事件： 公司发布2023年三季报， 2023Q1-Q3实现营收8.8亿元，同比增长26.6%；实现归母净利润 2.4亿元，同比增长 28.4%。 Q3单季度来看，实现营业收入 3.2亿元，同比增长 37.2%，环比增长 16.6%；实现归母净利润 0.9 亿元，同比增长 44.6%，环比增长 9.5%， 业绩超预期。 海外市场占比提升，利润率同比增幅较大。 2023Q1-Q3，公司综合毛利率为48.0%，同比增加 1.8个百分点； Q3单季度为 48.8%，同比增加 2.2个百分点，环比增加 1.3 个百分点， 毛利率上升主要系公司外销业务占比提升所致。2023Q1-Q3 公司净利率为 28.4%，同比增长 0.9个百分点； Q3单季度为 29.5%，同比增长 1.6 个百分点，环比下降 2.2 个百分点。 受汇兑损益影响， 财务费用同比增幅较大。 公司近六成收入来自于海外市场，汇率波动对公司财务费用影响较大。 2023Q1-Q3，公司期间费用率为 15.3%，同 比增 加 1.2 个 百 分点 ，其 中销 售 /管 理 / 研发 / 财务 费用 率分 别 为8.3%/6.1%/6.6%/-5.7%，同比+2.2/-1.1/+0.8/-0.7 个百分点。 Q3 单季度期间费用率为 17.6%，同比增加 4.5 个百分点， 环比增加 7.9 个百分点， 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.9%/6.4%/6.2%/-2.9%，同比+0.1/-1.7/-0.1/+6.1个百分点。 横向拓展业务范围，股份回购彰显业绩信心。 2023年 8月，公司收购山东盈科杰数码科技 51%股权，对价 7000 万元，标的公司山东盈科杰业务主要针对按需印刷和商业快印领域，预计此次收购将进一步加强公司在书刊、广告等领域的数码印刷能力。 2023 年 10月，公司拟回购 4000-8000万元股份用于未来股权激励或员工持股计划，回购价格为 139元（ 10月 30日收盘价 102元），此次股份回购提议彰显管理层对公司未来发展的信心，有利于进一步激发员工积极性。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.3、 4.4、 5.7亿元，未来三年归母净利润复合增速为 32.8%，维持“买入” 评级。 风险提示： 汇率波动风险、 国际贸易摩擦风险、 在建产能建成及达产进度不及预期风险

事件： 公司发布] 2023年三季报， 2023Q1-Q3实现营收 7.84亿，同比+12.1%； 实现归母净利润 1.32亿，同比+42.3%。单季度来看， Q3实现营收 2.39亿，同比+36.7%；实现归母净利润 0.35亿，同比+124.4%。 Q3业绩超预期， 盈利能力提升。 仪表专业化、仪器高端化战略成效持续凸显， 产品结构优化， 盈利能力大幅提升。 2023Q1-Q3，公司综合毛利率为 42.4%，同比+7.0pp，公司综合毛利率提升主要系工业务结构改变，高毛利的中高端仪器类产品收入快速增长、仪表类产品专业化战略推进顺利；净利率为 16.5%，同比+3.5pp；期间费用率为 23.1%，同比+3.5pp，主要系公司加大市场和研发投入，其中销售、管理、 研发和财务费用率分别为 8.8%、 6.2%、 9.0%、 -0.9%，分别同比+2.2pp、 -0.6pp、 +1.61pp、+0.27pp；。单季度来看， 公司持续优化产品线，推动产品往专业、高端发展，产品平均毛利率大幅增长拉动公司盈利能力提升，单 Q3公司综合毛利率为44.3%，同比+7.5pp，环比+2.5pp； 净利率为 14.3%，同比+5.7%，环比-3.7%； 期间费用率为 26.0%，同比-1.0pp，环比+4.3pp； 其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.15pp、 -1.86pp、 -0.3pp、 +1.04pp，分别环比+0.37pp、-1.86pp、 +2.02pp、 +0.24pp。 重视研发、市场开拓和渠道布局，产品矩阵日益完善，助力公司长期发展。 国家相关政策多次强调要打好科技仪器国产化攻坚战，科学仪器自主可控迫在眉睫。 公司是目前国内唯一一家同时布局示波器、信号源、射频、电源与负载、安规与其它仪器等五类仪器的仪器公司， 仪表产品国内技术领先， 仪器新品对标国内行业头部。 1）测量仪表多领域加强布局： 电子电工领域，已突破 4-12kV及 1.2us/50us 脉冲电压的冲击保护，技术国内领先；电力及高压领域，已实现15000V 高压的稳定输出， 23年新推出 UT219P 手持式谐波交流功率钳形表、应用于光伏、储能等多个高压环境 UT219PV 光伏专用交直流钳形表；温度与环境产品线， 23年推出首款红外热成像测温机芯、智能型红外热成像仪， 下游应用广泛。 2）测试仪器领域，重视新品研发和市场开拓， 23年新发布 4GHz 带宽示波器、 26.5GHz 频谱分析仪、 计量级别六位半数字万用表、 宽范围可编程开关直流电源等新品，持续助力科学仪器国产替代。 3）渠道布局完善： 公司拥有专职化的营销团队、完整的服务体系以及海内外+线上线下结合的数字化销售链布局，拥有约 200家经销商，覆盖全球 80多个国家和地区。 未来有望凭借全产品布局+渠道优势+品牌效应， 深度助力国产化替代， 稳步提升业绩。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.8、 2.4、 3.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率 39%，维持“买入”评级。 风险提示： 新产品研发推广不力风险、海外拓展风险、汇率波动风险。

事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收53.4亿元，同比增长14.1%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长23.3%。Q3单季度来看，实现营业收入19.9亿元，同比增长29.0%，环比增长19.6%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长45.4%，环比增长16.5%。 人民币贬值、内部管理优化，盈利能力同比提升。2023年前三季度，公司综合毛利率为21.2%，同比增加1.8个百分点；Q3单季度为19.4%，同比减少2.0个百分点，环比减少4.7个百分点。2023年前三季度，公司期间费用率为13.3%，同比增加2.0个百分点；Q3单季度为11.7%，同比减少0.6个百分点，环比减少1.9个百分点。2023年前三季度公司净利率为6.7%，同比增加0.6个百分点；Q3单季度为6.8%，同比增加0.9个百分点，环比减少0.4个百分点。 “大车战略”逐步落地，同时受益于海外市场渗透与国内顺周期。乘行业锂电化东风，公司在叉车板块确立大车战略，重点拓展大型锂电叉车，2023年前三季度销量同比大幅增长。1）产能端：今年3月，公司发布公告，新建大型锂电叉车产能3万台，产值30亿元，2年内竣工投产。2）市场端：公司叉车以出口为主，出口占比超过70%，主要市场为欧美地区，在海外市场，公司小车品牌力较强，近两年持续拓展大车代理商，订单需求逐步释放；在国内市场，通过开发新代理商、调动业务员积极性、拓展终端客户等方式持续深耕。因此公司叉车业务同时受益于叉车海外渗透与国内顺周期复苏。 智能物流系统业务进入利润释放期。截至2023Q1，公司智能物流板块在手订单约62亿元（不含税），在手订单充足。全资子公司中鼎集成调整优化管理团队，加强统筹管理，优化薪酬体系，持续降本增效，盈利能力将逐步提升；全资子公司法国savoye在2022年受俄乌战争影响较大，利润同比下降30%，预计2023年俄乌战争影响钝化，盈利能力改善。公司智能物流板块将于2023年进入利润释放期，该逻辑在2023年上半年已得到验证，2023Q3继续被验证。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.0、6.1、7.3亿元，未来三年归母净利润复合增速为22%，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险、汇率波动风险、新签订单不及预期风险。

事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收11.6亿元，同比增长31.8%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长15.7%。Q3单季度来看，实现营业收入3.8亿元，同比增长26.8%，环比下降6.4%；实现归母净利润0.42亿元，同比增长20.1%，环比下降11.0%。 积极开拓国内外市场叠加子公司并表，营收保持高速增长，毛利率同比继续修复。2023年前三季度，公司国内切削、耐磨等硬质合金产品及数控刀片等硬质合金工具产品销售稳定增长；公司加大开拓国际市场与国际渠道，推动国际销售进一步增长；叠加新并表江仪股份、新锐竞科等控股子公司，公司总营收保持高速增长。2023年前三季度，公司综合毛利率为32.9%，同比增加3.0个百分点；Q3单季度为33.9%，同比增加6.0个百分点，环比增加2.5个百分点，毛利率同比继续修复。 期间费用率同比大幅提升，净利率同比略有下降。2023年前三季度，公司期间费用率为18.1%，同比增加3.0个百分点；Q3单季度为19.4%，同比增加6.0个百分点，环比增加3.0个百分点。公司期间费用率同比提升，主要系江仪股份等子公司销售费用率较高以及公司财务费用率提升。2023年前三季度，公司净利率为12.9%，同比减少1.1个百分点；Q3单季度为12.4%，同比减少1.0个百分点，环比减少1.1个百分点。 延伸补强产业链，持续拓展国际市场，增长动能充沛。1）在硬质合金工具方面，公司将牙轮钻头延伸至扩孔器产品，满足客户多样需求；收购惠沣众一控股权，布局顶锤式钻具产品线，其与公司现有矿用三牙轮钻头均可用于矿山开采、工程建设领域；收购江仪股份34%股权，延展产业链至石油钻采仪器仪表，丰富公司石油领域产品品类；收购株洲韦凯66%股权，布局数控刀片市场，抓住工业刀具国产替代契机。2）在市场开拓方面，公司先后在加拿大、美国、韩国设立销售子公司，进一步拓宽国际销售渠道，完善国际市场本地化服务水平，有效提升公司的国际市场影响力及品牌知名度。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.7、2.1、2.6亿元，未来三年归母净利润复合增速为21%，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；海外市场拓展或不及预期；原材料波动风险。

事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收295.1亿元，同比增长21.7%；实现归母净利润22.7亿元，同比增长9.9%。Q3单季度来看，实现营业收入106.3亿元，同比增长17.7%，环比增长2.1%；实现归母净利润9.3亿元，同比减少2.9%，环比基本持平。剔除汇兑影响，公司业绩增速可观。国内外市场稳步推进，毛利率持续修复。2023年三季度，公司全资子公司COSLMexicoS.A.deC.V.与墨西哥地区大型石油公司签署陆地一体化技术服务合同，合同金额约9亿元；全资子公司COSLDrillingEurope与挪威两家国际石油公司签署多个含固定期限和选择期最长五年的钻井平台服务合同，其中固定期限合同金额共约为47亿元。2023年7月，“深蓝探索”顺利完成国内下驳作业开展技术改造，“深蓝探索”回归将对公司在我国南海东部勘探开发形成有力支持。 毛利率方面，2023年前三季度，公司综合毛利率为16.2%，同比增加2.6个百分点；Q3单季度为17.9%，同比增加2.1个百分点，环比增加1.4个百分点。汇兑收益减少导致期间费用率提升，净利率短期承压。2023年前三季度，公司期间费用率为6.5%，同比增加1.9个百分点；Q3单季度为6.8%，同比增加3.5个百分点，环比增加1.6个百分点。2023年前三季度，净利率为8.3%，同比减少0.4个百分点；Q3单季度净利率为9.4%，同比减少1.7个百分点，环比减少0.2个百分点。期间费用率增长明显主要系2023年前三季度汇兑收益同比减少近80.0%，导致财务费用率同比增加1.9个百分点。减产预期下国际油价高位运行，全球油气上游投资持续复苏。2023年第三季度，国际油价持续走高，高油价驱动上游资本开支提升，油服行业景气度有望持续提升。据标普全球统计，2022年全球油气上游（包括管道和LNG）资本支出和运营支出合计达1.13万亿美元，同比增长23%，已恢复至2014年峰值水平的87%，预计上游投资将保持增长，于2025年达到1.36万亿美元。根据中海油2023年三季报，中海油前三季度资本支出为894.6亿元，同比增长30.2%，年度资本支出预算从年初的1000-1100亿元上调至1200-1300亿元，助力储量和产量增长。公司作为海洋油服龙头企业，背靠中海油，将充分受益于行业高景气。盈利预测与投资建议。 预计公司2023-2025年归母净利润分别为33.5、43.5、53.4亿元，对应EPS为0.70、0.91、1.12元，当前股价对应PE为22、17、14倍，未来三年归母净利润复合增长率31%，维持“买入”评级。风险提示：国际油价波动风险、汇率变动风险、境外经营不及预期风险。

事件： 公司发布 2023年三季报， 2023Q1-Q3实现营收 41.0亿，同比+6.7%； 实现归母净利润 4.1亿，同比-2.7%。单 Q3， 实现营收 14.1亿，同比+9.9%； 实现归母净利润 1.4亿，同比+26.3%。 Q3业绩同比增长，盈利能力提升。 海外业务毛利率提升拉动盈利能力提升；期间费用率小幅下降。 2023Q1-Q3，公司毛利率为 28.6%，同比+2.0pp，毛利率提升主要系公司占比较高的海外业务毛利率上行、 爆品战略带动工业缝纫机毛利率提升；净利率为 10.1%，同比+0.2pp；期间费用率为 16.3%，同比+0.3pp，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 5.9%、 5.2%、 6.7%、 -1.4%， 分别同比+0.7、 -0.2、 +0.1、 -1.1pp，销售费用率提升主要系公司加大营销，财务费用率下降主要系利息收入和汇兑收益增加。单 2023Q3来看，公司毛利率为 28.8%，同比+2.0pp；净利率为10.1%，同比+1.1pp； 期间费用率为 16.9%，同比-1.0pp。 2023M6国内市场库存压力缓解， 2023M7-M8出口下滑收窄，行业低迷现状有望出现拐点。 内需来看： 2021年末-2023H1，行业一直处于减库存阶段， 21年末行业百家企业行业百家企业工业缝纫机库存量达历史最高值 149万台，库存积压较大； 22年平均月库存超 100万台； 23年以来库存下降， 6月存量为库存58万台， 基本恢复至 21年同期（不足 50万）， 行业清库减存成效明显，有望缓解内需压力。 出口来看： 2023M7-M8，工业缝纫机出口数量分别同比下滑21.6%、 7.9%，下滑幅度收窄；另外据中国缝制机械协会， 海外工业缝制设备存量市场超 6000万台，将持续释放稳定的更新换代需求，市场空间巨大。 公司系全球缝制设备龙头， 立足单机（工业单机、裁剪设备）， 布局成套设备解决方案，助力公司市占率再提升。 公司通过收并购德国奔马、意大利威比玛、意大利迈卡等公司布局技术要求较高的裁床、自动缝制设备领域，不断延伸产业链； 通过定增募投项目顺应缝制机械智能化升级趋势， 2021年以来，公司推出成套智联解决方案，并标杆大客户取得突破，由单机设备供应商成功向软硬件为一体的成套解决方案服务商转型；持续助力单机（工业单机、裁剪设备）市场份额持续扩大，中长期增长动力充足。 盈利预测与投资建议。 杰克股份系。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为5.6、 7.2、 9.8亿元，未来三年归母净利润复合增速为 26%， 维持“买入”评级。 风险提示： 下游需求恢复不及预期、出口及汇率变动、原材料价格波动、 海外经营等风险。

事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-Q3实现营收7.3亿，同比+18.5%；实现归母净利润2.5亿，同比+25.9%。单季度看，Q3实现营收2.1亿，同比-0.5%，环比-18.1%；实现归母净利润0.71亿，同比+13.8%，环比-14.3%。业绩稳步增长，盈利能力提升。 产品升级迭代拉动毛利率、净利率提升；精益管理，公司期间费用率整体下降。 2023Q1-Q3公司毛利率为59.4%，同比+1.3pp；净利率为34.5%，同比+1.1pp；期间费用率为22.3%，同比-4.1pp，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为6.0%、7.6%、13.1%、-4.4%，分别同比-0.31、-1.81、-2.92、+0.94pp。单季度看，Q3公司毛利率为62.5%，同比+12.9pp，环比+1.8pp；净利率为35.8%，同比+3.4pp，环比+1.4pp；期间费用率为27.4%，同比+0.2pp，环比+5.3pp，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为6.9%、9.9%、15.9%、-5.3%，分别同比+0.43、+0.44、-0.57、-0.49pp.铁路信息化设备升级需求持续释放，有望加速思维列控新产品更替。2023M10，工信部批复铁路5G-R试验频率，当前铁路通信系统以GSM-R为主，5G-R代替GSM-R，配套的调度通信、列控系统、监控系统将同步升级。1）5G-R有望推动轨交“大脑”核心设备列控LKJ15s加速替代。现行LKJ2000系统是车载数据控车模式，车辆运行前通过数据转储或无线换装将数据从地面带到列车上，不具备车地实时信息传输；5G-R强调车地无线传输，思维列控新产品LKJ15技术升级兼顾此功能。目前现存3.7万套LKJ基本上均LKJ2000，设备更新周期6-8年，20年已进第二批更换期，替换需求大。思维列控LKJ系统市占率超50%，新一代LKJ15s单价翻番，5G-R有望加速LKJ15s批量推广，确定性受益。2）5G-R有望加速机车安防+高铁运维监测更新：5G-R系统将带动整个铁路系统向智能化通信和高效调度发展，除通信与信号相关设备面临升级外，运用到信号传输的机车安防6A、运维检测等也受益。目前6A显示终端、CMD和高铁运行监测DMS设备更新周期开启，机车安防LSP批量推广中；公司市占率高：6A（30-35%）、CMD（30-35%）、LSP（50-60%）、DMS唯一供应商，且DMS等新产品已经推出，产品价格翻番，有望助力公司业绩长期稳定增长。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.4、5.4、6.3亿元，未来三年归母净利润复合增长率为22%，维持“买入”评级。 风险提示：基建投资大幅下滑风险、行业政策变化风险，新产品推广不力风险。

事件：公司发布 2023年三季报，2023Q1-Q3实现营业收入 8.79亿元，同比增长 9.46%；实现归母净利润 0.41亿元，同比增长 38.25%。2023Q3实现营业收入 3.65亿元，同比增长 8.16%，环比增长 10.21%；实现归母净利润 0.37亿元，同比增长 38.48%，环比下降 2.39%。 公司业绩稳健增长，平台化布局下游广泛。公司下游业务布局广泛，包括消费电子、光伏、半导体、汽车、PCB、智能驾驶业务等，消费电子业务为基本盘，重点在于提升盈利能力，光伏、半导体、汽车、PCB、智能驾驶业务 2023年以来均有较快增长。 Q3毛利率同比有所增长，预计全年毛利率稳定。1）2023Q1-Q3毛利率 40.44%，同比下降 2.49pp；净利率 4.67%，同比提升 0.97pp。Q3毛利率 43.58%，同比提升 1.76pp，环比提升 6.23pp；净利润率 10.07%，同比提升 2.21pp，环比下降 1.30pp。2）2023Q3公司期间费用率 31.14%，同比下降 0.39pp，环比下降3.32pp，销售费用率 9.09%，同比下降 4.47pp，环比下降 4.22pp；管理费用率5.76%，同比提升 0.40pp，环比下降 0.54pp；研发费用率 14.94%，同比下降1.27pp，环比下降 1.69pp；财务费用率 1.34%，同比提升 4.95pp，环比提升3.12pp。 持续升级已有产品，期待域控制器、镀铜设备、半导体等新业务逐步放量。1）光伏领域：公司持续优化光伏硅片检测分选设备的关键技术指标，检测速度达到 18000PCS/H的超高速产能；进一步延伸产品功能，实现了对分选后硅片的自动搬运与自动包装等功能，大幅提升了硅片制造的自动化程度，新的设备已获得批量订单；光伏镀铜图形化设备进展顺利，第一代光伏镀铜图形化设备预计将于 Q3交付客户试用。2）智能驾驶领域：公司基于地平线征程 Journey5芯片的自动驾驶域控制器已经获得某主机厂新汽车平台自动驾驶域控制器的开发定点，目前已经完成 DV 测试，预计 2023年内具备量产条件。3）半导体领域：公司参股的苏州矽行半导体公司获得重大进展，其首台面向半导体前道微观缺陷检测的明场检测设备 TB1000已于 8月交付客户试用。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 2.36、3.00、3.52亿元，对应 EPS 分别为 1.23、1.56、1.83元，未来三年归母净利润保持32%的复合增长率，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子行业周期性波动风险、半导体设备研发不及预期、域控制器业务发展不及预期的风险等。

事件： 公司发布 2023年三季报， 2023Q1-Q3实现营收 15.3亿，同比+21.2%； 实现归母净利润 2.2亿，同比+23.3%。单季度来看， Q3实现营收 5.6亿，同比+20.5%，环比+4.2%；实现归母净利润 0.85亿，同比+16.6%，环比-7.6%。 前三季度业绩略低于预期， Q3毛利率短期承压 毛利率短期承压， 费用管控能力增强， 净利率提升。 2023Q1-Q3公司综合毛利率为 45.1%，同比-1.3pp； 净利率为 16.9%，同比+0.6pp； 期间管理费用率为26.3%，同比-1.7个百分点； 其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 6.1%、11.7%、 7.3%、 1.2%， 研发费用率同比持平，销售、管理、和财务费用率分别同比+0.12pp、 -0.81pp、 -0.98pp。 单 2023Q3来看，公司毛利率为 45.8%，同比-3.9pp；净利率为 18.2%，同比+0.6pp； 期间费用率为 25.6%，同比-2.7pp，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 5.8%、 10.9%、 7.5%、 1.4%，分别同比-0.51pp、 -1.78pp、 -0.24pp、 -0.15pp。 短期下游需求扰动影响公司业绩增速， 服务和设备双轮驱动， 看好公司中长期发展。 1）下游需求： 2023年，公司部分军工项目及政府补贴项目开展节奏放缓，结款周期延长、部分订单收入确认推迟影响整体业绩增速； 公司集成电路检测业务实现收入设备到位节奏放缓，前期投入的产生成本增长较多；整体上看，公司下游需求及新签订单量无明显变化，且大型订单收入确认跨越多个季度，短期项目结算周期波动不改中长期成长趋势。 2）业务布局：公司为力学环试设备龙头，深入布局气候类和综合类环试设备，产品持续受政府、科研机构、检测机构等客户高度认可，有望稳健增长。 环试服务业务全国实验室网络布局完善，前期扩产的苏州、西安、青岛、成都等实验室 2023-2025年进入产能扩张期，且在下游新能源车、风电、电力通讯 5G等高景气赛道深入布局， 有望保持较快增长。集成电路验证分析技术壁垒高，宜特为国内集成电路测试龙头之一，目前处于产能快速扩张阶段， 23年 12月设备到位后有望贡献业绩增量， 快速拉动业绩增长。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.3、 4.5、 6.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率 32%，维持“买入”评级。 风险提示： 政策和行业标准变动风险、原材料成本上涨风险、下游实验室能力提升不及预期风险。

事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收209.6亿元，同比增长7.6%；实现归母净利润13.7亿元，同比增长64.4%。Q3单季度来看，实现营业收入65.2亿元，同比减少15.8%，环比减少18.9%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长10.0%，环比减少27.3%。2023年以来整体业绩快速增长，Q3单季度略有波动。国内外市场拓展顺利，工作量快速增长。2023年前三季度，公司累计实现市场承揽额262.9亿元，同比增长51%；Q3单季度实现市场承揽额84.2亿元，同比增长236%，其中境内油气业务承揽额77.3亿元，主要项目包括文昌9-7油田开发EPCI工程、锦州23-2油田开发EPCI工程等，海外业务实现承揽额6.9亿元，主要项目包括某中东大型组块运输安装合同，某东南亚深水气田开发工程FEED项目等。工作量方面，公司前三季度完成18座导管架和16座组块的陆地建造，17座导管架和13座组块的海上安装，463公里海底管线铺设。 建造业务完成钢材加工量34万结构吨，同比增长19%，陆地工作量再创历史新高。整体费用管控良好，单季度盈利能力略有波动。2023年前三季度，公司期间费用率为4.7%，同比基本持平；Q3单季度期间费用率为5.1%，同比-2.5pp，环比+0.9pp，同比下降明显主要系本季度研发投入较少，研发费用率同比-3.8pp。2023年前三季度，公司毛利率、净利率分别为11.8%、6.7%，同比+2.1pp、+2.4pp，公司通过良好的项目管控和提质增效，保障项目高质量按计划运行，毛利率、净利率水平同比提升较为明显；Q3单季度，毛利率、净利率分别为10.8%、5.8%，同比-1.8pp、+1.3pp，环比-2.0pp、-1.2pp。上游资本开支维持增长，海洋油气景气复苏。国内海洋油气工程行业持续受益于中国油气增储上产“七年行动计划”有力推进，行业发展呈现较好增长势头。根据中国海油集团发布的《中国海洋能源发展报告》，2023年全球海洋油气勘探开发投资继续增加，全球海洋油气勘探开发投资预计增长至1774.4亿美元，同比+6.1%。 根据中海油、中石化2023年三季报，中海油和中石化前三季度资本支出合计为1976.3亿元，同比增长14.4%，其中中海油年度资本支出预算从年初的1000-1100亿元上调至1200-1300亿元，助力国内油气增储上产。公司作为国内海工龙头，随着海内外海洋油气开采力度持续增强，有望持续受益。盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为21.5、26.6、33.1亿元，对应EPS为0.49、0.60、0.75元，当前股价对应PE为13、11、8倍，未来三年归母净利润复合增长率31.4%，维持“买入”评级。风险提示：国际油价波动、汇率变动、海外油气田开发项目进度不及预期等风险。

事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收87.6亿元，同比增长23.1%；实现归母净利润15.6亿元，同比增长4.6%。Q3单季度来看，实现营业收入33.4亿元，同比增长30.7%，环比增长6.2%；实现归母净利润5.2亿元，同比增长1.6%，环比减少24.7%。营收增长符合预期。 “油气+新能源”双主线进展顺利，短期业务结构变化导致毛利率下降。油气领域，2023年9月22日，杰瑞装备与瑞典阿法拉伐集团签署战略合作协议，双方将协同开拓海工业务，在海洋工程、高端装备制造、新能源等领域，建立优势互补、资源共享的战略合作关系，此次合作将加速公司在海工领域的发展。 新能源领域，杰瑞新能源锂离子电池负极材料项目全产线拉通，已实现批量生产，产能持续攀升，订单项目不断交付，运营情况良好，截止2023年9月，已完成生产或正在生产中的产品达4000吨以上。毛利率方面，2023年前三季度，公司综合毛利率为33.5%，同比减少0.8个百分点；Q3单季度为30.0%，同比减少4.1个百分点，环比减少5.4个百分点，毛利率下降主要系低毛利率业务区域本期贡献较多收入，业务结构短期变化拉低综合毛利率。 汇兑收益减少导致期间费用率上行，盈利能力短期承压。2023年前三季度，公司期间费用率为9.8%，同比增加3.0个百分点；Q3单季度为10.8%，同比增加4.4个百分点，环比增加6.2个百分点。2023年前三季度，净利率为18.3%，同比减少3.1个百分点；Q3单季度净利率为15.9%，同比减少4.6个百分点，环比减少6.7个百分点。2023年前三季度期间费用率增长较多主要系同期汇兑收益较高达3.06亿元，本期汇兑收益仅为0.46亿元，财务费用率同比增加3.8个百分点。 高高油价驱动资本开支增长，油服行业景气度继续向上；持续关注北美电驱进展情况。2023年第三季度，国际油价持续走高，高油价驱动上游资本开支增长，油服行业景气度有望持续提升。根据中海油、中石化2023年三季报，中海油和中石化前三季度资本支出合计为1976.3亿元，同比增长14.4%，其中中海油年度资本支出预算从年初的1000-1100亿元上调至1200-1300亿元，助力国内油气增储上产。根据Spears&Associates预测，2023年全球油田服务市场规模达3226亿美元，同比增长19.8%。公司压裂设备在非常规油气开发领域优势明显，伴随非常规油气开采力度持续增强，有望持续受益。公司在北美电驱压裂市场开拓顺利，多家排名靠前的压裂服务公司正在试用杰瑞电驱压裂设备，公司有望凭借电驱产品在北美市场打开成长空间。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.5、31.9、37.1亿元，对应EPS为2.50、3. 11、3.62元，当前股价对应PE为 12、9、8倍，未来三年归母净利润复合增长率18.2%，维持“买入”评级。 风险提示：油气价格波动风险、原材料价格上涨风险、汇率波动风险、新能源项目拓展或不及预期。

事件： 公司发布 2023 年三季报， 2023 年前三季度实现营收 7.1 亿元，同比增长 15.4%；实现归母净利润 0.68 亿元，同比增长 55.3%。 Q3 单季度来看，实现营业收入 1.9亿元，同比增长 5.1%，环比下降 47.1%；实现归母净利润 0.15元，同比增长 19.6%，环比下降 71.9%。 受行业属性影响，公司业绩季节波动性大。 新接订单及在手订单充足，营收保持快速增长； 订单结构优化， 毛利率同比提升。 2023年第三季度，公司新接订单 6.2亿元， 1-9月合计新接订单 9.2亿元，截至 9月底，在手订单超 10亿元；在充足的在手订单支持下，公司营收保持快速增长。 2023年前三季度，公司综合毛利率为 31.6%，同比增加 7.0个百分点；Q3 单季度为 36.1%，同比增加 12.7 个百分点，环比增加 3.5 个百分点。 公司毛利率同比增加主要系订单结构优化。 期间费用率总体稳定，净利率同比提升。 2023年前三季度，公司期间费用率为20.2%，同比减少 0.4个百分点； Q3单季度为 26.2%，同比增加 3.9个百分点，环比增加 12.8 个百分点。 2023 年前三季度公司净利率为 9.7%，同比增加 2.5个百分点； Q3单季度为 7.9%，同比增加 1.0个百分点，环比减少 7.0个百分点。 积极开发仓储物流机器人，深化拓展海外市场。 公司仓储物流机器人产品具备技术领先优势， 2023H1 持续研发多品类 AGV 新产品，当前多用于新能源行业锂电池产线前工序环节，该系列产品采用多种自主研发的 AGV导航与调度技术，以及视觉二次精定位技术，可实现大规模集群稳定工作运行。公司在德国和美国分别申请设立全资子公司——兰剑德国和兰剑美国，以美国、德国两个已投运营的智能仓储系统为示范项目，积极开拓国际市场。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.3、 1.6、 2.1亿元，未来三年归母净利润复合增速为 32.4%， 维持“买入”评级。 风险提示： 宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险

事件： 公司发布 2023年三季报， 2023年前三季度实现营收 46.5亿元，同比增长 12.4%；实现归母净利润 7.4亿元，同比增长 25.9%。 Q3单季度来看，实现营业收入 15.9亿元，同比增长 4.9%，环比增长 0.3%；实现归母净利润 2.6亿元，同比增长 13.9%，环比下降 1.8%。 宏观需求较弱，营收同比稳健增长；原材料价格低位运行， 毛利率同比提升。 2023年前三季度，国内宏观经济环境疲软，压滤机需求较弱，公司积极开拓国内外市场，释放配件与配套设备产能，营收同比稳健增长。 2023年前三季度，公司综合毛利率为 32.7%，同比增加 2.9个百分点； Q3单季度为 33.3%，同比增加 2.7个百分点，环比减少 1.3个百分点。 公司毛利率同比提升主要受益于原材料价格低位运行。 期间费用率保持稳定，净利率同比提升。 2023年前三季度，公司期间费用率为10.3%，同比减少 0.3个百分点； Q3单季度为 10.4%，同比减少 0.3个百分点，环比增加 0.3个百分点。 2023年前三季度公司净利率为 15.9%，同比增加 1.7个百分点； Q3单季度为 16.4%，同比增加 1.3个百分点，环比减少 0.4个百分点。公司净利率变化主要受毛利率影响。 积极开拓国内外市场， 打开成长空间；配件及配套设备打造公司第二成长曲线。 从国内市场来看，公司作为国内压滤机绝对龙头，市占率超过 40%， 将充分受益于经济复苏带来的需求弹性；从海外市场来看，压滤机市场规模是国内的 2-3倍， 2022年之后公司重点拓展海外客户，打开长期成长空间， 2022年海外营收同比增长 64%， 2023H1同比增长 53%。 此外公司大力开发压滤机配套设备产品， 2022年投资 12.8亿元建设“过滤成套装备产业化一期项目”，新建压滤机及配套设备产能，完成投产后可形成营收 21.8亿元，随着产能释放， 配件及配套设备将打造出公司第二成长曲线。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 10.0、 11.8、14.3亿元，未来三年归母净利润复合增速为 19.7%，维持“买入”评级。 风险提示： 国内经济复苏不及预期、 新能源订单不及预期、 海外市场拓展不及预期等风险。

事件： 公司发布 2023年三季报， 2023年前三季度实现营收 95.5亿元，同比下降 4.2%；实现归母净利润 3.2亿元，同比下降 20.9%。 Q3单季度来看，实现营业收入 30.0亿元，同比下降 5.7%，环比下降 14.0%；实现归母净利润 0.73亿元，同比下降 56.3%，环比下降 48.5%。 宏观需求疲软，收入略有下降；毛利率承压，保持相对稳定。 2023年前三季度，国内宏观需求疲弱， 行业竞争加剧，公司部分产品产销量同比下滑，营收同比下降。 2023年前三季度，公司综合毛利率为 16.2%，同比减少 0.6个百分点； Q3单季度为 16.0%，同比减少 0.4个百分点，环比增加 0.6个百分点， 公司Q3毛利率同比下降主要系原材料价格较高， 环比提升主要系产品结构优化。 受研发投入加大&汇兑损益影响， 期间费用率同比大幅提升，净利率下滑。 2023年前三季度，公司期间费用率为 11.7%，同比增加 1.6个百分点； Q3单季度为13.0%，同比增加 3.1个百分点，环比增加 2.5个百分点；公司 Q3期间费用率提升主要系加大研发投入&汇兑损益变动影响。 2023年前三季度，公司净利率为 3.9%，同比减少 1.0个百分点； Q3单季度为 3.1%，同比减少 3.0个百分点，环比减少 1.4个百分点， Q3净利率下滑主要受期间费用率提升影响。 短期复苏可期，公司将充分受益；长期国产替代+海外拓展，成长空间广阔。 短期从库存周期角度来看， 工业企业自 2022年 5月开始去库存，至 2023年 7月已历经 15个月， 2023年 8月中国工业企业产成品存货同比增加 2.4%， 改变下降趋势，参考历史规律， 我们判断当前我国工业行业已处于去库存尾声，即将迎来新的补库周期，公司主流产品数控刀片、棒材、其他硬质合金、粉末等产品均为顺周期产品， 行业景气度即将反转。 长期来看， 国内数控刀片国产化率仍处于较低水平， 国产替代空间较大；此外，海外刀具市场规模约是国内的 4倍，公司作为国产刀具龙头， 凭借产品力与性价比重点开拓海外市场，成长空间广阔。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 4.7、 5.8、 7.5亿元，未来三年归母净利润复合增速为 12.1%， 维持“买入”评级。 风险提示： 宏观经济波动风险， 行业竞争加剧风险， 原材料价格波动风险。

事件：公司发布 2023年三季报， 2023Q1-Q3实现营收 9.9亿元，同比增长 9.3%； 实现归母净利润 2.5亿元，同比增长 3.9%。 Q3单季度来看，实现营业收入 3.8亿元，同比增长 13.3%，环比增长 15.4%；实现归母净利润 0.9亿元，同比微降 1.3%，环比增长 8.1%，连续三季度持续增长。 增量业务占比增加，利润率短期承压。 2023Q1-Q3，公司综合毛利率为 50.2%，同比下降 1.7个百分点； Q3单季度为 48.7%，同比下降 1.8个百分点，环比下降 0.1个百分点， 毛利率下降主要系公司增量业务占比提升所致。 2023Q1-Q3公司净利率为 25.1%，同比降低 1.3个百分点； Q3单季度为 23.2%，同比下降3.4个百分点，环比下降 1.6个百分点。 新业务发展初期， 研发费用同比增幅较大。 公司核电业务处于发展初期，为早日达到国产替代水平，公司不断加大研发投入，期间费用率短期提升。 2023Q1-Q3，公司期间费用率为 22.6%，同比增加 1.2个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.4%/7.5%/5.9%/-0.1%，同比-0.0/-0.6/+1.4/+0.4个百分点。 Q3单季度期间费用率为 22.2%，同比增加 1.9个百分点， 环比下降 0.6个百分点， 其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.3%/7.1%/6.0%/-0.2%，同比+0.1/-0.7/+1.9/+0.6个百分点。 核电业务稳步推进，业绩未来可期。 公司核电领域的研发与市场开拓进展顺利，完成了核主泵密封的试运行测试，性能稳定、指标合格。目前公司已取得中广核集团防城港 5、 6号机组和宁德 5、 6号机组，中核集团漳州 3、 4号机组和福清 5、 6号机组等核二、三级泵机械密封订单，随着年底公司核电专用生产线达产，未来核电领域有望成为公司业绩增长的有力支撑。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.6、 4.2、 5.0亿元，未来三年归母净利润复合增速为 17.2%，维持“买入”评级。 风险提示： 宏观经济下行风险、产品研发或不及预期、对收购公司整合效果或不及预期。