业绩跑赢行业,成长性突出。在处方药行业增速下滑的大背景下,公司过去三年净利润年复合增长率27.23%,表现靓丽,大幅跑赢行业平均水平,主要受益于1)优质的产品线,聚焦妇儿、呼吸、消化三大领域,独家品种优质优价;2)公司精细化的管理和成熟高效的营销团队,2000人的销售团队成就30亿的销售收入,2014年度中国医药工业百强榜单排名第42。 细分领域冠军,内生高增长可持续。核心品种蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒、雷贝拉唑钠均是各自领域的龙头,合计贡献75%以上的收入。儿科药众多,还受益于限抗、限注射剂,医保目录更新,招标推进、儿科药等利好,未来三年的内生增长将保持在高速通道。 并购丰富产品线,后续外延可期待。14年成功收购陕西东科,丰富中药产品线,迈出外延并购第一步,以上海济嘉投资为并购平台,公司将加快扩张步伐,丰富的产品线和业务板块。 维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年每股收益分别为0.82、1.04、1.31元,对应2015年11月17日收盘价26.03元的市盈率分别为32倍,25倍和20倍,在可比上市公司中估值水平较低。公司营销能力优异,品种成长性好,未来有望通过外延式并购实现飞跃式发展,给予16年35倍估值,目标价36.4元,维持“推荐”评级。 风险提示:(1)并购整合不达预期;(2)招标滞后,主力品种降价幅度大于预期;(3)制药行业政策风险。

抗生素乍暖还寒,正处在业绩拐点。严厉的限抗政策下,抗感染药仍是用药市场龙头,销售回暖,公司的氨曲南占制剂收入比重已降到30%以下,尼麦角林等新品增速较快。随着年底招标落地,尼麦角林、磺苄西林钠、头孢美唑等潜力品种放量可期,公司正处在业绩拐点。 重磅专科药上市在即,公司成功转型。公司2008年开始布局特色专科仿制药,挖掘国外专利药到期带来的仿制药商机,已在肿瘤、心脑血管、神经精神疾病等大病领域储备多款重磅仿制药,盐酸奈必洛尔、托伐普坦、伊马替尼、阿戈美拉汀等重磅品种,从今年起将陆续获批生产。 并购整合经验丰富,宁波天衡增厚业绩。宁波天衡主打抗肿瘤及辅助类原料药与制剂,属单独定价和独家品种,今年5月开始并表,大幅增厚公司业绩,提升毛利率,通过营销管理团队的整合,有超预期的可能。 维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS为0.28元、0.38元、0.46元,对应2015年11月18日收盘价18.95元的市盈率分别为68倍,50倍和41倍。公司由原料药和抗生素制剂向专科药转型,A股中可比公司有莱美药业、京新药业、仟源医药,公司转型较晚,品种的数量和质量更具优势。考虑并表带来的业绩提升、重磅专科的估值提升以及后续并购预期,给予16年70倍,目标价26.6元,维持“推荐”评级。 风险提示:1、招标进度低于预期;2、新药审批存在风险;3、并购整合不达预期。

事件:2015年10月30日发布三季报:公司2015年1-9月份实现营业收入16.79亿元,同比增长9.59%;实现归母净利润5194万元,同比减少18.51%;扣非净利润4239万元,同比减少23.54%。实现基本每股收益0.14元。其中第三季度营业收入为5.72亿元,同比增加12.85%;归母净利润为1582万元,同比减少34.77%;基本每股收益为0.05元,同比减少38.11%。公司业绩略低于市场预期。 点评: 第三季度业绩大幅下滑,略低于市场预期。第三季度营业收入为5.72亿元,同比增加12.85%;归母净利润为1582万元,同比减少34.77%。公司第三季度营收稳定增长,我们预计是子公司卫生用品业务同比高速增长。净利润较大幅度下滑由于同期毛利率下降、销售以及管理费用增加所致。 受益于营销推广加强等措施,千金净雅有望保持高速增长。根据公司三季报数据预计,第三季度千金净雅销售额在5000万左右,同比增加300%以上。据此我们预计前三季度实现销售额约9000万元,预计全年有望达1.3亿元。 预计千金片/胶囊全年销售额小幅下滑。根据公司三季报数据,预计1-9月份千金片终端销售额为2.3亿元左右,纯销同比减少约20%;千金胶囊终端销售额约为2.7亿元,同比有所增长。预计全年千金片/胶囊销售额小幅减少。 第三季度毛利率下滑趋快,销售费用率和管理费用率保持稳定。公司三季报数据显示,公司前三季度毛利率为44.65%,同比减少1.08个百分点,其中第三季度毛利率45.86%,同比减少4.21个百分点。我们预计三季度毛利率下滑主要是由于同期母公司千金片营收下滑和药品批发与零售业务成本增加所致。公司前三季度销售费用为5.33亿元,销售费用占营收比例为31.76%,同比减少0.26个百分点,其中2015年第三季度销售费用占营收比例为32.84%,同比减少1.59个百分点,预计三季度产品推广费用增加小于营收增长幅度;公司前三季度管理费用为1.40亿元,管理费用占营收比例为8.34%,同比增加0.92个百分点,其中公司第三季度管理费用占营收比例为8.93%,同比增长0.83个百分点。预计全年销售费用率和管理费用率与去年持平。 首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计2015-2017年EPS分别为0.26元、0.40元和0.53元,以10月30日收盘价17.32元来算,对应市盈率为66.8倍、43.7倍和32.5倍。考虑到公司业绩妇科大健康产品业绩弹性较大和国企改革措施的不断实施,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、千金片/胶囊销售不达预期;2、千金净雅销售不达预期;3.招标不达预期。

事件:10月30日晚间公告,公司2015年上半年实现总营收5.60亿元,同比增30.51%;归属上市公司股东的净利润1.22亿元,同比增34.69%;EPS 为0.76元,符合预期。同时公告,拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 点评: 业绩保持增长态势。公司业绩稳定增长,三季度营收同比增长26%,环比增12%;净利润同比增36%,环比增50%。浙江省内业务仍处在高增长阶段,可轻松实现全年医疗服务营收同比增长30%以上的目标。 增加省内布点,设立宁口分院。为进一步扩大浙江省内口腔医疗市场的占有份额,拟设立宁波口腔医院北仑分院,拟注册资本500万元,宁波口腔以出资350万元,持股70%;宁口部分管理团队及技术人员持股20%,首期设置牙椅数为30张,预计2016年初投入运营,预测2016年收入600万元,到2020年达到3000万元。 二胎概念股,辅助生殖唯一标的。近日,二胎政策全面放开,符合条件的生育夫妇预计有9000万对,按照我国不孕不育10%的发病率,潜在市场空间巨大。国内辅助生殖受政策限制,公司是A股唯一持有辅助生殖试运行牌照的公司,先发优势显著。 海骏科技资产注入,暂未复牌。公司已签订了重组框架协议,拟发行股份购买杭州海骏科技,其主要业务包括隐秀正畸业务、辅助生殖O2O、三叶儿童口腔连锁部分股权,具体业务可参阅我们的调研纪要。已申请继续停牌至2015年11月20日。 维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.99元、1.33元、1.74元,对应停牌前股价110.36元的市盈率分别为111倍、83倍、63倍,公司仍在停牌筹划重大资产重组事项,维持“推荐”评级。 风险提示:1、新院盈利低于预期;2、工程建设进展低于预期。

三季度毛利率回升,利润增速赶超收入。公司上半年医疗专业工程确认营收较高,加上医用耗材收入大增,拉低了整体毛利率,导致利润增长不及收入,这一短期因素的弱化,使得三季度毛利率得以恢复,利润与收入实现同步增长。第三季度实现营收同比下滑28%,第三季度环比下降57%;净利润同比增长37%,环比增长41%。利润短期受到财务费用增加的影响,主要是因为并购普尔德,导致利息支出增加、存款利息减少,因此我们略为下调了盈利预测。订单的确认时点存在不确定性,公司预计全年实现20%-50%的利润增长。 PPP模式深度参与医改,订单充裕。公告的在手订单有47亿,此外,今年9月连续签订了三份框架协议(丹凤县中医医院整体迁建项目、获嘉县中医院整体迁建项目、三都水族自治县招商引资项目),总投资额达12.1亿元。作为国内医院建设整体解决方案的行业龙头,公司将持续享受到国内公立医院改革的红利,在手订单及潜在订单将保障公司未来3年内业绩快速增长。 维持“推荐”评级。略下调盈利预测,预计公司2015-2017年EPS为0.35元、0.52元、0.73元,对应2015年10月28日收盘价26.86元的市盈率分别为77倍,52倍和37倍。作为国内稀缺的医院整体解决方案提供商,积极运作并购基金,持续外延布局。维持“推荐”评级。 风险提示:1、应收账款及担保风险;2、订单延迟确认的风险;3、外延并购低于预期。

事件:公司10月29日发布定期公告,2015年前三季度实现营收24.57亿元,同比增10.81%;归母净利润3.31亿元,同比增13.92%;基本每股收益为0.29元。同时预告全年净利润3.90~4.61亿元,同比增长10%~30%。 点评: 销售费用率继续回落,收入与利润同步增长。业绩稳步增长,参松养心、芪苈强心销售收入增长较快,15年9月参松养心胶囊循证医学研究结果公布,借助公司学术推广渠道,还将催化该品种二次放量。随着产品结构的丰富,毛利率水平也有所提升,第三季度毛利率64.91%。费用率水平继续回落,第三季度销售费用率35.02%,为近三年低点。管理费用率12.50%,受研发项目投入增加的影响。 科研平台潜在价值突出。伴随研发投入的增加,公司已具备业内领先的研发实力。今年年中,依托以岭药业的石家庄生物医药院士工作站正式挂牌,与院士签约多项合作项目;下半年公司的络病研究与创新中药国家重点实验室入选科技部第三批企业国家重点实验室。公司步步为营,在中医药创新研发领域已打造出一流的团队和技术平台。 维持“推荐”评级。略下调盈利预测,预计15-17年EPS分别为0.40、0.49、0.57元,对应2015年10月29日收盘价17.09元的市盈率分别为43、35和30倍,公司品种质地优良,积极布局移动医疗等热点领域,维持“推荐”评级。 风险提示:1、药品降价幅度大于预期;2、新进领域经营不达预期。

事件:10月27日晚公司公告,2015年前三季度实现营业收入14.64亿,同比增长15.60%,归属上市公司的净利润1.72亿,同比增长11.54%,EPS为0.22元,整体来看增长稳定,基本符合预期。 业绩稳定增长。第三季度公司实现营收5.0亿元,同比增长4.03%,净利润6348万元,增长4.29%,我们预计受去年基数较高等因素影响“佰塞通”在前三季度营收出现了小幅下滑,“佰备”营收增速在13%左右,整体来看,在行业增速整体下滑的大背景下,公司营收及净利润实现了稳定增长,我们预计全年增速有望有提升。 榄香烯营收略超预期。作为一季度并购的重点品种,公司未来三年的主要增长极,借助公司销售团队的市场开拓能力,有效覆盖医院数量持续快速增加,前三季度实现营收约1.2亿,略超预期,预计全年并表营收可达3.0亿左右,持续看好该品种的发展前景。 积极布局、多点开花。公司目前的主要营收来自“佰塞通”,鉴于目前国内的发展环境,公司正在化药、生物药、医疗服务等方面倾注更多精力,投入大量资金构建相关平台,为公司寻找新的利润增长点。10月27日公司公告拟出资2700万美元与美国制药领域资深科研团队成立合资公司,结合前期出资1.7亿参股康景基金、出资2500万元参股景泽生物,展现出公司在多个潜力领域的积极布局,有望实现多点开花,为公司长远发展奠定基础。 维持“推荐”评级:根据公司目前经营状况,预计公司15-17年EPS分别为0.39、0.51、0.68元,对应10月27日收盘价16.05元,市盈率分别为41.6、31.6、23.8倍。鉴于公司具有良好的营销能力,榄香烯、心脑宁等具有较大成长空间,业绩弹性较大,我们维持“推荐”评级。 风险提示:整合不达预期、招标降价

事件:公司10月27日晚间发布定期公告,2015年前三季度实现营收8.87亿元,同比下滑7.54%;归属于母公司所有者的净利润为2.83亿元,同比下滑12.68%;基本每股收益为0.48元。同时预告15年净利润增长-20%~20%。 点评: 三季度业绩承压,基本面向好。中药城搬迁对产能的影响消退,公司二季度走出业绩谷底,但仍受到药品行业景气度回落,各省招标滞后的大环境影响,第三季度收入同比下滑18%,环比下滑27%,同时,由于计提广告费用增加,费用率水平有所提升,导致第三季度净利润同比下滑29%,环比下滑61%。公司的西瓜霜系列剂型丰富,新剂型推出可提升盈利水平;三金片作为基低药,提价效应将逐步显现,随着11月份各地招标落地,未来主营业绩向好。 山水保险等待批复,践行健康中国。公司已走出养老产业布局的第一步,与特华投资控股有限公司共同发起筹建山水保险公司,目前仍在等待保监会的批复,借助地域优势和资本市场,有望在“健康中国”战略的时代背景下,打造出医疗服务平台,提示公司估值。 现金充裕,期待外延并购。目前账上现金充裕,大股东持股比例较高,公司管理层一直着力寻求并购优质的制药企业,进一步丰富产品线,提升企业规模,后续动作值得期待。 维持“推荐”评级。我们预测2015-2017年EPS为0.84、1.01、1.19元,对应10月27日收盘价21.74元的估值为26、22、18倍。考虑到养老产业布局和后续并购预期,维持“推荐”评级。 风险提示:1)外延并购不达预期;2)降价风险。

事件: 10月26日晚间公告,公司前三季度实现营收28.16亿元,同比增长27.00%;归属于上市公司股东的净利润4.99亿元,同比增长31.76%。基本每股收益0.64元,符合预期。 点评: 业绩维持高增长。公司凭借出色的产品线和高效的运营管理水平,延续了高于行业的业绩增速,儿科药收入占比较大,享有直接挂网采购的政策红利,新并表的陕西东科在经历了团队整合之后,有望成为新的增长极。 持续寻求外延并购。公司上市后,持续寻求外延式发展,在14年收购了东科制药之后,还设立了上海济嘉投资,依托该平台寻找并购标的,我们认为,公司可能会通过外延并购,继续丰富产品线,不排除在医疗服务相关领域的合适标的。 证金第一大流通股东,关注增发获批后续进展。报告期末,证金持有1430万股,占总股本的1.83%,位列第一大流通股东。公司于14年12月公告的定增项目,募资6.4亿元,定增底价为20.29元,已获审核通过,尚未收到证监会的书面核准文件,建议积极关注定增进展。 给予“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS分别为0.82元、1.04元、1.31元,对应10月26日收盘价24.90元的市盈率分别为30倍、24倍、19倍,作为处方药板块中稀缺的低估值白马,给予“推荐”评级,关注增发进度。 风险提示:1、外延并购低于预期;2、增发进度低于预期。

事件:公司发布定期公告,2015年前三季度实现营收19.7亿元,同比增长61.28%;归母净利润4.2亿元,同比增长30.51%;EPS为0.51元。同时公告设立乐普(深圳)融资租赁有限公司、乐普(深圳)保险经纪有限公司、美国普林基因股份有限公司。 点评: 并表因素大幅提升业绩。由于新东港药业、艾德康、宁波秉琨等子公司并表带动营收同比大增,前三季度业绩靓丽。第三季度实现营收同比增长48.77%,由于并购导致的短期费用率提升,各项费用率同比均有2个百分点的增长,净利润率有所下滑,第三季度归母净利润同比增18.57%。 乐普基因拟挂牌新三板。控股子公司乐普基因主营业务为生化免疫微生物、血液病、遗传代谢和细胞组织病理的检验项目,心血管、无创产前筛查和肿瘤高通量基因测序等服务和冠脉风险评估等特色检验项目。挂牌新三板可进一步提升运营规模,目标是将其打造为基因测序、分子诊断试剂和第三方检验服务的产业链平台型公司。 拓展金融产业平台,助推医疗主业。公司拟在深圳前海自贸区投资设立乐普(深圳)金融控股有限公司,开展包括融资租赁、商业保理、投资基金、保险经纪等领域的业务,拓宽融资渠道,降低公司运营成本,可助推主营业务发展。 维持“推荐”评级:暂不考虑新的并购影响,预计15-17年EPS分别为0.70、0.91、1.18元,对应10月26日收盘价41.50元的PE为59、46、35倍,公司大健康产业链平台价值稀缺,维持“推荐”评级。 风险提示:招标进度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下滑,并购整合的风险。

事件:10月26日晚公告,公司2015年前三季度实现营业收入3.58亿,同比增长20.06%,归属上市公司的净利润1.04亿,同比增长46.99%,EPS为0.46元,整体来看业绩快速增长,符合预期。 业绩维持快速增长。第三季度营收达1.3亿,同比增长23.73%,利润亿,同比增长26.93%。第三季度血制品实现营业收入0.87亿元,同比增长18.9%,天安药业营收0.45亿元,同比增长31.8%,净利润亿,同比增长26.9%。整体来看第三季度营收及利润增速保持快速增长态势,由于天安药业产能扩建、血制品产能提升,我们预计全年收入和净利润将保持快速增长。 并购助力发展。公司近期并购新百药业、获取天安药业少数股权,与大股东设立并购基金,有望继续通过并购提升公司业绩弹性。对新百药业的收购,扩充了公司骨科、妇科产品线,为公司提供新的利润增长点。通过此次收购有望使今年营收、净利润分别增加2亿、0.35亿,短期业绩得到显著提升,且有利于公司构建综合性医疗集团。 研发、建设项目潜力大。在研产品人凝血因子Ⅷ、手足口病(EV71型)人免疫球蛋白,国内外市场空间较大,同时有利于提升吨浆综合利用率显著提高,提升整体毛利率。西他沙星项目正在积极推进,近期又公告与法国血制品企业LFB签订协议,开发血管vWF,标志着国际化研发和合作战略的开端,我们看好公司在研项目等的发展潜力。 维持“推荐”评级:根据公司经营情况,我们预计公司15年-17年EPS分别为0.65元,0.97元和1.25元,对应2015年10月26日收盘价38.7元的PE分别为60倍,40倍和31倍。考虑到血制品提价、外延并购带来业绩弹性,我们维持公司“推荐”评级。

事件:10月23日晚间公布三季报,今年前三季度实现营业收入24.68亿元,同比增长17.89%,归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比减少47.38%。基本每股收益0.205元。 点评: 全年收入可达目标,净利率水平回升。公司业绩波动较大,收入端保持同比增长,第三季度营收8.78亿,同比增长4.29%。由于新增业务并表以及营销架构整合带来的短期影响,上半年费用率水平高于往年,三季度有所回落,归母净利润1.02亿,同比下滑28.06%。考虑到公司四季度是业绩高点的特征,预计全年可实现36.3亿元的收入目标。 证金位列第二大股东。截止报告期末,证金持股2201万股,占总股本的2.78%,位列第二大股东。此外,按照此前公告的增持承诺,实际控制人及公司高管已累计增持3亿元,彰显对公司未来的信心,其中高管增持均价15元,董事长窦啟玲女士及其高管窦雅琪女士增持均价17元左右。 布局肿瘤医疗产业链。下半年先后投资设立肿瘤医疗产业并购基金,与广州中医药大学金沙洲医院合作设立肿瘤中心,设立贵州百洋益佰肿瘤易复诊大数据有限公司,与上海益佰肿瘤医疗投资管理有限公司签订合作协议。动作频频,旨在完善以肿瘤医院为核心的医疗服务平台。 维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS分别为0.56元、0.86元、1.17元,对应10月23日收盘价20.43元,市盈率分别为36倍、24倍、17倍,考虑到公司构建的优秀产品线和突出的营销能力,维持“推荐”评级。 风险提示:1、降价风险;2、原材料价格波动的风险。

公司2015年 10月23日晚间发布2015年三季报:公司前三季度实现营业收入18.84亿,同比减少8.26%;归属于上市公司普通股东的净利润2.22亿元,同比增长42.99%,实现基本每股收益0.74元。公司净利润符合我们之前的预期。 点评: 业绩符合预期,医药工业营收单季下滑。从公司第三季度数据来看,公司第三季度营收5.66亿,同比下滑14.90%;净利润8272万元,同比增长39.42%。公司利润增长是由于销售费用大幅下降等所致。从公司单季度数据来看,医药工业营收呈现下滑趋势。分业务来看,受去年基数较高和渠道管控的影响,健胃消食片销售额小幅下滑(10%以内),乳酸菌素片仍有30%左右的销量增长。随着公司营销战略持续推进,我们预计公司全年医药工业业务将有望恢复稳步增长势头。 单季度期间费用继续大幅下降。从公司三季报数据来看,公司第三季度销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为23.19%、4.04%和1.36%,同比分别下滑10.63个百分点、下降1.51个百分点和上升0.1个百分点。期间费用大幅下降是公司渠道管控所致。我们认为公司仍然有较大的业绩弹性。 公司改革步伐有望持续加快。上半年公司关联方成功剥离地产业务,目前中江地产的改革进程仍在推进过程中。另外,2015年9月份公司又转让51%江西九州通,退出贡献较小的医药流通领域。这也表明公司将聚焦制药,加快推进改制进程,做大做强健康产业。我们认为,在江西省逐步深化国企改革的大背景下,受自上而下的推动,公司改革进程有望加快,这也将快速推动公司未来的发展。 维持“推荐”评级。根据公司经营情况,我们维持之前的盈利预测,预计公司2015-2017年EPS分别为1.08元、1.38元、1.77元,对应10月23日收盘价40.28元,市盈率分别为37倍、29倍、23倍,考虑到公司业绩弹性较大和公司改革进程加快,我们维持“推荐”评级。 风险提示:1、销售费用持续攀升;2、保健品业务营收大幅下滑

事件:10月23日晚间,福安药业发布公告,2015年前三季度实现营业收入51,385.25万元,同比增长55.26%,归属于上市公司普通股股东的净利润为5,037.17万元,同比增长27.50%。基本每股收益为0.19元。 点评: 业绩主要由天衡贡献。在抗生素行业依然承压的大背景下,前三季度业绩实现同比增长,主要是由于宁波天衡5月份开始并表,第三季度公司营收同比增长118%,环比增长24%;归母净利润2302万元,同比增长261%,环比增长26%。其中,宁波天衡并表后累计贡献净利润2646.47万元,第三季度贡献净利润1539.46万元,预计可轻松实现收购时的业绩承诺,持续为公司增厚业绩。 汇金列第六大股东,高管完成增持。根据三季报披露的情况,汇金持股341.55万股,占总股本的1.21%,位列公司第六大股东。此外,按照7月8日的承诺公告,公司控股股东汪天祥先生及高管共计增持6,461,157股,增持金额1亿元,均价16.14元,大股东增持,彰显对公司未来的信心。 停牌筹划并购,静待外延落地。宁波天衡并表大幅提振公司业绩,当前正在与烟台只楚药业有限公司进行重大资产重组,继续通过外延并购拓宽产品线,扩大规模。只楚药业(原烟台第二制药厂)系山东省重点企业集团、国家级高新技术企业,拥有80多项药品注册批件,以硫酸庆大霉素原料药为主导产品,与公司现有产品线协同性较强,期待并购落地。 维持“推荐”评级。暂维持盈利预测,15-17年EPS为0.33元、0.45元、0.57元,对应10月23日收盘价18.95元的PE为57、42和33倍。公司尚未复牌,考虑到招标放量、重磅专科获批及潜在并购带来的业绩弹性,维持“推荐”评级。 风险提示:1、招标低于预期;2、新药审批风险;3、并购风险。

主营业务仍在快车道。公司主营依然保持高速增长,诊断服务贡献营收8.26亿元,同比增长32.42%;诊断产品同比增长28.91%,公司近年来产业链布局加速,实验室持续扩张,仍然连年保持净利润同比增速在40%以上,得益于管理层因地制宜、与时俱进的战略布局和高效运营。 新增西安实验室,实验室扩张稳步推进。15年坚持“4+4”扩张战略,先后收购甘肃同享,启动合肥、西安、郑州等3家实验室筹建,日前,公司公告拟使用自有资金2520万元与西安盛坤投资管理有限公司合资设立西安迪安医学检验所,交易完成后,公司将持有70%股权,旨在建立以西安为基地的综合性医学检测平台,通过资源整合、技术创新,扩大公司在西北部地区的市场占有率,巩固行业龙头地位。 维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS为0.64元、0.89元、1.23元,对应2015年10月23日收盘价89.33元的市盈率分别为139倍,100倍和73倍,公司积极布局诊断服务产业链,对标国际龙头,维持“推荐”评级。 风险提示:1、募投项目进展低于预期;2、系统风险;3、新进领域整合低于预期。