公司与全球第一大的聚光太阳能集成商Solfocus合作,2011年上半年公司致力于聚光模组的技术升级改造和系统部件的国产化替代,力求推动聚光发电成本的下降,引导终端需求。此外,公司清楚把握LED行业发展趋势,从事“LED芯片-颗粒封装-应用产品”生产,进军LED液晶电视背光源和LED照明领域的广阔市场。聚光太阳能市场的启动,LED液晶电视的普及和LED通用照明时代的来临是东山精密CPV和LED业务的巨大想象空间。 同时,随着通讯行业的发展,公司精密钣金和精密铸件应用领域的拓展,以及新客户的开发,公司传统业务未来2年能够保持50%左右的增长速度。 公司的传统业务并不传统,新兴业务想象空间巨大。以转增股后1.92亿股本预计,2011、2012年EPS分别为1.01元、1.44元。公司股价受前期系统性风险影响,有较大调整,预计大盘企稳后上涨空间较大,给予“增持”评级。

2010年业绩喜人:公司2010年营业收入12.1亿元,比上年同期增长112.00% ;实现净利润1.486亿元,比上年同期增长52.24%,基本每股收益1.18元。2010年公司销售收入实现翻倍增长,但原材料价格上升,上市费用影响净利润增速。 稳坐碳化硅切割刃料龙头:公司通过自主研发生产设备和产品配方,产品质量优势明显,客户忠诚度较高,拥有约25%-27%的市场份额。目前,公司全流程碳化硅微粉产能已达4万吨,预计二期扩建的2.5万吨项目也将于2011年下半年投产。同时,公司投建8000吨/年的晶圆切割刃料项目,涉入电子级硅片切割领域,抵御光伏行业波动。该项目可柔性转化为2.5万吨太阳能级切割微粉产能。预计2011年下半年,公司全流程碳化硅微粉产能合计可超9万吨,市场份额有望持续提升。 整合上游原材料资源:公司以19.35%的股权联营上游碳化硅原材料生产企业,并在新疆建立5万吨的原材料初加工项目,以保证大批量原材料的稳定供应并节省生产成本。随着原材料价格的上升,公司未来可能继续加强上游整合。 领跑国内离线废砂浆回收利用:公司是我国最大的离线废砂浆回收利用企业,废砂浆回收一期项目实际处理能力可达3万吨,二期6万吨项目预计于2011年第四季度投产。2010年公司废砂浆回收业务毛利润率达44.62%,盈利能力超高。同时,废砂浆回收还成为公司维持客户忠诚,合理节税的重要途径。 投资建议:预计2011年-2012年的EPS 分别为2.16、3.18元。 此外,公司致力于超细碳化硅微粉和硅粉回收的研发,研发项目想象空间巨大,给予“买入”评级。

盈利预测与投资评级 天龙光电的单晶硅生长炉业务稳坐市场龙头,约占20%市场份额,2011年产能扩建至1200台/年,预计销售800-900台,贡献EPS 约0.5元。多晶硅铸锭炉新建产能150台/年,预计销售40-60台。公司成功研发单晶硅用多线切割机,成为业绩增长的亮点,预计2011年销售量在50-60台之间;多晶硅用多线切割机也有望于年底前推出,备受市场关注。同时,公司战略打造LED 系列设备,成为国内首家批量生产LED 蓝宝石生长炉的企业,并开始研发MOCVD 设备。国内保利协鑫、江西塞维等企业已开始带头建设蓝宝石产能,工艺突破后,蓝宝石炉有望在年底放量,预计全年销售80台左右。此外,石墨热场业务和其他设备业务能为公司提供稳定的收入来源。 但由于2011年-2012年国内硅片企业产能释放较快,硅片价格呈现下降趋势,可能在一定程度上影响多晶硅片示范项目的盈利能力,我们调整了2011-2012年盈利预测。预计2011年-2012年的EPS 分别为0.95、1.54元。 公司的投资亮点众多,前期股价回调幅度较大,给予“买入”评级。 投资风险 1、多晶硅铸锭炉的推广速度低于预期。公司多晶硅铸锭炉的推出时间晚于精功科技,产品信誉的建立尚需时间,多晶硅铸锭炉的推广速度可能低于预期。 2、蓝宝石生长炉、多线切割机的市场尚未打开,市场开拓存在一定的风险,同时新产品的稳定性等性能还需待客户鉴定。

内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司是由包钢(集团)公司、香港嘉鑫有限公司、包钢综企(集团)公司共同发起设立的,主要经营稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售、稀土高科技应用产品的开发、生产与销售n稀土有工业“黄金”之称,由于其具有优良的光电磁等物理特性,能与其他材料组成性能各异、品种繁多的新型材料,其最显著的功能就是大幅度提高其他产品的质量和性能,比如大幅度提高钢材、铝合金、镁合金、钛合金的性能。 稀土一个主要下游应用是稀土磁性材料。目前稀土磁性材料的主力军是钕铁硼。钕铁硼的传统应用目前没有衰退,而随着低碳经济的到来,包括风力发电、新能源汽车、无刷直流电动机等新的应用领域正在形成。预计未来5年,全球钕铁硼行业仍将保持15%的增速,而我国有望将保持20%的增速。 中国稀土行业治理已见成效:作为我国仅有的5个保护性开采矿种之一,国土部已经连续5年对全国稀土矿开采企业下达稀土开采总量控制指标。国土资源部近日发出通知,确定2011年全国稀土矿(稀土氧化物REO)开采总量控制指标为9.38万吨,其中轻稀土8.04万吨,中重稀土1.34万吨,比上年仅增加5%,远远少于稀土消费每年15%的平均增速。 国外稀土生产2013年之前无法恢复。由于中国的出口控制及收储政策,全球稀土供应出现较大缺口,2011年以来,稀土氧化物产品的价格出现大幅上涨n受益于稀土产品价格上涨,预计11年EPS为3.38元,相对于目前股价,PE为29倍,低于行业平均水平,给予“买入”评级。

2010年腾飞奠基年,2011年再创业元年。 乾照光电成立于2006年2月。公司主要生产高亮度四元系红、黄光LED 外延片及芯片,三结砷化镓太阳能电池外延片及芯片两大类产品。公司是国内四元系红、黄光 LED 芯片销量最大的企业之一,也是目前国内最大的批量生产三结砷化镓太阳能电池外延片的企业之一。 二级市场投资建议。 公司经营情况保持良好状态,如果新购的MOCVD 设备如期抵达,预计2011-2012年公司的EPS 分别为2.64.3.69元,给予“买入”评级。

公司2010年度报告实现营业收入55.38亿元,同比减少12.62%;实现净利润3.49亿元,同比大幅增长64.39%。 营业收入减少的原因,主要是由于房地产业务收入大幅下降。09年房地产收入占营业收入的60%,今年下降到只占8%。 钨制品营收所占比例从去年的32%上升至今年的72%,显示钨行业景气回升,公司正稳健的回归主营业务。由于钨制品业务毛利率较高,因此净利润仍然实现大幅上涨。 新材料业务的营业额10年翻番,显示公司在新材料方面上的布局已初见成效,随着稀土行业景气度进一步上升,新材料业务今年有望继续创出新高。 摊薄每股收益0.513,略低于我们的预期,但同比增长64.37%。主要是四季度公司提取了较多的管理费用,令四季度每股收益远低于前三个季度。 11年以来,钨精矿及APT价格大幅上涨,同时新材料业务所涉及的稀土价格亦处于井喷状态,因此我们预计今年公司每股收益将达到0.92元/股,维持“买入”评级。

“两条腿走路”,完美布局:公司形成了“四元系红、黄光LED芯片+砷化镓太阳电池外延片”的极具竞争力的产品组合,在LED芯片和聚光太阳能两个新兴高成长行业中均占据着龙头地位。“两条腿”走路,完美布局降低了市场波动风险。截止1月底,公司共有10台MOCVD设备投入生产,LED芯片月产能超过2100KK,后续还将有19台设备陆续抵达。未来2-3年,公司有望超过50%速度成长。 四元系红、黄光芯片市场前景广阔,公司竞争优势明显:稳定的传统应用市场;RBG技术在通用照明领域的替代;产品和应用升级下,LED芯片的高亮度发展趋势;以及芯片的进口替代铸就国内四元素高亮度红、黄光芯片的广阔需求。公司具有生产规模大、技术领先、成本控制力好、客户忠诚度高等竞争优势,毛利润率超过60%,市场份额有望持续提升。 三结砷化镓电池空间需求稳定,地面应用即将启动:公司是上海空间电源研究所空间三结砷化镓外延片的唯一供应商,未来3年内订单饱满。随着跟踪器等关键技术的成熟,砷化镓电池发电成本的下降,三结砷化镓电池的地面应用蓄势待发。公司作为国内少有的具有规模化生产能力的企业,拥有先动优势,其砷化镓电池销量将面临爆发式增长机会。 盈利预测与投资建议:LED和光伏行业发展前景看好,公司技术卓越,成长性看好。预计公司2010-2012年的EPS分别为1.39、2.64.3.69元,给予“买入”评级。

天龙光电再度清楚把握行业形势,重磅出击LED 的行业瓶颈——MOCVD 设备。虽然该项目在短期两年内不贡献收入,但却为公司未来的高速发展莫定了基础,MOCVD 设备在2-3 年后可能成为公司最主要的利润增长点。公司又添巨大想象空间,可以相应提高估值。预计公司2010-2012 年的EPS 分别为,0.47、1.11、1.68 元,给予“买入”评级。但投资者需注意公司创投股东借利好公告减持的风险。

天龙光电的单晶硅生长炉业务稳坐市场龙头,保持20%的速度稳定增长。多晶硅铸锭炉已有15 台样机下线,想象空间巨大。公司成功研发的LED 蓝宝石炉和多线切割机,打破国内市场空白,成为业绩增长的亮点,备受市场关注。多晶硅示范项目、石墨热场业务和其他设备的制造业务为公司提供稳定的收入来源。预计公司2010-2012年的EPS 分别为0.47、1.11、1.68 元,公司的投资亮点众多,给予“买入”评级。 公司股价爆发的刺激因素主要在于(1)LED 蓝宝石长晶炉和多晶硅铸锭炉获得大订单;(2)LED 系列设备和多晶硅用多线切割机的成功推出;(3)晶硅太阳能产业出现超预期表现。 预计2月底后多晶硅片示范项目全部投产,设备运行逐步稳定,大批多晶硅炉订单尚有一段等待期。同时,前期大小非解禁虽然已接近尾声,但短期内股价仍可能面临来自创投股东的抛售压力。建议投资者不必追高,择时逢低买入,静待公司的销售订单和业绩爆发。

光伏设备的投资机会展现:光伏行业高速发展在即,2010-2012年设备的需求先行爆发。同时,设备的进口替代进程加速,行业技术壁垒高,利润率高,光伏设备企业的投资机会展现。 单晶硅生长炉:技术领先,保持稳定增长。公司的单晶硅生长炉,技术成熟,客户稳定。2011年,公司规划扩建产能1200台/年,预计2011年销售量达840-1000台。配套的切方滚磨机、单晶硅锯床等小设备定位稳定增长,保持约20%增速。 多晶硅铸锭炉:产能建设到位,等待市场认可。150台/年多晶硅铸锭炉项目的产能建设已基本到位。目前已有15台样机下线,运用于多晶硅示范项目。多晶硅炉尚待市场认可,示范项目除增厚公司业绩外,能全方位展示多晶硅炉的技术优势和硅片产品质量。预计多晶硅炉在第一季度末开始实现销售。 多线切割机:成功研发,打破国内市场空白。多线切割机的国内市场95%以上份额被NTC等国外企业垄断。公司成功研发的多线切割机,在进口替代的驱动下,市场前景广阔。2011年,多线切割机已获不少意向订单,预计销售量超过60台。 蓝宝石生长炉:即将面市,开拓LED设备广阔领域。LED行业下游应用广阔,蓝宝石衬底依赖进口的现状已成为行业发展的瓶颈,蓝宝石炉国产化需求迫切。天龙光电拥有先动优势,迎来巨大的发展机遇。预计2011年蓝宝石炉销售量超过100台。 盈利预测:预计公司2010-2012年的EPS分别为0.47、1.11、1.68元,公司的投资亮点众多,给予“买入”评级。

光伏产业未来5-10将高速发展,大规模产能扩建使光伏设备成为光伏行业中首先增长的环节。精功科技作为国内三家厂商之一,受益国内廉价生产成本和自有技术研发成果,未来市场份额将逐步扩大。同时公司的开方机即将于2011年推出市场,100MW硅片业务也开始贡献利润。预计公司2011年的EPS为1.3,较2010年增长三倍。看好公司的成长性,但公司股票前期上涨较多,短期内有回调风险,建议待股价适当调整后买入。

近日我们赴创元科技进行了实地调研,并与公司管理层就公司的运营情况及未来发展规划进行了深入交流。 绝缘子业务内生与外延式增长同时显现.公司控股子公司苏州电瓷厂订单饱满,年内新建了两条生产线以扩大产能,另外公司收购抚顺高科股权和增资事宜尘埃落定,公司绝缘子业务的规模和盈利能力均会在2010 年得到明显提升。 净化业务占据行业龙头地位,稳定增长无忧。公司控股子公司苏净集团在净化领域实力雄厚,稳局国内龙头地位,该项业务受经济波动影响小,常年保持稳健增长,且行业发展空间巨大。 测绘业务积极迈进。公司旗下苏州一光仪器有限公司在测绘行业内具有较高知名度,产品不断更新,市场竞争力得到巩固。 磨具磨料、轴承业务取得突破。公司磨具磨料业务在年中开始扭亏,涂附磨具生产线、布基处理线进入收获期;轴承业务受益于汽车、工程机械等产业的兴盛和复苏,产品供不应求,两项业务均在年内取得了突破。 给予“买入”评级。我们预计公司2011 年每股收益可达0.57元/股,对应目前股价的动态PE 为29.5 倍,考虑到公司发展迎来拐点,且公司所处行业的成长性显著,参考公司各项业务的市场估值水平后,我们认为35-40 倍PE 是公司理应享有的水平,给予“买入”的投资评级。

银星能源渐入新能源主力军:2010年公司重资15亿扩建风电、光伏产能,项目包括:300台2.5MW风机,500台塔筒、500台齿轮箱、200MW太阳能电池、500MW组件和500MW太阳能跟踪装置的年产能。扩产项目预计2012年实现小批量生产,全部达产后产值超过100亿,公司渐入新能源主力军行列。 仪表业务寻求战略发展:在2009年业绩下滑情况下,公司与中国自动化集团合资组建吴忠仪表有限责任公司,以延伸产业链,开拓新市场。未来公司还可能做出新的战略部署。 风电业务迅猛扩张:截止2010年10月底,公司已生产1MW风机190台,预计年底完成240台,实现产值约12亿。新引进的2.5MW三菱风机技术,预计2012年实现批量生产。塔筒方面,已拥有300套/年产能,其500套/年产能扩建项目预计首先达产。电站方面,已建成三大电场,共250MW实现并网发电,2011年计划建设中卫电站一、二期各49MW。银星能源正努力推进风电业务的国产化,规模化,逐步打造完善产业链。 光伏业务启动在即:公司的冶金法多晶硅实现技术突破,最高转换效率18.3%,较改良西门子法节省成本约20%。2009年已开始实现收益,2010年起逐步扩建产能2000吨。太阳能电池、组件,已实现小批量生产,正在等待各项国际认证,预计2011年拓展海外市场。太阳能跟踪装置引进捷克、德国技术,能提升发电效率约30-47%,在国内同行中技术领先,目前已拥有100MW产能。光伏业务即将成为公司业绩的新增长点。 盈利预测与投资评级:假设规划产能如期达产,预计2010、2011年的稀释EPS分别为0.23、0.48。以45倍市盈率计算,2011年的合理估值约为22元。股价短期内可能震荡调整,但长期有很大上涨空间,给予“增持”评级。 投资风险:融资风险、技术风险、市场拓展风险

由于涉及到同一实际控制人控制下的同业竞争,该矿由集团公司收购整合后,将构成注入上市公司的强烈预期,届时上市公司的铅锌矿产资源量将增加20%以上。另外集团收购会东铅锌矿成功后,整个凉山州的铅锌矿资源都可能成为后续收购的标的资产,整个凉山地区锌储量441万吨,铅188万吨。 比较一下铅锌上市公司的储量,我们认为公司的资源价值被低估,按照保守估算,公司的市值应该在700亿以上。较目前市值仍有30%的空间,建议买入。

食品业务收入好转,但未实现正收益:三季报显示,2010年1-9月,公司实现营业收入3.44亿元,同比增长18.4%,归属母公司净利润-1763万元,每股收益-0.077元。其中,第三季度实现营业收入1.26亿元,归属母公司净利润53.88万元,每股收益0.002元。合并报表内容仍是食品进出口业务,不反应拟注入的光伏资产业绩。 资产置换稳步进行:2010年8月9日,资产置换方案获商务部批准,2010年9月15日,中国证监会受理其资产置换申请。2010年10月22日,海通集团公告董事会全票通过增发方案,增发总数为25583.7301万股,每股价格8.31元。受重组进度的利好消息影响,海通集团10月22日股价上涨7.38%。 公司资产置换正稳步进行,等待证监会审批。 亿晶光电业绩持续增长:销售方面,公司扩建的产能逐步释放,销售收入猛增。成本方面,REC的采购长单,抵消部分多晶硅价格上涨压力,公司成本仅小幅上升。2011年后,随着多晶硅企业的产能释放,预计多晶硅价格回落至50美元/Kg。盈利方面,各国汇率战争爆发,美元下跌,欧元相对上涨,促进公司盈利增长。 盈利预测与投资评级:假设海通集团与亿晶光电在2010年完成此次资产置换,我们预测2010-2011年海通集团的每股摊薄收益分别约为1.11元和1.44元。以36倍PE估值,海通集团2011年的合理估值为52元。因此,对海通集团做出“买入”评级。 投资风险:资产重组方案审批风险、光伏政策风险、汇率风险