投资要点 事件:金正大发布2017年一季报,实现营业收入57.13亿元,同比增长23.12%;净利润4.15亿元,同比增长2.63%。每股收益0.13元,每股经营性净现金流为0.08元。此外,公司预计2017年1-6月份归属上市公司股东的净利润为7.39~8.95亿元,同比变动幅度为-5%~15%。 维持“买入”评级。2017年一季度国内化肥行情依然严峻,金正大通过积极营销策略,推动国内复合肥销量同比延续稳步增长,但国内市场销售产品的平均售价和综合盈利能力降低,拖累了业绩增速。报告期内,公司营业收入同比增长23.12%,主要是新增合并德国康朴公司所致,若扣除上述因素,营业收入同比增速为3.36%。由于康朴公司园艺植保产品高毛利、高费用的特点,同样受其并表影响,公司综合毛利率同比提高3.65个百分点至19.21%,期间费用率同比上升3.96个百分点至9.10%。 此外,报告期内公司参股子公司金正大农业投资公司净利润增加,公司投资收益同比增加2939万元,对经营业绩产生积极影响;同时康朴并表后在一季度也为公司带来一定业绩增量(由于公司股权占比为11.11%,需扣除较大少数股东损益),成为业绩增长的主要助力。 金正大是我国复合肥龙头企业,复合肥行业景气触底,2017年行业有望迎来底部改善。金正大推动营销转型,以服务升级带动销售增长,内生延续增长可期。此外公司积极推动全球化战略,为逐步打开全球农化服务市场空间奠定基础。我们维持公司2017~2019年EPS分别为0.39、0.47和0.56元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;全球化进程慢于预期的风险。

投资要点 事件:史丹利发布2016年年报,实现营业收入62.29亿元,同比下降11.53%;净利润5.13亿元,同比下降17.36%。按11.57亿股的当前总股本计算,实现每股收益0.44元,每股经营性净现金流为0.76元。同时公司发布2017年一季报,实现营业收入13.54亿元,同比下降4.04%;净利润7960万元,同比下降47.42%。此外,公司预计2017年1-6月份归属上市公司股东的净利润为2.64~3.78亿元,同比变动幅度为-30%~0%。 维持“买入”评级。2016年,我国复合肥行业持续低迷,史丹利通过优化产品结构、积极开拓市场、发展农业服务,实现了年度复合肥产品销量稳步增长。公司全年复合肥销售量为255.81万吨,同比增长5.31%,而同期公司营业收入同比下降,主要受增值税复征(2015年9月1日开始)、复合肥价格同比下跌及公司产品结构变化的综合影响。公司2016年度综合毛利率同比提高1.18个百分点至22.89%,但毛利绝对数额同比减少了1.02亿元,平均单吨毛利有所下降;同期公司期间费用率同比上升2.43个百分点至14.27%。产品吨盈利的下降和费用的小幅上升是2016年公司业绩同比下降的主要原因。 2017年一季度,国内复合肥市场延续低迷,公司复合肥销售量同比下降,营业收入同比下降4.04%;综合毛利率为21.41%,同比下降4.67个百分点;期间费用率同比上升1.48个百分点至15.11%,业绩同比降幅较大。史丹利是我国复合肥行业的龙头企业之一。同时公司正积极布局和完善农业种植服务全产业链,打开长期发展空间。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.47、0.54和0.64元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;农服拓展进度慢于预期的风险。

事件:新洋丰发布2017年一季报,实现营业收入26.46亿元,同比增长0.52%;实现净利润2.24亿元,同比增长3.23%,扣除非经常性损益后的净利润2.22亿元,同比增长3.23%。按13.15亿股的总股本计算,实现每股收益0.17元,每股经营性净现金流为-0.11元。 维持“买入”评级。2017年一季度,国内化肥市场依然较为严峻,新洋丰通过市场渠道深耕和营销力度增强,推动磷复肥销量稳步增长,但由于磷酸一铵和复合肥价格同比有所下降,公司一季度营业收入同比基本持平。报告期内,公司综合毛利率同比上升2.51个百分点,盈利能力改善显著,我们分析主要是由于公司低价原料库存储备发挥效益及部分原料同比降价,带来成本降低。同时公司期间费用率同比上升2.45个百分点至6.85%,其中,广告和市场开发投入增加,销售费用率同比上升1.46个百分点;分部或生产基地增加带来管理费用率同比上升0.92个百分点;财务费用率则同比较为稳定。综上,销量和产品毛利率的扩大是公司业绩同比增长的主动力,而费用率提升一定程度拖累了业绩增速。 新洋丰传统化肥业务产业链完善、成本优势突出,伴随产品结构优化和营销模式创新,有望在市场份额上继续维持行业领先。同时公司继续推进向现代农业产业转型,以内生发展和外延式扩张相结合的方式,全面布局现代农业各个领域,开拓未来新发展空间。我们维持公司2017~2019年EPS分别为0.53、0.65和0.78元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:化肥市场持续低迷的风险;现代农业拓展慢于预期的风险。

事件:三友化工发布2016年年报,实现营业收入157.57亿元,同比增长15.06%;实现净利润7.63亿元,同比增长84.89%,实现每股收益0.41元,每股经营性净现金流为0.73元。其中公司第四季度实现营业收入45.17亿元,同比增长25.45%;实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,同比增长136.63%;单季度EPS0.10元。 维持“买入”评级。报告期内,三友化工各生产装置基本满负荷开工,实现化工产品产销量稳中有增,同时粘胶短纤、纯碱、氯碱、有机硅等核心产品价格均有所上涨,且涨幅大于浆粕、原盐、煤炭、电石等原材料,推动公司销售收入同比增长15.06%和综合毛利率同比提升3.18个百分点,是公司业绩快速增长的主要原因。分产品看,粘胶和纯碱业务是业绩增长的主动力,其他产品盈利也呈良好上升势头。从费用看,公司期间费用率同比小幅下降0.89个百分点至16.14%。此外,报告期内,公司资产减值损失同比增加9365万元、营业外收入同比减少3287万元,对业绩增速形成一定负面影响。 三友化工是粘胶短纤、纯碱、有机硅、氯碱多联产一体化的综合性企业。我国粘胶短纤供需格局向好,2017年粘胶短纤行业高景气可望延续,继续带动公司业绩高增长。纯碱行业供需格局改善,也可望成为推动公司业绩增长的重要动力;而氯碱、有机硅产品价格回升,对公司业绩提升也将产生积极影响。我们维持公司2017年、2018年EPS分别为0.82和0.93元的预测,并引入2019年EPS1.03元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:粘胶短纤需求低预期的风险;其他化工品回暖慢于预期的风险。

事件:新洋丰发布2016年年报,实现营业收入82.76亿元,同比下降13.96%;实现净利润5.63亿元,同比下降24.68%。按13.15亿股的总股本计算,实现每股收益0.43元,每股经营性净现金流为0.57元。其中第四季度实现营业收入15.33亿元,同比下降0.60%;实现归属于上市公司股东的净利润2620万元,同比下降78.27%;单季度EPS 0.02元。 维持“买入”评级。报告期内,我国化肥市场整体低迷,公司通过积极的营销策略,实现磷复肥销售量443万吨,同比增长5.68%。公司营业收入同比下降13.96%,主要原因包括:1)公司产品均价同比下降;2)化肥增值税恢复增收后(2015年9月开始),表内收入需扣除13%增值税;3)本期公司运费结算方式改为由客户承担,运费从售价中被剔除。公司综合毛利率同比下降2.64个百分点至16.13%,主要是由于报告期内磷复肥产品价格持续偏弱,盈利能力明显下降所致。此外产品结构、增值税政策和运费结算方式变化对公司综合毛利率也起到影响作用。公司期间费用率同比下降1.85个百分点至6.85%,其中由于运费变为客户承担,销售费用率同比下降1.63百分点。上述因素综合作用导致公司业绩同比下降。 新洋丰传统化肥业务产业链完善、成本优势突出,伴随产品结构优化和营销模式创新,有望在市场份额上继续维持行业领先。同时公司通过参股新型农业企业等,继续推进向现代农业服务企业转型,可望开拓全新发展空间。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.53、0.65和0.78元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:化肥市场持续低迷的风险;现代农业拓展慢于预期的风险。

事件:诺普信发布2016 年年报,实现营业收入19.63 亿元,同比下降11.17%;实现净利润-2.76 亿元,同比下降219.66%。按9.14 亿股的总股本计,实现每股收益-0.30 元,每股经营性净现金流为-0.41 元。 维持“买入”评级。2016 年国内农化行业整体较为低迷,农药市场需求疲弱,公司传统农药制剂生产销售业务受之影响,销售规模同比下降,低毛利产品(业务)销售占比增加,盈利水平有所降低。报告期内公司销售收入同比下降11.17%,综合毛利率同比下降7.67 个百分点至36.84%,实现毛利7.23 亿元,同比减少2.60 亿元,主要就是受到农化市场疲软影响 2016 年公司期间费用的大幅增加是拖累公司业绩的主要原因。其中由于田田圈推广费用增加及营销人员薪酬上升,销售费用同比增加1.00 亿元公司股票期权与限制性股票激励计划终止实施及注销后,原本应在剩余等待期内确认的股份支付费用2.23 亿元在2016 年加速计提,以及田田圈线上管理人员费用增加,公司管理费用同比增加2.47 亿元。 诺普信是我国农药制剂领军企业。2017 年我国农药行业底部改善,公司主营业务可望迎来恢复性增长。诺普信 “田田圈”系统经过两年艰苦探索,发展思路逐步明确,线下以参控股经销商构建的区域平台为基础,线上以“田田云”互联网平台为手段,线下线上协同发展,实现“大三农互联网生态圈”构建,可望逐步打开大三农的广阔市场空间。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.32、0.40 和0.46 元,维持“买入”的投资评级 风险提示:下游需求不达预期的风险;田田圈建设慢于预期的风险。

投资要点 事件:中国巨石发布2017年一季度业绩预增公告,经公司财务部门初步测算,预计2017年一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长20%以上,即一季度归母净利润超过4.32亿元。 维持“增持”评级。近年我国玻璃纤维行业供需格局持续优化。报告期内,公司前期技改扩能项目全面投产,满负荷开工情况下,销量同比实现稳步增长,同时产品价格稳中有升,成本费用不断下降,公司盈利能力继续提升,是推动公司业绩同比较好增速的主要原因。此外,2016年下半年至2017年初,公司两次收购连云港中复连众股权合计约32.04%,获取的投资收益对公司业绩也形成一定增厚。 中国巨石是全球玻璃纤维龙头企业。近年我国玻纤行业供需整体较为有序,需求延续稳步提升,推动市场维持良好态势。2017年一季度公司产销量同比提升,盈利能力优势继续增强,实现业绩较好增长,为后期业绩延续良好增势奠定基础。而国内外多个在建拟建项目的推动也保障公司中长期确立行业绝对领先优势。我们维持公司2017-2019年EPS分别为0.73、0.85和0.98元的预测,维持“增持”的投资评级。 风险提示:行业竞争加剧的风险;公司项目建设进度慢于预期的风险。

投资要点 事件:华鲁恒升发布2016年年报,实现营业收入77.01亿元,同比下降10.98%;实现净利润8.75亿元,同比下降3.22%;每股收益0.70元,每股经营性净现金流0.80元。其中第四季度实现营业收入21.90亿元,同比增长22.71%;净利润2.31亿元,同比增长69.60%;单季度EPS0.19元。 维持“增持”评级。2016年,公司主要原料煤炭价格底部回升,全年均价同比稳中小幅上升,而公司主营化工产品如尿素、醋酸、有机胺等受行业低迷影响,均价同比下跌。报告期内,公司产品产销量稳中小幅波动,公司营业收入同比下降主要是由于产品价格下跌所致。而在相对低迷的市场行情下,公司通过降本减耗,保持综合毛利率同比基本持平,期间费用率同比下降1.66个百分点至5.99%。报告期内,公司降本控费增效效果显著,在低迷的市场环境下延续维持了较稳定利润(净利润同比小降3.22%),显示了公司突出的行业竞争优势。分产品看,化肥业务收入和毛利同比大幅下降,是公司业绩下滑的主要原因。醋酸业务盈利相对稳定,己二酸、有机胺业务实现同比增长。此外公司乙二醇装置全年满负荷稳定运行,实现扭亏为盈,也贡献一定业绩增量。华鲁恒升是国内大型综合性化工企业内生式增长的代表。后期传统产业升级及清洁生产综合利用、肥料功能化、50万吨乙二醇项目等多个项目建设投产,可望保障公司未来持续成长。我们维持公司2017、2018年EPS分别为0.95和1.27元的预测,并引入2019年EPS1.50元的预测,维持“增持”的投资评级。 风险提示:需求疲软导致产品价格低迷的风险;原料价格大幅波动的风险。

事件:桐昆股份发布2016年年报,实现营业收入255.82亿元,同比增长17.60%;净利润11.32亿元,同比增长882.73%。按12.32亿股的总股本计算,实现每股收益0.92元,每股经营现金流为2.47元。其中第四季度实现营业收入78.78亿元,同比增长52.22%;实现归属于上市公司股东的净利润5.72亿元,同比增长3707%;单季度EPS0.46元。 维持“增持”评级。2016年我国涤纶长丝行业迎来拐点,前几年的低迷期推动行业供需格局改善,加之一年来原油价格底部回升,带动PTA、MEG价格上涨,涤纶产业链涨价推升下游备货需求和企业库存增值,涤纶行业盈利能力得到显著改善。2016年桐昆股份恒腾二期40万吨项目建成投产、恒瑞38万吨加弹项目陆续投产,生产规模进一步扩大。2016年公司涤纶长丝全年销量稳步提升至354.05万吨,同比增长18.74%,推动销售收入增长,规模化、差异化优势进一步发挥。受行业回暖带动,公司涤纶产品价差扩大,综合毛利率同比上升3.54个百分点至8.82%,成为全年业绩增长的主要推动力。 桐昆股份是我国涤纶长丝行业的龙头企业,产能规模伴随行业成长而持续扩大,产业链一体化逐步形成,龙头地位不断稳固。我国涤纶长丝行业供需格局改善,行业底部回暖,驱动公司业绩延续较快增长。我们预计公司2017~2019年EPS分别为1.22、1.45和1.63元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求低迷的风险;原料价格大幅波动的风险。

事件:海利得发布2016年年报,实现营业收入25.67亿元,同比增长21.01%;净利润2.55亿元,同比增长30.51%,按4.87亿股的总股本计算,每股收益0.52元,每股经营性净现金流为1.02元。公司拟每10股派发现金红利5.00元(含税),转增15股。公司预计2017年一季度归属上市公司股东的净利润为6857.23~8914.40万元,同比增长0%~30%。 此外,公司公告拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过11亿元(含11亿元),用于年产4万吨车用工业丝和3万吨高性能轮胎帘子布技改项目、1200万平方米环保石塑地板项目、20万吨功能性聚酯项目建设。 维持“买入”评级。2016年海利得4万吨车用丝项目、1.5万吨浸胶帘子布及其配套高模低收缩丝项目投产,公司涤纶工业丝、车用帘子布等产品销量稳步提升,推动公司营业收入同比增长21.01%;同期差异化高端车用产品比例不断提高,公司综合毛利率同比上升1.60个百分点至23.70%;期间费用率为9.84%,同比下降0.98个百分点;实现净利润2.55亿元,同比增长30.51%。四季度公司集中计提了投资地博矿业的资产减值准备4576.42万元(高于去年同期的1926.07万元),一定程度影响了业绩增速。 2016年公司新产能投产,在2017年将继续支持公司业绩增长,而后期4万吨高模低收缩丝和3万吨帘子布项目逐步投产、石塑地板等新产品销售推广等,将为公司更长期的增长提供动力。我们维持公司2017~2018年EPS分别为0.77元和0.98元的预测,并引入2019年EPS 1.18元的预测,维持“买入”的投资评级。 风险提示:普通丝行业持续低迷的风险;新产能产品销售不达预期的风险。

投资要点 事件:史丹利公布2016年度业绩快报,报告期内实现营业收入62.39亿元,同比下降11.47%;归属于上市公司股东的净利润5.12亿元,同比下降17.34%。以当前11.65亿股的总股本计算,实现每股收益0.44元。 维持“买入”评级。2016年,我国复合肥行业受农产品价格低迷、单质肥价格下跌以及年初渠道高库存影响,市场持续低迷。期间,史丹利积极开拓市场、发展农业服务、加强产品营销,实现了年度复合肥产品销量正增长,国内市场份额延续扩大。报告期内,复合肥价格跟随原料单质肥价格下跌,公司部分低价产品销售占比提升,以及复合肥从15年9月开始复征增值税,上述因素导致公司销售收入同比下降。与此同时,公司通过积极营销策略开拓市场,费用有所增加,单吨复合肥盈利有所下滑,造成年度业绩同比下降。2016年第四季度,伴随单质肥价格稳步回升,复合肥价格相应提涨,刺激下游经销商采购积极性回升,公司第四季度实现销售收入15.82亿元,同比增长83.89%。但由于同期税收、费用等增加,四季度实现净利润5008万元,同比下降37.50%,单季度EPS0.04元。后期伴随着复合肥行业逐步走出低迷,史丹利销售规模和业绩有望恢复良好增长。此外,公司逐步完善农业种植服务全产业链,为长期发展打开更广阔空间。我们预计公司2017、2018年EPS分别为0.54和0.67元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;农服发展进度慢于预期的风险。

事件:金正大公布2016年度业绩快报,报告期内实现营业收入187.25亿元,同比增长5.50%;实现归属于上市公司股东的净利润10.05亿元,同比下降9.65%。以当前31.40亿股的总股本计算,实现每股收益0.32元。 维持“买入”评级。2016年复合肥行业持续低迷,一方面农产品价格疲弱,农民采购农资积极性降低,另一方面前三季度原料单质肥价格持续下行,复合肥价格走弱,经销商购货谨慎,另外国家对化肥优惠政策全面取消等,导致经营成本增加,对公司年度业绩形成一定影响。报告期内,金正大积极探索农资一站式服务模式,化肥业务收入、盈利延续增长。但由于报告期内公司收购德国康朴公司业务,并于四季度合并报表,而该公司业务下半年为传统淡季,费用支出导致亏损,另外该收购在交割过程中出现非经常性费用,对公司业绩形成拖累,成为公司年度业绩同比下降的主要原因。单季度看,公司2016年第四季度实现销售收入13.08亿元,同比下降13.53%;实现净利润-1.22亿元。单季度净利润亏损主要是由于四季度康朴公司并入合并报表以及部分费用计提所致。金正大是我国复合肥龙头企业,在复合肥行业触底改善背景下,公司业绩和销量均可望恢复良好增长态势。此外公司积极推动全球化战略,逐步打开全球农化服务市场空间。我们预计公司2017、2018年EPS分别为0.40元和0.49元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:复合肥市场持续低迷的风险;全球市场拓展慢于预期的风险。

事件:三友化工发布2016年年度业绩预增公告,经公司财务部门初步测算,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%左右(若以80%的同比增长率计,年度净利润为7.43亿元,EPS为0.40元)。 维持“买入”评级。三友化工2016年度业绩实现大幅增长,主要原因是公司主营产品粘胶短纤、纯碱、PVC、烧碱等价格同比增长,同时原盐等原材料价格同比有所下跌,推动公司盈利水平提升。若以公司初步测算80%的全年业绩增速计算,第四季度单季实现归母净利润1.72亿元,同比增长112%,但环比三季度略有回落。进入第四季度后,公司纯碱、PVC、烧碱、有机硅等产品价格均迎来较大幅上涨,纯碱价格从不到1400元/吨涨至近2000元/吨,价差扩大近500元/吨;PVC(电石法)价格一度涨至8250元/吨,价差扩大近2000元/吨,同期烧碱、DMC价格也有良好表现,上述化工产品四季度价格价差提升带动公司四季度业绩的同比增长。但环比看,进入淡季粘胶短纤价格有所回落,四季度价差环比三季度下降约1100元/吨,加之四季度煤炭价格走高,造成热电厂亏损及年末计提费用较高,公司四季度业绩环比略有下降。国内粘胶短纤在2017年仍没有大规模新增产能,在需求平稳增长背景下,行业高景气可望延续,继续带动公司业绩高增长。此外,纯碱行业供需格局改善,也可望成为推动公司业绩增长的重要动力;而氯碱、有机硅产品价格回升,对公司业绩提升也将产生积极影响。我们预计公司2016年~2018年EPS分别为0.41、0.82和0.93元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:粘胶短纤需求低于预期的风险;纯碱市场回暖慢于预期的风险。

事件:桐昆股份发布2016年年度业绩预增公告,经公司初步测算,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润为11~11.6亿元,同比增长855%--907%,EPS为0.89~0.94元。 维持“增持”评级。公司2016年度业绩实现大幅增长,特别是第四季度单季实现归母净利润5.4~6.0亿元,同比增长3494%~3893%,环比增长157%-186%,创上市以来单季度业绩新高。近年,公司主营产品涤纶长丝的国内供需格局持续好转,进入第四季度后,推迟的秋季旺季需求启动,叠加后期原油价格上涨带动下游集中备货,涤纶长丝市场持续回暖。以公司主要产品POY为例,价格从9月底的6800元/吨上涨至12月底的8750元/吨,涨幅29%,期间POY与PTA、乙二醇的价差扩大了约350元/吨,若考虑到企业低价原料库存的因素,实际盈利水平提升幅度更大。四季度涤纶长丝良好的市场行情,推动公司盈利大幅上升。 我国涤纶长丝行业经历长期低迷后,新增产能投放趋缓,供需格局将持续向好,加之原油冻产协议达成对未来原油价格持续坚挺向上形成支持,作为下游产品的涤纶长丝行业良好景气度有望延续。 桐昆股份是涤纶长丝行业的龙头企业,目前年产能已超过400万吨,盈利能力行业领先,我国涤纶长丝行业供需格局持续改善,有望驱动公司业绩延续向好。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.92、1.11和1.24元,维持“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求低迷的风险;原料价格大幅波动的风险。

粘胶短纤供需格局持续改善,盈利空间扩大,带动公司业绩提升。经过连年低迷期,粘胶短纤行业产能增速逐渐放缓,加之下游需求稳步增长,行业供需格局已有较大改善。截止2016年底我国粘胶短纤产能合计约为373万吨,2016年需求量约为350万吨,行业供需基本平衡,2017年行业内可投放新增产能依然较少,且需求可望维持4%-5%年增速,而人民币贬值有望进一步提振纺织品及原料出口需求,预计供应将持续偏紧。 入冬以来,环保监管趋严导致部分粘胶短纤厂商负荷降低,同时行业库存处于历史低位,在淡季备货需求带动下,粘胶短纤12月初至今产品成交均价涨幅达8.3%,而2016年年初以来涨幅达到30.1%,目前粘胶短纤中端产品报价在16600-17000元/吨,高端报价已至17000元/吨,节后旺季产品价格有望继续上涨。 公司粘胶短纤权益产能22.5万吨,粘胶短纤价差每扩大1000元/吨(含税),公司EPS将增厚0.23元,粘胶短纤景气改善将为公司带来较大业绩弹性。 医疗健康业务稳步推进,利润贡献稳步提升。全资子公司澳洋健投目前下属四家综合性医院,总病床数2200 张。此外,公司康复医疗连锁项目推进顺利,目前已经投资建设多家康复医院,规模效益逐渐凸显。澳洋健投2016年上半年贡献业绩3737万元,全年有望贡献超过6000万元的承诺业绩,随着医疗健康业务稳步推进,澳洋健投2017年业绩也有望突破7200万元的承诺业绩。 可交换债换股价高溢价提供安全边际。公司大股东澳洋集团拟发行不超过9.50 亿元人民币可交换债,第一期5亿元债券已完成发行,换股价格13.10元/股,安全边际充足。 维持“增持”评级。澳洋科技是粘胶短纤龙头之一,粘胶短纤盈利持续改善,业绩弹性较大。公司医疗健康业务贡献稳定业绩,逐步进入的医疗康复领域未来发展空间巨大。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.37、0.65、0.72元,维持“增持”评级。