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刘文婷

太平洋证

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
拓普集团 机械行业 2019-08-23 10.41 -- -- 12.78 22.77%
13.98 34.29%
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受下游低迷影响业绩承压。营业收入24.38亿元,同比下降20.7%;归母净利润2.1亿,同比下降51.76%。公司前两大客户上半年低迷,上汽通用H1产量下降13%,吉利H1销量下降15%,下游客户需求放缓对公司收入造成一定的压力。原材料和研发费用增加对短期利润有所侵蚀,下滑幅度大于收入。 储备新品,静待多点开花。公司在减震、隔音产品具备行业领先优势,覆盖合资和自主龙头企业。近年来开发轻量化铝合金底盘产品,与收购的福多纳钢制底盘整合后,有望共同发力,抢占底盘业务市场份额。在电动化和智能化前瞻布局上,随着新能源汽车渗透率提升和节能减排标准趋严,电子水泵、电动真空泵、ibooster具备高成长性。 深挖潜力,不断拓展新项目。公司与通用深度合作,具备与一流合资品牌同步研发与配套经验,减震与内饰产品有望持续提高全球配套份额。在自主品牌中,跟随吉利崛起,积累底盘项目配套经验,单车价值有望提升。在轻量化领域,已配套特斯拉相关铝合金结构件,有望跟随新能源汽车高速发展而分得一杯羹。 投资建议:我们预计2019年、2020年归母净利润分别为5.9、7.0亿元,对应2020年估值仅16倍。 风险提示:客户拓展进度缓慢;新产品应用不及预期。
均胜电子 基础化工业 2019-08-22 14.60 26.53 58.48% 17.30 18.49%
18.11 24.04%
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高田余热犹存,汽车安全增厚业绩。公司上半年收入308亿元,同比增长36.2%;扣非后归母净利润5.7亿元,同比增长25.51%,均胜安全业务整合促进业绩大幅增长。2019H1全球主要区域乘用车销量均出现不同程度的下滑,供应商受到前所未有的挑战,公司掌握核心汽车安全及汽车电子等核心部件,整合收购高田带来的新增量,在行业低迷期业绩仍呈现大幅增长。 汽车安全龙头起航,在手订单充沛。公司收购高田,成为国际汽车安全第二大供应商,对公司而言有两大重要意义:(1)订单持续增长,增厚公司业绩,预计全年新增汽车安全订单超过80亿美元;(2)打入日系客户丰田、本田、日产、马自达,未来通过认证有望进一步发挥协同效应。 5G催化汽车电子加速落地。公司布局基于5G的V2X技术,与华为、高通等推出智能网联最新解决方案,包括HUD、车载娱乐、人机交互、全液晶仪表盘等产品。配套的大众及奥迪车载信息系统将在近两年陆续量产。上半年汽车电子新增订单173亿元,渗透率持续攀升。 投资建议:我们预计2019年、2020年归母净利润分别为13.9、14.5亿元,对应目前估值仅14倍,维持“买入”评级。 风险提示:智能网联渗透率提升缓慢;高田整合进度不及预期。
继峰股份 有色金属行业 2019-08-22 7.54 -- -- 9.06 20.16%
9.06 20.16%
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海外扩张熨平业绩波动。公司上半年收入10亿元,同比下滑5.68%;归母净利润1.15亿元,同比下降20.62%,符合预期。公司收入变动优于行业,主要原因系发力欧洲市场,大众、宝马、保时捷等高端客户贡献增长。利润率下滑幅度大于收入主要是海外重组及人员增加带来管理费用明显提高。 乘用车座椅头枕龙头开启国际化竞争。公司主要产品为座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手。客户方面覆盖较为全面,包括一汽大众、宝马、奥迪、凯迪拉克、长安福特、广汽菲克、日产、本田、丰田、马自达、沃尔沃、长城、吉利、比亚迪、广汽等合资及自主客户。近两年海外扩张取得重大成果,获得宝马、大众、捷豹路虎欧洲区订单,海外市场贡献新增量。 募资已获得批文,格拉默志在必得。公司收入欧洲座椅龙头格拉默,产品有望加速拓展产品线及海外客户。格拉默收入2018年收入规模超过百亿,远超继峰,但利润规模较少。格拉默有利于公司收入规模大幅提升,而继峰的成本控制能力有利于提升格拉默的利润水平,协同效应有望明显改善成长空间。 投资建议:我们预计2019年、2020年归母净利润分别为3.0、3.3亿元,对应目前估值仅16倍,维持“买入”评级。 风险提示:乘用车销量持续低迷;海外扩张不及预期。
银轮股份 交运设备行业 2019-08-22 7.02 13.65 -- 7.67 9.26%
7.69 9.54%
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新能源热管理再下一城。公司近期获得通用BEV3新能源水冷板订单,预计从2022年11月批产,测算生命周期内对应销售收入3.75亿元。公司的新能源热管理热管理产品不断取得突破,已配套宁德时代、比亚迪、吉利、广汽、宇通等企业。未来水冷板、电池冷却器等产品渗透率会继续提升,叠加新能源汽车销量高增长,热管理收入空间广阔。 受益于节油减排EGR配套乘用车。公司乘用车EGR产品获得定点,预计将在明后两年开始配套广汽2.0TM和1.5TG发动机平台,订单金额测算4.18亿元。EGR产品在商用车国六排放升级中预计应用广泛,大部分卡车将会增加EGR以降低排放。随着国六标准的执行,公司EGR产品有望迎来快速增长。 品类扩张与客户拓展助力热管理龙头腾飞。公司深耕热管理领域六十载,在国内传统热管理领域形成极强的产品竞争力和人客户关系:产品品类拓展从单一的油冷器拓展到冷却模块,从传统车拓展到新能源;客户从商用车拓展到中低端乘用车再到高端品牌。稳步拓展助力公司成为热管理领域的龙头企业,预计未来收入增长将持续超越行业。 投资建议:我们预计2019年、2020年归母净利润分别为3.8、4.5亿元,对应目前估值仅15倍,维持“买入”评级。 风险提示:乘用车销量持续低迷;国六排放升级推广不及预期。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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