事件描述 公司发布2016年3季报,前3季度实现营业收入52.32亿元,同比下降23.14%,营业成本64.75亿元,同比下降27.95%;归属于母公司股东净利润1.31亿元,去年同期为-0.73亿元,前3季度EPS为0.06元。 其中,公司3季度实现营业收入19.02亿元,同比下降30.69%,2季度同比增速-15.78%;3季度营业成本16.74亿元,同比下降39.16%,2季度同比增速-19.88%,3季度归属于母公司股东净利润0.66亿元,去年同期为-0.10亿元,3季度实现EPS0.03元,2季度EPS0.03元。 事件评论 降本增效+费用节省,3季度同比扭亏为盈:公司主要产品为弹簧钢、管坯钢等特钢,虽然3季度7-8月钢市行情淡季不淡,钢价综合指数同比上涨20.62%,特将价格指数同比上涨16.05%,但或源于销量下滑,公司营收同比并未实现增长,而3季度业绩实现扭亏主要得益于降本增效叠加费用节省:1)公司相对灵活机制在成本控制方面优势凸显,“降本节支,创新挖潜增效”措施的推进取得一定成效,叠加3季度矿价同比继续下跌4.34%,公司顺势采取波段采购策略,营业成本同比大幅下降39.16%,产品毛利由此得到提升;2)公司3季度度三项费用同比减少0.15亿元,其中,销售费用同比减少0.11亿元。不过,所得税费用同比增加0.77亿元,一定程度上抑制了公司当期盈利继续上行。最终,3季度归属于母公司股东净利润0.66亿元。 受益资产减值损失减少,3季度业绩环比微增:3季度淡季不淡行情之下,公司产品销售毛利仍较为可观,环比仅减少0.32亿元,同时受益于资产减值损失环比减少0.43亿元,最终公司3季度业绩环比实现微增0.04亿元。 进军IDC大数据领域,转型发展可期:公司出资4000万元共同设立产业并购基金,以推动在全球范围内的互联网数据中心产业战略布局,近期已取得一定成效,公司9月公告称,拟以发行股份及支付现金方式购买IDC大数据行业相关资产,并争取在2016年11月19日前披露重组预案,未来转型之路或将开启。 预计公司2016、2017年EPS为0.07元、0.07元,维持“增持”评级。

事件描述 公司发布2016年3季报,前3季度实现营业收入268.87亿元,同比上升78.48%;营业成本266.83亿元,同比上升75.47%;实现归属母公司净利润为0.16亿元,去年同期为-1.84亿元,实现EPS为0.10元。 其中,3季度公司实现营业收入101.67亿元,同比上升69.42%,2季度同比增速86.44%;营业成本100.96亿元,同比上升67.11%,2季度同比增速为80.92%;3季度实现归属母公司净利润0.02亿元,去年同期为-0.48亿元;3季度EPS0.02元,2季度EPS0.06元。 事件评论 电商、资讯、供应链金融三方共同发力,3季度维持盈利:公司旗下拥有钢铁电商龙头平台钢银电商与信息资讯服务两大业务板块,今年业绩维持盈利状态,与上述两块业务均取得一定程度增长密切相关:1)电商交易服务方面,3季度行业需求维稳继续拉动钢价同比上升20.62%,同时线上交易流程不断优化,3季度钢银电商交易量维持高位,其中寄售量为446.57万吨,年初至三季度末累计结算寄售量达1285.40万吨,钢材交易服务业务规模随之扩大,交易业务盈利空间随之得到保障;2)立足交易闭环,结合数字化风险控制能力,对传统贸易中的融资进行规范,推出的“任你花”(赊销)、“随你押”(在库融资)、“帮你采”(代理采购)三大拳头产品,为用户提供整体供应链解决方案,随着这些产品市场影响力不断扩大,规模也将得以发展,毛利贡献可期;3)信息咨询服务方面,公司加大对移动端产品的技术研发,现已快速迭代至“钢银助手4.5”版本,并积极挖掘大数据方面终端产品,在今年行情波动较大背景下,其有效服务群体再次得到扩展,注册用户增多,收入与盈利也相应增长。 环比方面,由于G20限产以及系统升级影响,钢银电商自主放缓交易节奏,3季度平台寄售量环比减少6.85%,利润因此受到一定影响,而研发投入的加大以及公司限制性股票股份支付费用的摊销,使得三项费用环比增加0.10亿元,最终导致3季度公司盈利环比减少0.07亿元。 构建大宗全领域电商,增值服务体系建设有条不紊:基于钢铁电商建设已经趋于完善,公司正逐步推进大宗其他领域电商平台建设,包括煤炭电商、矿石电商,近期公司又拟与南山铝业共同出资设立铝电商平台公司,力图实现相关产业链的延伸布局。在获得流量与交易量的同时,公司也在加强增值服务配套体系建设,布局建立集合支付结算、仓储、物流、数据、金融服务的生态体系,力图实现线上交易流量的有效变现。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.16元、0.27元,维持“增持”评级。

太钢不锈发布3季报,公司前3季度实现营业收入399.86亿元,同比下降23.11%;营业成本341.22亿元,同比下降28.59%;实现归属上市公司股东净利润为8.42亿元,去年同期亏损7.67亿元,实现EPS为0.15元,去年同期EPS为-0.14元。据此计算,3季度公司实现营业收入148.67亿元,同比下降10.23%;营业成本127.40亿元,同比下降17.67%;3季度实现归属上市公司股东净利润5.41亿元,去年同期为-8.30亿元;3季度EPS为0.10元,2季度EPS为0.15元。 需求好转叠加成本下降,公司3季度业绩同比改善显著:公司是全球最大的不锈钢企业,具有300万吨不锈钢产能、700万吨的普钢产能。下游需求好转是公司3季度业绩同比改善的主要原因。需求改善主要表现在:1)7、8两个月的基建投资额同比增长13.96%;2)去年7、8月份商品房新开工面积同比增长分别为-21.29%、-16.71%,而今年7、8月份商品房新开工面积同比增长分别为8.11%、3.26%;3)7、8两个月挖掘机销量同比增长28.50%,而去年同期为-31.37%。在需求改善的情况下,普钢价格同比上涨20.62%,而铁矿石价格同比下跌4.34%。不锈钢价格同比上涨6.71%,而不锈钢废钢价格同比下跌11.22%,镍价同比下跌2.81%,由于镍成本占不锈钢成本45%至75%左右,因此镍价格下降利好公司成本端。综上所述,收入端表现强于成本端是业绩改善的主要原因,进而同比提升毛利10.40亿。此外,财务费用和管理费用的下降导致公司三项费用同比下降1.53亿元,以及资产减值损失下降1.52亿元,也促进公司3季度业绩的同比改善。 环比来看,3季度普钢价格微跌0.04%,铁矿石价格环比下跌0.16%;虽然不锈钢价格环比上涨3.99%,但是不锈钢废钢价格环比上涨2.63%,而占不锈钢成本45%至75%左右的镍价格更是上涨了16.34%。因此普钢和不锈钢成本端相对收入端反弹更多,或是3季度业绩环比下降的主要原因,进而3季度毛利环比下降5.29亿元。 核电重启带动核级不锈钢放量,加大重点产品开发升级产品结构:核电“十三五”规划,或标志着核电重启预期在加强。今年500余吨太钢造不锈钢核电产品销往巴基斯坦卡拉奇,用于卡拉奇K2、K3核电站建设。这是太钢核电产品首次以材料形式供应国外核电站建设。不仅核电用材获得突破,公司其他新产品开发力度也是空前的。比如,今年1月到8月,公司重点产品双相不锈钢的开发量是去年同期的2.41倍,为去年全年开发量的1.65倍。高端产品开发力度加大有助于公司产品结构调整,获得更高的产品溢价,进而扩大公司盈利空间。 预计2016、2017年EPS分别为0.18元、0.20元,维持“买入”评级。

银龙股份发布3季报,公司前3季度实现营业收入9.92亿元,同比下降12.20%;营业成本7.61亿元,同比下降13.55%;实现归属母公司净利润为0.99亿元,同比上升2.17%,实现EPS为0.25元。据此计算,3季度公司实现营业收入4.58亿元,同比上升27.11%,2季度同比增速为-23.47%;营业成本3.41亿元,同比上升18.20%,2季度同比增速为-21.76%;3季度实现归属母公司净利润0.53亿元,同比上升85.47%,2季度同比增速为-12.81%;3季度EPS为0.13元,2季度EPS为0.10元。 基建相对景气,3季度盈利大幅好转:公司主营范围分为预应力混凝土钢材与高铁轨道板两大板块,其中公司目前预应力钢材年产能达50万吨,为全球规模最大预应力混凝土用钢材生产商之一;同时公司着重研发和生产CRTSIII型轨道板,已成功进军高铁领域市场。公司3季度业绩同比显著增长,应主要源于包括高铁在内的基建领域整体相对景气,从而带动公司预应力钢材和轨道板需求复苏:1)7、8月基建投资同比增长13.96%,其中水利和道路同期固定资产投资同比增速分别达8.84%和16.62%,均整体处于中高位增速水平;2)此外,虽然7月铁路运输业投资因去年高基数效应出现同比增速回落,不过8月增速随即快速回升至21.47%,侧面印证铁路建设领域相对景气。受益于此,公司3季度营业收入同比大幅增加,同时毛利率同比提升5.60个百分点,由此带动3季度盈利显著改善。 环比方面,同样受益于基建投资景气延续,公司3季度营业收入和毛利率均有明显改善,由此带动3季度盈利环比大幅好转。 期待多元化布局与新品拓展:公司未来主要看点在于募投项目变更多元化布局,及新业务轨道板进一步打开市场并成为新的利润增长点:1)公司紧跟铁路等下游发展趋势,除了缩窄预应力钢丝项目规模之外,公司根据国内地铁建设、出口市场需求新建钢绞线项目,同时进入桥梁缆索等镀锌产品市场,此外,公司的预应力混凝土用钢绞线产品已经获得获得中核集团合格供应商证书,随着未来核电机组建设进程加速,公司有望快速进军核电市场并进一步巩固经营业绩,因此多元化产业布局助力公司未来经营业绩稳增;2)公司轨道板业务目前发展顺利,全国多范围布局有望加速轨道板市场规模拓展,期待未来高铁建设快速增长扩大公司盈利上行空间。 预计公司2016、2017年的EPS分别0.29元、0.49元,给予“增持”评级。

事件描述 永兴特钢发布3季报,公司前3季度实现营业收入23.14亿元,同比下降11.22%;营业成本20.15亿元,同比下降13.62%;实现归属上市公司股东净利润为2.06亿元,对应EPS为0.57元,同比增加8.75%。 据此计算,3季度公司实现营业收入8.19亿元,同比上升1.75%;营业成本7.15亿元,同比下降0.56%;3季度实现归属上市公司股东净利润0.73亿元,同比增加9.47%;3季度EPS0.20元,2季度EPS0.22元。 公司预计4季度实现归属上市公司股东净利润0.16~0.60亿元,对应EPS为0.04~0.17元,去年同期为0.09元。 事件评论 制造业需求复苏,3季度盈利同比稳增:公司是以生产不锈钢棒线材及特殊合金材料为主的特钢类企业,产品应用于火电、交通运输、机械装备、航空航天等高端先进制造及核电新能源领域。由于特钢下游需求分散特点,公司经营与制造业整体景气度息息相关。公司3季度扣非净利润同比大幅增长25.59%,主要得益于制造业3季度整体企稳:7、8、9月制造业PMI指数分别为49.90、50.40、50.40,连续两月位于荣枯线以上,显示制造业整体景气延续,其中7、8月合计发电量同比增长8.57%,火电领域需求相对旺盛,同时机械、汽车等行业需求也都不错。在下游终端需求整体企稳背景下,3季度国内特钢价格指数同比上涨16.06%,由此带动公司3季度毛利率同比提升2.03个百分点,并成为公司盈利稳增主要原因。 环比来看,公司3季度业绩环比小幅下滑主要源于:1)政府补助下降导致3季度营业外收入环比减少0.09亿元;2)原料成本价格相对高位导致毛利率环比有所降低。最终,即便3季度管理费用环比缩减0.07亿元,但仍旧难逆公司盈利环比下滑格局。此外,公司预计4季度盈利波动幅度较大,主要考虑到短期内高端特钢品种下游需求能否爆发的不确定性。 多元化布局推进,期待核电重启:公司积极布局多元化领域,一方面,永兴投资成为公司投资平台后,将加快公司在新材料、高端装备等行业布局;另一方面,公司发起设立华商云信用保险股份有限公司,进军金融领域。此外,考虑到我国核电稳定发展大趋势相对确立,随着后期核电建设项目逐步重启,公司核电新产品超宽幅双相不锈钢有望为公司业绩带来重要增量。 预计公司2016、2017年EPS为0.67元和0.80元,维持“买入”评级。

报告要点。 事件描述。 玉龙股份拟将油气管道业务相关主要资产及部分负债划转至全资子公司江苏玉龙钢管科技有限公司,划转的总资产为6.28亿元、负债为0.04亿元,即净资产6.24亿元。划转资产和负债占划转前公司资产和负债的比重分别为20.65%和0.62%。 事件评论。 划转油气管道资产和负债至子公司,转型步伐或加快:本次划转标的为公司旗下油气管道业务相关主要资产及部分负债,交易对象为公司全资子公司江苏玉龙钢管科技有限公司。玉龙科技是今年8月公司以自有资金出资1000万元设立,其法定代表人为公司原董事长唐永清先生。本次油气管道相关资产与负债划转至子公司,应是公司变更实际控制人、预示进入转型流程后关键一环,并且不排除后续进一步对子公司进行处理,公司转型步伐或正逐步加速,有助于提振市场对公司后续转型落地预期。 参照黑牛食品。公司作为王文学旗下第三家上市公司,其运作过程或与黑牛食品类似。2015年11月,王文学实际控制的知合资本以股份协议转让和表决权委托方式,成为拥有黑牛食品单一表决权的最大股东(与玉龙股份类似),黑牛食品也因此成为王文学旗下第二家上市公司。此后,黑牛食品开始陆续剥离原有食品业务。2015年11月,黑牛食品公开拍卖子公司股权和部分生产设备,2016年7月,公司又发布重大资产出售草案,拟将黑牛食品全资子公司——汕头市黑牛实业有限公司、揭阳市黑牛食品工业有限公司等五家公司100%股权以5.13亿元的价格,向深圳市黑牛资本管理有限公司出售,而黑牛资本的实际控制人恰为持有黑牛食品5%以上股份的公司股东。 2016年9月中旬,黑牛食品公布定增预案,拟募资180亿元投资OLED产业,其转型目标即将达成。 考虑到王文学旗下业务范围涉及投资管理、房地产开发、智慧城市、生物医药等众多领域,并具备一定规模优质资产,而公司此次划转主要资产和负债后,其作为上市公司的平台价值将进一步凸显,若最终转型成功,有望复制黑牛食品走势,新兴估值空间也必将打开。 预计公司2016、2017年EPS分别为-0.22元、0.13元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 本钢板材发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润约5.75亿元,同比增长252.28%。 据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润3.92亿元,同比增长1016.87%,按最新股本计算,3季度实现EPS为0.13元,去年同期EPS为0.01元,2季度为0.05元。 事件评论 板材需求整体旺盛,3季度业绩显著改善:公司是以板材为主的大中型钢企,2016年上半年共生产板材731.99万吨,其中热轧占比74.69%,冷轧占比25.31%,主要产品包括汽车表面板、家电板、石油管线钢等,板材品种结构较为齐全。公司3季度业绩同比显著改善,主要源于下游需求持续景气以及降本增效因素:1)在地产投资回暖带动制造业领域景气好转,以及汽车购置税优惠政策共同刺激下,3季度制造业需求乐观,7、8、9月汽车产量同比增速分别为29.09%、26.81%、33.61%,板材指数3季度均价相应同比上涨26.05%。与此同时,公司产品销售也得以量价齐升,中联钢数据显示,公司3季度冷轧均价同比上涨24.08%,且估算的3季度产量同比增长3.69%,有效促进3季度盈利显著改善;2)公司通过稳定销售渠道,降低采购成本、内部挖潜降耗等方法,推进公司降本增效,使得公司效益得到一定提升。此外,矿石3季度均价同比下跌4.34%,钢强矿弱格局也对业绩同比显著改善起到一定推动作用。 环比来看,在购置税减半临近到期等因素作用下,3季度汽车产销量增速强劲,同时家电行业景气也尚佳,7、8月洗衣机产量同比增速分别为10.10%、15.70%,电冰箱产量同比增速7.30%、9.00%,空调产量同比增速为4.50%、2.70%,受此影响,公司3季度冷轧出厂均价环比上涨2.79%,公司估算产量环比增长1.24%。而机械行业需求更加旺盛,7、8月挖掘机销量同比增速分别为13.23%、44.89%,热轧产品大概率由此量价齐升。因此,板材整体需求在3季度维持强劲态势情形下,公司业绩环比也得以明显提升。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.19元、0.12元,维持“增持”评级。

事件描述 中钢国际发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润3.66~3.70亿元,去年同期为3.68亿元。据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润1.35~1.39亿元,去年同期为1.20亿元,按最新股本计算,3季度EPS为0.21~0.22元,去年同期EPS为0.19元,2季度EPS为0.20元。 公司全资子公司中钢设备与柬埔寨皇家集团(RG)就柬埔寨西哈努克港450MW火力发电站BOO项目签署项目议定书。 事件评论 或源于订单逐步落地,3季度盈利回暖:公司作为海内外黑色冶金工程总承包龙头企业,在手工程建设订单相当充裕。尽管公司2季度因部分海外订单落地进程相对缓慢而出现盈利同比下滑,不过随着经营合同稳步推进,3季度公司海外订单或逐步落地,并通过订单结算贡献公司盈利,公司3季度业绩同环比均有所好转或大概率受益于此。此外,公司海外订单大部分以美元或欧元外币计价为主,考虑到工程项目建设周期长达2~3年以及或存资金垫付因素,3季度人民币贬值行情继续带动公司项目结算收入提升,而以人民币计价的成本端波动较小,从而一定程度改善公司经营业绩。 受益于“一带一路”战略红利,拟进军柬埔寨开拓市场:根据项目议定书,全资子公司中钢设备将担任柬埔寨西哈努克港450MW火力发电站BOO项目EPC总承包商和运营商。柬埔寨西哈努克港经济特区中柬共建“一带一路”的样板工程,并且本项目是中柬双方对接“一带一路”和柬埔寨第三阶段“四角战略”、深化扩大产能合作的重要项目之一。倘若本次发电项目成功落地,不仅将贡献公司新增盈利,同时也将在“一带一路”战略推动下,成功布局公司海外业务至柬埔寨地区,从而在拓展公司业务多元化基础上,进一步巩固东南亚工程承包市场,并构筑公司强者恒强竞争格局。 业绩承诺构筑股价安全垫,新兴布局打开估值上行空间:公司国际化战略初成,有效对冲国内周期下行;多元化战略稳步推进,有望化解业务单一困境。同时公司与集团签署的盈利预测补偿协议成功保障盈利稳增。此外,公司积极布局金属3D打印和PPP等新兴领域并逐步展现自身相对优势,从而在业绩稳增构筑股价安全垫基础上,打开估值上行空间。 预计2016年、2017年EPS分别为0.86元、1.02元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 首钢股份发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润0.96~1.46亿元,去年同期为-4.80亿元。 据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润0.80~1.30亿元,去年同期为-3.07亿元,按最新股本计算,3季度EPS为0.015~0.025元,去年同期EPS为-0.058元,2季度EPS为0.094元。 事件评论 地产溢出效应助力制造业景气,3季度业绩同比显著改善:公司通过注入集团优质京唐钢铁高端冷系资产,有效完善优化集热轧和冷轧于一体的产品结构。3季度公司业绩同比成功扭亏为盈,主要归因于终端需求相对景气叠加降本增效稳步推进:1)地产周期好转溢出效应及汽车购置税优惠政策共同刺激3季度制造业需求整体相对乐观,其中工程机械领域主要设备挖掘机3季度销量同比增幅高达42.98%,同期汽车产量同比增长30.09%,因而制造业复苏有效拉动板材需求,并带动3季度板材价格指数同比上涨26.05%,由此成为公司3季度盈利同比显著改善的主要原因;2)受外矿供给投放压力较大等原因影响,3季度矿价同比仍旧下跌4.34%,从而促使钢厂生产成本处于相对低位;3)此外,公司持续推进降本增效措施,也一定程度提升公司经营盈利空间。 环比来看,公司3季度业绩环比下滑主要源于两方面:1)钢厂开工受前期盈利好转刺激整体持续上升,7、8月粗钢产量同比增速相比2季度超过1.20个百分点,供给相对高位成为钢价快速大幅上涨的掣肘;2)受煤炭行业供给侧改革和库存低位影响,3季度焦炭价格相对强势推升钢厂成本上行,从而进一步加剧钢厂盈利水平环比下滑程度。 优质资产注入持续可期,低估值+合并预期值得关注:虽然去年首钢集团优质资产京唐钢铁已经注入公司,但是未来仍然不能排除集团其他资产再次注入的可能性,集团总资产约4500亿元,资产证券化率水平不高,公司作为集团A股唯一上市平台,目前市值不足300亿元,将长期受益于集团资产证券化率提升。此外,公司吨钢市值处于行业相对低位为股价提供充足安全垫。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.03元和0.05元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 公司发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润0.12亿元~0.18亿元,同比下降40.00%~60.00%。据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润0.04亿元~0.10亿元,同比变化-57.91%~14.73%,按最新股本计算,3季度实现EPS为0.01元~0.02元,去年同期EPS为0.02元,2季度为0.01元。 事件评论 石油片销售不足,3季度业绩同比下滑概率较大:公司主要从事于超硬材料研发、生产和销售,产品包括石油/天然气钻探用聚晶金刚石复合片、煤田及矿山用金刚石复合片等,下游应用于石油钻探及矿山开采,机械、冶金等领域。公司产品面向于国内和海外市场,2015年其海外市场营业收入贡献率达54.01%。年初以来,国际原油价格持续低迷,3季度国际原油价格同比跌幅为9.21%,受此影响,海内外石油/天然气领域投资有所放缓,3季度美国油气开采PPI同比下降4.07%,原油/天然气领域投资不足或引起3季度石油片销量下降,公司盈利也随之较上年下降,最终3季度实现归属于上市公司股东净利润0.12亿元~0.18亿元,同比下降40.00%~60.00%。 股权激励激发公司活力,外延并购延伸产业链:为提升盈利能力,一方面公司加大了员工激励力度,另一方面通过外延并购拓展业务范围。去年8月,公司公布了首期股权激励计划,拟向高级管理人员、中层管理人员等管理人员及核心员工授予限制性股票,该股权激励计划已于去年10月完成授予及登记,将有利于进一步激发公司活力,也彰显了管理层对公司未来发展信心。公司9月发布公告,拟受让杨凌美畅100%的股权。杨凌美畅主营为金刚石工具及制品的研发、生产、销售,交易完成后,公司产业链也将得以延伸。 预计公司2016、2017年EPS分别0.03元和0.04元,维持“买入”评级。

事件描述 今日上海钢联发布2016年3季度业绩预告,公司前3季度实现归属上市公司股东净利润盈利0.15亿元~0.17亿元,去年同期净利润为-1.84亿元,前3季度实现EPS0.09元~-0.11元。 据此推算,3季度实现归属上市公司股东净利润盈利0.015亿元~0.035亿元,去年同期净利润为-0.75亿元;3季度EPS为0.01元~0.02元。 事件评论 电商+资讯服务体系完善,3季度维持盈利:公司旗下拥有钢铁电商龙头平台钢银电商与信息资讯服务两大业务板块,今年业绩维持盈利状态,与上述两块业务均取得不同程度增长密切相关:1)电商交易服务方面,3季度行业需求维稳继续拉动钢价同比上升20.62%,钢银电商交易量持续上升,年初至三季度末累计结算寄售量达1285.40万吨,同时严控库存规模,交易业务盈利空间随之得到保障;2)供应链金融业务模式也已逐渐成熟,现能为客户提供创新性整体供应链解决方案,并推出的“任你花”(赊销)、“随你押”(在库融资)、“帮你采”(代理采购)三大拳头产品,随着这些产品市场影响力不断扩大,盈利贡献或将日渐稳定;3)信息咨询服务方面,公司加大对手机端产品的技术研发,并积极挖掘大数据方面终端产品,在今年行情波动较大背景下,其有效服务群体再次得到扩展,注册用户增多,收入与盈利也相应增长。最终,公司3季度业绩继续实现盈利,实现归属上市公司股东净利润盈利0.015亿元~0.035亿元。 构建大宗全领域电商,涉足金融助力流量变现:目前公司钢铁电商建设已趋于完善,在有效锁定钢铁电商流量入口同时,逐步推进其他大宗领域电商平台建设,包括煤炭电商、矿石电商等,力图构建大宗电商全产业体系。此外,转型金融服务已成B2B企业未来发展趋势,公司依仗流量优势,进行变现具有相对优势,公司也已与中国银行、建设银行、广州商品清算中心等机构建立战略合作关系,借助大数据,建立信用分析模型,助力流量有效变现。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.16元、0.27元,维持“增持”评级。

*ST钒钛发布2016年3季度业绩预告,公司前3季度实现归属于上市公司股东净利润-15亿元~-12亿元,去年同期亏损-9.72亿元,实现EPS-0.17元~-0.14元。据此计算公司3季度实现归属于上市公司股东净利润-5.0亿元~-3.5亿元,去年同期净利润为-4.42亿元;3季度EPS为-0.06元~-0.04元,2季度EPS为-0.10元。 钒钛行情好转难逆卡拉拉减值,3季度业绩仍旧亏损:公司收入主要来自铁矿石、钒制品与钛制品。3季度国内钒钛行情有所好转,五氧化二钒国内均价同比上涨4.49%,四川钛精矿均价同比上涨51.93%,同时地产相对景气带动下游集中于涂料的钛白粉产销也明显好转,公司钒钛业务业绩或一定程度受益于此。然而,受制于近年钢铁行业景气下行导致铁矿石需求增速放缓,叠加海外低成本矿山持续扩产,3季度综合矿价指数同比下跌4.34%,公司国内矿石业务盈利有限,同时海外澳洲卡拉拉项目转固计提大幅资产减值损失,导致铁矿石业务大概率继续亏损,最终公司三季度业绩无力扭亏。剥离亏损铁矿石及海绵钛等资产,专注钒钛长远发展:公司公告称拟剥离铁矿石采选、钛精矿提纯和海绵钛项目资产,标的资产评估价值合计89.42亿元,相对账面价值减值39.20亿元。 剥离此类亏损资产后,将有助于公司后期经营轻装上阵,进而打造具有资源禀赋的大规模钒钛产业生产基地,具体产品包括2.1万吨钒制品、13万吨钛白粉和18万吨高钛渣。公司存续钒钛业务目前经营状况相对较好,2016年一季度末的资产负债率仅47.26%,归属母公司净利润1.41亿元。着眼未来,考虑到公司钒制品主要下游高钒钢材属于高端特钢,在国内产业转型高端趋势背景下景气相对向好;钛白粉主要下游房地产行业销售也有所回暖,因此,本次公司彻底剥离严重亏损资产,短期将有助于公司2017年经营扭亏,长期将有助于公司通过进一步集中做大做强钒钛业务,进而增强其可持续性发展能力。 预计公司2016、2017年EPS分别为-0.70元、0.03元,维持“增持”评级。

事件描述 河钢股份发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润8.63~10.15亿元,同比增长69.98%~99.89%。 据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润4.54~6.06亿元,同比增长201.42%~302.26%,按最新股本计算,3季度实现EPS为0.043~0.057元,去年同期EPS为0.014元。 事件评论 行情好转叠加成本低位,3季度盈利同比显著改善:公司作为品种齐全的国内钢铁行业龙头,现有精品板材、优质建材、钒钛制品三大基地,3季度公司盈利同比大幅改善,主要源于行业需求复苏叠加成本处于相对低位:1)3季度地产销售整体景气带动开工较为乐观,7、8月地产新开工面积同比增长5.75%,相比去年同期增速超出24.88个百分点,同时地产溢出效应以及汽车购置税优惠政策带动制造业明显好转,因此需求回暖带动3季度国内钢价同比增长20.62%;2)成本方面,即便黑色产业行情整体好转,但源于铁矿石产能释放节奏相对宽松,3季度矿价仍旧同比下跌4.34%;尽管受供给侧改革以及库存低位影响,3季度焦炭价格较为强势,不过公司通过自身焦化系统供应部分焦炭,由此促使公司原料成本保持相对低位。此外,公司通过推进工序成本全方位对标等手段积极践行降本增效战略,也一定程度加大成本下行空间。整体来看,受益于钢强矿弱以及自产部分焦炭对冲行业焦炭价格快速上涨,公司3季度盈利显著提升。 环比方面,或源于地产相对滞后的溢出效应,带动包含工程机械和汽车等在内的制造业3季度景气环比继续好转,公司精品板材业务盈利继续改善,叠加成本管控较优导致成本继续保持低位,最终公司3季度盈利环比实现大幅好转。 去产能重地钢铁龙头,受益于区域性集中度提升:公司地处钢铁产能重镇河北,也是全国钢铁供给侧改革去产能重点地区。河北省计划2016年计划压减炼铁产能1039万吨、炼钢产能820万吨,近期公布2016年详细去产能计划表,预计到10月底完成压减炼铁产能1622万吨、炼钢产能1390万吨,其中包含有较多在产产能,存在一定超预期成分,随着区域性钢铁产能集中度提升,公司长期发展将受益于此。 预计公司2016、2017年EPS分别0.11元和0.13元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 太钢不锈今日发布2016年3季度业绩预告,预计公司前3季度归属于上市公司股东净利润为8.20亿元~8.70亿元,去年同期亏损7.67亿元,前3季度EPS为0.14元~0.15元。 据此计算,公司3季度归属于上市公司股东净利润为5.18亿元~5.68亿元,去年同期亏损8.30亿元,3季度EPS为0.09元~0.10元,2季度EPS为0.15元。 事件评论 需求向好,公司3季度业绩改善显著:公司作为业界不锈钢龙头企业,具有300万吨不锈钢产能、700万吨普钢产能。下游需求维持是公司业绩同比改善的主要原因。首先,7、8两个月的基建投资额同比增长13.96%;其次,去年7、8月份商品房新开工面积同比增长分别为-21.29%、-16.71%,而今年7、8月份商品房新开工面积同比增长分别为8.11%、3.26%;此外,7、8两个月挖掘机销量同比增长28.50%,而去年同期为-31.37%。在需求改善的情况下,普钢价格同比上涨20.62%,而铁矿石价格同比下跌4.34%。不锈钢价格同比上涨6.71%,而不锈钢废钢价格同比下跌11.22%,镍价同比下跌2.81%。综上所述,收入端表现强于成本端是公司业绩改善的主要原因。除了外部需求好转带动公司业绩恢复外,公司积极降低成本,加大重点产品开发力度也是一大原因。环比来看,3季度普钢价格环比微跌0.04%,铁矿石价格环比下跌0.16%;虽然不锈钢价格环比上涨3.99%,但是不锈钢废钢价格环比上涨2.63%,现货镍价格更是环比上涨了16.34%.因此普钢和不锈钢成本端相对收入端反弹更多,或是3季度业绩环比下降的主要原因。 核电重启带动核级不锈钢放量,加大重点产品开发升级产品结构:我国核电自日本核泄漏事件以来一直处于停滞状态,而核电“十三五”规划标志着核电重启在望。今年500余吨太钢造不锈钢核电产品销往巴基斯坦卡拉奇,用于卡拉奇K2、K3核电站建设。这是太钢核电产品首次以材料形式供应国外核电站建设。不仅核电用材获得突破,公司其他新产品开发力度也是空前的。比如,今年1月到8月,公司重点产品双相不锈钢的开发量是去年同期的2.41倍,为去年全年开发量的1.65倍。高端产品开发力度加大有助于公司产品结构调整,获得更高的产品溢价,进而扩大公司盈利空间。 预计2016、2017年EPS分别为0.18元、0.20元,维持“买入”评级。

报告要点。 事件描述。 华菱钢铁发布2016年3季度业绩预告,公司前3季度实现归属上市公司股东净利润-13亿元~-9亿元,去年同期净利润亏损10.96亿元,前3季度实现EPS-0.43元~-0.30元。 据此推算,3季度实现归属上市公司股东净利润-1.80亿元~-1.20亿元,去年同期净利润亏损9.42亿元;3季度EPS为-0.06元~-0.04元,2季度EPS为-0.04元。 事件评论。 需求回暖叠加降本增效,3季度业绩同比减亏:公司主营产品包括长材、板材以及钢管等,3季度公司业绩同比上升主要源于下游需求整体回暖以及公司降本增效战略稳步推进:1)地产周期好转溢出效应及汽车购置税优惠政策共同刺激3季度制造业需求整体相对乐观,其中工程机械领域主要设备挖掘机3季度销量同比增幅高达42.98%,同期汽车产量同比增长30.09%,因而制造业复苏有效拉动板材需求,同时3季度地产投资增速虽有回落但仍然为正,因此终端需求好转成为公司业绩同比减亏的主要原因;2)此外,公司持续推进精益生产和降本增效战略,以此管控成本和费用至相对低位水平,也一定程度助力公司业绩好转。最终,公司3季度业绩同比大幅减亏约7.5亿元,同时子公司华菱湘钢和华菱涟钢继二季度扭亏后再度实现盈利。 不过,或受制于油气领域投资回暖相对滞后导致无缝钢管市场相对低迷,子公司华菱钢管3季度业绩仍旧亏损,综合而言公司3季度最终仍亏损-1.80亿元~-1.20亿元。 环比来看,公司3季度业绩环比大概率下滑主要源于两方面:1)钢厂开工受前期盈利好转刺激整体持续上升,7、8月粗钢产量同比增速相比2季度超过1.20个百分点,供给相对高位成为钢价快速大幅上涨的掣肘;2)受煤炭行业供给侧改革和库存低位影响,3季度焦炭价格相对强势推升钢厂成本上行,从而进一步加剧钢厂盈利水平环比下滑程度。 “金融+节能发电”双轮驱动,期待转型提升盈利能力:公司拟以钢铁资产置换财富证券、华菱节能等盈利能力较好的金融、能源资产,本次重组事项已通过证监会和湖南省国资委审批。后期公司将从原来连续亏损的钢铁主业中抽身而出,转型为“金融+节能发电”企业,业绩持续改善值得期待。 预计公司2016、2017年EPS分别为-0.24元、0.08元,维持“增持”评级。