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王小勇

东北证券

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工作经历: 执业证书编号:S0550519100002,曾就职于招商证券、民生证券、<span style="display:none">新时代证券,现任职东北证券。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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东华科技 建筑和工程 2021-07-30 11.58 18.00 56.39% 12.69 9.59% -- 12.69 9.59% -- 详细
提锂境内外项目进入投产。目前公司分别在境内外有盐湖提锂相关的签约项目,在境内,公司与藏格锂业签订承担了2万吨/年碳酸锂项目建设工程项目的初步设计、施工图设计等工作。目前该项目使用吸附法生产碳酸锂,该提锂工艺技术具有操作简便、成本低、产品纯度高、工艺稳定性强的特点,并且对盐湖卤水的镁/锂比没有苛刻的要求。第一期电池级碳酸锂1万吨/年已进入投产,目前是国内最大的单线生产线,技术优势明显。藏格锂业的母公司为藏格控股,藏格控股拥有察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权与大浪滩黑北钾盐矿492.56万平方公里探矿权。在境外,公司还承担玻利维亚碳酸锂项目技术服务等项目,大量使用国产设备,电池级碳酸锂产能为1.5万吨/年,同时副产氢氧化镁和硫酸钙等产品。 电池级碳酸锂价格上涨,公司盐湖提锂技术优势比较明显。截止到7月20号,国内电池级碳酸锂市场主流报价区间在8.7-9.0万元之间,价格上涨的同时,电池级碳酸锂的下游应用也不断扩容,《低品位、高镁锂比盐湖卤水连续制取电池级碳酸锂技术》被认定为安徽省科技成果,该技术可对低品位盐湖进行提锂,同时碳酸锂反应器专利应用在后段“沉锂”工序,适用于多种盐湖提锂技术。公司具有综合甲级设计资质,大型项目建设经验丰富,工程整合能力强,并且持续加大研发投入,有望为设计、总承包碳酸锂工程建设项目后续合作提供坚实基础。 加快发展PBAT 与DMC 业务。近期公司与联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司,投资建设和运营 10万吨/年 BDO 联产 12万吨 PBAT 项目,PBAT 目前缺口较大,公司充分发挥自身技术优势,加大PBAT 产品改性、催化剂开发等研发工作,PBAT产能缺乏,有较大的发展前景。公司在DMC 产品设计生产,销售端不断发力,不断坚持公司“实业化”发展的战略目标,电解液以及 PC 国产化两大新兴下游的快速发展有望继续拉动DMC 的需求量持续增长。 给予公司“买入”评级。由于碳酸锂以及可降解行业景气度持续提升,提升公司目标价至18.00元。预计2021-2023年EPS 为0.43/0.58/0.80元。 风险提示:项目落地不及预期,估值以及盈利预测不及预期。
中国交建 建筑和工程 2021-07-28 6.42 8.54 30.18% 6.66 3.74% -- 6.66 3.74% -- 详细
公司7月23日晚发布公告,预计 2021年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为为85.41- 97.35亿元,同比增长109.7%-139.0%。 点评:疫情阴霾驱散,公司业绩超预期。公司业绩预期向上原因如下:1)2020上半年疫情期间,国内高速公路免收车辆过路费对公司的影响本年度已消除;2)公司按照“两保一争”的战略目标,牢固树立“过紧日子”思想,加强对盈利改善、财务杠杆风险及两金等关键指标的管理。单季度来看,Q2实现归属于上市公司股东的净利润为42.15-54.09亿元,同比增长51.6%-94.5%,业绩超出预期。 积极投资项目,增强主业竞争力。根据6月底公告,公司附属公司中交城投拟出资12.13亿元,与中房集团及云岩城合作投资贵阳市人民大道(云岩段)城市更新综合改造项目;附属公司三公局拟出资10.8亿元与华通置业及中红众城咨询合作投资天津市红桥区报春里红双(挂)2021-017号地块项目。两个重大项目将有利于公司聚焦主业,增加品牌影响力,进一步加强核心竞争力及盈利能力。 国资委业绩考核成绩斐然,荣获“16连A”。7月13日,国务院国资委公布了2020年度中央企业负责人经营业绩考核结果,公司再次荣获经营业绩考核A 级企业,是继2005年以来连续第十六年在国资委经营业绩考核中保持A 级荣誉,也是建筑行业中唯一获得“16连A”的央企。 基建行业恢复景气,公司持续受益。2021年上半年基建开始摆脱疫情影响,1-6月基础设施建设固定资产投资额累计同比增速为7.15%,为近3年同期增速之最。下半年在地产受到严格管控的背景下,基建景气度有望提升。中长期方面,受益于国家“两新一重”建设方针,公司作为中国领先的交通基建企业,基建主业有望持续受益。 首次覆盖,给予公司“增持”评级。预计公司2021-2023年EPS 分别为1.22/1.36/1.50元。结合可比公司估值,给予公司7倍PE,对应目标价8.54元,给予公司“增持”评级。 风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。
中国电建 建筑和工程 2021-07-28 4.70 5.90 21.15% 4.87 3.62% -- 4.87 3.62% -- 详细
基于主营业务,公司是碳经济的受益承包商。随着我国“碳中和、碳达峰”目标的提出,公司将充分发挥在能源电力领域,尤其是在水风光储规划设计、全产业链投建营一体化的优势,加快推动可再生能源业务发展,同时积极布局储能业务,有望在国家能源转型浪潮中乘云腾飞。 清洁能源运营发展向好,碳市场助力公司增厚业绩。公司稳步推进以风电、光伏发电、水电等清洁能源为核心的电力投资与运营业务。截至2020年底,公司控股并网装机容量1613.85万千瓦。并且公司运营的是清洁能源,随着碳市场交易完善,可以出售多余碳配额,增厚业绩。且对比海外碳市场,我国碳价提升空间大,公司有望从中受益。 项目经验丰富,BIPV未来可期。公司在BIPV领域深耕多年,项目经验丰富。能源局已经发布了试点政策方案,各地政府也积极响应,鼓励BIPV的开展建设。我们认为随着BIPV渗透率不断提升,公司将持续受益。 坐拥多家电力设计院,持续加码储能业务布局。发改委与能源局相继出台鼓励或引导配置储能系统的政策文件,储能领域的蓝海市场广阔。公司积极布局储能业务,旗下拥有多个电力设计院及丰富的项目经验。随着新能源应用规模加速扩大,储能有望成为公司新的利润增长点,成长空间巨大。 水处理业务迅速发展,基建业务仍有成长空间。公司2015年开始进军生态文明建设领域。中电建生态环境集团先后完成了茅洲河流域综合治理等示范性工程,在国内水环境治理领域具有优势地位;基建领域,公司基础设施承包实力和技术居于世界领先地位,占据国内抽水蓄能规划设计90%的份额,并承担了全国65%以上的水电建设任务,在水电建设市场核心优势明显。受益于国家“两新一重”政策对基建领域的支持,基建业务有望继续迎来增长。 给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023年EPS为0.59/0.66/0.74元,对应PE为7.76/6.95/6.18倍。结合公司PE-Band与归母净利润增速,我们给予公司10倍PE,因此上调目标价5.90元。 风险提示:订单回款不及预期,业绩预测与估值不及预期。
中国化学 建筑和工程 2021-07-23 9.56 13.17 50.86% 9.93 3.87% -- 9.93 3.87% -- 详细
上半年营收高增 ,奠定全年基础。公司 2021年上半年实现营业收入560.90亿元,同比增长52.3%。其中Q2单季实现营业收入309.89亿元,同比/环比增长33.1%/ 23.5%。从单月来看,公司4/5/6月实现营业收入85.02/96.72/128.15亿元,同比增长10.1%/36.5%/49.2%。公司上半年营收超预期,并且呈现加速增长趋势,全年业绩值得期待。 新签订单充裕,保障未来业绩。公司2021上半年新签合同额1318.62亿元,同比增长44.9%,国内新签合同额1232.58亿元,同比增长63.3%,境外新签合同额86.04亿元,同比下降44.5%,主要受海外疫情影响所致,随着海外市场从疫情中恢复,公司境外合同额有望迎来增长。单季度来看, 公司Q1/Q2新签合同额546.76/771.86亿元,同比增长20.4%/69.3%。充足的订单,为公司未来的业绩提供保障。 拓展新材料领域布局,投资尼龙66项目。公司正在投资建设我国“卡脖子”产品—己二腈项目,项目分两期建设,总投资200亿元。一期主要包含30万吨/年丙烯腈联产氢氰酸装置、5万吨/年氰化钠装置、9万吨/年氢氰酸装置、20万吨/年己二腈装置、20万吨/年加氢装置和20万吨/年尼龙66成盐及切片装置,一期预计2022年投产。该项目有望缓解己二腈的短缺问题,打破国外高端尼龙技术垄断,投产后将对公司的业绩产生积极的影响。 注重研发,助力公司转型与可持续发展。公司重视研发,加大在研发领域的资金投入,近三年研发费用的复合增长率为13.76%。制定“十四五”科技专项规划,确立了在化工新材料及高端化学品、化工石化、绿色环保、清洁能源、现代化施工等重点领域的研发项目47项。POE、尼龙12、炭黑循环利用、环保催化剂等一批小试项目已取得预期成果,研发项目转化为现实生产力,助力公司业绩进一步增长。 给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023年归母净利润增速分别为23.55%/22.64%/18.48%,EPS 分别为0.92/1.12/1.33元。 风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。
东宏股份 建筑和工程 2021-07-22 12.91 20.50 73.14% 12.60 -2.40% -- 12.60 -2.40% -- 详细
事件: 公司 2021年 7月 18日发布项目预中标公示的提示性公告,公司中标引汉济渭二期工程 PCCP 管、球墨铸铁管、压力钢管管道及管件采购项目Ⅳ标项,中标金额为人民币 81,916.860913万元。 点评: 参与推进国家重点项目,加快布局水利市场业务。引汉济渭二期工程是输配水工程的骨干工程,承担着将调入关中地区的优质汉江水输送至渭河两岸共 21个受水对象的重要任务,被列入国家 2020—2022年加快推进的 150项重大水利工程项目,工程建成后,可有效发挥引汉济渭工程效益,工程末端 2025年和 2030年分别向受水区城镇生活工业供水 8.9亿?3和 13.5亿?3。项目签订正式合同并顺利实施后,将进一步提升和巩固公司的市场竞争力,加快公司水利市场业务布局,为后续市场开拓和项目承接提供更多的经验,并将对公司的经营业绩产生积极影响。 屡获巨额订单,技术加持后劲十足。公司近来中标华能董家口电厂至新区西部城区长输管线项目所需保温管采购项目、引汉济渭二期工程采购项目Ⅳ标项,项目金额合计约为 9.6亿元人民币。公司主要从事各类管道以及配套管件为主营业务的工程管道系统制造商、管道工程服务商和管道工程联合总承包商,是全球最大的钢塑复合管道制造基地。在2021Q1研发费用投入约为 795.53万元,环比增长 105.61%,成功将纳米材料等用于传统管道,突破管道系统关键技术,并将技术研发与产品应用结合实践,研发能力进一步增强,为后续发展提供持续动力。 水利基建投资不断,管材行业持续乐观。截至 2021年 6月 30日,我国 2021年已累计安排中央水利建设投资计划 2247.7亿元,其中中央投资 1180.7亿元,包括中央预算内水利投资 600.8亿元、中央财政水利发展资金 579.9亿元。随着水利工程、海绵城市的即将发力,管材需求将不断攀升,行业发展趋势持续乐观。 给予公司“买入”评级。预计公司 2021-2023年 EPS 为 1.54/1.88/2.37元,对应 PE 为 7.83/6.41/5.08倍。
筑博设计 综合类 2021-07-22 21.95 29.10 38.70% 24.66 12.35% -- 24.66 12.35% -- 详细
民营设计翘楚,价值低估优势尽显。公司专注建筑设计领域,高效建设团队,作为知识密集型产业,公司董事、监事及高级管理人员均为建筑领域专业人才,75%以上获得硕士及以上学位,深谙业务流程,高薪资高创收,作为始终坚守建筑设计为主营的公司,历年来利润增速显超行业平均。公司在手现金充裕,截至2021年Q1公司在手现金以及交易性金融资产近10亿元,剔除现金、交易性金融资产和房产以及建筑物价值后,公司PE(TTM)仅为6.5倍,价值被显著低估。 深耕华南布局全国,装配式业务硕果累累。公司在深圳积累了超过25年的建筑设计经验,为深圳特区和华南区的开发建设设计贡献了重要力量,截止到2020年公司在华南片区的主营业务收入占总共主营业务收入的55%。2020年公司继续在兰州、太原、郑州、南宁、广州、惠州等六地设立了分支机构,建立起 “总部+区域分公司”一体化的经营模式,形成了辐射全国的市场格局。公司2010年开始装配式建筑的专项研究,于 2017年成为首批“国家装配式建筑产业基地”。截止到2019年,公司已完成60余项装配式建筑项目,广泛分布于深圳、上海、福北京等地,总建筑面积合计500余万平方米。目前公司正在投资建设装配式建筑与 BIM 业务研发及产业化项目、设计服务网络建设项目、技术研发中心(深圳)建设项目,项目的落实将进一步巩固公司在装配式建筑领域的地位。 全方位发展多点开花,博且能精。医疗建筑是所有公共建筑类型中最为复杂的建筑,目前公司有20余年的医疗建筑设计实践,超过40个建成和即将建成的医疗建筑,设计项目遍布全国20余个大中型城市,公司医养研究中心是全国性跨区域的专业综合研发团队,设计项目频繁获奖;全过程咨询是工程咨询的延伸,它的发展顺应了国家的政策导向以及委托方提升工程品质的需求。在碳中和领域,公司将“绿色、低碳、环保、节能”的设计理念融入到项目设计,实施绿色科技地产战略。 给予公司“买入”评级。根据公司各项业务收入进行预测,预计2021-2023年EPS 为1.94/2.22/2.52元,对应PE 为11.59/10.12/8.94倍。 风险提示:项目落地不及预期,估值与盈利预测不及预期。
东华科技 建筑和工程 2021-07-19 11.66 14.50 25.98% 13.39 14.84% -- 13.39 14.84% -- 详细
事件:2021年7月14号,东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》点评:公司计划出资5000万元,股权占比5%,联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司,并由曙光绿华投资建设和运营10万吨/年BDO 联产12万吨PBAT 项目。建设周期约26个月,投资估算工程报批总投资35.69亿元,其中建设投资33.50亿元。 政策大力推进,巩固PBAT 板块地位。我国持续推出塑料污染治理顶层设计,全国已有30个省区市公布了塑料污染治理实施方案。公司已开展PBAT 产品改性、催化剂开发等研发工作,充分发挥工程公司的技术优势,改进降低装置物耗和能耗,推进PBAT 产业技术的发展。目前市场缺口较大,发展前景较好。 强强联合,扩张业务。投资拉动DMC(碳酸二甲酯)工程业务,公司计划投资5000万元,联合陕煤集团榆林化学有限责任公司共同投资设立“榆林化学榆东科技有限责任公司”。投资、建设、运营“煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC 一期工程项目”。一期建设规模为10万吨/年高纯DMC,建设期为18个月,投资估算,一期工程总投资8.49亿元,其中建设投资8.31亿元。 DMC 需求潜力大,公司实业化发展。DMC 是作为一种低毒环保的化工产品,电解液以及PC 国产化两大新兴下游的快速发展有望继续拉动DMC 需要的快速提升,另外,DMC 是替代MTBE 作为汽/柴的添加剂,具有相当的经济性。公司联合投资榆东科技,进一步夯实本公司与榆林化学、陕西煤业化工集团有限责任公司的战略合作,并在工程建设、实业发展等方面持续发力。巩固DMC 工程建设市场地位,拓展化工新材料实业布局。贯彻落实公司“十四五”三大战略之一实业化。 给予公司“买入”评级。由于公司项目积极推进,调整目标价至14.5元。预计公司2021-2023年EPS 为0.43/0.58/0.80元。 风险提示:项目落地不及预期,估值与盈利预期不及预期。
东鹏控股 非金属类建材业 2021-07-16 15.01 26.88 94.92% 15.63 4.13% -- 15.63 4.13% -- 详细
瓷砖需求向好,行业集中度有望提升。瓷砖需求端分为增量市场和存量市场。增量市场方面,近年来新开工和竣工持续分化,且2020年竣工面积同比下降4.9%,在刚性交房的压力下,2021年竣工将回暖,提振瓷砖的需求。2021年1-5月房屋竣工面积同比增长16.4%, 5月单月同比增长10.1%,进一步支撑竣工端逻辑。存量市场方面,老旧小区改造和存量房翻新带来的需求不可小觑。对比海外,我国瓷砖的行业集中度很低,CR10仅为15%,而海外瓷砖龙头企业在本国市占率达到40%以上,我们认为随着环保政策趋严、精装率不断提升、产品结构升级,行业集中度将得到提升,行业内优质企业将持续受益。 东鹏控股深耕行业数十年,发展稳健。东鹏控股是国内规模最大的瓷砖、卫浴产品专业制造和品牌企业之一。公司财务指标稳健,在四家瓷砖上市公司对比中,公司营业收入与毛利率位居第一,销售费用管理模式完善,销售期间费用率在四家主要上市公司中最低。从净资产收益率ROE 来看,公司具备良好的营运能力,2020年ROE 为14.58%,位居行业前列。产能布局方面,公司目前拥有十二大瓷砖、卫浴生产基地, 40余条瓷砖、卫浴先进生产线,公司全国布局的生产基地具有规模优势。生产基地的布局,有利于公司降低运输费用,提高价格优势。研发方面,公司持续投入研发,推出高附加值的创新产品巩固自身优势。综合来看,公司经营能力优异,注重可持续发展,未来成长空间巨大。 大C 端战略优势突出,助力公司稳健成长。公司大C 端业务占比80%,注重零售和经销,经销商网络布局全国,渠道优势明显。由于C 端回款能力优于战略工程端,因此公司的现金流状况优异。战略工程方面,公司注重优质客户的开拓,同时公司客户较为分散,单一客户体量占比较小。最后,公司的共享仓制度,通过仓储共享,辐射周边中小经销商,降低仓储成本,提高运营效率。 给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023年归母净利润增速为32.66%/28.10%/25.45%,EPS 分别为0.96/1.23/1.55元。 风险提示:下游需求不及预期,业绩预测和估值分析不及预期的风险。
华阳国际 建筑和工程 2021-07-16 16.92 30.00 90.23% 18.40 8.75% -- 18.40 8.75% -- 详细
事件: 华阳国际 7月 14日下午发布 2021年半年度业绩预告,预告显示公司2021年上半年度预计实现归母净利润约 6150万元~6800万元,同比增长 56.5%~73.1%点评: 2021H1业绩符合预期,二季度表现亮眼。2021年上半年公司经营状况平稳,同比增长 56.5%-73.1%。由于 2020年公司受疫情影响导致 2020年上半年公司利润基数较低,与 2019年同期相比归母净利润增长 64.1%-81.5%。公司 2021年二季度单季实现归母净利润约 6924万元~7574万元,由于 2020年初期受疫情压制,二季度集中复工复产基数较高同比增幅较低,较 2020年同比增长 5.4%~15.3%,但较 2019年同比增长114%~134%,整体表现亮眼。 装配式业务发展迅猛,市场发展前景广阔。公司是最早开展装配式建筑设计研究的企业之一,是建筑设计行业首批装配式建筑产业基地。2020年公司装配式顶戴业务总量到达 9亿,占公司总订单的 40%。中国装配式建筑规模增长迅速,2020年,我国新开工装配式建筑面积达 6.3亿平方米,占新建建筑面积的 20.5%,较 2019年增长 50%。《2021年上半年全国各地装配式建筑发展目标及扶持政策汇总共有 108条,公司装配式设计业务发展领先,乘政策东风,有望迅速发展。 BIM 技术持续推进,科技研发助力业务增长。公司是国内最早启动 BIM专项研究的设计企业之一,是全国首个完成政府工程 BIM 标准的设计企业。公司大力推进 BIM 相关技术的研发,2020年公司研发费用为 7289万元,同比增长 38.7%,2020年公司研发人员达到 563名,同比增长37.32%,占总人数 11.39%。目前,公司拥有自主研发的 BIM 族库管理平台,并且于 2020年上线了 iBIM 平台 V2.0,多方位提升 BIM 信息化技术水平,助推公司进一步成长。 给予公司“买入”评级。预计公司 2021-2023年 EPS 为 1.09/1.31/1.64元,对应 PE 为 15.48/12/89/10.31倍。 风险提示:订单落地不及预期,估值与盈利预测不及预期。
中国建筑 建筑和工程 2021-07-15 4.69 5.90 32.29% 4.71 0.43% -- 4.71 0.43% -- 详细
事件:公司7月12日发布 2021年半年度业绩预增公告,公司预计 2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为245.0~270.0亿元,与上年同期相比,预计增加46.6~71.6亿元,增幅23.5%~36.1%。 点评:各项业务齐头并进,公司业绩稳步增长。公司业绩预增原因有两点:1)公司房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计等各项主要业务保持良好的发展势头。2)2020年上半年公司生产经营和盈利能力受到疫情影响,导致上年同期业绩基数较低。单季度来看,公司Q2预计实现归母净利润134.9-159.9亿元,环比增长22%-45%,同比增长10%-30%,业绩增长超预期。 新签合同额高增,地产销售趋势良好。2021年1-6月,公司新签合同总额18265亿元,同比增长21.0%。其中建筑业务新签合同额16070亿元,比同比增长20.9%。分业务看,房屋建筑、基础设施、勘察设计新签合同额分别为12080亿元/3927亿元/63亿元,同比增长13.8%/50.5%/ -6.8%;公司房建和基建两大主业的订单均有不同幅度的增长。分地区看,境内/境外新签合同额为15417亿元/652亿元,同比增长25.2%/-33.6%。 随着海外疫情的缓解,境外业务有望迎来回暖。地产业务方面,公司上半年地产业务合约销售额2196亿元,同比增长21.5%。公司2021年上半年业务发展趋势良好,为未来的业绩奠定基础。 多个优质项目竣工,彰显公司实力。公司近期竣工一批优质项目,包括:苏州京东方医院改扩建工程、新疆阿克苏机场改扩建航站楼项目、河南省科技馆新馆建设项目等。其中河南省科技馆新馆建设项目是河南省有史以来规模最大、投资最多的公益性投资项目,建成后将成为展现河南文化实力,传播河南历史文化的窗口。多个优质项目的竣工交付,彰显了公司强劲实力。 给予公司“增持”评级。预计公司2021-2023年归母净利润增速为10.55%/10.57%/8.87%,EPS 分别为1.18/1.31/1.43元。 风险提示:订单回款不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。
长海股份 非金属类建材业 2021-07-09 17.60 24.75 28.37% 19.49 10.74% -- 19.49 10.74% -- 详细
事件: 公司 7月 7日发布 2021年半年度业绩预告,公司 2021年上半年预计实现净利润约 2.3亿元~2.7亿元,同比增长 85.81%~118.12%。 点评: 业绩符合预期,稳健发展。根据公司 2021年半年度业绩预告推算,公司2021年 单 二 季 度 实 现 净 利 润 1.24亿 元 ~1.64亿 元 , 同 比 增 长82.35%~141.18%;环比 2021年一季度增长 16.98%-54.72%。由于 2020年收到疫情影响,公司所在常州地区收到疫情影响尤为严重,故 2020年上半年尚未恢复正常经营,2021年上半年净利润较 2019年同比相比仍有 57.53%~84.93%的增幅,表明公司经营状况持续向好。 非经常性损益提升利润,出售铑粉盘活资产。公司预计 2021年上半年实现非经常性损益 3,200万元—3,800万元。报告期内,公司将一部分贵金属铑粉出售给贺利氏金属,转让总金额为人民币 3996万元(含 13%增值税),税前金额转让金额为 3526.28万元,该部分收入按会计准则应计入非经常性损益。出售铑粉表明公司铑粉储备充足,择时出售更加有利于公司盘活资产,优化资产结构。 价格提升确保业绩增长,制品产能释放支撑后续发展。无碱玻璃纤维纱2021年上半年均价从 5600元/吨上涨至 6130元/吨,涨幅超过 8%。较去年同期上涨幅度较大,由于公司原纱产能部分外销部分自用,原纱价格坚挺为公司业绩提供支撑。同时公司新增制品产线陆续投产,且新增 10万吨合股纱池窑预计 7月底点火调试,2021年合股纱产能投放与直接纱相比较小,产能冲击偏小,为后续发展提供动力。 发展规划清晰,未来可期。公司计划投资 63.47亿元建设 60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目。未来搭配湿法薄毡以及各类制品的产能扩张,将逐步完善从原丝生产、制品加工到复材制造一体化的玻纤生产产业链,更有效降低风险,提升盈利能力。 给予公司“买入”评级。预计公司 2022-2023年 EPS 为 1.04/1.24/1.34元,对应 PE 为 16.60/13.92/12.97倍。 风险提示:产能落地不及预期,盈利预测与估值不及预期。
南玻A 非金属类建材业 2021-07-07 10.57 13.50 39.18% 12.47 17.98% -- 12.47 17.98% -- 详细
公司7月5日晚发布 2021年半年度业绩公告,公司预计2021H1实现归母净利润13.05亿元~14.30亿元,同比增长233%~265%。 点评:行业景气度持续提升,公司业绩高速增长。公司业绩预增原因有三点:1)2021年上半年玻璃市场需求持续向好,产品价格同比有较大幅度上涨。2)电子玻璃及显示器件业务利润同比迅速提升。3)随着新冠疫情逐步得到有效控制,2021年半年度较上年同期经营恢复常态,同比业绩增长。单季度来看,公司Q2预计实现归母净利润7.32-8.57亿元,环比增长28%-49%,同比增长161%-206%,Q2业绩超出预期。 玻璃价格持续走高,高端产品增厚毛利。2021上半年玻璃压抑的需求得到释放,由于供不应求玻璃价格持续走高,1-6月全国4.8/5mm 平板浮法玻璃市场价涨幅为23%,玻璃价格走高促成公司业绩和利润率超预期增长。此外,公司坚定走高端差异化产品路线,拥有10条代表国内最先进水平的浮法玻璃产线,年产约247万吨各种高档浮法玻璃原片。2021年公司重点加强对高端超白玻璃市场的开发,提升差异化产品销售占比,提高公司核心竞争力。 电子玻璃持续发展,显示器件稳步增长。公司电子玻璃业务高中低端各类应用场景全面覆盖,市场竞争基础稳固。2020年12月清远南玻二期项目“一窑两线”转入商业化运营,2021年一季度效益表现亮眼。2021年3月,公司董事会批准河北视窗投资新建一条日熔量为110吨的超薄电子玻璃生产线及配套研发中心,自主创新突破高端市场壁垒,打造未来利润新增点。同时,依托电子玻璃产能优势显示器件业务稳步增长,车载显示及ITO触控产品成为核心竞争力。公司将持续加大在汽车电子领域的投资布局,成为优质元器件供应商,保障未来的市场竞争力。 给予公司“买入”评级。公司半年度业绩超出预期,并考虑到玻璃行业的高景气,并且公司电子玻璃板块业务成长性好,因此上调盈利预测,预计公司2021-2023年EPS 分别为0.87/0.99/1.16元,风险提示:下游需求不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。
旗滨集团 非金属类建材业 2021-07-05 18.31 22.80 9.77% 22.38 22.23%
22.38 22.23% -- 详细
事件:公司7月1日晚发布 2021年半年度业绩预增公告,公司预计 2021H1实现归母净利润21.06~23.27亿元,同比增长316%~360%。 点评:行业景气度持续走高,公司业绩高速增长。公司业绩预增原因有三点:1)2021年上半年玻璃行业景气度高,量价齐涨,行业整体盈利能力提升。2)公司坚持以高质量发展为主线,持续推进各种增收节支的挖潜措施,有效地控制了生产成本的增长幅度,产品毛利率不断提高。3)2020年上半年受疫情影响,公司盈利能力下降,导致基数较低。单季度来看,公司Q2预计实现归母净利润12.25-14.47亿元,环比增长39%-64%,同比增长255%-319%,Q2业绩超出预期。 光伏玻璃产能扩张,保障未来业绩。2021年上半年,公司加速推进光伏玻璃生产线及配套加工线建设,在浙江省宁波市新建2条1200t/d 光伏玻璃生产线及配套码头工程项目,项目投资额29.89亿元。在福建漳州投资建设1条1200t/d 光伏玻璃生产线,计划投资13.35亿元。光伏玻璃产能持续扩张。长期来看,光伏玻璃业务持续受益“碳中和”政策。短期来看,硅料价格环比回落的影响,光伏组件成本边际下降,下游装机有望提速,提振光伏玻璃的需求。光伏业务将成为公司的利润增长点,公司未来业绩有望持续稳步增长。 持续布局电子玻璃新业务,提升综合竞争力。根据6月公告,公司拟投资建设高性能电子玻璃生产线项目(二期),项目计划总投资4.95亿元,建设周期为 13个月。项目投产后,将扩大公司在电子玻璃领域的市场份额,提升公司电子玻璃产品结构中高端高毛利率产品占比,为公司带来良好的经济效益。同时,高性能电子玻璃生产线项目能够培养和稳固一批高端电子玻璃生产的综合性人才,提高公司竞争力。 给予公司“买入”评级。结合半年度业绩预告,并考虑到公司持续受益行业高景气和光伏玻璃、电子玻璃业务。上调盈利预测,预计公司2021-2023年EPS 分别为1.52/1.85/2.34元,上调目标价至22.80元。 风险提示:生产线建设不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险
鸿路钢构 钢铁行业 2021-07-02 61.32 64.20 25.39% 62.52 1.96%
62.52 1.96% -- 详细
事件:公司6月30日晚发布 2021年半年度业绩预告,预计 2021上半年实现归属上市公司股东的净利润4.16-5.11亿元,同比增长120%-170%,基本每股收益0.7944-0.9750元/股。 点评:政策助力装配式建筑,提振钢结构需求。本次业绩预增,系公司营业收入增加所致。单季度来看,公司Q2预计实现归母净利润2.34-3.28亿元,环比增长28%-80%,同比增长58%-123%,业绩超出预期。为实现“碳达峰、碳中和”目标,国家重视绿色建筑,支持装配式建筑的发展。公司2020年钢结构产品产量约250.58万吨,产能320万吨,处于行业领先地位。随着装配式建筑渗透率逐渐提升,钢结构的需求端将得到提振,公司业绩有望进一步提升。 签订大项目合同,彰显公司实力。根据6月公告,公司全资子公司湖北鸿路钢结构有限公司签订“新建湖北鄂州民用机场转运中心工程” 钢结构制作合同5份,钢结构制作暂估量约9.68万吨,合同暂估价共2.64亿元,材料采购合同5份,材料采购暂估量约8.15万吨,合同暂估价共4.83亿元,签订重大项目合同彰显公司强大的实力,也为公司未来的业绩奠定了基础。 投资设立子公司,完善区域布局。根据6月公告,公司与全资子公司拟共同出资设立洛阳鸿路子公司,负责钢结构加工制造等,进一步落实公司与汝阳县人民政府签订的《绿色建筑产业园(二期)项目投资合作协议》项目的合作进程。该项目建成后,汝阳基地将成为公司在中西部地区区域总部基地,为公司装配式建筑业务的发展提供重要保障。能够实现集中采购及调配,可有效地降低采购成本,提高产品质量以及快速交货能力。 给予公司“增持”评级。维持盈利预测和目标价,预计公司2021-2023年EPS 分别为2.14/2.79/3.50元,考虑到公司短期涨幅较大,已接近目标价,下调至“增持”评级。 风险提示:钢材价格剧烈波动,业绩预测和估值判断不达预期的风险。
金晶科技 基础化工业 2021-07-01 9.49 13.60 39.92% 11.46 20.76%
11.46 20.76% -- 详细
事件: 公司 6月 28日晚发布 2021年半年度业绩预增公告,公司预计 2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润 7.7~8.0亿元,同比增长 913%-953%左右。 点评: 受益玻璃高景气,业绩高速增长。公司业绩预增主要原因如下:1)玻璃价格上涨,销售结构调整,玻璃业务毛利率提升;2)出售联营公司中材金晶股权取得收益 8116万元、收到政府补助 7500万元、所得税影响-3091万元,合计 12525万元。单季度来看,公司 Q2预计实现归母净利润 4.15-4.45亿元,环比增长 17%-25%,同比增长 796%-861%,业绩高速增长,超出预期。 竣工回暖拉动玻璃需求,公司有望全年受益。2021年 2月以来,浮法玻璃价格一路走高,截至 6月 27日,浮法玻璃均价达到 2864元/吨,周环比上涨 0.29%,库存总量为 2021万重箱,周环比增加 101万重箱,连续五周累库,但绝对库存仍处于低位水平。竣工端方面,1-5月房屋竣工面积同比增长 16.4%,5月单月同比增长 10.1%,相比 4月单月同比-3.1%已经转正,竣工回暖趋势明显,而下半年作为竣工旺季,玻璃需求有较强支撑,浮法玻璃价格中枢有望维持高位,公司业绩将从中受益。 政策推动建筑光伏发展,提振光伏玻璃需求。2021年 6月,国家能源局综合司下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》,要求项目申报试点县(市、区)的党政机关、学校/医院/村委会等公共建筑、工商业厂房、农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 50%、40%、30%、20%。在政策推动下,建筑光伏市场前景广阔。光伏玻璃的需求将得到提振,公司的光伏玻璃板块的业绩有望得到提升。 给予公司“买入”评级。考虑到公司上半年业绩超出预期,且浮法玻璃有望维持高利润水平,光伏玻璃业务受益于分布式光伏试点政策,因此我们上调盈利预测和目标价,预计公司 2021-2023年 EPS 分别为0.85/1.01/1.24元。 风险提示:下游需求不及预期,业绩预测和估值判断不达预期的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名