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南钢股份 钢铁行业 2018-01-10 5.15 6.50 29.22% 5.16 0.19% -- 5.16 0.19% -- 详细
公司产品量价齐升,利润快速增长。南钢股份具备年产 1000 万 吨钢、900 万吨铁和940 万吨钢材的综合生产能力,板材、建材均衡。主要的销售区域仍以华东地区为主,中厚板产能400 万吨行业排名靠前,今年公司有效利用行业快速复苏的背景,产品价量齐升,前三季度板材产量327.71 万吨,同比增长6.47%,棒材产量241.93 万吨,同比增长8.38%,三季度公司板材平均售价(不含税)3569.28 元/吨同比增长42.26%,棒材平均售价3389.67 元/吨(不含税),同比增长50.19%,前三季度归母净利润同比增长799.15%,公司在生产经营端有效利用行业的周期波动特性实现利润的最大化。 负债率较低,毛利率水平高。南钢股份资产负债率较低,17 年三季报仅有62.60%,财务费用压力较小。公司毛利率排名钢铁上市公司前列,三季度毛利率在14.61%,公司建材受益于地条钢去产的引起价格的快速增长,同时公司主导推进的“JIT+C2M”平台,利用“互联网+智能制造”技术,实现生产柔性化、产品定制化生产, 切入下游生产企业的产品设计端,竞争优势较强,产品议价能力高。9 月底完成非公开发行446,905,000 股, 募集资金总额1,787,620,000.00 元,其中5.36 亿用于偿还债务,其他投向煤气发电项目,建成后有望继续降低生产成本,盈利能力持续提高. “新材料+能源环保”双核驱动战略,加快推进能源环保等新兴产业的发展。公司兼具民营企业和国营企业优势,确立了双核驱动战略转型,公司已投资成立金瀚环保科技、金凯节能环保和金荟再生资源,分别承担污水处理及环境监测、环保项目投资、危险废物处理;公司战略地培育新的利润增长点为未来抵抗钢铁行业的周期性较强维持利润稳定做潜在准备。 盈利预测与投资建议:预计公司2017/18/19 实现EPS 分别为0.58/0.61 /0.63 元,对应PE 分别为8.88/8.44/8.17 倍。给予“买入” 评级。 风险提示:钢价大幅回调,电炉政策放开
南钢股份 钢铁行业 2018-01-04 5.09 -- -- 5.19 1.96% -- 5.19 1.96% -- 详细
核心推荐理由: 1、钢材价格持续上涨,公司盈利能力增强。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年1-9月销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%,同比分别提高4.14个百分点和6.47和百分点,盈利能力大幅增强。 2、控股股东及一致行动人完成增持。2017年5月12日至2017年11月11日期间,公司控股股东南京南钢钢铁联合有限公司的一致行动人南京钢铁联合有限公司通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份6,987,819股,占公司总股本的0.16%,增持金额约为人民币2,200万元。增持完成后,控股股东及一致行动人合计持有公司股份1,916,519,449股,占公司总股本的43.47%,持股比例进一步增加。 3、量价齐升,带动公司业绩向好。根据公司披露的三季度经营数据情况,公司2017年7-9月板材、棒材的销售量分别为122.85万吨、83.97万吨,同比分别增长11.04%、9.14%;板材、棒材销售价格分别为3569.28元/吨、3389.67元/吨,同比分别增长42.26%、50.19%。价格上涨叠加销量增长,致公司业绩大幅改善。 4、公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成挂牌新三板,有利于增强公司资产流动性,增加公司持有资产的市场价值,提升公司在智能制造相关领域的竞争优势和投资价值。 盈利预测及评级:根据当前股本,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.59、0.50、0.48元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。
南钢股份 钢铁行业 2017-12-28 4.67 -- -- 5.19 11.13% -- 5.19 11.13% -- 详细
核心推荐理由: 1、钢材价格持续上涨,公司盈利能力增强。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年1-9月销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%,同比分别提高4.14个百分点和6.47和百分点,盈利能力大幅增强。 2、控股股东及一致行动人完成增持。2017年5月12日至2017年11月11日期间,公司控股股东南京南钢钢铁联合有限 公司的一致行动人南京钢铁联合有限公司通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份6,987,819股,占公司总股本的0.16%,增持金额约为人民币2,200万元。增持完成后,控股股东及一致行动人合计持有公司股份1,916,519,449股,占公司总股本的43.47%,持股比例进一步增加。 3、量价齐升,带动公司业绩向好。根据公司披露的三季度经营数据情况,公司2017年7-9月板材、棒材的销售量分别为122.85万吨、83.97万吨,同比分别增长11.04%、9.14%;板材、棒材销售价格分别为3569.28元/吨、3389.67元/吨,同比分别增长42.26%、50.19%。价格上涨叠加销量增长,致公司业绩大幅改善。 4、公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成挂牌新三板,有利于增强公司资产流动性,增加公司持有资产的市场价值,提升公司在智能制造相关领域的竞争优势和投资价值。 盈利预测及评级:根据当前股本,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.59、0.50、0.48元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。
南钢股份 钢铁行业 2017-12-20 4.87 -- -- 5.19 6.57%
5.19 6.57% -- 详细
核心推荐理由: 1、钢材价格持续上涨,公司盈利能力增强。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年1-9月销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%,同比分别提高4.14个百分点和6.47和百分点,盈利能力大幅增强。 2、控股股东及一致行动人完成增持。2017年5月12日至2017年11月11日期间,公司控股股东南京南钢钢铁联合有限公司的一致行动人南京钢铁联合有限公司通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份6,987,819股,占公司总股本的0.16%,增持金额约为人民币2,200万元。增持完成后,控股股东及一致行动人合计持有公司股份1,916,519,449股,占公司总股本的43.47%,持股比例进一步增加。 3、量价齐升,带动公司业绩向好。根据公司披露的三季度经营数据情况,公司2017年7-9月板材、棒材的销售量分别为122.85万吨、83.97万吨,同比分别增长11.04%、9.14%;板材、棒材销售价格分别为3569.28元/吨、3389.67元/吨,同比分别增长42.26%、50.19%。价格上涨叠加销量增长,致公司业绩大幅改善。 4、公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成挂牌新三板,有利于增强公司资产流动性,增加公司持有资产的市场价值,提升公司在智能制造相关领域的竞争优势和投资价值。 盈利预测及评级:根据当前股本,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.59、0.50、0.48元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。
南钢股份 钢铁行业 2017-12-13 5.12 -- -- 5.19 1.37%
5.19 1.37% -- 详细
核心推荐理由: 1、钢材价格持续上涨,公司盈利能力增强。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年1-9月销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%,同比分别提高4.14个百分点和6.47和百分点,盈利能力大幅增强。 2、控股股东及一致行动人完成增持。2017年5月12日至2017年11月11日期间,公司控股股东南京南钢钢铁联合有限公司的一致行动人南京钢铁联合有限公司通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份6,987,819股,占公司总股本的0.16%,增持金额约为人民币2,200万元。增持完成后,控股股东及一致行动人合计持有公司股份1,916,519,449股,占公司总股本的43.47%,持股比例进一步增加。 3、量价齐升,带动公司业绩向好。根据公司披露的三季度经营数据情况,公司2017年7-9月板材、棒材的销售量分别为122.85万吨、83.97万吨,同比分别增长11.04%、9.14%;板材、棒材销售价格分别为3569.28元/吨、3389.67元/吨,同比分别增长42.26%、50.19%。价格上涨叠加销量增长,致公司业绩大幅改善。 4、公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成股份制改造,择机申请在新三板挂牌。 盈利预测及评级:根据当前股本,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.59、0.50、0.48元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。
南钢股份 钢铁行业 2017-12-08 4.99 6.67 32.60% 5.23 4.81%
5.23 4.81% -- 详细
首次覆盖,给予“增持”评级。公司是江苏省大型钢铁生产企业,我们预测2017-2019年EPS分别为0.71、0.74、0.77元,参考同类公司估值,给予公司PE9.4X,对应目标价6.67元,给予公司“增持”评级。 受益于地区供需格局优化和钢价上行,公司业绩或超预期。公司是江苏省大型钢企,而江苏省是全国打击地条钢的重点省份,地条钢的全面去除优化了江苏省内的建材供需格局,全国粗钢产能的不断去化和采暖季限产对钢材供给的抑制逐步推高钢价。受益于地区供需情况的好转和钢价的上涨,公司业绩或超预期。 地条钢去除压缩江苏省钢材供给,地区供需格局明显优化。江苏地区是全国地条钢企业较为集中的地区,据江苏省发改委公示,江苏省地条钢企业共计63家,合计产能1233万吨。在国家清理地条钢后,江苏省钢材供给明显压缩,江苏省钢材供需格局优化。南京江北新区的建设为本地建材需求带来增量,且机械行业需求向好,公司产品兼顾板材和建材,或将持续受益。 宏观经济平稳,明年钢材均价较今年略升。市场担心需求回落,尤其是地产投资,我们认为不用过于担忧,商品房方面开发商拿地较多,政策不允许囤地以及库存低位的情况下,2018年新开工不弱。且租赁式住房、棚改、新农村建设及雄安建设皆为增量,政府投资的力量不容忽视。宏观经济不弱,在供给端看不到增量的情况下,2018年钢价将较今年略升。
南钢股份 钢铁行业 2017-12-06 5.37 -- -- 5.23 -2.61%
5.23 -2.61% -- 详细
核心推荐理由: 1、钢材价格持续上涨,公司盈利能力增强。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年1-9月销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%,同比分别提高4.14个百分点和6.47和百分点,盈利能力大幅增强。 2、控股股东及一致行动人完成增持。2017年5月12日至2017年11月11日期间,公司控股股东南京南钢钢铁联合有限公司的一致行动人南京钢铁联合有限公司通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份6,987,819股,占公司总股本的0.16%,增持金额约为人民币2,200万元。增持完成后,控股股东及一致行动人合计持有公司股份1,916,519,449股,占公司总股本的43.47%,持股比例进一步增加。 3、量价齐升,带动公司业绩向好。根据公司披露的三季度经营数据情况,公司2017年7-9月板材、棒材的销售量分别为122.85万吨、83.97万吨,同比分别增长11.04%、9.14%;板材、棒材销售价格分别为3569.28元/吨、3389.67元/吨,同比分别增长42.26%、50.19%。价格上涨叠加销量增长,致公司业绩大幅改善。 4、公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成股份制改造,择机申请在新三板挂牌。 盈利预测及评级:根据当前股本,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.59、0.50、0.48元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。
南钢股份 钢铁行业 2017-11-09 4.82 -- -- 5.72 18.67%
5.72 18.67% -- 详细
核心推荐理由: 1、钢材价格持续上涨,公司盈利能力增强。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年1-9月销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%,同比分别提高4.14个百分点和6.47和百分点,盈利能力大幅增强。 2、量价齐升,带动公司业绩向好。根据公司披露的三季度经营数据情况,公司2017年7-9月板材、棒材的销售量分别为 122.85万吨、83.97万吨,同比分别增长11.04%、9.14%;板材、棒材销售价格分别为3569.28元/吨、3389.67元/吨,同比分别增长42.26%、50.19%。价格上涨叠加销量增长,致公司业绩大幅改善。 3、公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成股份制改造,择机申请在新三板挂牌。 盈利预测及评级:根据当前股本,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.59、0.50、0.48元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。
南钢股份 钢铁行业 2017-11-02 4.49 -- -- 5.72 27.39%
5.72 27.39% -- 详细
一、成本降幅快于营收助业绩增长,Q3计提 1.15亿减值损失拖累业绩。 2017年前三季度,营收增长显著快于成本,盈利同比显著增长: (1)营收270.72亿元,同比增53.13%; (2)营业成本231.17亿元,同比增46.06%; (3)毛利39.55亿元,同比增113.63%; (4)期间费用15.39亿元,同比降2.78%,主要源自财务和管理费用下降,其中财务、管理和销售费用同比分别降17.91%、降4.35%和增24.82%;期间费用率5.69%,同比降3.27个百分点,其中管理、财务和销售费用率分别下降1.53、1.39和0.35个百分点; (5)资产减值损失0.97亿元,同比增加0.54亿元; (6)营业外收支1.13亿元,同比降0.99%; (7)归母净利润20.47亿元,同比增799.15%;基本每股收益为0.46元,同比增708.01%; (8)ROE 为23.84%(年化31.78%),创2008年以来新高。 2017年Q3,营收增、费用降助盈利环比显著增长,资产减值损失激增拖累业绩: (1)营收101.14亿元,环比增19.66%; (2)营业成本85.57亿元,环比增19.92%; (3)毛利15.57亿元,环比增18.21%; (4)期间费用5.17亿元,环比降4.97%,主要源自财务费用的下降,其中财务、管理和销售费用环比分别降41.59%、增2.36%和增32.81%;期间费用率5.11%,环比降低1.33个百分点,主要源自销售和管理费用率的下降,其中财务、管理和销售费用率环比分别减少1.07、减少0.41和增加0.16个百分点; (5)资产减值损失0.49亿元,环比增801.33%; (6)营业外收支0.04亿元,环比降88.66%; (7)归母净利润8.38亿元,环比增27.19%; (8)单季度ROE9.27%,创2011年以来新高。 二、材料:供需格局向好凸显区位优势、多举措降本增效增厚盈利,转型升级以打造先进材料制造平台。 南钢股份具备年产1000万吨钢、900万吨铁和940万吨钢材的综合生产能力,业务结构呈现长材、板材平分秋色。产品销售以国内销售为主,江、沪和浙分别达到57%、15%和14%;国外营收占比在4%-8%之间。 长材:江苏作为“地条钢”产能较为集中的区域,“地条钢”的出清将使得建筑用材供给端收缩明显,在需求稳中趋缓的格局下,边际改善向好。 板材:江浙沪专用装备制造业需求占全国比重远高于供给比重,江浙沪地区造船完工量占全国的比重持续超六成,区域供需格局良好。其主要品种为中厚板,产能合计超过400万吨,排全国第三。山东钢铁集团近500万吨中厚板产线已于2017年7月关停,主要竞争对手暂时退出市场。 三、能源环保:设环保平台、投资环保产业,定增促绿色发展、降本增效能源环保:公司已投资成立金瀚环保科技、金凯节能环保和金荟再生资源,分别承担污水处理及环境监测、环保项目投资、危险废物处置的业务; 此外,公司还投资能源环保行业高新技术企业天创环境、菲尔特。 定增:高效利用煤气发电项目将有效降本、将减少外购电费5.43亿元、提高自发电比率;发行完成后资产负债率将下降3.76个百分点至63.76%。 四、盈利预测与投资建议:预计2017-2019年EPS 为0.70元、0.74元、0.76元,对应于2017年10月27日收盘价,2017-2019年PE 为6.98X、6.58X 和6.41X,;综合考虑公司盈利能力和估值水平,维持“买入”评级。 五、风险提示:宏观经济大幅下滑、行业竞争加剧、成本价格上涨快于成品。
南钢股份 钢铁行业 2017-11-01 4.49 -- -- 5.72 27.39%
5.72 27.39% -- 详细
公司公布2017年三季报:今年1-9月份实现营业收入270.72亿元,同比增长53.13%,实现归母净利润20.47亿元,同比大增799.15%。分季度来看,三季度实现业绩8.38亿元,环比二季度增长了27.16%。 三季度板材量、价高增长,吨毛利逐季提升。公司作为全国单体最大的中厚板生产企业,中厚板占比50%左右,从公司的主要经营数据来看,今年三季度主要钢材品种板材的销量环比二季度增长了26%,板材和棒材两大品种的平均售价均创下今年以来单季度最优水平,线材和带钢的平均售价环比也有显著增长,经简单计算,公司三季度钢材平均售价(不含税)超过3500元/吨,较二季度提高了130元/吨。量价齐增之下,三季度单季收入即超过100亿。在行业景气之下,公司持续优化“高效率生产、低成本智造”精品特钢体系,推进产品结构优化,整体盈利水平进一步向好。从平均吨毛利数据来看,公司今年三季度钢材的平均吨毛利接近670元/吨,较二季度也有一定的提升。 定增助力盈利水平提升,转型发展值得期待。公司已经于9月份完成非公开发行,募集的资金用于偿还银行贷款和高效利用煤气发电项目,盈利水平有望实现更进一步的提升。公司也在积极推进“能源环保+新材料+智能制造”的“三向多元产业”的转型,未来的转型发展也十分值得期待。 预计公司2017-2019年归母净利润为29.54亿元、31.11亿元和32.09亿元,对应目前PE分别为7.2倍、6.9倍和6.7倍,维持公司“增持”评级。
南钢股份 钢铁行业 2017-10-31 4.49 -- -- 5.72 27.39%
5.72 27.39% -- 详细
1-3季度实现归母净利润20.5亿元,三季度业绩略低于预期 根据公司三季报,2017年前三季度南钢股份实现归母净利润20.5亿元,同比大幅增长799.1%。1-3季度上市公司实现EPS为0.4642元;去年同期实现归属上市公司股东净利润2.28亿元,EPS为0.0574元; 三季度归母净利润比1、2季度分别增长52.8%%和27.2% 公司一季度、二季度和三季度归母净利润分别为5.5亿元、6.6亿元和8.4亿元。三季度归母净利润分别比一季度和二季度增加52.8%和27.2%。三季度销售毛利率15.39%,略低于二季度15.58%。 三季度单季钢材产量228.11万吨,同比增6.4%,环比增11.2% 宝钢股份一、二、三季度单季钢材产量分别为215.2万吨、205.11万吨和228.11万吨,公司钢材产量基本稳定。三季度板材产量121.02万吨,环比增加25.4%,成为拉动钢材产量增长的主要动力。 公司三季度钢材平均销售价格为3517.0元/吨(不含税),环比增长3.8%,其中板材销售均价环比平均增长6.1%。 根据mystee公布南京地区20mm中厚板价格,三季度含税均价3869.24元/吨,二季度含税均价3323.39元/吨,三季度均价环比增16.4%,大大高于南钢股份板材均价增速。 三季度末负债率62.6%,同比下降17.84点,环比下降4.98点 和去年同期相比,南钢股份长期借款和短期借款分别减少8.8亿元和16.5亿元,主要得益于建设银行对公司进行37.5亿元的债转股。负债率的大幅下降使三季度公司财务成本同比下降44.8%,环比下降41.6%。 北方冬季限产,利好华东地区钢铁企业 随着北方冬季限产开始,预计钢铁企业利润有望保持三季度水平。非限产区域钢铁企业将受益。 风险提示: 四季度消费大幅下滑。
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南钢股份 钢铁行业 2017-10-31 4.49 -- -- 5.72 27.39%
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业绩概要:公司发布2017年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入270.72亿元,同比增长53.13%;实现归属上市公司股东净利润20.47亿元,同比增长799.15%;扣非后归属上市公司股东净利润为18.84亿元,同比增长1070.58%。前三季度EPS 为0.46元,单季度EPS 分别为0.14元、0.17元、0.19元;吨钢数据:前三季度公司生产钢材648万吨,同比增长4.7%,完成年计划目标的78%。前三季度钢材产量分别为215万吨、205万吨、228万吨。结合数据折算吨钢售价4178元,吨钢成本3567元,吨钢毛利611元,吨钢净利316元;业绩环比继续提升:三季度宏观经济依然稳健,9月制造业PMI 为52.4,创2012年以来新高,连续14个月在荣枯线之上,显示出制造业景气度回暖,经济偏平趋势日益明显。根据我们的测算,今年前三季度行业中厚板吨钢毛利分别为102元、143元、399元。虽然9月以来由于钢价回调,盈利有所收窄,但整体依然处于高位。公司产品结构50%为中厚板,是国内最大的单体中厚板生产企业,公司盈利趋势基本与行业一致。报告期内公司计提对金黄庄矿业的长期应收账款准备5000万元,计入当期损益,减少归母净利润3750万元;定增完成进一步增强竞争力:公司9月底完成非公开发行,一方面高效利用煤气发电项目可以提高发电效率有效降低生产成本,提升盈利能力;另一方面将进一步改善公司的资本结构,同时通过节约利息支出缓解公司资金压力、降低经营成本,增强公司的资本实力和抗风险能力,为公司未来的持续发展提供保障;产业升级不断推进:“新材料+能源环保”双核驱动下产业升级积极推进,公司控股子公司金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特,能源环保将是未来公司产业升级重要方向之一。天创环境主营为废水处理,涉及工业、医疗水处理设备及整体解决方案,膜产品的研发、生产和销售;菲尔特主营为废气处理,涉及陶瓷和高分子新材料研究,尾气治理用蜂窝陶瓷载体、微粒捕集器、柴油内燃机尾气净化装置和净化系统生产业务。瞄向节能环保方向的实业投资平台金凯节能经过两年积淀,开始有实质性动作落地;关注环保限产进程:今年经济整体走势偏平,商品价格的剧烈波动更多来自于预期造成的存货摆动。近期宏观预期重新摆向乐观,整体商品价格重新反弹。 我们预计四季度经济受基建放缓影响较三季度小幅下滑,但程度可控,今年经济依然保持稳态走势,黑色商品前期超跌后有反弹需求。另一方面采暖季环保限产对于行业后续供需关系构成利好,部分地区已经提前至十月进行,供给端的大幅收缩有望增加价格回升弹性,钢铁板块存在反弹可能性;投资建议:公司作为中厚板龙头企业,钢铁主业稳中向好,产业升级加速推进带来新动力,定增完成进一步增强公司竞争力。预计公司2017/18年EPS 分别为0.64元、0.71元,维持“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行风险。
南钢股份 钢铁行业 2017-10-25 4.49 -- -- 5.72 27.39%
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核心推荐理由: 1、上半年业绩大幅增长,三季报持续向好。2017年上半年,南钢股份实现营业收入169.58亿元,同比增长55.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为12.08亿元左右,同比增加约730.02%;实现基本每股收益0.3049元。受供给侧改革影响,钢铁行业经营环境明显好转,钢材价格同比上涨,公司盈利同比大幅增加。日前,公司发布三季报预增公告,预计2017年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为20.50亿元左右,同比增加约800%。 2、钢铁行业产能削减初见成效,钢材价格持续上涨。随着钢铁行业去产能的层层深入,2016年初至今普钢基本产品价格(如:螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯)均出现了80%左右的增长。根据2017年国务院对于钢铁行业提出的产能削减目标,2017年6月30日前1.5亿吨地条钢产能全部完成退出。同时,对于全国范围内钢铁企业再削减粗钢产能5000万吨。受益产能削减所带来的产品价格上涨,公司2017年上半年销售净利率达到7.12%,同比上涨5.78个百分点。同时,公司加强生产经营端管理费用的压缩,上半年期间费用率6.03%,同比下降2.64个百分点。 3、公司转型发展有序推进。公司自2015年起,在提升钢铁业务竞争力的同时,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,有序推进公司战略转型升级。2015年公司投资成立了金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合、纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。报告期内金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特。同时,下属子公司金恒科技已完成股份制改造,择机申请在新三板挂牌。 盈利预测及评级:根据当前股本,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.43、0.40、0.39元,维持“买入”评级。 风险因素:未来钢材产品价格下降;国内钢铁行业未来去产能效应不达预期;企业环保转型不达预期。
南钢股份 钢铁行业 2017-10-23 4.49 -- -- 5.72 27.39%
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公司2017年Q3单季净利8.42亿元,创上市以来新高。Q3单季归母净利同比增长925%、环比增长27.76%。EPS为0.19元/股左右,折合吨钢净利为272元/吨,创上市以来新高。前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为20.50亿元左右,同比增加约800%。 行业政策推动和公司优化产品结构双重因素使得业绩向好。2017年国家持续推进供给侧结构性改革,钢铁企业经营环境明显好转,钢材价格保持在较高水平。同时,公司持续优化“高效率生产、低成本智造”精品特钢体系,加强品种结构优化、发掘精益智造潜能,运营效率大幅提升,盈利同比大幅增加。两方面综合作用下,公司盈利维持在较高水平。 公司主要钢材品种的吨钢盈利水平维持高位。我们根据成本盈利模型测算的吨钢盈利情况显示,按照我们10月13日测算的不考虑库存变化的螺纹钢,热轧卷板利润达到了732元/吨和821元/吨,比上半年高景气度的6月份提高130元/吨和326元/吨。 完成定增发行,新材料、环保和智能制造三轮驱动,维持“增持”评级。公司为华东地区千万级钢铁产量的大型钢铁生产集团,主营螺纹钢和中厚板、棒线材等钢材品种。我们维持之前的判断,预计公司2017年Q4归母净利润将延续Q3的高水平,全年归母净利为26.7亿元,对应EPS为0.61元/股,PE为7.9倍,维持“增持”评级。 风险提示:(1)需求缩减导致钢价大幅波动的风险;(2)环保政策不及预期,钢铁去产能进程缓慢的风险;(3)公司经营不善的风险。(4)公司增发募投高效利用煤气发电项目有一定的跨行业经营风险。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名