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陈永亮

国盛证券

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长电科技 电子元器件行业 2021-05-10 36.36 -- -- 35.20 -3.19% -- 35.20 -3.19% -- 详细
oracle.sql.CLOB@48557525
华峰测控 2021-05-10 308.43 -- -- 297.80 -3.45% -- 297.80 -3.45% -- 详细
oracle.sql.CLOB@545eed6f
京东方A 电子元器件行业 2021-04-30 7.23 -- -- 7.48 3.46% -- 7.48 3.46% -- 详细
oracle.sql.CLOB@fd1a81e
三安光电 电子元器件行业 2021-04-30 24.05 -- -- 25.62 6.53% -- 25.62 6.53% -- 详细
公司发布 2020年年报和 2021年一季报,收入高速增长,化合物半导体 逐步起量。 2020年,公司营业收入 84.54亿元,同比增长 13.32%;归母净 利润 10.16亿元,同比下降 21.73%。 2021Q1,公司营业收入 27.17亿元, 同比增长 61.60%;归母净利润 5.57亿元,同比增长 42.14%。 2020年营 业成本上涨主要由于三安集成成本增加以及 LED 单价下行所影响。 2020年, 公司研发支出 9.30亿元,研发费用 3.75亿元,持续加大技术投入。 2021Q1扣非经营能力受原辅料价格上涨、股份支付费用等产生短期影响。 LED 主业逐步回暖,产品结构升级有望提升盈利能力。 2020年底存货 41.62亿元,环比下降 0.61亿元。 2021Q1存货 43.25亿元,环比增加 1.66亿元, 其中 LED 原材料增加 2.44亿元、集成电路存货增加 1.66亿元、 LED 芯片存 货商品减少 2.24亿元。市场逐步回暖,几款 LED 中低端照明芯片供不应求, 部分低端产品 2021年 3月已开始上调,预计价格还将继续上行, LED 芯片 库存商品下降趋势已现,随着产品结构升级,预计后续盈利能力逐步提升。 Mini LED 逐步起量,打开 LED 芯片市场新蓝海。 Mini LED 在全球知名终 端厂商逐步采用,未来有望逐步放量。 公司调整产品结构升级取得了突破性 进展,已与全球多家下游知名客户开展 Mini LED 导入 TV、显示器等领域的 合作,一些客户的出货量正在逐月递增,预计其他客户也将会快速导入使用。 三安集成收入快速增长,主要建设项目逐步落地。 2020年,三安集成收入 9.74亿元,同比增长 305%。 2021Q1,三安集成收入 4.09亿元,同比增长 146%。三安集成产品性能获得客户高度认可,客户寻求代工意愿强烈,每 块业务产能均在大力扩充。泉州三安半导体设备部分安装调试完成,后续将 逐步释放产能;湖北三安 Mini/Micro 进入试产阶段;湖南三安半导体项目预 计二季度试产运行。 三安光电作为化合物半导体龙头企业, Mini LED 放量在即。 在砷化镓、氮 化镓、碳化硅及滤波器等半导体业务深度布局,各产品线取得明显进展。 Mini LED 芯片核心龙头厂商,具备技术、资金优势,产品具备国际竞争力, 未来将受益于新能源汽车等需求爆发。我们预计 2021/2022/2023年归母净 利润 22.11/33.01/41.30亿元,维持“买入”评级。
精测电子 电子元器件行业 2021-04-28 60.00 -- -- 61.55 2.58% -- 61.55 2.58% -- 详细
事件:公司发布2020年年报及2021年一季报。 精测电子作为检测设备龙头,显示检测设备主业回暖,且在半导体业务取得持续突破。公司在半导体膜厚、Memory、DriverIC三大领域深度布局,未来有望随着半导体设备业务放量迎来第二波黄金成长期。 业绩增长超预期,重投入期报表仍在扩张。公司2020Q4实现营业收入8.4亿元,同比增长64%;实现归母净利润0.92亿元,同比增长85%。2021Q1实现营业收入5.95亿元,同比增长96%(比2019Q1增长32%),实现归母净利润0.65亿元,同比增长935%(比2019Q1下降20%)。短期2021Q1单季度毛利率部分受成本影响,毛利率比2019Q1下降0.84pct;期间费用比2019Q1提升5.74pct,反映公司规模扩张(营收增长,且人员从2018年末的1700人增长到2019年末的2400人)、新业务投入增加,报表快速扩张,在半导体等领域继续加码布局。 半导体和新能源业务仍在投入期,未来放量有望贡献业绩弹性。新业务处于初步贡献营收阶段,短期产生报表业绩负贡献。根据年报,上海精测(上市公司持股70%)2020年收入5674万元,亏损9688万元;武汉精鸿(持股65%)收入546万元,亏损2063万元;Wintest(持股61%)收入8691万元,亏损1421万元。此外,主要负责新能源业务的武汉精能,2020年营业收入1.48亿元,亏损3515万元。除此之外,2020年显示设备主业保持较优秀的盈利能力。随着半导体等新业务逐步放量减亏/扭亏,有望贡献明显的利润弹性。 现金流量表修复明显,经营净现金流创历史新高。2020Q4单季度经营净现金流5.11亿元,创历史新高;2020年全年经营净现金流4.47亿元,也是上市以来现金流表现最好的一年。2021Q1单季度经营净现金流流出2.29亿,也优于2019Q1/2020Q1。公司主业作为现金牛业务,作为行业龙头,受益于下游显示产业高景气。 我们预计公司面板业务有望快速回暖,半导体业务持续实现突破。公司在膜厚、Memory、DriverIC三大领域重点布局,上海精测的膜厚、OCD、电子束等设备持续推出,持续实现突破。预计公司2021~2023年归母净利润分别为4.33/6.15/7.92,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、新业务进展不及预期
大华股份 电子元器件行业 2021-04-26 24.71 -- -- 24.36 -1.42% -- 24.36 -1.42% -- 详细
大华股份发布2021年一季报。2021Q1,公司实现收入51亿元,同比增长46%;实现归母净利润3.48亿元,同比增长9%。其中,一季度零跑投资亏损0.98亿元,考虑这部分影响,经营利润端增速与营收端增速基本一致。2021Q1单季度毛利率40.90%,相比之下2019Q1为37.45%、2020Q1为49.23%(受红外业务带动),毛利率中枢稳中有升。 费用率下行,经营性业绩有所提高。2021Q1单季度费用率同比下降12pct,其中销售、研发费用各贡献5pct,一方面体现收入增速上来、费用率摊低,另一方面体现公司管理水平、费用管控持续提升。2021Q1单季度其他收益同比减少0.7亿、投资收益同比增加0.6亿。2021Q1单季度归母净利润3.48亿,同比增长9%;如果考虑非经营因素因素影响,经营业绩同比增速更高。 引入战略投资,实现协同共赢。公司3月26日公告拟通过向特定对象发行股票,引入中国移动作为战略投资者。本次募集资金不超过56亿元,本次发行价格为17.94元/股。中国移动与大华股份作为各自领域的龙头企业,以业务协同为基础,在市场开拓、联合研发技术创新等方面,发挥各自优势,将具有较强的协同效应。中国移动具有较强的品牌、渠道、客户、产品资源,具有规模优势和覆盖优势,与大华股份形成强强联合。中国移动拟长期持有上市公司股票,承诺发行结束之日起36个月内不得转让,并且参与大华股份公司治理,发挥积极作用。 AI从理论研究、项目落地,到目前数字化升级拉动规模产业化的行业智能,已经进入第三阶段,数据分析有望迎来临界点。AI物联网时代,数据分析将拥有广阔的蓝海市场,大华股份的竞争力将有增无减。大华股份拥有行业第一梯队的硬件、软件、云布局能力,积累多年场景应用,具备AI流水线生产+定制化服务能力。我们认为市场对于大华在AIoT领域的业务经营、布局实力、应用覆盖存在预期差,具有较高估值修复空间。 我们预计视频物联智能化推进,应用场景逐步延展,市场空间不断扩大,公司产品结构升级,盈利能力将有望进一步提升。大华作为视频领域AIoT的领军厂商之一,开拓蓝海市场。预计公司2021~2023年实现归母净利润45.6、55.0、64.4亿元,对应PE估值分别为16.9、14.0、11.9倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期;贸易关系影响不确定性。
晶晨股份 2021-04-20 96.00 -- -- 105.62 10.02% -- 105.62 10.02% -- 详细
事件:晶晨股份公告2020年年度报告,业绩稳步增长,经营能力持续修复,公司现有主业市场地位持续巩固同时,研发投入力度不断加强,新产品加大开发布局营造新业务增长点,海外市场同步开拓步入收获期。 经营业绩表现强劲,向上趋势持续。2020年公司实现营业收入27.38亿元,同比增长16.14%;实现归母净利润1.15亿元,同比下降27.34%。剔除2020年股权激励费用7386万元及汇兑损失5730万元,调整后实际经营业绩表现强劲。公司主业市场地位持续巩固,新产品开发卓有成效,全年芯片出货量首次突破1亿颗,市场份额稳步提升。三大成熟产品线不断升级,新产品研发步履不停,产品结构有望逐步改善。2020年公司三大产品线均具亮点: 1)机顶盒海外布局开花结果,核心互联网客户协同发力:得益于海外市场开拓逐步开花结果,宅经济持续提振智能机顶盒需求,机顶盒芯片收入同比增长23.66%。公司国内市占率较高,具备很强的本土竞争力,未来随着海外机顶盒渗透提升、海外平台部署不断加大,有望大幅打开海外业务空间。 2)智能电视机芯片有望进一步巩固、提升市场份额:公司电视芯片应用于小米、创维、TCL、海尔等客户产品,海外智能电视依赖于系统,2020年出货量实现同比增长9.1%,随着公司在电视系统导入、产品突破,未来市场份额有望进一步巩固和提升。 3)AI音视频系统终端芯片:收入同比高增40.69%至3.42亿元,主要系公司长期培育海外市场步入收获期,在海外高端客户份额持续提升,及新产品成功推出创造新的业务增长点。 Wifi芯片顺利量产打造新增量,将有望进一步驱动公司业绩增长。随着晶晨股份首款Wifi和蓝牙芯片推出,现已收到部分客户订单,未来有望绑定智能机顶盒、智能电视及AI音视频终端SoC芯片销售,提升价值量,增厚公司业绩。另外公司战略布局汽车电子芯片,有望进一步打开长期发展空间。 晶晨股份是全球领先的音视频SoC设计企业,具有较强竞争力。机顶盒、智能电视海外替代空间大,Wifi芯片贡献也将逐步体现,公司进军音箱、智能家居,并布局车载娱乐、MCU、ADAS领域。短期受益于赛道景气、份额提升,业绩有望快速增长。长期公司卡位智能化、物联网化核心位置,智能家居、汽车两大战略布局,看好优质公司长期发展能力。预计公司2021/2022/2023年实现归母净利润6.5/9.2/11.5亿元,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-15 8.86 -- -- 9.49 7.11% -- 9.49 7.11% -- 详细
公司公告一季度业绩预告。 2021Q1公司预计实现归母净利润 23.2~25.5亿 元,同比增长 470~520%;实现净利润 30.5~34.2亿元,同比上升 10.3~11.6倍。 TCL 华星大尺寸盈利能力继续提升,小尺寸折旧增加基础上持续优化运营 管理。 TCL 华星净利润同比增长 15倍,环比提升近 30%。大尺寸领域, t1、 t2、 t6产线满销满产, t7按计划爬坡,出货面积同比增长 15%,主要尺寸 产品价格持续上涨,大尺寸业务净利润较 2020年第四季度环比增长超 50%。 小尺寸领域, t3产线满销满产, t4柔性 AMOLED 产线按计划扩产,在新产 线扩产固定成本显著增加的基础上,公司通过产品结构优化和极致运营管 理,实现经营效益同比改善。 产业资源整合,新产线逐步释放,业绩有望继续提升。 中环股份在 2020Q4纳入公司合并报表, 2021Q1中环股份实现归母净利润 4.7~5.5亿元,同比 增长 86~118%。三星苏州产线 T10已经完成交割, 将在 2021Q2正式并入 报表。 未来小尺寸业务逐季上行, T10并表、 T7爬坡,公司有望环比继续 提升。 定增公告落地,向 IT面板领域进一步加码。 公司拟募集不超过 120亿元, 其中 90亿元用于广州华星 T9项目, 30亿元用于补充流动资金。 T9项目投 资总额预计 350亿元,注册资金 175亿元, TCL 华星持股 55%。 T9为一条 产能 180K/M 的 8.6代 LCD 产线,主要面向 IT 和商用市场。 TCL 华星规模领先,享受份额提升、产业趋势向上双轮驱动。 2020年,公 司 TV 面板出货面积全球第二, 55寸电视面板市占率全球第一, 65寸电视 面板市占率居全球第二位; t3产线 LTPS 手机面板出货量全球前三, t4柔性 AMOLED 产线高端、新形态产品技术迅速提升。同时,公司积极布局印刷 OLED、 Micro LED 等新型显示技术,加速提升公司竞争力。公司预期 2021年 TCL 华星增长规模将超过 50%,继续增厚公司业绩。 经营优质的面板企业,具有持续的成长能力。 公司聚焦科技产业,从显示面 板横向拓展至新能源、半导体领域。主业加速整合,推进 t4、 t7新产能投 建,收购 T3股权、苏州 8.5代线;半导体领域整合中环股份,加速布局半 导体芯片、功率领域。预计公司 2021~2023年实现归母净利润 1 11、 134、 150亿元,维持“买入”评级。
晶方科技 电子元器件行业 2021-04-15 62.78 -- -- 66.09 5.27% -- 66.09 5.27% -- 详细
公司公告一季度业绩预告。公司预期2021Q1归母净利润1.2~1.3亿元,同比增长93~109%;2021Q1扣非归母净利润1.02~1.10亿元,同比增长94~110%。受益于手机多摄像趋势不断渗透、安防数码监控市场持续增长、汽车摄像头应用的逐步普及,以及机器视觉应用的兴起等因素,公司2021年一季度生产订单持续饱满,产能与生产规模同比显著提升。 持续进行技术创新,推进高像素及汽车电子等新品类产品量产。公司不断加强封装技术工艺的拓展创新,汽车电子等新应用领域量产规模稳步推进,中高像素产品逐步导入量产、Fan-out技术在大尺寸高像素领域的应用规模逐步扩大、芯片级与系统级SiP封装规模不断提升、晶圆级微型镜头业务开始商业化应用。 股权激励绑定核心技术人员,建设公司合伙人文化。公司推出股权激励计划,覆盖8名核心技术(业务)人员,授予90万股限制性股票,占总股本的0.27%,授予价格为31.09元。其中首次授予72万股,测算摊销费用2132万元,在2021~2024年摊销。 光学传感器需求持续快速增长,车载摄像头将迎来快速增长阶段。根据公司公告,2023年CIS数量将达到95亿颗,215亿美元市场规模,2018~2024年复合增长率达到11.7%。CIS广泛应用于手机、安防、汽车、工业、医疗等多个领域,持续受益于下游市场需求增长。汽车电动化、智能化、网联化的趋势快速兴起,车载摄像头作为汽车智能化的核心应用之一,正迎来快速增长阶段,公司将持续受益。 光学赛道上游优质标的,行业高景气推动跨越式成长。公司持续受益于光学高增长,智能手机多摄需求依然强劲、车载摄像头开始放量、安防数码市场持续增长。公司12寸TSV技术优化,陆续从8mp到目前12mp增加覆盖面,使得公司目标市场进一步增长。随着车规级业务逐步放量,公司将进入新一轮增长期。预计2021~2023年归母净利润分别为6.23/8.35/10.85亿元,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期;新产能爬坡进展不及预期。
京东方A 电子元器件行业 2021-04-14 6.59 -- -- 7.65 16.08% -- 7.65 16.08% -- 详细
公司发布年报及一季报预告。2021Q1净利润大超预期,单季度实现盈利50~52亿元,估算净利率超过10%,净利润额环比提升增长约翻倍! 2021年,行业持续高度景气,公司业绩大幅提升。需求端,远程办公、线上服务、居家娱乐等应用市场进一步扩大,IT、TV类产品需求持续增长;供给端,短期由于玻璃基板、驱动IC等原材料供应紧张,导致行业有效供给产出环比有所下降,半导体显示行业供需紧张进一步加剧。 分红创历史新高,现金流指标改善值得期待。2020年公司现金分红为34.77亿元,回购股份金额为20.00亿元,合计现金分红总额为54.76亿元,占当年归母净利润的比率为109% !公司现金分红创历史新高,根据我们的分析,未来行业资本开支下降、经营规模增加、盈利指标优化,公司经营净现金流、自由现金流的改善才刚开始,未来更高的业绩表现和分红表现值得期待。 2020年以来,在行业回暖的背景下,京东方也在快速推进股权激励、定向增发、回购少数股权、并购熊猫部分产线,持续提高公司中长期竞争能力和盈利能力,同时围绕“1+4+N”航母事业群,加强公司综合能力。京东方实施合计达到9.8亿股的股权激励及20亿元股票回购,绑定并激励公司主干团队,定增加码OLED业务并收购武汉京东方少数股东股权,回购PB估值较低,将增厚公司盈利水平。收购熊猫相关产线,加速产业集中,提升竞争力。 面板行业迎来重大拐点,周期性减弱,科技成长属性越发增强。2020年5月至今,TV面板价格大幅增长,2020Q4以来IT面板上涨趋势增强,产业盈利能力增加。随着产能扩张尾声、区域竞争尾声,行业双寡头格局逐渐成型。伴随着Mini LED、柔性AMOLED等新型显示技术创新,技术壁垒、资本壁垒将进一步增加。 京东方面板龙头地位加强,柔性AMOLED逐渐起量。京东方在面板行业的地位长期崛起趋势不变,AMOLED有望逐渐贡献盈利,在全球显示产业话语权与日俱增。随着Capex尾声与行业竞争尾声,公司盈利能力有望修复,同时FCF大幅提升,具备长期投资价值。预计公司2021~2023年归母净利润分别为249、271、299亿元,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、全球贸易纷争影响、测算误差风险。
大族激光 电子元器件行业 2021-04-14 40.18 -- -- 43.63 8.59% -- 43.63 8.59% -- 详细
产业垂直+横向应用:产业链垂直布局,打造大型化、系列化、一体化、高横向应用:产业链垂直布局,打造大型化、系列化、一体化、高端智能化设备能力,实现交钥匙工程。大族激光已基本完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光加工领域及相关上下游产业如消费电子、显视面板、动力电池、PCB等领域相关产品线的战略布局,同时加大光纤激光器、皮秒激光器等核心器件的研发。 中国激光设备行业保持高速增长,大族激光是国内龙头企业。中国激光设备行业保持高速增长,大族激光是国内龙头企业。2018年全球激光装备市场规模约为931.6亿元,中国约为605亿元。2011~2018年,中国激光设备复合增长率达到26.5%。2018年国内激光设备领域CR3为32.6%,大族激光为国内激光设备龙头企业,市占率达到18%。 大族激光受益于大客户机型创新节奏,呈现户机型创新节奏,呈现2~3年的创新周期。年的创新周期。大客户机型创新力度存在一个2~3年周期,创新节奏影响着激光设备订单需求,进而影响大族的业绩和投资节奏。我们预计后续大客户的创新大年有望再次为大族提供强劲增长动力。 平台型公司横向拓展优势,先发卡位成长性赛道。大族激光、基于在激光领域的技术、资本、产业链优势,有望随着激光行业应用范围不断增加而攻占一个个细分领域。大族激光PCB业务沉淀十几年,积累成熟,2015~2016年集中布局新能源,2016~2017年显示业务部门从LED向LCD、OLED设备延伸,近两年又发力半导体领域。 高功率激光对传统设备替代具有经济性。高功率激光切割、焊接及机器人自动化成套设备广泛应用于金属加工领域的切割和焊接,例如汽车及零部件、铁路及轨道交通、航空航天等。高功率市场前景广阔,是工业4.0的重要基础之一,长期成长性强。 激光平台型龙头具有持续的生命力和竞争力,具备孵化诸多成长业务的能力。力。作为国内激光设备龙头企业,IT类业务创新周期性影响逐渐减少,垂直技术布局和横向平台拓展能力持续沉淀,在PCB、新能源、显示、半导体诸多领域依次开花,平台龙头的价值日益体现,未来打造高端智能装备平台,进一步打开高功率市场。我们预计公司2021~2023年分别实现营业收入138.53/163.47/196.16亿元,同比增长16.0%/18.0%/20.0%,2021~2023年分别实现净利润16.94/20.60/25.15亿元,同比增长73.1%/21.6%/22.1%,目前股价对应PE为25.8/21.2/17.4x,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、大客户创新周期不确定性、新业务盈利能力不确定性。
通富微电 电子元器件行业 2021-04-12 21.85 -- -- 21.82 -0.14%
21.82 -0.14% -- 详细
公司发布 2021年一季报预告。 公司预计 2021Q1实现归母净利润 1.4~1.6亿元,同比扭亏为盈;环比 2020Q4归母净利润约实现翻倍增长。业绩如期 释放,展示公司强劲发展趋势和业绩弹性潜力。 2021Q1淡季不淡,收入同比大幅增长 50%。 2021年一季度,半导体封 测产能继续维持供不应求局面。公司继续服务好现有大客户,最大程度配合 国内需求的上升,在国内接近空白的存储器、面板显示用芯片等业务领域持 续发力;同时,公司利用这个时机,同客户一起沟通、协商,调整成本结构 和价格,提升产能利用效率。预计公司 2021年一季度营收较去年同期增长 50%,盈利能力大幅提升。 2021年经营计划营收 148亿元,同比增长 37.43%! 2020年,苏通工厂 二期工程项目、合肥工厂二层 DRAM项目、厦门工厂一期厂房投入使用。 2021年,公司经营计划目标收入 148亿元,公司及下属子公司计划在设施建设、 生产设备、 IT、技术研发共投资 48亿元。公司在存储器、显示驱动芯片、 汽车电子方面都处于国内第一方队,长期布局,具有先发优势。 通富微电与 AMD 强强联合模式,苏州、槟城厂持续景气。 2020年,公司 立足 7nm,进阶 5nm,全力支持 AMD 的高速发展,其产品在笔记本、服务 器、显卡、游戏机多点开花。 2020年,通富超威苏州、通富超威槟城合计 实现营收 59.55亿元,同比增长 37.55%,利润同比实现翻番。通富超威苏 州、通富超威槟城作为 AMD 主要的封测供应商,业务规模有望随着 AMD 份 额提升保持较高增速。 智能终端迎来 5G转型, 5G、 AIoT客户多点开花。 受益于份额提升,联发 科月度收入从 2020H2以来保持高速增长, 2021年 1月和 2月的营收同比 增长 78.4%。通富微电为联发科提供芯片封装,联发科是通富微电的重要客 户之一。除联发科外,紫光展锐、卓胜微、汇顶科技、圣邦、矽力杰、艾为 等国内其他与 5G、物联网产业相关的客户也是多点开花,订单需求十分旺 盛。 产业趋势愈加明确,积极扩产迎接产业机会。 在产业趋势愈加明确的基础上, 通富微电受益于 AMD、 MTK、国内客户等多重 alpha,且在存储、驱动、汽 车电子等方面布局深厚。同时,公司在收购苏州及槟城厂的谨慎折旧政策, 有望开始逐渐释放部分利润。预计公司 2021~2023年归母净利润分别为 8.09/10.12/12.70亿元,维持“买入”评级
中芯国际 2021-04-07 59.20 -- -- 58.80 -0.68%
58.80 -0.68% -- 详细
公司发布2020年年报。2020年,公司实现营业收入275亿元,同比增长25%;实现归母净利润43亿元,同比增长142%;实现扣非归母净利润17亿元,同比增长425%;实现EBITDA为141亿元,同比增长46%。2020年,公司毛利率23.8%,净利率14.6%,EBITDA率51.4%。2020年研发费用47亿元,占营收17%;构建固定资产、无形资产等所支付的现金额为372亿元,占营收135%。 收入有望保持增长,资本开资主要用于成熟制程扩产。公司展望2021年收入目标中到高个位数增长,其中2021H1收入目标约139亿元;全年毛利率目标为10%~20%的中部;全年资本开支280.9亿元,大部分用于成熟工艺的扩产,小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。 成熟制程需求旺盛,先进制程应用领域持续丰富。公司成熟制程方面,电源管理、超低功耗、射频、图像传感、指纹识别、特殊存储器等产品平台达到业内领先;先进制程方面,公司完成1.5万片FinFET安装产能目标,第一代量产稳步推进,第二代进入风险量产。2020年,公司成熟制程需求强劲,尤其是来自于电源管理、射频信号处理、指纹识别,以及图像信号处理等相关收入增长显著;先进技术在通讯、消费、物联网等应用领域持续丰富产品类别。 成熟制程、FinFET市场仍大有可为。中芯国际原本营收主要在45nm及以上的市场,根据Gartner,12~16nm、20~32nm两段制程市场分别有约100亿美元的市场空间,中芯国际在这两块市场仍大有可为。随着中芯国际产能扩张、技术成熟,有望将目标市场从45nm以上扩展到12nm以上。中芯国际代工将能充分地涵盖手机射频、物联网芯片、矿机芯片、MCU、机顶盒、CIS、指纹、Nor Flash等多领域。 中芯国际处于快速扩张期,受益于巨大的内需与国产替代、政策支持、技术追赶,公司估值仍有提升空间。公司成熟制程面临旺盛需求,处于高度景气期。随着公司产能加速扩张,先进制程逐渐放量,我们预计中芯国际2021~2023年分别实现归母净利润34.66/42.75/54.63亿元,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、行业景气波动风险
通富微电 电子元器件行业 2021-04-02 19.70 -- -- 22.11 12.23%
22.11 12.23% -- 详细
公司发布2020年年报。公司2020年实现营业收入108亿元,同比30%;实现归母净利润3.38亿元,同比增长1668%。公司2020Q4单季度实现营业收入33亿元,同比增长51%;实现归母净利润0.77亿元,同比增长65%。 2020年集成电路封测销量298亿块,同比增长29%。 与通富微电与AMD强强联合模式,苏州、槟城厂持续景气。2020年,公司立足7nm,进阶5nm,全力支持AMD的高速发展,其产品在笔记本、服务器、显卡、游戏机多点开花。2020年,通富超威苏州、通富超威槟城合计实现营收59.55亿元,同比增长37.55%,利润同比实现翻番。AMD指引2021Q1将淡季不淡,游戏及部分PC芯片供应紧张,服务器需求能见度提升。通富超威苏州、通富超威槟城作为AMD主要的封测供应商,业务规模有望随着AMD份额提升保持较高增速。 来智能终端迎来5G转型,5G、AIoT客户多点开花。受益于份额提升,联发科月度收入从2020H2以来保持高速增长,2021年1月和2月的营收同比增长78.4%。通富微电为联发科提供芯片封装,联发科是通富微电的重要客户之一。除联发科外,紫光展锐、卓胜微、汇顶科技、圣邦、矽力杰、艾为等国内其他与5G、物联网产业相关的客户也是多点开花,订单需求十分旺盛。 2021年经营计划营收148亿元,同比增长37.43%!2020年,苏通工厂二期工程项目、合肥工厂二层DRAM项目、厦门工厂一期厂房投入使用。 2021年,公司经营计划目标收入148亿元,公司及下属子公司计划在设施建设、生产设备、IT、技术研发共投资48亿元。公司在存储器、显示驱动芯片、汽车电子方面都处于国内第一方队,长期布局,具有先发优势。 产业趋势愈加明确,积极扩产迎接产业机会。在产业趋势愈加明确的基础上,通富微电受益于AMD、MTK、国内客户等多重alpha,且在存储、驱动、汽车电子等方面布局深厚。同时,公司在收购苏州及槟城厂的谨慎折旧政策,有望开始逐渐释放部分利润。预计公司2021~2023年归母净利润分别为8.09/10.12/12.70亿元,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、行业景气波动风险
华天科技 电子元器件行业 2021-04-01 11.48 -- -- 13.09 14.02%
13.09 14.02% -- 详细
公司发布 2020年年报。 2020年,公司实现营业收入 83.82亿元,同比增 长 3%; 实现归母净利润 7.02亿元,同比增长 145%。其中,公司 2020Q4单季度实现营业收入 24.65亿元,同比增长 23%;单季度实现归母净利润 2.54亿元,同比增长 113%。 受益于国产替代, 2020年业务快速增长。 受益于国产替代加速, 2020年 集成电路市场景气度较 2019年大幅提升,公司订单饱满,净利润创历史新 高,母公司层面、昆山子公司、 Unisem 利润较去年同期均有较大幅度增长。 2020年,公司共完成集成电路封装量 395亿只,同比增长 19%; 晶圆级集 成电路封装量 108万片,同比增长 26%。 公司 Bumping、 WLCSP、 TSV-CIS、 存储器等产品订单大幅增长; 新开发客户 108家,客户结构优化。 华天南京 一期顺利投产,华天南京的存储器、滤波器、 MEMS 等封装产品已向客户批 量供货。 受让少数股权,增厚盈利能力。 公司拟以 7.44亿元受让大基金持有的华天 西安 27.23%股权,交易完成后公司将持有华天西安 100%股权。截止 2020Q3,华天西安净资产 25.5亿元, 2020Q1~Q3营业收入 15.80亿元, 净利润 6192万元。本次受让价格约 1.05倍 PB,较为合理,且有利于增厚 公司盈利。华天西安主要包括 FC 和打线工艺,已经具有较高封装水平和产 业规模,未来将进一步优化产品结构、提升竞争力。目前,封装测试环节高 度景气,供不应求,行业普遍涨价,华天西安有望受益于高景气度。此外, 华天科技天水厂、昆山厂、南京厂也都需求旺盛。 拥有较强技术、成本管控能力,具有竞争优势。 公司拥有领先的技术研发和 持续的产品创新优势、 较强的成本管控及效益竞争优势、 丰富的市场开发经 验和良好的客户服务质量、 良好的企业文化及团队优势。公司在存储封测、 TSV-CIS 封测、射频封测及汽车电子等方面均具有储备和布局,有望受益于 下游放量。 公司卡位布局 CIS、存储、射频、汽车电子等上游领域封测, TSV-CIS 量 价齐升,存储国产替代放量在即, 5G、新能源推动射频、汽车电子持续升 级。 我们预计公司 2021~2023年实现归母净利润约 10.08/12.37/15.09亿 元,维持“买入”评级。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名