金融事业部 搜狐证券 |独家推出
程鑫

招商证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S1090523070013...>>

20日
短线
37.5%
(第230名)
60日
中线
25%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
生益科技 电子元器件行业 2024-05-28 19.89 -- -- 21.77 9.45% -- 21.77 9.45% -- 详细
公司于21日晚公告24年限制性股票激励计划(草案),并于22日举办2024年投资者交流会。结合交流会情况,以及行业和公司近况,我们点评如下:公司对CCL行业中长期发展持积极乐观态度,公司产品和技术具备领先性,有望迎来新一轮发展机遇。交流会上,公司认为目前CCL行业已走出底部并进入上行通道,并展示其在多个材料领域的核心技术进展能全面比肩国际同行,其中1)AI发展对高速材料提出更高的技术要求,服务器端对于CCL需求未来3年有望实现高速增长,公司拥有服务器系统产品解决方案,包括AIGPU(UBB/OAM)、数据中心Switch(400G/800G/1.6T)和Server(MB);2)AI能源产品的未来趋势包括系统高度集成、薄型化、高转换效率和低压大电流,公司具备相关的AI服务器电源及模组产品解决方案;3)5G-A网络将迎来5年的建设周期,基站规模有望逐年放量,公司于24年已实现相应产品的量产出货;4)6G通信对材料的技术需求提升;5)公司很早开始进行封装基材的研发且布局完善,具备应用于先进封装的材料解决方案,相关产品SIF膜亦率先在海外市场出货,国内亦有望今年迎来批量出货,实现关键材料的国产替代。公司在高端产品以及前沿细分领域布局深厚,未来有望迎来新一轮发展机遇。 短期来看,公司稼动率继续向好,5月产品涨价陆续落地,客户结构优化+产品升级双管齐下推动盈利能力持续修复。据我们紧密跟踪了解,伴随下游需求的逐步回暖,PCB厂备库需求有所提升,公司目前Q2订单能见度较长,稼动率维持在较高水平,产能偏紧,且公司市场策略延续,产品结构将得到进一步优化,盈利能力将得到有质量的稳健提升。此外,我们观察到年初以来上游铜价上涨27%以上,玻纤布亦有涨价,CCL行业亦开始陆续出现涨价函,推动行业进入盈利端改善通道。我们了解到,5月公司亦开始推进产品涨价在下游客户陆续落地,公司毛利率将继续保持向上提升趋势。 展望24年,CCL行业进入上行通道,公司产品高端化不断取得新进展新突破,周期与成长共振驱动业绩增长新空间。CCL板块我们判断目前已进入上行通道,行业盈利端将趋于持续改善。在中高端产品方面,公司M7/M8材料已通过海外N客户及国内H客户的认证,预计有望在下半年及明年逐步起量,且国内算力需求亦有望今年迎来持续放量,公司在国内核心客户供应链具备卡位优势;传统服务器EGS平台渗透率快速提升,M6材料需求持续释放,推动产品结构高端升级;ABF载板基膜(SIF膜)已配合国内大客户验证,目前进展良好,今年有望迎来批量出货。且公司在汽车板、数通板、卫通板等中高端产品卡位优势明显,有望持续发力,带来额外成长动能。此外,生益电子在数通领域逐步突破海外头部云厂商客户,取得大额AI订单,新产能持续释放,有望对生益科技形成弹性利润贡献。 三年期激励绑定核心管理层中长期利益,有望开启新的发展篇章。公司拟一次性授予5893.9万股限制性股票,占总股本2.5%,激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干员工,总计738人,占2023年末公司全部职工人数的6.39%。激励目标:以23年扣非归母净利润10.92亿为基数,24/25/26年扣非归母净利润增长不低于25%/44%/66%,经测算24-26年公司扣非净利润激励目标为13.65/15.72/18.13亿,同比增速分别为25.0%/15.2%/15.3%。授予价格:10.49元/股;本次股权激励总摊销成本:预计约6.1亿,24-27年分别摊销为2.0/2.7/1.1/0.3亿。基于对行业和公司的判断,我们认为公司未来三年业绩望明显超越当前激励业绩目标,另外,本次激励员工人数占公司总人数6.4%,覆盖核心管理层和骨干员工,将为公司提升中长期核心竞争力奠定坚实人才基础。 维持“强烈推荐”投资评级。我们认为公司产品高端化升级有望持续兑现,中长线有超预期潜力,我们预计24-26年营收为193.2/222.9/254.4亿,归母净利润为18.5/22.1/26.5亿,对应EPS为0.78/0.94/1.12元,对应当前股价PE为25.3/21.2/17.6倍,PB为3.2/2.8/2.5倍。我们看好公司产品矩阵、管理能力及中长线业务发展空间,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:原材料价格波动、行业竞争加剧、需求不达预期、技术升级不达预期。
鹏鼎控股 计算机行业 2024-05-07 24.64 -- -- 31.11 24.34%
34.91 41.68% -- 详细
公司公告 4 月收入简报,4 月收入 22.0 亿同比增长 52.2%环比-2.3%。结合公司近况我们点评如下: 24M4 收入同比+52%超预期,大客户非手机业务订单较佳。公司 4 月收入22.0 亿同比增长 52.2%环比-2.3%,收入表现大超市场预期,我们分析主因:1)据我们近期跟踪,大客户 CQ1 财报超预期且对于 CQ2 指引较佳,iPhone出货量 23Q2 同期基数较低,我们预期 24Q2 备货相对平稳,较去年有望同比增长,鹏鼎在手机端保持品类(模组板)扩张+份额提升趋势;2)非手机消费端,鹏鼎 Q1 收入保持约 30%左右增长,目前大客户 iPad 新品发布在即,4 月持续备货,且 Mac 需求同比持续改善,带动业务持续增长;3)汽车及算力板尽管规模较小,但订单不断放量,保持高速增长。 短期来看,公司 Q2 业绩或有望保持向上趋势。考虑到公司在 A 客户产品业务方面结构持续优化推动毛利率企稳,且 A 客户 Q2 手机需求平稳,非手机方面亦有新品发售,车载及 AI 服务器方面持续有订单导入,我们认为公司Q2 或有望继续保持向好态势。 展望 24 年,公司积极布局 AI 终端及算力、智能车和低轨卫星等领域,并有望迎来多点开花。1)软板业务,公司在大客户新机望导入更多模组板新料号带来 ASP 提升,且公司在 MR 新品亦有较佳卡位,大客户 AI 创新正加速推进,有望带动新的换机周期,软板业务基本盘长线仍有向上空间;2)硬板业务,大客户终端 AI 化带动算力升级,HDI/SLP 规格升级推动 ASP 进一步提升,且公司积极拓展客户群,导入优质客户订单,持续推动硬板稼动率回升。 3)汽车电子:雷达、域控制器等硬板及电池软板持续导入新的头部客户;4)AI 服务器:公司已完成新一代高速高多层及 HDI 等产品的量产及认证并进入知名服务器客户和欧美芯片厂商供应链,未来伴随产能扩充望逐步迎来放量增长;5)低轨卫星:公司已利用既有产能及技术推动腔体式高阶 HDI 板布局。 24 年公司预计资本支出额为 33 亿元,主要投资项目为:淮安第三园区高端HDI 和先进类载板(SLP)智能制造项目、台湾高雄 FPC 项目一期投资、公司数字化转型升级项目、泰国生产基地建设项目,24 年软板投资计划等。公司泰国一期工程将主要以汽车服务器产品为主,预计将于 25H2 投产。长期来看公司传统业务稳健向上,车载/MR/AI 服务器/光通讯/低轨卫星等非手机业务的扩张有望为公司提供持续增长动能。 维持“强烈推荐”投资评级。我们维持预测 24-26 年营收为 362.4/398.6/438.4亿,上修归母净利润为 38.7/43.6/49.6 亿,对应 EPS 为 1.67/1.88/2.14 元,对应当前股价 PE 为 15.9/14.1/12.4 倍。长期来看公司行业地位稳固,软硬板结构有望优化,盈利能力有望稳步向上,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:行业需求低于预期、同行竞争加剧、扩产进度低于预期
长盈精密 电子元器件行业 2024-04-25 9.83 -- -- 11.09 12.82%
11.66 18.62% -- 详细
公司公告24Q1季报,24Q1收入39.40亿同比+30.95%环比+0.21%,归母净利润3.09亿,去年同期亏损0.81亿,环比+267.45%;扣非归母净利1.27亿,去年同期亏损0.96亿,环比+34.29%。结合公司近况我们点评如下:24Q1业绩表现高于此前指引区间中值,盈利能力保持在向上通道。Q1非经常收益主要来源于公司转让广东天机智能系统有限公司30%股权,取得约1.8亿元的投资收益。从经营方面看,收入的增长源于订单增加,其中新能源零组件及连接器业务同比+57.17%,消费电子业务同比+24.13%。Q1毛利率17.70%同比-0.53pct环比-3.52pcts;净利率8.22%同比+10.35pcts环比+5.71pcts,盈利能力提升得益于消费电子及新能源市场持续复苏向好,公司A客户MacbookPro机壳以及AVP机壳持续出货,新能源零组件业务订单导入释放产能,带动稼动率提升。费用率方面,销管研财费率0.83%/4.82%/7.08%/0.54%,同比-0.03/-1.03/-1.67/-3.29pcts,整体费用率优化6.02pcts至13.26%。 展望24年,消费电子及新能源业务向上带动公司盈利持续回升。短期来看,公司24Q2三星S24手机全球销量较佳,结构件订单需求旺盛,A客户VisionPro将迎来全球发售,机壳满产持续出货,新款MacBook需求稳健,亦有新料号导入带来新增量,新能源业务稼动率保持平稳向上,Q2盈利能力或有望延续改善趋势。全年来看,消费电子业务,公司在A客户持续“提份额+扩品类”望带动新增量,安卓钛合金机壳持续放量,国内安卓客户需求逐步回升;新能源业务,C/T/H等核心客户结构件订单持续导入放量,产能稼动率不断提升。公司24年整体盈利能力有望迎来逐季改善趋势。 维持“增持”投资评级。中长期来看公司A客户Mac&MR结构件及小件业务持续提供增长动能,钛合金趋势带动非A客户需求,新能源业务围绕核心客户产能不断释放打开公司长线增长空间。考虑到Q1公司基本面向好趋势,我们最新预测24/25/26年营收164.7/192.7/221.6亿,归母净利润7.7/8.7/10.9,对应EPS为0.64/0.73/0.91元,对应当前股价PE为15.8/13.8/11.0倍,维持“增持”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期、同行竞争加剧、原材料价格波动,产能利用率提升不及预期。
信濠光电 通信及通信设备 2024-04-08 30.59 -- -- 43.03 0.00%
30.59 0.00% -- 详细
事件:公司发布 23年报,公司收入 17.35亿同比+9.01%,归母净利 0.41亿(上年同期亏损 1.52亿),扣非归母净利 669万元(上年同期亏损 1.91亿元),毛利率 20.26%同比+14.80pcts,净利率 2.33%同比+11.92pcts。结合公司近况,我们点评如下: 23年业绩符合预期,逆势扭亏为盈,盈利能力持续改善。公司 23Q4单季度收入 5.14亿同比+19.25%环比-2.05%,归母净利 1344万元(上年同期亏损0.42亿元),扣非归母净利 844万元(同期亏损 0.51亿元),毛利率 24.15%同 比 +14.31pcts 环 比 +2.70pcts , 净 利 率 3.17% 同 比 +14.19pcts 环 比+3.61pcts,盈利能力进一步改善。公司 23年收入及净利润稳步增长,逆势扭亏主要得益于:1)高毛利的 3D 玻璃盖板产销量提升较大带动产品结构优化;2)新一届管理层通过自动化导入、工艺优化及供应链整合持续优化成本,良效率不断提升。此外,据年报,23年公司收购安徽信光进入新能源领域,丰富公司业务体系;扩建恩施信濠和滁州信濠两园区,稳步扩张 3D 玻璃以及车载玻璃产能,打开业务增长空间;立濠光电建成一条具有全面智能智造管理的玻璃后盖全自动产线,其优秀的直通率获得大客户高度好评,有望为未来与大客户的合作打下坚实基础。 分业务及产品结构来看,公司玻璃盖板产品业务收入 16.56亿同比+4.07%,占比 95.47%,毛利率 20.73%同比+15.27pcts,其中应用于手机和电脑类产品收入 14.62亿同比+17.22%,毛利率 21.41%同比+15.05pcts,头显与可穿戴类产品收入 0.54亿同比+19.33%,毛利率 4.53%同比+31.68pcts,消费电子类产品毛利率大幅回升,得益于公司自身良效率提升以及产品结构优化; 汽车智能座舱类产品收入 0.04亿同比+2.75%,毛利率 10.62%同比-12.34pcts,汽车仍处于起步阶段;其他终端类收入 0.19亿同比-8.17%,毛利率 18.64%同比-4.64pcts。公司光伏户储类产品收入 0.79亿占比 4.53%,23年公司光伏设备及元器件销量 1384套,截止年底库存 8286套,据我们跟踪,公司目前海外订单需求仍佳,有望于 Q2迎来放量出货。 展望 24年,公司安卓 3D 产能扩建投产、户储逐步放量,A 客户及汽车电子业务持续开拓,迎来快速成长期。1)安卓方面:大力拓展恩施 3D 玻璃产能助力主业规模及盈利重拾成长。公司恩施信濠 3D 玻璃中高端产能预计于24Q2末建成投产,随着公司在安卓中高端客户的旗舰机型以及微晶玻璃项目订单持续导入,有望大幅提升目前公司在 3D 玻璃盖板的市占率,助力主业重回高速成长;2)A 客户方面:新品 NPI 打样稳步推进,合作有望落地。 公司 23Q2向子公司南通立濠增资 2亿,进一步助力其在 A 客户的新品NPI 打样研发工作,目前公司与 A 客户的合作稳步推进;3)汽车电子:拓展滁州中大屏玻璃产能,谋局汽车电子新赛道。公司 23Q4设立滁州信濠并增资 0.8亿,预计主要用于新建车载中大屏玻璃产能。公司将积极开拓头部面板厂商及整车厂,未来随着产能的建成投产,有望为公司带来新的成长动能;4)海外户储:24年将迎来放量成长阶段。23H2子公司信光能源在海外大力拓展户储市场,已完成自有品牌发布,产能稳步扩张。23年行业上游零 部件价格调整较大,公司以自有品牌+整体解决方案出海,仍有较强市场竞争力,规模有望实现大幅提升。 维持“强烈投资”投资评级。公司 24年安卓业务向上趋势明确,携手立铠持续开拓 A 客户业务,在立讯体系自动化赋能下,公司后续品类及客户扩张的成长逻辑清晰,有望跻身行业第一梯队,长线份额提升弹性可观。此外,公司收购并增资信光科技进军智慧能源新赛道,汽车业务布局亦已展开,有望打开公司长线增量空间。考虑到公司户储布局初期费用开支较多,且未来安卓、A 客户、汽车、户储多点开花,持续投入,我们最新预测公司 24-26年收入28.6/43.4/52.0亿元,归母净利润 1.50/2.80/4.00亿元,对应 EPS 为1.25/2.33/3.34元,对应 PE 为 34.8/18.7/13.0倍。考虑公司当前规模、核心竞争力和未来长线潜在发展空间,维持 “强烈推荐”投资评级。 风险提示:下游需求复苏低于预期;行业竞争加剧风险;客户及新业务拓展进度不及预期;产品技术升级风险;库存计提减值风险。
生益电子 电子元器件行业 2024-04-08 9.08 -- -- 10.82 19.16%
21.55 137.33% -- 详细
公司公告 23年报, 23年总收入 32.73亿同比-7.40%, 归母净利-0.25亿同比-107.99%,扣非归母净利-0.44亿同比-115.98%,毛利率14.56%同比-9.29pcts,净利率-0.76%同比-9.61pcts。 我们点评如下: 23年业绩承压主因下游电子行业景气下行, 竞争加剧导致价格下降。 公司 23年 PCB 销售量达 126.42万平米同比+12.36%, 但 PCB 主营实现收入 31.36亿同比-7.95%, 主因公司部分主要客户需求下降, 工厂稼动率及订单提升幅度低于预期, 叠加通讯产品价格下滑, 经测算公司产品均价在 2479.6元/平米同比-18.0%。 23年亏损一方面源于收入下滑, 另一方面是公司东城四期项目处于爬坡期, 整体产能稼动率不足, 产品毛利率承受较大损失。 业务结构方面, 公司 23年持续调整订单结构, 积极开拓新客户新市场, AI 服务器领域核心客户订单逐步放量, 汽车电子领域客户矩阵不断丰富, 23年服务器、 汽车电子产品订单占比分别提升至 24%/17%。 此外, 公司东城四期在 AI 服务器、智能网卡、 Mini LED 等消费电子和光模块等产品的布局逐步完善, 自动化水平已得到大幅提升, 增强了产品竞争力, 奠定后续快速增长的基石。 Q4收入同环比回升, 亏损进一步收窄。 23Q4收入 8.82亿同比+2.67%环比+9.17%, 归母净利-735万元, 扣非归母净利-1619万元, 亏损敞口环比均有所收窄。 毛利率 10.07%同比-13.91pcts 环比-4.10pcts, 净利率-0.83%同比-9.80pcts 环比+2.54pcts。 期间费用率 13.94%同比-2.71pcts 环比-0.86pct。 展望 24年, 公司有望在通讯网络、 AI 服务器及汽车电子等赛道厚积薄发,重归快速成长轨道。 在通讯网络高端设备领域, 公司持续积极配合头部客户开发 5.5G/6G、 卫星通讯、 800G 交换机、 光模块等应用领域 PCB 产品, 预计 24年陆续实现批量生产, 有望提升产品单价; 服务器领域, 公司持续优化服务器领域产品结构并紧抓 AI 服务器产品研发, 目前已开发包括亚马逊在内的多家服务器客户, AI 配套的主板及加速卡产品已进入量产, 24年随着东城四期产能释放, 预计 AI 产品收入将进一步扩大。 在汽车电子领域, 公司持续加大汽车专线投入, 在智能驾驶、 动力能源及智能座舱等细分领域不断开发更多新技术, 伴随吉安以及东城产能的提产和更多新客户批量订单的导入,规模保持快速增长。 伴随全球算力需求的持续提升, 国内数据中心扩容、高算力服务器需求以及新平台升级等, 汽车三化趋势加速演进, 公司有望从 24年受益行业细分领域快速发展以及新增产能释放的红利。 维持“增持”投资评级。 公司深耕通讯网络、 HPC、汽车电子赛道多年, 卡位主流客户资源并掌握核心技术, 具备较强核心竞争力, 伴随新增产能的持续释放, 短期有望实现扭亏为盈, 长期将持续受益于三大主线业务布局, 重回快速成长轨道。综上,我们最新预测公司 24-26年总营收 39.3/46.4/53.3亿,归母净利润 1.9/3.6/5.5亿,对应 EPS 分别为 0.22/0.44/0.66元,对应当前股价 PE 分别为 41.5/21.1/14.0倍, 维持 “增持”投资评级。 风险提示: 上游原材价格波动;客户开拓不及预期; 下游需求低于预期; 新建产能投产爬坡不及预期;行业竞争加剧。
长盈精密 电子元器件行业 2024-03-01 9.18 -- -- 11.24 22.44%
11.24 22.44%
详细
公司公告 2023年业绩快报,23年总营收 137.22亿同比-9.7%,归母净利 0.86亿同比+103.4%,扣非归母净利 0.18亿同比+9.0%,净利率 0.6%同比+0.4pct。 结合公司近况我们点评如下: Q4业绩整体表现符合市场预期,收入环增源于下游客户新品需求拉动。公司23年收入下滑源于下游消费终端需求复苏乏力,行业去库存;而盈利能力逐季恢复,得益于:1)公司新能源零组件业务产能持续释放,稼动率提升;2)汇率变动对业绩有积极影响。23Q4单季度收入 39.3亿同比-6.2%环比+1.3%,归母净利 0.85亿同比-45.2%环比-36.5%,扣非归母净利 0.69亿同比-44.7%环比-35.8%,净利率 2.2%同比-1.9pcts 环比-1.8pcts。Q4业绩整体表现符合市场预期,收入环比提升源于公司下游大客户 Mac、三星手机等新品结构件订单增长以及新能源业务稼动率稳中向上。 展望 24年,消费电子及新能源业务向上带动公司盈利持续回升。短期来看,公司 24Q1三星 S24手机结构件订单需求较佳,A 客户 VisionPro 机壳满产持续出货,新款 MacBook 需求稳健,亦有新料号导入带来新增量,新能源业务稼动率保持平稳,Q1盈利能力或有望进一步回升。全年来看,消费电子业务,公司在 A 客户持续“提份额+扩品类”往带动新增量,三星钛合金机壳持续放量,国内安卓客户需求逐步回升;新能源业务,C/T/H 等核心客户结构件订单持续导入放量,产能稼动率不断提升。公司 24年整体盈利能力有望迎来逐季改善趋势。 维持“增持”投资评级。中长期来看公司 A 客户 Mac&MR 结构件及小件业务持续提供增长动能,钛合金趋势带动非 A 客户需求,新能源业务围绕核心客户产能不断释放打开公司长线增长空间。我们最新预测 23/24/25年营收137.2/164.7/192.7亿,归母净利润 0.9/6.0/8.8,对应 EPS 为 0.07/0.50/0.73元,对应当前股价 PE 为 130.5/18.7/12.8倍,维持“增持”投资评级。 风险提示:行业需求低于预期、同行竞争加剧、原材料价格波动,产能利用率提升不及预期。
生益科技 电子元器件行业 2024-02-01 14.66 -- -- 17.83 21.62%
20.67 41.00%
详细
公告2023年业绩预告,公司预计预计23年归母净利0.5-12.5亿元,同比下滑18%-31%;扣非归母净利9.5-11.5亿元,同比下滑19%-33%。结合公司及行业近况,我们点评如下:23Q4业绩业绩受受PCB业务业务以及海外投资扩大等因素拖累。23年公司盈利下滑主因:1)23年CCL市场不景气,行业竞争激烈,产品价格降幅较大且高于原材料价格降幅,毛利率同比下降;2)PCB方面,公司产品主要聚焦于通讯、服务器及汽车电子等领域,数通领域PCB总需求下滑,竞争加剧导致价格亦有下降,此外公司PCB新产能投产爬坡,未能满产导致产品单位成本较高,毛利率下降。单看Q4预计实现归母净利1.5-3.5亿元,中值2.5亿同比-24.9%环比-27.0%;扣非归母净利1.1-3.1亿元,中值2.1亿同比-23.9%环比-36.3%。据我们紧密跟踪,公司Q4CCL主业基本面仍较为稳健,稼动率及毛利率较Q3保持相对平稳,Q4归母净利环比下滑,我们分析认为主要:1)PCB业务亏损拖累;2)公司在海外积极布局新产能,投资持续加大。 展望展望24年年,行业整体处于周期底部并有望回升,公司产品高端化不断取得新进展新突破。短期来看,目前CCL/PCB价格呈现逐步企稳迹象,公司稳健的市场策略将以高产能稼动率为优先,而若未来CCL价格随着需求回暖迎来回升趋势,将给公司盈利端带来较大的改善空间。在中高端产品方面,公司M8材料已通过海外N客户的认证,预计于24H2逐步起量,供应份额未来有望持续提升;ABF载板基材已配合国内大客户验证,目前进展良好,今年有望迎来批量出货。此外,公司在汽车板、数通板、卫通板等中高端产品卡位优势明显,有望持续发力,形成额外成长动能。公司产品高端化升级有望持续兑现,中长线仍有超预期潜力。 维持“强烈推荐”投资评级投资评级。我们最新预计23-25年营收为164.8/189.6/214.2亿,归母净利润为11.7/16.3/21.0亿,对应EPS为0.49/0.69/0.89元,对应当前股价PE为29.8/21.2/16.5倍,PB为2.5/2.3/2.1倍。我们看好公司产品矩阵、管理能力及长线业务发展空间,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:原材料价格波动,竞争加剧,需求不达预期,技术升级不达预期
信濠光电 通信及通信设备 2024-01-17 60.64 -- -- 60.03 -1.01%
60.03 -1.01%
详细
事件:公司发布 23年业绩预告,公司预计 23年归母净利润 0.37-0.55亿元(上年同期亏损 1.52亿元),扣非归母净利润 75-110万元(上年同期亏损 1.91亿元),结合公司近况,我们点评如下: 23年业绩预告符合预期,逆势扭亏为盈,Q4盈利预计进一步改善。经测算,公司 23Q4单季度归母净利 0.1-0.28亿元(上年同期亏损 0.42亿元),按中值 0.19亿元算环比+15.30%,盈利进一步改善。公司 23年收入及净利润稳步增长,逆势扭亏主要得益于:1)高毛利的 3D 玻璃盖板产销量提升较大带动产品结构优化;2)新一届管理层通过自动化导入、工艺优化及供应链整合持续优化成本,良效率不断提升。此外,据我们跟踪,23H2为公司在海外户储扩张初期,费用开支较大,且 23年公司深圳工厂技改自动化升级带来少量政府补助,故我们认为公司实际安卓主业业绩改善会更好。 展望 24年,公司安卓、A 客户、汽车电子及户储业务多点开花,迎来快速成长期。1)安卓方面:大力拓展恩施 3D 玻璃产能助力主业规模及盈利重拾成长。公司 23Q3设立恩施信濠并增资 6亿,预计主要用于扩张 3D 玻璃中高端产能,随着公司在安卓中高端客户的旗舰机型持续导入,有望大幅提升目前公司在 3D 玻璃盖板的市占率,助力主业重回高速成长;2)A 客户方面:新品 NPI 打样稳步推进,合作有望 24年落地。公司 23Q2向子公司南通立濠增资 2亿,进一步助力其在 A 客户的新品 NPI 打样研发工作,同时稳步扩张现有产能,目前公司与 A 客户的合作稳步推进,预计 24H2公司有望切入其供应链;3)汽车电子:拓展滁州中大屏玻璃产能,谋局汽车电子新赛道。公司 23Q4设立滁州信濠并增资 0.8亿,预计主要用于新建车载中大屏玻璃产能。公司将积极开拓头部面板厂商及整车厂,未来随着产能的建成投产,有望为公司带来新的成长动能;4)海外户储:24年将迎来放量成长阶段。23H2子公司信光能源在海外大力拓展户储市场,已取得多个国家的产品认证,并完成自有品牌发布,产能稳步扩张。23年行业上游零部件价格调整较大,公司以自有品牌+整体解决方案出海,仍有较强市场竞争力,规模有望实现大幅提升。 维持“强烈投资”投资评级。公司 24年安卓业务向上趋势明确,携手立铠加速A 客户业务拓展与落地,在立讯体系自动化赋能下,公司后续品类及客户扩张的成长逻辑清晰,有望跻身行业第一梯队,长线份额提升弹性可观。此外,公司收购并增资信光科技进军智慧能源新赛道,汽车业务布局亦已展开,有望打开公司长线增量空间。考虑到公司户储布局初期费用开支较多,且未来安卓、A 客户、汽车、户储多点开花,我们最新预测公司 23-25年收入17.0/28.1/45.0亿元,归母净利润 0.45/2.05/3.73亿元,对应 EPS 为0.37/1.70/3.11元,对应 PE 为 159.6/34.9/19.1倍。考虑公司当前规模、核心竞争力和未来长线潜在发展空间,维持 “强烈推荐”投资评级。 风险提示:下游需求复苏低于预期;行业竞争加剧风险;客户及业务拓展进度不及预期;产品技术升级风险。
安克创新 计算机行业 2023-12-06 85.46 -- -- 91.18 6.69%
93.50 9.41%
详细
安克创新是全球化消费电子创新品牌,兼具消费电子和跨境电商两大成长赛道。 公司深耕充电领域,成长为全球头部数码充电品牌并新布局储能赛道,同时积极拓展智能家居、无线音频等领域,渠道端持续深化,形成线上线下、多区域的立体化布局。我们看好公司通过产品端品类扩张、渠道端深化布局不断打开公司成长天花板。首次覆盖,给予“增持”评级。公司成长天花板。首次覆盖,给予“增持”评级。 安克创新:全球化消费电子创新品牌。安克创新是全球化消费电子企业,管理团队具备国际化视野,产品主要销往海外市场,2022年北美/欧洲/日本地区收入占比51%/20%/13%。公司业务分为充电/智能创新/无线音频三大板块,2022年收入占比48%/31%/20%,公司充电板块深耕数码充电领域的同时,新布局便携与户用储能领域,智能创新板块以家用安防、扫地机等智能家居品类为主,无线音频板块包括TWS、音箱等。2022年公司营收142.5亿元同比+13.3%,归母净利11.4亿元同比+16.4%,收入增速放缓主要系消费需求不振,利润增速放缓主因海运成本上升、原材料涨价等因素。2023年前三季度新品迭代及需求复苏带动收入重回快速增长,提效降本带动盈利能力改善,实现营收117.9亿元同比+23.6%,归母净利12.1亿元同比+46.1%。 跨境电商行业走向理性繁荣,公司深化渠道建设形成线上线下、多区域立体化布局。全球电商行业发展较佳,eMarketer预计2025年电商市场零售额有望达7.4万亿美元,21-25年CAGR+10.9%。在全球贸易政策不确定增加、亚马逊等平台监管趋严的背景下,跨境电商行业正走向理性繁荣,行业竞争格局预计向具备竞争壁垒的头部厂商集中,品牌力、渠道力和运营力将成为跨境电商核心竞争力。公司作为国内头部跨境电商,未来有望凭借品牌、渠道、运营、产品等优势延续在亚马逊平台的领先地位,同时不断扩大其他第三方平台与独立站线上收入以及线下收入规模。此外,公司在巩固美欧日等成熟市场的同时,发力布局新兴市场实现快速增长。 深耕数码充电领域巩固基本盘,积极向储能赛道拓展打开新成长曲线。公司以充电类产品起家,已成长为全球第一充电品牌。数码充电市场持续扩大,据GVR/BCC,2022年移动电源/有线充/无线充市场规模有望达215/114/16亿美元,17-22年CAGR+26%/6%/8%,我们认为公司数码充电产品有望伴随需求扩大延续增长,巩固行业领先地位。面向储能赛道,公司正积极布局望打开新成长曲线。其中便携储能行业随着户外活动、应急备灾需求的增加逐步兴起,据中国化学与物理电源行业协会,2026年市场规模将达882亿元,20-26年CAGR+66%。全球能源转型战略的持续推进及政策支持驱动户储市场不断扩大,EVTank预计2025年全球新增户储装机量达52.6GWh,22-25年CAGR+50%。我们认为公司在北美等海外地区具备渠道优势,并凭借品牌/技术/产品等竞争优势有望受益储能赛道发展,为中长期发展提供增长动能。 智能家居与无线音频行业稳健增长,公司多品类布局有望受益。智能家居行业仍处于发展早期,2022年受疫情及通胀等影响导致智能家居需求较为疲软,但需求目前正逐步回暖,中长期来看市场空间仍较为广阔,Statista预计2024年市场规模有望增至471亿美元,20-24年CAGR+14.3%,其中摄像头、扫地机渗透率仍有较大提升空间。我们认为公司安防产品矩阵完整叠加本地化存储的模式在海外市场具备竞争力,有望受益于家用安防行业发展快速增长,同时扫地机随着新品不断迭代亦有望实现追赶。在音频领域,TWS、智能音箱渗透率仍有提升空间,公司音频产品持续迭代,品牌影响力不断增强,预计未来有望获稳健增长。 投资建议:公司深耕充电领域并新布局储能赛道,同时积极拓展智能家居、无线音频等领域,渠道端持续深化,形成线上线下、多区域的立体化布局。 我们预测公司2023~2025年营业收入为171.52/198.71/229.67亿元,归母净利润为16.02/18.43/21.69亿元,对应PE21.9/19.0/16.1倍。我们看好公司通过产品端品类扩张、渠道端深化布局不断打开公司成长天花板。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:贸易摩擦加剧风险、行业变化及产品迭代风险、线上线上B2C模式风模式风险、电芯原材料采购集中风险、市场竞争加剧风险。
首页 上页 下页 末页 1/1 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名