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黄翰漾

兴业证券

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上海医药 医药生物 2020-04-30 17.80 -- -- 18.25 2.53%
20.64 15.96%
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近日,上海医药发布2020年一季报业绩,报告期内公司实现营业收入404.48亿元,同比下降12.08%;实现归母净利润10.38亿元,同比下降7.84%;实现扣非归母净利润9.83亿元,同比下降5.42%。 盈利预测:上海医药是工商一体的全国龙头企业。工业方面,产品结构逐渐调整、营销系统进一步完善,促使内生增速逐渐上升;一致性评价增量品种逐渐落地,叠加研发管线日益丰富,为公司未来发展源源不断提供动力。商业方面,两票制调整已结束,分销版图继续扩张,创新零售业务快速发展,收购康德乐进一步完善公司现有体系。展望全年,Q1虽受到疫情影响,但影响程度相对有限,我们预计Q2业绩增速将逐步恢复,考虑到羟氯喹等疫情相关品种出口带来的部分增量,我们预计公司全年业绩仍有望实现10%以上的稳定较快增长。我们维持盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为1.56、1.85、2.15元,2020年04月28日股价对应PE分别为12、10和9倍,维持“审慎增持”评级。
凯莱英 医药生物 2020-04-28 183.62 -- -- 216.98 17.92%
246.58 34.29%
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近日,凯莱英公告2020年一季报,实现营业收入4.76亿元,同比增长-0.21%;实现归母净利润1.08亿元,同比增长17.34%;实现扣非归母公司净利润9334.25万元,同比增长16.33%。 盈利预测:公司作为国内CMO/CDMO龙头企业之一,公司凭借绿色制药技术优势,有望分享全球CMO产业向发展中国家转移的红利,持续提升公司的市占率。公司未来在国内CMO市场布局及由生产原料药中间体到向制剂和生物药延伸。虽然公司Q1业绩受到疫情一定扰动,但考虑到今年订单大部分已经确认,全年业绩仍有望延续较快增速水平。暂不考虑增发摊薄,我们维持盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为3.15、4.12、5.40元,对应2020年4月24日PE分别为59、45、34倍。
健康元 医药生物 2020-04-27 12.56 -- -- 13.62 7.33%
22.47 78.90%
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近日,健康元发布 2020年一季报,公司实现营业收入 31.87亿元,同比增长-4.63%,实现归母净利润 2.80亿元,同比增长-8.39%,实现扣非后归母净利润 2.81亿元,同比增长 1.66%。 盈利预测: 公司业务布局涵盖原料药、制剂和生物药,在抗菌、消化道、妇科、生殖等领域具备较好的产品集群,公司研发以单抗和呼吸科品种为特色,后续呼吸科和生物药等高端品种上市也有助于进一步丰富公司产品线提升盈利水平。我们小幅下调公司盈利预测,预计公司 2020-2022年EPS 分别为 0.53、0.64、0.77元,对应 4月 24日收盘价其估值分别为 24、20和 16倍,公司研发具备特色且逐步进入收获期,继续维持公司“审慎增持”评级。风险提示 : 事件影响超预期 ; 原料药价格波动;新产品放量不达预期;部分品种受控费影响超预期。风险提示 : 事件影响超预期 ; 原料药价格波动;新产品放量不达预期;部分品种受控费影响超预期。
天士力 医药生物 2020-04-27 14.27 -- -- 14.76 3.43%
19.44 36.23%
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近日,天士力公布了其2019年年报,报告期内公司实现销售收入189.98亿元,同比增长5.61%;实现归属于母公司的净利润10.01亿,同比下降35.19%;扣非后净利润9.46亿,同比下降29.58%;EPS0.66元。同时,公司公布了2019年一季报,报告期内公司实现销售收入39.53亿元,同比增长13.53%;实现归属于母公司的净利润2.95亿,同比下降34.21%;扣非后净利润2.82亿,同比下降28.90%;EPS0.20元。 盈利预测:作为国内中药行业的龙头企业,天士力通过自主研发、产品引进、合作研发、投资市场优先许可权全面投入,深耕擅长领域,不断开发企业创新能力,正在逐渐转型为创新型药企,未来化药及生物药产品线将不断丰富。工业方面,我们认为现有核心品种将保持平稳增长;普佑克新适应症将在未来几年陆续申报上市,“养血清脑制剂”由乙类调整为甲类;替莫唑胺胶囊取消了“限二线用药”的报销限制,为后续门诊使用开拓了增量空间。预计未来工业板块收入有望恢复稳定增长。商业方面,为了聚焦医药工业,商业板块将剥离。在中长期布局方面,在生物药板块积极布局将有望支撑公司可持续的稳定发展,天士力生物上市整体目标不变。我们调整公司盈利预测,预计公司2020-2022年的EPS分别为0.68、0.74、0.81元,2020年4月24日股价对应估值分别为32.95、30.63、27.99倍,维持对其的“审慎增持”评级。
柳药股份 医药生物 2020-04-24 24.19 -- -- 35.90 3.88%
27.22 12.53%
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近日,公司发布 2019年报及 2020年一季报。2019年,公司实现营业总收入 148.57亿元,同比增长 26.82%;实现归属于上市公司股东的净利润为 6.85亿元,同比增长 29.77%;扣非实现归属于上市公司股东的净利润为 6.71亿元,同比增长 27.02%。2020Q1,公司实现营业总收入 36.16亿元,同比增长 6.76%;实现归属于上市公司股东的净利润为 1.85亿元,同比增长 15.30%;扣非实现归属于上市公司股东的净利润为 1.76亿元,同比增长 14.15%。 盈利预测:公司作为广西地区的医药商业龙头,未来有望通过提升药品代理级别、增加药械采购数量和种类、加强基层地区营销网络覆盖等措施来提高实现市场份额,此外未来工业板块亦有望增厚公司业绩。我们更新盈利预测,预计 2020-2022年 EPS 分别为 3.22、4.24、5.39元,对应 2020年 4月 22日收盘价 PE 分别为 10、8、6倍。风险提示 : 业绩低于预期、工业板块低于预期、医药政策变化
国药一致 医药生物 2020-04-23 41.56 -- -- 42.91 3.25%
53.51 28.75%
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近日,国药一致公布了其 2019年报,报告期内公司实现营业收入 520.46亿元, 同比增长 20.69%;实现归属于母公司净利润 12.71亿元,同比增长 5.00%。扣非归母净利润 12.27亿元,同比增长 4.32%。 盈利预测: 未来公司积极配合推进国药集团“平台化”战略,依托资本市场, 打造两广医药分销平台及全国零售唯一平台,强化专业化发展的战略目 标。 展望 2020年, 虽然预计新冠疫情将对公司 Q1业绩造成一定影响, 全年来看, 我们估计公司分销业务仍有望保持稳定较快增长, 零售业务有 望实现加速,且 2019年 10月底公告并购国控天和和浦东药材亦将贡献部 分增量, 促使公司 2020年业绩实现 15%以上增速。 我们更新盈利预测, 预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 3.49、 4.06、 4.70元,对应 2020年 4月 21日收盘价 PE 分别为12、10、 9倍。维持“审慎增持”评级。
丽珠集团 医药生物 2020-04-22 41.36 -- -- 43.64 5.51%
53.48 29.30%
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近日,丽珠集团公布2020年一季报,报告期内公司实现营业收入25.05亿元,同比下降3.94%,归属上市公司股东净利润3.99亿元,同比增长1.68%,扣非后归母净利润4.03亿元,同比增长22.55%。 盈利预测:整体来看,公司员工激励不断改善,研发进度逐步提速,辅助用药对公司业绩的边际影响进一步减弱,产品结构不断改善,受带量采购政策的影响较小,分红比例进一步提升也将进一步增强公司股东的回报率。我们维持公司盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为1.68、2.02、2.41元,对应2020年4月20日收盘价其动态PE分别为25X、21X和18X,继续维持“审慎增持”评级,建议稳健性投资者积极配置。风险提示:事件影响超预期,辅助用药下滑超预期,研发进度不及预期,原料药业绩波动。
健康元 医药生物 2020-04-15 12.27 -- -- 13.55 9.27%
20.21 64.71%
详细
近日,健康元发布2019年报,公司实现营业收入119.80亿元,同比增长6.93%,实现归母净利润8.94亿元,同比增长27.87%,实现扣非后归母净利润8.29亿元,同比增长31.30%。 盈利预测:公司业务布局涵盖原料药、制剂和生物药,在抗菌、消化道、妇科、生殖等领域具备较好的产品集群,公司研发以单抗和呼吸科品种为特色,后续呼吸科和生物药等高端品种上市也有助于进一步丰富公司产品线提升盈利水平。我们更新公司盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为0.55、0.67、0.80元,对应4月10日收盘价其估值分别为21、18和15倍,公司研发具备特色且逐步进入收获期,继续维持公司“审慎增持”评级。 风险提示:原料药价格波动;新产品放量不达预期;部分品种受控费影响超预期
同仁堂 医药生物 2020-04-14 24.94 -- -- 25.90 3.68%
28.95 16.08%
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盈利预测:我们认为公司作为国内老字号品牌优势明显,产品储备丰富,在医改深化的大背景下,公司未来也有望成为中长期的受益品种。目前公司业绩短期承压,我们预计今年子公司同仁堂科技业绩预计见底且产能逐步释放加上集团经营层面持续改善,预计公司后续发展有望出现新变化,但是2020年由于受到疫情影响以及同仁堂国药仍有可能继续受到地区事件影响,我们略微下调盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为0.74、0.80、0.91元,2020年4月3日股价对应估值分别为33.80、31.26、27.58倍,维持对公司的“审慎增持”评级。 风险提示:核心品种销量低于预期;产能恢复不及预期;地区事件影响。
康缘药业 医药生物 2020-04-14 13.93 -- -- 16.69 19.81%
16.69 19.81%
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盈利预测:作为研发实力国内领先的现代中药企业,公司产品线丰富,拥有一批独家品种和潜在大品种,尽管中药注射剂增长逐步放缓,但近年来多个主力及二三线产品进入医保目录,有助于产品迅速放量。此外,公司加大研发投入,逐渐将目光投注于仿制药和创新药领域,逐步走上转型之路。2020年第一季度由于公共卫生事件,公司注射剂产品会受到一定影响,加上去年银杏二萜内酯降价影响,我们调整公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS 分别为0.98、1.19、1.42元,2020年4月10日股价对应估值为14.28、11.76、9.84倍,继续维持“审慎增持”评级。
凯莱英 医药生物 2020-04-10 175.26 -- -- 198.88 13.24%
246.50 40.65%
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近日,凯莱英公告 2019年年报,实现营业收入 24.60亿元,同比增长34.07%;实现归母净利润 5.54亿元,同比增长 29.32%;实现扣非归母公司净利润 4.89亿元,同比增长 32.50%。 盈利预测:公司作为国内 CMO/CDMO 龙头企业之一,公司凭借绿色制药技术优势,有望分享全球 CMO 产业向发展中国家转移的红利,持续提升公司的市占率。公司未来在国内 CMO 市场布局及由生产原料药中间体到向制剂和生物药延伸。暂不考虑增发摊薄,我们更新盈利预测,预计公司2020-2022年 EPS 分别为 3.15、4. 12、5.40元,对应 2020年 4月 8日 PE分别为 56.5、43.1、32.9倍。风险提示 : 订单业务运营和进度不及预期、定制研发失败风险、汇率风险、核心研发人员流失风险、客户集中度高风险。
乐普医疗 医药生物 2019-11-04 30.21 -- -- 38.30 26.78%
38.30 26.78%
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盈利预测:分业务来看,我们认为公司器械板块现有业务未来有望保持稳定增长,可降解支架上市后将为公司器械板块增长提供较大动力,且后续布局值得期待。药品业务短期将可能受到带量采购影响,但随着降糖线、仿制药纯增量品种的不断上市,仍将成为公司不可或缺的一项利润来源。同时,人工AI、乐普生物等创新业务也将为公司发展提供增长点。总结来看,依托于可降解支架的逐步放量,我们预计公司2019年归母净利润增速有望延续中期的表现,继续保持40%以上的较快增长。公司三季报业绩符合预期,我们维持盈利预测,预计公司2019-2021年的EPS分别为0.97、1.29、1.69元,2019年10月25日股价对应PE分别为28、21、16倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:核心药品销售低于预期;政策影响超预期;重磅新品上市进度低于预期;商誉减值风险。
复星医药 医药生物 2019-11-04 25.62 -- -- 27.93 9.02%
28.13 9.80%
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盈利预测:公司业务布局合理,研发管线渐入收获期,且海外并购标的并表也将为公司业绩不断提供增量。由于公司业绩自去年公司三季度开始承压,在基数效应下,叠加达芬奇机器人销售加速、万邦和gland表现良好,我们认为公司今年业绩增速将呈现逐季改善趋势,全年扣非净利润增速有望回升至10%以上。我们维持公司盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为1.15、1.36、1.65元,2019年10月29日股价对应估值分别为22、19、16倍,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:工业核心产品销售低于预期;在研产品上市时间不及预期;研发费用投入超预期;投资收益波动风险。
康缘药业 医药生物 2019-11-04 17.63 -- -- 18.19 3.18%
18.19 3.18%
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盈利预测:作为研发实力国内领先的现代中药企业,公司产品线丰富,拥有一批独家品种和潜在大品种,尽管中药注射剂增长逐步放缓,但二线品种的放量促使公司业绩稳定较快增长。重磅品种银杏二萜内酯进入医保目录后已进入快速放量阶段,是促使公司业绩进入加速期的主要原因。此外,公司加大研发投入,逐渐将目光投注于仿制药和创新药领域,逐步走上转型之路。公司三季报符合我们预期,维持盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为0.89、1.08、1.30元,2019年10月25日股价对应估值为20、16、13倍,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:银杏二萜内酯谈判降幅超预期,主力品种增长低于预期,销售费用增长超预期,政策风险。
同仁堂 医药生物 2019-09-02 27.79 -- -- 28.60 2.91%
28.60 2.91%
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盈利预测:我们认为公司品牌优势明显,产品储备丰富,在国企改革的大背景下,其在营销体系和企业管理方面也有望持续改善,作为国内不可多得的老字号品牌中药企业,在医改深化的大背景下,公司未来也有望成为中长期的受益品种。整体来看,我们预计公司今明两年业绩将继续保持平稳增长,2020年将制定新的五年计划,预计公司后续发展有望出现新变化。我们略微下调盈利预测,预计2019-2021年EPS分别为0.87、0.95、1.04元,2019年8月27日股价对应估值分别为33、30、28倍,维持对公司的“审慎增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名