公司定向增发筹建大宗商品金融和物流平台,鉴于其大股东在大宗品电商方面的经验优势,我们看好公司的转型前景,公司的估值水平也得以显著提升,首次给予 “强烈推荐-A”投资评级。 公司发布定向增发预案,拟以不低于15.9元价格发行不超过0.88亿股,募集资金不超过14亿元。募集的资金拟用于海南石碌铁矿地采及相关配套工程、资源类大宗商品供应链服务项目和补充流动资金。 海南石碌铁矿地采及相关配套工程主要包括石深部开采工程和矿选矿技术改造工程。技改工程可实现系统改造升级,提高采矿效率、降低采矿成本、提升回收率。公司估计铁矿石价格在55~65美元区间波动时,项目年净利润为0.8~2亿元。当前公司每年精矿量400万吨。资源类大宗商品供应链综合服务平台:项目计划投资4.15亿,计划在国内钢铁原料的战略要点设立配矿与物流服务中心,初期选择两个重点港口为据点,分别建立配矿能力为1,000 万吨/年左右规模的配矿仓储中心,为用户提供原料采购的一揽子解决方案。 大股东复星系在大宗商品方面具有相对先进成熟的经验,此次公司将业务拓展至大宗商品金融和物流平台可谓驾轻就熟。公司新开创的仓储物流+供应链金融+铁矿石电商三大业务板块可以为客户提供一揽子解决方案:线下重点实现从配矿到仓储到物流的全部服务流程,(1)投资建设配矿仓储中心:公司拟在国内重要的两个港口分别建设配矿仓储中心,同时可实现配矿、进口、代理销售等功能。(2)供应链金融服务:公司为供应链上下游企业提供商业保理等供应链金融服务,实现“产融结合” 。(3)搭建电子商务信息服务平台:搭建铁矿石电子商务平台,包括查询、交易、物流信息、仓储信息以及大数据处理等平台,实现“信息流、资金流和物流”的融合。 给予“强烈推荐-A”投资评级。公司此次融资筹建大宗商品金融和物流平台,对公司而言,是从单一铁矿石业务转型至多元化业务的开始, 们看好公司未来的转型前景,预计2015-2016年EPS为0.22和0.24元,给予 “强烈推荐-A”投资评级; 风险提示:铁矿石价格长期低迷,转型进程低于预期。

公司公告与深圳康泰盛世珠宝公司签订大单晶购销合同,合同执行期两年,合同金额以美元计价,按照当前汇率计算,总额达到4.3亿人民币。此合同表明公司金刚石正式切入珠宝应用领域,强烈看好公司产品在珠宝领域的需求空间,维持“强烈推荐-A”投资评级。 公司与深圳康泰盛世珠宝公司签订大单晶钻石的购销合同,合同总金额7056万美元。按照当前的汇率计算,合同金额高达4.3亿元。合同签订期为2015年6月,合同履行期限为2年。粗略测算,受此合同影响,按照两年平均计算收入,则今年可以贡献2.1亿左右的新增收入,按照50%左右的净利率计算,则有望增厚公司业绩0.16元。公司第一季度在传统人造金刚石基本维持价量稳定的情况下,增长主要来自于新产品大单晶和金刚石线锯的放量,预计随着新订单的签订,大单晶在整个收入和盈利中的占比将会进一步提升。 金刚石大单晶正式成为2015年经营增长新引擎。公司目前已经可以合成出8mm以上的优质金刚石大单晶,是唯一一家掌握了六面压机批量合成3mm以上金刚石大单晶技术的公司。2014年大单晶销售及利润的贡献率约为10%,而2015年一季度销售收入和净利润分别为1.57亿元和2100万元,同比增速分别为25%和31%,大单晶的利润贡献率已高达25%,毛利率在60%左右,显著超越一般的金刚石微粉。预计2015年全年大单晶放量将呈上升趋势。 此项订单可以认作是公司宝石级单晶成功进军下游消费蓝海的一个明显标志,宝石级单晶未来面临巨大的市场空间。珠宝市场空间以千亿级计算,而人造金刚石用于消费领域才刚刚兴起,所面临的天然宝石替代需求空间和人造宝石新增需求空间不可限量,一旦下游用户形成路径依赖效应之后,公司订单有望大增,预计有望实现超预期。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们强烈看好公司的宝石级单晶在未来打开下游消费蓝海市场,预估2015-2016年每股收益0.26和0.35元,今年将实现较大产品方向转型。 风险提示:新业务推进滞后、产能释放低于预期。

公司一季度业绩收入和盈利同比出现较大幅度提升,主要源于金刚石线锯和大单晶产品收入规模开始放量,公司战略调整和产品结构调整以及技术创新开始显现成效,我们看好公司的经营趋势和多元化经营策略,以及公司宝石级单晶下游巨大的需求空间,维持“强烈推荐-A”投资评级,并上调目标价至20元。 公司第一季度销售收入和净利润分别为1.57亿元和2100万元,同比增速分别为25%和31%,在传统人造金刚石基本维持价量稳定的情况下,增长主要来自于新产品金刚石线锯和大单晶的放量,公司调整了相应的战略和产品结构,同时产品多元化战略实施到位,业绩有明显的增长。 金刚石大单晶有望成为2015年经营增长新引擎。公司目前已经可以合成出8mm以上的优质金刚石大单晶,是唯一一家掌握了六面压机批量合成3mm以上金刚石大单晶技术的公司。2014年大单晶销售及利润的贡献率约为10%,而2015年一季度大单晶的利润贡献率已高达25%,毛利率在50%-70%之间,显著超越一般的金刚石微粉。预计2015年全年大单晶放量将呈上升趋势。目前单晶市场相对成熟,而大单晶的市场空间仍然处于快速扩张阶段。 公司宝石级单晶进军下游轻奢消费蓝海,一旦合作模式成熟,增长空间巨大,同时,如果未来能够成功实现品牌置入,则公司的下游需求蓝海将再度扩展。目前宝石级单晶下游应用至消费领域才刚刚开始。下游用途主要用作消费装饰。公司与某著名轻奢消费品牌正在商榷合作事宜,一旦新的合作模式成立,新的蓝海市场将随之打开。人造钻石在价格上面较天然钻石有极大的价格优势,我们认为,人造钻石在轻奢领域的应用只是时间问题,轻奢消费领域蓝海才刚刚打开。我们预测,未来人造钻石能够仿照人造水晶的思路,出现品牌置入(人造水晶施华洛世奇),则下游需求蓝海将再度扩展。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们强烈看好公司的宝石级单晶在未来打开下游消费蓝海市场,预估2015-2016年每股收益0.26和0.35元,今年将实现较大产品方向转型。 风险提示:新业务推进滞后、产能释放低于预期。

公司一季度盈利水平基本持平,毛利率有所提升。我们一直强调公司是行业中质地和盈利水平最优的公司,属于典型的机构票。公司当前具备多元化的电商、核电、工业4.0等多项业务及概念,已经不能称之为单纯的钢铁龙头。公司股价在此轮整体行业上涨波段中,涨幅严重滞后,我们认为,看好公司作为钢铁龙头的多元化发展趋势,维持 “强烈推荐-A”。 公司一季度收入415亿元,同比减少11%,但是毛利率大幅上升至11.5%,一定程度上是公司转型成果的体现。公司钢铁业务下游主要面向汽车、家电、包装、机械、电工和管线。在整个需求领域中属于需求相对较旺的子行业。在当前下游整体需求不旺的大前提下,公司所面临的需求相对有保证。2014年全行业热轧均价下降11%,冷轧下降10%,而公司的热轧只下降6%,冷轧下降3%,显示了较强的抗跌能力。 公司“一体两翼”的战略已经初现雏形,其中“一翼”的欧冶云商将会打造成全行业、全产业链的生态型服务平台,内置五个子平台,分别是电商、物流、金融、数据、材料。同时,在股权方面将采取开放式的形态,未来将会引入更多的投资者,盘活经营和股权。钢铁电商方面有20亿的注册资金,2014年全年实现451万吨的交易量,注册用户达到3.3万家,销售收入达到151亿元,同比大增331%,其中东方付通在线支持超过300亿元,同比增长5倍。而之前与钢联合资建立的动产质押平台已经与14家银行签订了矿价合作协议,平台登记量达到17.5万吨,价值超过9亿。2015年一季度交易量170万吨,预计全年交易量有望做到1000万吨。而在物流方面,公司采取自建和吸引存量物流同行加入,打造全方位的物流平台,在电商金融方面,公司将着重打造互联网金融和供应链金融两方面,力争2015年全年融资余额20亿,筹资300亿。 维持“强烈推荐-A”投资评级。自6块左右伊始,公司股价已经上涨超过50%,公司具备电商、核电和工业4.0等多项业务和概念,我们仍然认为公司股价在整个板块中偏低,当前看2000亿市值,维持强烈推荐。 风险提示:钢价下跌,电商平台推行速度不及预期。

公司控股子公司贝特瑞一方面与中科院物理所签署长期合作协议,致力于锂电池负极材料研究及转化工作,全方位拓展公司的技术实力;另一方面,又与中铁资源就萝北县云山石墨矿及鹤岗石墨矿的开采深加工工作展开全面合作,彻底贯通新能源动力电池负极材料全产业链,我们强烈看好贝特瑞作为新能源动力电池负极材料龙头未来的发展空间,维持 “强烈推荐-A”投资评级。 公司与中科院物理所签署锂电池材料合作协议,致力于锂电池负极材料研究及成果转换。该协议有助于贝特瑞更快掌握金属锂负极材料的修饰技术、制备技术,同时将进一步加快金属锂负极材料的产业化进程。 另一方面,公司与中铁资源就萝北县云山石墨矿及鹤岗石墨矿的开采深加工工作展开全面合作,以云山石墨原材料供应为主要材料来源,以贝特瑞拥有的石墨深加工技术为技术支撑,以国际锂离子电池负极材料蓬勃的发展趋势为契机,开发具有全球影响力的锂离子负极材料研发和供应基地,最终形成负极材料、石墨乳、氟化石墨等多产品的天然石墨精深加工基地。 全国新能源汽车3 月生产1.35 万辆,环比增长15.7%,符合预期。预计今年新能源汽车产销量同比增速将达到20%以上。而全球范围内,已经有70 万辆的既存量。预计到2020 年,全球新能源电动汽车(纯电动和混合动力)有望达到2000 万辆,按照一辆车平均30 公斤的负极材料需求量计算,则有60 万吨的市场空间。贝特瑞是全球最大的新能源电池石墨负极材料生产商,2013 年全年出货量大约17000 吨左右,占比全球产量约35%,预计2014 年全年出货量超过2 万吨。若按照当前的产能计算,则未来5 年内的负极材料供给缺口达到24 万吨。公司掌控了相当储量的石墨矿资源,石墨烯产业链得以全面延伸。历时四年致力打造的上游价值产业链已基本形成。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们认为公司退出地产、转战新能源新材料等高新技术产业的重大转型战略完全顺应中国经济转型的发展潮流,公司多元化转型完全既具备前瞻性,同时又具备巨大的盈利空间。预计2014-2016 年EPS 分别为0.27,0.29 和0.32 元。 风险提示:油价下跌,对新能源汽车预期造成冲击。

公司拟增发股份收购国轩高科100%股权的预案获得证监会无条件通过,资产注入之后,公司将正式切入新能源汽车产业链。我们认为此举将进一步丰富上市公司业务线,在拓宽上市公司业务的同时,显著增强公司的盈利能力。新能源汽车产业链领域增长空间巨大,充分看好公司后续发展方向,国轩高科在扩产之后迎来快速增长期,业绩有望实现高速增长,维持“强烈推荐-A”投资评级。 公司以发行底价6.84元/股向国轩高科原有股东收购其100%股权的收购预案获得证监会无条件审批通过。公司向9家企业及43名自然人收购国轩高科100%股权,作价33.5亿元,公司以发行股份的方式向交易对方支付4.9亿股作为交易对价。同时,公司拟向特定对象-四名自然人发行股份募集配套资金,募集配套资金总额8.208亿元,募集资金总额将不超过本次交易总额的25%。东源电器本次募集配套资金拟发行股份数量为1.2亿股。 国轩高科主要从事新能源汽车用锂离子动力电池(组)自主研发、生产和销售,与公司原来的主业同属于电气机械和器材制造业。国轩高科2011-2013年经审计的财务报表显示,营业收入从1.96亿元增加至7.81亿元,复合增长率为99.72%,保持了持续快速增长态势,国轩作为动力电池龙头生产商,未来收入有望过百亿,利润过十亿,具有成为百元高价股的潜质。 作为国内动力电池主要生产企业,国轩高科掌握了众多关键核心技术,是国家火炬计划高新技术企业。国轩高科具备突出的自主创新能力,拥有自主知识产权的核心技术。此次募集资金用于新建2.4亿AH新能源动力锂电池项目,而公司原有厂区1亿AH产线也在改建扩产中。预计到2016年,公司动力电池总产量有望达到4亿AH。预计2014-2016年国轩的收入分别为10.3亿,15.5亿,20.7亿,净利润分别为2.25亿,3.16亿和4.23亿。 维持“强烈推荐-A”投资评级。东源电器原主营业务业绩虽较为稳定,但成长性相对不足。本次重组完成后,上市公司资产质量将得到明显改善,业务线将明显拓宽,公司增长潜力、持续经营能力和盈利能力都将大幅提升。预计公司2015-2017年的每股收益分别为0.42、0.54和0.63元。 风险提示:重组不确定性,新能源电动汽车推进不及预期。

公司出台重大资产重组预案,将自身亏损较为严重的钢铁类资产置出,同时置入宁波钢铁、紫光环保等优质资产置入,同时定向增发28亿用于电商环保等朝阳行业,我们对公司此次华丽转身,置入优质的盈利钢铁资产以及电商、环保等朝阳产业等重大转型极为看好,认为公司未来的盈利水平有望实现大幅跨越,公司所面临的行业前景大幅改善。公司资产置入之后已经成为钢铁+环保+电商的多元平台,给予 “强烈推荐-A”投资评级。 公司筹划重大资产置换,实现全面多元化转型。公司置出资产包括高速线材66%股权、杭钢动力95.56%股权、杭钢小轧60%股权,以及相应的非股权类资产及负债,而置入的资产包括宁波钢铁100%股权、紫光环保87.54%股权、再生资源97%股权和再生科技100%股权。杭钢股份将经评估的置出资产与杭钢集团持有的宁波钢铁60.29%股权和紫光环保22.32%股权中的等值部分进行置换。资产置换后的差额部分由杭钢股份向杭钢集团发行股份补足,发行价预定5.28元。置入资产的账面净资产为61亿元,预估值约为92亿元,预估增值率约为49.92%。置出资产的账面净资产为-8,208万元,预估值约为24亿元。同时向8名投资者定向增发28亿用于本次重组后提高上市公司重组绩效和相关投资项目的资金需求,包括紫光环保污水处理项目、宁波钢铁节能环保项目、金属贸易电商平台及IDC建设项目等。置入资产具备良好的盈利能力,同时紫光环保、再生资源等公司均属于朝阳行业,国家相关的扶持政策较多,未来行业增长潜力巨大。 给予“强烈推荐-A”投资评级。资产置换之前,公司只是普通的钢铁冶炼及轧制企业,置换之后,公司将全面转型为钢铁+环保+再生资源+电商等多元化业务平台,公司最新涉足的行业均为朝阳行业,发展空间巨大,同时,公司的经营前景和盈利水平将显著提升。按照公司既往业绩估算,资产置入之后,公司每股净资产从3.9元提升至5.5元,净资产收益率从0.2%提升至9.6%,每股收益从0.01元提升至0.4元,具备良好的投资价值。预计2015-2017年每股收益为0.02、0.42和0.52元,给予强烈推荐-A投资评级。 风险提示:预案尚待审批,尚存在一定的不确定性。

2014年全年营业收入25.9亿,同比减少4.6%,归属上市公司股东1.16亿,折合每股收益0.36元,同比减少21.8%,扣非之后归属净利润1亿,同比减少31%,归属上市公司股东净资产25.7亿,同比增加27.9%,当年公司资本化较高。全年公司实现能源用管销售量62.1万吨,同比增加3.2%,鉴于原材料和成品价格均出现小幅下跌,导致公司成本和收入均出现小幅下跌。总体而言,公司今年盈利水平下降,一方面是下游需求有所弱化,另一方面,公司负债总量有所增加,财务费用增加,导致整体盈利水平出现下降。 目前公司总产能维持在118万吨左右,年中定向增幅募集资金5.17亿元,投向江苏螺旋埋弧焊管项目、复合双金属直缝埋弧焊管项目和江苏/四川3PE防腐生产线项目,预计未来一两年内公司的产能将不再有大的变动。我们认为未来的主要看点仍然集中在下游领域的需求景气度。2014年我国建成投产管道长度达到8.3万公里,新增管道长度5013公里,主要投产的管道包括西三线西段、中贵联络线陇南支线、中缅天然气管道支线等。这也为天然气管网的建设提供了机遇。当前石油和天然气价格处于相对底部,国内外勘采公司的资本支出也相应维持低位。我们认为未来油气价格上涨的预期仍然存在,只要油气价格上涨带动勘采公司资本支出增加,公司所面临的需求必将出现较大幅度回升。 我们认为能源用管建设行业未来仍然面临巨大的需求空间,我们也看好公司未来的发展趋势。2015年公司计划钢管销量82万吨,实现销售收入34亿元,积极拓展高端和海外市场。预计2015-2017年每股收益0.51,0.6和0.71元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:下游需求低于预期。

公司发布公告,公司下属孙公司欧冶金融与上海钢联共同出资成立诚融动产信息公司,实施运营动产质押平台。我们认为,此举是公司进一步推行多元化经营和公司钢铁电商的又一重大实质性举措,公司钢铁电商业务进入高速发展阶段,“一体两翼”发展战略已经正式付诸实施,看好公司作为钢铁龙头的多元化发展趋势,维持“强烈推荐-A”投资评级。 欧冶云商的成立是公司推行一体两翼战略的里程碑,有利于整合股份公司和集团公司在钢铁服务和电商业务方面的内部能力和资源,打造国内钢铁交易和服务的综合性平台,为钢铁企业和用户提供个性化服务,开拓新的盈利模式和成本控制模式,创造新盈利增长点。 欧冶云商于2015年初成立了下属子公司欧冶金融信息服务公司,注册资本3亿元。欧冶金融与上海钢联共同出资成立诚融动产信息公司,实施运营动产质押平台,注册资本1亿元,欧冶金融持股73%。公司O2O电商平台全产业链正式全线贯通,钢铁电商平台迈出了最后关键的一步。 宝钢旗下电商率先实现了O2O钢铁电商全流程闭环生态链,先发优势凸显。钢铁电商迎来高速发展时期,业内对O2O全流程闭环电商平台已经有了较为一致的认识,目前公司在电商领域已经形成线上(上海钢铁交易中心)-东方付通在线支付-线下仓库-动产质押平台(诚融动产)全流程闭环生态链,率先成为业内第一家全线贯通的钢铁电商平台,具备显著的先发优势。 维持“强烈推荐-A”投资评级。市场只是按照钢铁行业给予公司估值,公司估值水平严重偏低。目前公司在钢铁电商领域的进展迅速。对比可比钢铁电商上市公司市值200亿左右,公司在电商板块的市值为300-340亿,同时,公司“一体两翼”战略另一端的宝信软件有望成为亚洲最大的IDC企业,与大股东合作的欧冶数据进军大数据分析,未来发展蓝海空间巨大,宝钢持股55.5%,对应市值103亿。钢铁部分保守按照1.2倍PB(国际大厂PB一般1.3-1.5)计算为1370亿,目标估值11元以上,维持强烈推荐的评级。 风险提示:电商平台推行速度不及预期。

公司公布年报,受到宏观经济调整等影响,2014年收入有小幅下降,而得益于公司产品结构调整和转型,公司业绩有小幅上升。公司目前两大产品类型为油井管和锅炉管,这两种产品类型都是处于景气度底部。我们认为,公司质地优良,未来具备较强的外延式扩展预期,维持强烈推荐-A评级。 2014年公司完成金属管件生产量57.5万吨,实现销量58.8万吨,同比略减1.5%。实现营业收入37.8亿,同比减少5.3%,扣除非经常性损益归属上市公司股东净利润2.3亿,同比增加15.7%,折合每股收益0.61元。由于原油价格大跌,勘采公司资本支出大幅减少,上游设备企业面对的需求显著缩减,同时火电建设也相对维持较低水平,公司产品所处的两大领域景气度低谷。我们认为,在公司两大产品系列油井管和锅炉管均处于行业景气度底部之时,公司能够取得上述业绩实属不易。同时,公司拟分配现金股利0.2元/股。 公司石油开采用管实现销售收入21.46亿元,较去年同期下降15.39%;实现销售利润4.47亿元,较去年同期下降8.75%;锅炉管销售收入11.66亿元,同比增长17.26%;实现销售利润1.65亿元,同比增长15.44%。公司募投项目产能较去年明显增长,目前募投的几个主要项目均已建成投产,但因固定资产折旧压力和生产线磨合等因素影响,暂时未能贡献效益。 公司在行业景气度相对较低的大环境下,积极调整产品结构,同时增加外销比例,提升产品的技术含量和附加值。当前油井管出口比例已经升至37.7%,而锅炉管则致力于高端品种的生产和销售,高端产品占比总量达到30%,从而使得公司收入略减的情况下,毛利率提升,三费减少,净利率提升。 公司质地优良,经营稳健,负债率不超过28%,账上现金超过6.7亿,各项财务指标正常,在行业内处于领先地位。同时综合毛利率出现小幅提升,管理费用出现显著下降,均体现了公司强化管理和调整产品结构之后的成效。公司良好的现金流和增长的盈利能力使得公司具备较强的外延式扩张预期。 维持强烈推荐-A。预计公司募投项目的产能和盈利能力将会有效释放。2015-2017年每股收益为0.68、0.78和0.9元,对应2017年PE为16X。 风险提示:下游需求萎缩,订单量下滑。

公司发布公告,前期公司股东合计减持公司5%的股权。我们认为此举也是类似沙钢,控股股东稀释控股权,是推行多元化改革的前奏。公司去年盈利大超市场预期,控股股东对公司的定位迅速升级。公司后续将会有诸多改革和资产注入预期,我们坚定看好公司未来的发展趋势,维持“强烈推荐-A”投资评级。 公司控股股东南京钢联在今年一季度减持公司股份1.94亿股,占比公司总股本的5%。减持之前,南京钢联持有公司股份21.8亿股,占比56.28%,减持之后,持股比例降低至51.28%。本次减持前,南京钢联及其一致行动人南钢联合合计持有公司股票占其总股本的82.87%,导致市场流通比例偏低。南京钢联本次减持南钢股份股票,有利于优化其股东结构,增强股票流动性,提高市场投资者参与的积极性。同时积极引入多方投资者,也为公司治理优化和未来发展的多样性提供了更多的可能。 公司核心竞争力主要体现在产品结构转型、装备转型、业务自主创新、品牌和地域及平台优势方面,未来有望成为复星系的高端制造平台,资产注入预期强烈,发展空间巨大。作为控股股东,南京钢联将从各个方面积极支持南钢股份由传统制造业向现代服务业转型发展,实现钢铁主业向价值链的上游提升、向下游产业链高端制造业延伸,并做大节能环保、钢铁电商、信息化等新兴产业和新业务模式。南京钢联培育的新业务、新业态,条件成熟后也将优先植入南钢股份。 公司作为复星系高端制造平台,未来存在强烈的变革和重组预期。复星系涉及金融、地产、医药、矿产、商贸、钢铁等领域,具备多个上市平台。从上市公司的角度来看,目前从事工业制造领域的只有南钢一家。我们认为未来,复星极有可能以公司为支点,打造多元化的高端制造平台。我们预计公司后续或将有变革或资产注入等大事件。 维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2015年-2017年每股收益0.11,0.16和0.17元,当前股价对应PB为2倍。 风险提示:需求下滑,钢价下跌。

公司公布年报,2014年全年收入同比略有增加,而受到宏观经济调整和公司内部产品结构调整和资本支出等原因影响,归属净利润同比有所减少。公司目前的产品结构调整为主攻高端特种不锈钢和合金等产品,我们看好公司下游应用领域强大的需求及公司在技术生产和管理方面的先进优势,维持强烈推荐-A评级。 2014年公司完成不锈钢管产量6.87万吨,销售量7.47万吨,实现营业收入29.02亿元,同比增加1.87%,实现净利1.87亿,同比下降15.2%,归属净利1.9亿元,折合每股收益0.61元,同比下降12.6%。同时,公司拟分配现金股利0.2元/股。整体而言,公司业绩不达预期。但是公司在2014年成功开拓了核电和油气领域的大订单,正式切入核电和能源等高端制造领域,未来业绩成长和股价估值的空间都被打开。 公司计划2015年实现工业成品不锈钢管8.1万吨,管件0.5万吨。公司是目前唯一一家有能力生产核电蒸发器管并成功承接订单的民营企业,核电项目正值正式起步阶段,增长空间巨大,后续将会是整个公司的业务亮点。当前整体产能超过10万吨,根据中国特钢企业协会不锈钢分会统计,2008-2012年,公司市场占有率均居国内同行业第一位,行业龙头地位和规模优势明显,议价能力较强。产品下游涉及石油石化、能源、化工、五金和核电多个高端制造领域。高端产品包括核电管、油井管和镍基管。公司当前核电管产能500吨,增长空间巨大。年初公司订单量20745吨,基本完成,年内新增76193吨,完成62.4%。目前在手重大订单是沪东造船集团4600万元订单(年度完成88%)和YAMGAZ公司3.09亿元订单(年度完成9%)。 2014年12月底,公司4.87亿元可转债,赎回8529张,转股2460万股,公司股本增至3.37亿股。同时,公司准备在2015年推行员工持股计划。参加员工数量不超过86人,标的数量630万股。持股计划采用信托方式,通过二级市场购买和定向受让方式取得公司股票。 维持强烈推荐-A。看好公司产品下游领域的巨大发展和需求空间。公司作为核电、能源基建等高端装备制造商,未来发展空间巨大。预计公司2015-2017年每股收益为0.76、0.9和1.03元,对应2017年PE为46X。 风险提示:下游需求萎缩,订单量下滑。

公司公布一季度业绩盈利1915万-2393万,同比增加20%-50%,略超市场预期。2015年以来,公司调整了相应的战略和产品结构,同时产品多元化战略实施到位,业绩有明显的增长。 金刚石相关产品主要集中在单晶、大钻石、微粉和线锯四个方向,同时公司也积极开拓石油复合片等新品。目前单晶市场相对成熟,而大钻石、微粉和线锯等方向的市场相对而言有较大的市场空间。较大尺寸的大单晶和大钻石处于供不应求的状态,未来市场空间巨大。微米钻石线主要应用于太阳能光伏行业中的硅基电池切片、硅棒开方、硅棒截断等领域,在蓝宝石行业中用在LED衬底片、外延片等切割,以及其他诸如贵重金属和精密陶瓷等的切割,应用领域较为广泛。 公司宝石级单晶进军下游轻奢消费蓝海,一旦合作模式成熟,增长空间巨大,同时,如果未来能够成功实现品牌置入,则公司的下游需求蓝海将再度扩展。目前宝石级单晶下游应用至消费领域才刚刚开始。下游用途主要用作消费装饰。公司与某著名轻奢消费品牌正在商榷合作事宜,一旦新的合作模式成立,新的蓝海市场将随之打开。人造钻石在价格上面较天然钻石有极大的价格优势,我们认为,人造钻石在轻奢领域的应用只是时间问题,轻奢消费领域蓝海才刚刚打开。我们预测,未来人造钻石能够仿照人造水晶的思路,出现品牌置入(人造水晶施华洛世奇),则下游需求蓝海将再度扩展。 维持“强烈推荐-A”投资评级。我们强烈看好公司的宝石级单晶在未来打开下游消费蓝海市场,预估2015-2016年每股收益0.33和0.41元,今年将实现较大产品方向转型。 风险提示:新业务推进滞后、产能释放低于预期。

公司成立环保投资公司,助力公司转型升级。节能环保投资控股公司将打造“管理平台”、“融资平台”、“创新平台”三大功能,建立节能环保专业化运营公司,充分利用和整合现有技术和资源;并购境内外优质节能环保资源;与国际一流企业合资、合作,嫁接国际最先进技术,为相关行业提供节能环保产品解决方案和服务。节能环保投资控股公司作为非钢产业的重要组成部分,将推动公司转型升级发展,增强企业盈利能力、创新能力和核心竞争力。2013年公司亏损6.2亿,而2014年净利3亿元,按照之前预计的执行员工持股计划之后的39.6亿股测算,每股收益提升至0.08元。 公司核心竞争力主要体现在产品结构转型、装备转型、业务自主创新、品牌和地域及平台优势方面,未来有望成为复星系的高端制造平台。公司重点围绕海洋经济和新能源领域发展相应的海工和能源用钢,成功实现产品结构转型。同时,公司融合了国营和民营的灵活机制,实现集约高效运作。自2013年,公司装备完成现代化和信息化改造,形成长材和板材两大钢材生产系统,具备480万吨板材和460万吨长材生产能力。 公司作为复星系高端制造平台,未来存在强烈的变革和重组预期。复星系涉及金融、地产、医药、矿产、商贸、钢铁等领域,具备多个上市平台。从上市公司的角度来看,目前从事工业制造领域的只有南钢一家。我们认为未来,复星极有可能以公司为支点,打造多元化的高端制造平台。我们预计公司后续或将有变革或资产注入等大事件。 维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2015年-2017年每股收益0.11,0.16和0.17元,当前股价对应PB为1.9倍。 风险提示:需求下滑,钢价下跌。

公司公告:集团将55.1%股权转让至9名自然人,持股比例降至19.88%,一方面,集团筹措到发展资金,积极谋划转型;另一方面,公司引入投资者,有利于协助上市公司制定长期发展战略,加速产业布局,延伸产业链,推进上市公司的可持续健康发展,维持 “强烈推荐-A”投资评级。 集团转让55.1%公司股权至9名投资者,沙钢集团持股比例降至19.88%,仍然是公司第一大股东。沙钢股份(002075)公告,集团公司向9名自然人签署股份转让协议,拟定以5.29元/股的价格向上述投资者共转让8.69亿股(占全部股份比55.1%)股份公司股票,集团将获得近46亿元现金,同时持有股份公司股权比例从75%降至19.88%,仍然是股份公司的第一大股东。 公司后续转型值得期待。我们认为集团公司采用此种方式,一方面筹措到未来转型和横向发展所需的资金,有利于集团和股份公司延伸产业链、同时向多元化的方向发展;另一方面,新进的投资者也将协助上市公司制定更加完善和有利的长期发展战略,或为股份公司带来新的发展方向和发展契机。我们认为此举将是股份公司转型的开始,公司当前仍然在积极谋划更好的发展方向,未来仍然有横向多元化扩张的可能。 目前集团层面正在积极筹划多元化转型战略,以钢铁主业为依托,重点发展资源能源、产业链延伸、贸易物流、金融证券期货、风险投资、房地产等六大板块,首先是将钢铁主业做精做强,目前集团全部钢铁产能在3800万吨左右,集团未来不会大规模扩张钢铁规模,主要通过调整产品结构提升集团盈利水平。其次,集团利用钢铁主业带来强大的资金和物资支持,全面发展现代物流和非钢产业,将集团打造成多元化投资控股平台。 公司和集团的关系符合“大集团小公司”的特征,市场对其存在强烈的资产注入预期。公司是集团在A股市场上的唯一一家控股上市公司,未来极有可能成为集团资本运作的主要平台。我们强烈看好公司未来的发展趋势,预计2014-2016年每股收益为0.02, 0.07和0.1元,维持强烈推荐评级。 风险提示:经济下行,钢价下跌。