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辰安科技 计算机行业 2017-10-18 48.60 -- -- 48.58 -0.04% -- 48.58 -0.04% -- 详细
主要观点。 1.Q3单季度改善明显,在手订单为业绩增长保驾护航。 公司发布2017年前三季度业绩预告,预计盈利150万元-190万元,同比下降62.27%-70.22%,但Q3单季度预计实现净利润700万-900万元,与16年Q3单季度相比大幅上升184.53%-208.69%。Q3单季度已扭亏为盈且大幅增长,考虑到公司已公告的两个大订单(安哥拉4.2亿元和合肥智慧城市生命线9.25亿元),且4季度为收入结算高峰,我们对公司业绩持续高速增长充满信心。 2.海外市场以及智慧城市生命线拓展值得高度期待。 公司海外公共安全业务实力雄厚,承建的厄瓜多尔ECU911项目受到习主席高度评价,未来公司将结合国家“一带一路”战略重点布局,海外市场持续拓展值得高度期待;同时,公司16年已完成合肥智慧城市生命线1期试点,17年上半年已中标9.25亿二期项目,智慧城市生命线业务模式有望面向全国推广复制。 3.员工激励充足,有望充分释放活力。 公司一期员工持股计划合计买入256.62万股,占总股本比例为1.78%,员工持股平台辰源世纪持股比例为12.3%,再加上之前已颁布的限制性股票激励计划(未授予),员工持股比例合计约为15%,公司管理层及核心高管激励较为充分,有望充分释放活力,对公司成长前景充满信心。 4.投资建议: 预测公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.03亿/2.99亿,对应估值为77倍/35倍/24倍,考虑到公司的公共安全龙头地位以及三大业务板块的广阔成长空间,维持强推评级。 5.风险提示: 海外政治经济形势不稳定;城市生命线业务拓展不及预期;研发成果未能如期产生经营收益
辰安科技 计算机行业 2017-09-07 51.90 62.00 31.08% 51.41 -0.94%
51.41 -0.94% -- 详细
事件:公司公告:自7月被确认为“合肥市城市生命线工程安全运行监测系统二期项目设计施工总承包项目”的中标单位后,公司控股子公司合肥泽众城市智能分别与六家建设单位中的五家签订合同,总计金额8.19亿元。 5个标段合同落地。 此次公司签订的5个标段合同具体包括:第1标段市政桥梁专项及公共系统总计2.52亿元,第2标段公路桥梁专项总计2631万元,第3标段供水管网专项总计1.72亿元,第4标段燃气管网及相邻地下空间专项总计3.37亿元,第6标段热力管网专项总计3040万元。第5标段排水、中水管网专项因审批流程导致略有延后。 看好城市生命线监测系统异地拓展潜力,海外区域扩张亦有助力。 公司承建的合肥一期城市生命线监测系统项目涉及桥梁、燃气管道和供水管网三个项目,自2016年9月投入试运行后先后发现燃气泄漏事故2起,沼气浓度超过报警阈值13起,其中达到爆炸限4处,对于城市治理提供良好保障。此次二期项目将监测范围进一步扩展到一环内老城区以及省、市政务中心等,覆盖桥梁数、官网里程数也大为增加。我们认为,城市生命线监测系统能够有效助力城市治理改善,是城市发展到一定阶段提升市政管理能力的有效手段,存在巨大的异地拓展的潜力。此外,公司此前海外市场主要集中在拉美地区,同时公司积极向非洲和东南亚市场拓展,最新中标安哥拉超4亿元的平台项目打开非洲市场,未来区域扩张亦有助力。 投资建议:我们根据公司现有在手订单维持公司2017-2019年归属于母公司净利润分别为0.91亿、1.79亿和2.36亿元,对应的EPS分别为0.63、1.24、1.64元/股。考虑到最近整个计算机板块估值提升明显,预计公司2018年业绩接近翻倍的强劲增长,给予公司2018年50倍PE,上调目标价至62.00元/股,维持“买入”评级。
辰安科技 计算机行业 2017-09-07 51.90 -- -- 51.41 -0.94%
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1.签订具体合同,合肥城市生命线二期项目逐步落地。 公司7月10号公告控股子公司城市智能中标9.25亿合同,对接合肥市城乡建设委员会,此次控股子公司城市智能与六家建设单位中的五家即合肥市市政工程管理处、合肥市公路管理局、合肥供水集团有限公司、合肥燃气集团有限公司、合肥热电集团有限公司分别签订合同,金额分别为2.52亿元、0.26亿元、1.72亿元、3.37亿元、0.3亿元,预计后续还有第5标段需要签订合同。 2.员工持股计划购买完毕,有望充分释放活力。 公司8月19号发布一期员工持股计划购买完毕的公告,共计买入256.62万股,占总股本比例为1.78%,成交均价为39.67元/股,彰显对公司成长前景信心,同时有望充分调动员工活力。此外,员工持股平台辰源世纪持股比例为12.3%,之前已颁布限制性股票激励计划(未授予),员工持股比例合计约为15%,公司管理层及核心高管激励较为充分。 3.期待海外市场以及智慧城市生命线持续拓展。 公司海外公共安全业务实力雄厚,承建的厄瓜多尔ECU911项目受到习主席高度评价,未来公司将结合国家“一带一路”战略重点布局,海外市场持续拓展值得高度期待;同时,公司16年已完成合肥智慧城市生命线1期试点,17年上半年已中标9.2亿二期项目,智慧城市生命线业务模式有望面向全国推广复制,打造新的业绩增长点。 4.投资建议:受益于海外公共安全、城市安全以及国内公共安全应急平台三大板块快速成长,我们预测公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.03亿/2.99亿元,对应估值分别为79/36/24倍,维持“强推”评级。 5.风险提示:海外国家政治经济形势变化与收入不稳定;研发成果未能如期产生经营收益;城市生命线业务拓展不及预期
辰安科技 计算机行业 2017-08-25 45.88 49.60 4.86% 52.80 15.08%
52.80 15.08% -- 详细
国内公共安全应急平台龙头。 辰安科技是从清华大学实验室走出来的高科技企业,成立于2005年。 先后多次参与国家级和部委级应急平台相关项目,并获得国家科学技术进步一等奖等多项荣誉。截至目前,公司共承担了国家级和近30个省、10余个部门、200余个地市区县级应急平台的建设,市占率稳居行业第一。 公司营收和归母净利润分别从2011年的1.1亿元、0.22亿元增长到2016年的5.48亿元、0.79亿元,5年复合增长率分别为38%和29%。 政策推动应急体系建设,产业快速发展。 我国于2006年提出推动应急管理信息化建设, 2009年国务院应急平台上线,“十二五”期间初步完成国家应急平台体系建设。“十三五”期间,应急管理体系将进一步完善,增加国家应急平台体系完善提升工程和国家应急资源保障信息服务系统建设两个重点建设项目。在政策的大力推动下,应急平台软件市场快速发展,由2009年的1.43亿元增长到2014年的19.53亿元,5年行业年复合增长率达到68.68%。考虑到未来市县级和企业级应急平台建设项目启动,行业预计将维持稳健增长。 城市生命线监测系统助力城市治理改善,异地扩张带来增长潜力。 城市生命线项目通过实时监测桥梁、燃气管网、供水管网等基础设施,实现对桥梁倒塌、管道泄漏等事件的提前预防,助力城市治理改善。公司先后中标合肥城市生命线一期和二期项目,项目金额合计约10亿元,将给公司带来显著收入贡献。按照单个城市10亿投资计算,整个市场空间超过600亿元。后续随着项目异地拓展,有望成为公司新的战略增长点。 新签非洲市场大订单,海外市场打开新局面。 公司海外业务2011-2015年每年为公司贡献30%以上的营收,但全部来自于拉丁美洲。近期公司中标安哥拉公共安全一体化平台项目应用系统,项目金额6257.56万美元,有望为非洲市场带来很好的示范效应,公司同时在向东南亚等市场扩张,未来海外业务市场潜力巨大。 投资建议: 我们预计公司2017-2019年归属于母公司净利润分别为0.91亿、1.79亿和2.36亿元,对应的EPS 分别为0.63、1.24、1.64元/股,给予公司2018年40倍PE,目标价49.60元/股。 风险提示: 城市生命线项目异地拓展受阻,海外项目收入确认受不可控因素滞后。
辰安科技 计算机行业 2017-08-25 45.88 48.48 2.49% 52.80 15.08%
52.80 15.08% -- 详细
公共安全龙头企业,背靠清华大学技术能力突出。公司的主要业务包括三个板块:政府及行业应急板块、城市安全板块、海外业务板块。清华大学是公司的实际控制人,公司依托清华大学公共安全学院的研究力量,致力于公共安全和应急技术的产业化。2011-2016年,公司实现营业收入年复合增速37.8%。公司在政府应急市场市占率较高,并不断向行业应急延伸发展,同时,公司凭借技术能力拿到了委内瑞拉、厄瓜多尔、安哥拉等国家级公共安全平台软件项目,中标合肥城市生命线项目,大型订单获取能力较强。 政策促进应急产业发展,拓展行业应急领域打开发展空间。国内应急产业受到政策影响较大,2017年7月工信部发布《应急产业培育与发展行动计划(2017-2019年)》;国务院发布《突发事件应急体系建设“十三五”规划的通知》,有助于推动应急产业迎来新一轮发展。公司不仅参与政府应急产业标准的制定,其软件产品已覆盖近30个省、200多个地市区县级市场,在现有国内政府市场占有率较高,未来会不断开发并向行业应急延伸发展,如安监、水利、国土、海洋等,目前已对接10余个部门。行业应急领域应急平台建设的渗透率较低,拓展行业市场进一步打开公司发展空间。 频获海外公共安全平台与国内城市生命线订单,物联网与大数据技术夯实。公司是项目型软件公司,项目之间的软件复用率高,整体毛利率处于较高水平(55%-65%之间)。海外业务毛利率在60%-75%之间,反映了较强的议价能力与技术水平,公司在南美、非洲、东南亚均建立了销售渠道,未来有望加速获取新增订单。在城市安全板块方面,公司的合肥城市生命线项目中标二期9.25亿,公司的物联网与大数据技术储备将支撑该项目顺利实施。 财务预测与投资建议。 我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.65、1.01、1.25元,根据可比公司,给予2018年的48倍市盈率,对应目标价为48.48元,首次给予增持评级。
辰安科技 计算机行业 2017-08-25 45.88 -- -- 52.80 15.08%
52.80 15.08% -- 详细
1. 国内应急平台渗透率低,市场空间超过百亿 目前国内应急平台渗透率仍比较低,根据公司年报,尚有240个中等规模地级城市、2200多个县或县级市将投资应急平台建设,预计未来3-5年将实现逐步覆盖,同时考虑存量和增量市场,市场空间可超百亿。公司依托清华公共安全研究院,并参与行业标准制定,近年陆续承接近30个省级、10余个部委、200余个市县区级应急平台项目,并参与杭州G20峰会等重大事件的保障平台建设,项目经验丰富,有望持续稳定发展。 2. “一带一路”战略带来百亿市场,竞争优势助力大单不断落地 根据公司海外板块发展战略,未来将以“一带一路”沿线发展中国家为国际业务的主要发展方向,经测算,海外市场空间超百亿美元。公司海外业务目前已经服务于5个国家,具备丰富的海外项目经验,承建的厄瓜多尔ECU911项目在南美地区形成示范效应,并受到习主席高度评价,海外竞争优势明显。公司与中电、华为等已建立良好合作关系,同时也自建海外销售渠道,海外市场拓展值得高度期待。 3. 合肥城市生命线一二期项目形成示范效应,期待复制推广引爆业绩 继16年完工合肥城市生命线首期试点后,公司在17年上半年已中标合肥市9.2亿二期项目,示范效应明显。目前合肥模式正在向其他城市推广,假设该模式向其他一、二、三线城市成功复制,粗略估计城市生命线监测市场空间可达近600亿元,公司作为城市生命线业务的龙头供应商,业务可能出现跳跃式成长,成为公司的明星业务。 4. 投资建议 受益于海外公共安全、城市安全以及国内公共安全应急平台三大板块快速成长,我们预测公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.03亿/2.99亿元,对应估值分别为64/29/20倍,给予“强推”评级。 5. 风险提示 海外国家政治经济形势变化与收入不稳定;研发成果未能如期产生经营收益;城市生命线业务拓展不及预期。
辰安科技 计算机行业 2017-08-23 45.17 55.00 16.28% 52.80 16.89%
52.80 16.89% -- 详细
事件: 公司近期公告,完成员工持股计划,共计买入约1.0亿元,成交均价为39.7元。 中国公共安全细分领域龙头,治理结构得到进一步优化。 公司主要产品为应急平台软件,软件主要面向各省市区应急办,主要功能为在公共安全事故发生时,调度各部门(如公安、医疗、消防)间救援资源。背靠清华大学,公司是中国公共安全细分领域应急软件平台龙头。根据公司公告,按省级平台口径,公司市场份额超过70%。此次员工持股计划完成实现了公司治理结构进一步优化,有望进一步激发公司经营活力。 公司中长期基本面拐点已至,存量订单释放非常值得期待。 剔除16年,过去三年国外业务占公司毛利约六成。受国外订单结算完成影响,从财务指标来看16年和17年上半年公司表现并不理想。但是从17年上半年开始,公司开始进入新一轮订单收获高峰期。根据公告,先后拿下安哥拉、合肥二期项目订单。根据公告,公司内生在手订单接近15亿元。考虑产品纯软件性质,明后年即迎来确认高峰。 你看到的是安哥拉4亿元纯软件订单,我看到的是中国意志“海外复制”中国意志海外输出时代已经到来,军事和安全是输出的重要一环。作为国家级应急平台顶级供应商,辰安无疑是中国电子进出口、华为等总包商的最优选择。从拉美地区项目的示范性效应到非洲市场首次突破,我们预计安哥拉项目有望成功复制,海外市场将持续开拓。而同时,公司产品为纯软件,海外毛利率接近70%,边际成本几乎为0。 上调至“买入”评级,上调目标价至55元。长期成长逻辑支撑,我们看好公司海外业务成长。考虑经营活力释放下,市场开拓动力和成本控制进一步提升,我们上调公司2018、2019年净利润至2.0、2.8亿元,上调评级至买入评级。考虑未来两年公司高成长性和公司产品高壁垒,结合PEG估值法,我们上调目标价至55元,对应2018年估值39X。 风险提示:订单确认进程低于预期;传统业务增长低于预期。
辰安科技 计算机行业 2017-08-23 45.17 -- -- 52.80 16.89%
52.80 16.89% -- 详细
投资要点 1.在手订单非常充足,业绩爆发可期 公司6月已公告安哥拉4.2亿海外大订单,之后于7月再次签订合肥市“城市生命线二期项目”,总金额共计9.25亿元,两大订单金额合计已达到13.45亿元,而公司16年全年收入仅为5.48亿元。公司在手订单较为充足,为业绩高速增长奠定坚实基础。 2.非洲安哥拉首次中标,海外市场保持积极期待 公司加强南美、非洲、东南亚及一带一路地区的市场推广,17年在非洲市场实现首次突破,签订安哥拉4.2亿订单,同时伴随中国“一带一路”战略推进,海外市场后续进展值得高度期待。 3.智慧城市生命线进展迅速,合肥二期已中标,其他城市复制值得期待 16年公司已完成合肥智慧城市生命线1期试点,17年上半年已中标合肥市9.2亿二期项目,充分印证公司智慧城市生命线业务实力,后续在其他城市推广值得高度期待。 4.投资建议 受益于海外业务、智慧城市生命线以及国内应急安防三大板块快速发展,我们预计公司17-19年净利润分别为0.93/2.03/2.99亿元,对应估值分别为64倍/29倍/20倍,“强推”评级。 5.风险提示: 国内外业务发展不及预期;智慧城市生命线业务推广不及预期;汇率变动风险。
辰安科技 计算机行业 2017-08-11 38.63 -- -- 52.80 36.68%
52.80 36.68% -- 详细
事件: 公司公告上半年实现营收1.5亿元,同比下降16.75%,归母净利润-648万元。同比下降148.67%。 投资要点: 季节性因素叠加市场开拓投入加大影响业绩:公司项目实施业绩确认多集中在下半年,且上半年公司构建独立的市场板块,投入加大,期间费用率从48%增加至58%。对上半年业绩影响较大,从全年来看,预计新构建的市场板块有助于协同各个业务板块市场拓展,降低公司整体期间费用率。 公司在手订单充足,看好业绩成长性:今年上半年公司已公告订单13.25亿,其中国内中标9.25亿体量合肥城市生命线项目,海外签订4亿体量安哥拉项目,分两年完成。在手订单充足,将有力保障公司后续业绩成长性。 行业利好不断,公司市场份额领先:应急产业近期得到政策大力支持,2017年7月10日,工信部印发《应急产业培育与发展行动计划(2017-2019年)》,2017年7月19日,国务院印发《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》,应急产业有望在政策推动下快速成长,公司是国内应急产业龙头标的,背靠清华大学,实力雄厚,目前占据国内公共安全产业软件60%的市场份额。 员工持股计划体现公司信心:公司2017年3月份开展员工持股计划,计划6个月内完成,计划筹资1亿元,杠杆比例不超过1:1,根据公司7月份最新公告,目前买入股票均价为39.89元/股,员工持股计划的开展体现了公司对公司发展的信心。 盈利预测和投资评级:首次覆盖给予?增持?评级,公司在手订单充足保障未来业绩成长性,行业发展有望加速,目前股价低于公司已增持员工持股价39.89 元,预计公司2017-2019 年EPS 为0.73/1.01/1.50 元,对应估值52/38/25 倍,首次覆盖给予“增持” 评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)产业政策变化风险;(3)系统性风险。
辰安科技 计算机行业 2017-08-11 38.63 10.50 -- 52.80 36.68%
52.80 36.68% -- 详细
1. 中报业绩符合半年报业绩预告 公司17年上半年营收1.49亿元,同比下降16.7%,归母净利润亏损648万元,业绩符合半年报业绩预告, 2季度收入和净利润已逐季好转。业绩下滑主要由于项目验收的季节性因素以及市场体系建设造成费用上升所致。 2. 在手订单较为充足,业绩持续增长可期 公司6月已公告安哥拉4.2亿海外大订单,之后于7月再次签订合肥市“城市生命线二期项目”,总金额共计9.25亿元,两大订单金额合计已达到13.45亿元,而公司16年全年收入仅为5.48亿元。公司在手订单较为充足,为业绩持续增长奠定坚实基础。 3.激励措施较为充足,有望激发全员活力 公司上市一年之内已持续推出限制性股票激励计划以及员工持股计划,且激励力度相对较大,有望充分调动员工活力,激发员工工作积极性,同时彰显对公司成长前景充满信心。 4.投资建议: 受益于公司城市安全、海外业务以及智慧城市生命线三大板块快速发展,我们预计公司17-19年净利润分别为0.93/2.03/2.68亿元,对应估值分别为59倍/27倍/21倍,维持推荐评级。 5.风险提示: 海外订单实施不及预期;汇率波动风险。
闫磊 9
辰安科技 计算机行业 2017-08-11 38.63 -- -- 52.80 36.68%
52.80 36.68% -- 详细
投资要点: 事项: 公司公告2017年半年报,2017年上半年实现营业收入1.49亿元,同比下降16.75%,实现归母净利润为-648.10万元,同比下降148.67%。 平安观点: 公司上半年业绩下滑:根据公司2017年半年报,公司2017年上半年实现营业收入1.49亿元,同比下降16.75%;利润总额-573.00万元,同比下降134.21%;归母净利润为-648.10万元,同比下降148.67%。公司上半年营收和利润指标较去年同期有所下降,原因是由于项目验收的季节性因素和市场体系建设带来的费用上升。公司在上半年度验收项目金额较去年同期减少,同时加大市场投入力度、销售费用同比增加较多。具体在期间费用方面,公司上半年销售费用比去年同期增长398.5万元,同比增长18.13%;管理费用同比下降4.46%;财务费用同比增加32.13%,主要由汇兑损失增加所致。 我们认为,虽暂时受季节性波动影响较大,但基于存量合同的大规模上升,公司业务成长依然后劲十足。 应急平台板块稳健发展,新布局行业取得进展:公共安全与应急平台板块,主要服务于各级政府、各部委与各行业的公共安全与应急服务。公司深耕政府应急市场,政府应急平台市场占有率高,形成了完整的产品体系,包括国家应急平台、省级应急平台、地市应急平台、区县应急平台。在2017上半年度,公司中标、签订泰州市、莱芜、陵水等多地区政府应急平台建设项目,继续保持政府应急市场占有率。另一方面,公司在布局的其他行业中也取得不错进展:上半年签订多个安监行业项目合同;中标多个预警信息发布平台项目。同时,公司新布局了卫生行业,上半年中标福建省金砖会晤医疗保障救援应急平台项目,新签厦门市重大活动医疗救治应急指挥平台项目合同,不断延伸应急平台业务的广度和市场空间。 城市安全板块重点发展,有望成为明星业务:城市安全板块是公司未来重点发展和推广的领域之一,目前已有社区应急平台、人防工程运维监控平台和人口疏散决策支持平台三大产品体系涉及该业务,为公司在城市安全领域的发展奠定了基础。作为城市安全板块的突破口,公司同时发展了城市生命线检测产品体系。在报告期内,公司生命线监测业务仍然是重点,新签合肥市城市生命线工程安全运行监测系统建设(一期)运行维护、合肥市电梯安全信息化监管系统等生命线监测项目合同。另外,人防业务也有新的斩获,上半年度新签亳州市人防应急平台、郑州市人民防空办公室战备资产资源普查管理系统等人防项目。 根据我们大致的测算,国内城市公共设施安全市场空间约为53.53亿元,公司在城市公共设施安全业务方面仍有很大的拓展空间。合肥城市生命线一期项目实施顺利且效果良好,未来公司有望在其他城市、地区加快拓展这项业务。 海外公共安全在非洲市场实现突破,与华为合作提供全球解决方案:公司立足国内市场,积极开拓海外市场。在2017上半年,公司进一步加强在南美、非洲、东南亚及一带一路地区的市场推广,在非洲市场实现了突破,于6月7日签订了总金额为62,575,558.00美元的《安哥拉公共安全一体化平台项目应用系统技术开发及技术服务合同》。同时,公司继续加强与战略伙伴的合作,公司控股子公司辰安信息于4月26日与合作伙伴华为科技有限公司在迪拜共同发布了“华为-辰安危机与灾害管理联合解决方案”,标志着双方将通过对联合解决方案的深耕合作,将为全球用户提供创新、领先的应急解决方案。尽管海外市场相比国内市场面临更多风险和不确定因素,但国际公共安全市场空间更加广阔,通过公司积极的扩展和战略合作,未来或将成为新的高增长业务。 盈利预测与投资建议:我们维持此前的预测,预计2017-2019公司净利润分别为1.06亿、1.38亿和1.74亿,对应EPS 分别为0.74元、0.96元、1.2元,对应8月9日收盘价的PE 分别约为52.3、40.3、32.1倍。我们继续看好公司各项业务的发展前景,维持“推荐”评级。 风险提示:国家公共安全与应急的政策变动影响公司业绩的风险;海外市场拓展不达预期的风险; 研发成果市场化的风险。
辰安科技 计算机行业 2017-08-10 38.68 45.00 -- 52.80 36.50%
52.80 36.50% -- 详细
项目验收的季节性因素及市场投入对上半年业绩带来一定程度影响:上半年公司实现营业收入1.49亿元,同比下降16.75%。归母净利润-648万元,同比下降148.67%。公司的商业模式偏向于项目制,由于项目验收的季节性因素以及市场体系建设带来的费用上升,上半年收入和利润指标较去年同期有所下降。 矩阵式架构立竿见影,新签在手合同构筑未来成长的坚实保障。公司自今年初大力开展市场体系改革,构建了独立于业务板块之外的市场板块,其与公司三大业务板块——公共安全与应急平台、城市安全及海外公共安全业务板块间形成了横纵结合的矩阵式架构,外加中央研究院的成果输出,“3+1+1”的模式目前已基本形成。新的架构极大有利于公司形成更强有力的本地化市场能力,充分激发市场端的潜能,适应多业务板块同时快速发展的需要。伴随市场体系改革,新的矩阵式架构立竿见影,根据已披露公告,大单层出不穷:城市安全板块方面,近期斩获了合肥市城市生命线二期设计施工总包项目,总金额高达9.25亿元;海外业务板块方面,新签订了6257美元的安哥拉公共安全一体化平台项目。持续的新签合同将构筑公司未来成长的坚实保障。 以公共安全板块为“稳定器”,打造城市安全“新引擎”,海外业务市场空间巨大:我们认为,公共安全与应急平台业务虽然在政府客户中已较为普及,但面对行业部委市场的渗透率依然处于较低水平,稳健增长可期,可作为较好的“现金牛”。城市安全业务在合肥的运行情况良好,未来有望成为公司的明星业务推广至其他地区,从而呈现跳跃式增长。海外发展中国家的公共安全需求客观存在,且利润率水平远超国内,伴随未来“一带一路”战略的延伸和落地,市场空间巨大。 实施员工持股计划,深度绑定核心员工:公司正在实施的员工持股计划主要针对不超过450名核心员工,实现了长期激励以及与公司的共同成长。筹集金额约1亿元,杠杠比例不超过1:1,锁定期12个月。截至最近一次披露,已买入金额417万元,均价39.89元/股。 投资建议:在市场端发力的全新矩阵式架构有望对公司未来业绩带来积极影响。预计2017-2018年EPS分别为0.78、1.46元。首次给予买入-A评级,6个月目标价45元。
辰安科技 计算机行业 2017-07-13 40.90 -- -- 42.26 3.33%
52.80 29.10%
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1.控股子公司中标9.25亿重大项目 全资子公司安徽泽众的控股子公司城市智能被确认为“合肥市城市生命线工程安全运行监测系统二期项目设计施工总承包项目”的中标单位,6个标段中标总金额共计人民币9.25亿元:中标人实施部分价款为4.5亿元,专业工程分包暂定价为4.7亿元,余额为总承包服务费。 2.智慧城市生命线业务再获突破 此次中标主要属于公司智慧城市生命线业务,服务范围包含市政桥梁专项及公共系统、公路桥梁专项、供水管网专项、燃气管网及相邻地下空间专项、排水及中水管网专项、热力管网专项等六部分,包括网络传输系统建设、基础支撑系统建设、安全保障系统建设等。 3.投资建议: 公司2016年在合肥“城市生命线”试点项目,2017年即斩获9.25亿大单,充分印证公司智慧城市生命线业务实力;同时公司6月已公告安哥拉4.2亿海外大订单,在手订单较为充足,为业绩持续增长奠定坚实基础;预计公司2017/18/19年净利润分别为1.1/1.41/1.8亿元,对应PE分别为51/40/31倍,维持推荐评级。 4.风险提示: 国内外业务发展不及预期;智慧城市生命线业务推广不及预期;汇率变动风险。
辰安科技 计算机行业 2017-07-13 40.90 -- -- 42.26 3.33%
52.80 29.10%
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投资要点: 事件:公司全资子公司安徽泽众安全科技控股子公司城市智能被确认为“合肥市城市生命线工程安全运行监测系统二期项目设计施工总承包项目”的中标单位,6个标段中标总金额共计人民币9.2亿元。其中,中标人实施部分价款为4.5亿元,专业工程分包暂定价为4.7亿元。 生命线工程大单落地,业务推广顺利。公司本次中标金额9.2亿元,超过公司2016年营收的170%,其中中标人实施部分4.5亿元,占公司2016年营收比超80%,有望助推公司业绩实现快速增长。此前公司已完成合肥市生命线一期工程并投入运行,效果良好。本次中标有利于公司加深与合肥市政府的合作关系,并为后续生命线工程积累了更多经验。公司作为国内应急安防平台龙头,目前已完成多个国家级、近30个省级和超200个县市级平台建设,我们看好公司城市生命线业务在全国的持续推广。 城市智慧安防建设空间大,后续发展值得期待。目前国内应急平台市场规模近百亿,其中平台软件市场年增速超过25%,空间巨大。国家在“十一五”规划期间完成了国家级应急平台建设,在“十二五”规划期间重点建设省市级平台,并提出“十三五”将基本建成应急产业体系。未来3年将是产业体系完善和原有平台系统、装备快速更新的时期,增量与存量市场空间仍然巨大,公司作为行业龙头有望受益于此,凭借长期积累的技术壁垒和实践优势,实现业绩的持续快速增长。 盈利预测与投资建议:看好公司安防业务的爆发性,给予公司2017-2019年EPS 分别为0.69元、0.93元和 1.18元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:应急安防项目推广速度低于预期、海外拓展不及预期。
辰安科技 计算机行业 2017-06-12 40.60 -- -- 42.25 4.06%
48.36 19.11%
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1.子公司签订海外大单,订单金额超过4亿。 公司公告子公司与中电公司于6月7日签订签订《安哥拉公共安全一体化平台项目应用系统技术开发及技术服务合同》,主要提供安哥拉公共安全一体化平台项目的应用系统软件产品、技术开发工作并提供软件成果物,合同总金额为6258万美元订单(超过4.2亿人民币)。 2.4亿大单凸显龙头实力,海外市场拓展值得期待。 公司海外业务主要通过中电公司销售,14/15/16年销售收入分别为1.57亿/2.06亿/1.06亿元,占公司营收比重分别为58.28%/49.9%/19.44%,此次获取大单有望大幅增厚海外业务弹性,看好海外业务板块的不断拓展。 3.国内应急安防龙头,智慧城市生命线拓展值得期待。 正公司作为国内应急安防龙头,现在积极拓展智慧城市生命线业务,合肥市智慧城市生命线一期工程已经完成,效果较为良好,我们对公司获得后续订单,以及智慧城市生命线业务在全国推广充满积极期待。 4.投资建议: 公司背靠清华大学,作为应急安防领域龙头行业地位夯实,同时智慧城市生命线业务进展顺利;考虑到此次海外大单落地,我们上调盈利预测,预计2017-2019年公司归母净利润分别为1.1亿/1.41亿/1.8亿元,对应PE53X、41X、32X,推荐评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名