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辰安科技 计算机行业 2017-03-15 99.56 121.10 15.44% 106.55 7.02% -- 106.55 7.02% -- 详细
投资要点: 专注公共安全应急指挥,业绩稳定增长。公司主要从事公共安全应急平台软件、应急平台装备的研发、制造、销售及相关服务。公司是清华大学公共安全研究院唯一研究成果转换单位,产品包括公共安全综合应急、监测监控、预防预警、救援指挥相关系统和装备。根据业绩快报,2016年公司营业收入5.48亿元,同比增长32.6%,归属于上市公司股东净利润为0.79亿元,同比增长2.0%。业绩的影响因素包括:(1)收入增长主要原因是公司加强市场队伍建设和推广力度,积极尝试新业务培育和市场推广,国内业务收入成长较快。(2)报告期内,公司加大了研发及相关各项投入,致使利润增速低于收入增速。 应急管理产业:政策铺路,政府支持,发展空间大。(1)应急产业主要是为突发事件的预防、应急准备、监测、预警、处置与救援等提供专用产品和服务。公共安全应急管理可以通过预警、预防、检测和应急处置各种突发事件来达到防灾减灾、保障生命安全和避免财产损失。(2)政策推动。近年来,政府加大对应急管理产业建设。2014年,国务院发布《关于加快应急产业发展的意见》,提出到2020年,应急产业规模显著扩大,重点发展检测预警、预防防护、处置救援、应急服务等四个方向。(3)市场规模。根据产业信息网数据,中国应急平台市场规模从2009年的1.43亿元增长到2014年的19.53亿元,年均复合增速达到67%。我们预计,未来应急平台市场仍将有望保持快速增长。 三大块业务布局:公共安全+城市安全+海外业务。(1)公共安全:包括政府应急平台和行业应急平台,该业务板块子公司包括辰安伟业、华辰泽众、安标科技、安图科技等。1)政府应急平台:包括国家应急平台、省级应急平台、地市应急平台、区县应急平台。形成国家、省、地市、区县到基层单位上下贯通、行业部门左右衔接、互联互通、信息共享、互有侧重、互为支撑、安全畅通的应急平台体系。2)行业应急平台:包括核与辐射应急平台、公共消防应急平台、人防应急平台、电网应急平台、海洋应急平台和安监应急平台等。(2)城市安全:包括城市安全监测服务和预警管理,该业务主体为安徽泽众。公司在合肥建有城市生命线安全运行监测中心,对合肥的部分桥梁、燃气管网、供水、饮水河道等做全程的物联网监测和基于中心的管理。公司在北京市建有城市安全运行和应急管理物联网应用系统,目前该物联网应用平台已经支撑23家单位开展物联网信息管理、共享与交换工作。(3)海外业务:公司为海外多个国家公共安全一体化平台的设计、软件开发、系统集成等平台建设,包括厄瓜多尔、委内瑞拉、特立尼达、多巴哥以及巴西等,该业务主体为辰安信息。 海外市场值得期待。近两年,公司对海外市场不断进行拓展,2015年海外市场收入占比达到50%。(1)公司与中国电子进出口总公司合作,应急软件产品已出口到厄瓜多尔、委内瑞拉等国家,建设内容涉及应急指挥控制系统、公共安全与应急管理系统等内容。(2)2015年与合作伙伴签订了特立尼达和多巴哥NOC项目,建设内容包括应急管理与响应系统、智能犯罪与预防与侦察辅助系统、培训演练系统、新闻发布支撑系统、信息门户系统、数据库系统等。(3)目前除了美洲以外,公司在东南亚和中亚地区、非洲也有客户接触,在积极开拓市场。 “股权激励+员工持股”奠定公司成长信心。(1)股权激励。2017年1月18日,公司披露限制性股票激励计划(草案),本计划拟向激励对象(161人)授予80万股(占总股本1%)限制性股票,授予价格为57.73元/股。净利润考核目标为:以2016年为基数,2018-2020年净利润增长率不低于30%/40%/50%。(2)员工持股。2017年3月10日,公司发布第一期员工持股计划。本次员工持股计划初始募集资金总额为1亿元,参加人员为不超过450人。其中,董监高12人,累计认购约3000万份,占总份额的30%;其他员工累计认购份额预计约7000万份,占总份额的70%。本次员工持股计划设立后,其全部资产认购兴证资管鑫众72号集合资产管理计划的次级份额进行管理,鑫众72号将在股东大会审议通过员工持股计划后6个月内以二级市场购买、大宗交易等方式的完成标的股票建仓。本次员工持股锁定期为12个月,存续期为36个月。目前,股东大会已经审议通过该员工持股计划。我们认为,公司相继推出股权激励和员工持股,使得高管及核心员工与上市公司利益深度绑定;同时表明,公司高管对公司未来高成长的信心坚定。 盈利预测与投资建议。我们认为,应急管理行业处于发展的快速增长期,公司作为该行业的标准制定者以及行业领导者,有望获得较快发展。此次股权激励与员工持股叠加,有望奠定公司未来成长基础。我们预计,公司2016-2018年的EPS为0.99/1.35/1.69元,参考同行业可比公司,给予公司2017年PE90倍,6个月目标价为121.10元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示。海外业务订单落地低于预期的风险,产品结构变化带来毛利率下降的风险。
辰安科技 计算机行业 2017-03-02 93.66 -- -- 106.55 13.76% -- 106.55 13.76% -- 详细
投资要点 平安观点: 公司居于公共安全业务龙头地位,打造三大业务板块:公司主要从事公共安全应急平台软件、应急平台装备产品的研发、制造、销售及相关服务;由清华控股的高科技企业。公司依托清华大学公共安全研究院的技术优势,致力于公共安全和应急技术的产业化,在行业应用标准的制定、核心模型的技术以及产业化规模上都是当之无愧的龙头。公司有广泛的用户群,包括各级政府以及人防、公安消防、生产安全监管、海洋海事、电监电力等多个部门与行业。同时,公司在公共安全与应急方面的核心软硬件和整体解决方案已走向海外,2011年、2013年分别承担厄瓜多尔及委内瑞拉的公共安全与应急管理系统建设。目前,公司已经形成政府公共安全与应急、城市安全、海外业务三大业务板块,各个业务间的协同效应增强,市场拓展能力提升,近年业绩快速增长。 政府及行业应急平台,助力公共安全:公司深耕政府应急市场,政府应急平台市场占有率高,形成了完整的产品体系,包括国家应急平台、省级应急平台、地市应急平台、区县应急平台。公司在夯实政府应急平台的同时,不断开发并向行业应急平台延伸,如生产安监、人防、消防、国土、海洋等。我们测算出的全国行业应急平台初期建设的市场空间在9亿-15.1亿元之间。公司在行业应急平台领域有广泛的发展空间和机遇,所对应的市场空间有望再造一个政府市场。 城市安全领域重点发展,市场广阔:城市安全板块是公司未来重点发展和推广的领域之一,目前已有社区应急平台、人防工程运维监控平台和人口疏散决策支持平台三大产品体系涉及该业务,为公司在城市安全领域的发展奠定了基础。作为城市安全板块的突破口,公司发展了城市生命线检测产品体系,对桥梁立交、地下管网进行监控、检测和分析,能够为城市的桥梁、立交、燃气网管、供水网管等重要系统的安全有序运行提供有力的支持。根据我们大致的测算,国内城市公共设施安全市场空间约为53.53亿元,公司在城市公共设施安全业务方面仍有很大的拓展空间。合肥城市生命线一期项目实施顺利且效果良好,未来公司有望在其他城市、地区加快拓展这项业务。 海外业务积累丰富经验,市场进一步拓展:公司立足国内市场,积极开拓海外市场。公司近年境外市场收入来源于厄瓜多尔一期、二期项目、厄瓜多尔ANT项目、委内瑞拉狱政项目、委内瑞拉VEN911项目以及特立尼达和多巴哥NOC系统项目。公司境外项目进展顺利,并且公司正在逐步推进其战略布局。除了在拉丁美洲的市场布局,公司在印度尼西亚、哈萨克斯坦及新加坡也派驻市场人员,支持东南亚、中亚地区的市场拓展工作。未来在海外业务方面将大有可为。 盈利预测与投资建议:我们预计,公司将继续着力打造公共安全、城市安全和海外市场三大板块,维持20%以上的收入增速;公司2016-2018年的收入分别为5.49亿、7.16亿和9.74亿元,公司2016-2018年的净利润分别为8000万、1.13亿和1.62亿元,这三年的EPS分别为1元、1.42元、2.03元,对应2月27日收盘价的PE分别为93.5、66.3、46.2倍。 我们认为,公司作为应急行业的领军企业、行业龙头,受益于应急行业政府政策的大力支持、城市安全保障的紧迫要求和海外业务的顺利拓展,公司所处行业的发展前景良好,市场广阔,未来发展空间值得期待。公司将加大对技术层面的资金投入和人力资源投入,充分利用清华大学公共安全研究院的技术优势促进其安全与应急产业链的丰富和发展。我们看好公司的发展前景,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:国家公共安全与应急的政策变动影响公司业绩的风险;海外市场拓展不达预期的风险。
辰安科技 计算机行业 2016-09-05 167.20 -- -- 171.61 2.64%
171.61 2.64%
详细
辰安科技是一家专注于公共安全领域的应急平台综合服务商。目前公司在国内的公共安全业务正有序推进,城市安全业务有望贡献较高业绩弹性。海外业务增长迅速且盈利能力更强,“走出去”势头强劲。首次给予“强烈推荐-A”评级。 领先的公共安全应急平台服务商:辰安科技是一家专注于公共安全领域的应急平台综合服务商,公司诞生于清华,并由清华控股。作为一家行业领先的企业,公司业务结构明晰,分为公共安全、城市安全、以及海外业务三大板块。产品涵盖应急平台软件、装备和相关技术服务等。近年来,公司主业快速增长,对业绩构成了有力支撑,营销网络覆盖全国,正积极拓展海外市场。 国内业务有序推进,收入开拓焕发新机:我国气候条件脆弱,自然灾害较为严重,建立覆盖从中央到地方的全国性应急体系势在必行。近年来,应急产业获得了政策的持续支持,行业发展步入加速期,市场空间逐步释放。并逐渐从省级向市、县级下沉,市场空间进一步打开,软件投入占比激增:1)公共安全方面,行业本身具有壁垒深厚的特点,先发优势更为突出。公司以校内外众多重磅级合作单位为依托整合资源,在业内构筑全方位与多维度的输出能力,政府应急平台和行业应用领域的市占率处于领先地位,品牌优势明显。2)城市安全方面,公司深耕“城市生命线”业务,相继斩获合肥市城市生命线与杭州G20项目,粗略估算未来“城市生命线”领域市场空间接近千亿。此外,我国人防领域投资逐步加快,人防信息化将直面百亿级市场规模,作为募投项目之一,公司有望凭借目前卡位优势切入人防信息化市场,完善城市安全领域布局。我们判断,城市安全业务或贡献较大业绩弹性。 海外业务增长显著,“走出去”势头强劲:公司目前收入中约有一半来自于海外,且海外业务盈利能力优于国内。其中,厄瓜多尔项目成效显著,树立了良好的样板示范。委内瑞拉项目收入逐步确认,为未来海外业务体量提供了基本支撑。海外业务的营销网络建设正在不断加强,公司与中国电子进出口公司合作密切,我们认为,其海外区域的不断扩张存在一定逻辑合理性。 首次“强烈推荐-A”评级:随着公司在城市安全领域逐渐发力,所耕耘的市场空间将从原来的数十亿级迈向未来的数百亿级。海外业务方面,仅从中电进出口公司已重点覆盖但辰安尚未开拓的国家和区域口径计算,尚存在数倍的扩张空间。预计2016~2018年EPS分别为1.18、1.47、2.18元。现价对应PE分别为144/116/78倍。首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:海外市场扩张进度低于预期;城市安全业务拓展低于预期
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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