金融事业部 搜狐证券 |独家推出
朱寒青

国信证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业资格证书编码:S098051907000<span style="display:none">2</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
63.64%
(第25名)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
以岭药业 医药生物 2021-06-09 29.70 -- -- 29.62 -0.27% -- 29.62 -0.27% -- 详细
高层定调促中药发展, 注重循证是未来方向 从“中西结合”到“中西并重”, 顶层定调决定行业发展趋势, 利好政 策频出背景之下中药行业有望开启新一轮政策景气周期。 同时,在强 监管、高标准下中药新药获批难度急剧加大, 中医药理论、人用经验 和临床试验“三结合”的严格审评证据体系成为中药创新的金标准。 公司: 持续推陈出新,做“三结合”的践行者 以岭药业契合“三结合”的审评证据体系,产品疗效及持续推陈出新 能力得到验证。 中医药理论方面: 吴以岭院士为公司创始人, 独创中 医络病学新学科, 在全国 40余所高等医学院校开课,拥有中西医医师 会员 40余万人,络病理论持续指导公司中药新药研发。人用经验方面: 产品在各等级医疗机构具有广泛的人用基础,形成了“以岭医院( 三 级甲等)院内制剂—临床阶段中药--上市专利中药” 的多层级产品队列, 研发管线具备可持续性, 2020年连花清咳片获批上市,成为 2019-2020年两年内共获批的五款中药新药之一。临床试验方面: 以心脑血管事 件等硬终点为临床指标、开展千人级别随机双盲对照试验,用西医的 标准做中药,得到医生群体的广泛认可。 助力疫情+屡获大奖,品牌步入新阶段 疫情之下连花清瘟大放异彩引公司获市场广泛关注, 叠加心脑血管系 列产品及其研究获得国家科技进步一等奖, 公司知名度大幅提升, 有 望带动全线产品销售提速,品牌步入新阶段。 风险提示: 大品种收入下滑风险, 新药研发不及预期、 集采风险 投资建议: 络病为基,循证为本, 维持“买入”评级 预计 2021-2023年归母净利润 16.0/18.6/21.8亿元 ,同比增速 +32%/+16%/+17%,当前股价对应 PE 为 21.8/18.8/16.0x,合理股价 32.32-39.54元, 较当前股价 29.07元有 11%-36%溢价空间, 公司围 绕心脑血管、呼吸等领域开发多种强标杆型、 拥有自主知识产权的专 利中药,并经循证医学充分验证,在医药行业形成独具特色的产品布 局优势, 维持“买入”评级。
透景生命 医药生物 2021-05-11 67.60 -- -- 79.10 17.01%
79.10 17.01% -- 详细
oracle.sql.CLOB@57dadf70
迈瑞医疗 机械行业 2021-05-10 423.86 -- -- 493.97 16.54%
493.97 16.54% -- 详细
oracle.sql.CLOB@20a60b49
贝瑞基因 医药生物 2021-05-10 28.78 -- -- 36.37 26.37%
36.37 26.37% -- 详细
oracle.sql.CLOB@44c7ce3d
天坛生物 医药生物 2021-05-10 34.30 -- -- 36.16 5.42%
36.16 5.42% -- 详细
oracle.sql.CLOB@1ef351db
爱尔眼科 医药生物 2021-04-30 75.00 -- -- 86.34 15.12%
88.50 18.00% -- 详细
2020年扣非业绩超预期,2021Q1稳健增长 2020年实现营收119.12亿(+19.2%),归母净利润17.24亿(+25.0%),扣非归母净利润21.31亿(+49.1%),下半年业绩在后疫情时代快速修复,前期受抑制的患者刚性需求逐步释放。扣非后归母净利润超预期增长,主要是受到公允价值变动、商誉减值和大额捐赠支出影响。2021Q1延续强势增长趋势,实现营收4.84亿(+113.9%),归母净利润为4.84亿(+509.9%)。 毛利率和净利率双双提升,销售及管理费用显著下降 2020年销售毛利率51.0%(1.7pp),主要得益于高毛利的屈光和视光业务收入占比上升,且“其他项目”毛利率大幅提升所致。销售费用率9.0%(-1.5pp),管理费用率13.3%(-1.2pp),主要是由于上半年疫情使得员工差旅和市场推广活动减少。财务费用率0.8%,基本稳定。 屈光及视光业务强劲增长,白内障业务逐步转型 2020年公司门诊量755万人次(+13.89%),手术量69.5万例(+14.19%),形成了量价齐升的局面。屈光、视光、白内障业务营收分别为43.49亿元(+23.17%)、24.54亿元(+27.15%)和19.61亿元(+11.41%)。屈光业务中全飞秒、ICL等高端手术占比进一步提高,并且加大对各地、县级医院屈光科室的建设投入,更好地满足了低线城市患者的手术需求。视光业务维持高景气度,加快建设视光中心;白内障业务进入消费转型期,呈现复明性向屈光性升级的态势。 风险提示:新冠疫情影响、并购整合进度不达预期、医疗事故风险等 投资建议:略上调盈利预测,维持“买入”评级 公司是国内眼科领域的龙头公司,通过连锁复制模式迅速扩张,内生+外延共同支持业绩增长。新冠疫情下业绩恢复强劲,彰显龙头本色,品牌形象进一步加强;推出新一期定增计划,新十年“二次创业”稳步推进。我们略上调盈利预测,2021-2023年净利润23.91/31.54/40.78(2021-22年原为23.40/31.08)亿,同比增速38.7%/31.9%/29.3%,当前股价对应PE为128/97/75x,维持“买入”评级。
佰仁医疗 2021-04-26 155.17 -- -- 187.98 21.00%
191.30 23.28% -- 详细
业绩进入增长快车道,一季度超预期 佰仁医疗2020年营收1.82亿元(+24.6%),归母净利润0.57亿元(-10.4%),剔除股份支付影响后净利润0.87亿元(+38.5%);20Q4营收0.63亿元(+59.3%)。公司21Q1实现营收0.52亿元(+120.8%),比19Q1增长66.30%;归母净利润886万(-1.1%),剔除股份支付影响后净利润2455万元(+173.9%)。2020年以来,公司单季度营收同比增速分别为-24.7%/14.6%/39.3%/59.3%/120.8%,增速逐季提升。 瓣膜业务增长强劲 2020年公司的心脏瓣膜置换与修复治疗板块营收0.53亿元(+49.4%),核心产品牛心包瓣2020年共销售2569枚(+73.8%),21Q1销售1060枚,继续保持强劲增长。公司的牛心包瓣是唯一拥有长期大组临床数据支持的国产产品,预计市场份额将不断扩大。 研发顺利推进,全面布局介入瓣 公司的研发管线全面布局介入瓣:介入瓣中瓣已获准伦理审批,由复旦中山牵头的16家医院开展多中心临床;介入主动脉瓣在安贞医院已获准立项;介入肺动脉瓣已正式启动11家医院参加的多中心临床。公司计划在今年之内完成介入瓣中瓣和介入主动脉瓣的临床入组。 风险提示: 介入瓣研发进度不及预期,产品和进院销售不及预期l投资建议:维持“买入”评级 公司的外科生物瓣长期临床数据优秀,将受益于生物瓣对机械瓣的替代以及国产产品对进口的替代,实现快速增长。介入瓣的研发顺利推进。外科瓣的快速放量将推动公司营收以30%左右的增速增长,预计随着介入瓣临床的推进,公司研发费用将大幅增加。我们维持盈利预测,预计20~22年公司还原股权支付费用口径的归母净利润为1.08/1.46/1.73亿元,同比增长23%/35%/32%,对应当前股价PE为142/97/88x。考虑到股权支付费用的影响,预计20~22年的归母净利润为0.51/1.13/1.73亿元,维持“买入”评级。
凯普生物 医药生物 2021-04-16 26.30 -- -- 40.37 22.15%
34.13 29.77% -- 详细
业绩高速增长,超出预期 2020年营收 13.54亿元( +85.70%),归母净利润 3.63亿元 ( +146.22%),扣非归母净利润 3.53亿元( +160.87%)。 常规业务下半年恢复增长,实验室检测服务高速增长 常规业务上半年受疫情影响,但下半年逐渐恢复,自产产品实现销售 收入 6.74亿元( +6.45%); 医学检验服务实现收入 5.52亿元 (+560.00%), 毛利率 67.78%( +24.41pp)大幅提升。 新冠检测试剂 获得欧盟和多国认证, 预计将继续贡献一定收入。 销售毛利率 73.37% ( -7.22pp) 下滑,由于产品结构中其他试剂增速较快, 且检验实验室 业务收入占比提升。 销售费用率 23.12%( -12.59pp),管理费用率 9.79%( -6.77pp),财务费用率-0.21%( -0.27pp);研发费用率 5.79% ( -2.59pp)。期间费用率合计 37.99%( -22.21pp)。 研发投入加大, 在研管线丰富 公司以妇幼健康领域为主轴,围绕核酸病原体检测、遗传病检测、肿 瘤及个体化用药指导检测,开发相关产品。 除了公司核心专利导流杂 交技术和荧光 PCR 技术,还新增质谱检测、数字 PCR 检测、高通量 测序等技术,不断推出新的产品。 累计取得 29个国内医疗器械注册证 (其中三类 22个)、 46个国内医疗器械备案证,专利证书 44项。 风险提示: 技术研发风险,新产品推广风险、市场竞争风险等。 投资建议: 上调盈利预测, 维持 “买入”评级。 预计常规检测试剂耳聋、地贫、 STD 等分别借助 300家耳聋中心、地 贫筛查项目以及重点医院学术合作,恢复高速增长, 第三方检验服务 继续高速增长, 新冠核酸检测持续贡献收入,上调 21-22年、 新增 23年预测, 预计 2021-2023年归母净利润 4.37/5.24/6.58亿元(原 2.49/3.33亿元), 增速20%/20%/25%,当前股价对应PE为18/15/12X, 按照 2022年 20-25X,上调一年期合理估值至 44.60-55.75元( 原 34.50~40.25元),维持“买入”评级。
迪安诊断 医药生物 2021-04-15 33.70 -- -- 40.66 20.65%
41.68 23.68% -- 详细
2020年收入增长稳健,利润高速增长 2020年营收 106.49亿元( +25.98%),归母净利润 8.03亿元 ( +131.20%)。商誉减值 4.46亿元,剔除商誉影响后净利润 12.5亿元, 同口径下增长 138%。 实验室扭亏加快, 特检比例提升,现金流充裕 诊断服务 50.82亿元( +61.99%);渠道产品 56.56亿( +5.61%), 自 产产品 3.76亿元( +214.54%)。 38家实验室 2020年有 13家扭亏, 累计 34家盈利,预计余下 5家 2021年有望扭亏, 实验室利润率将持 续提升。 毛利率 38.22%( +6.07pp),分业务来看,代理产品毛利率下 滑 1.53pp 至 25.06%,但随着自产产品比例提升,产品业务毛利将改 善。 诊断服务毛利率提升 8.88pp 至 48.95%, 受益于特检比例提升。 销售费用率 9.07%( -0.07pp),管理费用率 7.19%( -0.70pp),财务费 用率 1.84%( -0.63pp);研发费用率 3.00%( +0.51pp)。期间费用率 合计 21.10%( -0.77pp)。 现金流/净利润达到 1.93,资金充裕。 研产销检一体两翼, 研发持续投入,自产产品高速增长 特检收入超过 10亿元( +200%),受益于精准医学中心,占 ICL 比例 约 35%(不含新冠)。新增 5家省外精准医学中心,累计 20家,已有 7家盈利。 子公司凯莱谱、迪谱、迪安生物等聚焦核酸质谱、液相质谱、 病理、分子诊断等方向,围绕肿瘤、慢病、感染、妇幼四大领域, 年内 新开发项目 116项,新增 2个三类、 4个二类、 16个一类证书,新增 3个 CE 认证,后续自产试剂将借助渠道快速放量。 风险提示: IVD 降价、新产品开发和推广不及预期,商誉减值风险等。 投资建议: 上调盈利预测, 维持“买入”评级 上调 21-22年、新增 23年盈利预测,预计 2021-2023年归母净利润为 12.18/12.86/14.72亿元(原 9.90/9.09亿元),三年 CAGR22%,当前 股价对应 PE17/16/14X。公司作为第三方独立医学实验室龙头企业, 实验室扭亏, 迎来利润释放期, 现金流改善明显。布局质谱和分子诊断 等领域,持续研发,自产产品借助渠道优势放量,特检依托精准医学中 心占比均迅速提升, 维持前期合理估值 51.1-58.4元,对应 2023年 PE22-25X,维持“买入”评级
贝瑞基因 医药生物 2021-02-26 41.78 -- -- 40.56 -2.92%
40.56 -2.92%
详细
1) 2月 15日, 国家肝癌科学中心/上海东方肝胆外科医院王红阳院士团队、广州南方医院侯金林教授团队,与贝瑞基因 参股子公司和瑞基因共同完成的研究成果——“Genome-scale profiling of circulating cell-free DNA signatures for early detection of hepatocellular carcinoma in cirrhotic patients”,发表在国际期刊《Cell Research》 上。 2) 2月 22日,贝瑞基因与 Twist Bioscience 达成战略合作,携手共同开发高通量测序(NGS)产品新组合,致力为客户提 供更为精准的基因检测服务。 国信医药观点: 1) 本次发布的回顾性研究结果是目前肝癌早筛领域样本量最大的多中心临床研究, 数据性能是目前各公司发表的单癌 种或泛癌种早筛数据中最优的:灵敏度和特异度 95.42%和 97.91%, PPV 和 NPV 也分别达到 75.76%和 99.68%;此外, 与其他肝癌早筛的研究相比, 样本入组要求更严苛, 临床价值更高; 2)公司前瞻性研究结果在 2020CSCO 公布,是全球规模最大、数据最优、进展最快的前瞻性研究, 灵敏度和特异度分 别为 95.42%、 97.67%, 公司也于 2020年 8月推出了目前唯一临床应用级的肝癌早筛产品,市场空间大; 3)公司正从单产品线向多产品线发展, 未来新产品收入占比将不断提升; 美国也不乏类似的测序应用公司如 Natera, 从单产品线向多产品线发展,股价长牛。 4)公司陆续达成多项国际合作, 前瞻布局三代测序等领域, 将不断推出引领市场的新产品; 5) 风险提示: 新产品研发和推广不达预期; 新冠疫情影响业务; 6) 投资建议: 考虑疫情影响和新产品研发投入,下调盈利预测 2020-2022年归母净利润 1.9/2.5/3.1亿元(原 2.0/3.6/4.5亿),增速-52%/37%/20%,当前股价对应 PE 80/58/48x。公司作为基因测序领域的龙头企业,技术优势显著,肝癌早筛 产品落地,潜在市场空间巨大, 公司正从单产品向多产品线发展,并达成多项国际合作、布局三代测序等前沿领域, 我 们高度看好公司的发展前景, 维持公司合理估值 304-340亿, 维持“买入”评级。
迪安诊断 医药生物 2021-02-05 39.77 -- -- 42.38 6.56%
42.38 6.56%
详细
2020年剔除商誉减值影响业绩超预期,新冠检测贡献大2020年预告归母净利润 7.12元~8.16亿元(+105%~305%),预计计提商誉减值约 4.2亿~4.5亿元,剔除商誉减值影响,净利润为 11.3-12.7亿元(+115%~142%,2019年剔除商誉减值为 5.4亿净利润)。Q4单季度盈利在 2.3~3.7亿。预计经营性现金流量净额约 15亿,大幅改善。 我们估计单 Q4常规检测服务和代理业务均实现正增长。 助力抗疫,核酸检测持续,实验室扭亏节点提前旗下 36家实验室为第三方新冠病毒核酸检测指定机构,覆盖 30个省/市/自治区,投入近 600名 PCR 技术人员、2000多名配送人员,助力各地隔离、复工、复学、就医、入境等各类人群筛查,截止 1月 22日,累计检测超过 3200万人份,公司每日检测产能可达 60万例。我们估计 2020年可能超过 2500万人份,1月超过 1000万人份。随着冬季疫情反复,公司在沈阳、石家庄、黑龙江等多个重点抗疫战中承担重要工作,并且联合天猫、支付宝、钉钉、百度健康等平台,提供“线上预约、就近采样、线上查报告”的服务,已覆盖全国 23个城市。截止 2020Q3,公司 38家验室中 32家已实现盈利,经营拐点提前到来,估计 2021年余下 6家实验室也有望扭亏。 布局质谱和综合性分子诊断两大平台,提升特检服务能力涉及妇幼、肿瘤、感染、慢病四大学科,旗下质谱业务子公司凯莱谱 1月引入高瓴等战投。与省内三甲医院合作运营 10家精准诊断中心,特检业务占比提升,迅速达到扭亏节点。启动省外连锁化复制,上海、北京等地开设 7家,未来五年计划达到 70家。 风险提示:疫情不确定性、新产品开发推广不及预期,商誉减值风险等。 投资建议:维持“买入”评级考虑商誉减值和新冠检测,下调 2020、上调 2021-22年盈利,预计2020-2022年归母净利润为 7.27/9.90/9.09(原 10.00/7.20/8.50)亿元,当前股价对应 PE34/25/27X。公司作为第三方独立医学实验室龙头企业,随着新冠检测增厚业绩,实验室扭亏加快,精准医学中心促使特检业务快速发展,未来三年 CAGR38%,按照 2022年 PE35-40x,上调合理估值至 51.1-58.4元(原 46.9-53.6元),维持“买入”评级。
美年健康 医药生物 2020-11-09 12.20 -- -- 13.65 11.89%
16.05 31.56%
详细
1) 美年健康最近 5个交易日以来(10月 30日-11月 5日)连续大幅下跌,累计下跌幅度达到 29%,最近两个交易日连续两天跌停; 2) 公司公告:截至 2020年 11月 3日,股东阿里网络大宗交易累计减持总股本的 1.38%。实际控制人的一致行动人徐可于 11月 2日和 3日大宗交易合计减持公司总股本的 0.34%。 国信医药观点:近期美年健康的剧烈回调我们估计与关键股东的减持有密切关系。减持绝对数量虽然不多,但是市场高度关注股东减持的动机,尤其是担心是否意味着阿里对体检龙头美年健康这一平台的战略观点发生了变化。由于公司并未披露原因,我们在此通过公开资料进行推演: 1)控股股东及其一致行动人本身具有资金需求,减持原因有迹可循。 2)阿里及云峰并未被认定一致行动人,但近期公告使得阿里+云峰潜在具有被认定一致行动人可能性。 3)爱康国宾预计同受疫情冲击,短期内并非资产注入良机。 4)若控股股东及一致行动人因自身需求减持,阿里+云峰潜在具有动力规避成为控股股东。 5)体检是阿里“双 H”战略重要一环,此前人事调整及 IT 平台建设有序进行。 6)疫情冲击影响逐渐克服,出售美因基因股权和潜在并购体系外成熟门店有望实现全年扭亏。 投资建议:虽然公司并未披露阿里网络减持原因,但是根据我们的分析,我们猜测潜在原因可能在于阿里系规避成为控股股东并被迫启动解决同业竞争问题和注入爱康国宾的过程。考虑到新冠疫苗上市临近,新冠疫情冲击影响边际向好,无论是对控股股东及其一致行动人的资金需求压力还是对美年健康本身经营状态的后续展望均逐渐改善。因此我们认为仅仅根据少量减持,当前即认定阿里投资“健康中国”的战略发生变化,过于草率。考虑到疫情严控的各项措施放松可能需要国内外疫情均有所缓解以及海外疫情进入冬季再度加剧,因此 2021年上半年行业仍有可能弱于正常经营情况,预计 2020-2022年归母净利润 0.27/7.86/10.11亿,对应 EPS 为 0.01/0.20/0.26元,对应当前股价 PE 为 1798/62/48X,维持“买入”评级。 风险提示:阿里投资体检赛道战略发生变化;控股股东及一致行动人因股价波动加剧质押压力;2020Q4公司业绩不达预期并导致 ST。
贝瑞基因 医药生物 2020-11-04 49.38 -- -- 55.00 11.38%
55.00 11.38%
详细
2020Q1-3受疫情影响业绩下滑 2020Q1-3营收 7.21亿元( -4.34%),归母净利润 1.17亿元( -53.17%), 扣非归母净利润 0.91亿元( -41.56%)。 2020Q3营收 3.51亿元 ( -16.61%),归母净利润 0.55亿元( -33.75%),扣非归母净利润 0.32亿元( -48.34%)。 上半年受疫情影响较大,目前逐渐恢复中。 毛利率降低,管理费用率升高 2020Q1-3销售毛利率 53.50%( -7.65pp) 主要是疫情影响收入导致毛 利下滑,销售费用率 16.50%( -2.15pp), 管理费用率 16.38% ( +1.98pp),财务费用率 0.93%( +1.14pp), 主要是中长期借款增加 导致利息费用增加及汇率波动造成汇兑损失。此外, 疫情期间防护、 物流、采购等各项成本大幅上升。 肝癌早筛数据继续优化, 商业化落地 8月 16日推出“莱思宁(Liver Screening)”, 是经过全球最大规模肝癌早 筛前瞻性研究验证的临床级别产品, 通过 LDT 模式率先在国内 20余 家三级医院落地。 9月 CSCO 会议更新肝癌早筛结果: 灵敏度 95.42%、 特异度 97.67%,为全球肝癌早筛领域数据最优。 肺癌早筛的初步试验 结果也公布, 临床研究有望明年启动。 伴随诊断领域也推进产品和注 册进程。 7月发布了大 Panel 基因检测“和全安”系列新品——实体 瘤全靶点基因检测,覆盖 654个基因及常见免疫抑制检测点, 并且已 经启动申报试剂盒流程,为国内首批申报的几家企业之一,具有先发 优势。 2020H1公司染色体拷贝数变异检测试剂盒( CNV)注册获得 受理,是国内首家申报, 该检测服务公司目前市占率第一,年检测 10万人次,我们预计年底至年初可能获批,之后将加速放量。 风险提示: 政策、研发进展不及预期,产品上市及推广不及预期等。 投资建议:看好未来发展前景,维持“买入”投资评级 考虑到疫情影响,下调盈利预测 2020-2022年归母净利润 2.0/3.6/4.5亿(原 3.0/4.2/5.2亿元),增速-49%/81%/25%,当前股价对应 PE 88/49/39x。 公司作为基因测序领域的龙头企业,技术优势显著,肝癌 早筛全球范围内领先, 产品落地,潜在市场空间巨大,我们高度看好 公司的发展前景, 公司合理估值 304-340亿元, 维持“买入”评级。
迈瑞医疗 机械行业 2020-11-03 390.01 -- -- 409.29 4.94%
496.00 27.18%
详细
海外高速增长,抗疫产品拉动业绩 2020Q1-3实现营收 160.64亿元( +29.76%),归母净利润 53.63亿元 ( +46.09%),扣非归母净利润 52.65亿元( +45.31%), Q3单季度实 现营收 54.99亿元( +31.75%),归母净利润 19.10亿元( +46.65%)。 业绩表现靓丽。随着全球新冠疫情持续,监护仪、呼吸机、输注泵、 便携彩超、移动 DR 的需求量保持增长, 对生命信息与支持产线的拉 动作用尤为显著, 估计延续中报高增速 50%左右; 体外诊断业务, Q2开始向海外市场出口新冠抗体试剂,弥补了此前疫情的部分影响,整 体恢复到 15%左右增长; 医学影像业务估计延续中报 5%左右增速, 台式彩超二三级医院采购已逐渐恢复,便携超高速增长。 分区域看, 国内逐渐恢复, 估计增速超过 10%、国际维持高增长, 增速超过 40%。 销售毛利率提升,费用率大幅降低 2020Q1-3销售毛利率 66.85%( +1.62pp), 明显提升,多项费用率均 下降明显, 疫情导致推广、差旅等费用减少。 销售费用率 17.60% ( -3.47pp),管理费用率(含研发) 12.74%( -0.78pp),财务费用率 -0.51%( +2.33pp),主要是美元升值导致。 海外市场推广加速,预计持续受益 疫情拉动需求,公司的呼吸机、监护仪等抗疫设备大量进入了海内外 全新高端客户群,大大缩短了公司品牌和产品的推广周期,通过产品 核心竞争力的持续提升和本地化服务团队的日益完善,未来有望协同 带动三大业务领域中的其他产品全面入院,提升公司整体产品在高端 客户群的渗透率。 海外多国启动医疗补短板计划、国内发改委拨款进 行公共卫生防控救治能力建设,主要为加大 ICU 重症病房的建设, 将 拉动未来两年医疗器械采购。 风险提示: 疫情影响, 基层扩容低于预期,研发风险,汇率波动等。 投资建议:械中恒“瑞”,维持“买入”评级 上调盈利预测 2020-2022年归母净利润分别为 64.1/77.0/92.5亿(原 60.3/72.4/86.0亿),增速 37%/20%/20%, 当前股价对应 PE 分别为 75/62/52x。公司作为器械领域的龙头,产品管线丰富, 立足全球市场, 疫情推动海外增长,加快国际化进程, 维持“买入”评级。
爱尔眼科 医药生物 2020-10-30 62.07 -- -- 70.36 13.36%
78.48 26.44%
详细
业绩高速增长,超出市场预期超出市场预期前三季度实现营收85.65亿(+10.8%),归母净利润15.46亿(+25.6%),扣非归母净利润15.81亿(+28.0%),业绩强劲复苏。Q3单季度营收44.02亿元(+47.6%),扣非归母净利润10.02亿(+85.5%),单季净利达到历史高点,部分得益于上半年完成30家医院的并购,若除去并表影响进行测算,原有主业部分同比增长仍超过50%,超出市场预期。 即使一季度受疫情影响,公司快速消化前期受抑制的患者刚性需求,并积极推动数字化转型,品牌地位进一步加强,彰显龙头本色。 销售费用和管理费用率双双下滑,经营性现金流维持稳定优质稳定优质2020Q1-3销售毛利率47.6%(-0.8pp),相较半年报环比提升明显。 公司市场推广活动减少,销售费用率为8.6%(-1.9pp),管理费用率为12.7%(-1.03pp),费用率的下滑使得净利率提升至19.6%(+2.7pp)。 经营性现金流净额为25.5亿(+37.76%),相较半年报提升近19亿,客户回款良好,现金流净额与归母净利润的比值高达165%,表明公司有着优质的现金流,且账面上有充足的现金储备。 屈光、白内障及视光业务为三大支柱,并购基金稳步推进业务为三大支柱,并购基金稳步推进由于白内障业务可以择期,且中老年人群比例高,受疫情负面影响最大;视光服务随着二季度各中小学的陆续返校,刚性需求得以释放;长期来看屈光业务中全飞秒、ICL等高端手术占比进一步提升,形成价量齐升的局面,会成为公司最重要的业务板块。利用并购基金培育医院将稳步推进,优秀的连锁复制模式促进内生+外延的高速增长。 风险提示:新冠疫情影响、并购整合进度不达预期、医疗事故风险等投资建议:上调盈利预测,维持“买入”评级”评级公司是国内眼科领域的龙头公司,内生+外延共同支持业绩增长,前三季度业绩超出市场预期。体外医院注入提速,业绩恢复强劲,彰显龙头本色。上调盈利预测,2020-2022年净利润17.94/24.00/31.37(原15.98/23.40/31.08)亿,同比增速30%/34%/31%,当前股价对应PE为141/106/81x,维持“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名