金融事业部 搜狐证券 |独家推出
宋江波

万联证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0270516070001...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
盛和资源 电子元器件行业 2017-07-05 13.31 -- -- 17.93 34.71% -- 17.93 34.71% -- 详细
6月30日,据工业和信息化部官网消息,为持续推进打击稀土违法违规行为专项行动,逐步将整顿工作常态化、制度化,稀土办公室成立了由技术、财务、法律等方面专家组成的整顿稀土行业秩序专家组,将在企业生产技术分析、原材料成分检测、财务数据分析、依法行政等方面为稀土行业秩序核查整顿提供支撑和援助。专家组成员主要来自有关行业协会、重点稀土集团、研究和法律机构。 投资要点:打黑持续推进,稀土价格强势:稀土打黑的持续推进,再加上高频次的收储政策,以及稳定的下游需求,年初以来各类稀土氧化物和稀土金属价格表现强势,其中主流的镨钕氧化物品种涨幅高达25%左右,其他品种亦有不同程度涨幅,在后续无利空的背景下,稀土价格将大概率保持强势,盛和资源等业绩弹性大的稀土开采冶炼企业有望迎来业绩的显著改善。此次业内首次组织和成立整顿行业稀土秩序专家组是稀土打黑行动的继续深化,一方面,显示出了国家推进打击稀土违法违规专项行动的坚定决心,能有效稳定和提升市场信心;另一方面,此次的专家组将由技术,财务,法律等各方面的行业专家组成,对于促进稀土打黑能切实发挥作用,同时也表明稀土的打黑行动正在往纵深和专业的方向发展。 通过并购布局上中下游,稀土全产业链已然成形:在上游端,2012年公司托管汉鑫矿业,联合中铝收购冕里稀土36%股权,参股山东微山钢研稀土4.3%,合计控制稀土保有资源量(REO)77.60万吨和稀土开采配额5950吨/年,此外,公司近年还积极并购海外资源,子公司乐山盛和持有格陵兰矿物能源公司12.5%的股份,是其单一最大股东;中游冶炼分离环节,公司在行业低迷之时,收购晨光稀土100%,科百瑞71.43%,和文盛新材100%股权,公司的冶炼分离产能增加至13000吨左右、冶炼配额达到5040吨/年;下游深加工环节,公司拥有7500吨分子筛,2.8万吨稀土催化剂产能。通过近年来的布局,公司已然形成了上中下游的全产业链布局,公司的抗风险能力和成本控制能力得到了实质性的巩固和强化。 稀土金属价格回暖,公司业绩将大幅改善:公司主营产品包括稀土氧化物,稀有稀土金属,稀土盐类,稀土催化剂和分子筛四大类。 其中2016年稀土氧化物营业收入占比高达78%,是影响公司业绩的主要产品。而稀土氧化物的盈利情况则与稀土金属的价格高度关联,2015年和2016年稀土金属价格低迷,造成该稀土氧化物产品毛利率显著下降,公司整体业绩惨淡,进入2017年,稀土金属价格回暖后,公司业绩迅速改善,一季度公司同比扭亏为盈,实现归母净利润3222万元。稀土催化剂和分子筛业务是公司另一重要稀土下游的业务板块,近几年的该板块产品的毛利率基本稳定在30%上下,每年稳定为公司贡献毛利4000万上下,稀土价格回暖后该板块业务的毛利率有望获得提升。另外,公司并购的晨光稀土,科百瑞和文盛新材等公司在2016年均超额完成了业绩承诺,共实现净利润2.67亿元(业绩承诺合计是2.3亿元),在稀土价格向好的背景,预计2017-2018年2.98亿和3.61亿元的业绩承诺也能兑现。总体而言,在稀土价格乐观的背景下,公司业绩的大幅改善有较强的确定性。 盈利预测与投资建议:预计公司2017-2018年EPS为0.21元和0.27元,结合2017年6月30日收盘价13.19元,对应的PE为63和49倍,基于对稀土金属价格和公司业绩弹性的看好,首次覆盖,予以“增持”评级。 风险因素:稀土价格下跌;下游需求不及预期。
明泰铝业 有色金属行业 2017-05-18 13.33 -- -- 13.28 -0.38%
14.67 10.05% -- 详细
铝板带箔材产销量稳步增长:传统的铝板带箔材产品是公司利润的基石。目前传统铝板带产品的毛利率是4-7%左右,对应的下游需求包括PS板基,手机,汽车和建筑等领域;公司铝箔产品的毛利率为12-15%左右,对应的下游需求包括电子,医药,电池和食品饮料等领域。在铝板带箔领域,公司的竞争优势体现在公司质量稳定,品种全,规格多,而且在某些高端细分领域,如医药铝箔领域占据市场垄断地位。2015-2016年公司传统铝板带材的销量分别为38.79和41万吨,2017年公司传统铝板带材的销量有望实现15%以上增长;2015-2016年公司铝箔的销量分别为5.42和6.15万吨,2017年公司的铝箔销量有望继续增加2万吨以上。公司2017年传统铝板带材产量的提升主要依靠原有产线的升级和改造,而2017年铝箔增量主要源于公司铝箔电子产业园新设备的投产。 交通用铝板带和型材项目稳步推进:公司的“20万吨高精度交通用铝板带”项目在2016年总共生产15万吨自用坯料和5万吨厚板产品,实现净利润4103万元。该项目生产的15万吨自用坯料属于宽幅板,此前由于原有的热轧产线的宽度限制,宽幅板只能外购,目前转为内部生产之后,有效节约了公司生产成本,间接产生利润。厚板产品方面,预计2017年该项目的产品产量将增加至7万吨左右,继续有效增厚公司业绩。由于冷轧设备尚未到位,该项目薄板产品的产出受到限制,预计在2018年下半年该瓶颈将得到解决,2019年将达到原定的年产10万吨产品的目标。“年产2万吨交通用铝型材”项目包括车体制造,车体大部件和其他交通用或工业用型材三块业务,其主要目标客户郑州中车,项目达产后预计实现年净利润1.88亿元。 该项目目前已经具备了地铁大部件车厢焊合能力,2016年生产的12节车厢目前已经交付郑州中车。2016年该项目是亏损状态主要是因为2016年的生产的12节车厢并未确认收入;2017年(包括2016年生产的车厢在内)公司预计将销售地铁车厢100节以上,有效为公司贡献利润。除了焊接产线外,该项目原定的挤压产线尚未完成安装。 当前,挤压设备的采购在稳步推进中,预计将在一到两年内完成安装、调试并投产。挤压设备投产后,该项目所生产车厢所用型材将由现在的全部外购转为内部生产,并具备5000吨轨交大部件和1万吨无缝管和铝型材的生产能力,项目的盈利能力将进一步增强。 规模化,高端化是发展方向:公司的发展方向很明确,一方面是通过产销量的提升继续巩固和扩大公司在传统铝板带箔产品上的市场地位,并侧重于中高端产品产量的提升,以稳定公司的利润基础;另一方面,顺应行业发展趋势,着眼于未来,通过高精度交通用铝板带项目,轨交型材项目和汽车用铝板项目,开拓高端铝材市场,打造新的利润增长极,并逐步实现产品的升级。就公司的高端化项目而言,轨交型材项目抢占了郑州乃至河南省轨道交通发展的先机,通过与郑州中车的合作,同时规避了竞争风险和市场需求风险;汽车板项目则是顺应汽车轻量化发展趋势,充分利用自身铝材轧制技术的积累顺利切入汽车铝板蓝海市场,分享铝材消费升级的红利。 盈利预测与投资建议:预计公司2017-2018年EPS为0.68元和0.84元,结合2017年5月15日收盘价13.13元,对应的PE为19和17倍,基于对公司交通用铝和汽车用铝板项目的看好以及当前的低估值优势,维持“增持”评级。 风险因素:项目的产量释放不及预期;下游需求不及预期。
明泰铝业 有色金属行业 2017-05-04 13.85 -- -- 13.92 0.51%
14.67 5.92% -- 详细
事件:公司于2017年4月28日发布了2017年一季度业绩报告,报告期内,公司实现归属上市公司股东净利润7327.34万元,同比增长44.57%,实现归母扣非净利润7658.54万元,同比增加79.50%。 投资要点: 营收增长驱动一季度业绩同比大幅增长:2017年一季度公司实现营业收入21.22亿元,同比增加47.02%。营业收入的大幅增加是驱动公司业绩同比大幅增加的主要原因,而营收的大幅增加则主要归功于公司板带材和箔材产销量的提升以及“20万吨高精度交通用铝板带”项目的稳定产出。公司一季度净利润率(归母)略有下降,主要原因系投资收益和营业外收入等非经营性利润的减少,同时非经营性利润的减少也是公司一季度归母扣非净利润增速大幅高出归母净利润增速的主要原因。 交通用铝项目进展顺利,业绩增长有保障:公司的“20万吨高精度交通用铝板带”项目是公司针对传统的铝板带业务的进一步延伸,生产的车厢箱体板,铁道货车用铝板,集装箱板,槽罐料等产品将有效优化公司产品结构,提升公司铝板带整体业务的盈利能力。根据公司最新的披露,截至2016年年底,该项目的主要设备都已经投入使用,项目已经实现了稳定产出,达到了预期目标,2016年共产生效益4103.30万元,而该项目原定的达产期是项目建成后的3年,达产后年均净利润为1.28亿元,未来2-3年内该项目产量的持续释放有望继续助推公司业绩的稳步增长。公司的“年产2万吨交通用铝型材项目”包括车体制造,车体大部件和其他交通用或工业用型材三块业务,其主要目标客户郑州中车公司,该项目预计2017年逐步投产,项目达产后预计实现年净利润1.88亿元。通过该项目,公司与中车实现了有效合作,抢占了郑州市轨道交通发展的先机。截至2016年年底,铝型材项目已经形成了轨道车体大部件加工能力,轨道车体总装生产线已经安装完成并且投入生产,该项目生产的地铁车体大部件已开始交付郑州中车,后续还需安装挤压生产线以形成完备的轨道车体生产线。 汽车轻量化项目稳步推进:汽车轻量化发展是大势所趋,加上国内目前平均单车用铝量远低于欧美水平,汽车用铝合金市场需求空间广阔。针对汽车轻量化市场,公司于2016年启动的“12.5万吨车用铝合金板”项目已经于2017年2月份获得证监会审核批准。该项目的主要产品为高附加值的轿车车身用铝合金板带材,具体包括外板8万吨的,内板4.5万吨,项目达产后有望实现年收入22亿元,年净利润1.4亿元。根据项目测算的收入和净利润,该项目的净利润率为6.36%,高于公司当期的4%左右的销售净利润率,因此未来该项目的达产将有效优化公司产品结构,提升公司产品盈利能力。 盈利预测与投资建议:预计公司2017-2018年EPS为0.68元和0.84元,对应当前股价的PE为20和17倍,基于对公司交通用铝和汽车用铝板项目的看好以及当期的低估值优势,维持“增持”评级。 风险因素:项目的产量释放不及预期;下游需求不及预期
中色股份 有色金属行业 2017-03-30 9.02 -- -- 9.38 3.99%
9.38 3.99%
详细
事件: 我们于2017年2月23日对中色股份进行了调研,对公司的各项目业务情况进行了解,现将调研结果分享如下。 投资要点:铅锌资源板块业务:公司目前在产矿山包括蒙古敖包锌矿(50%权益)和赤峰白音诺尔铅锌矿(56%权益),两座矿山的锌金属品位分别为13%和7.5%。2016年公司敖包锌矿矿区探矿增储工作取得进展,在采矿权证范围内累计新增总矿石量465.3万吨,锌金属量49.8万吨,截至当前公司拥有2宗采矿权和18宗探矿权,拥有和控制铅锌金属的储量约为283万吨,年产铅锌金属量10万吨,锌冶炼能力21万吨。公司的控股子公司鑫都矿业受益于较高的品位,一直保持较强的盈利能力,2014年,2015年和2016年上半年锌价低迷,平均价格在1.4-1.6万/吨左右(上海金属网1#锌锭价格),鑫都矿业仍然分别实现净利润为1.64亿、1.00亿和6373万,净利润率分别高达40%,31%和27%。 2017年1月份以来,锌价一直在2.1万元/吨以上(上海金属网1#锌锭价格),在锌精矿短缺的格局下,冶炼厂商的减产将使得锌价在2017年继续维持强势,鑫都矿业的业绩无疑将大幅增厚,而白音诺尔矿山预计也将有望扭亏为盈。 工程承包业务:在有色金属国际矿业工程承包领域,公司拥有丰富的海外项目开发经验以一流的人才队伍,在国际市场形成了“NFC”的知名工程品牌。近年来,公司承包业务发展迅猛,先后在伊朗、埃及、赞比亚、蒙古、越南和哈萨克斯坦等“一带一路”沿线国家承接了有色金属领域众多重点项目。2016年公司签署了多个项目,具体包括与越南VIMICO公司的《越南老街铜冶炼扩建项目》,合同金额0.85亿美元,与Metal SA公司签署的《刚果金RTR项目总承包合同》,合同金额达6.54亿美元,与HZL公司的《16万吨锌渣处理有价金属回收项目》,合同金额0.82亿美元。随着“一带一路”在国家层面的战略推进,公司重点耕耘的中东,中亚和非洲等地区矿产资源丰富地区的资源开发项目将显著受益,公司未来的工程承包订单将大概率保持高速增长态势。另外,公司的工程承包业务也不仅仅局限于有色矿业领域,例如2013年与哈萨克斯坦巴浦洛达尔煅烧石油焦厂签订的煅后石油焦项目,以及2015年与哈萨克斯坦巴浦洛达尔石化厂签订的石化硫化装置项目均属于石化领域,这种多元化的发展是对公司项目运作和管理能力的印证,也意味公司工程承包业务的广阔发展空间。2014-2015年公司的工程承包业务呈现井喷式发展,分别实现营收32.56亿和60.34亿,同比分别增加163%和85%,受到项目周期的影响,预计2016年承包业务板块的营收增速将有所放缓,2017年考虑到公司当前的在手订单充裕以及项目周期因素的减退,公司工程承包业务有望重返高增长的轨道。 资源+工程承包:公司以有色领域的工程承包业务起家,在接触大量有色资源开发项目的过程中,公司通过合作方式的创新,逐渐以股权、产品包销和合作运营等多种方式逐渐渗透并开展有色资源业务,形成了工程承包业务与资源开发业务协调发展的独特模式。目前公司已经参股了澳大利亚矿企Terramin(股权比例3.78%),并且有多个潜在的资源开发项目,包括与俄罗斯东西伯利亚金属公司的奥杰罗项目股权收购事宜,以及印度尼西亚PT BUMI RESOURCES MINERALSTBK公司旗下的Dairi铅锌矿合作开发项目,以上项目的推进将进一步丰富公司的有色金属资源。总体而言,工程承包业务的迅速发展,为公司资源的开发提供了独特的渠道优势和资金优势,在一带一路的大背景下,公司的承包和资源业务有望实现齐头并进的格局。 盈利预测与投资建议:预计公司2016-2017年EPS为0.19元和0.29元,结合2017年3月24日收盘价8.90元,对应的PE为47和31倍,基于对公司工程承包和资源开发业务协调发展模式的看好,首次覆盖,我们给予“增持”评级。 风险因素:锌金属价格下跌,海外业务订单不及预期
鼎立股份 有色金属行业 2016-11-14 11.18 -- -- 11.98 7.16%
12.66 13.24%
详细
事件: 1)2016年11月4日,公司发布公告,公司拟投资设立洛阳乾中新材料有限公司,进军铝合金精密铸造。 2)截至2016年11月4日,公司的橡胶、稀土等非核心业务的剥离取得了实质进展:1)公司拟注销上海申一胶带厂,上海鼎立有色金属材料有限公司;2)公司拟以1.83亿元将广西鼎立稀土新材料产业管理有限公司65%股权、广西鼎立稀土新材料科技有限公司100%股权、山东中凯稀土材料有限公司45%股权、广西有色金属集团梧州稀土开发有限公司10%股权、浙江中电设备股份有限公司41%股权出售给鼎立控股集团,公司拟以2.56亿元将上海胶带橡胶有限公司90%股权、上海胶带投资管理有限公司100%股权及鼎立股份账上的胶带固定资产、江苏清托农业装备有限公司51%股权出售给深圳市乾通汇鑫投资合伙。3)我们于2016年10月14日对鼎立股份进行了调研,结合公司前述公告和之前的调研情况,我们对鼎立股份点评如下。 投资要点: 剥离非核心业务,聚焦军工与环保:受益于合并洛阳朋实业起后军工钛合金业务的引入以及有色金属价格的回升,2016年前三季度,公司实现净利润1.96亿,同比增加178.12%;就具体业务而言,军工和环保业务是主要利润来源,橡胶、农机和稀土等其他业务则亏损,拖累上市公司业绩。短期内,公司非核心业务的剥离会产生一定的减值损失,但是长期将消除橡胶、农机和稀土等亏损业务对公司业绩的不良影响,从而大力推进公司军工为主,环保为辅的业务结构模式。根据公司收购朋起实业和丰越环保签署的协议,军工钛合金业务2016至2017年的净利润为要求为1.5亿和2.2亿,有色冶炼业务的2016年的净利润要求为2.2亿;再结合非核心业务的剥离,我们预计公司2016和2017年的净利润同比将大幅改善。 进军军工电子和铝合金铸造:公司拟以3.06亿元收购宝通天宇51%股权。根据收购协议,宝通天宇承诺的2016-2018年的净利润为不低于3000万,5800万和8500万,未能达到承诺净利润部分将以现金方式进行补偿。宝通天宇的射频微波、软件无线电及数字通信和电源等产品产品主要应用于国防军工、地空通信、卫星导航和空管电子等领域。宝通天宇当前处于快速成长期,按照业绩承诺,其未来3年内的净利润年均复合增长率为61%,因此本次收购将进一步提高公司军工业务比例,优化公司业务结构,直接带动盈利能力的提升。公司全资子公司鹏起实业拟与申坤商贸共同投资6000万元设立洛阳乾中新材料有限公司(鹏起实业投资3600万元),该公司拟投资2.57亿元用于建设年产2000吨铝合金先进制造技术生产线和铝合金铸造工艺及材料研发中心项目。该项目定位于高端铝合金铸件产品,目前国内只有少数厂家具备相应的制造能力,面对航空航天和舰船等领域的巨大需求,国内当前的产能严重不足,因此技术壁垒突破是进入该领域的关键。鉴于公司目前已经完成了该项目的技术和人才储备,总体而言,项目的可行性强,技术风险,人员风险和市场风险相对可控,预期未来将有效拓展公司军工业务版图,提升公司盈利能力。 董事长溢价受让股份,变身大股东:2016年8月8日,鼎立控股集团将其持有的1.33亿股股份(占上市公司总股本的7.59%)协议转让给董事长张朋起,转让价格为9元每股,较停牌前公司股价8.15元溢价超过10%,转让款合计11.97亿元。交易完成后张朋起及其一致行动人合计持股比例将达到15.18%,从而成为公司第一大股东。董事长张朋起有深厚的军工背景,我们认为,董事长张朋起的大股东地位的确立显示出公司拟在军工领域发展和深耕的强烈决心。 盈利预测与投资建议:我们预计鼎立股份2016年和2017年的EPS分别为0.16元和0.31元,对应11月9日收盘价的PE为69.56倍和35.90倍。鉴于公司亏损业务剥离进展超预期,同时考虑到公司军工业务的迅速发展,我们给予“增持”评级。 风险因素:有色金属价格的大幅波动的风险;收购计划未获相关部门批准的风险;非核心业务资产剥离进展不及预期的风险
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名