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李冠华

中国银河

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
老板电器 家用电器行业 2020-03-26 25.91 -- -- 32.18 22.36%
35.35 36.43%
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公司为厨电龙头,深受中外投资者青睐。老板电器创立于1979年,经过40余年的发展,已在中国厨房电器行业取得了骄人的成绩,其产品市场份额稳居行业前列,品牌深受广大消费者认可。从陆股通和基金重仓持股数据来看,海内外机构持有公司股票意愿较强,持股占比较高。 厨电需求空间大,精装渠道空间广阔。排油烟机和洗衣机、电冰箱均具有“一户一机”特性,但在百户保有量和内销量数据方面,排油烟机还存在较大差距,厨电需求空间较大。从厨电销售渠道来看,精装渠道占比稳步提升。由于我国精装房渗透率相比发达国家还处于较低水准,未来发展空间广阔。随着我国精装修房逐步普及,渗透率将稳步上升,从而带动厨电工程渠道销售提升。 公司工程渠道优势明显。公司积极投入研发,中央油烟机等产品在工程渠道竞争力较强。除了产品外,公司还具有品牌效应明显、资金周转能力强和售后服务体系完善等优点,与恒大、万科、碧桂园等地产商的合作也较为紧密,在工程渠道优势明显。2019年公司工程渠道营收同比增长了90%,伴随着我国房地产住宅竣工数据的逐步好转,工程渠道收入高速增长态势有望维持,其在精装市场的份额也会随之提升。 公司盈利能力有保障。由于公司品牌优势明显,议价能力较强,公司销售毛利率多年来一直保持稳定,在行业中处于前列。公司工程渠道销售占比逐步提升且工程渠道销售利润率较低会影响公司毛利率,但由于工程渠道区间费用率较低,影响净利率相对较少,公司盈利能力有保障。 投资建议:我们调整公司2019~2021年营业收入77.61/84.27/92.80亿元,同比增速4.52/8.58/10.13%;归母净利润15.82/16.98/18.65亿元,同比增长7.37/7.34/9.82%。EPS为1.67/1.79/1.97元,对应当前股价PE倍数为15.48/14.42/13.13倍,维持“推荐”评级。
得邦照明 电力设备行业 2019-12-27 10.09 -- -- 10.68 5.85%
12.39 22.79%
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公司制造能力较强。公司近年来不断针对三大基地进行升级,提升和优化制造平台,新增/改造自动化生产线,进一步升级智能化管理系统,加快自动化和信息化统合,提高自动化生产能力和大规模生产能力,使得公司在行业中具有较强的制造优势,公司人均营业收入位于行业前列。公司上市募投项目已逐步建成投产,由于新建项目自动化程度较高,公司整体制造能力将进一步加强。 海外业务稳定发展。公司海外市场开拓情况良好,客户遍及约60余个国家和地区,公司主要海外客户系国际知名照明企业及海外大型进口商,与公司合作多年,客户稳定性较强,在海外市场未有较大变动的情况下,海外业务将稳定发展。根据照明电器协会资料,2019年前三季度,LED照明出口前10名的企业出口总额约为21.13亿美元,得邦位列第三位,在LED灯管出口方面位于行业首位。 积极开拓国内市场。得邦的国内业务包括照明工程、专业照明产品销售等业务。在工程业务方面,公司具有设计施工双甲级别资质,在照明工程施工方面具有优势,有望享受我国照明工程快速发展红利。灯具销售方面,公司发力电商渠道,在“双十一”期间取得了较好成绩。公司还收购了特优仕股份,进军商业照明市场。 差异化发展,提升公司竞争力。由于LED灯泡竞争激烈,公司实行差异化发展,发力一体化灯具、汽车灯具等业务。公司的一体化灯具业务近年来增长迅速,车载照明业务也有所突破。公司从2018年9月份起布局车载照明,主要涉及LED前大灯相关产品,产品已于19年5月份完成首次出货。随着公司一体化灯具和车载照明产能的逐步扩充,公司竞争力将逐步提升。 投资建议:我们预测公司2019-2021年实现归母净利润分别为2.84/3.24/3.77亿元,对应增速14.93%/14.22%/16.21%,EPS0.58/0.67/0.77元,分别对应16.64/14.57/12.54倍市盈率。首次评级,给予“谨慎推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名