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王小勇

东北证券

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工作经历: 执业证书编号:S0550519100002,曾就职于招商证券、民生证券、<span style="display:none">新时代证券,现任职东北证券。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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东鹏控股 非金属类建材业 2020-10-27 14.60 15.80 10.34% 14.68 0.55% -- 14.68 0.55% -- 详细
事件: 公司10月22日晚发布2020年三季报:公司前三季度实现营收47.69亿元,同比减少1.08%;归母净利润5.23亿元,同比减少6.96%。第三季度营业收入21.6亿元,同比增加19.86%,归属上市公司股东的净利润3.07亿元,同比增加32.52%。 点评: 建筑陶瓷消费回暖,Q3营收业绩环比高增。公司前三季度实现营收47.69亿元,同比减少1.08%;归母净利润5.23亿元,同比减少6.96%,主要系一季度受疫情影响,销售量下滑和陶瓷行业竞争加剧,公司降低销售单价。随着疫情缓解和建筑陶瓷迎来消费旺季,公司积极拓展销售,第三季度营收和业绩环比高增。同时,综合毛利率也由上半年的32.27%提升至35.26%,恢复到正常水平。 经销与直销相结合,品牌优势显著。根据奥维云网数据,目前东鹏在瓷砖行业市占率约为10%,且2019年在房地产建筑陶瓷首选品牌中以13%的首选率排名第4,拥有广泛的合作基础,将持续扩大工程端市场份额。公司零售网络强大,截至今年上半年,公司瓷砖和洁具产品已经覆盖了全国绝大部分省份和大部分地级县市,拥有1753家瓷砖经销商和82家洁具经销商,此外,还有112家瓷砖直营店和2家洁具直营店,未来将继续平衡直销和经销渠道,扩大零售端竞争优势。 持续深耕,打造整体家居解决方案提供商。公司以瓷砖和洁具为主业,并生产销售木地板、涂料等产品。近年来公司持续加大研发投入,努力打造产品的差异化优势。今年三季度研发费用1.05亿元,研发费用率2.2%,较2019的2%有所提高。Q3公司经营现金流净额为6.57亿元,同比增长281.51%,主要系三季度工程业务回款加速。前三季度经营现金流净额基本持平,主要是受疫情影响和重庆智能家居、丰城东鹏新产线投入使用导致期末存货增加。首次覆盖,给予公司“增持”评级。预计20/21/22年归母净利润分别为7.5/9.3/9.49亿元,EPS分别为0.64/0.79/0.81元。 风险提示:地产竣工增速不及预期,原材料价格剧烈波动。
蒙娜丽莎 非金属类建材业 2020-10-27 29.21 -- -- 30.85 5.61% -- 30.85 5.61% -- 详细
Q3营收延续高增长,业绩增速略有下滑。公司第三季度实现营收 15.49亿元,同比增长 44.48%;实现归母净利润 1.62亿元,同比增长 17.02%。 疫情影响逐渐消除,公司发货订单持续放量,营收延续高增长。第三季度归母净利润增速环比略有下滑,主要系应收账款及合同履约保证金增加,坏账准备计提大幅增加。四季度随着订单现金回款,信用减值损失情况有望好转。前三季度产品综合毛利率 35.26%,相较于上半年 34.68%提高 0.58pct,主要系瓷砖产品价格回升。 非流动资产增加,子公司购买土地使用权。截至第三季度,公司预付款项为 2631.46万元,比起年初的 704.09万元,增加了 273.74%,其中预付采购款项增长最多。广西基地项目持续投入及购买保利商务中心 2号楼物业等非流动资产的增加,导致预付款增加。同时,子公司蒙娜丽莎建陶以 2382.69万元受让位于清远市清城区源潭镇秀溪社区(源潭陶瓷工业园)的土地使用权,未来进一步提升公司产能,形成规模经济,满足公司因市场开拓带来的产能扩张需求。 现金流情况改善,经营规模扩大。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.42亿元,同比减少 116.58%,主要系部分贷款回笼延迟和经营规模扩大导致采购支付增加。但相较于二季度的-2.67亿元,环比大幅改善,资金压力有所缓和,未来现金流情况有望持续向好。公2019年全年度新签约 160家经销商,今年有望新增 300家,同时房地产战略合作伙伴正式签约超过 80家,工程端和零售端业务持续放量。 结合三季度数据,下调公司盈利预测,维持公司“买入”评级。预计20/21/22年归母净利 润分别 为 5.4/6.82/8.66亿元,EPS 分别为1.33/1.68/2.13元。 风险提示:地产竣工增速不及预期,原材料价格剧烈波动。
塔牌集团 非金属类建材业 2020-10-26 13.69 22.68 67.50% 13.59 -0.73% -- 13.59 -0.73% -- 详细
事件: 公司10月22日公布了2020年三季度报告,前三季度实现营业收入46.75亿元,同比增长5.50%;实现归属母公司净利润13.78亿元,同比增长30.82%。 点评: 疫情影响初步消除,三季度业绩增长符合预期。公司前三季度共实现营收46.75亿元,同比增长5.50%;实现归属母公司净利润13.78亿元,同比增长30.82%。前三季度,公司实现水泥产量1280.22万吨,同比降低5.34%,销量1222.24万吨,同比降低7.04%;分季度看,公司单三季度实现营收18.76亿元,同比增长19.34%;实现归母净利润4.59亿元,同比增长30.15%。公司在二季度已经实现业绩增速转正,三季度业绩持续高增,随四季度华南地区雨水减少,水泥景气有望持续。 受益价格上涨成本下降,毛利升高增厚盈利。2020年水泥价格受到供需关系影响高开低走,但仍处在同期高位,公司水泥销售价格较上年同期上升10.11%,水泥销售成本同比下降5.68%,叠加影响下使得公司综合毛利率较上年同期的33.91%上升8.95pct至42.86%。尽管水泥销量在疫情影响下有小幅下降,但价格上升冲减了疫情影响。并且,公司所持证券、基金类金融资产本期实现正向收益,实现投资受益2.16亿元,提升公司盈利水平。 区域投资红利犹在,优质现金流为进一步发展护航。截至2020年9月,广东省固定投资累计完成额同比增长5.00%,房地产开发投资累计完成额同比增长7.1%,并且2020年8月《粤港澳大湾区城际铁路建设规划》获批,总投资金额可达4741亿元,项目体量大、周期长,有效支撑区域水泥需求。同时,公司经营性现金流金额13.76亿元,同比增加83.46%,在手现金充裕,增强公司抗风险能力,为发展护航。 给予公司“买入”评级。预计2020-2022年归母净利润增速为29%/11%/11%,2020-2022年EPS分别为1.87元/2.07元/2.30元。 风险提示:基建投资不及预期,水泥价格下跌的风险。
凯伦股份 非金属类建材业 2020-10-23 48.80 59.40 17.16% 51.60 5.74% -- 51.60 5.74% -- 详细
工程端快速放量,营收高速增长。公司重视渠道建设,和多家大型房地产商建立了长期战略合作关系。今年公司持续加大市场开拓与营销投入力度,Q1-Q3营收同比增速分别为 50%、103%和 97%,保持高速增长。除了工程端业务持续放量,公司经销渠道也在不断开拓,未来民建业务有望维持高增长势头。 受益原材料沥青价格下降,盈利能力大幅提升。原材料在防水材料成本中一般占比 90%,沥青作为主要原材料,对防水材料公司毛利率影响显著。今年上半年沥青的平均价格在 2800左右,同比有较大降幅,三季度价格在 2650左右,沥青成本环比进一步下降。前三季度公司毛利率 43.36%,较 2019全年提升 4.28个百分点。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3.95亿元,较上年同期减少 239.12%,主要系公司原材料采购付款支出增长所致。现金流短期有所承压,随着后续融资的落地,现金流情况有望改善。 加大研发投入,持续打造差异化优势。截至 Q3,公司研发费用金额同比增长 141%,费率同比提升 1.08个百分点。公司持续加大高分子防水卷材的研发投入,形成了行业领先的技术优势和品牌效应。去年高分子卷材全国总产能约 3.3亿平方米,作为增速最快的防水材料品种,仍然有很大发展空间。公司在高分子防水卷材的独特优势和产能扩张将会持续贡献营收和业绩。 维持公司“买入评级”。预计 20/21/22年营收分别为 18.26/28.47/45.88亿元,同比增长 57%/56%/61%,归母净利润分别为 2.25/3.73/6.15亿元,EPS 分别为 1.32/2.18/3.60元。 风险提示:基建和地产投资增速不及预期,原材料价格剧烈波动。
东方雨虹 非金属类建材业 2020-10-22 37.72 44.00 21.48% 36.43 -3.42% -- 36.43 -3.42% -- 详细
事件: 公司10月15日晚披露了非公开发行股票预案,发行对象为不超过35位特定投资者,拟募集资金总额不超过80亿元,所募资金将用于广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地等12个生产建设项目和补充流动资金。 点评: 防水材料产能扩张,生产布局持续优化。此次定增涉及到的12个生产项目计划累计投资71.451亿元,设计年产防水卷材2.89亿平方米,年产防水涂料44.5万吨,极大扩充了公司现有的防水材料产能。其中公司增长最快的业务高分子卷材年产能新增一亿平方米,相比于存量8000万吨年产能新增一倍多,稳居行业第一。拟建设的生产基地覆盖华东、华北、华南和西南地区,项目全部投产后将进一步巩固公司在防水材料领域的龙头地位,完成面向全国的战略布局。 经营性现金流充沛,稳健经营有保障。由于防水行业的特性,垫资不可避免,因此现金流管理是防水企业的重要经营环节。今年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-3.59亿元,较上年同期增加68.37%,主要系公司销售回款增加所致。本次定增所募集资金有24亿元用于补充公司流动资金,将很大程度上缓解经营现金流压力,减少银行贷款产生的财务费用,保障公司稳健经营。 加速产业延伸,转型建筑防水领域系统服务商。公司在深耕建筑防水主业的同时,延伸至民用建材、节能保温、建筑涂料、非织造布、建筑修缮、特种砂浆、建筑粉料等上下游领域,充分发挥协同作用。12个生产项目中,包括年产50万吨建筑涂料、年产125万吨砂浆、年产15万吨非织造布和13.5万吨功能薄膜等材料,这些材料的投产将保障公司生产过程中的辅材质量及供货,且有利于公司深入防水细分市场。 维持公司“买入评级”。预计公司2020-2022年实现归母净利润25.88/29.79/34.35亿元,同比增长25%/15%/15%,对应EPS为1.65/1.90/2.19元。 风险提示:基建和地产投资增速不及预期,原材料价格剧烈波动。
永高股份 基础化工业 2020-10-21 8.23 10.35 26.99% 8.52 3.52% -- 8.52 3.52% -- 详细
事件:公司10月19日发布三季报,公司前三季度共实现营业收入47.52亿元,同比增长7.9%;实现归母净利润5.38亿元,同比增长64.27%。 点评:公司业务已基本摆脱疫情影响,实现超预期增长。公司前三季度共实现归母净利润5.38亿元,同比增长64.27%。分季度看,Q3实现营业收入19.52亿元,同比增长21.78%;实现归母净利润2.62亿元,同比增长102.06%。伴随疫情过后需求集中释放,公司抓住机遇加大市场拓展力度以及采取更加灵活的营销政策,主营业务盈利能力稳步提升。 受益成本端价格走低,套期合约摊薄成本。目前,原材料成本占公司塑料管道产品生产成本的在80%左右,随原油价格大幅下降,公司上游原材料成本一度处于历史低位,使得公司毛利率上升,近期PVC的价格有所回调,但公司积极使用现货、期货等工具套期保值锁定成本,保持成本优势。同时,PVC期货套期合约浮动盈利增加,为公司带来其他综合收益0.51亿元。 下游行业回暖,带动塑料管道销售提升。房地产开发投资市场回暖,累计同比已经于今年6月回正。今年9月,全国商品房销售额达到18704亿元,商品房销售面积达到18587亿平米,随着房地产企业9月销售数据创历史新高,竣工端管材需求空间得以释放。 经销、工程齐发力,优质战略布局提升公司竞争力。公司在2020年在房地产管材首选品牌中排名上升至第二。并且公司在台州新设立工程建设子公司进军市政工程领域,同时公司与重庆龙湖企业拓展有限公司达成《龙湖集团2020-2022年度塑料管材供货集中采购协议》,公司经销商将会为龙湖集团下属各城市项目公司和承包商进行供货及相关服务,市占率有望进一步提升。 结合前三季度业绩,上调盈利预测,给予公司“买入”评级。预计2020-2022年EPS分别为0.72元/0.89元/1.04元。 风险提示:市场需求不及预期,原材料价格上涨风险
东珠生态 建筑和工程 2020-10-21 19.95 -- -- 20.28 1.65% -- 20.28 1.65% -- 详细
事件:公司10月19日公布了2020年三季度报告,实现营业收入17.54亿元,同比增长28.06%;归属母公司净利润3.49亿元,同比增长40.99%。点评:三季度营收实现高增,业绩增长超预期。公司前三季度共实现营收17.54亿元,同比增长28.06%;实现归母净利润3.49亿元,同比增长40.99%。分季度看,公司一季度受疫情影响,二季度雨水天气影响赶工进程,三季度迎来施工黄金期,持续发力,单季实现营收5.47亿元,同比增长60.86%;实现归母净利润1.04亿元,同比增长121.17%。并且,随公司业务扩张,规模效应初显,项目毛利率较往年微增至29.97%。在手EPC项目订单充裕,注重研发为企业发展提供动力。 公司EPC业务稳定发展,在手项目充裕。根据已披露合同签订情况,公司2020年7月至9月新签约订单2项,已中标未签约订单3项;公司累计新签订单11项,累计订单金额超过11亿元。同时,作为国家高新技术企业,公司是少数拥有核心技术与专业研发团队的生态环保企业之一,公司设立东珠雪浪科研基地、研发中心,增加研发实力。2020年前三季度公司研发费用为3821.18万元,同比大幅增加54.07%,为企业发展提供新动力。生态文明建设日趋重要,公司有望迎来快速发展。 “加快生态文明建设”已被列入高质量发展8项重点工作之一,并且乡村振兴战略、新型城镇化发展战略以及美丽乡村建设逐步开展,公司也于2020年9月中标金额为2.73亿元的赣州市章贡区乡村旅游建设项目。随着各地重大工程项目不断落地实施,基建等领域资金的流入,公司所处生态修复以及市政景观领域同时受益,有望迎来快速发展。结合前三季度业绩,上调盈利预测,给予公司“买入”评级。预计2020-2022年EPS分别为1.53元/2.04元/2.54元。风险提示:项目落地不及预期,系统性风险。
北新建材 非金属类建材业 2020-10-20 39.77 45.00 25.84% 39.65 -0.30% -- 39.65 -0.30% -- 详细
事件:10月14日公司发布2020年前三季度业绩修正公告,2020年前三季度预计实现归母净利润19.5亿-20.5亿元,同比增长18096.6%-19019.5%,修正前为15.85亿-16.87亿元。 点评:轻质建材需求逐步回暖,助推业绩实现高增。2020年前三季度预计实现归母净利19.50-20.50亿元,同增18096.6%-19019.5%。高于原先预告上限16.87亿元18.6%。单季度看,2020年第三季度预计实现归母净利10.47-11.47亿元,同增53.9%-68.6%。2020年三季度地产开发投资以及开工面积持续回暖,1-8月房地产开发企业房屋新开工面积下降3.6%,降幅收窄0.9个百分点。轻质建材需求积压叠加地产开工面积回暖,预计公司三季度石膏板销量或会得到提升。 公司防水业务优化整合,盈利能力提升。随原油价格影响二季度沥青价格下滑,公司2020上半年防水业务毛利率高达35.09%,三季度沥青价格回调,但仍处于较低水平,预计公司三季度防水产品毛利率可能出现小幅下滑。但公司在进行联合防水业务联合重组后,已经成立了统一的防水板块经营管理平台,实施“一体化管理+区域化运营”,初步完成了对公司防水材料业务的整合优化,目前已经拥有十个防水材料生产基地,我们预计共公司三季度防水业务可能实现稳步增长推进“一体两翼、全球布局”战略,主营产品产能稳步提升。公司计划将石膏板全球业务产能布局扩大至50亿平方米,同时计划配套建设50万吨龙骨。截至2020上半年公司石膏板已投产产能达27.52亿平米,且8月发布公告将在海南省东方市建设年产3,000万平方米纸面石膏板生产线项目。随产能布局完善,我们持续看好公司未来发展前景。 结合公司业绩,上调盈利预测。预计公司2020/2021/2022年EPS分别为1.88元/2.11元/2.42元。 风险提示:海外业务拓展不及预期,原材料价格剧烈波动。
万通发展 房地产业 2020-10-19 8.16 10.50 56.02% 8.20 0.49% -- 8.20 0.49% -- 详细
事件:公司发布公告对组织架构进行调整,公告发布当日,公司牵头福建电子等九方发起创立“新型智慧城市可持续发展运营联盟”。 点评:组织架构调整,服务战略转型。公司此次组织架构调整的重大变化在于,布局构建了六大事业部——战略发展事业部、产城开发事业部、资产运营管理事业部、信产事业部、新文化事业部,以及产业资本事业部。从六大事业部的主要功能性来看,本次组织架构调整,是在公司“新万通、新赋能、新发展”的整体发展战略下,以业务体系作为主要划分依据,用平台化的管理体系,全面落地战略转型升级,为城市可持续发展提供一体化建设开发及服务保障。 牵头设立智慧城市运营联盟,大数据业务布局再获进展。公司牵头福建市委、福建电子,联合国网能源、太极股份、普洛斯、商汤科技、中国瑞达、深圳算能共九方,组建“新型智慧城市可持续发展运营联盟”,其中普洛斯和商汤科技是公司的重要股东和合作伙伴,签约九方在数字城市运营管理、城市综合能源管理、物流及产业地产、科技与产城融合、人工智能、集成电路等领域具有领导地位。该联盟将以城市运营顶层设计为统筹,充分发挥联盟各方优势,以成立合资公司、项目合作、资源合作、技术合作等多种形式,将“数字福建”的经验成果推广至全国。此次九方战略合作是继今年5月公司与福建省人民政府国有独资资产经营平台福建电子及其全资子公司福建云计算签约合作备忘录以来,双方深度合作的又一次实质性的落实。值得一提的是,会议期间公司与福建电子子公司福建星云大数据达成进一步签约,此次签约也是智慧城市运营联盟在福州开展的第一个落地项目。 公司高额回购,彰显发展信心。基于对公司发展前景的信心,公司去年12月公告拟以集中竞价方式回购公司股份,拟回购资金总额不低于2.5亿元,不超过5亿元。截至9月30日,公司已回购4.65亿元。 维持公司买入评级,,司预计公司2020、、2021、2022年年EPS为为0.35、0.40和和0.45元,对应PE分别为23.7、20.4和和18.2倍。 风险提示:公司转型进展不及预期;行业调控政策超预期收紧
塔牌集团 非金属类建材业 2020-09-29 14.00 22.68 67.50% 14.63 4.50% -- 14.63 4.50% -- 详细
粤东龙头水泥企业,区域布局优势尽显。公司是粤东地区规模最大的水泥制造企业,万吨线实现全面投产,目前可实现水泥年产量2200万吨。产品主要覆盖粤东、粤北、珠三角入海口穗深惠区域及部分赣南、闽西区域,以福州基地为中心,向西进军惠东,东进武平,三处基地向周边辐射,可以承接珠三角、大湾区市场需求,也可稳定粤东、粤北并且辐射闽西、赣南市场。上游矿山资源丰富,区域布局优势明显。 湾区发展、基建补短板提振需求。广东省2020年基建重点项目总投资5.9万亿,新基建同步发展,2020年计划投资额达172亿元。2020年8月《粤港澳大湾区城际铁路建设规划》获批,总投资金额达4741亿元。针对广东省各地发展不均情况,《2020年公共服务领域补短板项目》发布,相应项目周期长,体量大,投资额巨大有效提振广东省水泥需求。 供给端限制犹存,华南水泥景气将持续。自2015年的供给端失控,水泥行业竞争关系逐渐恶化,国家针对水泥行业出台一系列政策恢复供需的平衡。广东省产能置换、错峰生产政策趋于严格,2015年来公司两条万吨线为广东省唯一新增产能。紧供给态势下,公司2020上半年水泥销售均价386.90元/吨,同比增长17.58%达到历史新高;供给受限,需求不断提升,预计公司水泥价格仍能维持高位,华南区域水泥景气仍将持续。 经营稳健,低费率高股息提升核心竞争力。公司近年来业绩稳步提升,保障高额现金分红。资产负债结构行业领先,积极布局产品结构优化,同步发展大健康产业,低费率体现优质管理能力,提升公司核心竞争力。 维持公司“买入”评级。预计公司2020-2022年EPS分别为1.87元/2.07元/2.30元。 风险提示:基建投资增速不及预期、水泥价格剧烈波动。
中材国际 建筑和工程 2020-09-22 6.83 8.28 9.81% 7.66 12.15%
7.66 12.15% -- 详细
中建材解决同业承诺期即将到期,资源整合大戏有望拉开帷幕。中国建材为进行资源整合、解决同业竞争问题,计划进行旗下上市公司重组整合。中建材2017年12月承诺3年内解决与中材国际的同业竞争问题,目前时间节点已经临近,我们认为,前有天山股份获得中建材水泥资产注入的先例,预计本次同业竞争的解决亦值得期待。 不断致力于平台突围,有望迎来新的发展契机。2008年以来,公司致力于扩大海外业务规模占比,截至目前,公司海外水泥工程市场占比连续12年保持世界第一,进入平台期。公司很明显也意识到了这一点,不断致力于平台突围,与之相对应的是,公司的业绩波动较为明显。如14年东方钢贸事件,虽成本巨大,但平台突围决心显而易见。近年来致力于推进水泥技术装备工程主业数字化转型、境外属地化发展和国内节能环保业务。 海外业务复工超预期,全年业绩有望平稳。公司目前在手订单达到400余亿元。受到海外疫情的影响,公司上半年业绩5.53亿元,同比下降26.43%,下半年公司海外项目复工已经基本进入正轨,目前仅有零星项目还未有复工,预计全年业绩有望平稳,或有望好于市场预期。 环保业务发展亮眼,数字化技术领先优化产业升级发展。日前,工信部办公厅印发《建材工业智能制造数字转型行动计划(2021-2023年)》,对建材企业智能制造、环保管理提出新要求。公司节能环保业务表现亮眼,依托安徽节源、中材环境在水泥窑协同处置工程服务及运营、环保工程、节能服务等领域实现毛利1.27亿元,同比增长35.26%。并且制造技术行业领先,高效型SNCR智能控制系统、自主开发的智能化技术装备已成功调试运行投入使用。借助BIM平台实现项目全要素数字化管控,推动公司产业升级优化。 新任刘燕董事长背景、资历值得重视。从公开资料显示,刘董在建材系统深耕多年,曾先后任中材科技股份有限公司副总裁、总裁,中材高新材料股份有限公司党委书记,中国中材股份有限公司副总裁等职,使其对资本市场的理解更深。 由于公司业务受到疫情影响,下调盈利预测,给予公司“买入”评级。预计2020-2022年EPS分别为0.76元/0.87元/1.03元。 风险提示:海外疫情影响超预期、系统性风险。
万通地产 房地产业 2020-09-07 9.85 9.50 41.16% 10.43 5.89%
10.43 5.89% -- 详细
事件:公司发布2020年中报,上半年公司实现营收5.61亿元,同比增长21.78%,实现扣非归母净利润667.27万元,同比高增103.76%。 点评:扣非归母净利高增,经营性现金流改善。期内公司归母净利润同比下降但扣非归母净利润高增原因系去年同期处置合营企业股权产生投资收益3.94亿元但本期未发生此类事项所致。此外,由于公司持续推进战略转型,地产业务收缩,期内支付工程款和土增税等税费较去年同期减少,公司经营性现金流显著改善,期内高增118.92%。 坚定战略转型升级,整合资源赋能发展。期内公司管理团队确立了“新万通,新赋能,新发展”的整体发展战略,以原有地产业务为核心载体升级“产城融合”,数字科技赋能“新基建”,积极开拓地产+N的多元化生态模式。地产业务方面,期内公司实现销售面积1.57万平方米,同比+38.9%,销售额3.41亿元,同比+11.1%,期内未新增土地储备。投资物业方面,受疫情影响写字楼出租率有所下滑。地产金融方面,期内子公司中融国富实现营收3548.41亿元,实现净利润1718.70万元。为彰显转型决心,期内公司启动名称变更审议程序,8月起公司证券简称变更为“万通发展”。公司紧跟国家战略,积极布局IDC、大数据、云计算等重要“新基建”相关行业,期内公司与福建省数字福建云计算运营有限公司签署《投资合作备忘录》拟增资入股,目标公司从事大数据中心的建设和运营业务。此外,期内公司选举普洛斯CEO梅志明先生以非独立董事身份加入公司董事会,同时出任战略委员会主任委员,公司与普洛斯合作持续深入,赋能公司转型发展升级。公司高额回购,彰显发展信心。基于对公司未来发展前景的信心,公司去年12月公告拟以集中竞价方式回购公司股份,拟回购资金总额不低于2.5亿元,不超过5亿元。截至7月31日,公司已回购3.77亿元。 维持公司买入评级,预计公司2020、2021、2022年EPS为0.35、0.40和0.45元,对应PE分别为24.69、21.30和19.01倍。 风险提示:调控政策超预期收紧;疫情反复带来不确定性影响。
南钢股份 钢铁行业 2020-09-04 3.17 3.80 26.25% 3.25 2.52%
3.25 2.52% -- 详细
公司发布2020年半年度报告:报告期内实现生铁、粗钢、钢材产量分别为509.55万吨,553.47万吨,485.69万吨,分别同比增长5.9%、增长2.58%、下降3.45%;营业收入243.58亿元,同比增长1.09%;毛利率12.60%,较去年同期下降2.9个百分点;归母净利润11.16亿元,同比降低39.40%;扣非归母净利润10.23亿,同比降低39.39%,ROE为6.42%,较去年同期降低4.86pct。 中厚板强势带动二季度业绩显著改善:公司二季度生产钢材249.31万吨,环比一季度增长5.47%,二季度归母净利润达6.54亿,环比一季度增长41.84%。疫情期间,通过适时调整检修计划,5月份粗钢月产量首次突破100万吨,也为下半年高效率生产提供了坚实基础。二季度随着国家大力推行复工复产进程,中厚板的主要下游如机械制造、基建、重卡等行业需求出现迅速恢复,与此相对应的是,中钢协CSPI钢价综合指数同比跌幅达到7.86%,而作为公司的主导产品,中厚板的价格下跌幅度仅4.30%,堪称今年上半年大类钢材品种中的明星品种。 科技创新为公司长期增长打开空间:今年上半年公司投入研发支出3.76亿元,同比大增46.04%,占营收的1.54%,继公司2019年全年投入研发费用5.82亿元(占营收1.21%)后进一步加大投入,体现公司的创新意识以及高质量发展的决心。与此同时,报告期内销售先进钢材61.69万吨,综合均价4897元/吨(不含税),研发费用的加大支出给公司带来的收益增厚已初现端倪。 首次覆盖:预计2020至2022年归母净利润分别为23.3亿,16.9亿,18.2亿,对应EPS分别为0.38、0.27、0.30元,对应PE分别为8.42倍、11.66倍、10.80倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格维持强势、疫情出现反复、经济出现系统性风险、中厚板下游行业出现明显萎缩。
东方雨虹 非金属类建材业 2020-09-04 40.65 45.60 25.90% 61.30 0.52%
40.87 0.54% -- 详细
点评: 业绩增长符合预期,毛利水平快速提升。公司上半年实现营收87.83亿元,同比增长11.07%。实现归母净利润10.97亿元,同比增长31.20%,符合预期。分业务看,上半年公司防水卷材实现收入46.23亿元,同比增长3.64%,毛利率较去年同期增长5.04pct 至42.39%;防水涂料收入24.24亿元,同比增长13.62%,毛利率较去年同期增长2.25pct 至44.12%;防水施工实现收入13.98亿元,同比增长35.79%,毛利率较去年同期0.76pct 至35.79%;防水卷材与涂料的毛利上升得益于主要原材料沥青上半年价格大幅下降,公司上半年综合毛利率同比增长3.24%pct 至39.84%,盈利能力得到提升。 资产结构优化,经营性现金流改善。公司上半年资产负债率为49.83%,较去年同期下降5.3pct,长期资本负债率为9.41%,较去年同期下降10.09pct,公司资产结构得到优化,上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-3.59亿元,较上年同期增加68.37%,主要系公司销售回款增加所致,经营现金流压力得以改善,经营情况稳健。 积极拓展业务布局,防水龙头强者恒强。公司在深耕建筑防水主业的同时,延伸至民用建材、节能保温、建筑涂料、非织造布、建筑修缮、特种砂浆、建筑粉料等上下游领域,充分发挥协同作用。2020年公司陆续与芜湖,广州、保定、海南、南通政府签订合作协议,建立绿色建筑(新)材料产业园区或生产基地,进一步实现产品结构的优化升级,同时也扩大公司生产与供货能力,满足市场需求,扩大龙头企业优势,提高市占率。 维持公司“买入评级”。预计公司2020-2022年EPS 分别为1.71元/2.26元/3.00元。 风险提示:原材料价格上涨风险,系统性风险。
韶钢松山 钢铁行业 2020-09-04 4.40 4.90 16.11% 4.56 3.64%
4.56 3.64% -- 详细
公司发布2020年半年报:报告期内,公司实际产铁326万吨,同比增长2.4%;钢390万吨,同比增长7%,钢材(含轧制坯)375万吨,同比增长8.6%;上半年实现营业收入145.50亿元,同比增长5.52%;归母净利润8.23亿元,同比下降18.26%;扣非净利润8.08亿,同比下降12.48%。 持续推进降本增效:公司上半年累计实现降本增效5亿元,其中炼铁厂通过提高产能利用率,在面对疫情等不利因素的情况下,降低成本9400万;炼钢厂通过聚焦铁钢比,强化废钢质量管控,累计降本1.86亿元;财务费用层面,公司把握住了供给侧改革带来的黄金窗口期,通过压降有息负债债务筹划等手段,资产负债率从15年年底的97.86%下降至当前的50.74%,同比去年降低了4.27个百分点。 服务大湾区,前景广阔:公司地处广东,具有得天独厚的区位优势,其以螺纹钢为主的棒线材在建设粤港澳大湾区战略的背景下有着广阔的应用前景,根据公告,公司下游客户主要来自于大型基建项目,普钢直销占比65%,工业线材和特钢基本直供,款到发货,现金流稳健。 随着疫情过后下游需求的逐步恢复,公司另一产品中厚板也具有一定的优势。今年6月广东地区降雨量较大,部分项目施工受到一定影响,而随着施工条件逐步改善叠加“金九银十”的传统旺季,企业盈利仍有好转的空间。 首次覆盖:预计2020至2022年归母净利润分别为15.55亿,14.25亿,13.76亿,对应EPS分别为0.64、0.59、0.57元,对应PE分别为6.83倍、7.45倍、7.72倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格维持强势、疫情出现反复、经济出现系统性风险、矿难等、两广地区产能逐步上行。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名