金融事业部 搜狐证券 |独家推出
刘高畅

国盛证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0680518090001,曾就职于上海申银万国证券...>>

20日
短线
10%
(第263名)
60日
中线
16.67%
(第244名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/22 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
四维图新 计算机行业 2022-01-18 17.49 -- -- 18.61 6.40% -- 18.61 6.40% -- 详细
事件:2022年1月16日晚,公司发布2021年业绩预告,全年实现扭亏,预计实现归母净利润1.01~1.31亿元,YoY132.65%~142.45%,实现扣非后归母净利润0.43~0.64亿元,YoY112.35%~118.46%,实现收入29~31亿元,YoY35.03%~44.34%。业绩预告超市场预期,收入端表现强劲。 第四季度收入环比第四季度收入环比/同比快速增长,业绩回升态势明显,再次验证成长加速。同比快速增长,业绩回升态势明显,再次验证成长加速。 根据公司本次业绩预告,单四季度的收入预计为10.37~12.37亿元,环比增长55.99%~86.06%,同比增长达到67.83%~100.18%,在智能驾驶赛道景气度持续较高且汽车电子供应链逐步趋缓的背景下,公司的第四季度业绩回升态势非常明显。 汽车“新三化”等产业趋势带来的新业务增长明显,网络安全汽车“新三化”等产业趋势带来的新业务增长明显,网络安全/数据合规需求催生边际增量,传统业务保持稳健。 数据合规需求催生边际增量,传统业务保持稳健。面向高阶自动驾驶的高精度地图、自动驾驶解决方案、智能网联等业务合作同比大幅增加,ADAS及自动驾驶业务、车联网业务同比较大幅度增加,传统的车规级导航业务保持增长,高级自动驾驶带来的网络安全/数据合规限制催生新的市场需求。截止2021年上半年,公司已经为多家车厂提供量产车及测试车的数据托管服务,并完成数据托管运营服务交付,积累了数据加密、合规存储和流转、自动驾驶数据安全方面的项目经验。根据公司近期多份公告,连续拿下福特、沃尔沃、戴勒姆等车厂的量产车高精度地图、自动驾驶数据管理、车联网、LBS数据合规平台等订单。 维持“买入”评级。维持“买入”评级。我们预测公司2021~2023年实现收入29.68/39.35/50.22亿元,实现归母净利润1.25/4.26/6.51亿元,维持“买入”评级。 风险提示:技术迭代及研发投入不及预期的风险;汽车半导体供应链紧张的风险;关键假设可能存在误差的风险。
卫士通 计算机行业 2022-01-17 45.40 -- -- 52.08 14.71% -- 52.08 14.71% -- 详细
围绕技术、应用、市场等领域,卫士通与安恒信息携手布局千亿数据安全市场。1月13日,卫士通与安恒信息正式签署战略合作协议,未来双方将重点围绕数据安全、信创、商密、车联网、市场品牌等多领域开展深入合作,通过战略合作形式进一步明确目标,携手开拓千亿数据安全蓝海市场机遇。 卫士通作为数据安全唯一国资控股企业,参与国家数据安全顶层规划和多项数据安全国家标准制定,具备符合国家合规思路的领先解决方案。 卫士通作为数据安全唯一国资控股企业,参与国家数据安全顶层规划和多项数据安全国家标准制定,具备符合国家合规思路的领先解决方案。1)电科集团战略聚焦网络安全板块,考虑数据作为新型生产要素,其安全战略地位日益提升,卫士通在数据安全市场具有天然优势;2)公司本身是加密行业领军,目前全力打造数据安全管理方案;整体方案具备底层技术与隐私计算平台服务能力,考虑到产品公信力和监管效力,很难由互联网厂商或民营第三方来搭建,后续围绕重要数据和个人信息保护、数据安全流通等方向,将不断有数据安全产品发布;3)卫士通携手光之树科技,推进数据安全共享流通服务生态体系建设,光之树拥有自主开发的可信数据协作框架,在隐私计算的金融行业实践方面经验,更好支撑卫士通在数据安全合规共享服务体系的整体布局;4)加密技术是数据安全的基础,对于实现共享数据的所有权和使用权分离,确保原始数据的“可用不可见、可用不可取”至关重要,保障数据共享交换过程的可靠、可控和可溯。 安恒信息作为专业的数据安全产品、服务与解决方案提供商,同时在安恒信息作为专业的数据安全产品、服务与解决方案提供商,同时在SECaaS领域具备先发优势。 领域具备先发优势。1)公司AiLand安全岛数据共享访问控制系统DAS-SMPCV3.0是首批通过信通院测评的“区块链辅助的隐私计算产品”,帮助客户激活数据价值,实现原始数据不出本地,交换计算结果,从而让流动的数据成为驱动数字经济发展的新动能。“数据安全岛”提供安全计算沙箱、安全多方计算、区块链、联邦学习等技术,解决数据共享过程中的安全、信任和隐私保护难题;2)安恒在SECaaS领域具备先发优势。参考互联网应用软件、海外经验及订单收费特征,预计在互联网、企业等领域数据安全收费模式为按人数、按流量收费的SAAS模式。安恒信息在云安全市场产业地位领先,一方面,安恒信息与AWS、华为云、阿里云等云服务商的战略合作协同,共同拓展云安全领域的技术、方案创新;另一方面,安恒信息通过天池云、玄武盾为核心的云防护平台,基于云计算和威胁情况的能力,为用户构建统一管理、弹性扩容、按需分配、能力完善的云安全资源池,已承接多朵政务云、行业云安全建设。 产品布局、客群结构及股东背景等特征有望相互赋能,二者在数据安全、信创、商密、车联网、市场品牌等多领域存在重大合作机遇产品布局、客群结构及股东背景等特征有望相互赋能,二者在数据安全、信创、商密、车联网、市场品牌等多领域存在重大合作机遇。1)卫士通作为数据安全唯一国资控股企业,在渠道能力及满足监管需求等方面存在优势,安恒信息在部分政府、重要行业客户基础稳固,二者数据安全产品有望形成互补;2)中电科集团高度重视网安业务版图,卫士通作为信创核心受益标的,2020年全年中标逾20亿,位居市场前列,围绕信创需求,已构建覆盖芯片、模块、整机和系统的全产品体系,安恒信息2021年完成的定增项目同样瞄准信创市场,补齐国产适配产品线以增强竞争力;3)2021年9月,工信部发布《关于车联网身份认证和安全信任试点项目名单的通知》,由卫士通参与的两个车联网商用密码应用示范项目入选工信部试点名单,安恒信息也在车联网安全领域成立专业团队,有望合作开拓车联网新兴领域;4)考虑二者股东背景、客群结构、产品布局等差异,有望在诸多领域形成相互赋能,共同挖掘潜在市场机遇。 维持“买入”评级。维持“买入”评级。我们预计2021/2022/2023年公司营业收入为30.10/38.03/48.05亿元,归母净利润为3.52/5.11/7.65亿元,考虑数据安全市场需求,2021年安全边际市值为600亿,2023、2025年潜在总市值或达1570.89、3195.93亿元,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧风险;政策力度不及预期风险;新领域布局缓慢风险;关键假设误差风险。
国联股份 计算机行业 2022-01-14 112.00 -- -- 122.10 9.02% -- 122.10 9.02% -- 详细
事件:公司发布 2021年年度业绩预增公告,预计 2021年度实现营业收入 371亿元至 374亿元,同比增长 116.23%至 117.98%;归母净利润为 5.71亿元至 5.76亿元,同比增长87.37%至 89.01%;扣非归母净利润为 5.23亿元至 5.28亿元,同比增长 95.55%至97.42%,实现超预期增长。 21年业绩高速增长,预计多多平台交易继续快速放量。1)2021年,得益于工业电子商务和产业互联网的发展大势,公司旗下各多多电商交易量增长较快,推动收入和毛利增长,从而实现净利润增长。2021年预计营业收入为 371亿元至 374亿元,同比增长116.23%至 117.98%,归母净利润为 5.71亿元至 5.76亿元,同比增长 87.37%至89.01%。 预计单 Q4实现营业收入 136.25亿元至 139.25亿元,同比增长 91.20%至 95.41%,归母净利润为 2.32亿元至 2.37亿元,同比增长 84.37%至 88.34%。2)根据公司 21年半年报,商业信息服务方面,公司对国联资源网结构优化,提升综合服务能力以增强会员粘性;网上商品交易方面,公司积极推进平台交易量扩大,实施积极的上下游策略,扩大各垂直领域市场占有率,同时开展多品类延伸、供应链延伸与用户复销交易,向客户提供云 ERP、智慧物流、数字仓储、数字工厂等 SaaS 服务;互联网技术服务方面,公司积极推进国联云数字技术应用服务体系建设,提供行业直播、视频会议等数字化云应用服务、数字供应链、数字工厂和工业互联网平台服务等。 毛利率保持稳健,规模效应带动整体费用率下降。1)2021前三季度,公司整体毛利率为 3.21%,较 2020年同期下降 1.05pct,Q3单季毛利率为 3.01%,较 2020年同期下降1.27pct。2)2021前三季度,公司整体费用率为 0.91%,较 2020年同期下降 0.84pct,主要系公司营业收入增速较高,具备一定规模效应。其中,销售费用率为 0.55%,较 2020年同期下降 0.62pct;管理费用率为 0.18%,下降 0.11pct;财务费用率为 0.00%,下降0.08pct,主要系报告期内公司利息收入增加。3)公司持续加大研发力度,2021前三季度研发费用为 0.44亿元,同增101.53%,占营收比为 0.19%,较2020年同期上升 0.03pct,预计系公司加大对平台系统与数字化服务等研发投入所致。 多多平台未来空间广阔,云工厂蕴育产业链生态。1)展望未来,公司实行多赛道发展策略,横向复制与纵向延伸并重,目前重点赛道多达 7-8个,孵化也在有序进行,多多平台可及市场规模稳健提升。同时,多多电商目前核心单品市场渗透率还较低,长期提升空间广阔,快速增长趋势已现。2)国联云为公司重要的业务支撑与技术输出平台,赋能中小企业数字化转型,通过深度绑定供应链、打通各环节数据壁垒、构建产业互联网协同生态,有望成为公司长期增长的重要推动。 维持“买入”评级。我们预测公司 2021-2023年营业总收入为 344.72/626.20/1014.82亿元,对应增速为 100.9%/81.7%/62.1%;归母净利润为 5.41/9.60/15.63亿元,对应增速为 77.5%/77.6%/62.8%。维持 “买入”评级。 风险提示:多多平台所涉行业景气度下行、毛利率下行超预期、云工厂落地不及预期
德赛西威 电子元器件行业 2022-01-12 146.45 -- -- 158.99 8.56% -- 158.99 8.56% -- 详细
事件:2022年1月10日晚,公司发布2021年业绩预告,预计实现归母净利润8.0~8.5亿元,YoY54.40%~64.05%,实现扣非后归母净利润7.85~8.35亿元,YoY69.88%~80.70%。业绩预告超市场预期。 芯片相对紧缺背景下考验供应链管理能力。根据我国乘联会的数据,2021年11月,我国乘用车市场零售量为181.6万辆,环比增长6%,同比下滑12.7%,预计2021年12月这一数据为235万辆,同比下滑12.1%,环比增长33.6%,总的来看,困扰汽车市场的“缺芯”正逐步改善,本次业绩预告的超预期显示了公司强大的供应链管理能力。 汽车智能化产业趋势明确,公司量深耕英伟达生态,高价值量IPU系列域控制器加速公司成长。汽车智能化推动汽车电子电气构架变革,从分布式走向集中式,域控制器为当前汽车智能化产业的关键核心。L4级别的自动驾驶要求400TOPS以上的算力,高算力、低功耗的自动驾驶SoC芯片将成为域控制器的核心。我们预计我国ADAS域控制器市场规模预计2025年有望超过700亿元,CAGR超过55%,市场前景乐观。以特斯拉、“蔚小理“为。代表的新势力正加速推动汽车智能化浪潮的到来。公司与英伟达开展深度合作,有望率先受益于智能驾驶渗透率快速提升的产业红利,基于英伟达芯片的高端智能驾驶域控制器领域,德赛西威量产时间领先全球;同时,IPU04域控制器算力极高且具有价格优势。我们认为,未来L3+智能驾驶渗透率的提升将持续推动公司的加速成长。 维持“买入”评级。我们预测公司2021~2023年实现收入92.25/126.39/161.84亿元,实现归母净利润8.18/12.04/16.02亿元,给予2025年市值空间有望达到1,530~2,475亿元,维持“买入”评级。 风险提示:汽车智能化渗透率提升速度低于预期;经济下行;供应链管理风险;关键假设可能存在误差的风险。
当虹科技 2022-01-11 87.67 -- -- 93.00 6.08% -- 93.00 6.08% -- 详细
事件:公司近日与艺超(亚太)有限公司签署了关于“阿拉伯电视台视频处理技术系统采购项目[TechnicalFitOutforAlArabyTelevisionNetworkWLL(LusailTower,Doha-Qatar)]”的产品销售合同,合同金额为17,931,665.76美元。 千万美金海外大单落地带来业绩端利好,再度印证公司在视频处理核心技术领域的全球领先地位。超过1,700万美金的大型合同落地(公司与代理商艺超在过去2018-2020年的合同金额仅为169~1185万元),不仅将对公司2022年经营业绩产生积极影响,推动公司全球市场开拓的持续落地,同时也印证了公司在视频处理核心技术领域的全球领先地位。 公司是国内多项音视频标准的制定参与者,国产替代浪潮下的技术领航员。 海外H.26X标准现收费乱局,阻碍我国超高清产业发展。AVS实现国产标准突围,公司是核心制定参与者。国内首个HDR视频标准HDRVivid落地验证,公司参与起草,2021年11月23日信息,公司已率先推出了“8KAVS3HDRvivid编码器”,与HDRVivid完美适配。 央视是专业产品试金石,公司成功进入央视供应商体系。央视是音视频专业级赛道产品性能的试金石,在过去标清、高清时代,海外的头部厂商如Tandberg、Harmonic等基本处于垄断地位。公司的CPG+GPU编码方案逐步显示出相对优势,开始向央视体系渗透,开始提供央视超高清4K测试频道的搭建(2018年10月,提供4KAVS2设备和解决方案)、央视8K频道试验开播项目、2019年国庆阅兵直播、2021年央视春晚8K直播、2021年欧洲杯、2021年东京奥运会直播等,并从备份厂商慢慢成长为主编码厂商。 多面出击,打开成长天花板。公司携手腾讯、爱奇艺、优酷等互联网厂商,加大与超高清产业园区的合作,并在泛安全行业依托“视频编转码”与“智能AI识别”技术,减少视频传输带宽(码率压缩到1/10,领先其他厂商至少一到两年),持续落地项目,打开公司的长期成长空间。 盈利预测与投资建议:我们认为公司通过持续的研发储备,已经在众多场景积累了深厚的视频核心技术,具有典型的“极客”风范,本次合同的签订将进一步提振公司未来的业绩水平,我们上修盈利预测,预计公司2021-2023年实现营业收入4.98亿元、7.88亿元和10.39亿元,实现归母净利润1.32亿元、2.15亿元和2.92亿元,维持“买入”评级。 风险提示:技术风险;产业投资和政策实施进度低于预期;应收账款坏账风险加剧;收入季节性风险。
万兴科技 计算机行业 2022-01-06 60.80 -- -- 62.00 1.97% -- 62.00 1.97% -- 详细
公司作为面向全球的创意经济领军企业, 布局元宇宙赛道, 有望参与全球万亿美金级别市场。 1)万兴科技是面向全球的创意经济领军者,提供视频创意软件、绘图创意软件、文档创意软件、使用工具软件等。 公司当前全面拥抱元宇宙,为元宇宙创作者提供工具。 2) 元宇宙市场空前广阔,根据 Morgan Stanley 预测,到 2030年全球 NFT 市场规模可达约 3000亿美金。根据普华永道预测,到 2030年 VR、 AR 技术有望为全球经济带来 1.5万亿美元的 GDP 增量。而元宇宙的核心是创作者经济,公司作为卖铲人赋能创作者, 有望参与全球万亿美金级别市场。 稀缺的元宇宙“卖铲人”,自研外购双线发力。 内容和内容创作者是当前元宇宙生态中最稀缺的部分,如何降低开发门槛、降低开发者成本、建立元宇宙的开发者生态,成为了当前元宇宙发展的关键。同时,元宇宙无论是开发难度还是创作难度都比传统 2D 时代更高,创作者们对生产工具的依赖度更强,工具的重要性不言而喻。 公司探索 3D 建模,落地“虚拟人”,实现从真人演示到虚拟数字人演示的技术跨越,为元宇宙创作者提供生产工具。基于资源商城 Wondershare Filmstock,以高质量的原创模板、素材、设计服务,附能用户轻松完成二次创作。对内孵化各类工作室,对外投资国内领先 3D 可视化云平台 Realibox,参股的子公司推出基于云端操作的多人协同设计工具 Pixso,逐步完善元宇宙战略生态布局。此外,公司还成立了元宇宙研究院,联合外部高校共同研发。 近两年公司的研发人员快速增长至 2021年 H1的818人, 人数占比 57.08%,研发费用率达到 28.22%。 多方牵手全球巨头,有望深化元宇宙业务合作。 1)公司深度牵手英特尔,从 2019年起就受邀加入英特尔创意设计 PC 生态链,基于英特尔硬件优化升级万兴喵影软件表现。 2)拥抱华为鸿蒙系统,旗下万兴喵影成为全球首款搭载 HarmonyOS 的华为平板唯一预装视频创意软件。 3)获得微软商城认同,旗下 Wondershare Filmora 和万兴 PDF 成为受邀入驻 Win11商店的应用。 4)营销合作 Bing、 Facebook、 google等国际互联网巨头,获得流量导流。我们认为,各类业务合作印证了公司产品力与市场地位受到国际巨头认可,未来公司有望在元宇宙技术、产品等方面进一步加深与海外巨头的合作深度。 维持“买入”评级, 2022年目标市值 124亿元。 我们预测公司 2021-2023年实现收入 11.3亿元、 13.9亿元和 17.0亿元,实现归母净利润 0.87亿元、 1.70亿元和2.40亿元。考虑到可比公司的估值水平, 我们给予公司 2022年 124亿目标市值,对应 2022年 PS 约 11倍,维持“买入”评级。 风险提示: 元宇宙业务落地不及预期;短视频、 Vlog 潮流降温风险;研发投入不及预期的风险;产品推广依赖 Google 的风险;海外市场拓展风险。
海康威视 电子元器件行业 2022-01-03 51.88 -- -- 53.00 2.16% -- 53.00 2.16% -- 详细
事件:2021年12月30日晚,公司发布公告,拟启动分拆子公司杭州海康机器人技术有限境内上市前期筹备公司,分拆完成后,公司仍将维持对海康机器人的控股权。同时,公司还对前期的2021年限制性股票计划进行了条款的非实质性修订。 海康机器人发展迅速,进一步验证母公司平台的孵化能力。海康机器人成立于2016年4月,目前上市公司海康威视持股60%,员工持股平台杭州阡陌青荷股权投资合伙企业(有限合伙)持股40%。海康机器人以视觉感知、AI和导航控制等技术为核心,凭借深厚的算法积累、强大的软硬件开发能力、完整的营销体系,聚焦智能制造,持续在移动机器人、机器视觉领域深耕投入,推动生产、物流的数字化和智能化。2020年、2021年上半年,海康机器人分别实现收入约13.59亿元和12.20亿元,同比增速高达66.91%和124.83%,占公司收入比例分别为2.14%和3.60%,同期毛利率分别为48.21%、47.37%。无论是公司前期公告的拆分海康萤石、本次公告的拆分海康机器人,还是其他无论是公司前期公告的拆分海康萤石、本次公告的拆分海康机器人,还是其他6个创新业务的快速发展,都持续验证了母公司平台强大的孵化能力。 个创新业务的快速发展,都持续验证了母公司平台强大的孵化能力。 股权激励维持收入股权激励维持收入15%CAGR和和20%ROE要求,为长期稳健增长保驾护航,“脱钩”安防,估值体系有望稳步上行。 要求,为长期稳健增长保驾护航,“脱钩”安防,估值体系有望稳步上行。2021年10月7日,公司发布了新一期股权激励,覆盖23.32%的员工人数,通过长达五年的完整解锁周期绑定核心人才,本次限制性股票激励计划的条件基本与公司2018年限制性股票激励计划的大体一致(CAGR从20%调为15%),也显示出公司管理层在长期发展中所秉持的一致的稳健风格。随着公司沿着光谱的波长通过多维感知技术拓展产品组合,我们认为创新业务有望再造一个海康,同时和EBG业务的持续深入将持续带来公司和传统安防硬件公司的市场刻板印象和估值体系的全面“脱钩”。 业务的持续深入将持续带来公司和传统安防硬件公司的市场刻板印象和估值体系的全面“脱钩”。 维持“买入”评级。维持“买入”评级。我们预计公司2021-2023年实现收入804.67亿元、966.31亿元、1168.28亿元,归母净利润为177.23亿元、208.41亿元和249.34亿元,维持“买入”评级。 风险提示:风险提示:国内需求不确定性;贸易关系扰动风险;原材料涨价风险;AI推进不及预期的风险;创新业务孵化不及预期的风险。
恒生电子 计算机行业 2021-12-27 63.96 -- -- 63.95 -0.02% -- 63.95 -0.02% -- 详细
事件: 公司官方公众号报道, 2021年 12月 20日,在华宝基金,恒生新一代资产管理系统 O45正式上线。 战略级产品 O45在首家基金上线,开启投研一体化新时代。 1)本次为 O45在基金行业的首家上线,实现了:覆盖境内外交易品种,打通境内外实时风控系统,境内外资产的指令、交易、风控、清算统一平台,以及共建更为开放的生态。 2) O45支持全产品、全业务,覆盖境内外交易品种,助力华宝基金打通了境内外实时风控系统,是集境内外资产的指令、交易、风控、清算于一体的资产管理平台。 O45的打造,还引入了全球领先的金融科技公司 Finastra 在投资决策业务方面的经验,助力投研管理更快实现从 How-to-buy 到 What-to-buy 再到 Auto-buy 的跨越。强大的技术内核,让日间交易可容纳千万级交易笔数。实时风控技术, 1秒之内可完成一个300只股票篮子的交易及风控判断。 近年资管行业迎来大发展,底层 IT 系统建设需求暴增。 1)截至 2021年 6月末,我国金融机构存续资管产品规模共 92.6万亿元,其中公募基金占比达 27%,名列第二。 2018年资管新规推出,推动了资管行业回归本源,也为基金公司在与银行、券商等的同台竞技中,充分展现自身的投研能力带来空间。 2)与此同时,科创板启航、投顾试点落地、 ETF 火热,以及全球化投资、 ESG 投资兴起等,都在不断拓宽交易市场、交易品种,给了公募基金更大的发挥舞台。这就对基金公司的系统带来了巨大挑战。以往,基金公司应用架构的建设基本都是从支持单一品类开始的,电子化、数字化也是从后台逐步往前台发展。 金融 IT 全线领军地位,资本市场改革创新环境核心受益。 国内资本市场已经进入全面稳健发展阶段。比如全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制(如高盛、摩根士丹利、瑞信等相继拿下合资券商的控股权),科创板顺利落地,创业板注册制推出,资管新规持续落地,银行理财子公司陆续成立,公募投顾业务试点等, 特别是今年北交所宣布成立。 公司在诸多细分行业市占率第一,资本市场创新政策推出有望对各业务线形成全面持续的拉动。 维持“买入”评级。 根据关键假设,预计 2021-2023年营业收入分别为 55.50亿、66.32亿和 78.39亿,归母净利润分别为 18.42亿、 23.77亿和 29.26亿。维持“买入”评级。 风险提示: 政策受益程度不及预期;金融上云进度不及预期;资本市场景气度不及预期
道通科技 2021-12-20 85.18 -- -- 82.83 -2.76%
82.83 -2.76% -- 详细
事件:2021年12月16日晚,公司发布2021年限制性股票激励计划草案,拟授予620万份限制性股票,授予价格52元/股,其中首次授予对象216名(2021年9月30日公司总人数的9.06%),首次授予596.3万股。此外,公司还发布了《深圳市道通合创新能源有限公司创业合伙人计划管理办法》(下称“《办法》”),并对道通新能源引入创业合伙人持股平台,持股40%。 重拾50%复合收入或毛利信心,为市场注入强心剂。公司2020年8月发布了上一次激励方案,以2019年数据为基础,2021年-2023年收入或者毛利复合增速对应50%(A档)或者30%(B+档),最终2020年年报显示公司2020年实现收入同比增速31.9%、毛利同比增速36.0%,因此如果2021年要实现A档,对应收入2021年收入和毛利同比增速需要分别达到70.56%和65.4%,由于2021年前三季度的收入和毛利增速分别为52.3%和35.9%,可见全年完成A档的概率已极低(四季度是公司业务的传统旺季,具有相对的高基数),导致未来员工挑战A档50%复合增速的积极性存在明显下降可能。本次新的激励方案以2021年收入和毛利作为基数,A档、B+当分别要求2022-2024年的复合增速达到50%和30%,再次重燃了员工冲击A档考核目标的信心,且存在未来超预期的情况下再次完成上次2020年激励方案中A档的可能性(两次激励的A档激励费用均为B+档的2倍),我们认为本次激励方案的落地为市场注入强心针,充分调动了员工的积极性,为未来公司业绩的超预期打下基础。 合伙人制度深度绑定核心员工利益,加速新能源板块的长期发展。《办法》旨在建立核心员工从职业经理人向合伙人转变的机制,激发核心员工创新创业激情,且《办法》还提到了道通科技上市公司负责“批准道通新能源涉及独立上市事项”。核心员工通过持股平台持有道通新能源40%的股份,将大大激发斗志和激情,加速新能源板块的长期发展。 维持“买入”评级。预测2021-2023年公司实现营业收入23.15亿元、35.40亿元和53.59亿元,实现归母净利润5.06亿元、7.54亿元和10.91亿元,维持“买入”评级。 风险提示:国际贸易环境恶化的风险;技术研发落后及投入不达预期的风险;原材料供给风险;知识产权纠纷风险;关键假设可能存在误差的风险。
中控技术 2021-12-17 79.00 -- -- 78.88 -0.15%
83.02 5.09% -- 详细
事件:2021年12月15日晚,公司发布2021年限制性股票激励计划,拟向1,003名员工(占2021年30日公司总人数的20.55%)授予299.35万股限制性股票(占总股本的0.61%),授予价格为39.5元/股,约为最新收盘价的50.7%。 未来五年稳中求进。本次激励计划考核2022-2026年的收入和归母净利润(剔除股份支付影响,下同),收入和归母净利润相比2021年分别增速不低于20%/40%/60%/80%/100%,对应2022-2026年的收入和归母净利润同比增速分别为不低于20%/16.7%/14.3%/12.5%/11.1%,预计分别对应摊销金额5509/3173/1980/1156/524万元(以最新收盘价测算),总的来说,未来五年稳中求进。 在手订单充足,产业景气度高企。正如我们在前期报告《中控技术:年报符合预期,综合化转型提速》中所推理的,“2020年全年新签合同预计超过47亿元,2020年末在手订单大概率不低于49亿元”,公司全年在手订单充足。公司2021单Q3收入同比增长27.10%,虽然环比高于单Q2的20.54%的同比增速(不过2020Q2有疫情带来的2020Q1订单延后形成的收入相对高基数),但是我们预计公司一定程度上受到了三季度限电等宏观扰动因素的影响(公司存货继续环比提升4.3亿元,且中报数据显示其中约3/4为待确认收入的“发出商品”科目)。 参考公司2017-2020的前三季度收入占比分别为65.2%、63.0%、66.5%和65.5%,我们假设今年前三季度的收入占比约为2/3,那么今年全年收入简单估算对应43.8亿元,全年收入维持高增依然可期。2021单Q3毛利率约39.20%,同比下滑约5个pct,我们认为原因主要是收入结构变化(相对低毛利的S2B平台业务增速较快)。公司微信公众号于2021年10月19日披露了公司DCS系统突破全球化工巨头巴斯夫生产装置,验证了公司产品的硬核实力,随着此类项目的落地以及叠加产业高景气度,我们预计未来公司的综合毛利率有望逐步上行。公司期末合同负债达到刷新历史的23.56亿元,环比继续增加2.23亿元,考虑到公司的收款模式(公司招股书披露了项目投运前收款约60%),我们认为公司同期的新签订单也体现出了产业的高景气度。 维持“买入”评级。我们预测公司2021-2023年实现收入约45.30亿元、60.71亿元和80.35亿元,实现归母净利润约5.71亿元、7.30亿元、10.59亿元,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业波动风险;研发投入不及预期的风险;部分重要原材料进口风险;新冠疫情持续发酵的风险。
道通科技 2021-12-07 72.83 -- -- 86.22 18.39%
86.22 18.39% -- 详细
事件:2021年12月1日,公司发布公告,可转债发行获得上交所受理,拟募集资金总额不超过人民币12.8亿元,其中9亿元投入研发中心建设暨新一代智能维修及新能源综合解决方案研发项目,3.8亿元用于补充流动资金,预计不会形成商誉。 大幅扩张办公场地空间,强研发投入为产品矩阵持续扩张打下坚实基础。公司本次可转债方案中拟收购的彩虹科技大厦地上房屋建筑面积约2.37万平方米,地下房屋建筑面积约0.49万平方米,而结合公司招股书公司在深圳南山智园的租赁办公场所面积合计约0.89万平方米以及2021年中报提到的新增的智园B1栋4楼(假设与6楼同样为0.19万平方米),那么公司当前在深圳租赁用于研发与办公用途的场所面积合计约为1.08万平方米,本次大规模扩张办公场地(1.98万平将用于研发场地)将为未来持续研发投入打下硬件基础,同时拟投入1.21亿元用于设备购置和6.92亿元的研发费用计划也显示出公司未来对持续强研发投入的决心,本次方案披露显示目前部分研发子项目(下一代平台&下位机、新能源工具链)已完成立项后的研究准备工作并进入开发阶段。 填补新能源汽车维保市场空白,有助于抢占未来汽车市场结构变革先机。当前汽车市场呈现结构性调整,新能源汽车数量占比持续增加。但是目前主要的汽车维保服务机构主要围绕传统燃油车的服务体系展开,新能源汽车的维保工作集中于汽车原厂4S店,第三方独立机构作为新能源汽车电池维修诊断市场的供给侧仍存在巨大缺口。公司对新能源车维修项目的投入将填补这一空白,有助于公司抢占市场先机。 顺应综合诊断产品升级需求,为下一代智能维修产品算法与覆盖广度优化打下坚实基础。当前汽车综合诊断产品仍然不足以覆盖当前汽车市场的所有车型,存在对综合诊断产品的软硬件升级的需求。公司加大对下一代综合诊断产品的投入将进一步提升产品的技术性能和智能化程度,满足汽车维保市场对维修车辆过程中提供精确故障定位的需求,助力公司进一步提升智能综合诊断产品的性能。 维持“买入”评级。预测2021-2023年公司实现营业收入23.15亿元、34.16亿元和47.26亿元,实现归母净利润5.06亿元、7.53亿元和10.35亿元,维持“买入”评级。 风险提示:国际贸易环境恶化的风险;技术研发落后及投入不达预期的风险;原材料供给风险;知识产权纠纷风险;关键假设可能存在误差的风险。
当虹科技 2021-11-25 71.70 -- -- 79.45 10.81%
98.60 37.52% -- 详细
国内多项音视频标准的制定参与者,国产替代浪潮下的技术领航员。海外H.26X标准现收费乱局,阻碍我国超高清产业发展。AVS实现国产标准突围,公司是核心制定参与者。国内首个HDR视频标准HDRVivid落地验证,公司参与起草,2021年11月23日信息,公司已率先推出了“8KAVS3HDRvivid编码器”,与HDRVivid完美适配。 央视是专业产品试金石,公司成功进入央视供应商体系。央视是音视频专业级赛道产品性能的试金石,在过去标清、高清时代,海外的头部厂商如Tandberg、Harmonic等基本处于垄断地位。公司的CPG+GPU编码方案逐步显示出相对优势,开始向央视体系渗透,开始提供央视超高清4K测试频道的搭建(2018年10月,提供4KAVS2设备和解决方案)、央视8K频道试验开播项目、2019年国庆阅兵直播、2021年央视春晚8K直播、2021年欧洲杯、2021年东京奥运会直播等,并从备份厂商慢慢成长为主编码厂商。 多面出击,打开成长天花板。公司携手腾讯、爱奇艺、优酷等互联网厂商,加大与超高清产业园区的合作,并在泛安全行业依托“视频编转码”与“智能AI识别”技术,减少视频传输带宽(码率压缩到1/10,领先其他厂商至少一到两年),持续落地项目,打开公司的长期成长空间。 VR、汽车领域前瞻性布局。超高清4K/8K画质下的360°VR视频需要较高的传输带宽需求,公司基于自身的编解码技术有望实现较小带宽下的高画质传输,同时储备了多种VR技术初步解决产业痛点,涉及内容审核、音效处理等。而汽车作为重要移动出行载体,AI技术和超低延时的视频解决方案也是未来的必需品,公司已有所布局。 盈利预测与投资建议:我们认为公司通过持续的研发储备,已经在众多场景积累了深厚的视频核心技术,具有典型的“极客”风范,我们预测公司2021-2023年实现营业收入4.98亿元、7.24亿元和9.63亿元,实现归母净利润1.32亿元、2.04亿元和2.77亿元,维持“买入”评级。 风险提示:技术风险;产业投资和政策实施进度低于预期;应收账款坏账风险加剧;收入季节性风险。
四维图新 计算机行业 2021-11-17 15.96 -- -- 17.21 7.83%
18.61 16.60% -- 详细
国内地图导航龙头,基本面边际改善明显。公司是中国导航地图产业的开拓者,已拓展了包括导航、车联网、芯片、高级辅助驾驶及自动驾驶、位置大数据服务等业务版图,打造“智能汽车大脑”,赋能智慧出行。股东实力雄厚,2021年7月发布新一期股权激励绑定员工利益。2021年公司前三季度实现收入18.63亿元,同比增长21.78%,实现归母净利润-0.42亿元,同比增长78.53%,实现扣非后归母净利润-0.55亿元,同比增长73.23%,在经历了2020年疫情的扰动以及芯片供应紧张的冲击之后,公司业绩开始回暖。 汽车智能化不断迈进,推升高精度地图市场空间,汽车电子芯片市场带来广阔国产替代空间。2018年中国智能网联新车型渗透率达到31.1%,相较2016年增长近5倍,预计到2020年中国智能网联汽车新车渗透率将达51.6%。L3及L3+级自动驾驶离不开高精度地图支撑,它能整合信息、指导自动驾驶车辆的决策、突破传感器的性能边界、提供先验信息辅助车辆决策,并需对数据持续更新。同时,高精度地图行业进入壁垒高,尤其对测绘资质有严格限制。国内高精度地图的市场规模有望达到300亿元,全球市场有望实现10年10倍增长,2030年达到200亿美元。2022年中国汽车芯片市场规模超600亿元,潜在市场空间可达150亿美元级别,MCU达到38亿美元。中国汽车芯片市场长期被国外厂商垄断,国产芯片市占率仅有10%不到,国产替代空间大。疫情带来汽车半导体供应紧缺,进一步催化汽车芯片国产替代,而研发与认证周期较长也为行业龙头带来了先发优势。杰发科技率先推出的首颗国产车规级MCU芯片已累计出货几百万片,第二代MCU芯片已经实现量产。 两代MCU芯片已通过严苛的AEC-Q100认证,性能优异,产品间形成互补,并提供成熟的一站式解决方案。我们认为,拥有先发优势的杰发科技MCU芯片将有望通过市场打磨与更新迭代完善自身技术,率先受益于市场上MCU芯片需求的快速释放。 数据安全监管日趋严格,地图数据具有强安全属性,公司牵头国家级车联网数据监测溯源平台。数据安全监管日趋严格,公司已积累数据加密、合规存储和流转、自动驾驶数据安全方面的项目经验。地图数据本身具有强安全属性,包括要素表达、信息保密、安全监管等多个维度。公司近期数据安全监管日趋严格,公司已积累数据加密、合规存储和流转、自动驾驶数据安全方面的项目经验。此外,公司还牵头发布了车联网数据安全监测溯源平台,进一步强化了公司在车联网数据安全领域的权威性。沃尔沃和戴勒姆两个主机厂可能每年带来超过3亿元服务费,国内市场蛋糕超过100亿元/年的水平,且单车价值量可能持续提升。 ,首次覆盖,给予“买入”评级,2021年目标市值396。亿元。我们预测公司2021-2023年实现营业收入26.42亿元、33.16亿元和41.41亿元,实现归母净利润0.03亿元、2.03亿元和4.13亿元,考虑到公司的收费模式的转型可能,我们以智能网联赛道的2个可比业务结构相对偏软的公司以及计算机行业的两个典型的年费收费模式转型公司的PS估值作为参考,给予公司2021年396亿目标市值,对应PS为15倍。 风险提示:技术迭代及研发投入不及预期的风险;汽车半导体供应链紧张的风险;关键假设可能存在误差的风险。
卫士通 计算机行业 2021-11-01 47.84 -- -- 64.57 34.97%
64.57 34.97% -- 详细
前三季度密码业务营收增速及盈利能力超预期,存货及合同负债高增有望加速Q4营收确认,数据安全布局领先。公司2021年前三季度营业收入为15.36亿元,同比增长56.78%。归属于上市公司股东的净利润为947.48万元,同比增长110.10%,毛利率同比提升1.8%至37.53%,营收增速及盈利能力超预期。合同资产较年初增长54.12%,存货较年初增长108.21%,预计Q4大量交付结算加速营收。公司领先布局数据安全新技术、新产品和新模式,有望进一步保障公司长期高速成长,《数据安全法》、《个人信息保护法》正式实施背景下,产业落地速度及规模或超预期。 互联网及企业数据安全监管趋严,相关订单高增确定性加强,卫士通作为中国网安旗下唯一上市公司,有望成为数据安全及隐私计算最受益标的。1)数据安全成为互联网监管核心,数据安全与隐私计算有望显著受益。隐私计算受大数据融合应用和隐私保护的双重需求驱动,KPMG预计2023年其技术服务营收有望达100-200亿人民币的空间,长期将撬动千亿级的数据平台运营收入空间;2)除互联网厂商外,金融、能源、医疗等关保行业数据安全潜在空间巨大。金融、医疗及能源等关保行业数据天然具有商业价值、用户隐私,数据安全合规需求迫切;3)部分数据作为战略资源仍将强监管。卫士通控股股东中国网安是公司实控人中电科集团根据国家安全战略发展需要重点打造的网络安全子集团,卫士通围绕重要数据和个人信息保护、数据安全流通等数据安全重要方向,重点布局隐私计算,从秘密分享、同态加密等底层密码技术、隐私计算安全产品、数据共享商业模式等多个层面同时推进,打造数据安全合规共享生态。 密码延续高景气,法规落地实施、新应用场景高增长与网络安全事件共同推动商业密码市场需求,密码泛应用成趋势,公司积极推出“密码服务云平台”布局新领域。1)政策端,2019年我国先后颁布了等保2.0、《密码法》等网安行业法律法规,加密安全需求有望持续释放。其中“等保2.0”密码的新标准相较“等保1.0”更加细致明确,包括密码认证方式、密码技术、密码国家及行业标准等方面明确了严格的测评标准;2)密码在云计算、物联网等新场景中泛在化应用成趋势。密码技术服务云计算、大数据、AI物联网等应用,密码服务广泛覆盖政府、企业、组织和民众,泛在化应用成趋势。密码龙头厂商有望在泛在化趋势中脱颖而出,中国网安·卫士通全新推出服务数字经济安全解决方案-“密码服务云”布局新领域。 长效股权激励计划叠加管理层变更有望改善经营效率。公司新任管理层具备专业技术背景,股权激励计划有效期十年,授予的限制性股票所涉及的标的股票总量不超过公司股本总额的10%。首期激励对象为公司高管、公司和控股子公司对整体业绩和持续发展有直接影响的管理人员、核心技术人员和骨干员工约335人,占员工比例约15%,长效股权激励计划叠加管理层变更或将改善经营效率。 渠道建设不断完善,信创在手订单充裕,业绩支撑确定性高。卫士通为信创核心受益标的,根据年报披露,2020年全年实现中标逾20亿,位居市场前列,经营活动现金流净额达6.2亿元,同比增长736.15%。公司围绕信创需求,已构建了覆盖芯片、模块、平台、整机和系统的全产品体系,如龙芯中科联合卫士通发布“龙芯安全模块及SDK”以及信创安全解决方案等。 维持“买入”评级。我们预计2021/2022/2023年公司营业收入为30.10/38.03/48.05亿元,归母净利润为3.52/5.11/7.65亿元,考虑数据安全市场需求,2021年安全边际市值为600亿,2023、2025年潜在总市值或达1570.89、3195.93亿元,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧风险;政策力度不及预期风险;新领域布局缓慢风险;关键假设误差风险。
中望软件 2021-10-26 360.00 -- -- 361.00 0.28%
383.79 6.61%
详细
事件:2021年10月22日晚,公司发布2021年三季报,今年前三季度实现营业收入3.56亿元,YoY+34.33%,实现归母净利润0.98亿元,YoY+44.74%,实现扣非后归母净利润0.44亿元,YoY-19.03%。 单三季度收入可能为阶段性增速低点,强研发和销售渠道拓展拉低当期利润。单三季度收入可能为阶段性增速低点,强研发和销售渠道拓展拉低当期利润。2021年单三季度收入同比增长20.10%,出现了2020年Q2疫情逐步恢复后的最低单季度收入同比增速,我们推断一方面受到2020年逐步恢复之后国内教育市场在2020年下半年的放量带来的结构性同比高基数影响(2021H1教育2D同比增速为231.92%,教育3D同比增速为103.33%),一方面2D/3D产品本身也需要不断的打磨优化,产品的推广落地难以一蹴而就,因此可能出现阶段性的收入增速波动。 同时,公司持续加大产品的研发投入和销售渠道扩张力度,前三季度研发费用达到1.22亿元,同比增长29.79%,占收入比例维持34.34%的高位,前三季度销售费用达到1.55亿元,同比增长59.90%,占收入比例达43.56%。当期的强投入力度一定程度上对利润产生了短期扰动,使得今年前三季度扣非后归母净利润同比下滑19.03%,我们预计随着产品的持续迭代、产品生态的不断丰富(近半年公司微信公众号持续发文更新生态合作进展)以及行业标杆客户的牵引带动,未来将会看到相应的产出效应。 成长驱动力:国产替代带来短期弹性,成长驱动力:国产替代带来短期弹性,CAx一体化驱动中期成长,长期看SaaS云端转型。 云端转型。短期看,中国是工业软件培育的沃土,公司产品性价比优势明显且仅覆盖1%目标客户,国产替代和软件正版化带来发展弹性,2020年疫情构成全球化短期障碍。中期看,以巨头为榜样,推进CAx一体化战略,从IPO资金的募投方向看,CAD/CAE/CAM均有相应的资金投入布局,行业know-how的积累带来更深的公司竞争护城河,下游客户群体的进一步丰富也将降低公司收入因下游周期性波动带来的影响。长期看,公司将推进SaaS云端转型,但非当务之急,公司的产品目前相对全球第一梯队巨头依然存在一定差距(尤其是3DCAD产品),对手的云端转型也在一定程度上提供了公司通过产品性价比抢占市场份额的机遇。 维持“买入”评级。维持“买入”评级。我们预测公司2021-2023年收入分别为5.98/8.21/11.19亿元,对应归母净利润1.77/2.43/3.29亿元,考虑到行业的高进入壁垒、公司在赛道的卡位、产业政策的有力推动、产品线不断外延拓展的可能性以及标的稀缺性,我们给予2022年目标市值为287亿元,对应PS为35倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行风险;研发投入产出不及预期的风险;知识产权风险;疫情持续产生负面影响的风险;测算、假设存在误差风险
首页 上页 下页 末页 1/22 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名