金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
健帆生物 机械行业 2020-02-12 87.99 -- -- 96.50 9.67% -- 96.50 9.67% -- 详细
人工肝技术在新冠肺炎NCP疫情中得到应用 2月2日,由中国工程院院士李兰娟领衔,浙江高级别专家组到达武汉,到武汉大学人民医院东院区,开始对接工作。针对此次疫情重症患者,李兰娟院士带来人工肝系统等先进技术,主要用于炎症因子风暴等急性症状的治疗。同时,血液灌流技术在新冠肺炎患者上的应用也获得国际上的认可。根据杂志《柳叶刀》2月6日焦点论述-新冠ICU治疗中,国际重症泰斗Jean-LouisVincent教授和血液净化专家ClaudioRonco教授联名指出,因病毒本身或叠加细菌感染,新冠状病毒患者可常见脓毒症样症状。对此,药物疗效不佳,应考虑新的体外脏器支持疗法包括采用最新清除炎症因子的血液灌流器进行血液灌流/吸附治疗。 新冠病人有的早期发病并不是非常凶险,但是后期会突然加速,很快进入一种多器官功能衰竭的状态,会是一种炎症的风暴。2月3日,国家卫生健康委员会办公厅和国家中医药管理局办公室联合印发《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案(试行第五版)》。新版诊疗方案基于最近疫情的发展趋势和最新科学研究证据,在第四版的基础上对流行病学特点、临床表现、实验室检查、治疗等内容进行了一系列补充修订。其中明确了:对有高炎症反应的危重患者,可以使用体外血液净化技术。 公司DPMARS技术领先,有望加强重症科室的推广公司的人工肝DPMAS技术不仅能够吸附胆红素,还能够清除炎症介质,不耗费血浆,同时又弥补特异性吸附胆红素的不足。DPMAS技术先后进入了多个临床指南,目前已有多篇已发表文献显示DPMAS疗效显著。此次疫情中,公司产品配合李兰娟院士团队开展危重症患者的人工肝救治工作。我们认为公司人工肝技术具有较为广阔的应用空间,此次疫情的使用将有利于人工肝技术的学术推广,提高临床医生对于该技术和公司产品的认可和信心,有望推动公司技术的普及化。 维持“买入”评级 根据2019年快报,公司主要肝病产品BS330血液灌流器销售收入约为7,328.21万元,同比增长63.65%,其中138家“一市一中心”医院的BS330血液灌流器销售收入约3,657.46万元,同比增长约114.69%,较2019年中报数据有所提速,体现出终端医生对于公司产品的认可和信任。我们预计公司肝病产品2020年有望继续保持70%以上的高速增长。根据2019快报数据,我们预计19-21年利润由5.52、7.46、9.91亿元上调至5.70、7.83、10.60亿元,对应PE为64X、46X、34X,维持“买入”评级。 风险提示:产品质量控制风险;产品结构单一风险;毛利率下降风险;技术泄密风险、竞争加剧等
健帆生物 机械行业 2020-02-10 86.00 92.05 1.60% 96.50 12.21% -- 96.50 12.21% -- 详细
公司发布2019年业绩快报,全年营收14.32亿元,YOY40.86%;归母净利润5.7亿元,YOY41.90%;扣非归母净利润5.2亿元,YOY48.26%。Q4单季度来看,公司实现营收4.61亿元,YOY44.64%;归母净利润1.52亿元,YOY58.71%;扣非归母净利润1.41亿元,YOY60.39%,Q4单季度归母净利润及扣非净利润增速较前三季度提速明显。整体业绩超市场预期,得益于公司学术成果扎实、学术推广充分(19年共计开展各类医学推广活动5200多场)、人才激励深度绑定员工利益等。 肾病板块:学术成果推动板块保持快速增长。2019年,公司HA130销售收入约9.7亿元,YOY46.45%,两项权威多中心RCT学术成果为提升公司产品影响力及在国内外推广提供了强有力的A类循证医学证据。 2019年发布的最新版《血液净化标准操作规程》(征求意见稿)明确提出:每周一次血液灌流器与血液透析器串联治疗2小时,可显著提高维持性血液透析患者血清iPTH和β2微球蛋白的清除率,并改善瘙痒症状。这一结论与健帆肾病多中心RCT试验的结果相一致,侧面也体现出了公司学术成果的影响力。公司学术成果增多、并不断写入指南实现规范化,有望推动产品同时实现:1)终端覆盖数量增加:使产品推广更加有“规范”可循,有助于进一步提升产品的终端覆盖率;2)单院产出提高:指南中给出一周一次的治疗频率指引带动治疗渗透率和患者使用频次提升(以前多数存量患者血液灌流治疗频率仅一月1-2次)。 当前血液灌流渗透率仍有巨大提升空间。根据中华医学会肾病分会所提供的数据,现阶段我国终末期患者人数约300万,透析患者数量约50-55万,若按照单个患者每月使用1支灌流器的治疗频次计算,结合健帆销售数据可推算出目前我国血灌患者数量约为10+万人,对整体终末期肾病患者的渗透率仅约为3.5%。根据ClinicalTrials和ChiCTR等临床试验信息平台所公示的资料,健帆在当前时点是行业内唯一拥有权威RCT临床数据支撑的厂商。随着新产品和适应症的不断开发、以及系列重磅学术成果的规范化,肾病灌流器将持续受益全球治疗渗透率的提升。 肝病板块:“一市一中心”项目贡献显著,人工肝治疗新冠肺炎效果显著,临床认可度有望持续提高。2019年,公司主要肝病产品BS330 销售收入约7328.2万元,YOY63.65%,其中138家一市一中心医院的贡献收入约3,657.5万元,同比增长约114.69%,销售占比约50%。在三部权威肝病治疗指南的推荐下,公司肝病产品近年来终端拓展顺利,组合式人工肝DPMAS目前已经在超过500家三级医院使用,几乎覆盖了全国每个省份。近日根据新华社等多家权威媒体报道:李兰娟院士赶赴武汉,将人工肝治疗模式应用到疫情救援之中。李兰娟团队表示:人工肝可通过消除人体内细胞因子风暴的方式抗击肺部炎症,改善肺炎病人呼吸衰竭的症状、调节微生态、抑制继发感染。同时,卫健委《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》(第五版)新增指引:可以考虑使用体外血液净化技术治疗高炎症反应的危重患者。此外,根据公司投资者关系及交流纪要,由李兰娟院士牵头的肝病DPMAS多中心RCT研究也正在规划中。随着人工肝的临床价值受到更广泛的认可,公司肝病产品有望继肾病产品之后,成为公司业绩的又一强劲驱动力。 2019年11月发布的第四次股权激励计划收入考核指标再提速,并新增扣非净利润考核指标,19-22年扣非净利润年复合增速达28.1%。(1)营收口径:以2019年营业收入为基数,2020-2022年营业收入增速分别不低于30%、75%、140%,19-22年复合增速达33.9%。19年初发布的股权激励考核指标19-21年收入复合增速为27.1%;而本次考核指标19-21年收入复合增速达到32.3%,呈现明显提速。(2)扣非净利润口径:以2019年扣非为基数,2020-2022年扣非增速分别不低于30%、65%、110%,19-22年复合增速达28.1%,体现出公司对于长期高速增长的信心。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价92.05元。我们预计公司2019年-2021年的收入增速分别为40.9%、35.0%、34.0%,净利润增速分别为41.9%、35.1%、34.2%,成长性突出;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为92.05元,相当于2020年50倍的动态市盈率。 风险提示:新适应症拓展进度低于预期;多中心临床落地进度低于预期;肾病产品销售不及预期。
健帆生物 机械行业 2020-02-10 86.00 -- -- 96.50 12.21% -- 96.50 12.21% -- 详细
2019年业绩略超预期,Q4恢复高增长趋势。公司Q4营收和归母净利润增速分别为44.7%和58.7%,较Q3表现显著回升。公司Q1-Q3收入端增速分别为42.9%、45.6%和29.2%,归母净利润增速分别为44%、46.8%和16.89%,扣非净利润增速分别为51.7%、55.2%和25%,其中三季度增速较Q1和Q2显著下滑,主要系公司内部调整以及上年同期高基数所致。公司Q4单季度扣非净利润增速高达60.4%,较Q3有显著提升,回升到上半年高增长趋势。 HA130继续高增长,短期调整奠定更好发展基础。HA130灌流器联合血液透析治疗对于降低尿毒症患者透析的副作用、改善患者生活质量已经得到医生和患者的广泛认可,2019年HA130收入约为9.7元,同比增长46.5%,继续高增长趋势。我们认为,随着公司对营销渠道的持续深入开拓,以及患者可及性的提升,核心产品HA130有望持续快速放量。2019Q3公司对销售端进行一定程度的改革,影响了当期增速,但Q4已经恢复高增长趋势,短期调整将为后续更为健康的发展奠定基础。 肝病领域持续加大推广,有望接力肾病领域放量。肝病作为公司重点开拓的另一治疗领域,产品正处于高速放量阶段,2019年主要肝病产品BS330血液灌流器销售收入7328万元,同比增长63.7%。DPMAS技术于2018年被写入中华医学会《肝衰竭诊治指南》和《肝硬化肝性脑病诊治指南》,学术地位已得到认可,公司通过开展全国“一市一中心”标杆建设、以点带面推动技术普及,实现技术与产品覆盖全国市场,2019年新增70家授牌医院,目前全国共有138家医院参与了“一市一中心”项目,预计该产品将持续保持快速增长。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年归母净利润分别为5.7亿元7.6亿元和10亿元,对应当前股价估值分别为58倍、44倍和33倍。我们认为公司业绩高增长确定性高,未来成长空间广阔,维持“买入”评级。 风险提示:产品放量或低于预期的风险;产品质量和医疗事故风险。
健帆生物 机械行业 2020-02-07 85.05 -- -- 96.50 13.46% -- 96.50 13.46% -- --
健帆生物 机械行业 2020-01-17 78.18 100.10 10.49% 96.50 23.43% -- 96.50 23.43% -- 详细
Q4业绩恢复高增长, 学术推广与渠道调整渐显成效。 公司发布 2019年业绩预告, 2019年全年归母净利润同比增长 30-50%,按照中值 40% 增速,全年非经常性损益 0.48亿测算, 2019年扣非归母净利润增长 46%,单四季度归母净利润 1.45亿元,同比增长约 51%,单四季度扣 非归母净利润 1.34亿元,同比增长约 52%,环比同比均有明显提速。 公司肾病血液灌流领域已发布两项 RCT 实验数据,证实血液灌流在降 低血透患者并发症及联合血透对于长期治疗血透患者的安全性和有效 性, 临床证据逐步丰富, 肝病领域 DPMAS 进入 2016年新版《非生物 型人工肝治疗肝衰竭指南》、《肝硬化肝性脑病诊疗指南》,标准治疗指 南逐步认可,我们预计随着学术推广持续进行,渠道调整逐步显现成 效,公司业绩有望持续快速增长。 公司产品竞争格局良好,较长时间 安全有效的临床应用以及医生护士的使用习惯建立良好的产品使用黏 性。 整体上, 公司产品竞争优势明显,临床学术证据积累为公司学术 推广助力, 公司业绩有望持续较快增长。 期权激励落地,保障公司业绩持续快速成长。 公司新一期期权激励落 地,业绩考核为未来三年扣非归母净利润复合增速达到 28%,行权价 格为 70.08元/股,新一期激励落地保障公司业绩持续快速成长。 预计 19-21年业绩分别为 1.35元/股、 1.82元/股、 2.29元/股。 预计公 司 19-21年 EPS 分别为 1.35元/股、 1.82元/股、 2.29元/股, 对应当 前市值, 19-21年 PE 估值分别为 56X/42X/33X, 参考可比公司估值, 及公司所处行业情况,我们认为给予公司 2020年 55倍 PE 较为合理, 合理价值 100.10元/股,给予“买入” 评级。 风险提示。 灌流器招标降价超预期;学术推广不及预期。
健帆生物 机械行业 2020-01-16 78.00 -- -- 96.50 23.72% -- 96.50 23.72% -- 详细
事件:公司发布2019年业绩预告,实现归母净利润5.2亿至6亿元,同比增长30%-50%,其中非经常损益为4800万元。 业绩符合预期,Q4恢复高增长趋势。按照业绩预告中值计算,2019年公司归母净利为5.6亿,同比增长40%,扣非净利润为5.1亿,同比增长46%,继续延续前三季度高增长趋势。公司Q1-Q3 收入端增速分别为42.9%、45.6%和29.2%,归母净利润增速分别为44%、46.8%和16.89%,扣非净利润增速分别为51.7%、55.2%和25%,其中三季度增速较Q1 和Q2 显著下滑,主要系公司内部调整以及上年同期高基数所致,按照业绩中值计算,Q4 公司单季度扣非净利润增速为51.9%,较Q3 有显著提升,回升到上半年高增长趋势。 公司作为国内灌流领域龙头,短期调整奠定更好发展基础。HA130灌流器联合血液透析治疗对于降低尿毒症患者透析的副作用、改善患者生活质量已经得到医生和患者的广泛认可。我们认为,随着公司对营销渠道的持续深入开拓,以及患者可及性的提升,核心产品HA130有望持续快速放量。2019Q3公司对销售端进行一定程度的改革,影响了当前增速,但不影响公司长期发展逻辑,短期调整将为后续更为健康的发展奠定基础肝病领域持续加大推广,有望接力肾病领域放量。肝病作为公司重点开拓的另一治疗领域,产品正处于高速放量阶段。DPMAS技术于2018年被写入中华医学会《肝衰竭诊治指南》和《肝硬化肝性脑病诊治指南》,学术地位已得到认可,公司通过开展全国“一市一中心”标杆建设、以点带面推动技术普及,实现技术与产品覆盖全国市场,预计该产品将持续保持快速增长。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年归母净利润分别为5.6亿元7.4亿元和9.6亿元,对应当前股价估值分别为57倍、43倍和33倍。我们认为公司业绩高增长确定性高,未来成长空间广阔,维持“买入”评级。 风险提示:产品放量或低于预期的风险;产品质量和医疗事故风险。
健帆生物 机械行业 2020-01-16 78.00 -- -- 96.50 23.72% -- 96.50 23.72% -- --
健帆生物 机械行业 2019-11-11 80.18 -- -- 85.98 7.23%
91.45 14.06%
详细
基数较高背景下业绩增长略微放缓,新一轮员工激励落地,看好未来持续成长空间 公司发布2019年三季报,单三季度扣非归母净利润同比增长25.03%,业绩在较高基数背景下增长有所放缓。我们预计肾病领域单三季度增速与中报接近,肝病领域销售逐步起量,公司近期对核心员工进行股票期权激励,进一步激发公司核心员工积极性。我们认为,公司产品临床学术证据充分,渗透率低,成长空间仍然较大,且该领域竞争格局较为稳定,医生对安全性要求较高,其余新上市产品难以对公司已上市多年产品形成替代,公司销售能力强,我们看好公司未来持续的成长空间。 销售费用提升明显,经营性现金流良好 公司2019年单三季度销售费用0.99亿元(同比+45.73%),销售费用率31.62%,较去年同期提高3.59pct,主要与公司加大市场推广,推广费用增加有关;管理费用0.25亿元(同比+17.23%),管理费用率7.89%,较去年同期下降0.80pct;研发费用0.17亿元(同比+51.23%),研发费用率5.59%,较去年同期提高0.82pct。公司前三季度经营性现金流净额3.82亿元,同比增长70.14%,销售回款良好,公司经营性现金流良好。 预计19-21年EPS分别为1.24元/股、1.64元/股、2.13元/股 预计公司19-21年归母净利润分别为5.20亿元、6.87亿元、8.93亿元,当前市值对应的PE估值分别为64X、49X、38X。参考可比公司估值,及公司所处细分领域及控费政策情况,我们认为给予公司2020年55倍较为合理,合理价值90.75元/股,给予买入评级。 风险提示 新产品学术推广不及预期;产品降价超预期;
健帆生物 机械行业 2019-11-07 80.29 -- -- 85.98 7.09%
87.24 8.66%
详细
事件:公司近日发布公告,推出2019年第二期股票期权激励计划,拟授予公司中层管理人员、核心骨干等509人共计439.55万份股票期权。 本次激励计划涵盖人员广,业绩考核标准严格。本次员工股票期权激励计划公涉及公司中层管理人、核心骨干等509人,共授予439.55万份股票期权,约占公司总股本的1.05%,行权价格为每股70.08元。本次期权共分三次行权,行权时间点分别是12个月、24个月、36个月后,对应行权比例分别是50%、30%、20%,业绩考核条件分别是以2019年为基础,2020-2022年的营收增长率不低于30%、75%、140%,且扣非净利润增长率不低于30%、65%、110%。 大范围激励助力提升公司内部经营效率,“收入+利润”考核彰显公司信心。本次员工股票期权激励计划是2019年推出的第二期激励计划,也是公司上市以来第四次的员工激励计划,前三次已累计授出1450万份,本次将再次授予439.55万,继续扩大公司利益与员工的共享力度。此次激励较前三次有两大显著变化,一方面是员工人数显著提升(前三次分别是252、225、91人),可更大力度的激发公司内部的经营效率,另一方面是将收入和净利润增长均纳入考核目标(前三次只考核收入),也体现了公司管理层对未来发展的信心。 核心产品HA130继续高速放量,肝病领域快速放量。HA130灌流器联合血液透析治疗对于降低尿毒症患者透析的副作用、改善患者生活质量已经得到医生和患者的广泛认可。我们认为,随着公司对营销渠道的持续深入开拓,以及患者可及性的提升,核心产品HA130有望持续快速放量。另外,肝病作为公司重点开拓的另一治疗领域,产品正处于高速放量阶段。DPMAS技术于2018年被写入中华医学会《肝衰竭诊治指南》和《肝硬化肝性脑病诊治指南》,学术地位已得到认可,公司通过开展全国“一市一中心”标杆建设、以点带面推动技术普及,实现技术与产品覆盖全国市场,预计该产品将持续保持快速增长。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年归母净利润分别为5.5亿元7.5亿元和9.8亿元,对应当前股价估值分别为59倍、43倍和33倍。我们认为公司业绩高增长确定性高,未来成长空间广阔,维持“买入”评级。 风险提示:产品放量或低于预期的风险;产品质量和医疗事故风险。
健帆生物 机械行业 2019-11-06 78.50 87.50 -- 85.98 9.53%
85.98 9.53%
详细
投资要点: 维持增持评级。公司拟再次进行股票期权激励,为业绩高增长再添动力,维持2019-2021年EPS预测1.31/1.75/2.27元,维持目标价87.50元,对应2020年PE 50X,维持增持评级。 拟再次进行股票期权激励。公司公布2019年第二期股票期权激励计划(草案):拟向509名中层管理人员、核心骨干授予439.55 万份股票期权(占当前总股本1.05%),在授予登记日未来36个月内分三期行权(三年行权比例分别为50%/30%/20%),行权价格每股70.08元,业绩行权条件需同时满足:1)以19年为基数,20/21/22年营业收入增速不低于30%/75%/140%(即20-22年同比增长30% /35% /37%);2)以19年为基数,20/21/22年扣非净利润增速不低于30%/65%/110%(即20-22年同比增长30% /27% /27%)。本议案尚需股东大会审议通过。 充分彰显长期信心。继2016年、2017年、2019 年第一期后,再次对核心员工进行股权激励,有利于充分调动核心骨干的积极性,维持长期稳定。 长期空间广阔,高增长有望延续。尿毒症领域仍有较大开拓空间,随多中心临床证据助力疗程化推广,渗透率提升,有望保持稳健增长;重症肝病领域,随着DPMAS新进入临床指南,一市一中心逐步上量,有望成为第二个业绩爆发点。公司积极开拓脓毒血症、心外等重症领域销售,不断培育透析粉液、净化设备、肾病相互保险等新增长点,随国内市场精耕细作,海外市场逐步发力,公司未来3年有望保持30%左右复合增长。 风险提示:产品降价风险,新产品推广不及预期风险。
健帆生物 机械行业 2019-11-06 78.50 -- -- 85.98 9.53%
85.98 9.53%
详细
激励对象总人数为509人,包括中层管理人员及核心骨干 公司发布股权激励草案,拟向激励对象授予439.55万份股票期权,本激励计划授予的激励对象总人数为509人,包括公司中层管理人员及核心骨干。股票期权的行权价格为70.08元/股。 股票期权考核指标分为两个层次,分别为公司层面业绩考核和个人层面绩效考核。 公司为本次股票期权激励计划设定了以2019年扣非后归母净利润为基数,2020-2022年扣非后归母净利润增长率分别不低于30%、65%、110%,同时对收入增速也给予了业绩考核目标。除公司层面的业绩考核外,公司还为个人设置了严密的绩效考核体系,根据激励对象前一年度绩效考评结果,给予不同的个人行权比例,保证激励充分有效。 以人为本乐共赢,上下同心共踏新征程 公司自2016年上市以来,先后已经完成3次股权/限制性股票激励计划,充分调动了中高层核心骨干的积极性,在即将跨入2020年之际,公司进行第4次员工激励计划,表明了公司上下员工对于未来发展充满信心,有望促进业绩快速增长。 公司将乐共赢作为核心价值观之一,以销售人员为例,健帆在销售人员上重点投入,2018年销售人员达到755人,占公司员工比例达到48.4%,在医疗器械行业内属于较高水平。 临床数据+品牌推广,两大产品系列快速开拓市场 2019年4月,HA130多中心RCT临床研究数据发布,为健帆HA130血液灌流器降低维持性血液透析患者全因死亡率、心血管死亡率及降低心血管事件、iPTH、β2-MG水平、提高生活质量,提供了极具价值的临床指南。这为提升健帆产品的影响力及在国内外推广提供了强有力的医学证据。 在肝病领域,由全国疑难及重症肝病攻关协作组牵头,中华医学会肝病学分会重肝与人工肝学组、首都医科大学附属北京佑安医院实施,健帆生物支持的全国人工肝“一市一中心”已正式启动。上半年公司主要肝病产品BS330血液灌流器销售收入2,929.42万元,同比增长38.24%,其中该101家“一市一中心”医院的肝病产品BS330血液灌流器销售收入约为1,348.67万元,同比增长100.40%。 参考三季报情况,我们预计全年扣非后归母净利润增速超过40%,受到非经常性损益的影响,我们预计19-21年EPS为1.32、1.78、2.37元/股,维持买入评级。 风险提示:产品质量控制风险;产品结构单一风险;毛利率下降风险;技术泄密风险、竞争加剧等。
健帆生物 机械行业 2019-11-04 70.15 -- -- 85.98 22.57%
85.98 22.57%
详细
盈利预测与评级:公司是国内血液灌流的领军企业,未来随着治疗渗透率的持续提升及适应症的拓展,市场空间广阔。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2019-2021年的 EPS 分别为1.36、1.91、2.63元,2019年10月29日股价对应PE 分别为54X、38X、28X,维持“审慎增持”评级。 风险提示:产品结构单一风险;新适应症推广进度不达预期;竞争风险;降价风险。
健帆生物 机械行业 2019-11-04 70.15 -- -- 85.98 22.57%
85.98 22.57%
--
健帆生物 机械行业 2019-11-04 70.15 -- -- 85.98 22.57%
85.98 22.57%
详细
事件: 公司发布三季报,前三季度营收 9.71亿元,同比增长 39.13%,实现归母净利润 4.18亿元,同比增长 36.62%,扣非后归母净利润 3.81亿元,同比增长 44.21%。 其中第三季度营收 3.12亿元,同比增长 29.20%,实现归母净利润 1.12亿元,同比增长 16.89%。 扣非后归母净利润为 1.09亿元,同比增长 25.04%。 前三季度整体公司保持高速的业绩增长,其中 Q3增速较缓,主要原因是去年 Q3基数较高,公司产品终端需求量大,产业链议价权强,预计 Q4逐步恢复高速增长,全年业绩可期。 毛利率提升,供货价格体系略有变化 前三季度毛利率为 85.97%,同比提升 1.17pp,净利率为 42.90%,同比下降 0.89pp。 毛利率略有提升,主要原因是 1. 今年增值税的调整,对于毛利率有利好; 2. 规模化效应下生产成本有一定下降。 期间费用方面,前三季度销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别为 2.59亿、7001.81万、4736.16万、-818.07万,占总收入的比例为 26.62%、7.21%、 4.88%、 -0.84%,较去年同期+1.16pp、 -1.18pp、 +0.38pp、 -0.31pp。 现金流表现优异,营运效率不断提升 前三季度经营活动产生的现金流量净额为 3.82亿元,同比增长 70.14%。经营性现金流净额/营业收入为 39.29%,同比提升 7.16%。前三季度应收账款周转率为 7.52,同比提升 19.01%,存货周转率为 1.86,同比下降 8.42%。 公司现金流持续向好,应收账款周转率提升明显,我们认为公司加强回款,促进现金流良性运转,营运效率不断提升。 资产负债率为 13.49%,同比下降 1.55pp。ROE 为 22.95%,同比提升 2.91pp,归母净利润占营收比例同比下降 0.79pp,资产周转率同比提升 12.82pp,权益乘数同比下降 1.44pp。 维持“买入”评级 单季度公司业绩略有波动,整体现金流保持良性快速的增长,体现公司产业链地位凸显,同时营运效率不断提升,我们长期看好公司发展。 参考三季报情况, 我们预计全年扣非后归母净利润增速超过 40%,受到非经常性损益的影响,我们预计 19-21年 EPS 为 1.32、 1.78、 2.37元/股,维持买入评级。 风险提示: 产品质量控制风险;产品结构单一风险;毛利率下降风险;技术泄密风险、竞争加剧、政策变动风险等
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名