2011H1公司完成营业收入17.47亿元,同比增长11.72%;实现营业利润6787万元,同比增长50.66%;归属于上市公司所有者净利润5305万元。实现基本每股收益0.18元,同比增长50%。 公司2011H1利润增长较快原因:钢结构市场总体较好,公司钢结构订单持续增加;资产减值损失本期比上年同期大幅减少使得营业利润大幅增长,此外生产效率有所提高,成本控制能力增强。建筑钢结构毛利率13.51%,较上年同期提高0.33个百分点,近三年同期毛利率保持上升趋势。销售费用率与管理费用率合计7.52%,较上年同期增加0.92个百分点,并且近三年保持上升趋势。建筑业“十二五”发展规划提出,HRB400以上钢筋用量达到总用量45%,钢结构工程比例增加。政策鼓励利于公司钢结构业务长远发展。 公司非公开发行股票申请获得审核有条件通过,若成功实施增发将利于企业主业发展。投资建议:根据公司在手订单情况及公司预测,预计2011-2013年EPS为0.33、0.42、0.54元(未考虑增发)。 风险提示:(1)、宏观经济不稳定性会影响工业厂房等钢结构投资强度,进而影响企业业务拓展。(2)、公司发展过程中,在人才储备以及管理方面均有可能出现短板,同样会影响企业成长与盈利增长。

收入增速较快,业绩保持高增长。公司2011年上半年实现营业收入48.71亿元,营业利润5.69亿元,分别同比增长22.35%和17.14%。其中归属母公司股东的净利润为4.10亿元,同比增长21.24%。上半年公司实现EPS0.35元。公司上半年业绩维持高增长,符合此前预期。 旗下业务发展势头良好。上半年公司房地产开发业务及建筑工程承包业务实现营业收入19.29亿元和29.15亿元,分别同比增长20.39%及23.21%。公司两项主营业务的毛利率水平分别达到了37.62%及18.68%,较去年同期均有所提升。上半年公司持续加大开发投资力度,旗下房地产及建筑工程业务均维持良好的发展势头,公司处于良性发展的上升通道中。 房地产销售成绩优异。受益于公司低廉的土地成本及上半年三线城市房价的快速上升,公司房地产业务表现优秀。1-6月份公司实现销售面积达41.13万平方米,销售金额达30.06亿元,较去年同期大幅增长93.86%及73.22%。1-6月份公司项目结算面积达30.42万平米,结算金额19.29亿元,同比分别增长15.27%及20.39%。 投资建议与估值:中南建设为布局三、四线城市,具有良好资源优势的中小型房地产企业。依托建筑承包+房地产开发以及一、二级土地联动开发的经营模式,公司实现业绩的快速增长。目前公司在江苏及山东的多个城市共计拥有1300万平方米权益土地,且地价成本十分低廉。随着未来镇江、青岛等项目逐渐进入结算流程,公司业绩有望进一步提升。预计公司2011-2013年每股收益分别为0.92元、1.23元及1.54元。综合以上分析,维持推荐评级。 风险提示:新一轮限购名单的出台可能对公司销售情况产生一定影响。

业绩增速符合市场预期 公司上半年实现营业收入104.90亿元,同比增长1.33%;实现归属于上市公司股东净利润7.38亿元,同比增长17.29%;扣非后的净利润同比增长27.13%;业绩增速符合市场预期。受工程结算和自有装备率上升等因素影响,公司上半年毛利率大幅提升,其中水泥生产线土建与安装业务毛利率提升6.15个百分点;毛利率提升是净利润增速远超收入增速的主因。 订单情况依然良好 公司加大市场开拓力度,实现新签合同额218亿元,同比增长46%。国内市场方面,新签合同额93.5亿元,同比增长67%。海外市场方面,公司继续加强印度、南美等市场战略性布局,在非洲、东南亚等市场进一步深耕细作,新签海外合同额124.5亿元,同比增长34%。 提高水泥装备自给率 提升盈利能力 随着公司国际市场占有率的不断提高,未来仅依靠提高占有率来提升盈利的空间越来越小,公司开始着眼于提高水泥装备自给率来提升盈率能力,从去年底开始内部架构重组,统一组织形式,统一市场,目前装备自给率在33%,目标自给率将提高到60%,装备自给率的提高意味着公司的业务模式由EPC向上游装备制造扩展,从工程类公司发展包括装备制造和工程EPC 的一体化的水泥建设供应商。 盈利预测及投资评级 我们调整公司未来三年的EPS至1.86元、2.27元和2.70元,估值水平偏低,依然维持推荐评级。 风险提示 国际项目合同履约风险和汇率风险

公司业绩维持快速增长。2011年上半年,公司实现营业收入33.18亿元,营业利润7.00亿元,同比分别增长80.65%及30.08%。其中归属母公司股东的净利润为4.81亿元,同比增长74.65%。上半年公司实现EPS0.41元,业绩符合此前预期。 房地产开发运营状况良好。公司1-6月份实现物业销售收入31.1亿元,销售结算面积10.7万平米,分别同比增长76.8%和-18%;上半年实现物业租赁收入1.2亿元,同比增长127.6%。商业地产方面,公司1-6月份实现签约金额27.8亿元,签约面积17.5万平方米,分别同比增长18.8%和90.2%,均已达到公司年初制定目标的30%。上半年公司开发步伐不断加快,截至6月底实现新开工面积101万平方米,施工面积304万平方米,持有的投资性房地产面积达到66万平米。公司房地产业务总体维持良好的发展趋势。 多元化商业业态稳步推进。公司在开发商业地产项目的同时,也积极开拓广场、百货、影院、儿童事业等多元化商业业态的发展空间。其中公司百货及影院业务上半年分别实现营业收入4436万元及1611万元,同比分别增长187.5%及1007.3%。预计今年年内世茂百货北京工三旗舰店将正式营业。随着下半年消费旺季的到来,公司百货业务收入有望实现快速增长。影院业务及儿童事业方面,预计今年投入运营的影院数量及儿童事业门店均将达到10家。 投资建议与估值:世茂股份作为我国商业地产开发的龙头企业之一,充分享受了由城市经济发展及居民消费能力增强所带来的商业消费需求,同时受此轮房地产调控影响也较小,具有良好的发展环境。公司在开发商业项目的同时,积极探索并开拓与商业地产相关的各类商业业态,目前已形成一定规模。预计公司未来两年为地产业务结算高峰期及各项业务快速发展期,预计公司2011-2013年每股收益分别为0.95元、1.23元及1.48元,维持推荐评级。

2011H1公司完成营业收入174.49亿元,同比增长19.75%;实现营业利润12.20亿元,同比增长45.92%;归属于上市公司所有者净利润8.86亿元。实现基本每股收益0.18元,同比增长38.46%。 品牌优势与技术实力是公司承揽业务根基。公司在化工、石油化工、煤化工、多晶硅工程领域有丰富工程经验,服务完备、资质齐全,能够提高“一站式”服务,为中国功能最完善的工业工程之一。公司IPO 超募资金超过36亿元,很大程度上增强了公司承揽业务能力。 自2010年许多化工产品需求逐步走出低谷,部分产品价格在2011年创出新高,而311日本大地震造成供应紧张更是推高价格,由此化工、石油化工和煤化工等领域投资力度增强,公司目标市场容量扩大。公司凭借资金与技术优势,业务拓展增长显著,2011上半年新签合同高达590亿元,同比增长209%。 公司海外业务拓展顺利,2011上半年新签合同54.88亿元,同比增长110%,目前,公司的海外经营业务遍布非洲、中亚、中东等地区的20多个国家。 公司开展精细化管理年提升经营管理能力,通过集中采购、资金集中支付等方式改善经营效率,提高盈利能力,净利润增速提高显著。 投资建议:根据公司在手订单情况以及较高的管理经营效率,预计2011-2013年EPS 为0.41、0.51、0.61元。 风险提示:(1)、国家产业政策变化,化工等投资减少会压缩目标市场容量,增加公司业务拓展压力。(2)、海外市场如果出现政治风波等突发事件将可能影响公司工程进度与回款。

公司上半年业绩亏损。2011年上半年,公司营业收入及营业利润分别为1440.77万元和-2588.06万元。其中归属母公司股东的净利润为-1942.18万元。上半年业绩亏损主要是由于公司无交付结算楼盘,营业收入主要来自凤凰和熙苑的车库销售,同时利息费用未能资本化,使得期间费用大幅增加。 楼盘销售状况良好,全年业绩有保障。公司上半年主要销售楼盘为凤凰和美4、7幢住宅楼和凤凰和熙16幢B 座办公楼。通过准确定位及积极的销售策略,以上两个楼盘在开盘当天的去化率均达到80%以上。我们认为公司在调控趋严的市场环境中仍能取得良好的市场表现,体现出公司在南京房地产市场中优秀的品牌效应。截至6月底,公司的预收账款达16.55亿元,较去年同期的8.84亿元增长了87.22%,充裕的已售未结算资源为公司全年业绩的稳健增长提供了保障。 公司财务状况良好,短期偿债能力优秀。截至6月底,公司持有货币资金达11.49亿元,而同期短期借款及一年内到期的非流动负债仅为6亿元,公司短期偿债能力优秀。良好的财务状况及充裕的货币资金可保障公司在市场调控中维持经营稳定性,同时在适当时机积极把握新的发展机遇。 估值与投资建议。凤凰股份以“文化+地产”的开发模式开展其房地产业务,将文化产业基础建设与地产项目开发有机结合,在行业中具有较强的稀缺性及差异性。随着下半年项目的竣工交付,公司业绩将得到有效释放。预计公司2011-2013年净利润分别为3.45亿元、4.76亿元及5.97亿元,对应每股收益分别为0.47元、0.64元及0.81元。公司业绩对应当前股价的市盈率水平为13.2倍、9.7倍和7.6倍。我们看好公司中长期发展前景,维持公司推荐评级。 风险提示:限购政策可能影响公司未来销售;公司涉及一起民事诉讼,或对公司业绩产生负面影响。

事件:公司公告公司同ASIA PACIFIC POWER INTERNATIONAL LTD.(亚太电力国际有限公司)及RELIANCE INFRASTRUCTURE LTD.(诚信基础设施有限公司)去年底及今年年初签订的5个印度电厂项目,其中科瑞仕纳潘特纳姆、赤昌赤一期、提来亚三个电厂项目合同取消;萨三电厂合同额由原来的6955.6万美元调整为3848万美元,萨姆考特电厂合同额由1704万美元调整为2031万美元。 点评:公司去年年底和今年年初分别签订了5个印度电厂钢结构供货项目,总金额合计约3亿美元,现因甲方原因,科瑞仕纳潘特纳姆、赤昌赤一期、提来亚三个电厂项目合同取消,萨三电厂和萨姆考特电厂合同额出现调整,调整后合同金额为5879万美元,诚信设施公司承诺待三个电厂项目再启动时将杭萧钢构作为该项目供应商的第一选择。取消的三个项目,公司尚未实施,合同取消将不会给公司带来损失。我们同步下调公司2011-2012年收入至38.22和42.86亿元,小调EPS至0.26和0.37元,下调公司评级至“推荐”,目标价下调至9元。虽然公司海外订单出现较大变更大幅下调了未来两年的盈利预期,但是我们依然看好公司在钢结构住宅市场的开拓前景。

投资要点: 2011年上半年,公司实现营业收入39.88亿元,营业利润8.25亿元, 同比分别增长39.53%及54.74%。公司上半年归属母公司股东的净利润为6.13亿元,同比增长53.10%,1-6月份实现EPS 0.33元。公司上半年业务增速较快,经营业绩符合我们此前预期。 公司主营仍以在二三线城市的房地产销售为主,占主营收入比重高达97.85%。上半年公司共销售住宅、商业等6190套,实现销售面积67.13万平方米,销售金额达41.02亿元。公司上半年商品房项目的结算面积为67.34万平方米,实现结算收入39.02亿元。1-6月份, 公司完成新开工面积113.56万平方米,竣工面积40.48万平米,分别实现年初计划的27.8%及21.65%。 1-6月份公司的毛利率水平较去年同期提高了5.56个百分点,达37.20%。毛利率水平的提高主要是由于公司上半年结算楼盘项目的售价在2010-2011年上涨较快,同时结转的南京、石家庄、邯郸、蚌埠等项目本身地价成本较低所致。 公司目前正处于稳健发展的上升通道中,公司在去年通过股权收购、公开拍卖等方式在全国获得多个地块,实现了企业规模的快速扩张。目前公司拥有的土地储备在1700万平方米以上,足够未来5年的开发运作,预计今后几年为公司业绩的释放期。今年公司以稳固发展为主旨,在调控政策仍趋严的背景下,对拿地保持谨慎的态度。 荣盛发展以经济基础较好的二、三线城市作为其主要开发市场,充分享受到由经济发展所带来的二、三线城市房价的快速上涨。同时以快开发、高去化作为其经营策略,实现公司的高速成长。但未来对二、三线城市限购政策预计将对公司业绩产生一定影响。综合以上因素,预计公司2011-2013年净利润分别为13.86亿元、18.76亿元及25.39亿元,对应EPS 分别为0.74元、1.00元、1.36元, 维持推荐评级。

公司业绩小幅增长。2011年上半年,公司实现营业收入199.89亿元,营业利润44.18亿元,同比分别增长19.22%及7.27%。归属母公司股东的净利润为29.78亿元,同比增长5.88%。上半年公司实现EPS0.27元,业绩基本符合预期。 全年高增长为大概率事件。公司上半年营业收入及利润增速较低与公司项目建设进度相关。今年公司竣工分布较不均匀,项目主要将集中在4季度竣工。我们认为随着4季度大量项目竣工并进入结算流程,公司今年的结算面积及金额都将明显高于2010年水平。 上半年销售表现优秀。1-6月份实现销售面积565.5万平方米,销售金额656.5亿元,较去年同期分别大幅增长76.7%和78.6%。公司的市场占有率快速提升,上半年公司商品房销售金额占全国总销售额的2.67%,体现出公司在行业调整过程中更强的竞争优势及更好的发展前景。截至6月底,公司尚有1022万平方米已售未结算资源,合同销售金额达1187亿元,为公司未来业绩奠定坚实基础。 土地投资保持谨慎。在土地获取方面,公司维持现金为王、谨慎投资的策略。上半年仅获得22个项目,新增权益建筑面积423万平方米,较去年同期有明显下降。公司目前项目储备较为充裕,合计规划建筑面积达3585万平方米,同时公司已基本完成对全国重点城市的布局,进入城市的数量已达50座,城市间的联动能力及开发商品牌影响力不断提升。 财务状况良好,短期偿债能力强。截至6月底万科持有货币资金407.8亿元,而同期短期借款及一年内到期长期借款合计仅为230.4亿元,公司短期偿债能力十分优秀。此外,公司剔除预收账款后的各项负债占总资产的比例为36.8%,净负债率20.8%,在行业中均处于较低水平。良好的财务状况可保障公司经营的稳定性,同时随着行业及市场的调整变化,公司也能积极的把握发展机遇。 估值与投资建议:万科快速开发,高周转的经营策略及现金为王、谨慎投资的发展战略将保证公司在调控阶段拥有更大的竞争优势。公司目前预收账款达1070亿元,随着竣工期的到来,公司全年业绩也将出现快速增长。预计2011-2013年每股收益分别为0.89元、1.10元和1.29元,对应当前股价的市盈率分别为9.05倍、7.33倍和6.24倍。公司目前估值水平处于长期历史底部,未来仍具有良好的发展前景,给予买入评级。

上半年业绩增速高于预期。2011 年上半年,公司实现营业收入80.91 亿元,营业利润24.05 亿元,同比分别增长15.90%和31.47%。实现归属母公司股东的净利润为14.68 亿元,较去年同期增长39.84%。上半年实现每股收益0.86 元。公司经营业绩靓丽,高于市场预期。 盈利水平及费用控制能力优秀。公司上半年综合毛利率和净利率分别为49.59%及22.49%,较去年同期分别提升了8.71 和2.46 个百分点。其中商品房业务的毛利率达50.43%,较去年同期提高了7.67 个百分点,主要是由于当期结算项目销售均价较高,同时地价成本较为低廉所致,体现出公司良好的盈利能力。公司的费用控制能力优秀,上半年三费占比仅为2.85%,较去年同期的3.10%下降了0.25 个百分点,费用率下降的主要原因是公司汇兑收益大幅增加。 上半年销售情况良好。公司今年采取较为灵活的价格策略和推盘节奏,销售保持良好水平。公司上半年共有24 个楼盘在售,累计实现认购面积60.73 万平方米,认购金额120.47 亿元,其中实现销售面积为41.58 万平放米,销售金额达68.35 亿元。公司上半年销售面积及金额保持快速增长,较去年同期分别增长45%及62%。 土地投资保持谨慎。在土地获取方面,公司保持适度谨慎、稳步扩张的策略。上半年公司在佛山、武汉、镇江等经济较活跃的城市获得5 个项目,进一步充实公司的项目储备,完善公司在全国的布局。目前公司已进入17 座城市,总项目资源保持在1400 万平米以上, 足够未来4-5 年的开发运作。 估值与投资建议。招商地产为招商局集团旗下的房地产业务平台, 招商局集团在新的发展规划中将房地产业务定位成集团急待发展并重点培养的产业。我们认为这次重新定位将使公司迎来新的发展机遇,在资金来源、土地获取等方面均有望获得大股东支持。同时前海战略、海西规划及蛇口再造等政策利好也将提升公司在以上区域的物业及项目价值。预计11-13 年每股收益为1.52 元、1.94 元和2.27 元,对应当前股价的市盈率分别为12.04 倍、9.43 倍和8.06 倍。综合以上分析,给予公司推荐评级。

2011年上半年,公司实现营业收入19.98亿元,营业利润1.95亿元,同比分别增长54.44%及1060.56%。公司上半年归属母公司股东的净利润为1.47亿元,同比增长达827.12%,上半年实现每股收益0.32元。公司业绩在上半年大幅增长,仅第一季度业绩就已超过2011年全年业绩。 公司业绩的大幅增长主要得益于上半年可结算商品房销售收入及项目盈利能力的大幅增长。上半年公司商品房业务营业利润及净利润分别达1.47亿元及1.00亿元,同比分别大幅增长了1582.03%和2117.68%。另外公司市政工程业务的盈利能力逐步增强,继2010年首度扭亏为盈后,今年上半年实现1048.76万元的净利润,较去年同期增长1116.90万元。同时,物业租金水平的提高也增强了公司物业租赁水平及盈利能力的提高。 公司采取市政工程+商品房开发双轮驱动的经营模式,其中市政工程建设为公司提供稳定的现金流并使企业规模维持在较大水平,保证了公司各项业务的顺利进行。商品房开发业务是公司利润的主要来源,目前公司项目毛利率均维持在45%左右的水平,随着南宁及长沙项目逐渐进入结算期,公司业绩有望进一步提升。 公司未来看点较多,多重利好提升内在价值。公司商品房及市政工程业务有望在深圳城市更新办法及前海规划的带动下获得新的发展机遇。公司同时是莱宝高科的第二大股东,拥有其7,596.72万股股权,对应市值达22.98亿元。未来如适时减持,将会为公司带来丰厚的投资收益。 我们预测公司2011-2013年净利润分别为2.11亿元、2.42亿元及3.38亿元(不含未来减持莱宝高科所带来的投资收益),对应每股收益分别为0.46元、0.53元及0.74元,对应当前股价的市盈率分别为22倍、19倍及14倍。考虑到公司较多的看点及股权资产增值前景,仍维持推荐评级。 风险提示:房地产市场调控及限购政策或影响公司商品房销售。

水处理行业空间广阔 我国水资源非常匮乏,人均水资源占用量约为2200m3,仅为世界平均水平的1/4。目前我国水体污染严重,七大水系轻度污染,湖泊(水库)富营养化问题突出,由此进一步加剧了水资源紧张局面。根据国家“十二五”规划纲要水污染治理目标,需要建设管网与污水处理厂、城市雨污分流工程建设以及重金属污染综合治理,相应投资可能达到10000-15000亿元。 MBR技术具备良好的推广前景 城市污水二级处理的生物处理工艺可分为活性污泥法和生物膜法两大类,此外还有以膜生物反应器(MBR)工艺为代表的新兴水处理工艺。尽管MBR初始投资成本较高,运行费用较传统工艺高,膜组器折旧费用高等缺点,但是MBR工艺诸多优点决定了其是未来非常重要的发展方向。 碧水源是MBR技术在市政污水处理领域的推广者公司是国内MBR技术在市政污水处理领域的推广者,在国内市场行业占据了60%以上的市场,公司拥有MBR 工艺技术、膜组器设备技术和膜材料制造技术三大关键技术。在膜材料生产方面,已经建成了年产200万平方米增强型PVDF中空纤维微滤膜以及年产100万平方米的中空纤维超滤膜生产线,成为目前全球最大的超/微滤膜制造商之一。 “技术资金换市场”经营模式优势凸出 巨额的超募资金和公司在MBR领域的技术优势成为公司拓展业务的核心竞争力。在市政污水处理市场中,存在明显的地域壁垒,公司 “技术资金换市场”策略来实现快速的地域拓展,合作对象一般都是以当地城投、水投等拥有市政污水处理项目资源的企业,通过合作方式能够获得稳定的项目来源,从而实现公司业务的稳步发展,项目建成后合资公司也将承担运营业务,更能形成稳定的收入来源,此模式的不断推广将成为公司业务发展的利器。根据公司中长期规划,预计将建立5-10个大型省会基地,每个基地总处理规模超过200万吨/日,并配建膜生产线,同时进入20-30个重要地级市,实现业务全国化布局。 盈利预测及投资建议 预计公司未来三年的EPS为0.93元、1.52元和2.36元,目前的估值水平分别为46.03X、28.13X和18.18X,静态看估值水平依然偏高,但考虑到公司“技术资金换市场”的业务拓展模式所带来的持续业绩增长动力,给予“推荐”评级,目标价位55元。

事件:公司于2011年6月27日召开2011 年第二次临时股东大会审议通过了《关于同意三级控股子公司万郡房地产(包头)有限公司参与土地使用权竞买的议案》。 点评:公司拟在包头开发110万平米钢结构住宅示范项目,万郡大都城项目一期已经开工建设,今年7月有望预售,明年年底前交付,如果销售情况良好,将大幅提升公司明年业绩。公司2011年6月14日公告三级子公司万郡房地产(包头)有限公司在包头获得18.53平米土地储备,意味着万郡大都城二期工程的开发进入实质性阶段,我们依然看好钢结构住宅的市场前景,维持“买入”评级。

投资要点: 世茂股份为我国商业地产开发的龙头公司,在长三角和环渤海湾等经济发达地区的19个大中城市拥有23个项目,目前项目规划总建筑面积在900万平方米以上。公司的项目分布合理,项目所在城市经济发展水平和居民消费能力较高,居民投资性购房需求较为旺盛,为商业地产的发展奠定了良好的市场基础。 公司项目储备丰富,且土地成本低廉。受益于各地政府对城市综合体建设的大力支持,世茂股份通常能以较低的价格获得项目地块。公司目前拥有的23个地块平均楼面地价仅为1,675元,而以上项目建成后销售均价在万元以上,为公司提供了较为广阔的盈利空间。 公司经营模式优势明显。“世茂广场”的主要客源是项目所在城市中既有钱又有闲的中产阶级以及城市综合体中住宅和酒店以及写字楼中的居民、顾客和员工。通过提供商务、文化、酒店、购物、餐饮、休闲、娱乐于一体的一站式体验场所,满足中产阶级的各种需求,给世茂广场带来旺盛的人气、稳定的客流以及可观的营业收入。 我们认为,世茂股份作为目前A 股市场中唯一专注于城市综合体及商业地产开发的上市公司,其产品在市场上具有一定的稀缺性及区分性,另外公司自身持有的物业价值也会随着时间推移而不断增长。在目前政策调控趋紧的背景下,公司的成长空间及盈利前景也要好于住宅开发类企业。 公司未来两年将进入结算高峰期并将维持较高的毛利率水平,业绩有望快速增长。预计公司2011-2013年净利润分别为11.12亿元、14.41亿元及17.37亿元,对应每股收益分别为0.95元、1.23元及1.48元。 在对世茂股份目前所拥有的开发项目及其他业务做价值重估的基础上,计算出公司每股NAV 为23.22元。公司目前股价较此NAV 的折价达39%。因此从资产价值的角度而言,公司股价具有较高的投资吸引力,公司净资产重估价值也为当前股价提供了极高的安全边际。作为商业地产龙头企业, 公司拥有丰富的土地储备,业绩爆发性强,未来两年将是结算收入高峰期。因此给予其19元的目标价格,对应20倍的预测11年业绩,并给予“推荐”评级

投资要点: 2011年取得良好开局 一季度外地事业部的盈利大幅增长,成为新的利润增长点,实现归属上市公司股东的净利润4664.96万元,同比增长103.44%;公司加大了营销力度,一季度累计承接订单24.20亿元,同比增长163.30%,公司计划2011年承接65亿元订单,精锐屋面承接6亿元订单,总订单量将超过70亿元。 向钢结构建筑集成商转型 提升盈利能力 公司业务涉足钢结构设计、制造及安装业务,业务增长的瓶颈来自于产能及人员配套等多方面综合因素, 简单依靠产能扩张难以实现业绩的快速增长,公司目前大力推广“一体化” 服务理念,向钢结构建筑集成商转型,以期从目前钢结构产品以吨报价模式向以平米进行报价模式转变,提升项目的盈利能力;今年一季度公司在六安以项目总承包模式签订了索伊大厦项目,合同金额2.5亿元,实现了总包模式的突破。 增发项目业务延伸至光伏建筑领域 国家从2009年为了推动光伏电站的发展出台了“金太阳示范工程”,国家将投入约100亿元财政资金,重点扶持用电侧并网光伏,对并网光伏发电项目,原则上按光伏发电系统及其配金太阳工程套输配电工程总投资的50%给予补助;其中偏远无电地区的独立光伏发电系统按总投资的70%给予补助。随着光伏组件价格的下跌,目前1兆瓦光伏电站的投资在2000万,以50%的补贴,国家100亿元的扶持资金能够带动1000兆瓦的光伏电站的建设,公司业务领域向新能源建筑拓展能够为业主提供了更完善的服务,降低项目成本,保障项目质量,对此项目公司预计三年内做到13亿元的销售规模,实现1.3亿元的净利润。 盈利预测及投资评级 我们暂不考虑增发的影响,预计2011-2013年EPS 为0.58元、0.76元和0.90元,经过市场系统风险的释放后,目前股价的估值水平依然偏低,给予公司2012年20X 估值,目标价位15元。