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中船科技 建筑和工程 2019-04-23 17.68 -- -- 16.64 -6.04%
17.14 -3.05%
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一、事件概述 4月17日,公司发布2018年年报,全年实现营业收入32.64亿元,同比减少23.44%;实现归母净利润6543万元,同比增长115.09%。二、分析与判断 营收延续下降趋势,2019年有望实现增长 2018年,公司实现营业收入32.64亿元,同比减少23.44%,主要原因为子公司中船九院收入减少,2017年母公司停止承接原有业务,且大部分未完工项目已于去年完工,导致船舶配件业务收入大幅下降;归母净利润6543万元,同比增长115.09%,系子公司中船九院转让徐州中船阳光投资股权获得收益所致;扣非后归母净利润亏损7841万元,原因为中船九院研发投入增加,对联营及合营企业的投资收益减少。本年度公司期间费用率为14.47%,较2017年的10.49%增加3.98pct,系子公司中船九院职工薪酬及咨询费增加以及研发费用增长所致。其中,研发费用为9841万元,增幅达到28.47%。2018年实现毛利率10.07%,延续了去年较高的毛利率水平。2019年公司经营计划为全年实现营收35.5亿元,较2018年同比增长8.8%。 以中船九院工程业务为主,土地整理服务大幅萎缩 2015年,中船九院资产注入上市公司,工程总承包、工程设计咨询和工程服务成为公司三大业务板块。2018年工程领域实现营收31.34亿元,同比减少14.76%,;毛利率为11.65%,较2017年基本持平。其中,工程总承包业务营收26.06亿元,同比增长5.62%;工程设计咨询业务营收4.22亿元,同比下降0.27%;土地整理服务营收1.01亿元,同比下降86.37%。土地整理服务业绩下降的原因为经营模式改变及拆迁滞后等。报告期内,传统设计咨询业务参与市场竞争更加充分,总承包业务受管理模式影响,市场份额进一步被挤压。预计2019年建筑行业将在《建筑业发展“十三五规划”》的整体规划下继续推动建筑产业现代化、建筑节能与绿色建筑发展,公司有望在转型升级中获得发展机遇。 船舶配件业务持续下降,整体转型快速推进 2017年公司原有业务船舶配件停止接受新项目,随着在手项目的完成,该业务营收将逐渐下降。2018年船舶配件业务实现营收1.11亿元,同比下降80.64%,主要原因为在手项目大部分于2017年完工,导致相关收入大幅减少;由于受船舶市场等整体外部环境低迷的影响,收入减少导致板块最终亏损。报告期内,共完成跨期遗留项目52项,项目收款合计约1.75亿元,截止报告期末,公司原遗留项目绝大部分已完成。我们预测,随着在手项目逐步完成,2019年船舶配件业务的营收将继续下降,公司业务转型将快速推进。 收购海鹰集团100%股权,高科技上市平台形成 3月6日,公司发布公告披露,拟收购海鹰集团100%股权,海鹰集团是中国第一家水声设备制造企业,主要从事业务为水声设备、海洋电子、医疗电子、机电装备等,公司2017、2018年归母净利润分别为1.93亿元和1.02亿元,对于中船科技未来业绩将有重大贡献。公司《2018-2025年发展战略规划》提出,到2025年,全面建设成为中船集团高科技、新产业的多元化平台型管理公司。本次收购中船电子科技旗下海鹰集团凸显了公司打造高科技上市平台的决心,未来资产注入预期持续提高。 三、投资建议公司目标成为中船集团下高科技上市平台,未来资产注入预期较大,我们看好公司未来外延收购带来的业绩增厚。预计公司2019~2021年EPS分别为0.11、0.14和0.18元,对应PE为148X、116X和92X,公司历史平均估值698X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 四、风险提示 1、资产注入进度不及预期;2、船舶配件业务持续下滑。
中船科技 建筑和工程 2019-03-22 14.34 -- -- 19.69 37.31%
19.69 37.31%
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此次中船科技拟收购的两个标的海鹰集团,有助于使得中船科技成为集团多元化发展平台。整合海鹰集团业务,助力公司业务多元化发展,创造新的利润空间。中船科技新发布了《2018-2025发展战略规划(纲要)》,致力于打造中船集团旗下高科技、新产业的多元化发展平台。收购海鹰集团将在中船科技此前现代服务业的基础上,加强多元装备制造业务和现代服务业务之间的支撑协调关系。 海鹰集团船用、陆用多方面技术处于行业领先地位,相关业务存在一定的技术壁垒。海鹰集团始建于1958年,是中国第一家水声设备制造企业,目前由中船电子科技集团100%持股,中船电子科技集团由中船工业系统工程研究院持股39.04%,由中国船舶工业集团持股60.96%。海鹰集团形成了以水声设备、海洋电子、医疗电子、机电设备等业务为主体的科研生产体系。2018年海鹰集团实现营业收入同比增长11.06%,经营利润同比增长51.63%,实现连续七年正增长。 船用产品方面,海鹰集团主要主要产品包括海洋测绘仪器、海洋地球物理勘察仪器、水文与环境检测仪器、海洋工程与安防仪器;水陆一体测量系统、海鹰船舶吃水检测系统、水下结构无损检测的ROV解决方案。海鹰集团是国家认定的重点军品研发和生产双保骨干单位,在水声探测、海洋测绘等相关产业领域拥有关键核心技术、多项发明专利和软件著作权。海鹰集团近年来先后承担了中国人民解放军海军装备部、国防科工局、中国共产党中央军事委员会装备发展部、中船集团等数百项型号研制、预先研究等项目,取得了多项军工重大科技成果,获得了多项国防科技进步奖项。 陆用产品方面,海鹰集团主要依托无锡海鹰电子医疗系统有限公司,是国内最早专业从事超声类产品研制的高科技企业,海鹰公司具有完全自主知识产权的全数字黑白B超和多普勒彩超,在声场控制、多自由度精密扫描、三维重建和治疗热积累均化等方面具备一定的技术优势。目前,海鹰公司正积极建设我国全数字黑白B超、全数字彩超、全数字超声引导可视人流系统、多功能监护仪、肿瘤治疗系统、临床检验等多类高档医疗设备的产业基地。 打造集团公司多元化发展资产平台,多元化制造和现代服务业双翼齐飞 公司打造集团多元化和科技创新发展的资本运作平台。本次重组前,中船科技主要业务系以公司全资子公司中船九院的工程设计、勘察、咨询及监理、工程总承包、土地整理服务等业务为主,其服务的行业包括船舶、机械、建筑、市政、环保、水工等行业。公司在2016年由原钢构工程与中船九院资产重组而来,定位于集团多元化产业的上市平台,是中国船舶工业集团资产证券化和科研院所改制的试点首家单位。公司近年来以设计咨询、工程总承包及城镇化建设三大业务为依托,开展多元化的业务布局。公司于2017年停止承接船舶配件业务,随着以前年度遗留项目的完工,公司船舶配件业务收入同比下降84.99%,2018年前三季度营收同比下降17.35%。公司主营业务综合毛利提升至12.54%,其中设计咨询业务毛利率为18.87%、工程总承包毛利率为10.04%、土地整理业务毛利率达39.82%。中船科技作为集团高科技+新产业业务的上市平台,并有望受益于院所改制、员工持股等改革红利。 未来将持续拓展多元装备制造业与现代服务业业务。根据《中国船舶工业集团有限公司高质量发展纲要(2018-2050)》的总体规划,中船科技定位为中船集团旗下高科技、新产业的多元化发展平台,主要发展方向为促进军民融合发展、发挥集团整体优势定位,做大做强做优应用产业。本次重组注入水声探测装备和各类电子设备的研制、生产和销售业务,符合中船集团的战略布局和中船科技的发展使命。公司《2018-2025发展战略规划(纲要)》着力布局舰船海洋工程装备、军用高科技装备产业,并打造与之互为支撑协调的多元装备制造业和现代服务业,包括新能源装备、节能环保及装备、城镇化建设、工程总包和综合设计。在传统船舶设备制造工业低迷的背景下,预计未来公司将持续发展多元装备制造业和现代服务业,拓展新的增长点。
中船科技 建筑和工程 2018-11-05 7.35 -- -- 8.29 12.79%
8.29 12.79%
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事件:公司发布2018年第三季度报告,年初至报告期末实现营业收入22.56亿元,同比减少17.35%,实现归母净利润263.4万元,同比减少84.19%,基本每股收益0.004元/股,加权平均净资产收益率0.072%。 业务模式顺利转变,营收业绩有所降低,主业毛利率提升明显。公司2018前三季度营收同比减少17.35%,主要是受子公司中船九院本期收入减少。受拆迁滞后等因素影响,中船九院土地整理业务收入较去年同期减少,目前中船九院收到了部分房屋动迁补偿款,营业外收入增加。公司 2016年度完成重大资产重组,并实施公司原有长兴岛部分资产处置及所属人员的分流安置,使得业务结构发生较大变化,于2017年停止承接船舶配件业务,以前年度遗留未完工项目大部分已于去年完工,导致船舶配件业务收入同比减少。公司主营业务部分分产品毛利率提升显著,其中工程设计、勘察、咨询和监理(增加11.42个百分点),工程总承包(增加1.51个百分点),土地整理费用(增加18.00个百分点)。公司的综合毛利率提升至12.54%。 打造中船集团高科技、新产业的多元化发展平台。公司新发布了《2018-2025》发展战略规划(纲要),致力于打造中船集团旗下高科技、新产业的多元化发展平台,着力布局舰船海洋工程装备、军用高科技装备产业,并打造与之互为支撑协调的多元装备制造业和现代服务业,包括新能源装备、节能环保及装备、城镇化建设、工程总包和综合设计。公司近年来以设计咨询、工程总承包及城镇化建设三大业务未依托,积极布局豪华邮轮、舰船内装业务等,已经形成多元化业务布局雏形。在传统造船工业处于低迷的大背景下,我们认为中船集团的增长主要依靠科技创新和新兴业务增长。中船科技作为集团高科技+多元化业务上市平台,在集团的战略地位有望提升,将迎来良好的发展机遇。 国企改革、资产证券化以及军工科研院所改制全方位立体受益,存在一定的资产预期。中船集团目前的资产证券化率处在一个较低的水平,仍有较大提升空间。公司系由原钢构工程与中船九院于2016年资产重组而来,为中国船舶工业集团资产证券化和科研院所改制的试点首家单位。随着公司被定位为集团高科技+新产业业务的上市平台,我们认为公司将充分受益国企改革、军工集团资产证券化以及军工科研院所改制的多重红利,并有望进一步得到中船集团高科技、新产业的资产注入。我们看好公司的平台价值。 投资建议:我们预测公司2018-2020年实现归母净利润0.75/1.14/1.38亿元,对应EPS 分别为0.10/0.15/0.19元。同时看好公司作为南船高科技+新产业发展平台的价值,给予“增持”评级。 风险提示:集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;公司业务发展不及预期。
中船科技 建筑和工程 2018-09-03 8.66 -- -- 8.72 0.69%
8.72 0.69%
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事件:公司发布2018年半年度报告,全年实现营业收入14.47亿元,同比减少22.36%,实现归母净利润818.61万元,同比减少38.98%,扣非后净利润万元,基本每股收益0.011元/股,加权平均净资产收益率0.22%。 业务模式顺利转变,营收业绩有所降低,主业毛利率提升明显。公司2018上半年度营收同比减少22.36%,主要是受子公司中船九院本期收入减少。受拆迁滞后等因素影响,中船九院土地整理业务收入比上年同期减少2.72亿元。公司2016年度完成重大资产重组,并实施公司原有长兴岛部分资产处置及所属人员的分流安置,使得业务结构发生较大变化,于2017年停止承接船舶配件业务,以前年度遗留未完工项目大部分已于去年完工,导致船舶配件业务收入同比减少2.14亿元。公司主营业务部分分产品毛利率提升显著,其中工程设计、勘察、咨询和监理(增加11.42个百分点),工程总承包(增加1.51个百分点),土地整理费用(增加18.00个百分点)。公司的综合毛利率提升至12.54%。 打造中船集团高科技、新产业的多元化发展平台。公司新发布了《2018-2025》发展战略规划(纲要),致力于打造中船集团旗下高科技、新产业的多元化发展平台,着力布局舰船海洋工程装备、军用高科技装备产业,并打造与之互为支撑协调的多元装备制造业和现代服务业,包括新能源装备、节能环保及装备、城镇化建设、工程总包和综合设计。公司近年来以设计咨询、工程总承包及城镇化建设三大业务未依托,积极布局豪华邮轮、舰船内装业务等,已经形成多元化业务布局雏形。在传统造船工业处于低迷的大背景下,我们认为中船集团的增长主要依靠科技创新和新兴业务增长。中船科技作为集团高科技+多元化业务上市平台,在集团的战略地位有望提升,将迎来良好的发展机遇。 国企改革、资产证券化以及军工科研院所改制全方位立体受益,存在一定的资产预期。中船集团目前的资产证券化率处在一个较低的水平,仍有较大提升空间。公司系由原钢构工程与中船九院于2016年资产重组而来,为中国船舶工业集团资产证券化和科研院所改制的试点首家单位。随着公司被定位为集团高科技+新产业业务的上市平台,我们认为公司将充分受益国企改革、军工集团资产证券化以及军工科研院所改制的多重红利,并有望进一步得到中船集团高科技、新产业的资产注入。我们看好公司的平台价值。 投资建议:我们预测公司2018-2020 年实现归母净利润0.75/1.14/1.38亿元,对应EPS 分别为0.10/0.15/0.19 元。同时看好公司作为南船高科技+新产业发展平台的价值,给予“增持”评级。 风险提示:集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;公司业务发展不及预期
中船科技 建筑和工程 2018-05-03 11.99 -- -- 12.80 6.76%
12.80 6.76%
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事件:公司发布2017年年报,全年实现营业收入42.64亿元,同比减少19.62%,实现归母净利润3041.92万元,扣非后净利润770.24万元,实现扭亏为盈。 业务结构顺利调整,公司实现扭亏为盈。公司2017年营收同比减少19.62%,主要是受子公司中船九院部分项目未达到收入确认标准影响,占总营收比重近六成的工程总承包板块收入同比下降27.05%,此外,工程设计勘察咨询板块收入同比下降33%。预计该部分收入将在后续业务期得到逐步确认。2017年是公司完成并购中船九院、实现业务转型后的第一年,公司顺利实现扭亏为盈。公司2016年度完成重大资产重组,并实施公司原有长兴岛部分资产处置及所属人员的分流安置,致使业务结构发生较大变化。17年公司的综合毛利率由2016年的6.39%提升至10.23%。另一方面,母公司17年未承接与原有业务相关的新项目,期间费用及资产减值损失大幅度减少,母公司大幅减亏8530万元,控股孙公司江南德瑞斯减亏1581万元。其中,销售费用(-24.96%)、管理费用(-20.33%)、财务费用(+114.27%,子公司中船九院本期利息支出增加),税金及附加(-56.35%)。 打造中船集团高科技、新产业的多元化发展平台。公司新发布了《2018-2025》发展战略规划(纲要),致力于打造中船集团旗下高科技、新产业的多元化发展平台,着力布局舰船海洋工程装备、军用高科技装备产业,并打造与之互为支撑协调的多元装备制造业和现代服务业,包括新能源装备、节能环保及装备、城镇化建设、工程总包和综合设计。公司近年来以设计咨询、工程总承包及城镇化建设三大业务未依托,积极布局豪华邮轮、舰船内装业务等,已经形成多元化业务布局雏形。中船集团十三五规划集团营收3600亿,在传统造船工业处于低迷的大背景下,我们认为集团的增长主要依靠科技创新和新兴业务增长。中船科技作为集团高科技+多元化业务上市平台,在集团的战略地位有望提升,将迎来良好的发展机遇。 国企改革、资产证券化以及军工科研院所改制全方位立体受益,存在一定的资产预期。中船集团目前的资产证券化率约为40%(总资产口径),仍有较大提升空间。公司系由原钢构工程与中船九院于2016年资产重组而来,为中国船舶工业集团资产证券化和科研院所改制的试点首家单位。随着公司被定位为集团高科技+新产业业务的上市平台,我们认为公司将充分受益国企改革、军工集团资产证券化以及军工科研院所改制的多重红利,并有望进一步得到中船集团高科技、新产业的资产注入。我们看好公司的平台价值。 投资建议:我们预测公司2018-2020年实现归母净利润0.75/1.14/1.38亿元,对应EPS分别为0.10/0.15/0.19元。同时看好公司作为南船高科技+新产业发展平台的价值,给予“增持”评级。 风险提示:集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;公司业务发展不及预期。
中船科技 建筑和工程 2017-12-04 14.17 -- -- 14.25 0.56%
14.25 0.56%
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子公司中船九院中标708所总部研发中心工程项目。11月30日公司公告,全资子公司中船九院收到708所中标通知书,确定中船九院(设计)、中船勘察院(勘察)、中核华兴(建设)组成的联合体为708所上海总部研发中心工程项目中标单位。中船九院为总包单位,中标金额约6.11亿元,占公司2016年营收的11.51%。项目设计周期45天,勘察周期15天,施工周期860天,地上地下面积合计约8.7万平米。 成功转型后高价值新业务积极开展,提升公司业绩。公司此前已剥离中船鼎盛、绿洲环保、芮江实业等资产,并于2016年11月10日完成中船九院的注入。中船九院从事工程咨询、工程设计、工程项目总承包的骨干单位,能承担多类大型项目的工程总承包业务。公司成功转型后,新业务积极开展,主业向高附加值环节延伸。此次中标708所总部项目,是对中船九院工程总包能力以及公司成功转型的印证,同时也将增厚公司业绩。 公司是中船工业集团科技平台,关注其平台价值。根据16年报,完成重大资产重组后,公司战略定位为“逐步成为中船集团下属高科技业务的上市平台”。中船工业集团旗下除中船九院外,仍有系统院、上船院等优质资产,具备进一步整合空间。 盈利预测及投资建议:预计公司17-19年净利润为5.3/14.2/22.2千万元,按最新收盘价计算对应PE为198/74/47倍。考虑公司在中船工业集团的平台定位以及中船九院的成长空间,维持公司“买入”评级。 风险提示:新业务增长低于预期;科技平台资产整合预期降温。
中船科技 建筑和工程 2017-07-28 17.39 19.97 13.27% 19.98 14.89%
19.98 14.89%
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并购与剥离并举,完成转型南船高科技业务上市平台的第一步,整体业绩有望迎来反转:公司陆续剥离旗下芮江实业、中船鼎盛、中船绿洲等资产,同时完成对中船九院的并购以及子公司的调整,完成转型南船高科技业务上市平台的第一步。公司积极向控股型公司进行转变,侧重于资产经营与投资管理。中船九院注入上市公司后,公司主营业务将从制造环节向高附加值的设计、勘察、工程总承包等环节延伸,有助于上市公司产业链的完善,增强公司的核心竞争力,促进公司转型升级,进而提升盈利能力和发展空间。中船九院2016年实现营收45.66亿,净利润1.24亿。我们预计公司整体17年业绩有望大幅提升,迎来反转,完成有里有面有平台的转身。 产业布局不断优化,军工和新兴业务值得期待:公司以设计咨询、工程总承包及城镇化建设三大业务为依托,布局豪华邮轮,舰船内装业务,进军信息化与工业化融合智能制造,拓展海绵城市和地下综合管廊设计、非标设备环保领域,借助产研结合,设计咨询规划带动工程总承包,形成专业总承包+军工业务+新兴热门产业的优秀格局。公司2016年签订军工项目近5000万监理合同,为后续发展军工业务奠定了良好的基础。我们认为,随着近海防御与远海护卫以及海洋强国战略的实施,公司作为船舶修造基地的领导者,提前布局舰船内装,借助自身强大的设计咨询总承包能力,将充分受益海军建设带来的红利,提前布局智能制造与智慧城市有望为公司发展注入新动能。 顺应PPP浪潮,新型城镇化建设业务爆发,借势一带一路战略,海外业务多点开花:公司以国家城镇化战略为契机,初步建立了城镇化建设合作模式,参与“千企千镇工程”梅李镇新型城镇化建设。目前有多个项目如徐州棚户区改造、西昌棚户区改造、宜昌综合PPP项目、台州市政设施PPP项目等正在洽谈和实施。公司成立PPP项目承接的专业团队,将进一步提升市场开拓能力,随着PPP项目的加速落地和城镇化建设的持续推进,公司PPP和城镇化业务前景可期。公司借力一带一路战略实施带来的机遇,发挥自身在设计资源和工程总承包上的专业优势,以及船舶工业规划设计领导者的品牌,先后完成埃及军工船厂、澳大利亚温德姆港码头等项目,并向非船业务如酒店、城镇建设、核电建设拓展,目前已中标美国浮船坞吊车和巴基斯坦卡拉奇核电海工项目,尚有厄瓜多尔基尔船厂设计、阿尔及利亚奥兰船厂联合厂房总承包等多个海外项目正在洽谈。我们分析随着一带一路的加速推进,公司海外业务将稳步增长,成长潜力巨大。 南船高科技业务上市平台,国企改革、资产证券化以及军工科研院所改制全方位立体受益,存在一定的资产预期:公司已更名为中船科技,将逐步成为中船工业集团高科技业务上市平台。公司和中船九院分别作为集团资产证券化和科研院所改制的试点首家单位,为集团资本运作树立了典范。我们认为公司将充分受益国企改革、军工集团资产证券化以及军工科研院所改制的多重红利,树立深改革+真成长的典型公司。 盈利预测及投资建议:我们预测公司2017-2019年实现收入分别为65/77/86亿元,同比增长23%/18%/11%;实现归母净利润2.75/3.50/4.24亿元,同比增长741%/27%/21%;对应17-19年EPS分别为0.37/0.48/0.58元。我们估算公司17年市值为148亿元,当前股本7.36亿股,对应股价为20元,相当于54倍估值,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:集团资产证券化不及预期;科研院所改制不及预期;公司军工业务发展不及预期;
中船科技 机械行业 2016-11-22 15.03 -- -- 20.39 35.66%
22.82 51.83%
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进一步剥离亏损资产,有利公司长期发展。按公司近年资产调整和本次运作情况,公司正在逐步剥离亏损资产,注入盈利能力强的科研院所及高科技资产。本次重组前,上市公司已经开始通过资产、股权出售等方式处置相关资产,如2015年出售上海芮江实业100%股权,此次协议转让中船鼎盛与中船绿洲环保有利于公司聚焦高科技业务布局。 公司高科技业务平台更加明确。2016年11月10日,公司非公开发行购买资产完成,中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。公司此次资产注入后,产业链向高附加值两端延伸,有助于上市公司实施转型升级、增强公司的核心竞争力、提升盈利能力和发展空间,同时成为集团旗下高科技业务平台。本次亏损资产剥离后后,公司的高科技业务平台更加清晰。 重点关注新的平台价值,后续资产证券化看点多。除去本次注入的中船九院,中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。依据《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,本次交易后,集团高科技资产仍具备进一步整合空间。 盈利预测与投资建议:不考虑本次配套融资,我们预计公司2016-18年EPS为0.18/0.25/0.33元。考虑公司在中船集团新定位的平台价值以及中船九院的成长空间,维持公司“买入”评级。 风险提示:重大资产重组与资产证券化进度存在较大不确定性;船舶行业持续低迷;集团高科技产业发展低于预期。
钢构工程 机械行业 2016-08-24 14.70 -- -- 15.09 2.65%
16.26 10.61%
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公司2016年8月22日公布半年度报告,2016年上半年实现营收3.06亿元(-30.71%),归母净利润-5054万元(较上年同期增加亏损2147万元)。 核心观点: 船舶配套行业持续低迷,公司业绩持续下滑。受船舶市场持续走低的影响,船舶配套行业需求量及产品价格双双下降,子公司江南德瑞斯的船用舱口盖业务萎缩,上半年净利润为-2819万元(去年同期为112万元),导致公司业绩持续亏损。 重大资产重组过会,钢构工程迎来业绩拐点。钢构工程此次资产注入后,产业链向高附加值两端延伸,有助于上市公司实施转型升级、增强公司的核心竞争力、提升盈利能力和发展空间。2016年8月17日,公司重大资产重组获得中国证监会有条件通过,后续资本运作有望加速。 平台定位逐渐清晰,高科技业务平台浮出水面。中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。本次交易后,钢构工程的定位逐渐清晰,未来将逐步成为中船集团高科技业务的上市平台。 重点关注新的平台价值,后续资产证券化看点多。除去本次注入的中船九院,中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。依据《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,本次交易后,集团高科技资产仍具备进一步整合空间。 盈利预测与投资建议:不考虑本次重大资产重组,我们预计公司2016-18年EPS为-0.04/0.01/0.02元。考虑本次重大资产重组影响,公司备考EPS分别为0.14/0.20/0.27元。考虑公司在中船集团新定位的平台价值以及中船九院的成长空间,维持公司“买入”评级。 风险提示:重大资产重组与资产证券化进度存在较大不确定性;船舶行业持续低迷;集团高科技产业发展低于预期。
钢构工程 机械行业 2016-08-22 15.25 -- -- 15.16 -0.59%
16.26 6.62%
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核心观点: 资产注入大幕开启,钢构工程迎来业绩拐点。公司此次资本注入并配套募集资金后,钢构工程的产业链向高附加值两端延伸,有助于上市公司实施转型升级、增强公司核心竞争力、提升盈利能力和发展空间。业绩有支撑,收购标的承诺业绩快速增长。本次重大资产重组获审核通过,后续资本运作有望加速。 平台定位逐渐清晰,高科技业务平台浮出水面。中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。本次交易后,钢构工程定位逐渐清晰,未来将逐步成为中船集团高科技业务的上市平台。 重点关注新的平台价值,后续资产证券化看点多。除去本次注入的中船九院,中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。依据《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》,本次交易后,集团高科技资产仍具备进一步整合空间。 盈利预测及投资建议:不考虑本次重大资产重组,我们预计公司2016-18年EPS为-0.04/0.01/0.02元。考虑本次重大资产重组影响,公司备考EPS分别为0.14/0.20/0.27元。考虑公司在中船集团新定位的平台价值以及中船九院的成长空间,给予公司“买入”评级。 风险提示:重大资产重组与资产证券化进度存在较大不确定性;船舶行业持续低迷;集团高科技产业发展低于预期。
钢构工程 机械行业 2016-07-06 15.03 -- -- 16.16 7.52%
16.16 7.52%
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核心观点: 行业景气度低迷,钢构工程盈利能力持续下滑。钢构工程主营业务为船舶配件、钢结构和机械制造,其中船舶配件营收占比达到90%。由于全球航运市场整体运力过剩,新船价格持续低迷,公司盈利水平持续下滑。 资产注入大幕开启,钢构工程迎来业绩拐点。公司于2015年11月发布非公开发行股票购买资产预案,购买中船集团下属中船九院100%与常熟梅李20%股权,同时募集配套资金不超过16.4亿元。此次资产注入后,钢构工程的产业链向高附加值两端延伸,有助于上市公司实施转型升级、增强公司的核心竞争力、提升盈利能力和发展空间。 平台定位逐渐清晰,高科技业务平台浮出水面。中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。本次交易后,钢构工程的定位逐渐清晰,未来将逐步成为中船集团高科技业务的上市平台。 重点关注新的平台价值,后续资产证券化看点多。除去本次注入的中船九院,中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。依据《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,本次交易后,集团高科技资产仍具备进一步整合空间。 盈利预测与投资建议:不考虑本次重大资产重组,我们预计公司2016-18年EPS 为-0.04/0.01/0.02元。考虑本次重大资产重组影响,公司备考EPS 分别为0.14/0.20/0.27元。考虑公司在中船集团新定位的平台价值以及中船九院的成长空间,给予公司“买入”评级。 风险提示:重大资产重组与资产证券化进度存在较大不确定性;船舶行业持续低迷;集团高科技产业发展低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名