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徐佳熹

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S019051308000<span style="display:none">3</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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华大基因 医药生物 2020-09-03 148.80 -- -- 158.03 6.20%
159.80 7.39% -- 详细
近日, 华大基因发布了 2020年中报。报告期内,公司实现营业收入 41.08亿元,同比增长 218.1%;实现归母净利润 16.51亿元,同比增长+734.2%; 实现扣非归母净利润 16.05亿元,同比增长+801.5%; 其中, 精准医学检 测综合解决方案业务实现营收 29.92亿元,同比增 1230.36%。公司经营现 金流量净流入 20.38亿元,同比增长 1760%。 盈利预测与估值: 公司作为国内基因测序行业龙头,第一时间响应疫情, 推出了多款新冠病毒检测试剂盒,并迅速在国内外获批。 同时,公司的气 膜版火眼实验室兼顾便携、经济、可靠、高效等优点, 签订了多项海外订 单,助力全球疫情防控。新冠疫情的国际化和常态化让公司的相关业务持 续增厚公司业绩。同时,公司的孕前筛查、肿瘤检测等业务也将在未来保 持稳定增长。 我们调整公司盈利预测,预计 2020-2022年 EPS 为 8.78、 4.11、 3.18元,对应 9月 1日收盘价 PE 分别为 17.0、 36.3、 46.8倍,维持“审慎 增持”评级。
贝瑞基因 医药生物 2020-09-03 64.48 -- -- 63.22 -1.95%
63.22 -1.95% -- 详细
摘要请在该此处表格内输入。 说明: 投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员 的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、 风险提示等核心内容。 要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5个, 总字数不超过 1000字。 y 近日, 贝瑞基因发布了 2020年中报。报告期内,公司实现营业收入 7.21亿元,同比下降-4.34%;归母净利润 1.17亿元,同比下降-53.17%; 扣非 归母净利润 0.91亿元,同比下降-41.56%。 盈利预测与估值: 上半年受到疫情影响,全国医院诊疗人次下降明显,导 致公司的主营的医学检测类服务收入下降。但随着老龄化的进一步加剧和 精准医疗的快速推广,基因测序行业拥有坚实的发展推动力。 2020上半 年,公司两大重磅产品和全安和莱思宁的上市, 证明了公司对肿瘤检测及 早筛的前瞻性布局获得了阶段性成功。公司技术优势显著,潜在市场空间 巨大,领先国内一众竞争对手。 我们调整公司盈利预测,预计 2020-2022年 EPS 为 0.83、 1.18、 1.49元,对应 9月 1日收盘价 PE 分别为 76.9、 54.0、 42.8倍。 首次覆盖, 给予“审慎增持”评级。 近日,贝瑞基因发布了 2020年中报。报告期内,公司实现营业收入 7.21亿元,同比下降-4.34%;归母净利润 1.71亿元,同比下降-53.17%;扣非归母净利润 0.91亿元,同比下降-41.56%。 受疫情影响,公司业绩在上半年出现下滑, Q2并未出现明显恢复。 公司2020Q2营收 3.51亿元( -16.61%),归母净利润 0.55亿元( -33.75%),扣非归母净利润 0.30亿元( -64.29%) 。 上半年,公司主营的检测业务和试剂销售业务均受到疫情冲击,出现了一定的下滑。 根据国家卫建委公开数据,2020年 1月-6月, 全国医疗卫生机构总诊疗人次达 32.7亿人次,同比下降21.6%, 医院诊疗科室就诊人数下降,导致公司医学检测类服务收入增速下降。 2020H1,公司检测服务收入 3.40亿元,同比下降 0.15%,占营收的 47.16%,是公司的第一大业务。此外,公司的设备销售业务出现了大幅度的下滑,主要原因是疫情导致的设备线下销售受阻。我们预计随着疫情在国内的全面控制,公司的检测和试剂销售服务能在下半年恢复至 25-28%的同比增速。 公司子公司和瑞基因的大 panel 肿瘤基因检测产品“和全安” 成功上市,为目前国内覆盖最全面的伴随诊断测序试剂盒。 大 Panel 基因检测的出现主要是因为靶向治疗、免疫治疗两个方面有着迫切的临床需求和应用前景。大Panel 涵盖的基因数多,可以指导靶向治疗,帮助患者筛选出更多药物作用靶点。同时,肿瘤免疫治疗标志物 TMB 检测也主要依赖大 Panel 基因检测或全外显子组检测来实现。和全安具有三大优点: 1) 更精准: 产品覆盖 654个基因,其中 638个是全外显子基因,检测范围更广泛, TMB 分析更准确。 超高的测序深度,能获得更多序列信息进行统计分析,更好的减少偏差的产生,有效减少临床样本低丰度突变漏检风险; 2) 更全面:产品覆盖了 NMPA/FDA获批及在研的靶点及新兴的免疫治疗生物标志物, PD-L1、 MSI、 TMB、 TNB、HLA 分型、免疫正负向基因, 和常规只覆盖前三种免疫治疗生物标志物相比,能够更好指导免疫治疗。 3) 捕获区域更大: 产品的组织与液体版全部覆盖区域 3M+,拥有更大的检测区间,捕获区域更大,更全面捕获变异基因信息,减少漏检风险。 随着近年来靶向药和免疫治疗药物井喷式上市以及国内药物审批加速导致的可及度上升,大 panel 的基因检测产品将会在未来几年占据相当的市场份额。 未来中国 NGS 癌症伴随诊断市场预计将从 2019年的 3亿美元增加到 2030年的 45亿美元。
同仁堂 医药生物 2020-09-02 29.71 -- -- 33.20 11.75%
33.20 11.75% -- 详细
盈利预测:我们认为公司作为国内老字号品牌优势明显,产品储备丰富,在医改深化的大背景下,公司未来也有望成为中长期的受益品种。目前公司业绩短期承压,我们预计今年子公司同仁堂科技业绩预计见底且产能逐步释放加上集团经营层面持续改善,预计公司后续发展有望出现新变化,但是2020年由于受到疫情影响以及同仁堂国药仍有可能继续受到地区事件影响,我们调整盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为0.70、0.83、0.97元,2020年8月28日股价对应估值分别为43.25、36.63、31.43倍,维持对公司的“审慎增持”评级。 风险提示:核心品种销量低于预期;产能恢复不及预期;地区事件影响;公共卫生事件影响。
复星医药 医药生物 2020-09-02 54.00 -- -- 54.34 0.63%
62.50 15.74% -- 详细
近日,复星医药公布了2020年半年报,报告期内公司实现营业收入140.28亿元,同比下降1.02%;实现归母净利润17.15亿元,同比增长13.10%;实现扣非归母净利润13.04亿元,同比增长11.71%。其中,Q2单季度实现营业收入81.47亿元,同比增长9.47%;实现归母净利润11.37亿元,同比增长41.51%。 盈利预测:公司业务布局合理,创新药投入步入收获期,收入结构变化明显。器械和诊断板块部分疫情相关产品上半年实现加速,下半年有望继续保持增长;医疗服务板块随着国内疫情向好亦将复苏。预计三季度在制药、器械诊断、医疗服务等方面都将保持增长。我们调整对公司盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为1.47、1.72、1.98元,2020年8月26日股价对应估值分别为22.23、18.80、15.50倍,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:核心产品销售低于预期;在研产品上市时间不及预期;研发费用投入超预期;投资收益波动风险。
仙琚制药 医药生物 2020-09-02 16.20 -- -- 17.36 7.16%
17.36 7.16% -- 详细
盈利预测:公司在麻醉、妇科及呼吸科等领域的制剂产品线优质,为内生稳健增长奠定基础,原料药业务也具备一定的业绩弹性。预计公司2020-2022年EPS分别为0.55元、0.70元和0.88元,对应2020年8月28日收盘价的市盈率分别为28.8X、22.7X和18.0X,给与“审慎增持”评级。 风险提示:原料药价格波动风险;产品销售低于预期;研发进度不及预期。
国际医学 医药生物 2020-09-02 6.02 -- -- 7.31 21.43%
8.14 35.22% -- 详细
盈利预测与估值:2018年公司剥离零售业,全面转型高端医疗服务业。西安国际医学中心已于2019年Q4顺利投入运营,开诊后,服务规模实现快速增长;高新医院二期、商洛国际医学中心新院区有望于2020年下半年陆续开业,三大院区协同发展。公司体内医疗机构定位面向西安,辐射西北五省,区位优势明显;同时,拥有大型综合医院管理的丰富经验,专家库储备充足,确保盈利能力。在政府采取多种举措鼓励社会办医,引导社会力量发展医疗卫生,逐步形成多层次多样化医疗服务新格局下,公司业绩有望持续快速增长。我们调整了公司盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为-0.11、0.03、0.26元,对应2020年8月27日收盘价的PE分别为-52.6X、177.0X、21.7X,维持“审慎增持”评级。 风险提示:医院收入增速、工程进度不及预期,商业置出后收入利润下行风险,连续两年亏损风险。
万孚生物 医药生物 2020-09-02 98.95 -- -- 103.70 4.80%
103.70 4.80% -- 详细
近日,公司发布2020年半年报,报告期内公司实现营业收入16.07亿元,同比增长66.01%;公司归属于上市公司股东的净利润为4.49亿元,同比增长117.42%;实现扣非归母净利润4.39元,同比增长127.67%。 盈利预测与评级::公司是国内POCT行业龙头,受益于国内分级诊疗、胸痛中心建设、医疗机构临床科室对POCT产品的需求,以及国外市场行业壁垒提升对于头部优势企业的利好,公司主营业务维持高速增长。新品的推出将成为短期业务发展和增量的一个重要来源,也是中长期业绩增长放量的一个潜在的驱动因素,公司在分子诊断及病理业务的布局为公司带来新的增长引擎。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS为2.49元、2.23元、2.61元,对应2020年8月28日收盘价,PE分别39.0、43.6、37.2倍,维持“审慎增持”评级。风险提示:疫情进展不确定性风险、商誉减值风险、市场竞争风险、研发失败风险、海外经营环境变化风险。
甘李药业 医药生物 2020-09-02 131.03 -- -- 136.77 4.38%
136.77 4.38% -- 详细
近日,甘李药业发布了2020年中报。报告期内,公司实现营业收入12.07亿元,同比增长25.93%;实现归母净利润3.08亿元,同比增长14.92%;实现扣非归母净利润2.79亿元,同比增长15.62%。 盈利预测与评级:公司作为国内首个成功研发、生产重组胰岛素类似物并实现产业化的中国企业,长期处于国产三代胰岛素行业领先地位。随着近年来公司在海外市场的积极布局,其国际市场竞争力不断提升,有望迎来新的业绩增长点。与此同时,国内糖尿病用药格局竞争加剧,生物类似物面临集采降价风险。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为2.45、2.67、3.22元,2020年8月31日股价对应PE分别为54X、50X、41X,维持“审慎增持”评级。 风险提示:胰岛素销售不达预期;新产品研发进展慢于预期;海外市场开拓低于预期;集中采购相关风险。
安图生物 医药生物 2020-09-02 162.01 -- -- 165.47 2.14%
177.90 9.81% -- 详细
近日,公司发布 2020年半年报, 报告期内实现营业总收入 12.06亿元, 同比增长 2.24%; 实现归母净利润 2.74亿元, 同比减少 14.45%; 实现扣 非归母净利润 2.35亿元,同比减少 23.68%。 盈利预测与评级: 化学发光是 IVD 行业市场容量较大、增速较快的细分 领域,公司作为国内化学发光的龙头,采取“技术+产品线+渠道”全方位发 展模式, IVD 产品线布局日益丰富,市场份额逐步扩大,有望将来实现 对国际产品的进口替代。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司 2020-2022年的 EPS 分别为 2.08、 3.07、 4.20元,对应 2020年 8月 31日收盘价, PE 分别为 77.5、 52.6、 38.4倍,维持“审慎增持”评级。
老百姓 医药生物 2020-09-02 89.37 -- -- 93.10 4.17%
93.10 4.17% -- 详细
盈利预测:我们看好公司的分级发展模式,通过“自建+并购+加盟+联盟”的“四驾马车”立体深耕提高市占率。人货场全面数字化助力公司转型升级,引领药店新零售。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.54元、1.86元、2.24元,2020年8月28日股价对应的PE分别为66.6X、55.0X、45.7X,给予“审慎增持”评级。 风险提示:新冠疫情,外延及整合不及预期,商誉较大,药品降价。
爱尔眼科 医药生物 2020-09-01 51.52 -- -- 56.09 8.87%
63.51 23.27% -- 详细
盈利预测:受新冠疫情不确定性影响,我们调整今年业绩预期。受今年业绩低基数影响,预计明年业绩增长提速。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.39元、0.54元、0.71元,对应最新PE为131X、96X、72X。 风险提示:新冠疫情不确定性,外延扩张不及预期,整合不及预期,商誉较大。
云南白药 医药生物 2020-09-01 117.00 -- -- 128.00 9.40%
128.00 9.40% -- 详细
盈利预测:我们认为公司通过在大健康领域不断拓展细分市场,成功打造了以药品、健康日化产品、中药资源产品、医药商业在内的四大业务板块,并在此基础上不断进行产品创新,为公司不断注入新的增长动力。基于目前新股票期权激励计划,药品事业部预期企稳;健康品事业部白药牙膏系列稳定增长,新产品有望成为新增长点;中药资源事业部经营效率进一步提升;商业板块有望继续保持稳定增长。我们维持盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为3.65、4.05、4.46元,2020年08月28日股价对应估值分别为31.40、28.31和25.70倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:白药牙膏增长低于预期;药品事业部增长低于预期;新品推广低于预期;外延布局风险;激励效果不及预期。
大参林 批发和零售贸易 2020-09-01 83.76 -- -- 90.50 8.05%
95.50 14.02% -- 详细
盈利预测:我们预计2020-2022年EPS分别为1.52元、1.86元和2.29元,对应2020年8月28日的股价的PE分别为54.7X、44.7X和36.3X。给予“审慎增持”评级。 风险提示:外延扩张不及预期,药店整合不及预期、商誉较大。
益丰药房 医药生物 2020-09-01 100.32 -- -- 107.99 7.65%
107.99 7.65% -- 详细
公司公告2020年上半年年报。2020年上半年公司实现营业收入62.93亿元(+24.65%);实现营业利润6.24亿元(+36.91%);实现归属于母公司的净利润4.12亿元(+33.84%);实现扣非归母公司净利润3.98亿元(+31.20%)。分季度看,Q2实现营业收入32.45亿元(+25.83%),归母净利2.21亿元(+37.65%),扣非归母2.14亿元(+33.21%)。 内生增长强劲:上半年整体坪效提升至66.40元/平方米(+4.01元),其中旗舰店提升至142.46元(+5.47元),社区店66.68元/平方米(+7.97元)。得益于处方外流和品牌优势,公司客流量及客单价实现双升。据测算,公司整体内生增速22%左右;老店增长提速,预计从8.5%提升至13%。 净利率持续提升:上半年公司净利率8.73%(+1.51pp)。净利率提升得益于精益化管理和非药品种占比提升。销售、管理、财务费用率分别为23.59%(-1.29pp)、4.00%(-0.21pp)、0.54%(-0.15pp)。品种上,中西成药收入42.15亿元(+17.25%);中药收入5.66亿元(+7.62%);非药品种收入13.46亿元(+72.07%)。 互联网业务增长迅猛:O2O多渠道多平台上线门店超过3500家,互联网直营业务销售2.37亿元,同比增长77.42%。 盈利预测:我们预计2020-2022年EPS分别为2.04元、2.68元和3.44元,对应最新的PE分别为49X、37X和29X。给予“审慎增持”评级。 风险提示:外延扩张不及预期,药店整合不及预期
科华生物 医药生物 2020-08-31 20.95 -- -- 21.05 0.48%
21.68 3.48% -- 详细
盈利预测与评级: 公司作为国内 IVD 行业内的领军企业之一,产品种类 丰富,销售网络健全, 长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动,是国内为数不 多的能够在分子、生化及免疫等领域,均具备全自动、灵活通量检测系统 解决方案和供应能力的公司。 公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局 朝阳业务板块(化学发光、分子诊断、海外业务), 随着新产品陆续上市, 公司有望迎来内生性增长的复苏。 我们调整对于公司的盈利预测, 预计公 司 2020-2022年 EPS 分别为 0.62、 0.58和 0.70元, 2020年 8月 28日收盘 价对应 PE 分别为 33.63、 36.22、 29.61倍, 维持“审慎增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名