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徐中华

渤海证券

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工作经历: 执业资格证书编码:S1150518070003,曾就职于太平洋证券...>>

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绿盟科技 计算机行业 2019-11-08 18.60 -- -- 19.15 2.96% -- 19.15 2.96% -- 详细
信息安全行业老兵,业绩快速成长 公司成立于2000年,于2014年1月29日在深交所创业板挂牌上市。营收来保持快速增长,2014-2018营收复合增速为17.6%,归母净利润复合增速为3.8%。2019前三季度公司业绩表现良好,营收达8.66亿元,同比增长30.1%。 在公司快速发展的同时,公司人数从2016年的1936人,快速增长到了2018年的2722人,特别是2018年全年增加了530人,同比增长了24.2%,为后续发展储备了大量的人才。 乘行业东风,信息安全前景广阔 根据CNCERT/CC数据,2014年以来,CNVD收录安全漏洞数量的年平均增长率为15.0%,2018年收录的安全漏洞数量同比减少了11.0%。尽管总体趋势向好,但“零日”漏洞收录数量持续增加,2018年“零日”漏洞收录达到5381个,占比达37.9%,显示了网络安全状况依然严峻。根据赛迪顾问的数据,从2010到2018年,我国信息安全行业维持在年均20%左右的增长率,整体市场在2018年达到495.2亿元,行业增长持续向好。 技术实力雄厚,未来成长可期 公司一直注重核心技术研发,将技术研发作为公司的核心竞争力,一直加大研发投入。自2014年以来,研发费用占营收比重均在20%以上,是典型的技术型企业。公司在销售方面加大投入,目前已在全国设立了多个办事处,形成了覆盖全国的营销与服务体系,通过直销和渠道销售密切合作的方式,夯实了未来发展的基础 投资建议 我们预计2019、2020年公司的EPS分别为0.31元和0.39元,基于此,给予“买入”评级。 风险提示 信息安全行业政策落地进度具有不确定性,客户需求落地存在不确定性等。
迪普科技 计算机行业 2019-10-21 38.66 -- -- 40.64 5.12% -- 40.64 5.12% -- 详细
信息安全行业领先企业,业绩快速成长 公司业绩多年来保持快速增长,2014-2018营收复合增速为21.3%,归母净利润复合增速为109.7%。2019H1公司业绩表现良好,营收达3.44亿元,同比增长12.3%,归母净利润为0.93亿元,同比增长20.3%。从毛利率情况来看,网络安全产品毛利率一直保持在70%以上,应用交付产品毛利率稳中有升,而基础网络产品从2014年的35%提高到2018年的47%。 信息安全产业发展快速,市场前景广阔 根据CNCERT/CC数据,在2018年,CNCERT/CC共处理网络安全事件共10.6万余起,近两年网络安全事件相比2016年数量有所下降,但整体形势依旧严峻。为了应对安全威胁,我国加快了对网络安全行业的支持力度,密集出台了多项推进产业发展和网络安全人才培养的法律法规与监管要求,以及各种支持政策来促进行业发展。根据赛迪顾问的数据,从2010到2018年,我国信息安全行业维持在年均20%左右的增长率,整体市场在2018年达到495.2亿元,行业增长持续向好。? 研发销售并重,未来成长可期 公司一直十分注重研发,将技术作为公司的核心竞争力,一直加大研发投入。截至2018年底,公司有研发人员458人,占公司员工总数的41.86%。自2016年以来,研发费用占营收比重均在20%以上。公司在销售上一直大力投入。自2016年以来,销售费用占营收比重均在25%以上。研发和销售上的投入,夯实未来成长基础。? 投资建议 我们预计2019、2020年公司的EPS分别为0.68元和0.84元,基于此,给予“增持”评级。? 风险提示 客户需求落地存在不确定性,新产品推广进度存在不确定性等。
苏泊尔 家用电器行业 2019-09-26 72.67 -- -- 79.03 8.75%
81.60 12.29% -- 详细
新兴小家电增长快,线上渠道发展迅速 小家电整体规模增长平稳,品类众多,单品所处发展阶段不同景气度也有较大差异,与海外进行对标,我国非必需的小家电仍有较大的发展空间,新品类的引进及原有产品的升级均可以引发单品市场规模的高速增长,产品升级还可以推进产品单价提升。目前小家电市场格局相对稳定,但线上渠道相对线下渠道集中度较低,类比线下,预计未来线上集中度将进一步向龙头集中。 与SEB融合项目持续推进,助力公司成长 SEB是全球知名小家电龙头企业,不断并购扩充实力,目前旗下品牌合计约30个,覆盖高中低端以及专业级的消费者。自苏泊尔被收购后,公司不断推进双方的融合项目,SEB为苏泊尔提供先进的开发理念和核心技术,在公司的生产基地布局、生产工艺优化和生产效率提升上提供支持和帮助,并提供大量海外订单。此外苏泊尔通过SEB引入高端品牌,有望成为新的增长点。 品类+技术+渠道,三重优势助推公司发展 苏泊尔凭借自身的品牌积累不断扩张品类,2005年进军大厨电烟灶消产品领域,2017年又增加了净水机、嵌入式烤箱等产品。2014年进军环境家电领域,均取得了不错的成果。同时,苏泊尔通过SEB引入了火红点、弹性安全阀以及甲醛净化等技术,在技术创新上具有天然优势,在渠道上,公司在夯实传统渠道的同时,积极运营线上渠道并持续推进渠道下沉,渠道的拓展有望助力公司业绩进一步增长。 投资建议 我们预计2019、2020年公司的EPS分别为2.40元和2.79元,基于此,给予“买入”评级。 风险提示 下游需求放缓,新产品品类拓展存在不确定性,市场竞争加剧等。
中新赛克 计算机行业 2019-06-24 89.68 -- -- 101.98 13.72%
118.88 32.56%
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网络可视化行业龙头,市场地位稳固 公司2005年进入可视化领域,通过较早推出领先的网络可视化产品占据了市场的先发地位,建立了较全面的产品线,并在研发和销售上的不断投入巩固自身竞争力。公司由深创投控股,管理层核心成员直接或间接持有公司股份。近两年营收和归母净利润快速增长,公司有望从市场需求的持续增长中受益。 前端继续发力,后端推进布局 网络可视化主要下游应用领域为信息安全,产品可分为前端和后端,国家对信息安全问题的重视和流量增长将推动网络可视化规模的扩大。宽带网和移动网产品位于前端,占公司收入比重较大,其中宽带网产品毛利率水平较高,达80%。固网和移动网流量的增长和产品的迭代升级给将推进该类产品销售持续增长。后端市场空间大,公司凭借累积的技术优势在网络内容安全和大数据运营此类后端产品上的布局已取得初步的成效,未来成长能力值得期待。 研发和渠道并重,构筑企业护城河 公司在研发和销售上一直投入较大,壁垒较深。在高研发投入的支撑下,公司不断推出新产品,在原有产品上进一步优化迭代,以顺应时代需求。公司建立了完善的售后服务体系,基本覆盖主要客户所在区域,能够快速响应客户需求,并为客户提供更好的解决方案。国内市场未来将逐步覆盖省、市、区县级客户,海外市场继续加强直销渠道。 投资建议 我们预计2019、2020年公司的EPS分别为2.62元和3.56元,基于此,给予“买入”评级。 风险提示 固网增速放缓,市场竞争加剧,销售渠道建设不及预期等。
启明星辰 计算机行业 2019-03-29 28.91 -- -- 31.10 7.39%
31.05 7.40%
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网络安全行业发展迅速,行业成长空间大 当前网络安全行业的发展主要有三大驱动因素:1)随着互联网及移动网络复杂度增加,网络承载的数据及利益快速增长,网络安全威胁加剧,这成为推动网络安全产业发展的原动力;2)为了提升网络安全环境,政府通过出台各种政策,鼓励安全领域的投资,为该行业提供了良好的发展环境和有利土壤;3)市场对于全天候、全方位的“托管式”安全服务的需求不断增加,安全服务领域增量空间巨大。显然,网络安全行业的增长存在着市场有效需求和国家战略的支撑,未来发展前景广阔。 公司业绩稳健,行业龙头优势显著 公司作为网络安全领域的龙头企业,不仅拥有完善的产品线,还在防火墙、UTM、网闸、IDP/IDS等多个细分领域在国内市占率第一。丰富的产品组合不仅让公司具备了规模优势,还为公司当下逐步拓展安全服务领域的新业务奠定了技术和产品基础。市场渠道方面,公司凭借着多年深耕,与政府机构、军队军工、通信等领域的领军企业建立了良好的客户关系。 战略定位清晰,新业务成长可期 随着信息技术和信息产业的迅猛发展,传统的产品化、单一功能化的业务模式已经无法满足客户对信息安全的需求。公司在此基础上积极进行业务模式升级,大力发展安全运营业务,迅速切入安全服务市场;顺应“云大物移”的发展趋势,在工控安全和云安全领域进行布局。公司未来成长性值得期待。 投资建议 我们预计2019、2020年公司的EPS分别为0.77元和0.96元,基于此,给予“买入”评级。 风险提示 客户需求落地存在不确定性,区域安全运营中心落地进度不及预期等。
涪陵榨菜 食品饮料行业 2019-01-16 21.00 -- -- 25.72 22.48%
32.04 52.57%
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行业态势稳中向好,长期稳健发展可期。 酱腌菜是以可食蔬菜为主要原料,经不同的腌制工艺制作的各种蔬菜制品的总称。榨菜是酱腌菜中的主要子品类,与德国甜酸甘兰、法国酸黄瓜并列为世界三大名腌菜。目前,我国榨菜企业众多,随着竞争加剧,行业整合将会不断涌现,行业集中度将进一步提高。2017年我国榨菜行业规模达49.7亿,近五年复合增速约7.3%,随着消费者对食品健康、卫生和品质等要求的提高,预计未来行业产值仍会保持较快的增长趋势。 盈利能力持续提升,品类扩张增长可期 涪陵榨菜占据青菜头优质原产地,具有很大地理优势。公司营业收入稳健增长,营收从2013年的8.46亿元快速增长到2017年的15.2亿元,年复合增长率达到12.43%,2018年前三季度营收达到了15.45亿元,同比增长25.91%。涪陵榨菜作为我国最大的佐餐开胃菜生产销售企业,享有强大的品牌溢价效应。随着产能进一步扩大,亲缘品类产品和行业的并购扩张步伐不断推进,以及休闲零食、航空、铁路等应用场景的扩展,公司业绩有望持续稳定增长。 l 榨菜市场,行业龙头优势凸显 近年来原材料青菜头价格出现波动,食品安全以及政府对环保要求不断提升,市场竞争加剧,许多盈利能力较差、产能落后的企业遭到淘汰,行业集中度不断提高,马太效应明显。2017年中涪陵榨菜市场份额达到29.7%,远超其他竞争对手,随着未来行业集中度进一步提高,涪陵榨菜的优势将更加明显。 投资建议 我们预计2018、2019、2020年公司的EPS分别为0.82元、1.05元和1.27元,基于此,给予“买入”评级。 风险提示 下游客户的需求增长存在不确定性,新工厂投产进度不及预期等。
安井食品 食品饮料行业 2018-11-07 38.36 -- -- 40.10 4.54%
40.87 6.54%
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速冻食品行业快速发展,前景广阔我国速冻食品在90年代后,随着冷链物流的发展,行业进入了快速发展期,我国目前人均年消费速冻食品约9千克,远低于日本的人均20千克、欧洲的30-40千克和美国的60千克,随着中国经济实力的不断增强、城镇化的进一步发展以及冷链物流的不断进步,速冻食品行业发展空间广阔。 “销地产”全国布局产能,渠道覆盖能力强通过三种销售模式(经销商模式、商超模式和特通渠道模式)、“销地产”战略,公司营销网络已经覆盖全国多个城市,公司营销中心下设5个分公司,37个联络处和6个独立工作站,基本实现了的覆盖全国的销售网络。在公司已有四个生产中心(厦门、无锡、泰州、辽宁),加快推进西南基地(四川安井)和华中基地(湖北安井),规划华北基地(汤阴县项目),完善产能在全国布局,减少物流费用和时间成本,为在全国范围内产品销售提供坚实的产能保障和产品支撑。 火锅料制品市场,安井食品优势凸显从全国范围来看,行业龙头与中小企业并存,但随着行业规范度提升及食品安全不断较强,市场份额将呈现出逐步集中趋势,安井食品充分受益这个趋势。2013-2017年,安井食品不仅从营收和净利润的绝对值、增速均显著高于竞争对手(海欣食品和惠发股份),即行业地位及成长性优于竞争对手。而且费用控制、净利率及ROE 均好于竞争对手,即公司的盈利质量同样优秀,公司的高质量成长凸显无疑。 投资建议我们预计2018、2019、2020年公司的EPS 分别为1.26元、1.58元和1.97元,基于此,给予“买入”评级。 风险提示下游的需求不及预期,市场拓展不及预期、新工厂投产进度不及预期等。
涪陵榨菜 食品饮料行业 2018-10-29 21.20 -- -- 23.46 10.66%
23.75 12.03%
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三季度营收增速放缓,短期波动不改长期趋势 三季度营收增速为11.01%,低于第一季度(+47.72%)和第二季度(+23.71%),我们认为主要原因一是上半年公司为了争取更大的市场份额,采取了高成本+高价格+高毛利+精品的运行模式,开展“大水漫灌”等活动,导致了下游渠道商的库存量略有提高。二是去年同期的营收的基数较高,也对增速有一定影响。后续,在公司优化多目标平衡发展模式,以及持续努力提升行业占有率的情形下,公司的营收增速有望保持在较高的水平。 毛利率持续提升,盈利保持高增长 受益于主要原材料青菜头保持在低价位和产品提价双重影响,公司前三季度毛利率达到了55.73%,比去年同期增加了8.97pct,而管理费用和销售费用仅同比分别增加了0.12pct和0.32pct,因此,公司前三季度的净利润率达到了33.86%,同比大增9.09pct,导致了归母净利润增速远快于营收的增速,显著增强了公司的盈利能力。 项目建设夯实成长基础,未来成长可期 公司作为榨菜行业龙头,启动了年产5.3万吨榨菜生产线、年产1.6万吨脆口榨菜生产线和年产5万吨泡菜生产基地,为未来公司的业务提供了有利支撑。依托公司强大品牌影响力,加上充足的产能支持,进一步夯实了未来成长基础。 盈利预测与投资评级 综上所述,预计2018-2020年EPS分别为0.82/1.05/1.27元,给予“增持”评级。 风险提示 青菜头等原材料成本大幅上升,需求放缓和新品推广不及预期等。
锐科激光 电子元器件行业 2018-09-27 154.00 -- -- 163.96 6.47%
163.96 6.47%
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激光产业蓬勃发展,光纤激光器方兴未艾 根据《2017中国激光产业发展报告》,中国激光设备的销售收入从2010年的97亿元快速增长到2017年的455亿元。由于光纤激光器的优点突出,下游行业的需求日益增加,光纤激光器市场规模保持快速增长。不仅在传统制造、汽车生产、重工制造等行业中的光纤激光器市场在增加,而且在医疗美容、通信和航空航天领域也开始使用光纤激光器。根据Technavio的预测,全球光纤激光器的销售额将由2018年的19.81亿美元增加到2021年的28.85亿美元,年复合增长率为13.35%。 锐科垂直整合产业链,成为国产光纤激光器龙头 公司因实现自制部分核心零部件以及生产销售规模迅速扩大,使得公司产品成本逐年快速下降,再叠加产品结构中高功率连续光纤激器产品销售占比,毛利率明显上升,毛利率自2014年的18.08%提升至2018H1的50.79%,与IPG的差距从2014年的36.03%迅速缩小到2018H1的5.88%。同时与国内同行企业相比,锐科激光在毛利率方面一直处于领先位置。受益于毛利率快速提升,公司的净利率从2014年的5.8%提升至2018H1的34.89%,夯实未来快速发展基础。 投资建议 我们预计2018、2019、2020年公司的EPS分别为4.55元、6.78元和9.20元,基于此,给予“买入”评级。 风险提示 激光器行业发展不及预期,公司光纤激光器的新品研发不及预期,公司产品对进口产品替代速度不及预期等。
中新赛克 计算机行业 2018-06-12 95.50 -- -- 96.00 0.52%
105.92 10.91%
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报告摘要公司是网络可视化行业领导企业:公司在网络可视化产品市场处于领先地位,并构建了网络可视化、网络内容安全以及大数据运营的完整产品线。公司的研发能力以及市场渠道优势显著,近年来营收/利润增速持续提升。 三大因素驱动网络可视化行业持续增长,公司订单充裕:在数据流量快速增长、政府对网络监管持续趋严、通信网络持续演进三大因素的推动下,我国网络可视化市场有望保持高速发展。根据赛迪顾问的研究,2016年我国网络可视化2018年市场规模将为199.9亿元,2016-2018年复合增长率达到20.75%。目前公司在手订单充裕,为业绩快速增长奠定基础。 网络内容安全业务前景可观:1)海外市场:2006年公司开始布局亚太、非洲等海外网络内容安全市场,并建立了较为完善的销售和售后服务体系。我们认为综合考虑公司的技术能力、完善的海外销售渠道布局以及地缘政治等因素影响,公司内容安全业务有望在海外取得持续快速增长。2)国内市场:公司基于前端产品的行业地位以及成熟的渠道布局,在国内网络内容安全市场具备较强的业务基础;同时,网络内容安全产品化程度高,具备较强的可复制性,有望为公司带来显著的业绩弹性。 大数据运营驱动公司业务模式升级:2017年公司大数据平台在教育、政府等领域实现数十个项目的商用。我们认为随着公司网络内容安全和大数据运营业务的加速推进,公司将实现从设备提供商向大数据运营商的业务模式升级,进一步打开公司市值空间。 投资建议:我们预计公司2018/2019/2020实现归母净利润1.86/2.64/3.59亿元,EPS分别为1.75/2.48/3.36元,当前股价对应2018/2019/2020年PE分别为55/39/28倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
润和软件 计算机行业 2018-06-06 13.08 -- -- 13.55 3.59%
13.55 3.59%
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事件: 2018年6月1日,公司与蚂蚁金融云签署《业务合作协议》,双方将在新一代金融行业系统架构升级上进行技术和商业合作;公司股东王杰、徐鑫淼与上海云鑫签订了《股份转让协议》,合计转让4022万股,占公司目前总股本的比例为5.05%,转让价格为11.48元/股,转让价款总额4.6亿元。 与蚂蚁金融云签订业务合作协议,共同打造金融科技服务新模式:公司与蚂蚁金融云将在新一代金融行业系统架构升级上进行技术和商业合作,在面向金融行业IT系统市场上共同开拓,推动金融行业IT系统升级换代。同时,双方共同为银行等金融机构提供创新金融科技服务、自主可控的平台产品及服务;共享技术、客户以及团队资源,共同打造金融科技服务的新模式,共建金融科技新生态。 互联网巨头布局B端,行业龙头迎来价值重估:近期互联网巨头纷纷开始在B端布局,我们认为其背后的逻辑在于互联网公司C端流量红利已经逐步耗尽,切入B端是互联网巨头打开增长空间的必然选择;但考虑到B端业务流程的复杂性,需要深厚的行业资源和行业知识的积累,因此与垂直领域龙头企业合作成为互联网巨头的合理选择,共同打造创新业务模式,相关B端龙头企业有望迎来价值重估的机会。 投资建议:我们预计公司2018/2019年EPS分别为0.43元和0.57元,当前股价对应2018/2019 PE仅为30/22倍,上调至“买入”评级。 风险提示:战略合作进展低于预期、政策风险。
旋极信息 计算机行业 2018-05-28 10.54 -- -- 9.84 -6.64%
9.84 -6.64%
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军工装备健康管理业务潜力巨大:公司积极布局新一代装备健康管理产品体系研制及服务平台建设工作,以公司自主知识产权为核心,通过对关键技术的研究,提供覆盖装备设计、制造、维护全生命周期的健康管理产品体系的技术平台和产品平台,包括硬件体系、软件体系、系统级测试性验证、综合保障产品,为车载、机载、舰载、大型复杂设备的不同型号装备快速地提供系列装备健康管理产品与服务。 智慧城市业务快速增长:2016年,通过收购泰豪智能100%股权,切入智慧城市领域。2017年,公司重点围绕新型智慧城市建设开展业务布局,业务覆盖智慧城市顶层规划,智慧物业、智慧金融、智慧能源、智慧交通、智慧建筑及节能、油气站信息化等领域。未来公司将以物联网、云计算、大数据等新一代信息技术为依托,实现对城市运行情况的全面感知,挖掘数据在城市规划、建设和运营过程中的价值,打造新型智慧城市智能设备与信息服务平台系列产品。 税控业务维持稳定,增值业务是未来的潜在增长点:在传统税控业务方面,虽然调价降低了一次性销售税控盘硬件的利润,但服务费的利润相对稳定;且随着客户量的积累服务费占税控业务收入的比重逐渐增加。未来将着重于增值服务,形成产品+技术服务+数据服务的产业链,在提供涉税软件、企业及个人税务申报服务等传统税控产品的同时推出多元化税务产品,并提供面向企业、税务部门和第三方的数据增值服务,最终形成以税控为入口的ToG+B+C的数据服务平台。 投资建议:我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.57元和0.75元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:军工订单落地具有不确定性,税控市场推进具有不确定性,智慧城市项目落地具有不确定性等。
广联达 计算机行业 2018-05-09 27.59 -- -- 29.63 7.39%
29.63 7.39%
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建筑业信息化转型发展,BIM技术引领行业热潮 (1)建筑信息化:我国建筑业大而不强,存在劳动生产率不高、施工过程高耗能低效率等系列问题,急需向数字建筑方向转型升级。 (2)造价软件:造价软件逐渐从传统的License模式向云订阅模式转变,以激活存量用户,降低销售费用率,增强收入稳定性。“两库一平”的更新也将促进造价软件转型,为行业发展开辟新空间。 (3)BIM业务:我国BIM应用增长幅度位列全球前列,但目前市场渗透率较低。受益建筑业的迅猛发展和政府支持BIM发展的政策,亚太BIM市场有望迅速增长。 建筑信息化行业龙头,造价施工业务齐头并进 作为工程造价软件领域龙头企业,公司工程造价类业务稳步发展,“云+端”转型已获成效。随着BIM等施工阶段产品的研发和规模化应用,公司施工阶段业务拓展迅速。同时,BIM领域国标落地,助力BIM应用的推广,预计公司将持续受益于国内BIM市场发展的红利,施工业务线有望保持快速增长,成为公司发展的新引擎。 投资建议 我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.49元和0.61元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示 公司计价算量的云转型进度具有不确定性,施工业务及BIM行业发展速度具有不确定性等。
华宇软件 计算机行业 2018-04-12 19.04 -- -- 21.27 11.36%
21.21 11.40%
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公司2017年法律信息化增长需求稳健、联奕并表再添助力公司2017年实现营收23.4亿,同比增长28%,净利润3.8亿,同比增长40%,扣非净利润同比增长42%。其中,联奕科技于17年8月开始并表,实现并表营收2.16亿,利润7815万元,扣除并表影响后上市公司内生营收增长19%,内生净利润增长11%。报告期内,公司管理费用同比增长27%,销售费用同比增长17%,费用控制较为良好。 法律、食品安全与市场监督、教育、安全可靠四线共进、人工智能贯穿全局。公司2017年保持法律业务以19%的稳步增长的同时,通过“睿元”法律大数据平台和“睿核”法律人工智能平台增强产品的创新能力。教育信息化领域,公司覆盖28省客户,已成功为700多所高校、1000多万师生提供了信息化服务。安全可靠领域开拓上海、北京、河南、贵州等地党政办公业务领域市场,细分收入同比增长102%。而食品安全与市场监督业务将随部委调整完成,逐步释放需求,而O2O互联网监管云平台实现精准检测已初见成效。 投资北大英华、法律数据库和业务辅助系统带来业务智能化新亮点。北大英华产品“北大法宝”用户优质,像全国人大法工委、国务院法制办、国务院和中央各机构等、全国约50%的法院及45%的检察院;为19家省(市)级律协提供法宝数据库和在线培训业务,律师客户覆盖率达到90%;在世界500强在华机构中覆盖率为49%;覆盖国内近300余家法学学院,在法律硕士专业的高校中占有率为66%,985和211院校中占有率为52%。数据库对公司不仅是业务积累,同时是给公司法律和教育领域人工智能落地的基础性版图以及协同作用的润滑剂。 投资建议:预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.60元和0.73元,基于以上判断,维持“买入”评级。 风险提示:法检行业发展进度存在不确定性,联奕科技的协同效应发挥存在不确定性等。
广联达 计算机行业 2018-04-02 25.18 -- -- 26.74 5.11%
29.63 17.67%
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事件:2017年,公司实现营业收入23.57亿元,同比增长15.56%;归母净利润为4.72亿元,同比增长11.62%;扣非归母净利润为4.12亿元,同比增长17.65%。 云转型推进顺利,业务多点爆发:17年公司持续推进“七三”战略转型,正式发布《数字建筑白皮书》,提出数字建筑新理念,明确“二次创业”和“打造数字建筑平台服务商”的目标。工程造价业务云转型顺利推进,云造价业务合同金额1.75亿,预收款1.3亿,计价业务云转型全国6个试点地区用户转化率达80%,续费率约85%,预计18年扩大至11省份;工程施工业务收入增长61%,全面布局BIM建造、智慧工地、数字企业三大解决方案,BIM业务收入达1.14亿,成功应用于北京城市副中心、新机场等1000多个项目,智慧工地已签约5家样板客户;海外业务稳步发展,实现收入1.21亿,MagiCad业务增长约10%;MagiCloud为 10万名用户提供高达100万个产品规格的构件,Cubicost产品在东南亚、英国、中东等市场持续布局。 产品研发加大投入,战略合作驱动发展:公司持续提高核心竞争力,17年研发投入6.59亿,同比增长31.74%,全面构建研发人才培养体系;强化自有知识产权储备,新增BIM5D平台、招投标大数据平台、BIMVR平台、基于BIM的建筑运行监控系统等80余项软件著作权,截至报告期末,公司共计拥有623项软件著作权。主动对接服务国家战略,推进重大战略合作项目,首批企业入驻雄安新区,以“数字建筑”服务“数字雄安”建设;与华为战略合作打造建筑产业数字化发展;与巨匠集团、湖南建工、北京城建等达成10余项涉及企业级BIM集成应用、智慧工地的战略合作,落实创新战略驱动发展。 投资建议:我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.49元和0.61元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:云业务转型对业绩影响存在不确定性等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名