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辰安科技 计算机行业 2018-04-30 62.62 75.00 13.64% 67.88 8.40% -- 67.88 8.40% -- 详细
业绩符合预期。公司发布2018年一季报,报告期内实现收入1.03亿元,同比增长259.93%,归母净利润921万元,大幅扭亏为盈,同比增长169.55%。 多因素共振,一季度大幅扭亏为盈实现开门红。公司今年一季度业绩大幅优于往年同期的原因在于:1)自去年积极开展市场队伍建设,公司的市场开拓取得了显著成果,积累了较多订单。据2017年报披露,公司前10大在实施项目合计金额20.55亿元,其中未验收项目占比83.92%,今年一季度逐渐开始进入收入和利润的确认期;2)各部门积极开展实施工作,缩短了项目实施周期,致使一季度营收同比有较大增幅;3)一季度的期间费用率较去年同期大幅下降69.77pct,带来整体利润率的显著提升。 应急管理部成立,强化公司未来成长的中长期大逻辑。十三届全国人大一次会议上公布了国务院机构改革方案,提出将组建应急管理部,有望对公司未来发展构成中长期利好:1)国家安全生产监督管理总局、国务院应急办、公安部消防管理、以及民政部救灾等均是公司公共安全板块此前最主要的下游客户。应急管理部组建后,分散的下游部委客户将集中为一体,并将带来极为可观的系统建设增量需求;2)从财政预算角度来看,作为国家部级单位,预计在地方层面将设立与拟组建的应急管理部相对应的厅、局级等单位,相应的应急管理财政预算有望一改此前并不稳定的局面;3)辰安将成为上市公司中唯一一家专注于应急管理领域的企业,公共安全、智慧消防等业务与拟组建的应急管理部完全对口,业务稀缺性进一步提升。 投资建议:公共安全、城市安全和海外业务等几大板块成长逻辑清晰,据公告披露的在手订单充裕。预计2018-2019年EPS 分别为1.56、2.36元。维持“买入-A”评级,6个月目标价75元。 风险提示:海外市场扩张进度低于预期;城市安全业务拓展低于预期。
辰安科技 计算机行业 2018-04-30 62.62 -- -- 67.88 8.40% -- 67.88 8.40% -- 详细
1.Q1业绩高速增长,我们对全年表现充满信心 2018年第一季度,公司实现营业收入1.04亿元,同比增长260%,主要原因一是公司2017年积极开展市场队伍建设,市场开拓取得了显著成果,积累较多订单;二是各部门积极开展实施工作,缩短了项目实施周期。同时,相关成本及费用金额未发生重大变化,销售费用率和管理费用率大幅下降。综上影响,一季度公司实现归母净利润920.76万元,扭亏为盈,同比大幅增加169.55%。公司一季度业绩已达近三年来同期最佳,我们对全年表现充满信心。 2.在手订单充足且顺利推进,业绩高增长有保障 根据17年年报数据,公司仅前十大项目金额合计21亿元,未验收合同超过17亿元。18年3月,公司公告海外再次中标6.4亿元订单,仅公告的未执行合同累计约24亿元。一季度安哥拉、非洲某国海关项目均正常履行,合肥城市生命线项目二期正常推进,同时公共安全与应急板块以及城市安全板块均有新签项目陆续落地。目前公司在手合同饱满且进展顺利,18年料将继续加强与中电、紫光、华为等战略伙伴的合作持续开拓海外市场,智慧城市生命线业务也有望实现异地扩张,后续发展值得期待。 3.优势地位快速建立,消防领域业务有望更加精彩 公司基于自身技术和市场优势积极开展消防业务布局,2017年11月公告成立注册资本为2亿元的智慧消防子公司辰安云服,2018年1月公告拟收购科大立安切入智慧消防领域,公司在消防领域的优势地位已快速建立。目前消防领域业务取得初步进展,根据招标网公告,辰安云服与科大立安组成的联合体已中标2915万元合肥经开区社会化单元消防安全服务项目。消防领域业务有望成为公司第四大业务板块,成长空间进一步打开。 4.投资建议 暂不考虑拟收购的科大立安并表影响,我们预计公司2018-2020年的净利润分别为2.42/3.63/4.72亿元,对应估值分别为39/26/20倍,我们坚定看好公共安全龙头成长大逻辑,维持“强推”评级。 5.风险提示 重组过会风险;海外政治经济形势不稳定;智慧消防业务拓展不及预期。
辰安科技 计算机行业 2018-04-30 63.99 -- -- 67.88 6.08% -- 67.88 6.08% -- 详细
业绩如期高增长,拉开高成长序幕 公司一季度收入高增长,除了因2017年同期基数较低之外,预计主要是合肥城市生命线监测系统二期以及海外项目收入确认贡献,随着项目建设持续推进奠定公司成长基础。归属于上市公司股东净利润是近三年同期首次由负转正,开局势头良好。毛利率由62.8%下降到53.8%预计主要受确认项目因素影响不具代表性。经营活动产生的现金流量净额相比2017年同期大幅增加与2016年同期持平。整体呈现良好的增长态势,拉开高成长序幕。 在手订单充足保障业绩成长,看好城市生命线工程异地扩张 公司已披露的国内外大额订单总金额已超24亿元,目前正在实施的前十大项目未验收合同额亦超17亿元,根据订单合同期限规划目前在手订单将逐渐在今明两年完成大部分收入确认,为业绩成长提供有力保障。公司打造的合肥城市生命线监测系统标杆工程能够有效改善民生体验,在基础设施建设完善的基础上有巨大的异地扩张的潜力。此外公司在海外经验丰富亦有标杆项目助力,从拉美市场进军非洲市场带来更为广阔的市场空间,而订单落地已能看到逐步兑现,均为长期成长性提供保障。 投资建议: 维持公司2018-2020年归属于上市公司股东净利润分别为2.21、3.31、3.82亿元,对应的EPS分别为1.54、2.30、2.65元/股,维持“买入”评级。 风险提示: 城市生命线项目异地拓展受阻,海外项目收入确认受不可控因素滞后,收购进展不顺利的风险。
沈海兵 10 1
辰安科技 计算机行业 2018-04-04 62.65 -- -- 69.00 10.14%
69.00 10.14% -- 详细
事件: 公司发布年报,2017年归属于母公司所有者的净利润为9101.31万元,较上年同期增14.69%;营业收入为6.39亿元,较上年同期增16.61%;基本每股收益为0.632元,较上年同期减2.05%。 点评: 订单驱动,海外业务未来三年年有望保持高速增长态势。 拆分来看,公司国内业务17年占比61%,增长平淡。我们认为,增长平淡主要与订单周期有关,行业空间尤其是城市生命线业务仍广阔。公司海外业务占比提升至39%,实现营收2.4亿元同比翻倍以上增长。经过16年的蓄势,17年公司迎来订单集中收获期(非洲、东南亚地区)。仅考虑已签订单确认周期,看好未来三年公司海外业务保持高速增长态势。根据公司年报,各业务板块订单合计超过19亿元。 业务模式决定,规模效应下公司盈利能力有望持续提升。 费用率方面,公司整体费用率平稳。根据年报,考虑18年募投研发项目基本完成叠加收入高增长,预计费用率进入下降通道。毛利率方面,受益于高毛利的国外业务快速增长,毛利率同比提升超过4个百分点。考虑公司纯软件产品业务规模效应,收入高增长下毛利率有望持续提升。基于此,我们判断2018~2019年公司净利率有望持续提升。 订单背后是中国全球影响力持续提升,体系建立者公司行业地位稳固。 追溯公司饱满订单,背后其实是中国全球影响力的提升。应急安全体系在一国社会稳定中扮演重要作用,中国影响力的放大的重要一环除了经济(如高铁)更有安全。公司依托中电科、紫光、华为等合作伙伴,国家意志下,业务和回款有较高安全性。作为中国应急安全体系建立者,清华系的一员,我们认为无论是现在还是未来行业地位稳固。我们看好公司海外业务中长期受益于全球影响力提升。根据年报,公司近期新设立文莱辰安。 维持买入评级,看好A 股稀缺产品型公司出海。 公司是A 股稀缺产品型公司,长期成长逻辑支撑,我们看好公司海外业务成长。考虑订单量超出预期,我们上调公司2018、2019年净利润从2.0、2.8亿元至2.2、3.3亿元,维持买入评级。 风险提示:海外订单确认进程不及预期;海外项目当地动荡风险。
辰安科技 计算机行业 2018-04-03 64.00 -- -- 69.00 7.81%
69.00 7.81% -- 详细
事件: 公司发布2017年年报:报告期内实现营收6.39亿元,同增16.6%; 实现归属于上市公司股东净利润0.91亿元,同增14.7%。同时发布一季报业绩预告:实现盈利700-1000万,同增153%-176%。 业绩符合预期,毛利率提升费用率持平。 受益于海外收入占比由2016年同期的20.5%上升至37.6%,以及海外业务毛利率更高的影响,报告期内公司综合毛利率由去年同期的55.8%上升至59.9%。期间费用率36.4%与2016年36.3%基本持平,其中受到销售人员由2016年的63人增加到132人,以及产品市场推广力度加大因素的影响,销售费用率由8.4%提升至12.7%;受益于研发费用率的下降,管理费用率由2016年的27.7%下降到22.9%。另外本期政府补助减少2000余万元,使得净利润增长略低于收入增长。 在手订单充足保障业绩成长,看好城市生命线工程异地扩张。 公司自2017年下半年以来披露的国内外大额订单总金额已经超过24亿元,而目前正在实施的前十大项目未验收合同额亦超过17亿元,根据订单合同期限预计目前在手订单将逐渐在今明两年完成大部分收入确认,为业绩成长提供有力保障。而公司打造的合肥城市生命线标杆工程能够有效改善民生服务,在基础设施建设完善的基础上有巨大的异地扩张的潜力。 此外公司在海外经验丰富亦有标杆项目助力,从拉美市场进军非洲市场带来更为广阔的市场空间,而订单落地已能看到逐步兑现。 投资建议: 暂不考虑科大立安收购并表的影响,维持公司2018-2020年归属于上市股东净利润分别为2.21、3.31、3.82亿元,对应的EPS 分别为1.54、2.30、2.65元/股,维持“买入”评级。 风险提示:城市生命线项目异地拓展受阻,海外项目收入确认受不可控因素滞后,收购进展不顺利的风险。
辰安科技 计算机行业 2018-04-03 64.00 65.00 -- 69.00 7.81%
69.00 7.81% -- 详细
业绩符合预期,2018年一季度扭亏为盈。公司发布2017年报,全年实现营收6.39亿元,同比增长16.61%,归母净利润9101万元,同比增长14.69%,经营性现金流净额1.08亿元,同比增长202.09%。2018年一季度预告扭亏为盈,实现净利润700-1000万元(152.88%-175.54%)。 利润分配预案为拟每10股派现1.3元。 海外业务复苏,毛利率显著提升。成本方面,得益于高毛利率海外业务收入占比的大幅提升,2017年公司毛利率水平较去年同期提高了4.13pct;费用方面,期间费用率与去年同期基本持平,其中管理费用率的大幅下降抵消了销售费用率的增长。成本与费用情况基本合理。 规模化的物联网行业应用能力逐步形成。城市生命线与消防业务全方位、多层次的练就了公司扎实的物联网行业应用能力。据年报披露,通过加大研发投入,目前公司的大数据基础平台已初具雏形,开始在城市生命线、超大城市安全运行等典型项目中得以应用,具备每天170亿物联网数据的接入、存储、计算、实时预警、分析和挖掘能力。 国务院机构改革组建应急管理部,多方面利好公司中长期发展。十三届全国人大一次会议上公布了国务院机构改革方案,提出将组建应急管理部,有望对公司未来发展构成中长期利好:1)国家安全生产监督管理总局、国务院应急办、公安部消防管理、以及民政部救灾等均是公司公共安全板块此前最主要的下游客户。应急管理部组建后,分散的下游部委客户将集中为一体,并将带来极为可观的系统建设增量需求;2)从财政预算角度来看,作为国家部级单位,预计在地方层面将设立与拟组建的应急管理部相对应的厅、局级等单位,相应的应急管理财政预算有望一改此前并不稳定的局面;3)辰安将成为上市公司中唯一一家专注于应急管理领域的企业,公共安全、智慧消防等业务与拟组建的应急管理部完全对口,业务稀缺性进一步提升。 投资建议:公共安全、城市安全和海外业务等几大板块成长逻辑清晰,据公告披露的在手订单充裕。预计2018-2019年EPS 分别为1.56、2.36元。维持“买入-A”评级,6个月目标价65元。 风险提示:海外市场扩张进度低于预期;城市安全业务拓展低于预期。
辰安科技 计算机行业 2018-04-02 62.50 -- -- 69.00 10.40%
69.00 10.40% -- 详细
1.盈利能力提升,现金流改善明显 公司实现营收6.39亿元,同比增长16.61%,主要由于国际业务大幅增长至2.4亿元带动;毛利率为59.91%,与去年同期相比增长4.13个百分点,主要由于毛利率较高的海外业务占比提升所致;销售费用率与去年同期相比上升4.29个百分点,主要由于公司加大市场队伍建设和产品推广所致,管理费用率控制得当,与去年同期相比下降4.8个百分点,财务费用率与去年同期相比上升0.58个百分点,主要由于汇率波动影响。值得注意的是,公司经营性现金流同比增长202%,改善明显,尤其是4季度实现2.41亿元,我们判断或是大合同收到预收款所致。 2.在手订单饱满,为后续业绩高增长提供充足动力 2017年6月,公司公告在安哥拉签订4.25亿订单;7月份公告在合肥中标9.25亿订单;11月份公告在非洲某国中标5.5亿订单,仅公告的订单金额合计约为20亿元;同时根据年报数据,17年公司仅前十大项目金额合计21亿元,未验收合同超过17亿元。18年3月,公司公告海外再次中标6.4亿元订单,仅公告的未执行合同累计约24亿元,考虑到部分合同未达到披露标准,实际在手合同更加乐观,为后续业绩高速增长提供充足动力。 3.应急管理部成立有望提升公共安全景气度,龙头迎来黄金发展期 近期国务院颁布机构改革方案,拟组建应急管理部,将在国家安监总局职责的基础上整合多个部委的相关职责,指导安全生产类、火灾、水旱灾害、地质灾害等自然灾害类应急救援及防治,承担国家应对特别重大灾害指挥部工作,应急管理部成立标志着公共安全行业发展进入新时代,有利于充分提升社会对公共安全的认知度和投入力度,产业发展景气度有望持续提升。辰安科技作为公共安全龙头,在政府应急办、安全生产以及消防等领域均处于领先地位,同时公司也正在积极拓展属于公共安全范畴的智慧城市生命线业务,未来有望充分受益。 4.投资建议 暂不考虑拟收购的科大立安并表影响,我们预计公司2018/2019/2020年的净利润分别为2.42亿/3.63亿/4.72亿元,对应估值分别为37倍/25倍/19倍,我们坚定看好公共安全龙头成长大逻辑,维持“强推”评级。 5.风险提示 重组过会风险;海外政治经济形势不稳定;智慧消防业务拓展不及预期。
辰安科技 计算机行业 2018-03-20 52.40 55.00 -- 65.48 24.96%
69.00 31.68% -- 详细
海外业务再度斩获大单。项目合同分为两部分,其中上市公司完成本项目中部分基础平台软件及信息化支撑系统、相关文档材料管理与分析模型的开发和服务,合同金额1580万美元。控股子公司辰安信息提供本项目中部分税务安全与业务管理信息化、智能分析系统的开发与服务,现场实施服务,并提供相关硬件与设备,合同金额8527万美元。合同履行期限36个月,以人民币进行结算。合同生效后五个工作日内,紫光软件向公司支付合同总金额15%的预付款,后续将根据验收情况继续支付项目进度款。这是继去年公司签订安哥拉4.5亿元和非洲某国5.5亿元订单后,海外业务再度斩获的大额订单,为明后年业绩的持续高增长奠定了坚实的内生基础。 海外渠道趋于丰富,业务有望进入快速“复制”阶段。公司背靠“一带一路”战略出海,主要渠道方面在中国电子进出口公司之外又陆续拓展了紫光、华为以及自身独立渠道等,未来有望更加趋于多元化。 海外发展中国家的公共安全需求客观存在而市场却较为空白,且业务的利润率水平明显高于国内,潜力巨大。大单的接踵落地充分验证了我们此前对于公司海外渠道不断丰富、海外业务有望进入快速“复制”阶段的判断。 投资建议:公共安全、城市安全和海外业务等几大板块成长逻辑清晰,据公告披露的在手订单充裕。此外,国务院拟新组建的应急管理部也将对公司发展构成中长期利好。预计2018-2019年EPS分别为1.56、2.36元。维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:订单落地进度低于预期。
辰安科技 计算机行业 2018-03-20 52.40 -- -- 65.48 24.96%
69.00 31.68% -- 详细
1.国家组建应急管理部,公司产业稀缺性进一步凸显 根据国务院机构改革方案,国家拟组建应急管理部,将在国家安监总局职责的基础上整合多个部委的相关职责,指导安全生产类、火灾、水旱灾害、地质灾害等自然灾害类应急救援及防治,承担国家应对特别重大灾害指挥部工作,应急管理部成立标志着公共安全行业发展进入新时代,有利于充分提升社会对公共安全的认知度和投入力度,产业发展有望提速。辰安科技作为A股的公共安全龙头,在应急管理部的三大领域政府应急办、安全生产以及消防等领域均处于领先地位,产业稀缺性明显,竞争实力突出,未来有望充分受益。 2.国标相继发布且实施在即,应急管理体系建设迈向新纪元 国家标准《突发事件分类与编码》和《应急信息交互协议》相继发布,首次实现对四大类突发事件的标准化分类细化,同时填补了应急平台标准体系建设过程中应急信息交互领域关键性国家标准的空缺,标志着应急管理法律法规和标准体系逐渐走向健全。一方面,公司作为两项国家标准制定的参与者,对行业的发展、标准的应用都有较深刻的了解,有望通过标准优势扩大公司的市场优势和领先地位;另一方面,两项国家标准的发布和实施,意味着国家对应急管理体系建设的重视程度上升到前所未有的高度,公司作为公共安全龙头企业有望率先受益。 3.投资建议 国家应急管理部的成立和国标的相继出台,均显示出国家对应急管理体系建设的高度重视,公司作为龙头企业将充分受益。暂不考虑收购科大立安的影响,我们预计公司2017-2019年净利润分别为0.91亿/2.42亿/3.63亿,对应估值为82倍/31倍/21倍,维持“强推”评级。 4.风险提示 重组过会风险;海外政治经济形势不稳定;智慧消防业务拓展不及预期
辰安科技 计算机行业 2018-03-20 52.40 62.00 -- 65.48 24.96%
69.00 31.68% -- 详细
事件: 公司公告与其控股子公司辰安信息拟与紫光股份下属企业就非洲地区某国税务信息安全与管理系统项目签订相关合同,合同总金额为10,107.36 万美元,约合人民币64,020.02 万元。 在手订单充裕,业绩持续增长有保障 我们持续强调辰安的成长动力来自城市生命线监控系统打造合肥标杆项目后异地拓展的潜力,以及公司丰富的海外经验积累从拉美地区向非洲及东南亚扩张带来的机会。公司目前已披露的在手订单金额超过25 亿元, 绝大部分为软件开发项目并在未来三年确认,是公司业绩持续成长的基础。叠加后续异地拓展带来落地项目的潜力,将为公司业绩增长更添保障。 应急管理部成立,龙头公司必将受益 最近两会国务院机构改革方案中,原国家安监总局不再保留,整合包括国务院办公厅、公安部、民政部等部门下属的跟应急管理、救灾等事项相关的部门成立新的应急管理部,成为国务院下属部级单位之一。从安监总局到应急管理部的改革,既体现了职能管理的总体思路,也表明应急管理对于国家保障民生和人民福祉充当基础设施的功能。辰安作为应急管理领域龙头,承担国家级和近30 个省级应急平台建设,直接受益。 投资建议: 暂不考虑科大立安收购并表的影响,结合公司2017 年业绩快报,考虑到收入确认的影响,下调公司2017 年的营收为6.39 亿元;结合公司在手订单及新披露订单金额及确认周期,上调公司2018-2019 年营收分别为12.27、16.63 亿元。维持2017 年归属于上市股东净利润0.91 亿元,考虑到营收上调及毛利率的小幅提升,上调公司2018-2019 年归属于上市股东净利润分别为2.21、3.31 亿元,2017-2019 年对应的EPS 分别为0.63、1.54、2.30 元/股,维持“买入”评级。 风险提示:城市生命线项目异地拓展受阻,海外项目收入确认受不可控因素滞后,收购进展不顺利的风险。
辰安科技 计算机行业 2018-03-16 54.00 55.00 -- 65.48 21.26%
69.00 27.78% -- 详细
事件:十三届全国人大一次会议上公布了国务院机构改革方案的说明,提出将组建应急管理部,不再保留国家安全生产监督管理总局。 点评: 健全公共安全体系,整合优化应急管理资源和利用。作为国务院组成部门,拟建的应急管理部,将在国家安全生产监督管理总局职责的基础上,整合多个部委的相关职责。具体包括:国务院办公厅的应急管理,公安部的消防管理,民政部的救灾,国土资源部的地质灾害防治、水利部的水旱灾害防治、农业部的草原防火、国家林业局的森林防火相关职责,中国地震局的震灾应急救援以及国家防汛抗旱总指挥部、国家减灾委员会、国务院抗震救灾指挥部、国家森林防火指挥部的职责。我们认为,应急管理部的组建,在一定程度上借鉴了美国在联邦层面负责综合性、系统性应急管理的“国土安全部”的设立职能,目标实现整合优化应急管理的资源和利用。 多方面对公司中长期发展构成利好。拟组建的应急管理部,除了体现出政府决策层对于应急管理领域以及防灾减灾救灾的高度重视之外,对于公司的影响还包含以下几个方面:1)国家安全生产监督管理总局、国务院应急办、公安部消防管理、以及民政部救灾等均是公司公共安全板块此前最主要的下游客户。应急管理部组建后,分散的下游部委客户将集中为一体,并将带来极为可观的系统建设增量需求;2)从财政预算角度来看,作为国家部级单位,预计在地方层面将设立与拟组建的应急管理部相对应的厅、局级等单位,相应的应急管理财政预算有望一改此前并不稳定的局面;3)辰安将成为上市公司中唯一一家专注于应急管理领域的企业,公共安全、智慧消防等业务与拟组建的应急管理部完全对口,业务稀缺性进一步提升。 投资建议:拟组建的应急管理部将对公司发展构成中长期利好。公共安全、城市安全和海外业务等几大板块成长逻辑清晰,据公告披露的在手订单充裕。预计2018-2019年EPS 分别为1.56、2.05元。维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:海外市场扩张进度低于预期;城市安全业务拓展低于预期。
辰安科技 计算机行业 2018-02-14 40.99 -- -- 55.50 35.40%
69.00 68.33%
详细
1.控股股东继续增持,进一步彰显公司态度和信心 继2月9日高管现金增持之后(17年9月全部高管悉数参与一期持股计划,且上市以来未减持),控股股东清华控股拟继续增持不低于50万股、不超过200万股股份,增持比例为0.35%~1.39%,拟在6个月内完成购买,进一步彰显公司态度和信心。 2.在手订单充足,海外市场和智慧城市生命线业务加速拓展 公司于2017年6月公告安哥拉4.2亿元订单,之后公告合肥智慧城市生命线2期9.2亿订单,11月份公告非洲某国5.5亿订单,暂不考虑公共安全板块收入,已公告订单合计约20亿,业绩持续高增长有保障。公司积极拓展海外市场和国内智慧城市生命线业务,2018年有望更加精彩。根据此前公告,公司在非洲某国成立分公司,武汉业已成立子公司,有望分别成为海外业务和智慧城市生命线业务异地复制的前奏。 3.拟收购科大立安100%股权,切入智慧消防领域 科大立安是国内高大空间场所火灾早期探测与自动灭火领域的专业企业,曾服务于人民大会堂、天安门广场、“北京奥运会”、“上海世博会”、“北京APEC峰会”、“杭州G20峰会”等众多国家重点项目,技术实力雄厚;同时拥有国内消防业务的诸多牌照,收购科大立安有望持续完善公司公共安全业务布局。 4.投资建议 暂不考虑收购科大立安的影响,预计公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.42亿/3.63亿,对应估值为64倍/24倍/16倍,维持“强推”评级。 5.风险提示 重组过会风险;海外政治经济形势不稳定;智慧消防业务拓展不及预期
辰安科技 计算机行业 2018-02-13 39.38 -- -- 54.20 37.63%
69.00 75.22%
详细
主要观点 1.武汉成立子公司,有望成为智慧城市生命线业务异地复制的前奏 公司承建的合肥智慧城市生命线业务具备显著示范效应,继2016年完工合肥城市生命线首期试点后,公司在2017年上半年已中标合肥市9.2亿二期项目。目前合肥模式正向其他城市推广,我们之前反复强调看好公司城市生命线业务的异地推广,此次在武汉成立子公司为后续城市生命线业务落地武汉打下良好基础。 2.高管现金增持,充分彰显态度和信心 2月9日公司公告高管合计增持1.1万股,增持价格在37.48元~38.4元之间。公司已于2017年8月份完成一期员工持股计划购买,总规模超过1亿元,全部高管悉数参与,且上市以来,高管并未减持。此次现金增持虽然规模有限,但充分体现态度、信心以及执行力。 3.拟收购科大立安100%股权,切入智慧消防领域 科大立安是国内高大空间场所火灾早期探测与自动灭火领域的专业企业,曾服务于人民大会堂、天安门广场、“北京奥运会”、“上海世博会”、“北京APEC峰会”、“杭州G20峰会”等众多国家重点项目,技术实力雄厚;同时拥有国内消防业务的诸多牌照,收购科大立安有望持续完善公司公共安全业务布局。 4.投资建议 暂不考虑收购科大立安的影响,我们预计公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.42亿/3.63亿,对应估值为59倍/22倍/15倍,且现价已低于公司一期持股均价(39.67元/股),具备较强安全边际,维持“强推”评级。 5.风险提示 重组过会风险;海外政治经济形势不稳定;智慧消防业务拓展不及预期。
辰安科技 计算机行业 2018-02-12 39.38 -- -- 54.20 37.63%
69.00 75.22%
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事件:公司公告基于对公司的价值认可及未来发展的信心,公司控股股东清控创投的控股股东清华控股拟自公告起6个月内通过集中竞价和大宗交易等方式增持不低于50万股、不超过200万股公司股票;且增持完成后的6个月内,不减持相关增持的股票。 管理层与大股东相继增持彰显信心。 清华控股通过全资子公司清控创投间接持有公司20.12%股份,同时通过控股子公司同方股份有限公司持有公司8.44%的股份,合计持有公司28.56%的股份,是公司第一大股东。此次增持比例为0.35%-1.39%之间,比例较大。公司三位高管亦在2月8日通过竞价交易合计增持1.1万股公司股票。公司高管与大股东相继增持彰显信心。 城市生命线拓展落地有期待。 公司2月9日董事会决议通过公司及公司控股子公司合肥泽众城市智能科技有限公司与武汉市江夏经济发展投资集团有限公司共同投资设立武汉辰安城市智能科技有限公司,其中公司出资1,500万元占出资比例50%,合肥泽众出资900万元占30%,武汉江夏出资600万元占20%。其中合肥泽众是公司全资子公司安徽泽众出资70%与合肥市建设投资控股(集团)有限公司出资30%联合成立,是公司合肥城市生命线项目签约主体;而武汉江夏是国有独资企业,股东是武汉市江夏区国资和金融工作局;预计此次成立的武汉辰安城市智能将与合肥泽众定位类似。城市生命线监测系统能够有效助力城市治理改善,是城市发展到一定阶段提升市政管理能力的有效手段,公司合肥项目的示范和标杆效果明显,异地拓展潜力巨大。 投资建议:考虑到公司收购及募资事项尚待取得主管国资管理机构批准,以及股东大会审议通过及报中国证监会核准,因此我们暂不考虑科大立安并表对公司利润表的影响及发行股份对总股本的影响。维持公司2017-2019年EPS分别为0.63、1.24、1.64元/股,维持“买入”评级。
辰安科技 计算机行业 2018-02-09 36.80 55.00 -- 54.00 46.74%
69.00 87.50%
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事件:拟发行股份全资收购科大立安。公司拟向科大资产等5家机构及刘炳海等31名自然人发行股份购买其持有的科大立安100%股权,作价2.88亿元,发行价格41.21元/股。同时拟以询价方式向5名以内的投资者募集配套资金不超过1.73亿元。科大立安承诺2018~2020年扣非归母净利润分别不低于1500万、2500万和3500万元。 点评:科大立安是国内智慧消防行业领导厂商。科大立安是国内特殊场所消防领域为数不多的能够提供定制化消防系统整体解决方案的企业,是国内高大空间场所火灾早期探测和自动灭火领域的开拓者和领军企业。其主导产品广泛应用于城市轨交、综合管廊、铁路机场、仓库厂房、会展中心等高大空间和特殊场所。并在智慧消防平台业务上积极探索,面向各类公共场所提供包括智能系统设计、智慧消防平台搭建、远程数据服务、系统维修养护在内的整体解决方案,为相关政府部门及行业客户提供事前、事中、事后的全流程集中管理。 补足智慧消防能力,公共安全战略版图再下一城。公司是公共安全行业的龙头企业,消防安全又是公共安全的重要组成部分。通过收购科大立安,切入智慧消防领域是辰安科技重要的战略方向之一。公安部消防局在《消防信息化“十三五”总体规划》中明确指出要综合运用“大物移云”等新兴技术加快智慧消防建设,全面促进信息化与消防业务工作的深度融合,消防行业的转型升级面临着巨大的市场机遇。 通过收购科大立安,将延展公司在消防行业的产品、技术、服务和市场资源,两者构筑强大协同效应,也是完成公司作为公共安全行业翘楚在智慧消防领域战略布局的重要一步。 投资建议:公司的公共安全、城市安全和海外业务等几大板块成长逻辑清晰,据公告披露的在手订单充裕。预计2017-2018年EPS 分别为0.64、1.56元。维持买入-A 评级,6个月目标价55元。 风险提示:海外市场扩张进度低于预期;城市安全业务拓展低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名