事件:公司发布了2016年年报。2016全年,公司实现营业收入267.46亿元,同比增长44.59%;实现利润总额8.22亿元,同比增长55.12%;归属于母公司所有者的净利润7.19亿元,同比增长50.24%。 报告期内,公司主营业务经营良好,指纹识别模组、摄像头模组等新业务增长迅速,我们认为,公司的业绩正在重回快速增长的轨道。单季度数据看,公司单季度营业收入77.42亿元,同比增长47.29%;实现利润总额1.2亿元,同比下降11.67%;归属于母公司所有者的净利润1.52亿元,同比增长14.03%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和新客户的开拓有序推进:1)触控产品线方面,公司传统产品保持稳定,OLED和柔性产品的需求释放值得期待。公司2016年触控类产品的出货量1.71亿片,当前保有产能约25KK/月,考虑到公司已经做好3D玻璃、薄膜触控等各项技术储备工作,我们有充分理由认为,在业界对于柔性OLED的高成长预期之下,随着相关产品的市场爆发,公司该项业务有望实现高速成长;2)摄像头模组业务方面,我们看好产能扩张为公司进一步打开业绩增量空间。公司摄像头模组业务2016年度实现营收79.40亿元(同比增44.49%),年度出货量约3.10亿颗。摄像头模组领域客户粘性大,加之今年业界对于双摄市场增量存在较高预期,我们看好公司产能持续扩张的余地;3)指纹识别模组方面,我们看好公司产能方面规模的优势和垂直一体化的实力。当前产能超28KK/月,公司预计2017年扩充到32-35KK/月,指纹识别模组当前仍属超额利润的细分环节,并且公司具备显著的产能方面的先发优势和技术积累优势。公司产品线覆盖上下游除芯片外的所有环节,包括封装、CNC加工、SMT、coating、玻璃盖板生产、模组贴合等工序,可实现有效控制成本和最大限度满足客户定制化需求;4)智能汽车业务方面,公司在报告期内完成收购华东汽电和南京天擎,因此,我们看好公司在汽车电子领域的渠道布局,公司的汽车电子的订单成长值得期待。综上,我们看好今年公司上述业务的产能扩张速度和业绩成长空间。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016全年,公司的综合毛利率为11.48%(同比下降1.36个百分点);公司第二季度单季度的综合毛利率为12.61%(同比降2.18个百分点,环比升1.6个百分点)。公司在产品线覆盖上比较全面,公司持续保持技术创新和产品创新,公司薄膜触摸屏、3D玻璃、3D全贴合、触觉反馈等方面的技术储备丰富,我们认为,新产品的持续导入有助于公司保持相对于同业的超额利润率,我们看好公司利润率持续提升的空间。 公司期间费用控制良好,各项费用率和研发投入的营收占比保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为8.38%(同比下降1.53个百分点),单季度数据,公司单季度期间费用率为10.83%(同比下降0.29个百分点),其中单季度销售费用率为0.72%(同比下降0.08个百分点)。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。2016年公司研发投入14.48亿元(营收占比5.41%,同比增长52.99%),公司的研发投入在业内处于较高水平,我们看好公司在各项产品线的研发成果转为新的业绩成长动能。 我们给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2017/2018/2019年的营业收入分别为398.02亿元、532.03亿元和758.57亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为13.86亿元、20.92亿元和28.81亿元;每股收益分别为1.28元、1.93元和2.65元;对应的动态PE分别为29.65倍、19.66倍和14.32倍。我们看好公司在触控类产品、摄像类产品、OLED、汽车电子等相关产品的市场前景,同时也看好公司在通过外延并购扩张的潜力。我们给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入8.26亿元,同比增长67.48%;实现利润总额1.51亿元,同比增长240.07%;归属于母公司所有者的净利润1.41亿元,同比增长274.39%。 报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进,合同额持续增加。单季度数据看,公司单季度营业收入5.12亿元,同比增长77.72%;实现利润总额9784.19万元,同比增长216.32%;归属于母公司所有者的净利润9938.31万元,同比增长272.06%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和产品的推广有序推进:1)公司智能会议订单稳健增加,市场开拓进展顺利。报告期内,公司在积极推进智能会议产品的市场开拓,重点面向政府和军队客户,纵向拓展市县级客户、拓展国际市场。此外,报告期内,公司新布局的视频会议云已经取得初步收益。我们看好公司智能会议领域的市场开拓很渠道布局;2)报告期内,公司智慧城市业务健康发展,销售收入同比增长65.73%。报告期内,公司与丽水市、渭南市、泉州市达成合作意向,并且先后中标一些列重大项目。我们认为,公司目前在手订单充足,未来业绩增长存在高确定性;3)公司大数据业务快速成长,中标一系列重大项目。报告期内,公司中标北京市人民政府口岸办公室北京电子口岸平台升级改造政府采购项目,国家发展和改革委员会互联网大数据分析系统、软件采购、开发及系统集成项目,重庆市公安局渝中区分局“三所一队”信息通信建设项目,国家信息中心国家法人单位信息资源库(一期)和社会信用信息共享交换试点工程第一阶段项目,南阳市社会信用体系平台建设项目,国家发改委互联网大数据分析系统项目等;4)公司在线教育板块的竞争力持续增强。报告期内,公司互联网教育板块推出了机械云项目,我们认为,产品的定位与市场需求有较高的契合性,我们看好该项业务的业绩成长空间。 报告期内,综合利润率处在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为42.46%,同比上升3.1个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为39.28%,同比下降0.46个百分点。我们认为,公司的四大业务板块的未来成长具备较高的确定性,预计公司各项新型业务新型产品的销售增长,将推动综合利润率长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为24.06%,同比下降2.15个百分点;其中年初累计销售费用率为6.12%,同比下降1.2个百分点;年初累计管理费用率为16.26%,同比上升0.33个百分点。报告期内,公司研发费用同比增长82.87%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入和各项研发的产品化为业绩成长提供新的动能。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为26.55亿元、37.19亿元和49.68亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为5.93亿元、8.51亿元和11.64亿元;每股收益分别为0.41元、0.59元和0.81元;对应的动态PE分别为30.15倍、20.95倍和15.26倍。我们看好公司技术、渠道方面的深厚积淀,看好公司四大业务板块的持续成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入8.1亿元,同比增长28.04%;实现利润总额1.74亿元,同比增长95.38%; 归属于母公司所有者的净利润1.42亿元,同比增长102.55%。 报告期内,公司主营业务经营良好,新产品的推广和新客户的开拓稳步推进。单季度数据看,公司单季度营业收入3.81亿元,同比增长16.04%;归属于母公司所有者的净利润8847.48万元,同比增长53.14%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和新客户的开拓有序推进。报告期内,公司继续加深与新星控股的资源整合,同时公司在新业务的拓展和新客户开发方面卓有成效。公司目前已经开发了新能源汽车、消费电子金属件等新业务领域,我们看好公司在上述领域的业绩成长空间。 报告期内,综合利润率处在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为33.84%,同比上升6.78个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为32.17%,同比上升3.35个百分点。公司在苏州、昆山、重庆、香港、台湾、泰国、新加坡等地有十余家子公司,我们认为,公司的国际化规模化布局, 有助于通过规模和区域优势降低成本,因此我们看好公司综合利润率长期持续上升的潜力。 公司期间费用控制良好,各项费用率保持在合理水平。报告期内, 公司的期间费用率为14.82%,同比上升1.04个百分点;其中年初累计销售费用率为1.74%,同比下降0.29个百分点;年初累计管理费用率为14.75%,同比上升2.57个百分点。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司快速反应和柔性生成产线可以提高周转率,我们预计可以持续提升公司经营管理的效率。 我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计, 公司2016/2017/2018年的营业收入分别为25.05亿元、33.1亿元和44.22亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为4.5亿元、5.95亿元和8.05亿元;每股收益分别为1.16元、1.53元和2.07元;对应的动态PE 分别为28.19倍、21.37倍和15.8倍。我们看好公司技术、渠道方面的深厚积淀,看好公司在新能源汽车、消费电子金属件等新业务领域的潜在成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进,公司云视讯产品和数据中心相关业务发展顺利。单季度数据看,公司单季度营业收入2.17亿元,同比增长42.11%;实现利润总额2381.6万元,同比增长13.71%;归属于母公司所有者的净利润2599.63万元,同比增长8.33%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和产品的推广有序推进:1)报告期内,公司完成了基于云技术的云视讯系统“真会通”系统的研发,运营平台已正式上线,进入了市场运营推广阶段。我们认为,真会通作为基于云架构的视讯平台,面向企业的云视讯相关需求,整合了包括云视频解决方案、传统视频会议互联互通互控、云媒体及云培训在内的众多功能模块。进一步的,我们还看好真会通并与企业各项相关业务的业务集成与融合,看好真会通与企业用户深层次的业务对接和协同,我们认为该产品有望为公司打开新的利润成长空间;2)报告期内,公司数据中心系统建设及服务的营业收入大幅增长,成为公司业绩增长的重要驱动力。此外,报告期内,公司提出对在云计算和数据中心建设领域的行业领先企业--网润杰科的并购。我们看好公司在数据中心系统建设及服务领域的技术渠道的积累,看好未来公司将立足现有优势,通过内生增长和外延扩张提升数据中心相关业务的成长。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为24.15%,同比下降0.65个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为23.24%,同比下降0.99个百分点。我们预计,随着公司公司真会通产品的持续推广和数据中心业务的持续增长,公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为12.54%,同比上升0.3个百分点;其中年初累计销售费用率为3.78%,同比下降0.25个百分点;年初累计管理费用率为9.04%,同比上升0.63个百分点;年初累计财务费用率为-0.29%,同比下降0.08个百分点。报告期内,公司研发费用同比增长62.76。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入和各项研发的产品化为业绩成长提供新的动能。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为8.98亿元、12亿元和15.67亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为7746.33万元、1.15亿元和1.5亿元;每股收益分别为0.96元、1.42元和1.86元;对应的动态PE分别为92.1倍、62.27倍和47.54倍。我们看好公司技术、渠道、品牌方面的深厚积淀,看好公司的企业云视讯业务和数据中心建设运维业务的成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入6.16亿元,同比增长22.67%;实现利润总额6873.67万元,同比增长80.48%;归属于母公司所有者的净利润5987.39万元,同比增长74.64%。 报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进,公司内生增长和外延扩张互相促进。单季度数据看,公司单季度营业收入3.38亿元,同比增长21.28%;实现利润总额3870.96万元,同比增长69.47%;归属于母公司所有者的净利润4410.67万元,同比增长55.22%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和产品的推广有序推进: 报告期内,公司的新一代互联网与大数据运营服务平台业务发展良好。公司的互联网与大数据业务是公司智能控制业务的延伸,公司开发的智能硬件产品类别已有四十多种,预计未来数量将保持快速增长。我们认为,公司在该领域的技术、渠道存在深厚积累,因此公司在大数据领域具备得天独厚的核心竞争优势。另一方面,报告期内,公司陆续与海尔集团日日顺、中国老年学和老年医学学会、香江集团-深圳市金海马电子商务有限公司、深圳航天科技创新研究院签署了围绕智能家居布局及解决物联网关键技术与大数据人工智能计算研究中心的框架合作协议,我们看好公司大数据产品在智能家居、家纺、智能硬件、美容、酒店行业的应用,可以为公司带来业绩成长空间。 报告期内,公司通过外延并购推进自身在智能家居生态圈产业链的布局。1)公司以自有资金人民币约4000万元向互动派投资,持有互动派5%股权;2)公司以自有资金人民币2000万元认缴前海瑞霖定向投资青岛酷特;3)公司以自有资金人民币1000万元向锐吉科技投资,持有锐吉科技40%股权;4)公司以自有资金人民币600万元向比特原子投资,持有比特原子16.66%股权;5)公司以自有资金人民币4000万元向海尔集团日日顺增资,持有其9.64%股权;6)公司以自有资金人民币500万元向江门市胜思特电器有限公司投资,取得其60%股权。公司的上述外延扩张涉及大数据挖掘运营、智能生活服务、智能家电家居、云计算智能检测、新型智能健康产品等诸多领域,我们看好公司通过上述并购,在智能家居生态圈产业链领域获得显著的先发优势,我们看好上述并购为公司带来更多新的利润增长点和可观的利润成长空间。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为22.29%,同比上升1.59个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为22.51%,同比上升1.31个百分点,环比上升0.49个百分点。我们预计,随着公司公司大数据智能产品线的持续丰富完善,公司的综合利润率有望长期持续上升。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为14.3亿元、19.1亿元和24.95亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为1.15亿元、1.66亿元和2.13亿元;每股收益分别为0.35元、0.5元和0.64元;对应的动态PE分别为89.57倍、62.7倍和48.98倍。我们看好公司在智能家居生态圈产业链的战略布局,看好公司互联网与大数据相关业务的成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进,公司汽车视像、商用视像和“智能硬件+”产品业务快速发展。单季度数据看,公司单季度营业收入8.18亿元,同比增长233%;实现利润总额2.4亿元,同比增长421.94%;归属于母公司所有者的净利润1.99亿元,同比增长376.82%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和产品的推广有序推进:1)报告期内,公司汽车夜视主动安全系统在汽车前装市场取得重大突破并获得持续进展。报告期内,公司的汽车夜视主动安全系统已经配备在众泰控股集团正式发布的众泰T600运动版新车上,北京宝沃汽车的首款车型BX7也已经配备了公司汽车夜视主动安全系统。我们认为,公司已经成功跻身国内在国内品牌整车厂的汽车夜视主动安全系统的供应商之列,我们认为,公司在整车前装市场和后装市场的进一步的市场开拓值得期待;2)报告期内,公司发布了“保千里智能驾驶系列产品”。此次发布的新产品是在公司原有汽车夜视主动安全系统基础上全面升级。我们认为,公司在抢占智能驾入口方面获得了了先发优势。我们看好公司汽车视像和安全业务方面的业绩成长空间;3)公司不断完善商用视像系列的技术升级及“智能硬件+”的行业解决方案。公司包括“合众宝”、“乐摇宝”等平台型智能硬件在内的商用显示产品,融合了包括1080P高清图像采集模组、3G/4G/wifi通信模组、用户近场互动模组、主控模组等众多新型技术,是对于传统产品的创新升级。我们看好公司在上述产品的技术积累和市场推广,看好公司商用视像产品的持续成长空间。 报告期内,综合利润率显著提升,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为45.59%,同比上升3.14个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为50.44%,同比上升12.25个百分点,环比上升11.51个百分点。我们预计,随着公司汽车视像、商用视像和“智能硬件+”产品的持续增长,公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为19.28%,同比下降0.25个百分点;其中年初累计销售费用率为3.92%,同比下降1.4个百分点;年初累计管理费用率为13.52%,同比上升2.44个百分点。报告期内,公司研发费用同比增长186.23%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入和各项研发的产品化为业绩成长提供新的动能。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为33.1亿元、47.2亿元和61.64亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为9.05亿元、13亿元和16.86亿元;每股收益分别为0.37元、0.53元和0.69元;对应的动态PE分别为42.43倍、29.62倍和22.75倍。我们看好公司技术、渠道、品牌方面的深厚积淀,看好公司汽车视像和商用视像业务的成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入14.13亿元,同比增长40.38%;实现利润总额9069.89万元,同比增长59.9%;归属于母公司所有者的净利润6971.8万元,同比增长39.18%。 报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进,公司PCB业务、军品业务和半导体业务发展顺利。单季度数据看,公司单季度营业收入8.14亿元,同比增长40.73%;实现利润总额6452.97万元,同比增长69.15%;归属于母公司所有者的净利润7124.02万元,同比增长45.1%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和产品的推广有序推进:1)报告期内公司PCB业务实现销售收入10.78亿元,同比增长22.04%。其中,子公司Fineline实现销售收入3.91亿元,子公司宜兴硅谷运营稳定良好,实现销售收入1.35亿元。我们看好公司PCB业务通过持续优化管理提升效率增厚公司业绩;2)军品业务同比增长22.37%,我们看好公司的技术、平台优势推动军工业务进一步扩张。我们看好公司在军品相关领域的技术、品牌、渠道的深厚积淀,看好未来公司将利用现有优势,通过搭建平台,引入新的资源、技术、产品,从而进一步扩展军工业务;3)半导体业务大幅增长,实现销售收入2.07亿元。其中,子公司美国Harbor纳入合并报表范围,实现销售收入1.42亿元,IC载板产线产量逐步上升,产能逐步释放。我们认为,公司的产品定位高端,契合市场需求,我们预计未来IC相关产品仍有进一步放量的空间。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为31.16%,同比上升2.05个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为31.95%,同比上升3.13个百分点,环比上升1.89个百分点。我们预计,随着公司军品业务和半导体业务的持续增长,公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为24.18%,同比上升1.43个百分点;其中年初累计销售费用率为6.17%,同比上升0.36个百分点;年初累计管理费用率为16.35%,同比上升0.16个百分点。报告期内,公司研发费用同比增长50.9%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入为业绩成长提供新的动能。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为30.13亿元、41.16亿元和53.74亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为2.32亿元、3.48亿元和4.67亿元;每股收益分别为0.47元、0.7元和0.94元;对应的动态PE分别为56.17倍、37.71倍和28.09倍。我们看好公司技术、渠道、品牌方面的深厚积淀,看好公司PCB业务、军品业务和半导体业务的发展。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入2.56亿元,同比增长22.92%;实现利润总额5593.02万元,同比增长54.56%;归属于母公司所有者的净利润4676.83万元,同比增长46.71%。 报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进、持续推进与行业第三方资源的战略合作的内容落地。单季度数据看,公司单季度营业收入1.7亿元,同比增长25.21%;实现利润总额4995.24万元,同比增长44.62%;归属于母公司所有者的净利润4969.55万元,同比增长36.37%。报告期内,公司各项业务经营良好,外部战略合作持续推进:1)公司新型产品市场销售快速增长,扩股子公司上海捷羿中标京津冀一卡通项目。报告期内,公司前期上市的新产品(包括Icloud C 系列、Icloud H 系列、速通智能停车场管理系统、智能高清车牌识别一体机、车位引导V 型等)的市场销量快速增长。另一方面,公司扩股子公司上海捷羿的城市通卡业务中标京津冀一卡通项目,报告期内,上海捷羿实现营业收入同比增长1612.71%。我们认为,公司的产品线持续丰富和升级,加之公司销售持续扩张、项目不断中标,我们看好上述利润增长点驱动公司业绩持续高成长;2)报告期内,公司持续拓展对外合作,高端商业客户和金融机构客户的合作持续扩大。公司实施高端商业覆盖策略,针对高端商业客户提供停车整体解决方案,共签订包括万达广场、王府井、华润万象城等在内商业项目30多个。公司持续拓展对外合作,公司分别与中国建设银行股份有限公司深圳分行、广东联合电子服务有限公司、上海公共交通卡股份有限公司等第三方服务类公司签署战略合作协议,展开一系列卓有成效的互惠合作。我们认为,公司与高端商业客户和金融机构的合作可以保证公司的业务发展的广度和深度,有助于优化公司的产品生态,我们看好上述渠道合作可以持续孵化更多的新利润增长点。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为53.38%,同比下降0.41个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为55.7%,同比下降1.73个百分点,环比上升6.89个百分点。我们认为,随着公司在智慧校园和职业教育领域的拓展潜力,我们看好随着公司车辆服务产品线的持续拓展。我们认为,随着公司的产品结构将持续优化, 预计公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内, 公司的期间费用率为32.35%(同比下降1.54个百分),其中年初累计销售费用率为14.65%(同比上升0.62个百分点),年初累计管理费用率为19.72%(同比下降3.11个百分点)。报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长10.73%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。 我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计, 公司2016/2017/2018年的营业收入分别为8.25亿元、10.36亿元和13.02亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为2.01亿元、2.53亿元和3.25亿元;每股收益分别为0.33元、0.42元和0.54元;对应的动态PE 分别为52.7倍、41.4倍和32.2倍。我们看好公司在智能停车及车辆相关服务领域的深厚积淀,看好公司产品线和服务链延伸的巨大潜力。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入3.71亿元,同比增长66.13%;实现利润总额2253.08万元,同比增长45.65%;归属于母公司所有者的净利润1526.29万元,同比增长46.93%。 报告期内,公司主营业务经营良好,金融信息化业务、移动商务服务业务和电子商务业务健康发展,各项新业务新领域的开拓进展顺利。单季度数据看,公司单季度营业收入2.12亿元,同比增长62.5%;实现利润总额1197.79万元,同比增长35.65%;归属于母公司所有者的净利润1648.77万元,同比增长72.22%。报告期内,公司各项业务经营良好,外部战略合作持续推进:1)在金融信息化业务领域,公司金融专用设备新进中标中国银行总行。报告期内,公司新产品智能印章控制机在继2015年中标众多银行(中国民生银行、光大银行、华夏银行、中信银行)的招标以后,2016年上半年在中国银行总行中标入围。我们认为,目前,印控机正在成为国内银行管控业务风险和行政管理风险的重要手段,银行印控机的使用率提升正在成为大势所趋。我们看好公司在银行印控机市场的先发优势,看好公司在该行业高成长的可持续性;2)在移动商务服务方面,公司全资子公司亿美软通推出了流量平台服务与流量红包服务。一方面,亿美软通为企业提供新型的营销工具以增加用户黏性和活跃度,我们认为这有助于加强企业的用户价值转化为利润。另一方面,亿美软通同时为金融机构客户提供数据分析、大数据风控及精准营销等相关数据应用服务,我们看好公司在客户资源、技术能力和行业品牌经验积淀的基础之上,通过数据分析而帮助扩张用户数、提升用户贡献的能力。我们预计,公司数据业务有望为公司打开新的利润成长空间;3)在个人征信服务领域,子公司华道征信继续在中国人民银行的监督管理下开展个人征信业务的准备工作。报告期内,子公司华道征信对接了更多信用数据源(包括商旅、交通、人力资源机构、互联网金融平台等),开发了数据验证、反欺诈服务、以及基于具体应用场景的征信产品,针对新型互联网金融模式,优化了原有的基于传统金融方式的模型分析,以支撑新的经济环境下的互联网金融的服务需求。我们认为,公司在征信业务方面的技术、业务、渠道方面的准备已经比较完备,我们看好公司个人征信业务快速发展。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为37.44%,同比下降3.6个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为37.8%,同比下降0.91个百分点,环比上升0.84个百分点。我们认为,随着公司各项新型业务的持续开展,公司的产品结构将持续优化,预计公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为28.8%(同比下降2.33个百分点)),中年初累计销售费用率为13.76%(同比上升1个百分点),年初累计管理费用率为14.68%(同比下降5.71个百分点)。报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长1.48%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为更多新型产品和服务的潜力。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为9.86亿元、13.27亿元和17.73亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为1.5亿元、2.17亿元和3.16亿元;每股收益分别为0.22元、0.32元和0.46元;对应的动态PE分别为120.64倍、82.94倍和57.7倍。我们看好公司在金融信息化领域方面技术、渠道、品牌的深厚积淀,看好公司金融信息化业务、移动商务服务业务和电子商务业务的持续增长潜力。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入2.25亿元,同比增长45.68%;归属于母公司所有者的净利润925.7万元。 报告期内,公司主营业务经营良好,公司在智慧校园、智慧园区、城市公交及金融应用全产业链基础上,持续拓展智能电力载波模块的市场份额。单季度数据看,公司单季度营业收入1.2亿元,同比增长63.54%;实现利润总额444.58万元,同比增长80.75%;归属于母公司所有者的净利润311.22万元,同比增长39.1%。报告期内,公司各项产品的市场开拓进展顺利:1)校园智能业务方面,公司校园领域实现营业收入9,386.44万元,同比增长47.32%。报告期内,新增了包括湖南理工学院、湖南商学院、华北理工大学、湖南医药学院、广西工业大学、太原师范学院等在内的29所本专科高校客户。目前,公司已经为全国850余所本专科院校及950余所中职院校的供应商,校园信息化用户达到1000余万。另一方面,公司推出的“玩校”APP已接入学校550余所、已经600余万用户,我们认为,公司上述高粘性的活跃用户可以巨大价值的潜力,我们看好公司上述入口为公司带来业绩增长空间。进一步的,公司在高校市场的线下业务深耕多年,用户、内容、渠道各方面资源完备。在上述资源的基础上,我们看好公司通过校企合作等方式,在较短时间内推广公司的职业教育业务的巨大潜力;2)在电力载波产品领域,公司实现营业收入9,691.13万元,同比增长109.56%。随着公司能源管控平台、智能电力载波模块等系统和产品销量的大幅增加,我们看好电力载波产品销售的持续扩大为公司增厚业绩;3)报告期内,公司城市金融领域实现销售收入845.80万元,同比增长41.97%。在城市金融领域,公司凭借着多个省级金融IC卡多行业应用平台以及单银行全行业省级应用平台,业务规模保持持续增长。我们看好公司在上述先发优势的基础上,相关业务线继续扩张的潜力。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。22016年上半年,公司的综合毛利率为40.37%,同比下降0.06个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为40.32%,同比上升0.34个百分点,环比下降0.13个百分点。我们认为,随着公司在智慧校园和职业教育领域的拓展潜力,我们看好随着公司各业务线的持续扩张,公司的产品结构将持续优化,预计公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报报告期内,公司的期间费用率为40.91%(同比上升2.02个百分点),其中年初累计销售费用率为18.06%(同比下降2.65个百分点),年初累计管理费用率为23.21%(同比上升3.4个百分点)。报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长91.98%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为7.8亿元、11.24亿元和15.23亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为1.04亿元、1.46亿元和2.06亿元;每股收益分别为0.34元、0.47元和0.66元;对应的动态PE分别为72.88倍、52.72倍和37.55倍。我们看好公司智慧校园相关资源的深厚积淀,看好智慧校园产品线延伸、职业教育相关业务发展的巨大潜力。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入6.89亿元,同比增长31.31%;实现利润总额1.04亿元,同比增长15.94%;归属于母公司所有者的净利润8617.4万元,同比增长16.92%。 报告期内,公司主营业务经营良好,各项业务稳步推进,初步搭建“电容器、新材料和贸易公司”三大板块平台。单季度数据看, 公司单季度营业收入4.17亿元,同比增长31.72%;实现利润总额6443.5万元,同比增长4.44%;归属于母公司所有者的净利润7178.4万元,同比增长5.7%。报告期内,公司各项业务经营良好, 各项技术的研发和产品的推广有序推进:1)电容产品方面,公司新型产品投放市场,在现有的陶瓷电容器基础上,新增钽电容和超级电容。目前,公司新增了钽电容和超级电容产品,并且已经成立“钽电产品事业部”及“超电产品事业部”。报告期内,公司的钽电容器已逐步投放市场(包括片式高分子固体电解质钽电容器、全密封高能复合钽电容器、气密封非固体电解质全钽电容器、片式固体电解质氧化铌电容器)。我们认为,公司的电容器产品线正在持续丰富和完善,我们看好公司电容产品线的持续高端化为公司带来持续高成长动能;2)报告期内,公司与厦门大学合资的立亚特陶第二代高性能陶瓷材料研保项目设备安装调试完毕,目前已在试生产阶段。目前,公司相应的技术、相关工艺、流程逐步完整成熟,我们认为,公司在该领域的技术积累已经比较完善成熟,我们看好该技术对于立亚新材“CASAS-300高性能陶瓷材料产业化项目”具备重要意义。我们看好公司新材料领域的布局对于公司长期业绩成长的战略意义。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为25.42%,同比下降2.03个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为25.45%,同比下降3.61个百分点,环比上升0.06个百分点。我们预计,随着公司产品结构持续优化,公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内, 公司的期间费用率为10.06%,同比下降0.07个百分点;其中年初累计销售费用率为3.36%,同比上升0.05个百分点;年初累计管理费用率为5.74%,同比下降0.06个百分点。报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长9.19%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入为新型产品和新型材料相关的业绩成长提供动能。 我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计, 公司2016/2017/2018年的营业收入分别为13.54亿元、17亿元和21.35亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为1.98亿元、2.54亿元和3.17亿元;每股收益分别为1.19元、1.53元和1.91元; 对应的动态PE 分别为66.24倍、51.52倍和41.27倍。我们看好公司在在电容产品和新材料领域的成长潜力。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

报告期内,公司各项业务经营良好,CNC金属外观件业务的收入大幅增长,竞争力进一步增强。单单季度数据看,公司单季度营业收入14.87亿元,同比增长55.21%;实现利润总额2.15亿元,同比增长37.15%;归属于母公司所有者的净利润1.92亿元,同比增长52.86%。报告期内,公司各新产品研发、市场开拓和并购进展顺利:1)报告期内,公司进一步强化了CNC金属外观件的竞争优势,业务迅猛增长,收入同比增长59.61%。公司的金属外观件、超精密连接器、电磁屏蔽件、五金弹片等业务取得快速增长,其中金属CNC金属外观件业务竞争力显著增强,增长显著。我们认为,公司在CNC金属件方面的优势将为公司带来持续的业绩增长潜力;2)报告期内,公司积极研发和升级金属加工工艺,大幅提升了金属外观件的加工效率及良率。目前,公司成为全球首家将车铣复合加工技术应用到智能手机壳体加工上并取得成功的企业,并且已经成为行业内首家成功研发并量产模内压铸工艺的厂商。我们看好公司在CNC加工领域技术领先优势。我们看好上述针对性的研发和升级,持续增厚公司业绩的潜力。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为29.2%,同比下降0.34个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为30.28%,同比下降0.21个百分点,环比上升2.4个百分点。我们预计,随着公司在CNC领域的技术工艺领先优势持续扩大,公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报报告期内,公司的期间费用率为14.58%(同比上升1个百分点),其中年初累计销售费用率为1.04%(同比上升0.04个百分点),年初累计管理费用率为12.5%(同比上升1.72个百分点)。报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长96.23%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为业绩的潜力。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为60.68亿元、83.81亿元和108.6亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为6.97亿元、10.02亿元和12.93亿元;每股收益分别为0.77元、1.11元和1.44元;对应的动态PE分别为32.23倍、22.36倍和17.24倍。 我们看好看好公司CNC金属加工的技术工艺领先优势为公司带来持续增长动力。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

报告期内,公司主营业务经营良好,各类新产品研发和产业化进展顺利。单季度数据看,公司单季度营业收入4.31亿元,同比增长19.74%;归属于母公司所有者的净利润3383.87万元,同比增长149.53%。报告期内,公司各新产品研发、产业化和市场推广进展顺利:1)报告期内,公司金融IC卡、通信智能卡、SWP-SIM、税控产品和POS终端的研发推广进展良好。公司双界面金融IC卡产品已经取得MasterCard的产品证书。公司的M2M、SWP-SIM卡等通信智能卡产品已通过中国电信2016年M2M产品的备案测试,我们看好上述产品在下一轮招标中的表现。公司SWP-SIM产品已经取得EMVCo(国际芯片卡标准化组织)证书。公司已经完成对移动保税产品的方案,我们看好其持续放量增厚公司业绩。我们认为,公司各项金融信息产品和方案具备技术上的领先优势和产品功能模块之间的互相协同效果,我们看好公司在金融信息领域的业绩持续高增长潜力;2)报告期内,公司基于TEE(可信执行环境)移动终端安全通过GP(GlobalPlatform,全球平台组织)的认证。公司相关产品在MTK、高通芯片平台上的支付宝指纹支付方案和微信指纹支付方案分别通过了中国泰尔实验室的认证检测和腾讯公司的测试。公司完成了移动支付、身份认证等系列方案产品和可信服务管理平台(TSM)的开发。我们看好公司移动终端支付产品方案的推广为公司利润增长带来新的驱动力;3)报告期内,公司在构建教育云平台互联互通体系的基础上,搭建了教育云开放平台以吸引开发者共建教育云生态。公司已搭建完成基于教育云的智慧教育各个核心产品的系统框架。我们认为,公司的产品技术、品牌渠道和系统级别的解决方案,是针对教师的常态化核心应用需求,各个模块之间的互相协同和互相促进,将持续提高公司在教育云生态业务方面的盈利能力。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为29.95%,同比下降0.98个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为30.67%,同比下降0.74个百分点,环比上升1.53个百分点。我们认为,随着公司新产品研发和市场化的持续进行,公司的产品结构将持续优化,我们预计预计公司的综合利润率在长期内将保持长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报报告期内,公司的期间费用率为21.97%(同比下降0.66个百分点),其中年初累计销售费用率为9.06%(同比下降0.48个百分点),年初累计管理费用率为12.3%(同比下降0.35个百分点)报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长20.27%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为17.78亿元、21.6亿元和27.13亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为6475.18万元、1.15亿元和1.7亿元;每股收益分别为0.15元、0.27元和0.39元;对应的动态PE分别为101.2倍、56.22倍和38.92倍。我们看好看好公司各类新产品研发产业化的效果。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入3.31亿元,同比增长28.24%;实现利润总额1559.94万元,同比增长27.18%;归属于母公司所有者的净利润1714.75万元,同比增长64.55%。 报告期内,公司主营业务经营良好,新产品研发、市场拓展和投资并购取得良好成效。单季度数据看,公司单季度营业收入2.01亿元,同比增长20.58%;实现利润总额2290.84万元,同比增长165.71%;归属于母公司所有者的净利润2044.3万元,同比增长137.27%。报告期内,公司各新产品研发、市场开拓和并购进展顺利:1)报告期内,主营业务销售良好,各业务线运转良好。其中, 公司主要传统产品增长较快,数据采集装备销售收入较去年同期增长31.32%;2)依托公司现有优势,公司新产品研发进展顺利。公司推出了iFly 无人机、HiScan-SLAM 室内移动测量系统、iBoat 无人船、U-Loc 实时精准定位系统等产品。此外,公司着手研究并开发适用于无人驾驶领域的高精度导航地图、激光雷达等产品, 我们看好公司在无人驾驶领域的研发投入的战略价值。我们看好上述各类产品销售扩大为公司增厚业绩的潜力;3)公司收购了星索导航,并通过旗下产业基金参股智慧电子涉足智慧校园市场。公司成功进入了惯性导航和智慧校园领域。我们认为,公司的产品技术和品牌渠道将互相协同和加强,为公司创造新的利润增长点。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为40.37%,同比下降0.06个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为40.32%,同比上升0.34个百分点。我们认为,随着公司进入惯性导航和智慧校园等新领域,以及各类新产品的持续放量,公司的产品结构将持续优化, 预计公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内, 公司的期间费用率为40.91%(同比上升2.02个百分点),其中年初累计销售费用率为18.06%(同比下降2.65个百分点),年初累计管理费用率为23.21%(同比上升3.4个百分点)。报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长49.57%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为8.05亿元、10亿元和12.55亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为5039.17万元、8367.13万元和1.19亿元;每股收益分别为0.12元、0.19元和0.27元;对应的动态PE 分别为129.25倍、81.63倍和57.44倍。我们看好看好公司新产品研发的成果,同时看好公司并购扩张的效果。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入5.83亿元,同比增长89.32%;实现利润总额7547.82万元,同比增长215.74%;归属于母公司所有者的净利润6334.38万元,同比增长205.5%。 报告期内,公司各条业务线经营良好,射频器件和新能源汽车结构件业务发展良好,各项并购有序推进。单季度数据看,公司单季度营业收入3.95亿元,同比增长94.95%;实现利润总额6671.6万元,同比增长203.17%;归属于母公司所有者的净利润6718.28万元,同比增长196.8%。报告期内,公司各项业务经营良好:1)报告期内,公司应用于智能家居的红外LED、电视背光实现较好的增长。公司在深耕电视背光、照明光源及显示指示等传统领域的同时,积极布局和开拓植物照明、汽车照明、红外LED产品线。我们看好公司产品结构持续优化,看好公司新的利润增长点;2)报告期内,公司的大客户营销继续保持良好进展。公司与既有大客户康佳集团及创维在电视背光、与三雄极光在照明光源保持稳定的合作;红外LED在科沃斯、iRobot(全球知名机器人品牌)智能机器人市场保持放量增长;成功新进入乐视电视背光供应商体系;3)报告期内,公司LED照明业务发展良好。在国内LED照明市场,公司为王府井、重庆百货、岁宝百货等商超连锁在北京、重庆、深圳的多家门店提供合同能源管理(EMC)节能改造服务,为顺丰速运深圳多家网点提供仓储照明节能改造服务;为东莞首条地铁R2线、亚洲最大的地铁换乘枢纽中心深圳车公庙站新装的地铁照明灯具完成预验收;4)报告期内,公司完成鼎盛意轩和亿万无线的收购,转型新兴互联网业务。公司的目标是逐步实现互联网广告传媒全产业链,我们看好公司在该领域的扩张空间,看好上述外延扩张为公司带来更加广阔的利润成长空间。 报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为29.73%(同比下降0.58个百分点),其中公司第二季度单季度的综合毛利率为29.61%。我们认为,公司整体保持了较高的利润水平,我们看好随着公司开拓植物照明、汽车照明、红外LED产品线和公司在互联网领域的扩张。我们预计随着公司的产品结构将持续优化,预计公司的综合利润率有望长期持续上升。 公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报告期内,公司的期间费用率为16.6%(同比下降3.5个百分点),其中年初累计管理费用率为10.15%(同比下降2.83个百分点);公司单季度期间费用率为13.02%,同比下降4.54个百分点。报告期内,公司的研发费用有所增加,主要是日上光电纳入合并报表所致。我们认为,公司研发费用处在合理的规模,期间费用控制良好。 我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为15.77亿元、20.65亿元和26.35亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为1.47亿元、1.88亿元和2.52亿元;每股收益分别为0.18元、0.23元和0.31元;对应的动态PE分别为86.5倍、67.7倍和50.23倍。我们看好看好公司内延增长和外延扩张的效果。首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:下游需求超预期波动。