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分众传媒 传播与文化 2017-09-04 9.37 -- -- 10.43 11.31%
11.42 21.88% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入56.4亿元,同比增加14.5%,归母净利润25.3亿元,同比增加33.2%,扣除非经常性损益的净利润为21.1亿元,同比增长32%。其中,楼宇媒体营业收入44.27亿元,同比增加14.24%;影院媒体营业收入10.06亿元,同比增加13.61%。 中国广告市场整体增幅回升,电梯、影院广告增长态势明显 2017H1,中国广告市场整体增幅略有回升,上半年增幅为0.4%,传统媒体的降幅回稳至-4.1%,市场进入了新一轮的稳定期。电视广告的降幅为3.6%,同比略有收窄,但省级频道的降幅同比明显扩大;电梯电视、电梯海报及影院视频依旧保持增长态势,涨幅分别为18.9%、10%及19%;互联网广告涨幅14.5%。 楼宇媒体成为收入的主要来源,继续开拓影院媒体的资源 公司在广告市场整体增幅仅为0.4%的环境下,收入取得14.49%增长:楼宇媒体业务功不可没,上半年营收占总收入的78.49%。到目前为止,公司自营楼宇屏幕媒体约22.5万台,覆盖全国约90多个城市和地区,加盟楼宇屏幕媒体约1.1万台,覆盖31个城市和地区;自营框架平面媒体约114.5万个,覆盖48个城市,外购合作框架平面媒体约5.2万个,覆盖59个城市;同时影院媒体业务在总收入中的占比为17.83%。签约的影院超过1610家、银幕超过10600块,覆盖全国约290多个城市的观影人群。 控制成本费用,毛利率进一步提升 通过对媒体资源租金成本、人力成本和其他成本费用的有效控制,2017年H1,公司实现毛利率70.81%,同比增长1.3%。公司营业利润为30.89亿元,同比增长64.13%。主要受益于对销售业务费的严格控制,期间费用占主营业务收入的比例从上年同期的23.21%下降为今年上半年的20.44%,降幅为2.77%。 盈利预测与评级: 考虑到目前公司在楼宇及影院媒体的资源和发展,我们看好公司的盈利能力,给于“推荐”评级。 风险提示:媒体行业市场竞争进一步加剧的风险,人才流失风险。
三七互娱 计算机行业 2017-09-04 22.30 -- -- 23.15 3.81%
24.38 9.33% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入30.79亿元,同比增长26.1%,归母净利润8.51亿元,同比增长75%。业绩影响因素:游戏研发、发行业务大幅拉动业绩增长,处置部分股权投资确认税后投资收益合计约1.8亿元。 游戏业务:巩固一线发行商地位,自研手游《永恒纪元》大获成功 2017年H1,公司手游业务实现收入15.43亿元、毛利12亿元,同比分别增长196%、506%。公司成功发行了多款精品手游,最高MAU超过1000万人,最高月流水超过4.1亿元。其中,海外手游发行业务实现收入3.67亿元,同比增长181%。目前,《永恒纪元》取得了全球累计总流水超过31.5亿、全球最高月流水超过3.5亿的成绩。2017年5月,完成对上海墨鹍和江苏智铭的整体收购,公司研发能力进一步增强。2017年H1,三七互娱的手游市场份额增长至5.1%,仅次于腾讯和网易。 受页游行业大环境的影响,2017年H1,公司页游业务实现收入12.13亿元、毛利7.95亿元,同比分别下降24.64%、5.26%。但公司仍然维持在仅次于腾讯的行业第二的位置,2014年上线的代表作品《传奇霸业》、《大天使之剑》至今仍稳居开服榜Top10,保持了较高的流水。 增长动力:新产品有望实现接力,大量储备保证明后年继续爆发 三七的竞争优势主要在于精于流量运营并具有高效的流量转换能力,与国内主流渠道建立了良好的合作伙伴关系,具有较强的产品调优和运营能力,因此可以使游戏品质不断提升,打造长生命周期的精品游戏。7月份上线的《阿瓦隆之王》目前仅1月,安卓端DAU达到30万人,安卓端累积充值流水达到3600万元。面向未来,公司储备了多个IP,截止目前共有6款页游和9款手游正在研发,预计今年下半年以及明年将陆续上线。 盈利预测与评级: 我们认为,手游行业已经度过野蛮生长期,未来的投资策略在于寻找下一个?网易?,手游市场未来的增长主要靠头部精品游戏的流水带动,具有精品游戏产出能力的公司应享受高估值,给予三七互娱“推荐”评级。 风险提示:游戏市场竞争加剧,游戏产品更迭风险。
皖新传媒 传播与文化 2017-09-04 12.64 -- -- 12.83 1.50%
12.83 1.50% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入37.88亿元,同比增长12.82%,归属于上市公司股东净利润8.3亿元,同比增长72.85%。其中教材图书营业收入5.86亿元,同比增长12.45%;一般图书营业收入13.76亿元,同比增长3.25%;教育装备及多媒体业务营业收入4.29亿元,同比增长26.07%。 文化消费:推进产业升级,寻找新增长点 2017年H1,公司新开蚌埠银泰城新华书店、安庆劝业场店等一批转型书店,成为当代文化地标;合肥三孝口24小时“暖心书店”现身2017年高考作文题,并成为全球首家共享书店,标志着公司正式开启共享阅读的探索之旅。政企、游戏、手机通讯等业务形成板块新增长点,上线政企电商产品平台、自主开发的单机游戏平台“方块游戏”正式上线。 教育服务:打造大教育产业生态,转型数字化平台企业 公司实现从传统教材教辅发行商向以教育服务为核心的数字化平台企业转型。聚力打造“阅+”数字化平台,已扩展为包含“阅+”微信端平台、智慧书房、智慧书城、校园订阅号、皖新书院等产品的互联网生态圈,总粉丝数超过300万。与英国莱普顿国际学校合作建立双课程民办学校,与以色列ATID合作教师培训业务,开辟学校管理模式咨询顾问服务业务。并全面介入实体办学领域,从服务教育到兴办教育,进一步延伸产业链。 金融资本:融资创新助推战略转型,投资布局教育内容 在融资方面,一是在上交所成功挂牌“中信皖新阅嘉一期资产支持专项计划”,国内首单以书店作为物业资产的REITs项目;二是在全国银行间债券市场成功发行“兴业皖新阅嘉一期房地产投资信托计划”。建立中以数字教育产业投资基金,已完成首个以色列项目投资。 盈利预测与评级: 考虑到公司目前正全面向教育领域和数字化平台企业转型,经营管理效率和经营质量提升明显,且有金融资本作为支撑,公司管理层极有魄力,未来将极大受益于国企改革的东风,“推荐”评级。 风险提示:新兴业务亟待形成规模化,投资并购和整合风险。
中国科传 传播与文化 2017-09-04 13.86 -- -- 14.50 4.62%
14.50 4.62% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入8.05亿元,同比增长11.3%,营业成本5.87亿元,同比增长11.89%,合并净利润0.88亿元,同比增长68.88%。业绩影响因素,图书出版及进出口业务收入的增长和收到2015年度增值税返还促使净利润大幅增长。 图书出版板块:以社会效益为先,打造精品力作。 2017年H1,公司图书出版业务实现营业收入3.10亿元,毛利率59.80%.公司年出版新书超过4000种,出版各种期刊杂志300种,上半年出版的图书屡获重要荣誉,三项图书获中华优秀出版物奖,三项项图书入选第四届中国出版政府奖,获奖总数在全国出版社中位居前列,公司将持续扩充精品内容资源,保证品牌优势。 期刊板块:科技期刊影响力持续提升,扩充内容资源。 2017年H1,公司期刊发行量71.94万册,已确定的服务收入和广告收入为1718.52万元。年发表学术论文2.5万余篇,绝大多数期刊被国内多家评价机构选为核心刊物,其中46种期刊入选SCI和53种期刊入选EI。 出版物进出口板块:加大版权输出力度,提升公司国际传播力。 2017年H1,公司实现版权输出71种,版税收入235.69万元。《泛喜马拉雅植物志》、《中国科学》等5个项目入选“北京市提升出版业国际传播力奖励扶持专项资金”项目库。在《2016年中国图书世界馆藏影响力报告》中再度蝉联“中国在海外最具影响力出版社”称号。公司与世界各国及港台地区数百家出版公司、学会、协会、书商建立了直接贸易往来,形成了稳定而快捷的出版物采购网络和传递渠道。 公司盈利预测与评级: 我们预计公司2017-2019年净利润分别为3.06亿元、3.39亿元和3.72亿元。对应当PE2017-2019年分别为37倍、33倍和30倍。考虑到未来数字出版行业将会进一步增长,看好公司在数字出版领域的发展,首次覆盖给予“推荐”评级。
天神娱乐 计算机行业 2017-09-01 20.93 -- -- 22.08 5.49%
22.08 5.49% -- 详细
2017年中报业绩情况:2017年H1,公司实现营业收入15.89亿元,同比增长85.04%,归属于上市公司股东净利润5.05亿元,同比增长150.14%。其中,移动游戏营业收入4.99亿元,同比增长231.98%;网页游戏营业收入2.42亿元,同比增长250.5%;平台服务营业收入4.39亿元,同比增长70.07%。报告期内公司完成对合润传媒、幻想悦游、嘉兴乐玩的收购,合并范围较上年同期增加,因此业绩较上年同期增长幅度较大。 游戏业务:高速增长,夯实研发和发行能力,加深产业链布局研发方面,公司研发重心转向手游,《苍穹变》、《黎明之光》、《坦克风云》等游戏产品稳定运营,2017下半年将推出《琅琊榜》、《坦克风云2》、《上吧MT》等移动网游。发行方面,并表的幻想悦游成为中国第一家PS4、STEAM平台游戏发行商,代理了50余款游戏,总注册用户超过1亿人。 移动互联网分发平台业务:稳定增长,海外布局显见成效2017年H1,公司移动互联网分发平台爱思助手市场份额不断上升,日新增用户数超过10万,应用游戏分发量总计超过45亿次。为爱普发布的首个3uTools海外英文版本海外用户量已突破百万,日活跃用户3万,海外布局显见成效。 影视娱乐业务:多元化投资,逐步渗透影视行业全产业链公司不断挖掘和储备文学、影视、动漫等方面的优质IP,目前已取得影视作品《琅琊榜》、文学作品《遮天》、《将夜》、《武动乾坤》、动漫作品《妖神记》等多个IP,拟参与筹拍影视项目《将夜》。公司还将在网游领域发挥优秀IP与游戏间的联动效应。 盈利预测与评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.28元、1.5元和1.87元,对应PE分别为17倍,15倍和12倍。考虑到公司近年通过外延式并购扩大业务范围,将成长为具备完整产业生态的平台型娱乐公司,看好其未来盈利能力,给予“推荐”评级。
凯撒文化 纺织和服饰行业 2017-09-01 9.68 -- -- 10.12 4.55%
10.12 4.55% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入2.83亿元,同比增加29.14%,归母净利润0.99亿元,同比增加121.42%。其中,文化娱乐营业收入2.18亿元,同比增加88.32%;服装营业收入0.55亿元,同比下跌42.75%。 游戏项目:深耕细分市场,精心规划多款重度游戏。 1、引入全球顶级IP:与海外公司合作制作日本顶级IP《妖精的尾巴》手游作品,并负责中国大陆区域游戏运营工作。 2、精细化运营策略的长尾效应优势显现:2017H1,子公司天上友嘉发布的《三国志2017》、《轩辕剑3手游版》受热捧,老产品《新仙剑奇侠传3D》《纯三国》《净化》《星座女神》《唐门世界》以及《圣斗士星矢:重生》等运营持续稳定。 3、顶级IP游戏化蓄势待发:顶级动漫IP《从前有座灵剑山》与《银之守墓人》的自研改编手游,预计在2017-2018年先后推出。 动漫项目:成功推出两部原创动漫精品,加速原创优质IP孵化。 3D动画《少年锦衣卫》和网文IP漫画《玄界之门》成功上线;多部动漫电影已立项,包括《御甲玄机》预计于2018-2019年上线;原创篮球动画大电影《篮下英豪》预计2018年完成制作;原创漫画《伏魔都市》《凤归》预计2017年Q4上线。 重点战略部署:影视项目加速推进,服装业务逐步退出。 登顶“2016福布斯中国原创文学风云榜”的热门IP《玄界之门》,和温瑞安经典作品《说英雄谁是英雄》的影视、动漫、手游一体化运营在如期推进。后者是公司与华策共同出品,预计2018年开机;逐步剥离服装板块,资源逐渐向互联网文化领域转移。 盈利预测与评级: 预测2017年-2019年公司EPS分别为0.47元、0.64元、0.81元,对应PE分别为19倍、14倍、11倍。考虑到目前公司精品IP的储备和游戏,动漫的良好发展,我们看好公司的盈利能力,给于“推荐”评级。
平治信息 计算机行业 2017-08-31 66.61 -- -- 154.38 15.89%
77.19 15.88% -- 详细
2017年中报业绩情况:2017年H1,公司实现营业总收入4.19亿元,同比增长163.62%,归属于上市公司股东净利润0.5亿元,同比增长101.61%。其中移动阅读平台--基地营业收入1.02亿元,同比增长97.94%;移动阅读平台--其他营业收入2.47亿元,同比增长324.56%。 百足模式:孵化内容生产平台,打造原创IP。 公司孵化了一批原创阅读内容生产平台,超阅小说、盒子小说、知阅小说、麦子阅读、如玉小说、掌读小说、夏至小说、灵书阅读、柚子文学、花生阅读、梦想家中文网、巨星阅读、七果小说、樱桃阅读、星芒阅读等近50个原创阅读站。这些原创内容生产平台,共计拥有注册用户数约3500万,全平台累计点击量过亿IP数十部。 上游引入优质内容,提升自生产能力。 2017年H1,公司新增签约机构近百家,包括塔读文学、中文在线、晋江文学、掌阅科技、天翼阅读等,引入一大批优秀的数字阅读内容。同时自有阅读平台不断孵化裂变,加强内容自生产能力,原创内容的数量和质量较上年同期均大幅提高。2017年H1新增原创作品3千余部,新增签约作者2千余人。 下游开发IP衍生品,构建泛娱乐新生态。 公司不断探索围绕IP为核心的网络文学立体化产业发展新路径,加快作品IP全版权运作。一方面,平台现有版权库中筛选的优质IP将逐步被改编成有声、漫画、影视、游戏等产品。另一方面,移动阅读平台新增漫画、听书等版块,同时上线H5游戏分发平台超阅游戏。 盈利预测与评级:我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.01、1.44和2.24亿元。对应当前市值的PE2017-2019年分别为48.8、34.2和21.9倍。考虑到近年数字阅读的市场规模不断扩大,数字阅读的用户和内容均呈爆发式增长,未来将会带来更多盈利,看好公司数字阅读业务的发展,“推荐”评级。
游族网络 休闲品和奢侈品 2017-08-29 25.71 -- -- 26.26 2.14%
26.26 2.14% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入16.8亿元,同比增加65.34%,归母净利润3.39亿元,同比增加44.8%。其中,手游业务营业收入10.7亿元,同比增长106.78%,占总营收的63.93%;海外地区营业收入达到10.1亿元,同比增长110.06%,占总营收的60.09%。 手游同比增速高达106.8%,但毛利率有所下滑。 2017年H1,公司主要手游产品《少年三国志》、《少年西游记》和《狂暴之翼》以及页游产品《盗墓笔记》、《女神联盟》等持续运营,保持了稳定的高流水收入,且目前在轻、中、重度领域均有布局。独家代理《刀剑乱舞-ONLINE-》中文版下载量已突破800万大关,成功拓展受众领域。在游戏品类上,公司不仅加强已有品类:回合制RPG、SLG、ARPG在手游、页游的布局,更拓展至MMOARPG、休闲等游戏品类。 2017年H1,公司营业成本同比增加78.9%,其中手游成本增速接近200%,使得手游的毛利率由61%下滑到43%,同时页游毛利率从41%上升到56%。从毛利润增长贡献来看,手游和页游比较均衡。 海外成为业绩贡献的绝对主力,游族加快全球化布局 公司目前已在全球发行版图覆盖190多个国家和地区,能够完成一站式发行全球服务,已经总结出成熟的海外发行策略,能稳健且高效的开拓全新市场。2017H1,《狂暴之翼》手游的海外版本《LOD》登顶40多国家及地区畅销榜,在2017年Q1成为全球海外市场收入第一的ARPG手游。自研手游《少年三国志》以及《女神联盟2》页游海外市场表现优秀。未来公司将保持东南亚、北美、欧洲的发行优势,着力开拓俄罗斯、南美、印度、中东等新兴市场,并已在印度设立子公司。 盈利预测与评级: 游族作为除腾讯、网易外一家优秀的二线龙头游戏厂商,旗下产品的成绩已经证明了公司过硬的研发实力,对海外市场的成功开拓也将助力公司的业绩再上一个新的台阶,给予?推荐?评级。 风险提示:竞争风险,后续上线游戏流水不及预期风险。
世纪华通 交运设备行业 2017-08-29 34.04 -- -- 36.84 8.23%
36.84 8.23% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司营业收入16.32亿元,同比下跌3.87%,归母净利润6.18亿元,同比增加125.00%;基本每股收益0.60元,同比增长122.22%; 其中,汽车零部件营收9.53亿,增长5.30%,毛利率24.98%,软件服务营收3.83亿,下跌23.82%,毛利率70.22%。公司期末现金流5.80亿,同期增长47.25%,应收账款2.5亿,增长1,376.07%。H1公司业绩影响因素,主要为整合并购,以及资产出售。 公司传统汽车零部件业务发展良好,营收稳定,面临机遇: 公司汽车零部件营收9.53亿,增长5.30%,毛利率24.98%,毛利率下跌0.43%;铜件加工营收2.97亿,增长2.08%,毛利率1.53%,毛利率增长0.68%。公司产品间接配套上海大众、上海通用、一汽大众、上汽集团、一汽集团、广汽集团等国内知名整车企业,是上海大众A 级供应商,也是贝洱集团、伟世通集团、 法雷奥集团等国际一流汽车零部件制造商的全球采购重要供应商,在乘用车市场具有较高占有率。公司具有生产技术优势,模具开发优势,优质的客户资源,随着新能源汽车、无人驾驶汽车等风潮兴起,公司有望抓住机会,实现汽车零部件业务的再上新台阶。 整合并购布局“端游+页游+手游”,推进游戏全产业链的全球化战略。 H1,软件服务营收3.83亿,下跌23.82%,毛利率70.22%,其中公司游戏运营收入3.55亿,下跌28.56%,游戏开发收入0.14亿,增长649.85%。 公司力图打造集客户端、网页游戏、手游多业务类型的领先公司。天游软件主要运营游戏产品有《街头篮球》、《天书世界》和《九阴绝学》;旗下厦门趣游是中国网页游戏的龙头企业;七酷网络,拥有研发人员430人,主要产品有手游《屠龙决战沙城》、《传奇天下》及页游《传奇盛世》;16年收购“重庆漫想族文化”,扩大游戏数量和品类。H1,七酷网络出售杭州盛锋, 已于2017年6月1日完成工商变更,取得税后近利润约4.13亿元。 公司正推进点点开曼和点点北京重组方案,重组后游戏业务占比将大幅提高,游戏研发和盈利能力将会进一步提升。两家公司构成集研发、发行和运营于一体的游戏公司,在模拟经营类游戏的研发制作方面处于全球领先地位,产品面向全球游戏用户。曾自研推出《famaliy farm》、《royal story》、《happy acres》,代理《乱斗西游》、《我叫MT2》等多款游戏。重组后,公司将完善游戏品类,有望成为集游戏开发、游戏发行和运营、游戏平台于一身的全球化游戏全产业链公司。 公司股东完成收购盛大游戏90.92%的股权,优质资产注入扩大想象空间。 公司前三大股东合计间接持有盛大游戏90.92%的股权,并聘请盛大游戏CEO 张向东担任公司COO,盛大游戏有望择期注入公司。盛大游戏是全球领先的游戏开发商,运营商和发行商,公司拥有2000多名开人员,推出过《传奇世界》、《龙之谷》等多部经典游戏,并打造出“传奇”的系列IP,有着强大的研发实力和粉丝基础。优质资产盛大游戏注入公司后,将进一步扩大公司想象空间,值得期待。u盈利预测及评级: 我们预计公司2017-2019年净利润分别为43.34、53.44和57.57亿元,对应估值分别为25、23和38倍。随着并购重组和优质资产注入,未来看好公司成长为游戏全产业链的全球化公司,给予“推荐”评级。 风险提示:竞争加剧,并购标的业绩不及预期,资产注入不确定性。
中文传媒 传播与文化 2017-08-29 23.64 -- -- 24.15 2.16%
24.15 2.16% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司营业收入59.92亿元,同比下跌1.76%,归母净利润7.95亿元,同比增长25.26%;其中海外收入21.3亿,占总收入的35.54%。业绩影响因素主要系智明星通销售费用下降6.9亿元拉动净利润增长。 平面媒体业务:发展良好,利润贡献稳定,保持较强的市场竞争力 2017年H1,公司传统主业实现收入29.59亿元,同比增长4.99%,实现毛利9.04 亿元,同比增长4.83%。其中,出版板块实现营业收入13.09 亿元,同比增长11.09%;发行板块实现营业收入16.51亿元,同比增长0.61%。出版方面,新增出版物1754种,获得义务教育相关教材在江西的独家代理权,推进多项工程活动。发行方面,推进六大服务平台,推动产业转型升级。新媒体方面,打造“互联网+教育”和数字平台建设,上半年,新媒体公司实现收入同比增长18.9%,发展势头良好。 游戏业务:智明星通团队稳定,原游戏流水稳定,《乱世王者》业绩可期 2017年H1,智明星通实现收入21.07亿元,收入同比降幅13.31%,合并报表实现净利润3.27 亿元,合并报表净利润同比增加1.50 亿元,增幅85.17%。上半年,智明星通营销费用率仅为20.3%,同比下降25.97%,带动游戏净利润3.27亿元,同比增长85.17%。8月16日,《乱世王者》上线,市场表现亮眼排进IOS畅销榜前三稳定前十,公司将参与分成,有望持续受益;此外,《列王的纷争》月均流水稳定在2.68亿,《女王的纷争》《AOWE》《MR》月流水均超千万;《全面战争》预计下半年海外全面推广;已获授权,明年将与动视暴雪合作开发手游《Call of Duty》。智明星通团队已确定新一轮薪酬考核和激励机制,核心管理团队稳定,员工积极性高。 盈利预测及评级: 预测2017年-2019年EPS分别为1.17元、1.46元、1.66元,对应估值19倍、15倍、13倍。我们认为公司传统业务稳步增长,智明星通现有游戏流水稳定,看好后续IP游戏发展潜力,维持“推荐”评级。 风险提示:《乱世王者》业绩不及预期,原游戏流水大幅下滑。
光线传媒 传播与文化 2017-08-29 8.80 -- -- 10.56 20.00%
11.05 25.57% -- 详细
2017年中报业绩情况: 公司实现营业收入10.29亿元,同比增长42.62%,归母净利润4.01亿元,同比增长24.61%。其中,电影及衍生品营业收入7.24亿元,同比增长18.99%;视频直播营收2.33亿,同比增长200.62%。公司业绩影响因素,主要由于直播公司“齐聚科技”更多业务的持续并表;非流动资产损益0.27亿元,主要系出售猫眼“捷通科技”68.55%股权投资收益。 影视业务方面:多部优质IP电影项目将于下半年启动,业绩可期 电影及衍生品营业收入7.24亿元,同比增长18.99%,毛利率47.04%,同比下跌8.97%,毛利下跌主要系电影制作成本增加。上半年上映《大闹天竺》《嫌疑人X的献身》《春娇救志明》《重返·狼群》《缉枪》五部影片,2016年上映的《少年》和《你的名字》部分票房结转到本报告期,总票房为13.83亿元。下半年将上映10部左右影片,其中已推出《秘果》《大护法》《三生三世十里桃花》3部,均有良好表现,将上映的《三体》《英雄本色4》票房可期;公司预计2017年下半年启动电影项目超过30个,《笑傲江湖》《谁的青春不迷茫》等电视剧网络项目超过10个。 泛娱乐业务方面:动漫、衍生品、经纪等业务加速娱乐产业链布局 动漫方面,除了《大护法》,还将策划推出国内首部网络动画大电影《星游记之风暴法米拉》,更有大量优质动漫项目处于制作筹备阶段。电商及衍生品方面,天猫开设的“光线旗舰店”,推出的《大闹天竺》《春娇救志明》《大护法》等影片的周边衍生品,收益良好,与电影业务相辅相成。艺人经纪方面,公司加大投入,注重新人的挖掘和培养,经纪业务不断进步。其他内容关联方面,公司多方布局文学、音乐、戏剧、实景娱乐等内容领域,进行循序渐进的多方位尝试,进行产业投资布局全产业链的娱乐生态圈。 盈利预测与评级: 预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.36元和0.42元,对应PE分别为30倍、25倍和22倍。公司日渐成为覆盖内容领域全面、产业链布局完整的内容制作公司,看好其持续盈利能力,给于“推荐”评级。 风险提示:竞争加剧,新产品业绩不及预期。
大地传媒 传播与文化 2017-08-29 10.79 -- -- 11.28 4.54%
11.28 4.54% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业总收入38.07亿元,同比增长13.68%,归母净利润3.23亿元,同比增长2.07%。其中出版板块营业总收入7.44亿元,同比增长10.73%,净利润1.35亿元,同比增长7.86%;发行板块营业总收入23.74亿元,同比增长8.24%,净利润1.89亿元,同比增长0.8%。 出版业务:聚合效应初显现,版权贸易成亮点 品牌书建设方面,海燕社原创绘本类,科技社生物、手工和医学类,古籍社线装书类,美术社少儿美术及艺术生活类等图书,已初步形成规模影响力。版权方面,科技社和海燕社版权引进数量呈规模化,海燕社和美术社与国外签订版权输出协议30多项50多种。 教育业务:拓展教育综合服务体系,强化在线教育云平台 教育内容资源开发进一步完善,科技社的职教云学院已开发上线,农民社的?天下农书?知识服务平台内容建设稳步推进,美术社的在线教育?名师讲堂?正深入市场推广。在线教育云平台系统功能进一步强化,助教云、助学云、培训云等7款在线教育服务逐步形成体系。 文化消费业务:完善渠道体系建设,丰富产品和服务供给 2017年H1,发行集团系统共新增卖场、电商物流产业园等建设项目2.34万平方米;加大图书推介力度,上半年全省连锁门店实现POS机销售同比增长17%;架构全省非图业务连锁系统,涵盖生活用品等八大类5万多种;创建原乡尚品APP、“百姓文化云”平台初步上线;与佳吉快运、宅急送等公司展开战略合作,上半年全省收派件超过180万件。 盈利预测与评级: 我们预计公司2017-2019 年净利润分别为7.14、7.93和8.63亿元。对应当前市值估值17-19 年分别为15.3、13.8和12.7倍。考虑到上半年为互联网+业务模式发展初期,数字化市场将会进一步增长,未来将会带来更多盈利,看好公司数字化业务的发展,首次覆盖给于“推荐”评级。 风险提示:税收优惠政策风险,纸张价格上涨风险。
完美世界 传播与文化 2017-08-28 33.71 -- -- 34.50 2.34%
35.15 4.27% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入35.88亿元,同比增长69.68%,归母净利润6.71亿元,同比增加75.64%。其中,游戏业务收入30.70亿元,同比增长66.11%,影视板块收入5.18亿元,同比增长94.45%。 “手游+端游+主机游戏”多点开花,成为毫无疑问的多核心游戏龙头 手游方面,营收17.67亿,同比增长174.39%,占总营收49.26%,成为公司的主要盈利点;策略上,针对年轻群体和细分领域,推进二次元、动漫、影视题材、及战棋、格斗、沙盒、SLG、卡牌类游戏等多个项目。《诛仙手游》、《火炬之光》、《最终幻想》、《倚天屠龙记》等延续稳定表现;2017年7月公测的手游《射雕英雄传2》及《梦间集》表现良好;与嘉行传媒合作的《烈火如歌》影游项目稳步推进。公司手游方面保持强劲的增长潜力。 端游方面,上半年聚焦手游,端游无新品,营收9.65亿下跌10.17%。下半年,发布两款新游戏深度布局电竞,配合公司推进IP年轻化运营,延伸IP生命周期的策略,有望带动端游业务的稳健增长。传统端游《诛仙》、《完美世界国际版》等收入保持稳定;端游电竞方面,公司深耕《DOTA2》,借助新游戏深度布局电竞领域;《Crossout创世战车》已于2017年7月公测,《CS:GO反恐精英:全球攻势》也将于近期公测。 主机游戏方面,营收3.12亿,同比增长215.14%;业务上立足先发优势,布局全球市场。公司借助《无冬OL》及《星际迷航》主机版优势,继续开拓主机市场,多款主机游戏产品正在研发中,有望扩大全球市场份额。此外,公司技术研发实力领先,不断探索人工智能、VR等先进技术在游戏上的应用,后市可期。 影视营收大幅增长94.45%,“国际化泛娱乐”战略推进效果显著 报告期内,公司影视业务营收51,787.21万元,较上年同比增长94.45%。其中影视内容制作营收12,587.99万,院线业务营收39,199.22万元。 电视剧方面,布局知名网文、军事、玄幻、武侠、青春、都市等多种类型及题材。公司出品了《深海利剑》、《神犬小七》等精品电视剧、网剧,营收将于三季度确认;多部新剧已开机制作,包括《东山晴后雪》、《烈火如歌》、《灵魂摆渡之黄泉故事》、《勇敢的心2》、《走火》、《香蜜沉沉烬如霜》、《归去来》、《西夏死书》、《忽而今夏》、《趁我们还年轻》、《壮志高飞》等。 电影方面,拥抱业内巨头,“国际化泛娱乐”战略效果显著。2017年6月,与威秀娱乐、WME | IMG成立完美威秀公司集团,已发布片单包括成龙主演电影《机器之血》、《解码者》和张艺谋导演的《影》,真人动画电影《当小七遇上加菲》;与环球影业的片单投资和战略合作也将持续推进;公司小试牛刀,上半年出品的《非凡任务》取得较好口碑和票房。 综艺方面不断探索投资,公司上半年参投了《向往的生活》、《欢乐中国人》、《跨界歌王2》等综艺节目;院线方面不断优化创新,探索院线的场景消费和非票收入模式,公司院线竞争力不断提升。 盈利预测与评级: 我们预计公司2017-2019 年EPS为1.13元、1.39元、1.73元,对应估值分别为30倍、24倍和19倍。随着公司产业链的延伸及业务规模扩大,我们看好公司在游戏和影视板块的持续盈利能力,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:竞争风险,新产品业绩不及预期。
美盛文化 社会服务业(旅游...) 2017-08-28 14.48 -- -- 19.99 38.05%
19.99 38.05% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入3.51亿元,同比增加82.89%,归母净利润0.95亿元,同比增加108.51%。其中,动漫游戏营业收入1.32亿元,同比增长285.25%;IP衍生品营业收入达到1.81亿元,同比增长46.45%。 真趣网络并表拉升业绩,毛利率有所下滑。 2017H1,公司营业收入和净利润的增长,主要是IP衍生品收入增加和真趣网络纳入合并范围所致。其中,真趣网络的并表占增长部分比例分别达到58.46%和56.06%。营业成本2.13亿元,同比增长116.89%,其中财务费用为0.03亿元,比去年同期增加7379.54%,主要是汇兑损失和利息支出增加所致。投资收益0.47亿,占营业利润42.7%的比例。IP衍生和游戏影视毛利率分别下降7.34%,42.9%,主要是渠道推广的摊薄。 IP内容三部分继续强化:原创+全球顶级+国内新兴。 公司原创:公司目前拥有众多优秀的原创IP,重点打造《星学院》、《妖神记》,星学院3,4逐步推出,妖神记电影也在制作中。以同道大叔为载体的衍生品也与良品铺子全家进行合作。 全球顶级:是公司的核心优势,继续深化与迪士尼、漫威、任天堂等公司的合作,保持顶级IP衍生品龙头企业的位置。 国内新兴:公司与阅文集团正式合作,获得顶级国产漫画IP《全职高手》的正版cos周边授权。 增资美国IP衍生品商JAKKS,拓宽全球市场。 2017H1,子公司香港美盛以1.91亿元增资JAKKS,获得其19.5%的股权,成为第一大股东。JAKKS是全球领先的IP衍生品公司,旗下拥有众多产品线和知名品牌,拥有迪斯尼、星球大战、任天堂等众多品牌授权。 盈利预测与评级: 考虑到目前公司在IP衍生品的储备和发展,我们看好公司的盈利能力,给于“推荐”评级。
力盛赛车 传播与文化 2017-08-28 41.85 -- -- 49.00 17.08%
49.70 18.76% -- 详细
2017年中报业绩情况: 2017年H1,公司实现营业收入6,685万元,同比增长16.63%,归母净利润-370万元,同比增长19.57%。其中,赛车场经营收入3,013万元,同比增长37.51%,赛事经营收入1,794万元,同比减少15.11%,赛车队经营收入848万元,同比减少26.05%,汽车活动推广收入1,030万元,同比增长267.03%。汽车运动具有季节性因素,公司主要业绩将在下半年确认。 利用稀缺场地资源和国内领先车队,协同运营国际知名赛事。 2017年H1赛车场经营收入占营业收入收比重45.07%,赛事经营收入占营业收入比重26.84%。其中赛车场经营收入2017年H1均获得增长,较去年同期增长37.51%。赛车场经营方面,力盛赛车拥有经通过国际汽联安全认证上海天马赛车场和广东国际赛车场两大国际标准赛车场。赛车队方面,拥有在国内外场地赛事和拉力赛事中均有优异表现的赛车队。赛事方面,运营多个国家级知名赛事,自主赛事具有较强的市场影响力, 2017年上半年赛季中国房车锦标赛举办分站赛3场,辅赛5场。整体通过各类业务的相互关联支撑,产生协同效应,利用区域优势发展汽车运动业务。 以汽车活动推广业务为延伸,多渠道加强赛车市场影响力度。 汽车活动推广收入 2017年H1占营业收入比重15.40%,较上年同期增长267.03%。利用长江三角洲和江浙沪地区汽车厂商集中优势,通过依托赛车场和赛事业务,面向国内主要汽车厂商提供品牌推广服务,建立合作关系。进行汽车厂商提供新车发布、试乘试驾等活动推广业务,同时为客户提供汽车运动全产业链服务。并与央视等主流媒体建立了战略合作关系,通过深度合作,进一步提高在赛车领域的市场影响力度。 盈利预测与评级: 我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.63、0.82和0.97元,对应17-19年估值为76.8、59.3和49.8倍。考虑到国内汽车保有率增高,汽车运动认可度提高,看好公司在汽车运动全行业的产业布局,首次覆盖给于“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧,汽车运动推广风险。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名