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陈俊良

国信证券

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工作经历: 证书编号:S0980519010001...>>

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兴业银行 银行和金融服务 2021-05-04 20.70 -- -- 23.77 10.30%
22.83 10.29%
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兴业银行披露银行披露2021年年一季报报公司在报告期内实现归母净利润239亿元,同比增长13.7%,较去年年报大幅回升12.5个百分点。 收入增速略有回落,拨备计提压力减轻,拨备计提压力减轻2021年一季度实现营业净收入557亿元,同比增长10.8%,较去年年报小幅回落1.2个百分点;一季度拨备前利润同比增长9.5%,较去年年报回落5.2个百分点。拨备前利润增速回落主要是因为去年年报成本收入比下降明显,而今年一季度则同比基本稳定。一季度资产减值损失同比增长0.3%,主要是增长了改善,拨备计提压力减轻。 净息差同比上升,手续费大幅增长,手续费大幅增长我们使用期初期末平均余额测算的公司2021年一季度净息差1.93%,同口径下同比上升6bps,对净利润增长贡献较大。此外,受益于财富管理业务发展和投资银行业务手续费收入增加,一季度手续费净收入同比大幅增长34.2%,继年报增长24.1%之后继续快速增长,对净利润增长贡献显著。 资产质量向好向好公司2021年一季末不良率1.18%,较年初下降7bps;关注率1.27%,较年初下降10bps;一季末拨备覆盖率248%,较年初提升29个百分点,主要是一季度资产质量向好,资产减值损失计提压力减轻。 投资建议公司表现符合预期,我们维持盈利预测不变,预计公司2021~2023年净利润为734亿元/819亿元/924亿元,同比增长8.4%/11.6%/12.9%,对应摊薄EPS3.36元/3.77元/4.27元;当前股价对应的动态PE为6.5x/5.8x/5.1x,动态PB为0.8x/0.7x/0.6x,维持“增持”评级。 风险提示宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
农业银行 银行和金融服务 2021-05-04 3.01 -- -- 3.29 2.81%
3.17 5.32%
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oracle.sql.CLOB@69785d5d
工商银行 银行和金融服务 2021-05-04 4.84 -- -- 5.29 3.52%
5.02 3.72%
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oracle.sql.CLOB@3105a6a7
苏农银行 银行和金融服务 2021-05-04 4.34 -- -- 4.64 3.34%
4.84 11.52%
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oracle.sql.CLOB@2a4d9872
江苏银行 银行和金融服务 2021-05-03 6.59 -- -- 7.92 15.12%
7.63 15.78%
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江苏银行披露2020年报 公司在报告期内实现归母净利润151亿元,同比增长3.1%。 收入增速与PPOP增速均回升 2020年全年实现营业净收入520亿元,同比增长15.7%,较前三季度回升2.7个百分点;全年PPOP同比增长19.0%,较前三季度上升3.1个百分点。四季度资产减值损失计提力度仍然很大,当季资产减值损失同比增长22.5%,而全年资产减值损失增加30.0%,拨备计提带来拨备覆盖率大幅上升,年末拨备覆盖率升至256%,较年初增加23个百分点。 收益负债成本改善,净息差同比回升 公司2020年实现利息净收入370亿元,同比大幅增长36.9%,非常亮眼。全年日均净息差2.14%,同口径下同比提高12bps。其中资产端收益率小幅下降4bps,而负债成本受益于同业融资利率大幅下降,总共下降了25bps。 资产质量总体稳定,不良确认力度加大 公司2020年末不良率1.32%,较年初下降6bps;关注率1.36%,较年初大幅下降58bps;不良/逾期90天以上贷款147%,较年初上升34个百分点;全年不良生成率0.93%,同比上升29bps,但逾期90天以上贷款生成率0.63%,保持稳定。总体来看,公司不良生成较多主要是确认力度加大引起,资产质量在疫情影响下也大致保持稳定。 投资建议 公司表现符合预期,我们将盈利预测延后一年,预计2021~2023年净利润为190亿元/227亿元/273亿元,同比增长21.4%/19.6%/20.3%,对应摊薄EPS1.28元/1.53元/1.84元;当前股价对应的动态PE为5.0x/4.2x/3.5x,动态PB为0.6x/0.6x/0.5x,维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
常熟银行 银行和金融服务 2021-05-03 6.94 -- -- 7.27 4.76%
7.27 4.76%
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oracle.sql.CLOB@16ba18a6
北京银行 银行和金融服务 2021-05-03 4.49 -- -- 4.96 3.55%
4.68 4.23%
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oracle.sql.CLOB@298e6957
交通银行 银行和金融服务 2021-05-03 4.57 -- -- 4.98 1.63%
4.65 1.75%
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oracle.sql.CLOB@32cf9f13
张家港行 银行和金融服务 2021-05-03 5.31 -- -- 5.78 5.67%
5.70 7.34%
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张家港行披露2020年报 公司在报告期内实现归母净利润10.01亿元,同比增长4.9%。 收入增速与PPOP增速回落,拨备计提恢复正常 2020年实现营业净收入41.95亿元,同比增长8.9%,较前三季度回落1.6个百分点;全年PPOP同比增长8.9%,较前三季度下降7.2个百分点。四季度资产减值损失计提恢复正常,当季资产减值损失同比下降16.7%,使得全年资产减值损失仅增加12.1%,较前三季度28.4%的增速明显回落。 净息差稳定 公司2020年全年日均净息差2.74%,较去年同期持平。其中资产端收益率下降6bps至4.78%、贷款收益率下降14bps至6.06%;负债成本下降8bps至2.25%,其中存款成本小幅升高8bps。由于公司同业融资占比很低,因此虽然同业负债利率大幅下降,但对公司影响不大。 资产质量改善,拨备覆盖率提升 公司2020年末不良率1.17%,较年初下降21bps;关注率1.69%,较年初大幅下降88bps;不良/逾期90天以上贷款324%,较年初上升157个百分点;全年不良生成率1.82%,同比下降28bps,在不良确认力度增加的情况是仍然实现不良生成率回落,资产质量改善明显。公司期末拨备覆盖率达到307%,较年初提升55个百分点。 投资建议 公司表现符合预期,我们将盈利预测延后一年,预计2021~2023年净利润为11.37亿元/13.04亿元/14.75亿元,同比增长14.2%/14.7%/13.1%,对应摊薄EPS为0.58元/0.67元/0.77元;当前股价对应的动态PE 为9.4x/8.1x/7.1x ,动态PB 为0.9x/0.8x/0.7x ,维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
邮储银行 银行和金融服务 2021-05-03 5.20 -- -- 5.68 4.60%
5.44 4.62%
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oracle.sql.CLOB@62a75afe
中国银行 银行和金融服务 2021-05-03 3.08 -- -- 3.35 2.13%
3.18 3.25%
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oracle.sql.CLOB@5139ce5b
中信银行 银行和金融服务 2021-05-03 5.30 -- -- 5.37 1.32%
5.37 1.32%
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中信银行披露2021年一季报 2021年一季度营收同比增长0.8%,拨备前利润下降0.8%,归母净利润增长8.2%,年化后加权ROE为13.29%,同比提升0.43个百分点。 预计净息差稳定,投资类资产收益大幅下降 一季度公司营收增长0.8%,较2020年全年增速放缓3个百分点,一是因为净利息收入增速放缓,另一方面是投资收益大幅下降,手续费和佣金收入实现了较好增长。一季度净利息收入增长1.3%,较2020年全年增速下降1.5个百分点,在生息资产同比增速略有放缓下预计净息差基本稳定。一季度公司资产扩张平稳,一季度总资产扩张3.7%,贷款扩张3.8%,存款扩张2.6%。 一季度非息收入同比微降0.5%,其中手续费及佣金净收入增长24.0%,明显高于2020年全年7.9%的增速。投资收益和公允价值变动损益合计同比则大幅下降36%,主要是债券及基金等投资类资产收益下降,成为拖累营收增速的主要因素。 加大不良确认和处置,资产质量向好 期末公司不良余额715亿元,较年初减少19亿元,不良贷款率1.54%,较年末下降10bps,公司持续加大不良确认和处置,资产质量向好。因此,公司一季度降低了拨备计提力度,资产减值损失同比下降了9.4%。我们测算的一季度年化信用风险成本为1.80%,同比下降42bps,较2020年全年下降15bps。但受益于不良余额下降,期末公司拨备覆盖率为186%,较年初提升了14个百分点。 投资建议 业绩符合预期,维持公司2021~2023年净利润522/571/650亿元预测,对应增长5.4%/9.3%/13.9%;当前股价对应的动态PE 为5.4x/4.9x/4.2x,PB 为0.51x/0.47x/0.44x,维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济复苏不及预期可能对银行资产质量产生不利影响。
光大银行 银行和金融服务 2021-04-30 3.60 -- -- 3.90 2.09%
3.68 2.22%
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oracle.sql.CLOB@759cad25
建设银行 银行和金融服务 2021-04-30 6.58 -- -- 7.07 1.87%
6.70 1.82%
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oracle.sql.CLOB@20a639cd
招商银行 银行和金融服务 2021-04-27 52.66 -- -- 58.56 8.44%
57.46 9.12%
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招商银行披露 2021年一季报 2021年一季度营收同比增长 10.6%,拨备前利润增长 10.9%,归母净 利润增 15.2%,年化后加权 ROE 为 19.54%,同比上升 0.78个百分点。 净息差环比走阔; 资产质量优异 一季度净息差为 2.52%,同比小幅收窄 4bps,较 2020年四季度上行 11bps,较 2020年全年上行 3bps。一方面得益于公司存款结构不断优 化,存款成本率环比下行;另一方面得益于一季度加快信贷投放节奏, 高收益资产比重提升带来生息资产收益率上行。一季度公司总资产扩 张 3.6%,其中贷款扩张了 5.6%,与 2020年一季度 5.4%的扩张速度 相当,明显高于往年一季度信贷扩张速度。 期末公司不良率 1.02%,较年初下降 5bps。 公司各业务线条贷款不良 率和关注率均下降,逾期率除对公贷款小幅上行 1bp 外,零售线条逾 期率下降,资产质量全面向好。 公司信用成本恢复到常态化,一季度 年化信用风险成本约 1.67%,同比下降 10bps,与 2019年一季度持平。 期末拨备覆盖率为 438.9%,较年初提升 1.2个百分点。 财富管理业务亮眼,手续费及佣金收入高增 公司一季度手续费及佣金净收入高增 23.9%,主要受益于财富管理业 务的快速增长。期末公司 AUM 达到 9.59万亿元,较年初增长 7.3%, 同比增长 21.7%,均处在高位。其中金葵花客户和大众客户均实现较 好增长。 2020年年报中招行提出“大财富管理价值循环链”概念,财富 管理迈上新的平台,预计公司财富管理优势有望进一步扩大。 投资建议 公 司 业 绩 略 超 预 期 。 我 们 上 调 公 司 2021~2023年 净 利 润 至 1133/1296/1486亿元, 对应增长 15.7%/14.4%/14.6%; 当前股价对应 的动态 PE 为 12.1x/10.6x/9.2x, PB 为 1.9x/1.7x/1.5x ,维持“增持” 评级
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名