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由子沛

华西证券

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工作经历: 证书编号:S1120519100005,曾就职于民生证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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滨江集团 房地产业 2020-10-29 4.76 -- -- 5.22 9.66% -- 5.22 9.66% -- 详细
业绩稳步提升,盈利小幅下降2020Q1-3公司实现营业收入 129.0亿元,同比增长 29.8%,归母净利润 8.9亿元,同比增长 3.2%。报告期内,公司净利润增速低于营收增速主要系毛利率下降 3.6pct 至 36.6%;实现投资净收益为1.4亿元,同比下降 60.3%。公司毛利率及净利率分别为 36.58%、12.38%,同比降低 3.64pct、6.10pct,公司盈利能力略有下降。 拿地积极,聚焦杭州2020Q1-3,公司实现销售金额 929.8亿元,同比上升 15.7%,新增计容建面 366.6万平方米,同比上升 122.9%,对应拿地金额 685.7亿元,同比上升 166.9%,拿地金额占销售金额的比例为 73.7%,相较于去年同期提升 41.7pct,投资力度显著加大。从新增土储的区域分布来看,公司在杭州以及其他地区的拿地面积占比分别为 76%和 24%,重点加仓杭州市。 杠杆水平提升,短债风险可控截至报告期末,公司剔除预收账款后的资产负债率为 35.60%,较去年同期下降 2.99pct,净负债率为 103.00%,较去年同期上升 40.36pct,杠杆率水平有所上升。此外,公司在手货币资金124.1亿元,现金短债比为 1.35,短期偿债风险可控。 投资建议滨江集团业绩稳步增长,销售规模持续向上,土储资源优质,财务持续优化,低成本融资成本优势突出。我们维持盈利预测不变,预计公司 20-22年 EPS 为 0.70/0.88/1.08元,对应 PE 为7.0/5.5/4.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。
绿地控股 房地产业 2020-10-29 6.28 -- -- 6.59 4.94% -- 6.59 4.94% -- 详细
业绩稳健增长,盈利水平微降 2020Q1-3公司实现营业收入 3211.1亿元,同比+9.1%,归母净利润 120.4亿元,同比+1.9%,业绩稳健增长。 净利润增速低于营收增速 主要系投资净收益 19.2亿元,同比下降 48.4%。公司净资产收益 率 、毛 利率 及净 利率 分别为 14.9%、 14.1%、 5.2% ,同 比下滑 0.38pct、 0.24pct、 0.13pct,盈利能力略有下降。 销售规模降幅收窄,拿地态度趋于积极 2020Q1-3公司实现销售金额 2179亿元,同比下降 7.1%,相较于 2020H1降幅收窄 20.7pct,随着公司积极开工和推货, 全年销售有 望稳步恢复。拿地方面,公司累计新增计容建面 2415万平方米,对 应拿地金额 817亿元,拿地金额占销售金额的比例为 37.5%,相较于 2019年提升 10.4pct,投资力度显著加大。 杠杆水平略有提升,短期偿债压力加大 截至报告期末,公司剔除预收账款后的资产负债率和净负债率分 别为 53.20%和 183.45%,较去年同期上升 1.60pct 和 10.40pct, 杠杆率水平小幅上升。此外,公司在手货币资金 805.7亿元,现 金短债比为 0.78,较去年同期下降 0.14,短期偿债风险增加。 投资建议 绿地控股深化国资混改,业绩稳增、回款向好、土储结构优化、 多元协同发展。我们维持盈利预测不变,预计公司 20-22年 EPS 为 1.46/1.75/1.99元,对应 PE 为 4.3/3.6/3.1倍,维持公司 “增持”评级。 风险提示 销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。
招商积余 房地产业 2020-10-22 25.45 -- -- 27.70 8.84%
27.70 8.84% -- 详细
事件概述 招商积余发布2020年三季报,实现营收59.7亿元,同比+52.5%,实现归母净利润3.27亿元,同比+136.6%。 业绩快速增长,盈利水平向好 2020年前三季度,公司实现营业收入59.7亿元,同比增长52.5%,实现归母净利润3.27亿元,同比增长136.6%,符合市场预期,业绩表现亮眼。公司第三季度实现净利润1.48亿元,同比增长177.7%,环比增长24.6%。三季度疫情影响基本消除,公司业务顺利推进,经营情况向好。报告期内,公司毛利率为14.46%,相较于2020H1增加0.63pct,净利率为4.95%,相较于2020H1增加0.95pct,盈利能力逐季改善。 积极开展合资合作,资源禀赋优势突出 截至2020H1,公司合计管理项目已达1315个,管理面积为1.72亿平米,较上年末+12.4%。2020年三季度,公司背靠大股东积极进行项目扩张,与厦门邮轮母港集团、烟台财金孚泰、遂宁东涪投资等地方国资平台开展合资合作,资源禀赋优势突出。同时,随着下半年竣工提速,住宅交付量增加,公司管理规模有望再上新台阶。 投资建议 重组后,招商积余跃升至行业第一梯队,依托母公司获取住宅资源,非住宅领域持续发力,市场化拓展能力强劲,专业服务独具特色,财务保持稳健,未来利润率水平有望持续修复。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS 分别为0.58/0.8/1.1元,对应PE 为42.5/30.8/22.5倍,维持公司“买入”评级。 风险提示 人工成本上升过快,新签管理面积不及预期。
阳光城 房地产业 2020-10-20 7.10 -- -- 7.51 5.77%
7.63 7.46% -- 详细
销售同比暂弱, 目标实现可期 公司 9月实现销售金额 188.5亿元,同比下降 30.7%,环比下降 7.5%;销售面积 108.9万平方米,同比下降 51.1%,环比下降 12.7%;销售均价 10026元/平方米,同比下降 17.9%,环比与上月 持平。 1-9月公司累计实现销售金额 1472.4亿元,同比下降 2.0%;销售面积 1070.5万平方米,同比下降 11.3%;销售均价 13753.8元/平方米,同比上升 10.5%。公司 9月当月销售同比降 低,主要由于去年同期基数较高。公司前 9月完成年度销售目标的 73.62%,可售货值充裕,全年目标实现可期。 投资趋于积极, 重点布局中西部 9月公司在南京、长沙、福州等地共获取 6个新项目,新增计容建 面 70.0万平方米,同比增长 223.6%,拿地总价 22.7亿元,同比 增长 76.3%,拿地总价占当月销售金额的 12.0%,较上年同期提升 了 7.3pct,较上月同期增加了 9.5pct。 1-9月公司累计新增计容 建面 978.2万平,累计同比上升 7.6%,对应拿地总价532.5亿元, 累计同比上升 40.2%,累计拿地总价占累计销售金额的 36.2%,较 去年同期上升 10.9pct。公司拿地态度趋于积极。从新增土储能级 分布来看 ,公司在二线和三四线城市的拿地面积占比为 61%和 39%;从区域分布来看,公司在长三角、珠三角和中西部的拿地面 积占比为 16%、 34%和 50%,主要集中二线城市及中西部地区。 投资建议 阳光城销售与业绩稳定增长,土储优质,财务持续优化,融资成 本改善。 我们维持盈利预测不变, 由于股权激励公司总股本增 加 , 将 公 司 20-22年 EPS 由 1.35/1.76/2.10元 调 整 为 1.34/1.75/2.09元,对应 PE 分别为 5.3/4.1/3.4倍,维持公司 “增持”评级。
招商积余 房地产业 2020-10-19 27.55 -- -- 27.70 0.54%
27.70 0.54% -- 详细
业绩高速成长,疫情影响可控2020年前三季度,公司预计实现归母净利润3.2亿元-3.4亿元,同比增长131.32%-145.78%,基本每股收益0.3018-0.3207元/股。公司业绩高增主要系本期新增并表主体招商物业,且招商物业和中航物业业务稳定发展,公司物业管理业务本期归母净利润较上年同期增加约2.5亿元–3.0亿元。公司资产管理业务受疫情影响下滑,本期归母净利润同比下降约0.8亿元–1.0亿元,目前经营正逐步恢复。在疫情影响下,公司仍实现了高速成长,各项业务稳步推进,彰显了公司强大的综合实力。 资源禀赋优势突出,规模拓展稳步推进截至2020H1,公司合计管理项目已达1315个,管理面积为1.72亿平米,较上年末+12.4%,市场规模稳步提升。 1-6月,公司新签合同金额11.3亿元,已超上年签约金额的50%,其中非住宅业务收入达9.38亿元,占比83.23%;新签约项目194个,管理面积净增加0.2亿平米,其中非住宅面积占比50.7%。2020年以来公司与日照高新发展、烟台财金发展、厦门国际邮轮母港集团等地方国资平台开展合资合作,背靠大股东承接项目,资源禀赋优势突出。同时随着下半年住宅项目交付量提升,公司总体管理规模有望再上新台阶。 投资建议重组后,招商积余跃升至行业第一梯队,依托母公司获取住宅资源,非住宅领域持续发力,市场化拓展能力强劲,专业服务独具特色,财务保持稳健,未来利润率水平有望持续修复。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS 分别为0.58/0.8/1.1元,对应PE 为45.5/33.0/24.1倍,维持公司“买入”评级。 风险提示人工成本上升过快,新签管理面积不及预期。
万科A 房地产业 2020-10-14 28.20 -- -- 30.01 6.42%
31.40 11.35% -- 详细
事件概述万科A发布9月份销售简报,2020年9月公司实现销售金额545.4亿元,销售面积371.0万平方米。 销售稳定增长,可售货值充裕公司9月实现销售金额545.4亿元,同比增长10.7%,环比下降7.1%;销售面积371.0万平方米,同比增长15.7%,环比下降12.3%;销售均价14701元/平方米,同比下降4.4%,环比增长5.9%。1-9月公司累计实现销售金额4927.6亿元,同比增长3.6%;销售面积3264.8万平方米,同比增长6.6%;销售均价15093元/平方米,同比下降2.8%。公司销售自5月开始持续保持同比正向增长,9月销售稳定增长,累计同比继8月回正后增幅进一步扩大,且可售货值充裕,全年销售有望保持稳定增长。 投资保持审慎,加仓布局京津冀9月公司在东莞、苏州、大连等地共获取17个新项目,新增计容建面293.2万平方米,同比下降26.4%,环比增长31.3%,拿地总价176.2亿元,同比下降0.9%,环比增长15.5%,拿地总价占当月销售金额的32.3%,较上年同期下降了3.8pct,较上月同期增加了6.3pct。1-9月公司累计新增计容建面1883.5万平,累计同比下降38.2%,对应拿地总价1205.0亿元,累计同比下降37.2%,累计拿地总价占累计销售金额的24.5%,较去年同期下降15.9pct。公司拿地保持审慎。从新增土储能级分布来看,公司在一线、二线和三四线城市的拿地面积占比分别为1%、37%和62%;从区域分布来看,公司在长三角、京津冀、珠三角和中西部的拿地面积占比分别为22%、49%、5%和24%,加仓布局京津冀。 投资建议万科A业绩与销售稳定增长,核心城市土储丰富,财务状况良好,多元业务齐头并进。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为3.86/4.45/5.08元,对应PE为7.3/6.4/5.6倍,维持公司“增持”评级。 风险提示销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。
保利地产 房地产业 2020-10-14 16.32 -- -- 16.76 2.70%
17.12 4.90% -- 详细
事件概述保利地产发布9月份销售简报,2020年9月公司实现销售金额503.2亿元,销售面积347.4万平方米。 销售保持强势,增速领先行业公司9月实现销售金额503.2亿元,同比增长36.7%,环比增长14.6%;销售面积347.4万平方米,同比增长27.8%,环比增长23.1%;销售均价14484元/平方米,同比增长7%,环比下降6.9%。1-9月公司累计实现销售金额3673.8亿元,同比增长5.9%;销售面积2444.1万平方米,同比上升6.6%;销售均价15032元/平方米,同比下降0.6%。公司自7月以来销售保持强势,可售货值充裕,全年销售有望再创新高,彰显龙头实力。 拿地节奏加快,投资加码珠三角公司9月新增计容建面404.0万平方米,同比上升89.7%,环比下降10.4%,拿地总价191.8亿元,同比上升48.2%,环比下降13.8%,拿地总价占当月销售金额的38.1%,较上年同期上升了3.0pct,较上月同期下降了12.6pct。1-9月公司累计新增计容建面1981.7万平,累计同比增长33.2%,对应拿地总价1313.9亿元,累计同比增长32.0%,累计拿地总价占累计销售金额的35.8%,较去年同期+7.1%。公司下半年拿地节奏加快,投资趋于积极。从新增土储能级分布来看,公司在一线、二线和三四线城市的拿地面积占比分别为11%、24%和65%;从新增土储的区域分布来看,公司在京津冀、珠三角和中西部的拿地面积占比分别为10%、52%和38%,加仓布局珠三角。 投资建议保利地产业绩快增,优质土储丰富,财务状况良好,融资优势明显。我们维持公司盈利预测不变,由于股权激励导致公司总股本增加,对应将公司20-22年EPS为2.83/3.32/3.88元调整为2.82/3.31/3.87元,对应PE分别为5.7/4.9/4.2倍,维持公司“增持”评级。 风险提示销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。
中南建设 建筑和工程 2020-10-12 9.34 -- -- 9.73 4.18%
10.25 9.74% -- 详细
事件概述。 中南建设发布9月份销售简报,2020年9月公司实现销售金额236.2亿元,销售面积181.4万平方米。 销售表现靓丽,增速维持高位。 公司9月实现销售金额236.2亿元,同比增长24.8%,环比增长16.5%;销售面积181.4万平方米,同比增长17.9%,环比增长15.4%;销售均价13021元/平方米,同比增长5.8%,环比增长1.0%。1-9月公司累计实现销售金额1430.9亿元,同比增长10.1%;销售面积1070.4万平方米,同比增长4.5%;销售均价13368元/平方米,同比增长5.4%。公司销售自4月同比正增,三季度维持高速增长,销售表现亮眼,全年有望实现较高增速。 投资大幅增强,重点布局长三角。 9月公司在常州、南通、苏州、宁波和合肥等地获11宗土地,新增计容建面151.7万平方米,同比增长57.4%,环比增长1321.5%,拿地总价117.5亿元,同比增长89.1%,环比增长1693.7%,拿地总价占当月销售金额的49.7%,较上年同期增长了16.9pct,较上月同期增长了46.5pct。1-9月公司累计新增计容建面1047.6万平,累计同比+39.6%,对应拿地总价509.8亿元,累计同比增长22.6%,累计拿地总价占累计销售金额的35.6%,较去年同期增长3.6pct。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为0%、33%和67%; 从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津翼和中西部面积占比分别为80%、11%、0%和9%,重点布局长三角。 投资建议。 中南建设业绩快速增长,销售稳中向前,拿地趋于积极,财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变,预计20-22年EPS为1.91/2.39/2.76元,对应PE为4.9/3.9/3.4倍,维持公司“增持”评级。 风险提示。 销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。
万科A 房地产业 2020-09-24 29.10 -- -- 28.77 -1.13%
31.40 7.90% -- 详细
业绩长期稳健优异,财务指标审慎安全2020年上半年,公司实现营业收入1463.5亿元,同比增长5%;归母净利润125.1亿元,同比增长5.6%。2016年以来,公司营业收入和归母净利润年复合增速分别达到15.23%和22.74%,业绩连续多年稳定增长。财务上看,公司杠杆率处于低位,短期偿债压力小,安全性优于行业内可比公司的平均水平;同时,公司多元融资成本始终保持在行业低位,综合实力突出。 规模稳居第一梯队,全国化布局成效显著2020年上半年,公司实现销售金额3204.8亿元,同比下降4.1%;实现销售面积2077万平方米,同比下降3.4%,虽然销售短期受疫情影响有所下滑,但公司规模仍排名行业前三。拿地方面,公司在巩固核心城市圈优势的同时,积极拓展中西部区域,全国范围内稳步扩张版图。此外,公司在一二线城市土储占比达65%,合理的土储结构将为公司未来销售增长提供有力的支撑。 积极布局创新型业务,探索多元利润增长点万科一方面坚持以房地产开发业务为核心主业,全力打造“三好住宅”;另一方面积极探索全新的商业模式,初步完成了物业服务、租赁住宅、商业地产、物流地产的布局,持续引领行业创新。目前公司多元化业务均处于迅速扩张阶段,有望打造“多点开花”的新局面,为公司探索新的利润增长空间。 盈利预测与投资建议万科A业绩与销售稳定增长,核心城市土储丰富,财务状况良好,多元业务齐头并进。考虑到疫情影响结算进度,我们相应调整公司的盈利预测,将公司20-22年的EPS从4.03/4.81/5.66元下调至3.86/4.45/5.08元,对应PE为7.4/6.4/5.6倍,维持公司“增持”评级。 风险提示房地产行业调控政策收紧,销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。
阳光城 房地产业 2020-09-18 7.89 -- -- 8.39 6.34%
8.39 6.34% -- 详细
销售快速增长,淡季表现亮眼公司8月实现销售金额203.8亿元,同比增长20.2%,环比增长13.3%; 销售面积124.7万平方米,同比下降13.9%, 环比增长13.4%;销售均价10025元/平方米,同比下降14.4%,环比持平。1-8月公司累计实现销售金额1283.8亿元,同比增长4.4%;销售面积961.6万平方米,同比下降2.2%;销售均价13351元/平方米,同比增长6.7%。公司销售自4月开始持续保持同比正向增长,8月销售保持快增,淡季表现亮眼。同时截至2020H1末,公司土储可售面积4994万平方米,可售货值充裕,全年销售有望保持稳定增长。 拿地节奏放缓,投资力度稳健8月公司在昆明获1宗土地,新增计容建面29.5万平方米,同比下降85.8%,环比下降42.3%,拿地总价5.2亿元,同比下降78%,环比下降87.2%,拿地总价占当月销售金额的2.5%,较上年同期下降了11.4pct,较上月同期下降了20pct。1-8月公司累计新增计容建面908.2万平,累计同比增长2.3%,对应拿地总价509.8亿元,累计同比增长39.0%,累计拿地总价占累计销售金额的39.7%,较去年同期上升9.9pct。公司上半年新增土储较多,下半年拿地节奏有所放缓。从能级分布来看,公司新增土储全部分布在二线城市;从区域分布来看,公司新增土储全部分布在中西部。 投资建议阳光城销售与业绩稳定增长,土储优质,财务持续优化,融资成本改善。维持盈利预测不变, 预计公司20-22年EPS 分别为1.35/1.76/2.10元,对应PE 分别为5.6/4.3/3.6倍,维持公司“增持”评级。 风险提示销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。
保利地产 房地产业 2020-09-15 16.60 -- -- 17.38 4.70%
17.38 4.70% -- 详细
销售保持高增,彰显龙头实力公司8月实现销售金额439.1亿元,同比增长44.9%,环比下降9.7%;销售面积282.2万平方米,同比增长42.6%,环比下降12.4%;销售均价15560元/平方米,同比增长1.7%,环比增长3.1%。1-8月公司累计实现销售金额3170.6亿元,同比增长2.3%;销售面积2096.6万平方米,同比增长3.7%;销售均价15122元/平方米,同比下降1.4%。公司8月销售维持高增速,累计销售同比首次转正,销售韧性十足。预计公司将继续积极推盘,全年销售有望保持稳定增长。 投资力度上升,重点加仓中西部8月公司在广州、北京、东莞、成都、郑州和大连等地获19宗土地,新增计容建面365.8万平方米,同比增长159.7%,环比增长60.7%,拿地总价222.7亿元,同比增长79.8%,环比增长179.4%,拿地总价占当月销售金额的50.7%,较上年同期提升了9.8pct,较上月同期提升了34.3pct,投资力度有所上升。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为6%、18%和77%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津翼和中西部面积占比分别为9%、33%、18%和41%,重点布局珠三角和中西部。 投资建议保利地产业绩快增,优质土储丰富,财务状况良好,融资优势明显。我们维持公司盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为2.83/3.32/3.88元,对应PE分别为5.9/5.0/4.3倍,维持公司“增持”评级。 风险提示销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。
阳光城 房地产业 2020-09-11 8.00 -- -- 8.39 4.88%
8.39 4.88% -- 详细
事件概述 2020年9月9日,阳光城发布公告称,泰康人寿及泰康养老保险与公司第二大股东上海嘉闻签订《股份转让协议》,约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式,从上海嘉闻受让公司13.53%的股份,共计5.55亿股。 战投入股尘埃落定,提升公司长期价值 阳光城第二大股东上海嘉闻与泰康人寿及泰康养老签订《股权转让协议》,约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式,从上海嘉闻受让公司13.53%的股份,转让的单价为6.09元/股。泰康将在入股后为公司提供资源支持,推动相关业务战略合作,也显示了保险资金对公司长期价值的认可,同时优化了上市公司的股东结构。 业绩承诺表信心,未来发展值得期待 公司业绩承诺方案以2019年公司归母净利润为基础,对公司未来归母净利润进行业绩承诺。以2019年40.2亿元为基数,前五年承诺每年平均增长率不低于15%,且前五年累计归母净利润为340.6亿元(即年平均增长率不低于18.13%);第6-8年年增长率不低于10%,第9-10年年增长率不低于5%。若未达到业绩要求,由控股股东将差额部分补偿给上市公司。该业绩承诺履行时长达10年,充分表明控股股东对公司未来长期发展的信心。 股权激励,立足长远 根据公告,公司将成立员工持股计划承接上海嘉闻8000万股股票,参与认购人员均为公司核心管理层,其中,总裁30%,其余董事及核心管理层40%,预留30%,总裁设置5年锁定期,其余董事及核心管理层设置4年锁定期,解锁后三年内按一定比例逐步解锁,同时设定业绩承诺条款并与核心管理层签订协议承诺服务年限。公司追求长远的目标,深度绑定核心管理层,为将来长期稳定的发展打下坚实的基础。 投资建议 阳光城销售与业绩稳定增长,土储优质,财务持续优化,融资成本改善。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS分别为1.35/1.76/2.10元,对应PE分别为5.5/4.2/3.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示 销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。
电子城 房地产业 2020-09-08 5.99 -- -- 6.13 2.34%
6.16 2.84% -- 详细
?业绩大幅增长,盈利水平向好2020H1公司实现营业收入收12.8亿元,同比增长150.4%,归母净利润2.3亿元,同比增长38.1%,净利润增速低于营收增速主要系土地增值税大幅增加,当期为2.09亿元,而去年同期为0.02亿元。此外,公司净资产收益率和毛利率分别为3.43%和56.65%,同比提升22.76pct和0.72pct,盈利水平进一步向好。 ?销售高速增长,推进朔州项目2020H1公司实现销售额25.1亿元,同比增长1814.1%;销售面积16.7万平方米,同比增长401.5%。在疫情影响下,公司销售规模仍旧实现高速增长。拿地方面,2020H1公司新增计容建面21.9万平方米,同比上升244.8%,对应拿地总价为2.3亿元,拿地总价/销售金额为9.2%。公司新增土储为朔州地块,将增加电子城高科优质土地资源储备,成为朔州电子城“十四五”战略发展的重要支撑,符合电子城高科整体战略规划。 ?持续推进科技服务,知名度不断提高报告期内,公司上半年完成了电子城(北京)集成电路设计创新中心项目园区的接收并改造运营,国寿电子城科技产业发展基金按计划推进落实,英诺创易佳科技创业投资基金正式成立,同时多措并举,推进招商工作,上半年与科技服务、工业互联、生物医药等领域内多家知名企业合作落地。公司持续深化科技服务体系建设,电子城高科科技服务知名度不断提高,获得了“2020年度中国产业园区运营商50强”、“2020年度中国产业园区最具创新实力科技服务运营商”,并再度获得“北京市诚信创建企业”称号。 投资建议电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新、财务状况良好。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为0.38/0.46/0.54元,对应PE为16.0/13.3/11.3倍,维持公司“增持”评级。 风险提示转型不及预期,销售规模下滑,计提存货减值准备影响业绩。
新城控股 房地产业 2020-09-08 34.45 -- -- 37.72 9.49%
37.72 9.49% -- 详细
新城控股发布8月份销售简报,2020年8月公司实现销售金额206.1亿元,销售面积204.5万平方米。 销售同比下降,降幅有所收窄公司8月实现销售金额206.1亿元,同比下降15.9%,环比下降1.7%;销售面积204.5万平方米,同比下降10.8%,环比增长3.4%;销售均价10074元/平方米,同比下降5.7%,环比下降4.9%。1-8月公司累计实现销售金额1390.8亿元,同比下降18.9%;销售面积1280.0万平方米,同比下降14.7%;销售均价10866元/平方米,同比下降5.0%。公司销售增速持续回暖,随着后续推货力度的增长,销售有望实现正向增速。 投资力度上升,重点加仓中西部8月公司在天津、苏州、连云港、长沙和昆明等地获11宗土地,新增计容建面217.6万平方米,去年同期未拿地,环比下降10.6%,拿地总价81.2亿元,环比下降1%,拿地总价占当月销售金额的39.4%,较上年同期提升了39.4pct,较上月同期提升了0.3pct,投资趋于积极。从能级分布来看,公司8月新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为0%、92%和8%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为8%、0%、7%和85%,重点布局中西部。 投资建议新城控股业绩稳定增长,财务持续改善,土储资源丰富,商业地产亮点突出。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为6.78/8.10/9.59元,对应PE为5.1/4.3/3.6倍,维持公司“增持”评级。 风险提示销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。
万科A 房地产业 2020-09-08 27.95 -- -- 29.56 5.76%
31.40 12.34% -- 详细
事件概述 万科A发布8月份销售简报,2020年8月公司实现销售金额587.2亿元,销售面积422.9万平方米。 ?销售同比高增,彰显龙头实力 公司8月实现销售金额587.2亿元,同比增长33.1%,环比下降0.5%;销售面积422.9万平方米,同比增长52.5%,环比增长7.3%;销售均价13885元/平方米,同比下降12.7%,环比下降7.3%。8月在居民购房需求持续释放与流动性宽松背景下,公司房地产销售持续回暖,销售水平显著提升,作为龙头企业展现出较强的综合实力。 投资强度回落,加仓布局京津冀 8月公司在绍兴、宁波、沈阳、潍坊等地共获取16个新项目,新增计容建筑面积252.5万平方米,同比下降63.1%,环比下降49.0%;拿地总价158.0亿元,同比下降54.0%,环比下降55.1%;拿地总价占当月销售金额的26.9%,较上年同期下降50.9pct,较上月同期下降了32.7pct,投资强度回落。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为9%、46%和45%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为25%、19%、51%、5%,加大了对京津冀区域的投资。 投资建议 万科A业绩与销售稳定增长,核心城市土储丰富,财务状况良好。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为4.03/4.81/5.66元,对应PE为6.9/5.8/4.9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示 销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名