金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/11 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
健帆生物 机械行业 2022-11-02 30.55 -- -- 34.41 12.64% -- 34.41 12.64% -- 详细
2022年10月27日,公司发布2022年三季报,前三季度实现营业收入20.26亿元,同比增长13.69%,归母净利润为8.73亿元,同比增长1.2%,扣非归母净利润为8.19亿元,同比增长0.44%。2022年第三季度单季度营业收入为4.71亿元,同比降低20.58%,归母净利润为1.25亿元,同比降低48.43%。三季度单季度业绩承压。 产品结构调整促使毛利率下降,销售费用率提升 2022前三季度公司毛利率83.28%,同比降低1.67pcts;净利率为42.90%,同比降低5.48pcts。公司前三季度销售费用率22.79%,同比上升2.25pcts,预计是由于公司提高市场推广力度所致;管理费用率4.54%,同比上升0.01pcts,费用控制较好。2022年第三季度单季度毛利率81.61%,同比降低2.70pcts,主要是由于:1)公司产品结构调整,血液净化设备及透析粉液产品的收入占比持续提高,而这类产品毛利率水平不高;2)树脂、酒精等原材料的涨价也对毛利率降低有一定影响。 三季度业绩受终端需求影响,血液净化与重症领域现经营亮点 2022年第三季度公司营业收入4.71亿元,同比降低20.58%。从外因看,四川、贵州等公司业务量较大的地区终端需求下滑;部分医院资金紧张导致经销商进货及垫资能力受影响。从内因看,公司目前对组织架构和考核方式的改革也影响业绩。前三季度公司的血液净化设备和重症领域灌流器产品推广较快,血液净化设备销售收入突破1亿元;重症领域HA380销售收入突破1亿元,2022年新覆盖400多家医院,累计已覆盖800多家医院。 研发持续投入,产能布局进一步完善 公司前三季度研发费用率8.01%,同比上升2.62pcts。健帆科研楼预计2022年下半年可以投入使用,包含灌流器研发、评价与测试实验室及中试车间等。公司多个产能项目投产使用:7月,金鼎产业园正式投产启用,提高血液净化产能。8月,生物材料项目竣工封顶,后续将引入高水准的树脂自动化生产线;珠海健福药物研发和生产基地建设项目(一期)已启动肾病专科用药相关产品的研发工作;新签订协议,投资建设“健帆集团医疗器械产业(血液净化设备)项目”,是血液净化设备及其配套产品生产基地。 盈利预测:考虑到疫情对公司业务开展的影响,我们相应下调未来三年盈利预测,预计公司2022-2024年营业收入分别为31.57/40.86/53.11亿元(前值为36.01/48.70/65.89亿元),归母净利润分别为13.10 /17.22/22.71亿元(前值为16.36/22.16/29.93亿元),维持“买入”评级。 风险提示:产品市场风险,行业竞争风险,技术更新迭代风险,产品质量控制风险,政策变化风险
袁维 3
健帆生物 机械行业 2022-10-28 50.15 -- -- 39.94 -20.36% -- 39.94 -20.36% -- 详细
2022 年10 月27 日,公司发布2022 年三季度报告。2022 前三季度公司实现收入20.26 亿元,同比+14%;实现归母净利润8.73 亿元,同比+1%;实现扣非归母净利润8.19 亿元,同比+0%;分季度来看,2022 年Q3 公司实现收入4.71 亿元,同比-21%,归母净利润1.25 亿元,同比-48%,扣非归母净利润1.20 亿元,同比-48%。 经营分析三季度收入表现承压,未来有望逐步改善。2022Q2 公司收入实现了41%的高增速,单三季度收入及利润增速出现明显下滑,预计主要原因与当期国内部分地区疫情对公司血液灌流器产品需求的负面影响及经销渠道资金压力相关。预计后续随国内疫情形势逐步好转、院内诊疗与需求不断恢复情况下,公司业绩增长有望重回高增长轨道。 研发项目持续新增,拓展灌流器产品应用领域。公司前三季度研发费用1.62亿元,同比增长69%。健帆科研楼建筑主体已改造完成,下半年将开始逐步投入使用,包含灌流器研发、评价与测试实验室及中试车间等,可实现血液灌流类产品吸附材料、包膜材料、柱体流体力学等关键技术的研发及新产品的中试放大,未来灌流器产品还将持续拓展不同应用领域。 灌流器临床研究成果持续公布,行业龙头地位稳固。2022 年8 月,国际血液净化领域权威医学杂志《Blood Purification》线上发表了健帆HA130 多中心RCT 临床研究,充分证明血液灌流器在维持性血液透析患者中的安全性和有效性,血液灌流技术进一步得到国际医学界的认可,有利于健帆HA 树脂血液灌流器的推广应用,公司在树脂灌流领域龙头地位十分稳固。 盈利调整与投资建议基于三季度公司收入及业绩表现出较大压力,我们下调公司2022-2024 年业绩10%、7%、5%。预计2022-2024 年公司归母净利润分别为13.87、19.37、26.21 亿元,同比增长16%、40%、35%,EPS 分别为1.72、2.40、3.25 元,现价对应PE 为29、21、15 倍,维持“买入”评级。 风险提示新产品研发不达预期;医保控费政策导致产品降价风险;产能建设及使用不达预期;产品推广及需求不达预期。
健帆生物 机械行业 2022-09-21 46.71 -- -- 54.80 17.32%
54.80 17.32% -- 详细
事件: 8月26日,公司发布2022年半年报,2022年H1实现营业收入15.54亿元,同比增长30.80%,归母净利润为7.48亿元,同比增长20.64%,扣非归母净利润为6.99亿元,同比增长19.52%。2022年Q2单季度营业收入为8.57亿元,同比增长40.63%,归母净利润为4.13亿元,同比增长22.60%,扣非归母净利润为3.76亿元,同比增长21.00%。 点评: H1业绩超预期,三大业务板块高速增长 2022年H1公司实现营收15.54亿元,同比增长30.80%,实现高速增长。其中,肾科领域血液灌流器系列产品实现销售收入10.71亿,同比增长 34.75%;血液透析粉液实现营业收入3236万元,同比增长54%;危重症领域的产品实现销售收入1.08亿元,同比增长64.41%,均实现高速增长。公司销售费用为3.04亿元,同比增长38.80%;管理费用为6269万元,同比增长34.02%;研发费用为9982万元,同比增长95.09%,占公司营收的6.42%。 多项产品研究结果发表,全球应用逐步推广 2022年H1,公司血液灌流器HA130多中心RCT文章正式发表,结果表明HA130吸附的加入不仅可以减少因尿毒症毒素滞留引起的并发症,且尽早应用可能能够预防此类并发症。同时,公司HA血液灌流器专家共识正式发表,肯定了公司HA血液灌流器在慢性肾脏病领域的应用前景。各项科研结果的发表,有利于公司HA树脂血液灌流器在全球范围的推广应用。 此外,中国医学论坛报社携手公司发起“领航计划--规范引领高质启航·血液灌流规范化诊疗项目”,旨在通过在全国范围内筛选并建设多个血液灌流规范化诊疗示范中心,开展血液灌流规范化治疗的真实世界研究及系列学术推广活动,推动我国血液灌流技术的可持续创新发展。 研发投入加大,产品种类进一步丰富 2022年H1,公司研发投入为9982万元,同比增长95.09%,。公司新增3个产品注册证,新产品中空纤维血液透析器获得CE认证,共24个品规,覆盖了该产品的市场通用规格,进一步丰富了公司血液净化产业链的产品种类,并与血液灌流器等产生协同作用。同时,公司新增3个不同配方的血液透析粉液,能更全面地满足多样化的透析治疗需求。 盈利预测:我们预计公司2022-2024年营业收入分别为36.01/48.70/65.89亿元,归母净利润分别为16.36/22.16/29.93亿元,维持“买入”评级。 风险提示:销售不及预期;临床试验进度不及预期;产品价格下降的风险
袁维 3
健帆生物 机械行业 2022-08-29 45.95 -- -- 49.55 7.83%
54.80 19.26% -- 详细
业绩简述2022年8月25日,公司发布2022年半年度报告。2022上半年公司实现收入15.54亿元,同比+31%;实现归母净利润7.48亿元,同比+21%;实现扣非归母净利润6.99亿元,同比+20%;分季度来看,2022年Q2公司实现收入8.57亿元,同比+41%,归母净利润4.13亿元,同比+23%,扣非归母净利润3.76亿元,同比+21%。 经营分析肾病领域快速增长,新规格产品市场反馈良好。上半年公司肾科领域血液灌流器产品实现收入10.71亿元,同比增长35%,成为公司收入高速增长的主要动力。其中KHA 等新规格产品实现5300万元收入,同比增长280%。随着灌流器对透析患者的临床治疗研究成果在国内外逐步发表,未来医生及患者对灌流器产品的接受度将进一步提升,未来肾病领域仍有较大拓展空间。 危重症领域拓展迅速,新上市品类实现放量。上半年公司危重症领域产品实现收入1.08亿元,同比增长64%,覆盖的医院数量已超过1700家,其中HA380增速达到255%。一次性细胞因子吸附柱CA 系列2021年12月上市销售,是国内第一个专用于降低脓毒血症患者细胞因子水平的产品,未来灌流器在重症领域的使用还将随新品推广迅速铺开。 研发投入快速增长,健帆科研楼即将投入使用。公司上半年研发投入9982万元,同比增长95%。健帆科研楼目前建筑主体已改造完成,预计下半年可以投入使用,包含灌流器研发、评价与测试实验室及中试车间等,可实现血液灌流类产品吸附材料、包膜材料、柱体流体力学等关键技术的研发及新产品的中试放大,未来灌流器产品还将持续拓展不同应用领域。 盈利调整与投资建议我们看好公司在血液净化领域的发展前景,有望长期维持血液灌流器行业龙头地位。预计2022-2024年公司归母净利润分别为15.44、20.74、27.52亿元,同比增长29%、34%、33%,EPS 分别为1.92、2.57、3.42元,现价对应PE 为23、17、13倍,维持“买入”评级。 风险提示新产品研发不达预期;医保控费政策导致产品降价风险;产能建设及使用不达预期;产品推广及需求不达预期。
健帆生物 机械行业 2022-04-15 45.85 -- -- 44.75 -4.28%
52.16 13.76%
详细
事件:公司发布] 2022年一季度报告,2022年一季度实现营业收入 7亿元,同比增长 20.5%;实现归母净利润 3.4亿元,同比增长 18.3%;实现扣非归母净利润 3.2亿元,同比增长 17.8%;实现经营活动现金流净额 1.3亿元,同比下降45%。 受各地散点疫情影响+高基数影响,业绩增速有所放缓。公司 22Q1季度收入增速放缓主要系 2022Q1,北京、吉林、深圳、上海等地区散点疫情频发,公司销售人员出差有所困难,叠加 2021Q1公司业绩超预期的高基数效应,但公司2020Q1-2022Q1收入端复合增长率仍然保持在 33%以上的水平。经营性活动现金流净额同比下降 45%主要系公司在疫情频发情况下,加大了原材料的采购金额,购买商品、接受劳务支付现金同比增加 95%;以及公司 2022年初增加公司员工薪酬所致。预计在未来各地疫情缓解的前提下,公司肾病产品刚需属性将快速回暖放量,肝病领域也将恢复快速增长。 推出股权激励计划,提振公司员工积极性。本次股权激励计划是公司上市以来第六次股权激励,相比于前五次,本次激励是公司覆盖人数、授予股票期权数量最多的一次,且业绩考核指标仍然保持较高水平,体现了公司对于企业持续高增长发展的信心。我们认为,此次激励计划有利于提高公司员工积极性,深入绑定员工利益,发挥协同效应,促进公司加速发展。 原材料基地建成开工形成一体化链条。公司健树公司项目占地 58亩,建筑面积2.8万平方米,将打造 4条高水准的树脂自动化生产线,达产后将成为工艺自动化水平处于精细化工行业一流水准的原材料生产基地。湖北黄冈血液透析粉液产品基地、珠海金鼎血液净化产品生产基地、珠海高栏港原材料生产基地也在积极建设之中,将进一步提升公司原材料成本控制能力,未来随公司产品渗透率提升,产能无瓶颈限制,多品类产品将共同贡献业绩增量。 盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年归母净利润分别为 17亿元、23亿元及 31亿元,未来三年归母净利润 CAGR 为 35%,维持“买入”评级。 风险提示:产品结构单一的风险;血液灌流产品销售不及预期;产品降价风险。
袁维 3
健帆生物 机械行业 2022-04-15 45.85 -- -- 44.75 -4.28%
52.16 13.76%
详细
2022年4月13日,公司发布2022年一季度报告。2022年Q1公司实现收入6.97亿元,同比+20.5%;实现归母净利润3.35亿元,同比+18.3%;实现扣非归母净利润3.23亿元,同比+17.8%;经营分析经营分析产品销售受国内疫情影响,短期增速略有放缓。由于一季度国内部分地区疫情出现反复,我们判断公司血液灌流器产品推广活动及患者治疗过程均受到负面影响。且去年同期公司实现了收入及利润端50%以上的增长,当期业绩基数较高,因此短期内公司业绩增速出现放缓。预计未来随国内疫情形势好转,产品需求量将呈现恢复性增长。 研发费用显著增长,重视新产品技术开发。2022年一季度公司综合毛利率达到84.50%,净利率达到47.95%,利润率水平基本保持平稳。公司Q1研发费用率5.85%,同比提升2.24pct,研发费用同比增长95.0%,公司重视对新产品技术的开发,研发团队人数持续增长,同时产品应用领域不断拓展,未来有望维持血液净化领域的产品优势。 持续实施股权激励,新产品有望逐步支撑业绩。公司年初公布并实施了新一期的股票期权激励计划,激励对象人数达到735人,覆盖范围广泛。并且设置了收入高增长目标,满分对应2022-2024年收入复合增速超过30%。目前专用于尿毒症治疗的KHA系列与细胞因子吸附柱CA系列等新产品在国内相继成功获批上市,未来新产品有望逐步支撑公司长期业绩增长。 盈利调整与投资建议与投资建议我们看好公司在血液净化领域的发展前景,有望长期维持血液灌流器行业龙头地位。预计2022-2024年公司归母净利润分别为15.45、20.82、27.61亿元,同比增长29%、35%、33%,EPS分别为1.92、2.59、3.42元,现价对应PE为25、19、14倍,维持“买入”评级。 风险提示风险提示新产品研发不达预期;医保控费政策导致产品降价风险;产能建设及使用不达预期;产品推广及需求不达预期。
健帆生物 机械行业 2022-04-13 44.23 48.21 49.81% 48.79 8.18%
52.16 17.93%
详细
事件:公司发布 2021年年度报告,业绩符合预期。 2021年,公司实现营业收入 26.75亿元,同比增长 37.15%;归母净利润 11.97亿元,同比增长 36.74%;扣非归母净利润 11.37亿元,同比增长35.17%;经营性现金流净额 12.49亿元,同比增长 30.49%。 Q4单季度, 公司实现营业收入 8.94亿元,同比增长 40.63%;归母净利润 3.34亿元,同比增长 34.66%;扣非归母净利润 3.21亿元,同比增长 32.82%;经营性现金流净额 5.83亿元,同比增长 25.92%。 期间费用率同比口径下整体保持稳定,研发投入提升显著。2021年,公司实现毛利率 84.97%/-0.27pcts,净利率 44.70%/-0.05pcts;销售费用率 22.37%/-1.64pcts;管理费用率 4.90%/-1.20pcts;研发费用率为 6.50%/+2.36pcts, 2021年公司加大研发投入力度,新增 7个新产品注册证,研发费用达 1.74亿元,同比增长 115.17%;财务费用率为-0.46%/+0.93pcts。 肾病业务实现稳定较快增长,肝病及危重症业务高增长趋势不变。 分业务来看, 2021年公司肾科业务实现销售收入 17.24亿元,同比增长 27.70%,占比为 64.55%,其中肾科新品已进入 400余家医院并使用,在报告期内实现销售收入超 4,529万元,新品市场开拓效果显著;肝科业务实现销售收入 3.10亿元,同比增长 69.19%,占比已提升至 11.62%;危重症业务实现销售收入 1.73亿元,同比增长 63.89%,占比达 6.48%,其中细胞因子吸附柱于 2021年 12月正式上市销售。尽管肾病业务同比增速在基数因素下出现窄幅放缓,但肝科、危重症及其他适应症的血液灌流产品却依旧维持高增速,占公司总收入的比重不断提升。理论上,尿毒症仅是临床上血液灌流应用的一小部分,血液灌流还有其他众多的应用可能性,除了上述提到的肝科和危重症,还包括外科手术、脓毒血症、血脂净化、红斑狼疮等自身免疫性疾病等等。国内肾病业务只是公司血液灌流发展历程中的“序章”,尽管肾病由于现阶段占比较高对中短期业绩影响较为显著,但是也应看到血液灌流技术本身的临床应用前景及国际化为公司在长期所带来的成长性。 海外业务高速放量,国际化水平不断提升。 2021年,公司实现国际市场销售收入 1.28亿元,同比增长 137.99%,占公司主营业务收入的比重达到 4.78%。截至报告期末,公司累计实现在 80多个国家实现产品销售,且产品已并被纳入包括德国、俄罗斯、希腊在内的11个国家的相关医保目录。在海外团队建设方面,公司新聘 CarolieXiaokui Ji 为公司副总经理,负责公司国际营销推广、科研合作、投资商务等工作。 Carolie Ji 曾任职于拜耳美国、碧迪亚太区、百特全球事业部,具备丰富的国际血液净化行业的经验和资源,对公司海外业务拓展“如虎添翼”。同时,公司加速“本土化团队”建设,开始在 10个标杆国家打造本土化推广团队。在国际化平台建设方面,公司已在澳门注册成立了健帆国际有限公司,将以此为平台打造全球服务和业务平台。在国际学术推广方面, 2021年 6月,公司与 6位全球顶尖专家共同成立多脏器支持疗法海外专家委员会(MOST),协助在全球范围内推广公司血液灌流技术及产品,开展海外循证医学证据及临床研究等。此外,公司还打造了医学交流平台“健帆俱乐部”,截至目前已有超 4000名国际专家及医护成为注册会员,公司已与 43名国际专家建立合作,计划启动多个海外临床研究。以上举措有望对公司产品在全世界的推广产生深远积极的影响。 ■投资建议: 买入-A 投资评级。我们预计公司 2022年-2024年的收入增速分别为 35.4%、 33.9%、 32.3%,净利润增速分别为 32.3% 、31.9%、 31.2%,成长性突出;维持买入-A 的投资评级, 6个月目标价为 49.15元,相当于 2022年 25倍动态市盈率。 ■风险提示: 疫情的不确定性;后续订单的不确定性。
袁维 3
健帆生物 机械行业 2022-04-13 44.23 -- -- 48.79 8.18%
52.16 17.93%
详细
业绩简述 2022年4月11日,公司发布2021年年度报告。2021年公司实现收入26.75亿元,同比+37%;实现归母净利润11.97亿元,同比+37%;实现扣非归母净利润11.37亿元,同比+35%; 分季度来看,2021年Q4公司实现收入8.94亿元,同比+41%,归母净利润3.34亿元,同比+35%,扣非归母净利润3.21亿元,同比+33%。 经营分析 血液灌流产品增长平稳,肝病及透析业务迅速放量。2021年公司经营业绩实现稳步增长,产品已覆盖全国6000余家二级及以上医院,品牌影响力持续提升。血液灌流器实现收入23.19亿元(+34%);血浆胆红素吸附器实现收入1.56亿元(+66%);透析粉液产品实现收入5417万元(+79%)。在传统优势灌流产品稳步增长的同时,肝病BS-330与透析类产品显著放量。 综合利润率保持平稳,研发投入增长显著。2021年公司综合毛利率达到84.97%,全年净利率达到44.70%,利润率同比基本持平,高盈利能力持续性较强。公司全年研发费用率6.50%,同比提升2.36pct,全年研发投入同比增长115.2%,公司持续重视研发投入,未来还将重点研究开发炎症介质、免疫、胆红素、内毒素、降血脂、体外循环动力类器械等系列产品。 灌流新产品推广顺利,透析器产品上市在即。公司对KHA系列等尿毒症领域新规格产品加强推广,2021年已进入400余家医院并使用,实现销售收入超过4529万元,新品市场开拓效果显著。珠海健帆园总部北区的血液透析器生产基地于2021年7月竣工投产,其中一期可实现年产400万只透析器产能。此外2022年3月公司血液透析器获得CE认证,未来透析器产品有望2022在国内获批上市,进一步打开血液净化市场空间。 盈利调整与投资建议 我们看好公司在血液净化领域的发展前景,有望长期维持血液灌流器行业龙头地位。预计2022-2024年公司归母净利润分别为16.04、21.80、28.71亿元,同比增长34%、36%、32%,EPS分别为1.99、2.71、3.56元,现价对应PE为22、16、12倍,维持“买入”评级。 风险提示 新产品研发不达预期;医保控费政策导致产品降价风险;产能建设及使用不达预期;产品推广及需求不达预期。
健帆生物 机械行业 2022-01-19 57.28 -- -- 57.90 1.08%
57.90 1.08%
详细
事件:公司发布2022年股票期权激励计划(草案)。拟向公司董事、中高管、核心骨干合计735人授予802万份股票期权,约占总股本的1%。首次授予702万份,行权价格为54.77元/份。公司层面业绩考核指标为2022-2024年公司营业收入分别不低于35.7/48.8/63.6亿元。 推出股权激励计划,提振公司员工积极性。本次股权激励计划是公司上市以来第六次股权激励,相比于前五次,本次激励是公司覆盖人数、授予股票期权数量最多的一次,且业绩考核指标仍然保持较高水平,体现了公司对于企业持续高增长发展的信心。我们认为,此次激励计划有利于提高公司员工积极性,深入绑定员工利益,发挥协同效应,促进公司加速发展。 肾病明星产品纳入卫健委诊疗规范,影响力持续提升。2021年11月国家卫生健康委印发《血液净化标准操作规程(2021版)》,其“第十八章血液灌流”中首次明确指出“每周1次HA树脂血液灌流器与血液透析器串联治疗2h,可显著提高维持性血液透析患者的血清iPTH和β2微球蛋白的清除率,改善瘙痒症状”,将对临床实践提供明确的指导,有利于公司HA树脂血液灌流器的推广应用。除传统产品HA130等放量以外,公司新品规产品HA100、HA150、KHA80以及KHA200目前已经进入300家医院使用,满足不同类型透析患者的治疗需求,上述产品单价较高,有望进一步提升公司毛利率水平。 肝病领域持续发力,重症领域新品上市。公司在肝病领域持续推进各类治疗项目,以“一市一中心”肝病项目为代表进展迅速,由点及面快速驱动公司肝病领域成长。凭借DPMAS技术获得多项指南、权威期刊认证,通过高举高打策略从高端医院发展,已经覆盖北京佑安医院等1200多家三级医院,销售团队约200人左右。重症领域,作为中国首个细胞因子吸附柱成功上市,填补了国内细胞因子吸附治疗的空白,受到业内高度认可,未来有望持续贡献公司业绩。 原材料基地建成开工形成一体化链条。公司健树公司项目占地58亩,建筑面积2.8万平方米,将打造4条高水准的树脂自动化生产线,达产后将成为工艺自动化水平处于精细化工行业一流水准的原材料生产基地。湖北黄冈血液透析粉液产品基地、珠海金鼎血液净化产品生产基地、珠海高栏港原材料生产基地也在积极建设之中,将进一步提升公司原材料成本控制能力,未来随公司产品渗透率提升,产能无瓶颈限制,多品类产品将共同贡献业绩增量。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为12亿元、16亿元及22亿元,未来三年归母净利润CAGR为36%,维持“买入”评级。 风险提示:产品结构单一的风险;血液灌流产品销售不及预期;产品降价风险。
袁维 3
健帆生物 机械行业 2022-01-18 55.55 -- -- 59.66 7.40%
59.66 7.40%
详细
事件1月17日,公司发布了2022年股票期权激励计划(草案),拟以54.77元/股的行权价授予激励对象802万份股票期权,占公司当前股本总额的1%,其中首次授予702万份(占总股本的0.87%),预留100万份(占总股本的0.13%)。首次授予的激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干共735人。 经营分析经营分析激励计划覆盖对象广泛,海外市场负责人成为激励重心。激励计划首次授予的激励对象人数达到735人,覆盖员工数量较多。其中负责公司国际事务的副总经理CarolieXiaokuiJi女士成为首次授予员工中获授股票期权数量最多的高管之一,占公司授予股票期权总数的3.12%,彰显出公司未来对于国际化团队建设的决心,有利于保留核心人才。 设置收入高增长目标,分段考核使激励模式合理化。激励计划授予的股票期权行权考核年度为2022-2024年三个会计年度,以考核指标得分情况确定当前公司层面行权比例系数。满分对应2022-2024年的收入目标分别为35.7、48.8、63.6亿元,收入复合增速超过30%。不同的收入实现情况将对应不同得分,分段目标使激励模式更加合理,充分调动员工积极性。 血液灌流器行业龙头地位稳固,持续拓展产品应用领域。公司作为国内血液灌流器产品的开拓者,将产品应用从传统中毒领域的HA230和肾病领域的HA130逐步扩展到肝病领域的HA330-II和危重症领域的HA330等,未来血液灌流器在新兴领域的应用潜力依然巨大,产品销售有望维持高速增长趋势,此次股票期权激励计划的发布彰显了公司对未来发展的信心。 盈利调整与投资建议投资建议作为国内血液灌流器行业龙头,公司未来增长空间和竞争格局依然乐观。考虑到股权激励费用摊销对公司净利润的影响,我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为12.03、16.27、22.13亿元,同比增长37%、35%、36%,维持“买入”评级。 风险提示风险提示新产品研发不达预期;医保控费政策导致产品降价风险;产能建设及使用不达预期;产品推广及需求不达预期
健帆生物 机械行业 2021-08-05 62.73 -- -- 61.10 -2.60%
61.10 -2.60%
详细
事件:2021年 8月 2日,公司发布 2021年中报,2021年上半年公司实现营业收入 11.88亿元,同比增长 36.63%;归母净利润 6.20亿元,同比增长 40.74%;扣非归母净利润5.85亿元,同比增长 40.28%。 灌流产品持续高速放量,整体业绩表现良好。 2021年上半年公司实现营业收入 11.88亿元,同比增长 36.63%;归母净利润 6.20亿元,同比增长 40.74%;扣非归母净利润5.85亿元,同比增长 40.28%。分季度来看:公司 2021年二季度实现营业收入 6.09亿元,同比增长 24.16%;实现归母净利润 3.37亿元,同比增长 31.47%;实现扣非归母净利润 3.11亿元,同比增长 36.32%。公司单季度收入及利润均实现高速增长,主要是在疫情进入常态化防控阶段后,医院各科室诊疗活动如期恢复,公司相关灌流产品持续快速放量。 规模效应优势明显,盈利能力快速提升。 公司作为国内血液灌流领域的龙头供应商,伴随着公司营业收入的大幅提升,摊薄效应越发明显;与此同时,公司持续优化费用管理,增益效果显著, 2021H1销售费用率 18.5%,同比下降 1.21pp,管理费用率 3.9%,同比下降 5.39pp,主要系公司部分员工离职后,股权激励摊销费用冲减所致,财务费用率-1.2%,较去年末增长 0.55pp,基本保持稳定。 公司在不断扩大市场份额的同时,灌流产品始终保持较强的市场竞争力和盈利能力, 2021H1公司毛利率为 85.3%,与去年同期 85.6%基本持平;净利率达到 52.2%,较去年同期 50.51%提升 1.59pp。 肾病灌流需求旺盛, 业绩保持高增长态势。 尿毒症灌流治疗是公司目前的核心业务,2021H1,公司尿毒症领域系列产品实现销售收入 7.95亿元,同比增长 25.61%,占公司主营业务收入的比重为 66.98%。公司先后通过两次 RCT 试验证明了灌流的安全性和有效性,并与联合众惠保险推出透安保等 6类保险产品塑造全系列产品体系,我们认为,未来随着肾病灌流渗透率的持续提升以及患者使用频次的提高,尿毒症灌流产品将持续为公司贡献业绩增量。 人工肝增速超过 90%,有望成为高速增长的第二曲线。 2021H1,公司人工肝产品实现销售收入 1.19亿元,同比增长 90.97%,占公司主营业务收入的 10.01%。公司经过十余年研发沉淀,首创新型人工治疗模式,相较于血浆置换、血液灌流等治疗手段,人工肝治疗优势显著,标本兼治,目前已经被纳入《肝衰竭诊治指南》等多项治疗指南,市场认可度高,患者需求量大。我们认为,公司人工肝产品未来有望继续保持快速增长态势,铸就业绩增长的第二曲线。 学术推广持续发力,终端客户不断突破。 公司建立全方位、多层次的整体营销模式,以学术推广普及产品,启发市场需求。 2021H1公司累计展开推广活动 6200余场,产品已覆盖全国 5,900余家医院,其中肾病产品覆盖 5,800余家大中型医院,肝病产品已覆盖 1,200余家医院, 其中“一市一中心”肝病项目合作医院 191家。未来随着公司学术推广力度不断加大, 下游医院客户有望持续突破,灌流治疗渗透率有望继续提升。 脓毒症灌流产品获批,有望成为公司第三大业绩驱动力。 脓毒症发病率高,病死率高,是重症监护病房(ICU) 患者的首要死因, 根据公司公告, 发达国家近 10年脓毒症发生率 437/10万,病死率 17%;国内 ICU 患者中脓毒症的发病率为 20.6%,病死率为 35.5%; 公司细胞因子吸附柱是国内首个专用于降低脓毒症患者细胞因子水平的产品,拓宽了公司产品治疗领域,为脓毒症患者提供了新的治疗手段。 参照海外发病率,我们预计脓毒症灌流远期空间有望达到百亿市场。 盈利预测与投资建议: 根据中报数据,我们微调盈利预测, 预计 2021-2023年公司收入 26.72、 36.48、 50.19亿元,同比增长 36.97%、 36.52%、 37.59%;归母净利润 11.73、15.87、 21.68亿元(调整前 11.54、 15.64、 21.36亿元),同比增长 34.10%、 35.22%、36.61%;对应 EPS 为 1.47、 1.99、 2.71元。 考虑到公司是国内血液灌流龙头企业,肾病、肝病渗透率的不断提升有望为公司带来持续业绩增量,维持买入评级。 风险提示事件: 产品结构单一风险;市场竞争风险; 市场空间测算偏差风险;研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
袁维 3
健帆生物 机械行业 2021-08-05 62.73 -- -- 61.10 -2.60%
61.10 -2.60%
详细
业绩简评8月 2日,公司发布 2021年半年报,上半年实现营业收入 11.88亿元(+37%);归母净利润 6.20亿元(+41%);扣非归母净利润 5.85亿元(+40%)。 分季度看,公司 Q2实现营业收入 6.09亿元(+24%),归母净利润 3.37亿元(+31%);扣非归母净利润 3.11亿元(+36%)经营分析血液灌流器业务增长稳定,净化设备与透析粉液强势发力。根据产品类型划分,公司一次性使用血液灌流器实现销售收入 10.49亿元,同比增长 33%,占公司主营业务比例为 88%;一次性使用血浆胆红素吸附器实现销售收入6154万元,同比增长 83%;DX-10型血液净化机实现销售收入 2673万元,同比增长 162%;血液灌流机产品实现销售收入 412万元,同比增长47%;透析粉液产品实现销售收入 2102万元,同比增长 72%。上半年各类血液净化产品持续高增长。 综合费用率控制效果显著,净利率不断提升。公司 2021年上半年销售费用率 18.5%,同比下降 1.2pct;管理费用率 3.9%,同比下降 1.8pct;毛利率85.3%,同比下降 0.3pct;净利率 52.1%,同比提升 1.6pct,由于整体费用率逐步得到控制,净利率提升显著。 公司产能扩建项目有序推进。公司在珠海、湖北黄冈、天津等地均有生产基地在投资建设中。湖北黄冈健帆血液透析粉液产品生产基地已于 2021年 7月正式启动试产工作,天津项目目前已开始生产。未来公司透析粉液的产能规模将显著提升,为血液灌流与血液透析业务协同发展奠定基础。 盈利调整与投资建议预计公司 2021-2023年分别实现归母净利润 11.97、16.18、21.30亿元,同比增长 37%、35%、32%。 维持“买入”评级。 风险提示新产品研发不达预期;医保控费政策导致产品降价风险;产能建设及使用不达预期;产品推广及需求不达预期
健帆生物 机械行业 2021-08-05 62.73 -- -- 61.10 -2.60%
61.10 -2.60%
详细
事件:公司发布2021年半年报,上半年实现营业收入11.9亿元(+36.6%),归母净利润6.2亿元(+40.7%),扣非归母净利润5.8亿元(+40.3%),经营性现金流净额4.9亿元(+44.9%)。2021Q1/Q2单季度营业收入分别为5.8/6.1亿元( +52.8%/+24.5% ) , 单季度归母净利润分别为2.8/3.4亿元(+53.6%/+32.7%)。 业绩符合预期,盈利能力良好。分产品看,上半年公司主营业务一次性使用血液灌流器产品收入10.5亿元(+32.9%),占比为88.3%。一次性使用血浆胆红素吸附器产品(BS330+BS80)收入0.6亿元(+83%),占比为5.2%。DX-10血液净化机收入0.3亿元(+162%),占比为2.3%。透析粉液产品收入0.2亿元(+71.7%)占比为1.8%。从盈利能力上看,公司2021H1毛利率为85%(-0.3pp),销售费用率为18.5%(-1.2pp),主要系收入体量快速增加所致。 管理费用率为3.9%(-1.8pp)主要因为公司发展规模效应显现。财务费用率为-1.2%(+0.5pp)、研发费用率4.3%(+0.75pp)基本保持稳定水平,公司净利率达到52%(+1.6pp),盈利能力良好。 肾病领域稳定增长,肝病及危重症领域快速放量。公司在肾病领域持续深耕,产品已经覆盖全国5800家医院,2021H1实现收入8亿元(+25.6%),占比为67%,主要系公司加强新规格产品HA100、HA150、KHA80以及KHA200的推广,获得近300家医院的入院使用,预计肾病领域未来可保持25%-30%以上增长。肝病领域(BS330+HA330-Ⅱ以及血浆分离器)实现收入1.2亿元(+91%),占比达10%,主要因为公司2020年肝病领域低基数,同时“一市一中心”项目进展顺利,相关学术推广活动开展超1200余次,预计全年有望同比增长超100%。危重症领域实现收入0.66亿元(+50%),占比为5.5%,公司已于2021年3月开展“吸附型体外生命支持技术示范中心”项目用于推动危重症领域灌流技术的普及,未来有望维持较快增速。 产能持续扩增,重视研发投入。公司本部的血液净化项目预计将在2023年初完成建设,届时将形成300万支的一次性血液灌流器以及10万支一次性血浆胆红素吸附器的年产能,生产能力大幅加强。在研发投入上,公司保持着强者恒强的态势,加大研发投入力度,2021H1新增4个产品注册证。公司目前共取得了17个医疗器械注册证,其中细胞因子吸附柱填补了细胞因子清除类血液净化产品的空白。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为12亿元、16亿元及21.6亿元,未来三年归母净利润CAGR 为35%,维持“买入”评级。 风险提示:产品结构单一的风险;血液灌流产品销售不及预期;产品降价风险。
健帆生物 机械行业 2021-08-04 68.97 73.56 128.59% 63.39 -8.09%
63.39 -8.09%
详细
事件:公司发布 2021年半年报,收入端略低于预期,利润端基本符合预期。 2021年上半年,公司实现营业收入 11.88亿元,同比增长36.63%;归母净利润 6.20亿元,同比增长 40.74%;扣非归母净利润 5.85亿元,同比增长 40.28%。 Q2单季度,公司实现营业收入 6.09亿元,同比增长 24.16%,略低于预期;归母净利润 3.37亿元,同比增长 31.47%; 扣非归母净利润 3.11亿元,同比增长 36.32%。此外,报告期内公司毛利率为 85.27%,较去年同期下降 0.33pct;销售费用率为 18.46%,较去年同期下降 1.21pct;管理费用率 3.94%,较去年同期下降 1.80pct,财务费用率为-1.20%,较去年同期上升 0.54pct。 肾病产品实现稳定较快增长,肝病产品与危重症产品维持高增速。 2021年上半年,公司肾病产品(HA130、 HA80、 HA100、 HA150、 KHA80、KHA200)实现收入 7.95亿元,同比增长 25.61%,产品已覆盖全国超过 5,800余家大中型医院;肝病产品(一次性使用血浆胆红素吸附器BS330、一次性使用血液灌流器 HA330-II、血浆分离器)共实现销售收入 11,881.23万元,同比增长 90.97%,产品已覆盖 1,200余家医院,其中已有 191家医院参与“一市一中心”项目;危重症产品 HA330和HA380国内收入实现 6,570.73万元,同比增长 50.03%, 其中 HA380实现销售收入 1,817.41万元,同比增长 1157.88%。 全球市场持续拓展,上半年海外销售收入有所提速。 截至目前公司产品实现了海外 78个国家的销售,并被纳入德国、越南、伊朗、土耳其、泰国、拉脱维亚、波黑 7个国家的医保。公司血液吸附技术先后被摩洛哥、泰国、英国、俄罗斯、伊朗、菲律宾、哥伦比亚、意大利、印度 9个国家纳入不同级别卫生机构的新冠治疗指南或推荐。 2021年6月,公司与全球顶尖专家共同成立多脏器支持疗法(MOST)海外专家委员会,有望助力公司产品技术在海外的推广和普及。 2021年上半年,公司海外市场实现收入 5,908.21万元,同比增长 233.73%。 投资建议: 买入-A 投资评级。我们预计公司 2021年-2023年的收入增速分别为 33.2%、32.5%、30.7%,净利润增速分别为 38.5%、35.5%、33.2%,成长性突出;维持买入-A 的投资评级。 风险提示: 疫情的不确定性;后续订单的不确定性。
健帆生物 机械行业 2021-08-04 68.97 -- -- 63.39 -8.09%
63.39 -8.09%
详细
事件:2021H1实现营业收入11.9亿元,同比增长36.6%;实现归母净利润6.2亿元,同比增长40.7%;实现扣非后归母净利润5.8亿元,同比增长40.3%,业绩符合我们预期。 单季度业绩继续快速增长,经营性现金流大幅增长:分季度看,2021Q2公司实现营业收入6.1亿元,同比增长24.2%;实现归母净利润3.4亿元,同比增长31.5%,业绩继续保持快速增长。2021年上半年公司销售费用为2.2亿元,同比增长28.2%,销售费用率为18.46%,同比下降1.2个百分点;管理费用为4678万元,同比减少6.3%,管理费用率为3.94%,同比下降1.8个百分点。2021H1经营性现金流为4.9亿元,同比增长44.9%。 新领域推广卓有成效,海外收入加速增长:2021H1公司核心产品血液灌流器实现收入10.5亿元,同比增长32.9%,其中尿毒症领域系列产品(HA130、HA80、HA100、HA150、KHA80、KHA200)实现销售收入8亿元,同比增长25.61%,危重症领域产品(HA330、HA380)实现收入6571万元,同比增长50%,其中用于国内危重症领域的HA380实现收入1817万元,同比增长1158%。2021H1公司血浆胆红素吸附器产品(BS330及BS80)实现销售收入6154万元,同比增长83%,人工肝相关产品(BS330、HA330-II、血浆分离器)实现收入1.2亿元,同比增长91%。此外,2021H1DX-10血液净化机实现收入2673万元,同比增长162.4%;血液透析粉液产品实现销售收入为2101.8万元,同比增长71.7%。截止目前公司产品实现了海外78个国家的销售,2021H1实现销售收入5908万元,同比增长233.7%,海外业务增长提速。 持续加大研发投入,为中长期成长奠定基础:2021H1公司研发费用为5117万元,同比增长65.6%,公司坚持对新产品开发和技术创新的持续投入,重点研究开发炎症介质、免疫、胆红素、内毒素、降血脂、体外循环动力类器械等系列产品。2021年至今,公司新获批四个产品:细胞因子吸附柱、一次性使用血液透析管路、红外线治疗仪YH01、红外线治疗仪YH02,其中,细胞因子吸附柱是为一次性使用的全血灌流吸附柱,是公司专门研发用于降低脓毒症患者的炎症早期或细胞因子风暴期以IL-6为代表的细胞因子水平的产品,为脓毒症患者提供了新的治疗手段,填补了国内细胞因子清除类血液净化产品的空白。 盈利预测与投资评级:暂不考虑股权激励费用影响,我们维持2021-2023年归母净利润预测为12/16.24/21.94亿元,当前市值对应2021-2023年PE分别为46/34/25倍,维持“买入”评级。 风险提示:产品放量不及预期的风险,产品质量和医疗事故的风险等
首页 上页 下页 末页 1/11 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名