事件公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入10.57亿元，同比增长3.05%；实现归母净利润0.22亿元，同比下降67.30%；实现扣非归母净利润0.12亿元，同比下降78.71%。 业务稳健增长，利润端短期承压。公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入10.57亿元，同比增长3.05%；实现归母净利润0.22亿元，同比下降67.30%；实现扣非归母净利润0.12亿元，同比下降78.71%。分业务来看：1）泛ERP业务收入6.37亿元，同比增长0.94%，保持稳定增长，随着企业的管理需求边界越来越延展，有利于公司拓展公司泛ERP业务规模；2）智能制造及工业互联网业务收入2.80亿元，同比2.34%，保持稳健增长。毛利率端，公司2023年上半年毛利率为28.94%，同比下降2.84pct；费用端，公司2023年上半年，销售/管理/研发费用同比增速分别为21.47%/-4.97%/17.60%，销售费用、研发费用增长较大，主要系公司积极把握行业发展机遇，持续加大各项业务拓展和研发投入，相应的人员薪酬、招待费用等增加所致。 签约华为云盘古大模型，共同推动行业大模型落地。2023年7月，赛意信息签约华为云盘古大模型，将持续深入制造场景，为制造行业客户提供针对工艺工程AI自动化、AI质检、供应链的智能优化等细分场景，提供“开箱即用”的模型服务。赛意信息联合华为工件的盘古制造大模型覆盖研发、生产、供应等核心环节，为智能制造打造坚实AI底座，通过大模型+天筹AI求解器的智能建模能力助力数实融合。 投资建议我们预计，公司2023-2025年EPS为0.66/0.79/0.99元，对应市盈率分别为33.54X/27.88X/22.26X，维持“推荐”评级。 风险提示市场竞争加剧的风险;产品技术研发不及预期的风险；宏观经济环境下行超预期的风险。

事件公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入36.36亿元，同比增长17.53%；实现归母净利润4.74亿元，同比增长14.80%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比增长11.69%。 业绩稳健增长，海外业务收入亮眼。公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入36.36亿元，同比增长17.53%；实现归母净利润4.74亿元，同比增长14.80%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比增长11.69%。分业务来看，金融科技实现收入23.42亿元，同比增长36.48%；城市智能实现收入12.94亿元，同比减少6.07%。 分地区来看，国内收入为28.42亿元，同比增长5.68%；海外收入7.94亿元，同比增长96.33%，表现亮眼。毛利率为39.67%，同比微降1.56%。费用端，研发/销售/管理费用率分别为9.64%/8%/15.67%，较去年同期均微降，费用管控合理。 金融科技：国内龙头地位稳固，数币与信创持续推进。深挖海外需求，不断拓宽长期增长空间。公司作为国内金融科技龙头企业，已连续15年位居国内网点智能金融设备市场销量第一，实现了智能金融设备在国有6大总行和12家股份制银行的全线入围。维保服务已实现一、二线城市网点全覆盖，服务设备总量超25万台。数字人民币方面，公司具备包含终端产品、系统平台、场景方案、生态运营全链条解决方案能力，目前累计落地数字人民币系统建设的银行10家，项目经验丰富，是国内数币实施的排头兵。信创方面，公司多款产品已通过金融信创生态实验室的信创应用适配验证测试，智能计算产品全线入围广州银行，实现了广州银行鲲鹏、兆芯、海光等主要信创技术路线的覆盖。此外，公司赢得外交部机关及驻外机构服务中心第四代业务处理及综合服务平台基础软硬件采购项目；签订了工商银行总行存取款一体机和清分机、农业银行总行超级柜台(现金类设备和非现类设备)等国有大行项目。海外市场方面，公司已覆盖全球110多个国家和地区，业务覆盖亚太、中东、欧洲、非洲和美洲5大区。报告期内，公司与土耳其多家主流银行签订智能金融设备与服务合同；助力柬埔寨加华银行总行和真腊网点升级转型为智能数字银行。 数据要素：积极推动数据要素发展，领航广东数据交易市场。公司是广州数据交易所的股东之一，积极推动广东数据交易所发展，目前，广州数据交易所已实现累计成交总额超16亿元，拥有1081个会员企业，覆盖23个行业类别。此外，报告期内，公司中标南沙“离岸易”综合服务平台项目，该项目采集离岸贸易海关数据、集装箱信息、船舶数据、企业贸易信息等数据，建立事前准入核验、事中动态监测、事后贸易数据核查链条，是公司进入数据要素市场的标杆项目。 国资云：广州市国资国企云正式上线，政府数字化与云化进展顺利。报告期内，由广电运通承建、运营的广州市国资国企云于2023年7月正式上线；此外，公司中标广州市政数局信创云服务二期项目，合同金额超6,800万元；中标广州市审计局大数据审计服务项目，积极推进广州智慧国资、无线电集团数字化管控二期等在建项目，巩固湖北聚合支付市场的同时新增拓展湖南、新疆、辽宁等地区。我们认为，公司以金融科技业务为基石，稳中有增，随着数据要素、信创、国资云政策的不断推进与市场的不断发展，有望为公司带来新的业绩增量，看好公司长期发展。 投资建议我们预计，公司2023-2025年EPS为0.41/0.49/0.58元，对应市盈率分别为30.33X/25.44X/21.69X，维持“推荐”评级。 风险提示政策推广不及预期的风险;下游市场空间不及预期的风险；宏观经济环境下行超预期的风险。

事件 公司发布 2023年半年度报告，报告期内实现营收 28.27亿元，同比增长 18.49%，Q2单季度环比增长 50.23%；实现归母净利润4.46亿元，相比去年同期-0.96亿元实现扭亏，Q2单季度环比增长1.01%；扣非归母净利润 2.65亿元，同比增长 142.55%，Q2单季度环比增长 154.35%。 扣非净利超预期增长，金融科技投入向好态势将持续提振业绩。 报告期内实现营收 28.27亿元，同比增长 18.49%；扣非归母净利润2.65亿元，同比增长 142.55%。公司对人才高度重视，并提供具有市场竞争力的薪酬、建立员工持股计划及股权激励计划等机制；上半年公司研发费用为 11.71亿元，同比增长 12.46%，研发费用增长主要系研发人员薪酬增长。我们认为，公司在金融科技产品与服务提供领域保有竞争力，其业务需求受金融科技行业发展情况及金融机构科技投入变化影响较大：上半年证券及基金等行业收入正增长，且政策确保金融机构数字化转型持续落实，因此金融机构科技投入面呈向好态势；ChatGPT 的推出及 AIGC 技术的演进拓展金融科技行业至与多业务场景结合，将展开相关产品及服务的多场景应用可能性，进一步打开市场空间，提质赋能公司未来业务发展。 分支业务线业绩保持增长，大语言模型技术助力产品端，研发力度持续增强。公司主营业务线分支包括财富科技服务、资管科技服务、运营与机构科技服务、风险与平台科技服务、数据服务业务、创新业务、企金、保险核心与金融基础设施科技服务及其他业务在内的八类；报告期内，各业务线中除其他业务营收均实现同比正增长，且分别实现存量客户升级、新增客户签约及产品推进、交付等。公司基于大语言模型技术拓展产品研发，其中平台科技微服务方面，公司发布了金融行业 AI 大模型 LightGPT，为各类金融业务场景提供底层 AI 能力支持，其提供的金融语料积累处理更专业、大模型训练方式更高效稳定。金融智能助手“光子”面向金融从业人员提供，可应用于投顾、客服、运营等业务系统，智能应用服务实现“通用工具链+金融插件工具+金融数据+金融业务场景”。智能投研产品线方面，智能投研平台 WarrenQ 面向投研投资场景，可提升投研效率并应用于全流程场景；报告期内活跃用户数稳定增长，该产品所属业务线营收同比增 27.80%。 财富资管 SaaS 服务稳增，创新业务毛利率利好整体水平。公司创新业务板块主要面向金融机构，由云毅、恒云、云纪等子公司提供，云服务解决方案包括境内外基金、证券、信托、期货等类别。创新业务主要营收来源由云毅财富资管 SaaS 服务和恒云 AphaBroker 产品构成；报告期内该业务线毛利率达 82.66%，远超各业务线合计毛利率值 71.93%。云毅财富资管 SaaS 服务作为公司的优势产品保持稳健增长，并实现客户新增 8家，当期续签率持续提升； 恒云完成了美股期权模块的开发，并发布了虚拟资产交易功能的解决方案。创新业务板块营收报告期内同增 22.49%，有望进一步提升用户续签量并稳定扩展新用户群。 投资建议 我们预计，公司 2023-2025年净利润为 18.38亿元、22.88亿元、27.06亿元，EPS 为 0.97元、1.20元、1.42元，对应市盈率分别为 35、28、24倍。我们看好公司未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示 金融科技投入不及预期的风险；产品研发未及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

事件：2023年8月27日，通达海发布2023年半年度报告，报告期内公司实现营业收入1.97亿元，同比增长5.14%；归属于上市公司股东的净利润-508.61万元，同比由盈转亏。 加码研发投入，营收稳健增长。报告期内，公司实现营业收入1.97亿元，同比增长5.14%；归属于上市公司股东的净利润-508.61万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-756.4万元，同比由盈转亏。上半年公司加大了营销推广和研发投入力度，聚焦“智慧法院”核心主业，大力拓展细分领域的客户市场，优化组织结构，加大人才投入，持续推进产品及服务创新发展，规划并开展大模型等人工智能技术方面的研究和应用落地，上半年公司研发投入0.64亿元，同比增长24.01%，销售/管理/财务费用分别较上年同期变化+22.58%/25.90%/-9.97%。根据过往数据测算，公司上半年营业收入占全年比例约36%，2023年上半年在整体经济复苏缓慢以及季节性等各方面因素的影响下，公司营业收入克服了不利影响仍保持稳健增长。 丰富产品体系，重点产品持续发力。公司持续推进自主产品在银行、邮政、破产管理人的应用，扩大产品和服务覆盖范围。研发了案款提存系统、非法吸收存款案件管理系统等专业化产品，进一步丰富了银行类产品种类。报告期内，银行用户新签合同金额4260.21万元，同比增长161.31%。 集约化送达业务保持良好的发展势头，上半年实现营业收入1785.79万元，同比增长48.28%。公司聚焦法院业务，落实下沉中基层法院策略，完善面向诉服、审判、执行、管理全领域的智能化辅助应用体系，为法院执行工作提质增效。报告期内公司加快所覆盖区域执行系统智能化升级工作，完成了18个省的执行办案平台的智能化升级工作，司法辅助服务业务保持稳定发展态势，实现营业收入3074.19万元，同比增长22.81%。 引领智慧法院建设，AI赋能法律加速落地。公司聚焦“智慧法院”，在审判、执行、诉服、管理等多个领域推出不同产品，各个产品相互协同，实现法院信息化业态创新融合，从而提高研发效率，降低研发成本，形成公司独特的竞争优势。伴随全球人工智能浪潮，AI在下游应用端持续落地。 OpenAI论文显示GPT对法律相关职业影响较大，同时高盛表示生成式AI可替代44%法律工作。公司服务的国内司法信息化细分领域、引领智慧法院建设，推动以智慧法院大脑为核心、以司法数据中台为驱动的人民法院信息化4.0版持续向纵深领域拓展，相关业务有望持续放量。 投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入5.86/7.40/9.33亿元，同比增长26.58%/26.28%/26.16%；归母净利润分别为1.09/1.33/1.70亿元，同比增长24.99%/21.70%/27.68%；EPS分别为1.58/1.93/2.46元/股；当前股价对应PE分别为38/31/25倍。维持推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

事件：2023 年 8 月 24 日，中科曙光发布 2023 年半年度报告。报告期内公司实现营业收入 54.01 亿元，同比增长 7.33%；实现归母净利润 5.45 亿元，同比增长 15.10%；实现扣非归母净利润 3.05 亿元，同比增长 11.74%。 营收净利双增长，毛利率稳步提高。报告期内，公司营业收入与净利润均实现同比增长，业绩符合预期。同时公司为巩固和扩大市场，增加了产品推广、市场营销及销售人员规模等方面的投入，报告期内销售费用 2.96亿元，同比增长 33.23%。近年来，公司毛利率逐步提升，上半年公司实现毛利率 26.04%，较去年同期+2.05pct。公司不断提高市场营销管理能力，扩大销售团队和渠道合作伙伴规模，优化服务管理体系和服务水平，提升品牌影响力。 持续加大研发投入，提升品牌影响力。报告期内，公司研发投入 12.24 亿元，比上年同期增长 2.69 亿元，增长比率 27.62%。公司通过长期、持续和较大规模的研发投入，不断完善公司的研发环境和研发管理体系，使公司保持较高的技术创新能力。截止目前，公司拥有国际领先的 3 大智能制造生产基地、5 大研发中心，2020 年至本报告期末累计研发投入 61.89 亿元。截至报告期末，公司及子公司共获得专利授权 1163 项，其中发明专利授权 786 项。 产品矩阵丰富，布局全产业链协同发展。公司产品矩阵庞大，拥有多元完整的 IT 基础架构产品线，提供一站式通用与行业解决方案。产品覆盖通用、高端计算机、液冷机房硬件设备、分布式存储产品、网络安全产品、大数据平台、云计算平台。积极向计算生态业务延伸布局，除推出存储、网络安全、大数据、云计算等产品和解决方案，完成“芯-端-云”的全产业链布局，同时控股及参股了海光信息、中科星图、曙光云计算、中科三清、中科天机、曙光数创等多项优质资产，形成产业链协同效应。 人工智能引领科技革命，算力端需求持续爆发。根据 IDC 数据，2022 年智能算力规模达到 268 百亿亿次/秒（EFLOPS），预计未来五年的 CAGR达 52.3%。随着公司核心计算产品性能的不断提升以及公司数字基础设施的落地，公司不断提升运营服务能力，开拓算力服务业务。报告期内，中国信息通信研究院公布首批可信算力服务评测结果，曙光智算成功通过“可信算力服务-智算平台”评测，成为首批通过的 4 家厂商之一。2023 年6 月，曙光智算作为““北京算力互联互通验证平台”参建与接入服务商，参与了二期成果发布，并被授予首通调度试验成功企业与主要贡献专家、算网云开源操作系统（CNCOS）项目首批示范单位等荣誉。 投资建议：我们预计公司 2023-2025 年实现营收 152.67/180.31/213.16 亿元，同比增长 17.37%/18.10%/18.22%；实现归母净利润 20.02/25.12/30.88亿元，同比增长 29.64%/25.48%/22.92%；EPS 分别为 1.37/1.72/2.11 元/股，对应 PE 分别为 29/23/19 倍，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

事件：2023 年 8 月 28 日，嘉和美康发布 2023 年半年度报告，报告期内公司实现营业收入 2.92 亿元，同比增长 15.89%；归属于上市公司股东的净利润亏损 0.23 亿元；归属于上市公司股东的扣非净利润亏损 0.28 亿元。 Q2 业绩有所改善，毛利率短期承压。报告期内，公司实现营业收入 2.92亿元，同比增长 15.89%；Q2 单季度实现营业收入 1.84 亿元，较上年同期增长 19.86%，环比增长 71.58%，公司营业收入存在一定的季节性波动，一般第四季度确认收入更多。归属于上市公司股东的净利润亏损 0.23 亿元；归属于上市公司股东的扣非净利润亏损 0.28 亿元，归母净利润与扣非归母净利润亏损均同比收窄。报告期内公司综合毛利率为 45.52%，较上年同期-3.56pct，系个别体量较大的解决方案类项目在报告期内完成验收，这些项目受外部因素影响实施交付周期延长，交付周期超过两年，导致项目成本增加。 研发投入不断加大，持续关注重点产品。公司继续加大研发投入，报告期内，从事研发工作人员总计 701 人，同比持平，较 2022 年末增长 2.04%。 本期研发投入达 1.2 亿元，同比增加 18.31%；其中资本化研发支出 2713.50万元，费用化研发支出 9497.68 万元。公司重点关注电子病历智能化、专科化方向及人工智能方向，同时加快产品体系完善，改进实施交付管理，进一步提升毛利空间，组建专科产品销售团队，提升专科电子病历及专科科研产品的市场认知度。 电子病历产品功能不断丰富，市场份额稳居第一。公司自 2006 年开始针对电子病历系统进行深入研究和开发，多年来，公司积累了大量的电子病历开发实践经验，产品的功能、流程设计等方面成为该行业的参考标准，是电子病历系统研发推广先行者。报告期内，公司电子病历平台软件销售收入保持了良好的增长态势，新产品成熟度不断增加，毛利率达到 53.07%，较去年同期+2.48pct，实现收入 1.02 亿元，同比增长 27.55%，根据 IDC 数据，公司 2022 年在电子病历细分市场中以 17.7%的份额排名第一，连续九年（2014 年-2022 年）保持该态势。 积极布局人工智能，依托医院数据中心打造智慧医疗解决方案。公司是国内最早采用大数据技术在大型医院成功落地数据中心产品的公司之一，在国内医疗大数据方面具有丰富的技术与储备。报告期内，公司新申请发明专利 26 项，主要关注于医疗数据人工智能领域。未来公司将以人工智能技术为核心驱动，以嘉和医院数据为基础，实现诊前-诊中-诊后智慧医疗服务闭环，为医疗机构、科研院校、卫生主管部门等提供数字化、智能化、精细化的智慧医疗创新服务与解决方案。 投资建议：我们预计公司 2023-2025 年分别实现营业收入 8.60/10.52/13.01亿元，同比增长 20.00%/22.34%/23.56%；归母净利润分别为 0.85/1.18/1.61亿元，同比增长 25.55%/38.13%/36.50%；EPS 分别为 0.62/0.85/1.16 元/股；当前股价对应 PE 分别为 50/36/27 倍。维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

事件 公司发布 2023年半年度报告，报告期内实现营收 4.44亿元，同比增长 4.58%；实现归母净利润 6964万元，同比下降 6.68%；扣非归母净利润 5029万元，同比增长 8.52%。 研发投入力度持续增强，业绩基本符合预期。报告期内，公司实现营业收入同比增长 4.58%；扣非归母净利润同比增长 8.52%。报告期间，公司研发费用为 1.41亿元，同比增长 14.49%。其中，公司在数据技术平台加大研发投入力度，进行新中台架构(一中心五中台)的升级迭代；数据处理方面，TRS ETL 也进行了新版本研发，提升ETL 任务的断点续传能力。在研发力度持续增强的情况下，公司业绩基本符合预期；上半年营收和净利润水平主要系公司受产品销售季节性波动影响，下半年有望大幅提升。 “拓天大模型”发布，AIGC 业务加速进展及落地。公司深耕 NLP、知识图谱、OCR、图像视频结构化等多模态内容处理底层技术，建立完整多模态人工智能产品体系，为客户提供文本、音视频、多模态等全栈服务。AIGC 业务实现营收 782.18万元，同比增长 206.02%，主要业务涵盖消保报告自动写作、媒体智能辅助写稿等应用。“拓天大模型”的主要覆盖领域包括金融、媒体、政务；公司建立基于各行业的主题数据库，针对不同行业业务场景，提供大模型+产品，提供包括内容生成、多轮对话、语义理解、跨模态交互、知识型搜索、逻辑推理、安全合规、数学计算、 编程能力和插件扩展在内的基础能力。拓天.M 媒体行业目前拥有 1000亿+互联网媒体资讯数据，100亿+官媒数据，200万+人民数据，14大类知识标引规范，12000+知识标引规则作为专业训练数据；并已与传播大脑签定战略合作协议，联合发布“传播大模型”；此外，公司已中标人民日报某项目，公司将在落地过程中与用户共创更多媒体 AIGC 应用。 公司发布海贝搜索数据库 V10及数星产业大脑，SaaS 服务多元化。上半年，公司正式发布海贝搜索数据库 V10和数星产业大脑两款产品。海贝数据库 V10在数据存储和数据检索等方面的性能均实现提升，可作为国外开源软件 EasticSearch 的国产替代。国家层面，目前海贝已完成与龙芯、海光等国产芯片并中标麒麟、统信 UOS等国产操作系统的适配工作，已实现信创要求和国产化替换需求。 数星产业大脑基于 NLP、大模型等语义智能技术的智能信息服务平台，可为金融、政府和企业等机构提供获取、加工、处理另类数据应用于决策的需求；数星可提供对外标准化 SaaS 服务，以及面向多场景的模型定制及产品定制化诉求；目前，公司已为国有银行、政策性银行及 50%的股份制商业银行等金融行业用户提供一整套风险监控解决方案。 云和数据业务稳步增长，MaaS 服务未来需求广阔。云和数据服务业务实现营业收入 18,073.39万元，同比增长 21.68%。公司与深圳云天励飞技术股份有限公司(股票代码:688343)签订数据服务合作 协议，部署大模型预训练集。公司目前积极与多家领先的大型模型制造商进行数据服务合作的商谈，将为更多全国范围的 MaaS 供应商提供高质量的预训练数据服务，覆盖不同垂直领域。 投资建议 我们预计公司 2023-2025年实现营收 11.92/15.40/19.13亿元，同比增长 31.34%/29.25%/24.21%；实现归母净利润 2.63/3.36/4.10亿元，同比增长 106.29%/27.71%/21.96%；EPS 分别为 0.33/0.42/0.52元/股，对应 PE 分别为 56/44/36倍，维持“推荐”评级。 风险提示 行业竞争加剧风险；AI 产品研发未及预期的风险；产品落地不及预期的风险；产品销售季节性波动风险。

营收稳健增长，盈利能力逐渐恢复。公司在 2019-2021 年间营业收入分别为 2.45/3.37/4.50 亿元，同比增长 43.61%/37.58%/33.71%，归母净利润分别为 0.43/0.77/0.97 亿元，同比增长 22.06%/79.62%/26.24%，年复合增长分别为 38.24%和 40.40%。2022 年受到国内新冠疫情的影响，营收增速有所减缓，营收同比增长 2.78%，由于公司加大技术研发投入以及管理人员职工薪酬增长，导致 2022 年净利润同比有所下降，归母净利润同比下降 9.86%，利润端短期承压。2023 年伴随着疫情的恢复，公司有望恢复高增长态势。 研发投入持续加码，核心竞争力不断提升。2022 年公司研发投入1.12 亿元，同比增长 22.52%，持续提高公司的核心竞争力和市场影响力，依托公司在法院信息化领域的坚实基础，公司 2022 年主营业务保持了持续稳定的发展。目前拥有涉密信息系统集成甲级资质证书、AAA 级信用等级证书等相关资质，参与了 12 项行业标准的制定。目前公司已经形成了 2 项发明专利、113 项软件著作权，并拥有 19 项软件产品证书，具有较强的技术水平。 专注法律信息化建设，智慧执行市场占有率第一。公司自成立以来，深耕法院信息化建设，助力行业数字化、智慧化转型升级。公司响应国家信息化发展战略，经过二十多年的行业积淀和发展，围绕智慧法院的建设，形成了“智慧审判”、“智慧执行”、“智慧服务”、“智慧管理”四大类的核心产品。在不同领域公司市场占有率均排名前列，1）智慧审判领域：公司的基础型软件“审判流程管理系统”总计覆盖了全国 989 家法院，占法院总数的 28.22%，市场占有率全行业第二；2）智慧执行领域：公司的基础型软件“执行案件管理系统”总计覆盖了全国 2749 家法院，占法院总数的 78.45%，市场占有率全行业第一；3）智慧执行领域的细分软件中，司法查控系统软件具有较高的市场占有率， “总对总网络查控系统”市场占有率全行业第一。 引领智慧法院建设，AI+法律有望打开增长空间。目前公司持续深耕法院行业应用，加大大数据、人工智能、移动互联网、区块链等相关技术的研发，积极推动人工智能、大数据等相关技术在司法领域的应用，利用大数据分析、自然语言处理、多模态机器学习等技术，持续提升感知、认知平台能力，构建以案件要素、裁判规则、文书组装规则为支撑的知识服务能力，探索推进人工智能在诉讼服务、审判执行、司法管理等领域的融合应用，提升产品智能化应用水平，拓展智能应用场景，满足法院对于智能化应用的需求，促进法院数字化转型。 投资建议：我们预计公司 2023-2025 年分别实现营业收入 5.86/7.40/9.33 亿元，同比增长 26.58%/26.28%/26.16%；归母净利润分别为 1.09/1.33/1.70 亿元，同比增长 24.99%/21.70%/27.68%；EPS 分别为 1.58/1.93/2.46 元/股；当前股价对应 PE 分别为 38/31/25 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级 风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险

事件公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入26.15亿元，同比增长3.24%；实现归母净利润6.77亿元，同比增长42.35%；实现扣非归母净利润6.19元，同比增长42.00%。 利润端高速增长，盈利能力大幅跃升。公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入26.15亿元，同比增长3.24%；实现归母净利润6.77亿元，同比增长42.35%；实现扣非归母净利润6.19元，同比增长42.00%。毛利率端，公司2023上半年毛利率为62.87%，较2022年提升10.45pct，主要系公司新产品量产，产品性能提升，营业成本进一步优化所致。费用端，公司2023年上半年，销售/管理/研发费用分别为0.44/0.69/8.37亿元，同比增速分别为23%/11%/20%。Q2单季度，公司实现营业收入14.50亿元，同比下降7.16%；实现归母净利润4.38亿元，同比增长31.77%；实现扣非归母净利润4.28元，同比增长42.03%。报告期内，公司新产品海光三号投放市场，得到客户的充分认可，使公司营业收入实现稳中有升，盈利能力进一步提升。 研发投入持续加码，拓宽技术“护城河”。2023上半年公司研发投入总额12.30亿元，同比增长36.87%，主要原因系：1）在研项目实施进度加快，进入验证阶段项目较多，技术服务费及验证测试材料费增加较多；2）截止2023H1公司研发技术人员1382人，同比增长24%，占员工总人数的90.33%。报告期内，公司下一代CPU产品海光四号、海光五号，DCU产品深算二号、深算三号研发进展顺利，同时，公司新增知识产权项目申请187项（其中发明专利131项），共297项知识产权项目获得授权（其中发明专利224项）。 新产品加速迭代，性能持续提升。海光CPU系列产品广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域，得到了国内用户的广泛认可。海光DCU系列产品兼容国际主流商业计算软件和人工智能软件，软硬件生态丰富，已实现了在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用。公司研发团队在高端处理器设计、SoC架构设计、处理器安全、处理器验证、高主频与低功耗处理器实现、高端芯片IP设计、工艺物理设计、先进封装设计、基础软件等关键技术上不断实现突破。报告期内，公司下一代CPU产品海光四号、海光五号，DCU产品深算二号、深算三号研发进展顺利。 投资建议我们预计，公司2023-2025年EPS为0.57/0.73/0.95元，对应市盈率分别为88.67X/69.41X/53.57X，维持“推荐”评级。风险提示市场竞争加剧的风险;产品技术研发不及预期的风险；宏观经济环境下行超预期的风险。

营收稳健增长，盈利能力逐渐恢复。公司在2019-2021年间营业收入分别为2.45/3.37/4.50亿元，同比增长43.61%/37.58%/33.71%，归母净利润分别为0.43/0.77/0.97亿元，同比增长22.06%/79.62%/26.24%，年复合增长分别为38.24%和40.40%。2022年公司业务受到国内新冠疫情的影响，营收增速有所减缓，营收同比增长2.78%，由于公司加大技术研发投入以及管理人员职工薪酬增长，导致2022年净利润同比有所下降，归母净利润同比下降9.86%，利润端短期承压。2023年伴随着疫情的恢复，公司有望恢复高增长态势。 研发投入持续加码，核心竞争力不断提升。2022年公司研发投入1.12亿元，同比增长22.52%，公司重视技术能力和产品创新能力的不断提升，持续提高公司的核心竞争力和市场影响力，依托公司在法院信息化领域的坚实基础，公司2022年主营业务保持了持续稳定的发展。目前拥有涉密信息系统集成甲级资质证书、AAA级信用等级证书等相关资质，参与了12项行业标准的制定。目前公司已经形成了2项发明专利、113项软件著作权，并拥有19项软件产品证书，具有较强的技术水平。 专注法律信息化建设，智慧执行市场占有率第一。公司自成立以来，深耕法院信息化建设，助力行业数字化、智慧化转型升级。公司响应国家信息化发展战略，经过二十多年的行业积淀和发展，围绕智慧法院的建设，形成了“智慧审判”、“智慧执行”、“智慧服务”、“智慧管理”四大类的核心产品。在不同领域公司市场占有率均排名前列，1）智慧审判领域：公司的基础型软件“审判流程管理系统”总计覆盖了全国989家法院，占法院总数的28.22%，市场占有率全行业第二；2）智慧执行领域：公司的基础型软件“执行案件管理系统”总计覆盖了全国2749家法院，占法院总数的78.45%，市场占有率全行业第一；3）智慧执行领域的细分软件中，公司的司法查控系统软件具有较高的市场占有率，其中“总对总网络查控系统”市场占有率全行业第一。 引领智慧法院建设，AI+法律有望打开增长空间。目前公司持续深耕法院行业应用，加大大数据、人工智能、移动互联网、区块链等相关技术的研发，积极推动人工智能、大数据等相关技术在司法领域的应用，利用大数据分析、自然语言处理、多模态机器学习等技术，持续提升感知、认知平台能力，构建以案件要素、裁判规则、文书组装规则为支撑的知识服务能力，探索推进人工智能在诉讼服务、审判执行、司法管理等领域的融合应用，提升产品智能化应用水平，拓展智能应用场景，满足法院对于智能化应用的需求，促进法院数字化转型。 投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入5.86/7.40/9.33亿元，同比增长26.58%/26.28%/26.16%；实现归母净利润1.09/1.33/1.70亿元，同比增长24.99%/21.70%/27.68%；当前股价对应PE分别为38/31/25倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

事件 公司发布 2023年半年度报告， 报告期内实现营业收入 36.41亿元， 同比增长 36.54%； 实现归母净利润 5.11亿元， 同比增长62.88%； 实现扣非归母净利润 4.24亿元， 同比增长 77.71%。 业绩超预期， 运营能力有所提升。 公司发布 2023年半年度报告，报告期内实现营业收入 36.41亿元， 同比增长 36.54%； 实现归母净利润 5.11亿元， 同比增长 62.88%； 实现扣非归母净利润 4.24亿元，同比增长 77.71%， 业绩增长超预期。 毛利率为 32.48%， 较去年同期下降 4.33个百分点。 费用端， 报告期内公司维持高研发， 研发投入4.06亿元， 同比增长 48.20%， 占收入比例为 11.16%， 较上年同期增长 0.87个百分点； 管理费用率为 5.60%， 同比下降 1.19个百分点， 销售费用率为 9.31%， 同比下降 1.16个百分点， 存货周转率为0.63， 同比大幅提升。 经营性活动现金流净额为-9.83亿元， 同比减少 76.00%， 主要原因为： （1） 大幅增加库存备货； （2） 上年年终奖兑现。 工业软件与仪器仪表表现亮眼。 报告期内， 工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入 11.08亿元， 同比增长 36.77%； 其他工业自动化及智能制造解决方案业务共实现收入 14.66亿元， 同比增长 15.80%； 仪器仪表实现收入 2.05亿元， 同比增长 76.30%。 我们认为， 公司工业软件与仪器仪表收入的高增， 符合公司向工业软件发力转型的战略， 未来工业软件将打开收入空间天花板。 跨行业能力与景气度得到验证。 报告期内， 公司不仅在传统优势石化、 化工行业保持较高增长与优势， 在其他行业拓展迅速， 保持高增态势。 从行业来看， 电池、 冶金、 能源、 石化、 化工行业收入持续保持较快增长趋势， 收入分别增长 484.27%、 154.71%， 83.09%、30.73%、 29.76%； 主要系新能源需求旺盛， 同时钴、 锂、 镍相关冶金项目需求上升较快。 海外进展顺利， 订单大幅增长。 报告期内， 公司在海外市场实现新签合同 3.04亿元， 同比增加 109.6%。 公司与海外大客户沙特阿美、 壳牌、 巴斯夫、 埃克森美孚等国际高端客户的合作不断深化，技术能力在具体项目得到验证； 成功中标沙特阿美控股企业、 全球最大单体船厂沙特国际海事工业集团的数字化项目； 成功获得科威特石油公司压力变送器等仪器仪表订单。 我们认为， 随着公司与海外客户合作的不断深入， 未来有望中标更多更大体量的海外项目，海外收入值得期待。 投资建议 我们预计， 公司 2023-2025年 EPS 为 1.32/1.74/2.91，对应市盈率分别为 36.91X/28.13X/16.80X, 公司作为流程工业智能制造龙头， 随着工业软件与海外业务进展， 空间将不断打开， 看好长期发展, 维持“推荐” 评级。 风险提示 下游景气度不及预期的风险; 海外市场拓展不及预期的风险;市场空间受限的风险。

事件公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入21.72亿元，同比增长21.25%；实现归母净利润5.99亿元，同比增长15.23%；实现扣非归母净利润5.76亿元，同比增长39.88%。 双订阅高增长，研发维持高投入。公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入21.72亿元，同比增长21.25%；实现归母净利润5.99亿元，同比增长15.23%；实现扣非归母净利润5.76亿元，同比增长39.88%。订阅业务总体收入16.7亿元，同比增长35%，收入占比77%，同比提升8个百分点；毛利率为86.07%，较去年同期提升0.96个百分点。费用端，2023年上半年研发费用投入为7.17亿元，同比提升11.42%，研发费用占营业收入比例约为33.01%，持续高比例投入研发；销售费用为4.76亿元，同比增长33.66%；管理费用为2.08亿元，同比增长1.7%。 C端：PC端活跃用户数持续增长，付费率与客单价双升。报告期内，国内个人办公服务订阅业务收入12.52亿元，同比增长33.24%。截至2023年6月30日，公司主要产品月度活跃设备数为5.84亿，同比增长2.46%。其中，WPSOfficePC版月度活跃设备数2.53亿，同比增长9.05%;WPSOffice移动版月度活跃设备数3.27亿，同比减少2.10%。个人订阅业务收入的增长主要得益于公司产品的云和协作功能与用户体验提升，会员属性持续向长周期转化。 公司累计年度付费个人用户数达到3324万，同比增长16.36%，付费率（付费用户数/活跃用户数）同比微升。客单价年化（收入/付费用户数）约为75元左右，较2022年底68元有所提升。截至报告期末，个人及中小企业用户通过公有云服务上传至云端的文件数量从2018年末的175亿份增长至约1900亿份。 B端：云与数字办公业务进展顺利，推动订阅业务收入高增。国内机构订阅及服务业务收入4.18亿元，同比增长40.38%;国内机构授权业务收入3.61亿元，同比减少13.96%。上半年公司数字办公平台相关订单持续增长，数字办公产品新增政企客户(不含SaaS)1,700余家，带动国内机构订阅高增。云方面，公有云领域SaaS付费企业数同比增长54%，付费企业续约率超70%，金额续费率超100%，带动公有云领域相关收入同比增长100%。 AI：LLM大模型赋能，开放AI体验官，推动WPSAI进一步应用落地。公司积极拥抱AIGC全新技术，与MiniMax合作发布WPSAI，并开放AI体验官以完善办公领域用户体验与功能落地。报告期内，公司发布WPSAI锚定AIGC(内容创作)、Copilot(智慧助手)、Insight(知识洞察)三个战略方向发展，实现了LLM大模型在国内办公软件领域率先落地。WPSAI目前已接入WPS文字、演示、表格、PDF、金山文档等产品线。我们认为，随着监管政策落地的持续推进，产品与技术的成熟度不断提升，公司作为办公领域具备文档能力的龙头厂商，竞争格局优，付费率与ARPU值将进一步提升。 投资建议我们预计，公司2023-2025年EPS为3.09/4.21/5.73，对应市盈率分别为120.39X/88.46X/64.98X,公司受益于AIGC与信创高景气度，看好长期发展,维持“推荐”评级。 风险提示AIGC技术带来的下游应用效果不及预期的风险;AIGC技术研发不及预期的风险;下游需求景气度不及预期的风险；公司SaaS化进展不及预期的风险;信创进展不及预期的风险。

事件 公司发布 2023年半年度报告，报告期内实现营收 375.71亿元，同比增长 0.84%，单季度环比增长 31.90%；实现归母净利润 53.38亿元，同比下降 7.31%，单季度环比增长 94.71%；扣非归母净利润50.36亿元，同比下降 10.79%，单季度环比增长 124.06%；销售毛利率达 45.18%，较去年同期增长 2.04%。 上半年营收微增，创新业务稳健增长。公司发布 2023年半年度报告，报告期内实现营收 375.71亿元，同比增长 0.84%，单季度环比增长 31.90%；实现归母净利润 53.38亿元，同比下降 7.31%，单季度环比增长 94.71%；扣非归母净利润 50.36亿元，同比下降 10.79%，单季度环比增长 124.06%；销售毛利率达 45.18%，较去年同期增长2.04%。报告期间，公司研发费用为 52.85亿元，同比增长 13.06%，研发费用主要用于创新业务的人工成本。创新业务整体创收 81.88亿元，同比增长 16.85%，有望长效拉动公司业绩。其中，增速超预期的业务包括，机器人业务同比增长 29.00%；汽车电子业务同比增长 21.57%；其他创新业务含海康消防、海康睿影、海康慧影等相应业务的产品与服务在内，同比增长 23.86%。创新业务未大幅拉动营收增长，主要系公司主业产品及服务板块占整体营收 73.59%，占比较大且其营收在报告期内同比下降 6.83%。在创新业务子公司分拆上市工作有序推进的发展势态下，我们认为，目前公司所构建的主业及创新业务结构，将巩固当前盈利能力，并持续发展创新业务板块增长点以提振整体营收。 PBG、SMBG 短期内承压，EBG 业务需求韧性较强。公司境内主业产品及服务分别面向公共服务领域(PBG)、企事业单位(EBG)及中小企业(SMBG)。境内业务产业需求较为乐观，公司寻求“产出”、“投入”平衡，有望在中长期加强各行业数字化转型动力，以此赋能需求端并实现各业务营收正增长。 PBG 主要服务于市域、县域、 镇街、村社等各级政府，提供数智治理业务。报告期 PBG 业务仍承压，同比下降 10.06%。公司在投资机构调研中指出，政府端业务受制于传统管理方式，但同时对于提质增效、科技化管理手段的需求较为刚性，因此随着宏观经济复苏带动资金层面改善，结合宏观政策调控，政府侧需求有机会实现增长。 EBG 为报告期内唯一恢复营收增长的主营业务，同比增长 2.42%。该业务以多维感知、人工智能、低代码、云服务等技术为核心，面向企业在多应用场景提供数字化转型方案。其中工商企业、教育教学等行业实现增长；智慧建筑虽受房地产的不利影响，但其增长得益于产业园业务推进的拉动；金融、文体卫行业受外部影响持续收缩。 SMBG 业务市场空间较广阔，但受外部不确定性因素影响较大，报告 期内同比下降 8.50%。 大模型及 AI 方面，公司覆盖的多模态业务发展已相对成熟；行业应用层面，公司在软硬件及算法结合落地、筹建 AI 开放平台时间、模型数量、用户基础、开发成本等方面均具有行业竞争优势。公司计划在各分支业务中开展 AI 工作以提升效率；另外，为更好地提供软硬结合的综合解决方案，公司将应用泛化算法能力以提升方案的可复制性。 投资建议 我们预计，公司 2023-2025年净利润为 163.19亿元、184.61亿元、221.35亿元，EPS 为 1.75、1.98、2.37，对应市盈率分别为 19、17、14倍。我们看好公司未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示 行业竞争加剧的风险；产品研发未及预期的风险；全球经济下行风险，汇率波动风险。 盈利预测与财务指标

2023年8月17日，国能日新发布2023年半年度报告。报告期内公司上半年实现营业收入1.89亿元，同比增长34.14%；实现归母净利润3314.75万元，同比增长57.29%；实现扣非归母净利润2523.94万元，同比增长32.25%。 Q2业绩略超预期。报告期内，2Q2023公司实现营业收入1.06亿元，同比增长32.87%；实现归母净利润0.23亿元，同比增长44.27%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比增长21.84%。 研发投入持续加大，各项费用管控合理。截至2023年6月31日，公司共取得发明专利57项，软件著作权97项。在此基础上，公司持续投入技术研发，通过技术创新维持和提升公司的市场地位和竞争优势。报告期内，公司研发费用占营业收入的比例为21.43%，同比增长3.43pct。除研发费用外，2023H1公司销售/管理/财务费用率分别为26.03%/30.51%/-2.89%，较上年同期变化-0.37pct/+5.23pct/-2.06pct，其中管理费用同比大幅提升主要系公司管理人员薪酬增长及计提股权激励的股份支付费用所致。 SaaS业务毛利率提升，基本盘稳定增长。2023年上半年，随着组件价格的回落，下游地面电站建设并网进度同比明显提升，同时公司保持良好的客户稳定性。报告期内，公司整体业务毛利率为68.42%，同比增长2.53pct。分业务来看，1）新能源发电功率预测：2023H1实现收入1.28亿元，较上年同期增长11.22%，占公司整体营收67.82%，毛利率71.89%，较上年同期+3.32pct。2）新能源并网智能控制：受益于新能源装机市场景气程度的提升利好，公司并网智能控制产品上半年收入0.37亿元，较上年同期增长154.19%。3）电网新能源管理系统：上半年公司电网新能源管理系统业务收入715.23万元，较上年同期增长226.55%。 创新业务翻倍增长，电力交易、虚拟电厂等业态持续加码。上半年公司创新类产品（（包含电力交易、储能EMS、虚拟电厂）的业务收入583.93万元，较上年同期增长268.05%。公司依托主业SaaS业务持续跟进电改进程，推进新开电力交易省份的产品研发拓展并拓展用户范围丰富产品适用性。同时，公司针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求，持续完善储能产品体系，提升储能经济效益。此外，控股子公司国能日新智慧能源作为公司参与虚拟电厂运营业务的市场主体，持续跟进全国各区域辅助服务聚合商资格申请工作，截至报告期末已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格，此外也正在全国其他区域同步开展辅助服务聚合商资格申请工作。 投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收4.64/6.01/7.80亿元，同比增长29.03%/29.63%/29.68%；实现归母净利润0.88/1.16/1.52亿元，同比增长32.36%/31.17%/30.90%；EPS分别为0.89/1.17/1.54元/股，对应PE分别为75/57/44倍，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

事件 公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营收3.4亿元，同比增长29.73%；实现归母净利润5003.86万元，同比下降10.30%；扣非归母净利润4420.4万元，同比增长147.65%。公司经营活动产生的现金流量净额为2.10亿元，同比增长 155.96%，主要系公司本报告期销售回款大幅增加所致。 移动智能终端业务拉动业绩，智能手机差异化寻求、应用场景拓展有望进一步带动需求。公司发布2023 年半年度报告，报告期内实现营收3.4亿元，同比增长29.73%；实现归母净利润5003.86万元，同比下降10.30%；扣非归母净利润4420.4 万元，同比增长147.65%。公司研发费用为1.64亿元，同比上升33.95%；公司为智能驾驶业务加大招聘力度，职工薪酬等相关支出增加。报告期内，移动智能终端视觉解决方案营收达3.12亿元，同比增长36.09%，占公司营业收入比 91.67%，其增长拉动公司整体营收、保持毛利率高点。我们认为，全球经济下行、消费疲软导致的换机周期延长使得智能手机市场竞争压力凸显，为实现创新及差异化，视觉技术相关技术和产品的需求激增，公司研发的“智能超域融合TurboFusion”技术产品落地，为手机拍摄提供创新性全链路超域解决方案；国内外科技巨头研发的XR头戴设备将与多应用场景结合，应用场景除拓展到游戏领域以外，为产业发展赋能，有望迎来更多需求。 一站式车载视觉软件持续迭代，舱内软硬一体方案已获海外车厂全球定点项目。虹软VisDrive畗是为汽车OEM 客户提供的一站式车载视觉软件解决方案，年初至今新增了多个车厂的多个前装量产定点项目，并扩容项目深度。舱内产品方面，公司深耕DMS、OMS两种产品形态，并积累了一系列视觉感知算法；日前推出的Tahoe 前装软硬一体车载视觉解决方案已取得海外车厂的全球定点项目；目前在研的Westake解决方案已完成ACC、LCC、AEB软件功能的平台部署，并进入实车功能测试阶段。舱外产品方面，公司专注行车辅助功能、自动泊车功能(APA)及提供360°环视视觉子系统的视觉感知算法、超声波视觉融合算法和规控算法，包括前视、周视、环视、后视、夜视摄像头、透明底盘等功能；AVM产品已获得几十款车型的定点，ADAS及ADAS-BSD产品仍在客户定点开发阶段。 着力AIGC 专属商拍大模型开发，商拍产品有望成为下一增长点。 公司查漏传统商拍模式不足，为解决成本高企、效果受限、过程耗时、反馈延时等问题，开发了虹软的AIGC专属商拍大模型。基于该模型，各类服装及商品展示图可被可控生成，生成图错误可被大幅减少，并提升商拍图质量、丰富商拍图新内容样式。开发过程主要运用公司在人体和物体相关边缘检测、人体几何、深度恢复和智能分割等方面的技术优势，完成大模型搭建及小模型开发。此AIGC智能商拍模型预计将于2023年下半年正式向市场推出。伴随电商的迅 猛发展态势，商品销售增量带来的市场空间将进一步提振商拍的产品需求，成为公司新的业绩增长点。 投资建议 我们预计，公司2023-2025年净利润为1.51亿元、1.94亿元、2.79亿元，EPS为0.37、0.48、0.69，对应市盈率分别为99、77、54倍。我们看好公司未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示 研发成果与市场需求不匹配的风险；下游需求景气度不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。