金融事业部 搜狐证券 |独家推出
杨震

海通证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0850517070009...>>

20日
短线
13.89%
(第275名)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华东重机 机械行业 2017-11-15 11.88 18.30 62.67% 12.94 8.92% -- 12.94 8.92% -- 详细
iPhoneX开启不锈钢中框新时代,国内手机品牌高端机型有望跟进。iPhoneX正式面向市场发售,较过去几代其机身设计的巨大变化和功能的创新升级吸引了大量消费者购买,我们认为智能手机的外观设计创新的新时代已经开启,“双面玻璃+不锈钢中框”的设计方案将成为一条主线,国内智能手机品牌的高端机型后续有望跟进。不锈钢中框加工在技术难度、工艺要求、价值量等方面都有明显提升,对于制造厂商既是挑战又是更大的蛋糕。 手机机身材料复杂化推动加工设备加快更新换代。无论是7系铝(合金)还是不锈钢中框,智能手机的机身材料总体向着更坚硬的趋势发展,这对加工设备提出了更高的要求,需要更高转速的主轴以及更好的加工稳定性。我们认为上一轮金属化机身带动的大量新增设备已经逐步进入到更换阶段,我们预计需要更换的存量市场规模超过十万台,未来几年将是行业需求的主要支撑力量。 下游制造厂商强者恒强,借助资本市场扩产增强竞争实力。2017年以来,先后有科森科技(IPO)、富成达(被奋达科技收购)、领益科技(借壳江粉磁材)等实力制造厂商进入资本市场,募资后进行产能扩张是保障其市场竞争力和份额的重要举措。同时,苹果系和非苹果系的实力厂商也都在面临供应链端的调整压力,技术突破以及产能扩张将是争夺份额的有力手段。我们认为下游制造代工行业将逐步进入强者恒强时代,而在这个过程中实力厂商都有较大的产能扩张动力,特别是对于先进设备产能的投入将有望持续增加。 2018年行业景气度有望继续保持,国产CNC龙头有望持续发力。2017年CNC市场整体销售火爆,受A客户的大量新增采购影响,行业龙头发那科的供货始终处于紧张状态,部分客户的排货期一度延迟六个月以上。国产设备的销量同比也出现较大幅度增长,龙头厂商的份额继续提升。我们预计2018年行业仍将维持较高景气度,国产设备因其明显的性价比优势有望继续提升份额。 润星科技在手订单充足,产能不断扩张预示2018年高增长可期。由于今年订单情况较好,润星对于产能进行了较大幅度的扩张,从年初的约500台/月扩张至当前1000台/月,且后续仍然有扩张的规划。我们认为此次重组完成之后,公司将具备充足的资本实力,2017-2018年恰逢行业景气度向上周期,公司无论是在国内外知名客户或是国内小客户的拓展上均具备了较大弹性,业绩高增长值得期待。 上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到2018年行业景气度情况逐渐明朗以及公司重组上市后设备销售端存在的较大弹性,我们上调了公司2017-2019年的盈利预测,预计归母净利润分别为1.40/6.19/7.50亿元。收购润星科技已顺利实施(9月底完成),增发股份支付对价部分已上市,将于2017年第四季度开始并表,但由于公司的增发募集配套融资尚未完成(预计将于11月底完成),我们假设按照10元/股进行发行,合计增发0.86亿股,则公司增发后的股本增加为10.14亿股,对应的EPS为0.14/0.61/0.74元。考虑到润星科技具备良好的成长性,我们给予其2018年30倍PE,目标价为18.30元,维持“买入”评级。 盈利预测说明。1)我们认为CNC行业未来两年有望保持较高景气度,根据我们在深度报告《5G东风起,崛起中的国产3C加工设备》中的测算,行业年增速有望达25%-32%,国内上市CNC厂商有望保持销量的较快增长。2)2017年润星科技的营业收入为3.6亿元,主要因其2017Q4并表所致,我们推算其2017全年的收入规模在14亿元左右。我们认为润星科技重组上市之后对其行业知名度和影响力都有较大提升,在客户渠道开拓上存在较大的弹性,也避免了原先较为依赖前几名大客户而导致的销售均价偏低问题,预计后续销售产品均价有一定的提升空间。根据目前公司的产能扩张情况来看,2018年出货量有望超1万台,按照20万/台的均价估算,我们预计其营业收入规模有望做到20亿元,考虑到设备交货及收入确认问题,我们预估2018-2019年的营业收入分别为18/22亿元,与行业增长情况匹配。
徐工机械 机械行业 2017-11-06 3.63 4.92 32.26% 3.88 6.89% -- 3.88 6.89% -- 详细
归母净利润增长近5倍,全年业绩高增长。公司3Q17实现收入71.04亿元,同比增长80%,归母净利润2.28亿元,同比增长493%。公司毛利率继续提升,3Q17为21.8%(1Q17/2Q17为17.7%/20.1%),较去年同期提高0.9ppt。我们认为起重机械和路面机械的持续旺销是带动毛利率上升的主要原因,随着产品结构的优化,公司综合毛利率有望进一步提升。1-9月公司实现归母净利润7.79亿元,我们预计公司17年业绩有望达到10亿元; 汽车起重机销量超预期,徐工全年销量有望突破9500台。根据工程机械协会,1-9月汽车起重机累计销售14776台,同比增长122%。其中3Q销售5245台,同比增长177%。从历史数据看,四季度销量一般高于三季度,因此我们预计17年汽车起重机行业销量有望超过1.9万台。1-9月徐工汽车起重机销售7181台,同比增长118%,其中3Q销售2555台,同比增长143%,1-9月公司市占率为49%,我们预计公司17年汽车起重机销售有望突破9500台,市占率维持在50%左右; 徐工挖机增长迅速,17年销量有望破13000台。徐工挖机事业部隶属公司母公司徐工集团,为中国最早从事挖机研制的企业之一,早在1994年就与卡特皮勒成立合资公司共同研发液压挖机。后由于与卡特皮勒的合资协议约束,2008年之前都不能独自生产挖机,进而错过了2010-2011年挖机企业发展的黄金岁月。受益于之前长期的技术积淀,尽管近年徐工挖机独立起步较晚,但增长迅速,其市占率由2010年的不足0.5%提高到17年9月底的10%。根据工程机械协会,徐工挖机1-9月销售10180台,其中9月销售1185台,同比增长188%,环比增长44%。特别是在价值量最大的大挖市场,徐工挖机有明显的技术优势。我们预计徐工挖机17年销量有望突破13000台; 目标价4.92元,维持买入评级。考虑到工业起重机17年的复苏行情,公司资产质量继续改善。我们预计公司17/18/19年EPS为0.15/0.22/0.24元。工程机械可比公司17年PB估值中位数在2.5倍,我们给予公司17年1.6倍PB,BPS为3.07元,目标价4.92元,买入评级; 风险提示。宏观经济下行、起重机复苏放缓、库存机处置风险。
华铁股份 交运设备行业 2017-11-06 9.54 10.80 29.19% 9.78 2.52% -- 9.78 2.52% -- 详细
事件:公司于2017年10月30日公布2017年三季报,前三季度公司实现营业收入10.34亿,同比减少7.42%,实现归母净利润2.21亿,同比增加96.64%。报告期间公司子公司香港通达业务实现了稳定的增长;公司化纤业务相关资产及债务转让顺利。 扣减母公司业绩后,公司三季度业绩增速、盈利能力已明显好转。虽然公司第三季度实现营业收入3.27亿,同比下降11.76%,环比下降8.28%,呈现下降,但这是因为公司出售了化纤资产,导致合并报表下的收入口径不统一。我们以合并报表扣减母公司报表来反映轨交资产的业绩情况(三季度母公司收入成本为0),则其2017年三季度收入同比增加43.02%,归母净利润同比增长85.25%,毛利率达47.57%,环比2季度提高7.72个百分点。公司的收入、净利润、毛利率的明显好转,反映了(1)轨交行业逐渐开始复苏,整机厂对零部件厂商的收入确认加速;(2)公司高毛利率产品逐渐交付也使得盈利水平进一步提升。 国家重点支持高铁发展,新车型及招标重启带来产业链景气度拐点。经过多年的实践,我国高铁技术已经处于世界领先地位,成为了我国制造业的名片。党的十九大也多次提到高铁,预计国家将对高铁发展继续保持大力支持:近期2017年度国家重点研发计划启动,将完成时速120公里驮背运输车辆、时速160公里快捷货运列车及时速250公里货运动车组研制;铁总组织了时速250公里“复兴号”技术方案汇报会,将有望逐渐推出多谱系的动车车型,带动产业链新需求。从短期来看,动车组招标恢复在即:10月中旬中铁投公布了104套标动车载设备招标项目,对应104列标准列标动。我们预计近期动车组招标有望重启,年内复兴号、和谐号招标数有望超过300标准列。在经历了2016年行业招标低迷之后,2017年开始招标量有望恢复到正常水平,我们认为产业链景气度拐点已现。 业绩持续向好,打造崛起中的高铁零部件大平台。在招标量下降的2016年,扣减母公司业绩后,公司在16年4Q的收入达6.14亿,而我们预计动车批量招标将有望在近期启动,公司17年4Q收入有望继续保持增长,全年来看香港通达大概率将完成4.5亿元的业绩承诺,预计公司17-19年净利润分别为4.61、5.74、6.70亿元,对应EPS为0.29、0.36、0.42元。公司高铁零部件产品线有望不断丰富,具有光明的发展趋势。参考可比公司给予公司2018年30xPE目标估值,给予目标价10.8元,买入评级。 风险提示:高铁发展不及预期,市场开拓不及预期。
恒立液压 机械行业 2017-11-06 22.64 23.70 -- 26.59 17.45% -- 26.59 17.45% -- 详细
事件:公司于2017年10月30日公布2017年三季报,前三季度实现营业收入20.27亿,同比增加109.51%,实现归母净利润2.76亿,同比增加572.79%,超出市场预期。 前三季度收入突破20亿元,挖机强劲复苏+非标加速拓展:公司三季度收入6.7亿元,同比增长77%,前三季度收入20.2亿元,同比增长110%。我们认为公司营业收入今年持续高增长的原因主要是:a)挖掘机行业销量同比翻倍增长,景气度仍维持在高位;b)非标业务在盾构机、高空作业平台、海工、新能源、风电等行业均取得突破,市占率稳步提升、不断开拓新的应用领域,我们估算3Q 公司非标油缸业务已经超过挖机油缸,增长的抗周期性更强;c) 新产品小型挖掘机高压泵阀已经量产,并随着用户的逐渐认可开始进入大批量供应阶段;产业链地位提升+新产品迈过盈亏平衡线,毛利率大幅上升:公司1H 毛利率录得28.1%,而3Q 大幅上升至约38.1%,环比提升约10个百分点,我们认为主要源于:a) 随着新产品泵阀放量迈过盈亏平衡线,液压科技等子公司3Q净利润超过400万元,1H 为亏损超过3500万元;b) 油缸产品结构性的变化,3Q 大挖出货量占比提升,加上非标油缸主动挑选高质量、高毛利率客户。 往前看,我们认为在关键产品获得历史性突破、全球高端液压供应短缺、产能利用率不断提高的背景下,公司总体盈利能力还将持续提升;用大品类和应用领域的不断拓展熨平周期,公司进入确定性高增长阶段:我们认为公司在工程机械快速下行的过去5年时间实际上不断地通过孵化新产品和进入新应用领域的方式提高自身抗风险能力、实现独立成长。站在目前的时点上,公司新的大品类产品-高压泵阀已经顺利推向市场(市场容量为油缸的2倍以上)、液压成套系统今年实现量产,非标油缸业务在盾构机、高空作业平台、光热等新应用领域也已经获得领先的市场地位,未来2-3年将摆脱挖掘机单个下游的制约、进入多点开花的确定性高增长阶段;对标力士乐等国际液压巨头,未来2-3年进入估值业绩双击时期,继续重点推荐:我们认为公司目前的产品布局和研发储备已经足以支撑一个国际性液压巨头的体量,未来2-3年将是泵阀等新产品复制油缸成功路径,公司整体进入爆发式增长的阶段。由于公司大规模的固定资产投资已经告一段落,未来在产品溢价能力上行、新产品不断放量的背景下,盈利能力也有望继续快速提升,业绩不断超预期。在3Q 报表披露后,我们上调盈利预测,17-19年EPS 分别为0.56、0.79、1.13元/股,结合可比公司估值水平,我们给予18年30倍PE 估值,目标价23.70元,给予买入评级。 风险提示:挖掘机销量增长放缓,泵阀业务推进不及预期。
建设机械 机械行业 2017-11-02 7.24 9.50 42.00% 7.32 1.10% -- 7.32 1.10% -- 详细
三季度庞源大幅增长,资产减值拖累业绩。公司3Q17 实现收入5.21 亿元,同比增长44%,环比增长7%,归母净利润0.33 亿元,同比下降17%。主要原因为3Q17 计提了约3788 万元的资产损失。若剔除资产减值的影响,归母净利润将有较大幅度增长。庞源租赁1-9 月实现收入8.75 亿元,同比增长33%,实现净利润1.06 亿元,同比增长93%,几乎相当于16 年全年盈利(16 年全年净利润为1.15 亿元)。由于庞源租赁的强势表现,我们维持对建设机械17 年业绩1.7亿的预测;装配式建筑积极推进,庞源不断扩大资产规模。受益于装配式建筑的推广,庞源租赁塔吊利用率维持高位,1H17 平均利用率达65.2%。截至17 年10 月底,公司已经累计为庞源租赁提供融资担保近12 亿元,其融资用途均为采购设备扩大生产。截至3 季度末,庞源租赁的资产规模为42.63 亿元,较16 年底的35.07亿元增长22%。根据住建部17 年3 月发布的《“十三五”装配式建筑行动方案》,到2020 年,我国装配式建筑占新建建筑比例将达到15%。我们认为这将刺激重型塔吊设备需求,庞源租赁作为我国工程机械租赁龙头企业,其具备产业变化下的先发优势,我们看好公司继续扩大资产规模;陕建加码塔吊制造,盈利水平有望改善。母公司陕西建机于10 月18 日推出新研发的STC7528 型塔吊,标志着陕建机正由老牌路面机械制造商向新型塔吊制造商拓展。作为塔吊租赁龙头庞源租赁的母公司,陕建机具备巨大的潜在市场。 3Q17 母公司计提了2876 万元的资产减值损失,如果剔除该影响,我们认为陕西建机17 年盈利情况已经改善。如果未来塔吊产能利用率可以继续爬坡,我们认为陕西建机有望扭亏为盈;目标价9.50 元,维持买入评级。我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.27、0.36、0.52 元,17 年末的归母权益为33.62 亿元,参考可比公司PB 估值,我们给予公司2017 年1.8 倍PB 估值,预计17 年BPS 为5.28 元,目标价9.50 元,买入评级;
三一重工 机械行业 2017-11-02 7.85 9.92 14.02% 8.88 13.12% -- 8.88 13.12% -- 详细
三季度盈利增16倍,毛利率企稳回升。公司3Q17实现收入89.51亿元,同比增长70%,归母净利润6.43亿元,同比增长1637%,环比增长55%。1-9月实现归母净利润18.03亿元,同比增加932%。受主要工程机械产品旺销带动,公司毛利率企稳回升,3Q17为30.7%,较2Q17提高3ppt。从历史数据看,四季度工程机械销售一般好于三季度,因此我们认为规模效应会助推公司毛利率继续升高,我们维持17年全年业绩约25亿的预测; 挖机销量创历史新高,市占率稳步提升。根据工程机械协会,公司1-9月挖机销售22343台,同比增长125%,远高于行业同期100%的同比增速,绝对值已经超过了2011年全年20613台的历史最高水平。公司市占率稳步提升,1-9月累计市占率为22%,2016年为20%。由于四季度一般较三季度旺销,我们预计公司2017年挖机销售有望超过28000台,同比增速超过100%; 现金流充沛,资产质量大幅好转。3Q17公司经营性现金流净流入9.86亿元,同比增长105%,1-9月经营性现金流净流入68.80亿元,同比增长238%,达到历史最高水平。在有息负债端,3Q17公司长期借款由2Q17的55.80亿元减少到31.69亿元,有息负债率((长期借款+短期借款+应付债券)/负债总额)由1H17的28%下降至22%,在公司主营成品挖掘机持续旺销的背景下,我们预计公司的有息负债率还会进一步降低。此外,公司3Q17应收账款较1H17仅略微增长,由于1H17公司1年以内应收账款的占比达67%,考虑到挖机等回款能力较强产品的旺销,我们认为公司应收结构已经好转,预计未来资产减值将会减少。同时公司3Q17销售费用率较2Q17出现回落,表面公司增长质量正在提高; 目标价9.92元,买入评级。考虑到挖机毛利率的提升和持续旺销,我们预计公司17-19年归母净利润为25.32亿元/33.01亿元/40.76亿元,17-19年EPS为0.33元/0.43元/0.53元。参考可比公司估值,考虑到公司在挖机领域的龙头地位,我们给予公司17年30倍PE估值,略高于行业平均。目标价9.92元,维持买入评级。
快克股份 机械行业 2017-11-02 42.06 48.00 13.31% 47.00 11.75% -- 47.00 11.75% -- 详细
事件:1)10月30日,公司发布2017年三季度报告,2017Q1-Q3,公司实现2.68亿元,同比增长 27.46%; 归属于上市公司股东净利润 0.94亿元,同比增长 36.26%,EPS 为0.78元。单季度来看,公司Q3单季度实现营业收入1.03亿元(+27.66%),归母净利润0.35亿元(42.29%),均创近年来新高。2)公司公布了限制性股票激励计划,拟向100人(包括董事、高管、核心骨干等)授予限制性股票255万股(占总股本2.13%),授予价格为20.45元/股,解锁条件为2017-2019年的营业收入相比2016年的增长率不低于25%/50%/75%。 公司厚积薄发,成长性值得重视。公司是国内电子装联自动化解决方案提供商,下游面向3C、汽车电子等朝阳行业,主要产品和服务包括锡焊工具和机器人、装联设备和柔性自动化产线,是国内智能制造领域独具特色的优秀企业代表。由于下游广泛的客户群体对于产品和工艺不断升级带动的设备投资,公司工业机器人及自动化智能装备业务保持快速增长态势。我们认为当前公司的成长性和盈利能力均值得重视,看好公司作为3C 自动化行业新星未来几年的成长性。 重视研发创新,3D 真空贴合机获突破。公司历来重视研发创新,上半年研发的3D 真空贴合机已进入客户试用阶段,该设备将用于智能手机3D 玻璃、OLED 曲面屏的贴合。随着玻璃机身+OLED 屏的设计逐渐成为中高端手机的标配,我们认为公司在面板显示模组贴合设备领域具备发展潜力。此外,公司开发的激光喷锡焊设备、高速喷射阀点胶机等产品也进入样机测试阶段,我们认为这些产品未来推向市场将丰富公司的产品线。 我们认为股权激励计划有望调动员工积极性,保障业绩高增长。我们认为此次股权激励计划覆盖面广,且业绩考核目标相对较高,既具备较大的激励力度,也与公司的成长性基本匹配,能够保障其中长期的成长能力,有望起到较好的激励效果。 盈利预测与估值。我们预测公司2017-2019年的归母净利润分别为1.43/1.86/2.34亿元,EPS 分别为1.20/1.55/1.95元。考虑到公司工业机器人及智能装备制造业务的高增长,后续成长性值得期待,我们给予2017年40倍PE,对应目标价48.00元,维持“买入”评级。 风险提示。电子制造业投资大幅度下滑;宏观经济大幅度波动。
杭氧股份 机械行业 2017-10-30 13.88 15.84 -- 18.06 30.12% -- 18.06 30.12% -- 详细
事件:10月24日,公司公布了2017年三季报,实现营业收入46.50亿元,同比增长30.49%,实现归母净利润2.07亿,同比增长249.53%,扣非后归母净利润为1.55亿元,EPS为0.24元。同时,公司预计2017年全年实现净利润区间为2.70-3.40亿元,相比去年同期的-2.83亿元大幅度扭亏,主要系设备销售回暖和零售气体市场回暖所致。 三季度单季度盈利能力大幅度提升。供给侧背景下,三季度下游钢厂盈利能力显著提升,钢厂开工率维持高位,气体行业需求持续向好,价格呈现大幅度上涨态势,部分地区价格一度呈现翻倍走势,公司的气体业务明显受益,零售气体盈利水平呈现大幅度增长,带动了三季度盈利能力大幅度提升。 公司空分设备销售大幅度回暖。受下游钢铁、冶金等传统领域的盈利转好影响,公司上半年先后获得了丰南钢铁4套50000m3/h、浙江石油化工有限公司4套83000m3/h和江苏海力化工有限公司72000m3/h等特大型空分设备销售合同,上半年新接设备订单达14.86亿元。三季度以来,一批煤化工项目逐步恢复开工建设进入长周期设备招标阶段,公司作为国内空分设备行业龙头,明显受益于行业回暖趋势。 2017Q4主要关注氩气价格趋势。受益于下游光伏行业抢装,预计四季度单晶硅和多晶硅出货量有望保持较高水平,作为生产保护性气体的氩气需求有望呈现较快增长态势。叠加四季度北方“2+26”钢铁行业限产,气体供给收缩背景下,我们预计氩气可能出现供不应求,其价格弹性较大。公司的液氩产量较大,或将因此受益。 我们预计公司2018年业绩弹性较大。公司今年设备类订单继续保持了高增长态势,我们预计主要兑现到2018年的业绩上。此外,受益于气体需求向好和涨价,公司的零售气体业务盈利持续提升。我们认为在这两大因素的推动下,公司2018年的业绩弹性仍然较大。 维持盈利预测,维持“买入”评级。我们预测2017-2019年的归母净利润为2.97/6.41/7.50亿元,EPS为0.31/0.66/0.78元。我们认为公司盈利改善趋势明确,给予公司2018年24倍PE,目标价为15.84元,维持“买入”评级。
华东重机 机械行业 2017-10-27 11.80 14.40 28.00% 12.94 9.66% -- 12.94 9.66% -- 详细
10月24日,公司发布2017年三季度报告,实现营业收入31.51亿元,同比增长109.18%,实现归母净利润2351万元,同比增长46.57%,EPS 为0.034元。同时,公司预计2017年利润达1.34-1.49亿元,同比呈现大幅度增长,主要系报告期内新增润星科技高端装备制造业务利润所致。 主业稳健增长,盈利稳步提升。母公司主业为不锈钢贸易相关业务,得益于公司持续稳健拓展,该业务保持了良好的增长态势,贸易量快速增长,盈利规模逐步提升。此外,公司传统的集装箱装卸设备今年以来整体也呈现复苏态势,销售规模较去年同期有所增长。 三季度末完成润星科技资产交割,顺利实现收购。9月25日,润星科技100%股权已过户至华东重机名下,成为其全资子公司。本次交易完成后,公司将快速切入高速增长的中高端数控机床制造领域,获取新业务增长点与利润增长机会,优化自身高端装备产品线与盈利结构,并分散原有业务的市场风险,进一步巩固了公司在高端装备制造领域的市场地位,有助于公司实现 “高端化”、“智能化”的战略发展目标。 预计四季度润星科技并表,推动公司盈利能力大幅度提升。按照公司对于2017全年利润的预计,四季度单季度盈利将超过1亿元,我们预计这主要是来自于润星科技的贡献,而其全年利润也有望大幅超其承诺的2.5亿元。 看好润星科技发展前景,3C 加工设备龙头企业有望爆发。根据我们对于CNC行业属性的判断,具备实力的厂商在获得资本市场平台的支持后,具备了做更多大客户的能力,其发展往往会提速。我们认为润星科技作为国产CNC 的龙头厂商,在下游消费电子外观件材料变革的大背景下,具备较大的发展潜力,看好其后续业绩超预期的表现。 盈利预测与估值。我们上调了公司2017-2019年的盈利预测,预计归母净利润分别为1.40/4.89/5.90亿元。由于公司的增发募集配套融资尚未完成,我们假设按照10元/股进行发行,合计增发0.86亿股,则公司增发后的股本增加为10.14亿股,对应的EPS 为0.14/0.48/0.58元。考虑到润星科技具备良好的成长性,我们给予其2018年30倍PE,目标价为14.40元,维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济下行; CNC 设备销量不及预期。
华铁股份 交运设备行业 2017-10-19 9.54 10.80 29.19% 9.78 2.52% -- 9.78 2.52% -- 详细
事件:公司于10月13日晚公布三季度业绩预告,预计前三季度实现归母净利润约2.2亿,同比增长约95.99%,第三季度实现归母净利润约8425万,同比增长约104.44%。报告期间公司子公司香港通达业务稳定增长,公司化纤业务相关资产及债务转让的顺利进行,对公司利润产生重大有利影响。 更名华铁股份,引领中国轨交新时代。公司于10月10日发布公告,公司全称已完成了相关工商变更登记手续,公司全称改为广东华铁通达高铁装备股份有限公司,证券简称华铁股份。公司从原从事化纤业务的春晖股份,不断转型为高铁领域龙头标的,并不断增强新产品的研发和市场的开拓。公司管理团队具有深厚的轨交行业积淀,具有长远的国际视野、较高的经营水平、较强的产业整合和产品线布局能力,使公司有望持续发展成为国内顶尖轨交零部件平台。 高铁动车景气度恢复向上,公司有望受益。从最上层投资看,铁路固定资产投资稳健向好,2017年1-8月铁路固定资产投资达4536.71亿元,同比增长4.69%,进一步提升;从动车组生产情况看,1-8月累计生产1412辆,虽然同比下降37.2%,但降幅自年初以来每月都在逐渐缩窄。我们认为复兴号等新型号客车的推出对高铁动车形成体系及出口具有重要意义,而自去年以来也恰逢复兴号测试(复兴号17年1月获得型号合格证及制造许可,4月招标),我们认为采购新型号以替代旧型号采购是去年以来投资稳定而车辆招标大幅下降的原因之一。而随着复兴号等新型号客车稳定运行,我们预计未来轨交板块的景气度将不断恢复,而华铁股份在产与在研产品主要涉及高铁动车,有望获得业绩支持。 业绩持续向好,打造崛起中的高铁零部件大平台。公司剥离原有化纤业务并更名为华铁股份,未来将更加专注于轨交主业。随着复兴号批量投入运营、动车恢复招标时点的临近,公司受益于主车厂加快零部件储备和预投、3Q高铁装备业绩加速确认,1H高铁业务实现净利润约1.34亿元,我们估算3Q单季度高铁业务盈利接近1H总和,往前看我们预计动车批量招标将在4Q启动,4Q公司高铁业务收入确认将进一步加快,全年来看香港通达大概率将完成4.5亿元的业绩承诺,预计公司17-19年净利润分别为4.83、5.81、6.84亿元,对应EPS为0.30、0.36、0.43元。公司高铁零部件产品线有望不断丰富,具有光明的发展趋势。参考可比公司给予公司2018年30xPE目标估值,给予目标价10.8元,买入评级。 风险提示:高铁发展不及预期,市场开拓不及预期。
三一重工 机械行业 2017-10-19 7.85 9.89 13.68% 8.88 13.12% -- 8.88 13.12% -- 详细
三季度预增6.0-6.5亿元,同比增长16-17倍。公司3Q17预计实现盈利6.0-6.5亿元,同比增长16-17倍,环比2Q17增长45%-57%。17年1-9月公司实现盈利17.6-18.1亿元,同比增长908%-937%。我们认为作为传统销售淡季,公司在3季度盈利的加速提升预示着已经基本摆脱库存机低毛利率的不利影响,我们依旧维持公司全年盈利逾25亿的预测;挖机行业销量超预期,公司市占率稳步提高。根据中国工程机械协会,9月主要挖机销量10496台,同比增长92%,环比增长20%。3Q行业合计销售挖机26866台,同比增长99%。1-9月行业主要挖机企业总体销售101934台,同比增长100%。由于4Q销量一般高于3Q,我们预计17年全行业挖机销量有望突破13万台。同时,公司市占率继续提升,3Q17达23.1%,高于2Q17的20.2%和1Q17的22.6%,17年1-9月公司市占率达到21.9%,符合我们的预期。我们认为公司17年挖机销量有望突破2.8万台,创出历史新高; “一带一路”上的“中国名片”。根据中国工程机械协会,17年1-9月我国工程机械出口向好,其中挖掘机合计出口6607台,同比增长23%,其中三一重工生产的挖机占比接近40%。作为海外布局与“一带一路”高度吻合的中国工程机械龙头企业,三一在东南亚地区、印度、北非、中东等地区都有较高的市场份额,被誉为中国制造的一张名片。公司上半年海外业务收入增速超过25%,我们认为其17年全年增速有望超过30%; 目标价9.92元,买入评级。考虑到挖机毛利率的提升和持续旺销,我们预计公司17-19年归母净利润为25.32亿元/33.01亿元/40.76亿元,17-19年EPS为0.33元/0.43元/0.53元。参考可比公司估值,我们给予公司17年30倍PE估值,目标价9.92元,维持买入评级; 风险提示。基建投资放缓,应收账款减值风险,流动性收紧的风险。
劲胜智能 电子元器件行业 2017-10-18 8.70 12.90 65.81% 9.13 4.94% -- 9.13 4.94% -- 详细
事件:公司发布三季报业绩预告,预计前三季度实现净利润4.13亿元-4.21亿元,同比增长417.13%-427.15%,其中三季度单季度实现盈利1.10-1.18亿元,相比去年同期的2941.04万元增长274.02%-301.22%,但较Q1、Q2的单季度盈利有所下降。 2017年前三季度公司高端制造业务保持快速增长态势。2017年是智能手机创新大年,iPhone发布新机型,三星、小米、HOV等厂商也均推出重磅旗舰机型,智能手机行业竞争呈现白热化态势。手机机身设计变化是各大厂商提升竞争力的主要竞争手段之一,机身非金属材料被大量应用到外观创新设计方案之中。因此,2017年CNC出货量整体呈现较大幅度增长,公司作为国产CNC行业龙头企业,明显受益于行业出货量增长以及国产加工设备的竞争力提升。同时,其新产品玻璃精雕机、扫光机等产品也开始批量出货,推动收入和利润的快速增长。 我们预计2017年前三季度母公司结构件业务盈利好转。前两年母公司结构件业务出现较大幅度亏损,公司通过调整业务结构,对于原有塑胶件业务进行压缩、整合,以及推动盈利性较好的金属件产能释放和良率提升,提升了整体盈利能力。我们预计母公司业务有望持续改善。 展望2017Q4以及2018年,CNC行业有望继续保持景气度。我们认为公司2017Q3单季度盈利波动主要受大客户收入确认所致,随着主流智能手机厂商的旗舰机型发布,“金属中框+双玻璃”有望成为下一个阶段的主流设计方案。CNC行业需求有望延续较高景气度,我们仍然看好国内龙头厂商的出货量将保持快速增长态势。 维持盈利预测和目标价,维持“买入”评级。我们维持对公司2017-2019年的盈利预测,预计2017-2019的利润分别为6.19亿元、8.28亿元和9.80亿元,对应EPS分别为0.43元、0.58元和0.68元,给予2017年30倍PE,维持12.90元的目标价,维持“买入”评级。 风险提示:结构件好转情况低于预期,新产品推广低于预期,市场竞争加剧。
康尼机电 交运设备行业 2017-10-17 14.37 19.18 37.49% 16.38 13.99% -- 16.38 13.99% -- 详细
事件:公司于2017年10月12日晚发布公告,经证监会并购重组委审核,公司发行股票购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。本次公司公司拟以14.86元/股价格向标的原股东发行约1.57亿股并支付约10.63亿元现金的方式收购龙昕科技100%股权,交易对价34亿。同时募集配套资金不超过11.13亿元。 收购3C行业表面处理龙头,“投资+消费”双轮驱动格局形成。公司拟收购的龙昕科技是行业领先的消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商,主要业务面向塑胶、金属精密结构件的真空镀膜、特殊涂装、3D镭雕等精细表面处理等业务。标的公司具有扎实的行业地位,与国内华为、OPPO、vivo、小米等重要品牌具有稳定的合作关系,2017年上半年OPPO、vivo收入占比分别达24.30%和12.5%,且一供占收入比例稳定在60%水平。从短期看公司具有充分业绩基础,根据公告,龙昕科技2017年可以确认收入的在手订单、框架协议以及管理层根据与客户签署的模具合同、历史销售数据等资料估算的可获订单合计约9.34亿。从中期看标的依然具有较好发展前景,标的已经在原有塑胶、金属材质业务基础上,提前布局陶瓷、玻璃等新材料的表面处理业务,并承诺17-19年实现净利润不低于2.38、3.08、3.88亿元,随着未来国产品牌市场空间的提升以及仿真金属、陶瓷喷镀等新工艺的应用,龙昕未来成长空间越来越广阔。公司成功并购龙昕后,也将形成原有的轨交、新能源汽车等装备类业务 + 消费电子业务的全新业务格局,两大类业务齐头并进、驱动公司更长期的持续成长; 锁定期延长彰显信心,计划增加产能和研发。根据公告,公司及龙昕科技的重要股东、管理人员进一步延长了锁定期限,其中上市公司第一大股东资产经营公司及四名内部董事金元贵、陈颖奇、高文明、刘文平锁定期改为“重组完成前及重组完成后60个月内”;廖良茂、田小琴、众旺昕股份锁定期改为60个月。股权锁定期的进一步延长彰显了管理团队对公司未来发展的信心。在未来,公司战略将1)快速扩张产能,补充金属阳极氧化等工艺的生产能力,补充陶瓷、玻璃等新材料结构件的表面处理产能;2)加大研发投入,坚持技术创新,以应对表面处理行业内工艺和材料快速更迭的挑战;3)开拓新产品市场,将表面处理业务的应用范围向智能家居、汽车内饰及车载系统等更多领域拓展。
田中精机 电子元器件行业 2017-10-02 79.71 64.40 -- 80.48 0.97% -- 80.48 0.97% -- 详细
公司拟收购远洋翔瑞45%股权实现100%控股。公司拟以发行股份的方式向交易对方购买其持有的标的公司远洋翔瑞45%的股权,标的股权作价3.34亿元,由于田中精机已持有远洋翔瑞55%的股权,收购完成后标的公司将成为上市公司的全资子公司。远洋翔瑞是国内优秀的3C加工设备制造厂商,主要产品包括玻璃精雕机、钻攻机、热弯机等。远洋翔瑞承诺2017-2019年的利润为6500万元、8500万元和10650万元。交易完成后,上市公司的盈利能力将有望得到大幅度提升。 受益于手机玻璃渗透率提升,远洋翔瑞玻璃精雕机业务有望持续放量。2017年苹果、三星推出的旗舰机均采用了“双面玻璃+金属中框”的设计方案,我们预计2017年手机玻璃机身渗透率将得到进一步提升,双面玻璃渗透率有望提升。远洋翔瑞主营为玻璃精雕机,凭借其卓越的技术、产品性能和服务体系等核心竞争力,行业地位突出,借助上市公司平台其玻璃精雕机有望持续放量,推动公司业绩增长。 3D玻璃或成主流设计方案,公司热弯机潜力大。远洋翔瑞已完成了3D玻璃热弯机的研发,并达到量产要求。与传统的2D、2.5D玻璃相比,3D玻璃具有轻薄、透明洁净、抗指纹、防眩光、手感好优点,且OLED屏和无线充电技术的发展也使得3D玻璃成为首选,我们预计3D玻璃需求将迎来快速增长期,而热弯机需求有望放量。 无线充电时代到来,公司自动绕线机业务有较大发展前景。自动绕线机行业逐渐回暖,母公司上半年新增订单6943万元,同比增加45.74%。2017年9月苹果发布了三款手机iPhone 8/8 Plus/X,均采用了无线充电技术,预计有望带动其他手机品牌效仿。公司自动绕线机技术源于日本,优势明显,2017年上半年已完成了手机新一代无线充电线圈生产设备的研发和试生产,即将批量生产投入市场,公司的订单有望快速增加。 盈利预测与投资建议。我们预计本次增发顺利推进情况下有望在四季度完成,根据我们预测,假设远洋翔瑞四季度完全并表,增发后总股本为7628万股,我们预测公司2017-2019年的增发后净利润为85/140/195百万元,增发摊薄后的EPS为1.11/1.84/2.56元,我们给予公司2018年35倍PE,目标价为64.40元,维持“增持”评级。 风险提示。远洋翔瑞业绩不达预期,无线充电业务进展不达预期。
新宏泰 电子元器件行业 2017-09-21 42.75 45.50 9.80% 46.00 7.60% -- 46.00 7.60% -- 详细
公司是国内断路器材料、零部件行业龙头,业绩保持稳定发展。新宏泰是国内断路器行业中关键部件配套制造能力领先企业,于2016年7月上市。公司主营业务为断路器关键部件、低压断路器及刀熔开关的研发、生产与销售。 公司具有突出的研发设计能力,并与众多国际国内知名电气企业保持良好的业务关系。受益于国内国外电力工业的稳定增长,近年来公司业绩保持稳定增长。2016年公司实现收入约3.77亿,归母净利润0.66亿,分别同比增长-4.39%和0.1%;2017年上半年实现收入约1.86亿,同比增长2.49%,实现归母净利润0.29亿,同比下降13.39%。 拟收购国内高铁刹车片唯一龙头天宜上佳,进入工业消费品广阔市场。公司于2017年8月2日公告,拟收购国内轨交闸片领域龙头天宜上佳100%股权,交易对价43.2亿元,其中2.5亿元以现金支付,40.7亿元以发行股份方式支付,发行价格为29元/股。标的承诺17-19年分别实现净利润不低于22814.70万元、26281.45万元和30341.07万元,以17年承诺净利润计算,本次收购标的PE估值约为18.9倍。同时公司拟募集配套资金7.85亿用于支付现金对价、中介费用、高速列车基础制动材料研发及智能制造示范生产线项目。 刹车片是轨交装备中使用量最大的耗材之一,刹车片在高铁运营中需要频繁更换(一年2-4次)、需求量非常稳定并且跟随车辆保有量刚性上升,我们认为属于典型的“工业消费品”。我们测算高铁单车年均耗费刹车片100-150万元,当前国内高铁市场容量在30-40亿元(按3000列保有量测算),加上地铁、机车闸片,总市场容量大于50亿元。若每年国内外合计销售动车保持400列水平,则未来5-6年时间,轨交车辆保有量接近翻倍,刹车片市场容量将刚性上升到80-100亿元。此外,随着全国范围内高铁的提速,我们对刹车片的消耗量和远期市场空间的判断可能更为乐观;天宜上佳:国内高铁闸片当之无愧的领头羊,实现进口替代的民族骄傲。天宜上佳是国内领先的的动车组粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦供应商。闸片是制动系统的核心关键部件,但我国动车组的粉末冶金闸片曾长期依赖进口。标的公司具有自主研发实力和领先的技术,在13年取得中铁CRCC动车组粉末冶金闸片认证证书,并开始向长客提供闸片,开始实现进口替代。而随着产品技术发展和客户拓展,目前公司已向中国铁路总公司下属18个铁路局中包括北京、上海、哈尔滨等15个铁路局提供动车组粉末冶金闸片,我们估计公司的市场份额约达20%。高铁刹车片对于技术工艺的要求极高,天宜上佳是唯一一家国产供应商,并且是复兴号标动唯一供应商。 高铁发展速度不减,国产化率提升、高铁出口带来新机遇。近年来我国高铁发展迅猛,2016年运营里程达2.2万公里。根据发改委《中长期铁路网规划》,2020年我国高铁里程将达3万公里,2025年达3.8万公里,仍将保持稳定发展。随着一带一路逐步实施,高铁走出去的机会将不断增加;复兴号的正式推出,也预示着国产化率提升是大趋势。天宜上佳具有强大的技术和客户技术,并且是复兴号闸片的唯一供应商,我们估计其高铁动车闸片的市场占有率在20%左右,对比其它国产零部件的供应格局,未来具有很大提升空间。 盈利预测:工业消费品稀缺属性,国产化龙头广阔成长空间享受估值溢价。我们预计新宏泰17-19年归母净利润分别为5859、6410、6931万,在不考虑增发的情况下,EPS分别为0.40、0.43、0.47元/股。考虑并购后,我们假设全年并表以体现业绩规模增长,且仅以天宜上佳的承诺17-19年净利润22814.70万元、26281.45万元和30341.07万元来计算,则考虑并购后,新宏泰本部17-19年EPS为0.20、0.22、0.24元/股,天宜上佳部17-19年EPS为0.79、0.91、1.05元/股。(详见最后一章业绩估算表)根据可比公司估值水平,新宏泰可比电器行业公司的平均估值约23倍,考虑到公司上市时间不长且体量较小,未来发展空间较大,我们给予一定的估值溢价,给予17年PE估值40倍。轨交行业可比公司的平均估值约35倍,我们预计轨交产业链也将逐渐回暖,估值有望上升,且考虑到天宜上佳所处的工业消费品市场具有很强的稀缺价值,同时公司是行业“独角兽”、具有较广阔的成长空间,我们给予18年PE目标估值47.5倍。综合看,给予公司目标价45.5元,增持评级。
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名