金融事业部 搜狐证券 |独家推出
糜韩杰

广发证券

研究方向: 纺织服装行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0260516020001,曾供职于东方证券研究所<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
13.79%
(第580名)
60日
中线
10.34%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/33 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
航民股份 纺织和服饰行业 2020-11-17 5.71 8.30 48.21% 5.88 2.98% -- 5.88 2.98% -- 详细
公司公布股权回购计划,彰显管理层对未来业绩的信心。航民集团基于对航民股份未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可, (1)于2020年11月12日以自有资金增持了上市公司股份350万股,约占上市公司发行股份的0.32%,增持前持有上市公司股份4.12亿股,占总股本的38.12%,增持后持有4.15亿股,占总股本的38.44%。 (2)公司后续仍将在6个月内,以自有资金增持上市公司650-1650万股,约占总股本的0.6%-1.53%。此外,本次增持不设置价格区间,将根据股票价格波动及资本市场趋势逐步实施增持计划。 印染业务四季度有望进入复苏顺周期。公司股权回购计划彰显管理层对未来业绩的信心,经过几个季度的业绩低基数,公司未来短中期业绩有保证,通过成功切入国际高端供应链,公司长期业绩有空间。( (1))短期:10月份气温突降以来,大部分服装零售企业流水出现正增长,有望带动上游纺织制造企业四季度快反补单量的上涨。( (2))中期:明年一二季度服装零售有望正常化,服装零售企业的订单有望自今年四季度开始逐步恢复。( (3)长期:)长期:切入国际供应链,有望使公司免疫部分贸易战的影响,且行业主要以低价印染为主,这部分消费量庞大,公司依托高端供应链的品质保证,有望降维打击,不断提升在低价产品市场中的份额。 2020-2022年业绩分别为0.63元/股、0.75元/股、0.80元/股股。公司当前股价对应21年PE7.5倍,参考近三年平均PE(TTM)11.3倍,给予2021年PE估值11倍(航民黄金业务同属加工业务,且贡献利润较低,因此合并估值),对应合理价值为8.3元/股,维持“买入”评级。 风险提示。需求不景气;18年重组约定的业绩承诺无法完成等风险。
伟星股份 纺织和服饰行业 2020-11-09 7.20 -- -- 8.08 12.22% -- 8.08 12.22% -- 详细
公司公布 2020Q3业绩, 2020Q1-Q3伟星股份实现收入 18.2亿元, 同比减少 11.5%。 其中单三季度伟星股份实现收入 6.9亿元, 同比减 少 6.6%。公司单一季度和单二季度收入分别同比减少 21.0%、 9.9% 公司单三季度降幅继续收窄,我们认为主要系服装供应链逐季恢复, 下游的服装企业陆续开门营业,公司订单有所恢复所致。 2020Q1-Q3伟星股份实现归母净利润 3.5亿元, 同比增长 23.4%。 其 中 Q3伟星股份实现归母净利润 9831.5万元, 同比减少 13.8%。 Q1和 Q2归母净利润分别同比增加 18.6%、 52.9%。 单二季度归母净利润 大幅提升主要系转让中捷时代获得 1.17亿元投资收益。 以扣非归母净 利润计算, 2020Q1-Q3公司实现扣非归母净利润 2.2亿元,同比减少 20.02%,其中 Q1、 Q2、 Q3同比减少 54.2%、 18.4%、 16.8%。 业绩 环比不断改善。 看好公司未来业绩增长。 短期来看, Q4下游服装家纺板块普遍销售反 馈较好, 有望增厚公司 Q4快反订单。长期来看, 公司第四期股权激励 计划要求相对 2019年业绩, 2021-2023年扣非利润增速不低于 15% 32%、 52%,彰显员工及管理层对公司未来业绩确定性的信心。 预计 20-22年业绩分别为 0.48元/股、 0.47元/股、 0.53元/股。 由于疫 情蔓延至全球,公司 2020年主业全年来看存在一定压力,但是作为辅 料行业龙头,公司有望利用行业危机期提升市场份额。公司近 3年估 值中枢在 17倍左右,通过剥离军工业务集中发力主业,长期竞争力有 望提升,给予公司 2021年 PE 估值 17倍,对应合理价值 7.95元/股 维持“增持”评级。 风险提示。 宏观经济不景气的风险, 原材料涨价的风险, 竞争对手挑 起价格战的风险。
歌力思 纺织和服饰行业 2020-11-04 13.30 18.90 39.38% 14.45 8.65% -- 14.45 8.65% -- 详细
公司公告公司公告2020年第三季度报告。前三季度营业收入13.46亿元,同比下降28.57%,归母净利润3.42亿元,同比增长24.09%,扣非归母净利润0.84亿元,同比下降64.83%。其中第三季度单季营业收入5.32亿元,同比下降13.99%,归母净利润0.79亿元,同比下降6.60%,扣非后归母净利润0.74亿元,同比增长18.25%。 公司主营业务收入三季度单季已恢复至上年同期水平。公司前三季度主营业务收入12.296亿元,同比下降21.35%,其中第一季度、第二季度、第三季度分别下降34.14%、下降27.87%、下降1.04%。主营业务收入和营业收入的差异主要由于公司处置百秋网络股权,自2020年2月18日起停止将百秋网络纳入合并范围所致。 主品牌保持平稳,主品牌保持平稳,Laure、、IRO恢复正增长,EdHardy降幅大幅收窄。降幅大幅收窄。 分品牌看,主品牌前三季度营业收入6.18亿元,同比下降16.61%,其中第三季度下降9.97%,Laure前三季度营业收入0.92亿元,同比增长15.70%,其中第三季度增长62.78%,EdHardy前三季度营业收入1.63亿元,同比下降48.19%,其中第三季度下降21.14%,IRO前三季度营业收入3.95亿元,同比下降20.34%,其中第三季度增长10.28%,sef-portrait前三季度营业收入0.11亿元。 线上销售营业收入持续高增长。公司线上销售前三季度营业收入2.03亿元,同比增长148.96%,其中第三季度增长120.60%。 20-22年预计EPS为为1.26元/股、1.05元/股、1.19元/股。股。伴随国内疫情好转,公司多品牌协同效应不断显现,运营效率不断提升,看好公司未来业绩增长。参考公司上市以来PE区间,且考虑到基数变大,给予21年18倍PE,合理价值18.90元/股,维持“买入”评级。 风险提示:风险提示:商誉减值风险;终端零售低迷风险;多品牌管理风险。
海澜之家 纺织和服饰行业 2020-11-04 6.66 9.49 36.55% 7.26 9.01% -- 7.26 9.01% -- 详细
公司第三季度单季业绩降幅收窄。公司前三季度营业收入117.78亿元,同比下降19.82%,归母净利润12.90亿元,同比下降50.69%,其中第三季度单季营业收入和归母净利润分别下降7.35%和下降30.20%。 主品牌终端零售实现正增长,孵化品牌持续发力。分品牌看,主品牌前三季度营业收入90.55亿元,同比下降21.48%,第三季度单季同比下降6.59%。圣凯诺前三季度营业收入13.99亿元,同比下降7.83%,第三季度单季同比下降20.17%。其他品牌前三季度营业收入9.91亿元,同比增长57.33%,第三季度单季同比增长11.11%。其他品牌中孵化品牌海澜优选前三季度营业收入同比增长70.38%,第三季度单季同比增长60.56%,OVV前三季度营业收入同比增长50.11%,第三季度单季同比增长102.84%。主品牌降幅持续收窄,且第三季度终端零售增长由负转正。圣凯诺收入波动主要和交货周期有关,全年收入有望保持平稳。其他品牌主要由于英氏于去年三季度并表,基数提高。 线上销售大幅增长,营收占比增至双位数。公司线上业务前三季度营业收入13.26亿元,同比增长55.54%,其中第三季度单季同比增长111.27%。线上营业收入占主营业务收入比例从上年同期的5.93%提高到11.59%。看好未来伴随线上收入占比提升对业绩拉动作用加大。 毛利率略有下降,期间费用率上升。公司前三季度毛利率和期间费用率分别为40.06%和23.07%,较上年同期减少1.71个百分点和增加5.74个百分点,前者由于适当让利,后者由于收入下降而费用较刚性。 20-22年年EPS预计预计分别为分别为0.47元/股、0.73元/股、0.84元/股。股。现价对应2021年市盈率9.16倍,参考公司过去五年平均市盈率,给予公司2021年13倍PE,合理价值9.49元/股,维持“买入”评级。 风险提示:终端库存积压的风险;极端气候影响服装销售的风险等。
红豆股份 纺织和服饰行业 2020-11-02 3.30 3.60 10.77% 3.33 0.91% -- 3.33 0.91% -- 详细
公司公布公布2020年年三季报。 (1)前三季度::公司实现营收17.0亿元,同比减少4.8%;实现归母净利润1.3亿元,同比减少9.8%。前三季度公司毛利率32.9%,同比提升1.4pp;营业利润率11.4%,同比提升1.5pp;净利率9.1%,同比提升0.9pp。 (2)单三季度:)单三季度:公司实现营收4.8亿元,同比减少11.8%;实现归母净利润0.2亿元,同比减少50.7%。 分品牌。前三季度红豆品牌收入10.5亿元,同比减少24.3%,毛利率30.7%,同比减少3.8pp;贴牌1.6亿元,同比减少49.2%,毛利率25.9%,同比增加5.8pp。单三季度红豆品牌收入2.7亿元,同比减少26.0%,毛利率29.7%,同比减少7.1pp,主要系加盟联营店折扣提升;贴牌0.6亿元,同比减少60.7%,毛利率27.4%,同比提升6.4pp。 分直营和加盟。前三季度直营收入0.4亿元,同比减少34.5%,毛利率48.5%,同比增加2.7pp;加盟联营店收入6.9亿元,同比减少30.3%,毛利率25.7%,同比减少4.4%。单三季度直营店收入789.5万元,同比减少34.5%,毛利率48.4%,同比增加1.2pp;加盟联营店收入1.5亿元,同比减少40.8%,毛利率22.9%,同比减少9.8PCT。 分线上和线下。前三季度线上收入2.0亿元,同比减少18.4%,毛利率26.4%,同比减少3.7PCT;线下收入10.1亿元,同比减少30.6%,毛利率30.8%,同比减少1.3PCT。单三季度线上收入0.6亿元,同比增加68.8%,毛利率22.9%,同比增加4.4PCT;线下收入2.6亿元,同比减少44.3%,毛利率30.8%,同比减少2.2pp。 20-22年业绩分别为0.06元/股、0.08元/股、0.10元/股股。参考DCF估值,公司合理价值为3.6元/股,维持“增持”评级。 风险提示:需求减弱,竞争加剧。
地素时尚 纺织和服饰行业 2020-11-02 22.52 -- -- 24.86 10.39% -- 24.86 10.39% -- 详细
公司公告 2020年三季报,前三季度营业收入 16.33亿元,同比下降 4.18%,归母净利润 4.74亿元,同比下降 1.07%。 其中第三季度单季 营业收入和归母净利润分别增长 9.02%和 25.77%。 主品牌三季度单季营业收入增速加快,整体线下门店继续保持净开店。 分品牌, DA 前三季度营业收入 9.49亿元,同比下降 2.90%,其中第 三季度增长 12.90%。 DM 前三季度营业收入 1.19亿元,同比下降 9.80%,其中第三季度下降 8.20%。 DZ 前三季度营业收入 5.55亿元, 同比下降 4.95%,其中第三季度增长 7.54%、增长 5.64%。 RA 前三 季度营业收入 0.07亿元,同比下降 4.23%,其中第三季度增长 318.64%。线下门店方面,前三季度公司终端门店 1116家,较半年度 增加 8家,年初增加 12家,上年同期增加 48家。其中 DA、 DM、 DZ、 RA 品牌分别为 606家、 52家、 448家和 10家。 电商保持快速增长。 分渠道,电商前三季度营业收入 2.60亿元,同比 增长 20.60%,其中第三季度增长 17.44%。直营前三季度营业收入 6.71亿元,同比下降 11.99%,其中第三季度增长 7.52%。经销前三季度营 业收入 6.99亿元,同比下降 3.24%,其中第三季度增长 8.39%。 毛利率保持稳定,期间费用率略有下降。 公司前三季度毛利率 75.40%, 较上年同期下降 0.07个百分点,期间费用率 38.11%,较上年同期下 降 0.84个百分点,前者得益于公司坚持高端品质及时尚调性,产品设 计能力强,重视正价率,后者得益于公司进一步加强费用管控。 20-22年业绩分别为 1.37元/股、 1.62元/股、 1.84元/股。 公司竞争力 强,二季度率先行业实现增长, 参考公司上市以来 PE 估值区间,给予 21年 16倍 PE,合理价值 25.92元/股, 维持公司“买入” 评级。 风险提示: 市场竞争日益激烈的风险;终端零售不景气的风险。
诺邦股份 纺织和服饰行业 2020-10-28 37.50 -- -- 40.90 9.07%
40.90 9.07% -- 详细
公司公布2020Q3业绩,2020Q1-Q3诺邦股份实现收入14.9亿元,同比增长87.2%。其中Q3诺邦股份实现收入6.1亿元,同比增长112.9%。公司Q1和Q2收入分别同比增长36.2%、107.5%。公司Q3收入延续高增长,我们认为主要系海外疫情依然严峻,使得公司湿巾和消毒湿巾Q3出口延续高增长。此外,水刺布产能同比去年Q3有较大提升。 2020Q1-Q3诺邦实现归母净利润2.2亿元,同比增长218.8%。其中Q3诺邦股份实现归母净利润0.9亿元,同比增长231.5%。公司Q1和Q2归母净利润同比增长225.7%、199.8%。公司业绩继续超预期,我们认为主要受益于毛利率维持高位,公司前三季度毛利率达39.6%,同比提升12.2个PCT;其中Q3毛利率达40.8%,同比提升11.7个PCT,而Q1和Q2毛利率达39.0%、38.51%,同比分别提升14.2、10.7个PCT。我们认为Q3毛利率仍然较高,主要得益于湿巾业务方面高毛利率的消毒湿巾占比仍然不低,以及水刺布原材料单位成本有所下降,共同推动Q3毛利率维持高位, 看好Q4业绩延续高增,湿巾产能放量有望推动未来业绩增长。海外疫情形势依然严峻,我们预计Q4出口仍有望维持较高增长。放眼未来,预计消毒湿巾需求有所下降,ASP会回落,但纳奇科二期工厂有望在年末启用,大幅增加湿巾产能,解决产能瓶颈问题,量的大幅增长有望抵消ASP的下降,并推动未来几年公司业绩的增长。 20-22年业绩分别为1.96元/股、1.18元/股、1.61元/股。公司单三季度业绩再超预期,因此上修2020年全年业绩。给予公司2020年30xPE,对应合理价值58.8元/股,维持“增持”评级。 风险提示。终端需求回落,库存压力陡增。
航民股份 纺织和服饰行业 2020-10-27 5.49 8.30 48.21% 5.76 4.92%
5.88 7.10% -- 详细
公司公布公司公布2020年年三季报。2020Q1-Q3公司实现营收36.8亿元,同比减少27.0%;归母净利润4.0亿元,同比减少19.9%。其中单三季度收入13.9亿元,同比减少12.1%;归母净利润1.6亿元,同比减少10.8%。2020Q1-Q3公司毛利率21.4%,同比持平,其中单三季度毛利率18.8%,同比减少4.5个PCT,这主要是因为上游原材料涨价而公司产品价格一向较高因此并未涨价;期间费用率7.2%,同比提升0.3个PCT;净利率10.8%,同比提升0.9个PCT。 看好四季度印染业务复苏。据纺织面料平台,随着十月全国各地陆续进入秋季,以及终端客流的恢复(十一黄金周全国购物中心总客流人数达3.05亿次),秋冬装零售开始复苏,部分上游坯布厂、染厂出现涨价。我们预计服装零售的回暖有望带动航民印染业务Q4的复苏。 黄金业务受疫情影响可能无法完成受疫情影响可能无法完成2018年年业绩承诺。公司前三季度黄金饰品销量26.54吨,同比减少41.4%;黄金摆件销量0.11吨,同比增加32.5%。单三季度黄金饰品销量9.43吨,同比减少25.1%;黄金摆件销量0.04吨,同比增加56.53%。前三季度疫情延迟了航民百泰春节后的复工复产,也压缩了黄金珠宝行业Q1这一传统旺季的销售,导致公司黄金业务销量下挫。虽然Q3国内疫情有所缓解,下游金铺陆续营业,但公司全年黄金业务的业绩很难达到2018年重组交易约定的累积业绩承诺。 2020-2022年业绩分别为0.63元/股、0.75元/股、0.80元/股股。公司当前股价对应21年PE7.3倍,参考近三年平均PE(TTM)11.3倍,给予2021年PE估值11倍(航民黄金业务同属加工业务,且贡献利润较低,因此合并估值),对应合理价值为8.3元/股,维持“买入”评级。 风险提示。需求不景气;18年重组约定的业绩承诺无法完成等风险。
罗莱生活 纺织和服饰行业 2020-10-27 12.63 -- -- 13.88 9.90%
13.88 9.90% -- 详细
公司公告第三季度报告,前三季度营收32.57亿元,同比下降4.07%,归母净利润3.62亿元,同比增长1.12%。其中第三季度单季营收13.51亿元,同比增长11.87%,归母净利润1.95亿元,同比增长29.25%。公司第一季度和第二季度营收和归母净利润分别下降21.94%和下降50.66%,下降2.92%和增长52.78%。第三季度单季营收和归母净利润均实现双位数增长,我们认为主要得益于家纺主业线下保持平稳,线上增长加快,除了主品牌罗莱线上继续高增长外,LOVO(乐蜗)经过品牌形象和定位的明确,提供高性价比的年轻时尚潮流家纺,同时加大流量投入,积极拓展直播电商重新恢复高增长,另外伴随美国零售市场逐步恢复,莱克星顿家具预计三季度恢复较快。 第三季度单季归母净利润增长超过营收增长主要由于毛利率提升和期间费用率下降。公司第三季度单季毛利率43.87%,较上年同期提升1.84个百分点,主要由于LOVO的提档升级,同时公司对于直播电商毛利率更加严格的把控。第三季度单季期间费用率25.32%,较上年同期减少3.43个百分点,主要由于组织架构的调整,管理效率的提升。 我们看好公司第四季度业绩有望继续实现双位数增长。四季度是传统旺季,公司下半年订货会预计提货稳定,LOVO重新恢复高增长,10月15日官宣新一代代言人易烊千玺,优质顶流偶像强化公司品牌地位,加大广告投入快速获取年轻一代关注和流量,管理效率不断提升。 20-22年EPS预计分别为0.71元/股、0.81元/股、0.92元/股。现价对应2021年市盈率15倍,参考可比公司平均估值,同时基于公司是家纺龙头可给予一定溢价,给予2021年17倍PE,合理价值13.77元/股,维持“买入”评级。 风险提示:暖冬天气影响秋冬货品销售的风险;库存压力加重的风险。
富安娜 纺织和服饰行业 2020-10-26 8.17 -- -- 8.80 7.71%
8.80 7.71% -- 详细
公司公布第三季度报告,前三季度营收16.99亿元,同比增长1.29%,归母净利润2.75亿元,同比增长11.78%。第三季度单季营收5.99亿元,同比增长4.57%,归母净利润1.07亿元,同比增长18.02%。第三季度单季营业收入增长较上半年加快。公司上半年营业收入同比下降0.41%。第三季度单季我们预计公司经销业务和电商业务保持上半年趋势,直营和其他业务(团购和家居)恢复增长。 第三季度单季毛利率小幅提升,期间费用率保持平稳。公司前三季度毛利率为54.10%,较上年同期增加2.32个百分点,期间费用率37.25%,较上年同期增加0.43个百分点。第三季度单季毛利率为54.92%,较上年同期增加0.28个百分点,期间费用率36.75%,较上年同期增加0.30个百分点。毛利率提升主要得益于公司电商业务通过品牌运营,提升高价格产品规模。 前三季度经营性现金流净额稍有波动,但远好于过去历史平均。公司前三季度经营性现金流净额0.95亿元,上年同期为6.40亿元,同比下降85.11%,主要由于(1)供应商银行承兑汇票解付较上年同期增长;(2)上年同期帮助经销商提升管理能力,推进经销商去终端库存,导致经营活动产生的现金流量净额大幅增加。从过去五年2016-2020年看,公司前三季度经营性现金流净额分别为0.38亿元、-1.56亿元、-2.67亿元、6.40亿元、0.95亿元。 20-22年EPS预计分别为0.70元/股、0.82元/股、0.95元/股。现价对应21年市盈率仅10倍,公司经营韧性强,疫情下业绩受影响较小且疫情后稳步回弹,且股息率高,参考公司过去三年平均估值,给予21年13倍市盈率,合理价值10.66元/股,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;家具业务的拓展风险。
太平鸟 纺织和服饰行业 2020-10-23 37.46 -- -- 43.74 16.76%
43.74 16.76% -- 详细
公司第三季度业绩继续保持高增长。公司公告2020年第三季度报告,营业收入55.21亿元,同比增长10.35%,归母净利润3.10亿元,同比增长50.04%,其中第三季度单季营业收入23.04亿元,同比增长22.34%,归母净利润1.89亿元,同比增长153.40%。 旗下太平鸟女装和乐町三季度单季保持高增长,男装逐步恢复,童装保持平稳。分品牌看,太平鸟女装第三季度单季营业收入同比增长40.45%(二季度增长36.18%),太平鸟男装同比增长4.94%(二季度增长0.70%),乐町同比增长32.31%(二季度增长37.22%),童装同比增长-0.56%(二季度增长5.11%)。直营三季度单季效益不断提升,加盟保持稳健,线上增速不断加快。分直营、加盟、线上,直营第三季度单季营业收入同比增长26.71%(二季度增长3.14%),加盟同比增长9.01%(二季度增长31.70%),线上同比增长39.23%(二季度增长35.32%)。加盟业务波动较大主要由于三季度基数较高,且二季度有一季度延时发货的影响。 毛利率保持平稳,费用率继续下降,营运质量不断提升。公司第三季度毛利率49.97%,较上年同期减少0.93个百分点。第三季度单季销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为32.13%、7.23%、0.13%,分别较上年同期减少4.56个百分点,0.93个百分点,0.13个百分点。公司前三季度存货周转天数207天,较上年同期减少29天。 2020-2022年EPS预计分别为1.47元/股、1.85元/股、2.29元/股。现价对应2021年PE20倍,参考可比公司2021年平均20倍市盈率,同时公司未来预期年均净利润增速更高,因此给予公司2021年25倍PE,合理价值46.25元/股,维持“买入”评级。风险提示:市场竞争加剧、未能准确把握市场流行趋势等风险。
比音勒芬 纺织和服饰行业 2020-10-21 18.05 26.02 51.72% 18.56 2.83%
18.56 2.83% -- 详细
公司公告2020年第三季度报告,三季度业绩继续领跑行业。公司前三季度营业收入13.77亿元,同比增长,归母净利润3.49亿元,同比增长,其中第三季度单季营业收入6.10亿元,同比增长,归母净利润1.87亿元,同比增长36.38%。公司一季度业绩较行业抗跌,二季度业绩率先实现正增长,三季度业绩继续领跑,实现高增长。 主要得益于,运动鞋服行业和高端可选消费持续景气,公司深耕主业,产品力、品牌力、渠道力持续提升,同时积极开展线上销售,实施全员营销,发力新零售,电商业绩表现突出。 公司前三季度毛利率稳定,期间费用率下降。公司前三季度毛利率,去年同期为,其中第三季度单季为,较上年同期增加0.91个百分点,主要由于公司严格控制折扣,同时对供应商议价能力不断提升。公司前三季度期间费用率为,去年同期为,其中第三季度单季公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为23.89%、7.66%、,分别较上年同期下降0.47、下降2.84、增加1.29个百分点。财务费用率增加主要由于可转债利息支出。 公司前三季度存货周转天数下降,经营性现金流净额大幅增长。公司前三季度存货周转天数395天,较上年同期减少19天。经营性现金流净额3.84亿元,较上年同期增长138.75%。主要得益于公司加强了供应链快反比例,经营效率不断提升。 20-22年每股收益预计分别为0.90元/股、1.24元/股、1.53元/股。现价对应21年PE为15倍,处过去三年估值区间下沿,参考公司过去三年平均PE,基于业绩基数变大,增速较之前稍慢,维持公司合理价值26.02元/股的观点不变,对应21年21倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:新品牌不及预期、零售业态变化的风险。
比音勒芬 纺织和服饰行业 2020-09-28 17.37 -- -- 18.80 8.23%
18.80 8.23% -- 详细
公司公告前三季度业绩预告,第三季度业绩大超预期。2020年前三季度公司归母净利润预计3.42亿元-3.58亿元,较上年同期增长10%-15%,其中第三季度归母净利润预计1.81亿元-1.97亿元,同比增长31.83%-43.16%(上年同期增长64.41%)。公司一季度业绩优于行业,二季度业绩率先实现正增长,三季度业绩进一步加速,实现高增长。主要得益于,运动鞋服行业和高端可选消费持续景气,公司深耕主业,产品力、品牌力、渠道力持续提升,同时积极开展线上销售,实施全员营销,发力新零售,电商业绩表现突出。 我们看好公司未来业绩有望持续保持高增长。首先,运动鞋服行业和高端可选消费景气度高,公司作为国内高尔夫服饰龙头,赛道优势明显。其次,公司渠道未来开店空间大,且未来有望加速渠道拓展,根据公司2020年半年报,公司拥有终端门店909家(直营452家,加盟457家),未来将深挖一二线城市的高端社区作为潜在市场,同时将市场进一步下沉到发展较快的三四线城市,预计市场容量达到1500到2000家。且疫情加速行业洗牌,公司现金充裕,预计未来将加速渠道拓展,拿下优质商铺。第三,公司6月9日与腾讯智慧零售签署战略合作协议,全面开启数字化运营赋能,推进智慧零售。最后,公司与中国国家高尔夫球队继2013年开展合作以来近日再度战略合作开启第二个8年之约,品牌影响力不断提升。 20-22年每股收益预计分别为0.90元/股、1.24元/股、1.53元/股。现价对应21年PE为14倍,处公司过去三年估值区间下沿,参考公司过去三年平均估值,同时基于公司业绩基数变大,增速较之前稍慢,维持21年21倍PE,合理价值26.02元/股,维持“买入”评级。 风险提示:新品牌不及预期、零售业态变化的风险。
开润股份 纺织和服饰行业 2020-09-28 32.97 -- -- 42.56 29.09%
42.56 29.09% -- 详细
公司公告收购优衣库核心供应商之一上海嘉乐。公司公告全资子公司收购上海嘉乐28.70%股权,同时全资子公司参与设立的基金(出资比例37.01%)收购上海嘉乐10.90%股权,合计持有上海嘉乐32.73%股权,成为第一大股东。其中28.70%股份的价格为3.26亿元,10.90%股份的价格为1.24亿元。上海嘉乐主要生产和销售各类中高档纺织休闲时装和运动系列产品,服务于全球知名客户Uniqlo(优衣库)、GU、Champion、VF集团、Point等。其中,于2006年开始与优衣库合作,是优衣库纺织服装核心供应商之一。2019年上海嘉乐营业收入13.25亿元,净利润1.05亿元。通过此次收购,公司代工业务产品品类从箱包延伸至纺织服装及面料生产,为未来发展提供新的品类和市场空间。 我们看好公司代工制造业务进一步做大做强。首先,公司收购上海嘉乐有助于两家公司实现合作共赢。在工厂布局上,公司在印尼、安徽等布局工厂,上海嘉乐在上海和印尼均建有生产基地,在安徽建有成衣制造工厂,两者布局方向高度一致。在生产工艺上,箱包与服饰及面辅料同属纺织业。在人才储备上,公司代工制造业务的核心团队曾在大型纺织服装及面辅料生产公司任职,具备充足的行业运营及管理经验。其次,公司服务于耐克、VF集团、迪卡侬等全球知名客户,有助于上海嘉乐的优质客户拓展。最后,根据公告,上海嘉乐的股权估值为11.35亿元,如果未来任一会计年度上海嘉乐对优衣库的直接销售所产生的年度营业收入达到11亿元以上,估值调整为12.60亿元。20-22年EPS预计分别为0.93元/股、1.41元/股、1.84元/股。现价对应21年PE为23倍,参考过去三年平均PE,同时由于公司基数变大,给予21年25倍PE,合理价值35.25元/股,维持“增持”评级。 风险提示:新品类拓展不及预期的风险;疫情二次爆发的风险。
诺邦股份 纺织和服饰行业 2020-09-02 40.35 -- -- 40.58 0.57%
40.90 1.36% -- 详细
公司公布2020年中报,收入超预期,净利润符合预期。公司2020H1收入8.82亿元,同比增长72.8%;归母净利润1.22亿元,同比增长209.7%。2020Q1收入同比增长36.2%,归母净利润同比增长225.7%;2020Q2收入同比增长107.54%;归母净利润同比增长199.8%。此外,2020H1毛利率38.7%,同比提升12.3个PCT,主要系高毛利率的消毒湿巾放量;营业利润率23.7%,同比提升12.0个PCT;归母净利率13.8%,同比提升6.1个PCT。净利率升幅低于营业利润率和毛利率主要系所得税率提升,和本次疫情下贡献较多利润的杭州国光49%未并表,少数股东权益占比利润较高。此外,单二季度消毒湿巾销售占比回落较小,毛利率环比降幅较低。但产品进驻商场和运杂费提升,导致费用率有所提升,进而导致二季度净利润增幅环比略有放缓。 水刺布:2020H1水刺布收入3.92亿元,同比增长46.7%;毛利率30.8%,同比提升8.7个PCT。这主要是因疫情导致水刺布行业供不应求,出厂价上调,但成本增幅不高。下半年水刺布新产线开始动工,预计2021年下半年开始逐步贡献产能增量,解决当前产能瓶颈。 l 水刺制品:2020H1水刺制品收入6.05亿元,同比增长95.4%;毛利率36.6%,同比提升12.5个PCT。这也是因为消毒湿巾供不应求,且出厂价远高于普通湿巾,但成本变化很小。后续消毒湿巾需求预计有所下降,ASP会回落至正常水平,但纳奇科二期工厂有望在年内启用,湿巾产能将大幅增加,解决产能瓶颈问题,量的大幅增长有望抵消大部分ASP的下降。 20-22年业绩分别为1.65/1.23/1.62元/股。H1收入超预期,上调盈利预测,给予20年30xPE,合理价值49.4元/股,维持“增持”评级。 风险提示。终端需求回落,库存压力陡增。
首页 上页 下页 末页 1/33 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名