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网达软件 计算机行业 2016-12-26 38.01 -- -- 37.59 -1.10%
37.70 -0.82%
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1.移动互联网多媒体软件龙头,主业稳健增长。 公司是行业领先的多媒体平台软件开发商,客户覆盖广泛,包括三大运营商、广电媒体以及互联网新媒体。同时业务也为金融电信领域的客户提供商业智能软件。 2.移动互联网多媒体行业增长势头强劲,催生多媒体软件行业高景气。 移动互联网多媒体市场包括视频、阅读、音乐等细分领域,视频已经成为流量最大的细分领域。2015年中国移动视频用户规模达4.3亿人,预计2016年中国移动视频用户规模将达5.27亿人,同比将增长22.3%,行业未来仍有上升空间。同时移动终端系统软硬件差异较大导致客户端开发难度较大,催生出对于多媒体平台软件的旺盛需求。 3.公司依托移动互联网多媒体平台软件,打造移动多媒体业务闭环。 公司依托OMS+WRP为客户提供一套较完善的多媒体软件解决方案。WRP提供跨平台引擎,实现便捷、高效的客户端一次性开发、多平台/多终端适用。OMS提供多媒体内容运营可以实现多屏多门户的统一发布和管理。OMS+WRP的闭环解决方案竞争优势显著,目前有澎湃新闻等客户,未来有望进一步延伸产品线,切入内容服务领域。 4.投资建议:公司作为移动互联网多媒体软件行业领军者,依托OMS+WRP为客户打造业务闭环,未来分省运营+海外拓展有效提升公司业务收入,商业智能软件战略调整有望恢复营收增长,预计公司业绩未来几年将保持较快增长,预计16、17年归属净利润为9500万元、1.1亿元,对应16、17年PE为87倍、75倍,给予“推荐”评级。 风险因素:移动互联网多媒体行业与商业智能行业不达预期。
齐心集团 传播与文化 2016-12-26 22.50 -- -- 23.07 2.53%
23.88 6.13%
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投资要点 1. 坚定互联网转型,打造企业级服务生态圈。 齐心集团从2015年开始全面互联网化转型,公司致力于打造“硬件+软件+服务”的企业级服务生态圈,并据此制定了“三步走”发展战略:一是传统办公用品生产销售业务电商化,将公司多年积累的渠道及客户资源转化为线上流量;二是依托线上流量基础,通过自行研发及外延收购并举的方式,重点发展企业级SaaS 云服务,将SaaS 服务能力作为核心竞争力;三是将平台业务拓展至支付、金融和衍生服务,进一步丰富流量,形成垂直行业生态。 2. 收购标的质地优良,符合齐心“大办公”战略。 公司近年连续参股和收购阳光印网,杭州麦苗、银澎云等办公类SaaS公司,上述公司均是各自行业的领先企业,质地优秀、前景广阔。其中,阳光印网是在线印刷市场最早的开拓者,杭州麦苗是阿里妈妈的金牌合作伙伴。,而银澎云则是在线云视频会议服务行业的领军企业。上述公司的业务与齐心“大办公”战略高度协同,未来,齐心在拥有企业级服务线上入口的同时,产品也从单一维度向多维服务发展。 3. 企业云视频会议领域龙头好视通可想象空间巨大。 好视通作为视频云服务领域领先企业,公司近年来高速成长,16年有望实现5,000万业绩。同时,公司拥有多项核心技术,竞争优势明显。作为产业链中的技术供应商,好视通具备在线教育、在线医疗、互动娱乐等广泛应用场景,未来可拓展方向众多,前景广阔。 4. 非公开发行已过会, 后续拓展值得期待。 公司16年非公开发行11月14日已获证监会发审会审核批准。该次募集资金不超过11亿元,拟用于收购银澎云计算100%股权(51%)、齐心大办公电子商务服务平台项目(31%)、补充流动资金(18%),预期资金到位后将进一步利好公司内生业务扩张与外延并购计划,值得期待。 5. 投资建议:我们预计公司16-18年净利润为1亿、1.6和2.3亿元(假设银澎全年并表,不考虑其它外延),目前公司市值74.5亿(暂不考虑增发),对应PE 分别为75、47、32倍。考虑到公司平台型SaaS 战略的稀缺性和后续外延预期,给予“强烈推荐”评级。 6. 风险提示:企业级SaaS 市场发展低于预期 ;公司整合进度低于预期。
奥马电器 家用电器行业 2016-12-23 76.00 -- -- 75.93 -0.09%
81.99 7.88%
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1.收购乾坤好车增厚业绩,外延发展快马加鞭 昨日公司定增靴子落地,今日就全资控股乾坤好车,公司资本层面强大的执行力可见一斑。乾坤好车承诺2016~2018 年实现净利润不低于3000 万、6000 万、1.2 亿。汽车金融行业是消费金融领域重要场景之一,行业景气度高企,收购估值较低,本次全资收购将有效增厚母公司业绩。重申我们认为公司增发落地将成为公司重要拐点,公司当前在手现金流充裕,未来将加速外延层面的发展,外延发展值得期待。 2.打造消费金融全牌照正规军公司 子公司落地互联网小额贷款牌照,互联网小额贷是消费金融业务链中重要一环,公司取得自己的小额贷牌照将拓宽公司在消费金融领域的业务范围,突破之前必须和牌照商合作的诸多限制,有效降低公司的资金成本。公司拿牌照动作频频,意图打造消费金融领域全牌照正规军。此外,公司通过战略合作协议的方式间接取得众多中小城商银行牌照资源,同时发起设立巨安财险、信泽基金等,在银行、保险和基金端牌照方面持续发力。 3.投资建议 暂不考虑外延,基于冰箱业务稳中有升、中融金完成业绩承诺、消费金融新业务带来业绩增量,我们保守预计明年公司业绩达4.5 亿,考虑增发后对应2017 年仅38X,后续想象空间巨大,维持公司“强烈推荐”评级。
四维图新 计算机行业 2016-12-22 19.00 -- -- 21.42 12.74%
21.42 12.74%
详细
1.凭借高精度地图切入无人驾驶,公司自动驾驶商业化进程有望加速。 双方合作内容中公司将向长城汽车的自动驾驶汽车提供核心导航服务、高精度地图数据和引擎。双方将在包括车辆自动控制、体系结构、智能驾驶决策算法、环境感知算法在内的自动驾驶技术领域方面合作布局,推进自动驾驶技术的早日商用。四维图新在高精度地图以及导航软硬件等领域深耕多年,积淀深厚,此次和长城汽车合作推出基于量产车型的自动驾驶平台,表明公司自动驾驶商业化进程迈出里程碑一步,此后公司在自动驾驶领域的发展有望继续超出预期。 2.与长城汽车合作,对公司发展自动驾驶通用平台具有标杆性意义。长城汽车是我国汽车销量排名前十的自主品牌,此次双方合作开发自动驾驶平台,标志着公司的高精度地图以及整套自动驾驶导航解决方案得到了车厂认可,此项目也表明自动驾驶在我国已经从试验阶段逐步过渡到商业应用阶段。公司的自动驾驶通用平台也有望得到其他车厂的认可,商业化进程加速在望。 3.投资建议:公司在自动驾驶领域全产业链布局,自动驾驶商业化进程加快,基于量产车型的自动驾驶通用平台后续空间巨大。预计2016、2017年EPS为0.19元、0.32元,对应PE分别为99、59倍。维持强烈推荐评级。 4.风险提示:自动驾驶行业政策风险,公司业务拓展不达预期。
博思软件 计算机行业 2016-12-21 90.30 -- -- 90.46 0.18%
92.50 2.44%
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投资要点 1.非税收入管理信息化龙头企业,卡位优势显著。 博思软件致力于非税收入管理,财政票据电子化和公共缴费服务信息化为核心的产品以及服务。在非税收入信息化方面,博思软件是当之无愧的龙头企业,它是市场上唯一一家十多年来一直专注于政府非税收入管理信息化应用领域的专业供应商。公司在非税收入信息化方面占据70%的市场份额,切入非税收入管理领域具有天然优势。 2.公共网上缴费平台e缴通行业壁进入垒高,竞争优势明显。 公共缴费服务平台“e缴通”不仅为政府提供解决方案,还为缴费人提供一站式的网上非税业务办理、网上支付和领取财政电子票据。E缴通平台涉及各级财政部门、众多执行单位及各金融机构,业务复杂,行业的进入壁垒较高,公司的“e缴通”在非税收入收缴方面具有巨大的竞争优势,公司通过e缴通平台正努力实现商业模式由G端向C端的拓展。 3.战略性收购北京支点国际,切入采购与招标领域。 公司拟使用自有资金1600万元收购和增资北京支点国际咨询投资有限公司51.04%股份,布局政府采购投标领域。公司新上任总经理在政务云领域市场经验丰富,嫁接支点国际在采购平台领域的背景,公司未来有望拓展采购招标电子化平台,拓展To-B的新兴增长点。 4.投资建议:我们预计公司2016-2017年净利润为4500万、5300万,我们认为公司作为非税收入信息化领域的龙头,卡位优势明显,未来依靠e缴通平台拓展To-C领域,收购支点国际切入政府采购领域,增长前景广阔,对应PE分别为134X、111X,强烈推荐。 风险因素:税务信息化行业不达预期。
网达软件 计算机行业 2016-12-20 37.85 -- -- 38.79 2.48%
38.79 2.48%
详细
投资要点 1.移动互联网多媒体软件龙头,主业稳健增长。 公司是行业领先的多媒体平台软件开发商,客户覆盖广泛,包括三大运营商、广电媒体以及互联网新媒体。同时业务也为金融电信领域的客户提供商业智能软件。 2.移动互联网多媒体行业增长势头强劲,催生多媒体软件行业高景气移动互联网多媒体市场包括视频、阅读、音乐等细分领域,视频已经成为流量最大的细分领域。2015年中国移动视频用户规模达4.3亿人,预计2016年中国移动视频用户规模将达5.27亿人,同比将增长22.3%,行业未来仍有上升空间。同时移动终端系统软硬件差异较大导致客户端开发难度较大,催生出对于多媒体平台软件的旺盛需求。 3.公司依托移动互联网多媒体平台软件,打造移动多媒体业务闭环公司依托OMS+WRP为客户提供一套较完善的多媒体软件解决方案。 WRP提供跨平台引擎,实现便捷、高效的客户端一次性开发、多平台/多终端适用。OMS提供多媒体内容运营可以实现多屏多门户的统一发布和管理。OMS+WRP的闭环解决方案竞争优势显著,目前有澎湃新闻等客户,未来有望进一步延伸产品线,切入内容服务领域。 4.投资建议:公司作为移动互联网多媒体软件行业领军者,依托OMS+WRP为客户打造业务闭环,未来分省运营+海外拓展有效提升公司业务收入,商业智能软件战略调整有望恢复营收增长,预计公司业绩未来几年将保持较快增长,预计16、17年归属净利润为9500万元、1.1亿元,对应16、17年PE为87倍、75倍,给予“推荐”评级。 风险因素:移动互联网多媒体行业与商业智能行业不达预期。
二三四五 计算机行业 2016-12-07 12.00 6.77 143.93% 12.45 3.75%
12.45 3.75%
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1.质地优良的好公司。 公司自从14年重组开始,14-16年承诺业绩1.5亿/2亿/2.5亿,14和15年分别完成2.1亿和3.9亿,几乎翻倍完成对赌业绩,今年公司预计全年业绩区间为5.4-6.2,扣非后的业绩预计在5亿左右,再次有望翻倍完成对赌业绩,扎实的业绩表现实为A股少有的好公司。 2.独特的发展模式巩固互联网流量业绩成长。 二三四五网络旗下2345网址导航和2345浏览器两大核心平台,目前,国内排名前50名的网站中,有70%以上的公司均在2345网址导航付费推广。随着PC端日益增长的推广成本,公司作为PC端两大入口级产品网址导航和浏览器享受行业成长的优势卡位红利。 公司今年推出了移动端的浏览器,天气等多款应用软件,也快速跻身行业前列.通过王牌技术联盟独特的线下推广渠道,低成本的巩固了公司互联网PC端和移动端的流量增长。 3.创新业务互联网消费金融实现0的突破,进入爆发增长期。 公司通过15年一年的探索与积累,利用自身互联网流量的优势,锁定大量蓝领用户群体,推出针对这个人群的小额无场景贷款.通过与中银消费的深度合作,已经建立有效的获客,放贷,风控,催收,盈利的一套完整流程!根据公司相关公告,公司1-9月份实现累计放贷超过20多亿,实现营收8,962.08万元,净利润3,396.41万元.我们预计公司明年在加大资金端合作,突破中银消费金融单一渠道,全面深入到保险,场景消费金融等多个领域.有望实现爆发式的成长。 4.围绕互联网消费金融做大做强。 公司公告成立50亿的互联网并购基金,首期20亿,在跑通了消费金融模型后,预计未来公司可能会通过参股金融公司,风控大数据公司,获取金融牌照,扩宽融资渠道,降低金融风险,进一步增强公司盈利能力。 5.盈利预测:公司互联网消费金在15年铺垫,16年试水后,17年将进入全面爆发。 预计公司16/17/18年扣非利润分别为5亿/8亿/12亿,对应PE为39/30/20倍,鉴于公司传统互联网业务扎实的业绩支撑,消费金融进入快车道,作为A股潜在的消费金融龙头,给予明年50倍左右PE对应20元目标价!
丰东股份 机械行业 2016-08-05 28.35 -- -- 32.28 13.86%
37.80 33.33%
详细
1.收购方欣科技过会,热处理行业龙头战略转型财税SaaS服务。 丰东股份是国内热处理行业龙头企业,公司18亿元收购方欣科技100%股权过会,战略转型企业级财税SaaS服务。方欣科技是国内领先的财税信息化服务商,是金税三期纳税服务平台项目的主承建商,目前业务范围已覆盖广东、云南等11省市,企业用户超过500万。 2.互联网+税务爆发在即,财税信息化行业景气度持续提升。 金税三期逐步落地、《互联网+税务》行动计划出台以及电子发票的试点推广共同推动我国税务信息化行业迎来“互联网+”时代。国地税部门报税平台的融合以及智慧电子税务局的逐步推广将显著提升行业集中度。 税务信息化服务商可通过增值服务及深入挖掘企业财税信息等逐渐切入更广阔的企业级SaaS服务。 3.承建金税三期纳税服务平台,卡位优势助推方欣财税SaaS业务全国推广。 方欣科技是金税三期纳税服务平台的承建商,对接我国5000万企业用户,卡位优势显著。2016年中付费用户数超过百万,目前ARPU约为250元。凭借卡位优势,公司的智慧电子税务局平台向全国推广确定性较高,伴随增值服务的进一步完善,公司的付费用户转化率、付费用户规模及单用户ARPU皆有望高速增长,为公司构建收入规模的长期增长轨道,而公司作为国内财税SaaS龙头的稀缺性将进一步得到市场重视。 4.打造泛财税SaaS生态圈,创新业务布局可期。 公司目标围绕企业财税服务为核心,构建连接财务、办税、资金、内部管理等各领域的智慧互联生态圈。借助卡位优势和大数据积累,公司在电子发票、金融创新业务的布局都将逐步兑现,为纳税人提供包括征信、贷款、风险管理等多种潜在增值服务,构建基于财税云SaaS的财税金融生态圈。 5.投资建议:我们预计公司2016-2017年净利润为2.0亿、3.0亿(包含主业3000万利润),我们认为公司管理层转型财税SaaS战略坚定、执行力强,财税SaaS业务有望持续超市场预期,对应PE分别为68X、45X,强烈推荐。
丰东股份 机械行业 2016-08-03 27.21 -- -- 32.28 18.63%
37.80 38.92%
详细
1.收购方欣科技过会,热处理行业龙头战略转型财税SaaS服务。 丰东股份是国内热处理行业龙头企业,公司18亿元收购方欣科技100%股权过会,战略转型企业级财税SaaS服务。方欣科技是国内领先的财税信息化服务商,是金税三期纳税服务平台项目的主承建商,目前业务范围已覆盖广东、云南等11省市,企业用户超过500万。 2.互联网+税务爆发在即,财税信息化行业景气度持续提升。 金税三期逐步落地、《互联网+税务》行动计划出台以及电子发票的试点推广共同推动我国税务信息化行业迎来“互联网+”时代。国地税部门报税平台的融合以及智慧电子税务局的逐步推广将显著提升行业集中度。税务信息化服务商可通过增值服务及深入挖掘企业财税信息等逐渐切入更广阔的企业级SaaS服务。 3.承建金税三期纳税服务平台,卡位优势助推方欣财税SaaS业务全国推广。 方欣科技是金税三期纳税服务平台的承建商,对接我国5000万企业用户,卡位优势显著。2016年中付费用户数超过百万,目前ARPU约为250元。凭借卡位优势,公司的智慧电子税务局平台向全国推广确定性较高,伴随增值服务的进一步完善,公司的付费用户转化率、付费用户规模及单用户ARPU皆有望高速增长,为公司构建收入规模的长期增长轨道,而公司作为国内财税SaaS龙头的稀缺性将进一步得到市场重视。 4.打造泛财税SaaS生态圈,创新业务布局可期。 公司目标围绕企业财税服务为核心,构建连接财务、办税、资金、内部管理等各领域的智慧互联生态圈。借助卡位优势和大数据积累,公司在电子发票、金融创新业务的布局都将逐步兑现,为纳税人提供包括征信、贷款、风险管理等多种潜在增值服务,构建基于财税云SaaS的财税金融生态圈。 5.投资建议:我们预计公司2016-2017年净利润为2.0亿、3.0亿(包含主业3000万利润),我们认为公司管理层转型财税SaaS战略坚定、执行力强,财税SaaS业务有望持续超市场预期,对应PE分别为68X、45X,强烈推荐。 风险因素:税务信息化行业不达预期。
绿盟科技 计算机行业 2016-08-03 39.90 -- -- 43.56 9.17%
43.56 9.17%
详细
投资要点 1.信息安全行业持续高度景气 近年来,国内外信息安全事件频发,严重影响个人生活、企业经营及政府工作。同时,国际形势错综复杂,大国在经济、军事等领域的角力传导至网络空间。在此背景下,国家高度重视信息安全,通过立法将信息安全提升至国家战略的地位并出台大量政策促进行业发展。另一方面,我国信息安全产业规模虽然绝对值较大,但相对于发达国家,信息安全投资占IT总投资比例明显偏低,潜力巨大。预计信息安全行业未来几年将持续高度景气。 2.云安全成为新的增长点,安全即服务颠覆蝉蜕商业模式 随着云计算在各行各业的迅速落地,云安全成为新的热点。所谓云安全,既指利用云计算技术解决各类安全问题,也指解决云架构下各类新的安全问题,同时指采取云服务的模式提供安全服务。安全即服务(SECaaS)类似软件即服务(SaaS)模式,能有效满足中小企业客户低价高效的安全需求,同时可提升安全公司自身的盈利能力。安全即服务是对信息安全传统商业模式的变革,国外信息安全行业的发展趋势已充分证明了这种模式是未来的方向,前景广阔。当前国内SECaaS行业处于发展初期,静待放量。 3.绿盟云安全布局一马当先,有望成为公司未来业绩高增长的新引擎 作为国内信息安全领域龙头企业,凭借技术、销售等各种优势,公司较早在云安全领域展开布局,2015年11月,公司云安全平台-绿盟云上线,通过SECaaS模式向客户提供专业的网络安全产品及服务交付能力。此后,公司又先后同腾讯云、阿里云展开合作并通过非公开增发募集资金投向智慧安全防护体系项目,进一步完善云安全布局。我们认为,2016年将是公司云安全市场开拓的元年,凭借公司雄厚的技术支持及在云安全领域的先发优势,随着公司业务拓展以及与巨头合作的深入,云安全服务会成为其未来业绩高增长的新引擎。 4.投资建议: 信息安全行业持续高度景气,作为行业龙头企业,凭借领先的技术优势和市场拓展能力,预计公司业绩未来几年将保持较快增长,暂不考虑非公开发行对公司带来的影响,预计16、17年净利润为2.7亿元、3.6亿元,对应16、17年PE为60倍、45倍。对比同行业其他公司,估值相对便宜。同时,考虑到公司在云安全领域的先发优势及深入布局,给予“强烈推荐”评级。
绿盟科技 计算机行业 2016-07-20 44.80 -- -- 46.26 3.26%
46.26 3.26%
详细
1.信息安全行业持续高度景气 近年来,国内外信息安全事件频发,严重影响个人生活、企业经营及政府工作。同时,国际形势错综复杂,大国在经济、军事等领域的角力传导至网络空间。在此背景下,国家高度重视信息安全,通过立法将信息安全提升至国家战略的地位并出台大量政策促进行业发展。另一方面,我国信息安全产业规模虽然绝对值较大,但相对于发达国家,信息安全投资占IT总投资比例明显偏低,潜力巨大。预计信息安全行业未来几年将持续高度景气。 2.云安全成为新的增长点,安全即服务颠覆蝉蜕商业模式 随着云计算在各行各业的迅速落地,云安全成为新的热点。所谓云安全,既指利用云计算技术解决各类安全问题,也指解决云架构下各类新的安全问题,同时指采取云服务的模式提供安全服务。安全即服务(SECaaS)类似软件即服务(SaaS)模式,能有效满足中小企业客户低价高效的安全需求,同时可提升安全公司自身的盈利能力。安全即服务是对信息安全传统商业模式的变革,国外信息安全行业的发展趋势已充分证明了这种模式是未来的方向,前景广阔。当前国内SECaaS行业处于发展初期,静待放量。 3.绿盟云安全布局一马当先,有望成为公司未来业绩高增长的新引擎 作为国内信息安全领域龙头企业,凭借技术、销售等各种优势,公司较早在云安全领域展开布局,2015年11月,公司云安全平台—绿盟云上线,通过SECaaS模式向客户提供专业的网络安全产品及服务交付能力。 此后,公司又先后同腾讯云、阿里云展开合作并通过非公开增发募集资金投向智慧安全防护体系项目,进一步完善云安全布局。我们认为,2016年将是公司云安全市场开拓的元年,凭借公司雄厚的技术支持及在云安全领域的先发优势,随着公司业务拓展以及与巨头合作的深入,云安全服务会成为其未来业绩高增长的新引擎。 4.投资建议: 信息安全行业持续高度景气,作为行业龙头企业,凭借领先的技术优势和市场拓展能力,预计公司业绩未来几年将保持较快增长,暂不考虑非公开发行对公司带来的影响,预计16、17年净利润为2.7亿元、3.6亿元,对应16、17年PE为60倍、45倍。对比同行业其他公司,估值相对便宜。同时,考虑到公司在云安全领域的先发优势及深入布局,给予“强烈推荐”评级。
刚泰控股 房地产业 2016-03-02 15.41 -- -- 17.78 15.38%
20.63 33.87%
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投资要点. 1.金多宝平台上线,打造互联网珠宝+供应链金融产业生态. 公司在珠宝黄金领域完成了从矿产资源开发与开采、黄金珠宝首饰加工设计、珠宝首饰营销与体验的完整产业链布局。今年初上线的金多宝O2O平台将线下黄金珠宝实体门店和线上黄金珠宝综合服务全面贯通,为消费者提供黄金买卖以及纸黄金理财等服务,同时通过黄金租赁服务解决企业的用金需求,构造黄金供应链金融完美闭环。 2.与腾讯共同合计设计产业投资基金,将带来良好财务回报. 公司与腾讯控股的创梦科技发起设立的新兴产业投资基金,主要投资于新兴产业项目。公司与创梦科技共同成立一家投资管理公司作为合伙企业的GP,公司将认购普通合伙人不低于20%的股权。本次产业投资基金已有较为明确的投资项目,万达影业、阅文集团和微影时代均属于市场中较有影响力的项目,且已经有明确的退出路径,预计能够能够在五年内实现退出,上市的确定性较强,能够为公司带来良好的财务回报。 3.公司与腾讯的合作有望全面加强. 目前,腾讯集团仍然没有控股的A股上市公司能够对资产进行整合,创梦天地有望成为整合集团境内业务的上市平台。公司本次与腾讯深化合作,是腾讯参与公司定增之后第一次正式落地的合作,腾讯在整个互联网行业具有明显的优势,拥有流量资源以及大量具有较强盈利能力的投资项目。设立产业基金之后,公司与腾讯的合作有望全面加强,将对公司后续进行产业链布局及整合带来积极影响。 4、产业基金将进一步深化泛娱乐产业布局. 公司除了在黄金珠宝产业的业务外,在文化传媒行业也有布局,目前已有的业务包括瑞格传播、刚泰影视。从行业发展来看,相比于黄金珠宝产业,娱乐行业的景气程度更高,增长速度也更快。通过设立产业基金,公司将间接投资万达影业、阅文集团、微影时代及映客直播几个行业内较为领先的项目。通过对这些项目的投资,有利于公司聚集在泛娱乐行业的资源,提高公司在行业中的影响力,进一步深化公司在泛娱乐产业的布局。 5.投资建议. 公司一直以来力求打造互联网珠宝+供应链金融产业生态。此次与腾讯设立产业基金,首先能够为公司带来良好的财务回报,其次将进一步深化与腾讯的合作,最后将加强公司在泛娱乐领域的布局。公司主业仍将保持稳定增长,预计2016、2017年公司净利润分别为9.01亿、11.57亿元,对应2016、2017年PE分别为26X与20X,估值具备足够安全边际,我们看好公司在互联网珠宝、供应链金融以及未来泛娱乐产业的巨大潜力,首次覆盖给予“强烈推荐”的投资评级。
金证股份 计算机行业 2016-02-04 30.00 47.21 161.15% 34.44 14.80%
39.99 33.30%
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投资要点。 1.定增迎来公司新起点,大股东借款员工持股计划彰显管理层信心。 公司本次非公开发行的募集资金27.4亿元。以下几点值得注意:1)公司首期参与认购的员工持股计划3.5亿元中,80%以上来自大股东提供的借款支持,充分彰显管理层信心。2)募投资金全面投向以金融云平台为基础的2.0以上业务,全面体现公司的战略转型与升级3)金融巨头平安战略入股,将成为公司从2.0模式向3.0模式转折的起点。 2.携手平安将实现公司从1.0到3.0的全面升级。 当前阶段,互联网金融的核心仍在于“金融”。平安是国内真正的金融巨头,具备卓越的金融产品研发和设计能力,平安集团目前C端金融注册用户数达2亿、管理用户资产达5万亿。金证与平安全面战略合作后,平安丰富的金融产品体系与顶尖的金融产品设计能力与公司强大的金融IT平台、积累的海量数据嫁接后将产生聚变。互联网金融3.0的核心是基于大数据实现的金融产品定价与精准营销,金证的互联网金融商业模式将全面升级,金证将全面参与到平安的各项金融业务中去并全面分享利润,成为互联网金融业务3.0的真正参与者,彻底打开了公司的想象空间。 3.为何享受高估值,互联网金融3.0业务的决策者而非仅仅作为执行者。 相比恒生电子等竞争对手,公司作为独立的第三方平台具备足够稀缺性。 恒生电子将会作为蚂蚁金服发展战略中的重要一环,即其互联网金融战略的执行者。而公司作为独立第三方平台,未来将不仅仅是作为互联网金融的IT执行者,更将作为金融业务的直接决策者与分享者,携手平安将带来公司商业模式的全面战略升级。与平安的合作仅是起点,公司通过金融云平台未来将接入更多金融机构,打造覆盖金融全行业的生态圈。 4.投资建议。 联龙博通2015-2017年度盈利预测为2,650/3,650/5,100万元。与平安合作后,预计每年通过金证导流500万用户,每个新增账户开户费100元,金证抽取分成40元,开户费将带来净利润2亿元,同时每个账户一年预计投资3万元,一年周转10次,平台服务费盈利按万分之0.75计算。平台服务费共带来净利润1.13亿元我们预计2015、2016、2017年公司净利润分别为2.40亿、6.49亿、8.95亿,对应15、16、17年PE分别为110、41与29。公司携手平安打造互联网金融云平台,将全面参与到金融业务中去并分享利润。与竞争对手相比,公司独立第三方平台价值凸显,是互联网金融业务的决策者。我们坚定看好公司利润规模与市值的长期空间,作为板块中真正具备平台价值的行业龙头,建议投资者长期持有,给予3~6个月目标价48元,对应400亿市值,维持“强烈推荐”投资评级。
金证股份 计算机行业 2016-02-02 32.39 47.21 161.15% 34.44 6.33%
39.99 23.46%
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1.定增迎来公司新起点,大股东借款员工持股计划彰显管理层信心 公司本次非公开发行的募集资金27.4亿元。以下几点值得注意:1)公司首期参与认购的员工持股计划3.5亿元中,80%以上来自大股东提供的借款支持,充分彰显管理层信心。2)募投资金全面投向以金融云平台为基础的2.0以上业务,全面体现公司的战略转型与升级3)金融巨头平安战略入股,将成为公司从2.0模式向3.0模式转折的起点。 2.携手平安将实现公司从1.0到3.0的全面升级 当前阶段,互联网金融的核心仍在于“金融”。平安是国内真正的金融巨头,具备卓越的金融产品研发和设计能力,平安集团目前C端金融注册用户数达2亿、管理用户资产达5万亿。金证与平安全面战略合作后,平安丰富的金融产品体系与顶尖的金融产品设计能力与公司强大的金融IT平台、积累的海量数据嫁接后将产生聚变。互联网金融3.0的核心是基于大数据实现的金融产品定价与精准营销,金证的互联网金融商业模式将全面升级,金证将全面参与到平安的各项金融业务中去并全面分享利润,成为互联网金融业务3.0的真正参与者,彻底打开了公司的想象空间。 3.为何享受高估值,互联网金融3.0业务的决策者而非仅仅作为执行者 相比恒生电子等竞争对手,公司作为独立的第三方平台具备足够稀缺性。恒生电子将会作为蚂蚁金服发展战略中的重要一环,即其互联网金融战略的执行者。而公司作为独立第三方平台,未来将不仅仅是作为互联网金融的IT执行者,更将作为金融业务的直接决策者与分享者,携手平安将带来公司商业模式的全面战略升级。与平安的合作仅是起点,公司通过金融云平台未来将接入更多金融机构,打造覆盖金融全行业的生态圈。 4.投资建议 联龙博通2015-2017年度盈利预测为2,650/3,650/5,100万元。与平安合作后,预计每年通过金证导流500万用户,每个新增账户开户费100元,金证抽取分成40元,开户费将带来净利润2亿元,同时每个账户一年预计投资3万元,一年周转10次,平台服务费盈利按万分之0.75计算。 平台服务费共带来净利润1.13亿元我们预计2015、2016、2017年公司净利润分别为2.40亿、6.49亿、8.95亿,对应15、16、17年PE分别为110、41与29。公司携手平安打造互联网金融云平台,将全面参与到金融业务中去并分享利润。与竞争对手相比,公司独立第三方平台价值凸显,是互联网金融业务的决策者。我们坚定看好公司利润规模与市值的长期空间,作为板块中真正具备平台价值的行业龙头,建议投资者长期持有,给予3~6个月目标价48元,对应400亿市值,维持“强烈推荐”投资评级。
同有科技 计算机行业 2016-01-22 67.68 -- -- 67.80 0.18%
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1.公司业绩迎来向上拐点。 公司业绩大幅增长的主要原因包括2015年度公司推出了智能感知高效的大数据存储系列产品,并实现了规模化销售;通过取得一系列具有标志性意义的重大项目,公司实现了对主流市场的有效突破,在主流行业的关键业务系统实现了国产化替代,大幅提升了公司在高端主流市场的占有率。公司业绩已经迎来向上拐点,未来随着国产化替代以及信息安全在更多领域的落地,公司业绩有望持续爆发。 2.公司创历史纪录2.1亿订单再超预期。 公司创历史纪录2.1亿订单再超预期。继公司2015年获得中电科5600万订单后,公司此次再次签约特殊行业2.1亿大单,两个订单金额合计已超过2014年2.47亿元的营收总额。随着特殊行业改革以及信息化建设的逐步加快,自主可控的信息系统的建设也加速推进,而存储是自主可控的核心,此次大订单将进一步巩固公司在该领域的龙头地位,公司有望在高端国产存储领域继续保持领先优势。同时公司拥有军工二级保密资质,未来在特殊领域有望再获突破。 3.国内本土厂商存储龙头充分享受国产替代红利。 公司不仅在军工信息化领域表现突出,在大型央企的存储领域也屡获订单。2015年11月公司以第一名成绩入围中石化生产信息化所需磁盘阵列招标。我国去“IOE”进程加速,而公司作为国内本土存储领域的龙头将在特殊行业、政府、央企等领域持续发力。国产化替代不仅有望提升公司产品的销量,同时为公司切入高端市场提供了良好契机,进入高端市场打开公司业绩成长空间。公司四季度发布的下一代产品“智能感知高效大数据存储”以用户为中心,提供按需交付的数据服务,产品强大的竞争实力将为公司高速发展奠定基础。 投资建议:公司作为A股存储领域的龙头,将充分享受国产化替代给予国内厂商的红利。国外厂商市场份额已经在持续下滑,但仍然占据存储领域65%的市场份额,国产化替代空间仍然巨大。公司拥有军工二级保密资质,将充分享受特殊行业与央企在存储领域的国产化替代机遇。通过国产化替代切入高端存储,公司业绩同比大幅增加,是军工存储领域当之无愧的龙头,给予强烈推荐评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名