金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
生益电子 2021-10-01 13.02 16.50 28.11% 13.27 1.92% -- 13.27 1.92% -- 详细
行业领先数通领域 PCB 供应商,扩产提供业绩增量。 生益电子成立于 1985年,由国内覆铜面板龙头厂商生益科技分拆上市。公司定位中高端应用领域,产品主要应用在通信设备/网络设备/服务器等领域,技术实力行业领先,已成功导入行业头部客户。公司 2020年创造 36.34亿营收, yoy+17.35%,归母净利润 4.39亿元, yoy-0.44%。 21H1受原材料价格上涨+下游通信需求疲软影响,公司 21H1营收为 16.89亿, yoy-11.41%,归母净利润为 1.29亿, yoy-56.59%。随着自筹+IPO募投项目陆续释放,预计 21/22/23年新增产能 15.5/56.8/119.5万平方米,扩产贡献业绩增量。 定位中高端板,技术壁垒和客户认证门槛高,产品具备核心竞争力。 公司主要产品通信设备板/网络设备板/服务器板对产品性能、稳定性、可靠性要求高,多为多层板、高频高速板,并且通常需要使用特殊加工工艺满足特定性能要求,整体技术门槛高。通信设备/网络设备/服务器领域行业集中度高,客户认证门槛高,公司产品成功导入相关企业,客户包括华为、中兴康讯、三星电子、 IBM、浪潮信息、烽火通信、诺基亚等行业知名企业,技术实力获行业大客户认可,产品具备竞争优势,同时也为公司扩产后产能消化提供有效支撑。 下半年国内 5G 基站建设复苏,中长期乐观看待 5G 建设。 上半年受中美贸易摩擦+5G 建设节奏调整+缺芯等因素影响,国内 5G 建设阶段性明显放缓。近期中国广电+中国移动 700MHz、中国联通+中国电信 2.1G 基站主设备集采密集落地,下半年进入 5G 建设小高峰。中长期看 5G 基站建设提升空间大,国内有 156万、日本有 17.5万、美国有 50万、韩国有 10.9万个 5G 基站待建设,看好后疫情时代海外 5G 基站建设的恢复。 5G SA 建设持续推进+5G 分布式下沉部署带动 5G 核心网市场迅速增长,预计到 2024年将增至 84亿美元,复合年均增长率约为 313%,5G 建设空间巨大。 数据中心资本支出增加+服务器平台升级, 提升服务器和网络设备用 PCB 市场空间。 云计算市场不断扩张,数据中心资本支出力度加大,网络设备和服务器投资支出增加,带动网络设备和服务器出货量增长,预计 2021-2024年服务器出货量CAGR 为 5-6%, 2024年出货量可以达到 1418万台。服务器平台升级刺激更新换代需求,对应 PCB 材质升级+层数增加+工艺复杂度增加,单终端价值量提升 20-30%。预计 2024年服务器用 PCB 市场规模为 54-61亿美元, 2020-2024年 CAGR为 10%-13%。 投 资 建 议 : 预 计 公 司 21/22年 净 利 润 分 别 为 3.74/5.48亿 元 , yoy-14.90%/+46.49%, 给予公司 22年 25倍 PE,对应目标价为 16.5元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 5G 基站建设+核心网建设不及预期、 网络设备板、服务器/计算机板、工控/医疗板、消费电子板出货不及预期、 原材料价格波动影响公司盈利水平、 产能建设进度不及预期、疫情影响不及预期
生益电子 2021-07-07 14.10 22.81 77.10% 15.93 12.98%
15.93 12.98%
详细
全球排名 36的通信 PCB 厂商,扩产深入多元化布局。公司是全球排名36、中国排名 18的聚焦通信类 PCB 的制造厂商(通信占比达到 81.2%),在此基础上公司开始谋求多元化发展(服务器、汽车等领域),并通过积极扩产来支撑业务布局。公司通过 IPO 和自筹方式加快产能布局:1)IPO 方式,募投项目主要包括东城四期、吉安二期、研发中心建设项目以及补充营运资金,达产后预计增加产能 88.3万平方米/年、增加利润 8.3亿元;2)自筹方式,公司储备了吉安一期和吉安预留项目,我们预计吉安一期增加产能70万平方米/年、增加利润 1.6亿元。综合来看,可预期的公司产能增量空间 158.3万平方米/年(相对当前增幅 172%),可预期的利润增量空间为 9.9亿元(相对 2020年增幅 226%),未来增长可期。 通信短期承压,中长期空间与确定性仍在。中美贸易摩擦和全球疫情使得通信领域需求承压,从短期和长期来看:1)短期,我们推算今年 5G 基站用PCB 市场将同比下滑 22%,但从节奏上来看,上半年建设量低,因此下半年或出现基本面拐点;2)长期,基于 5G 基站建设仍会持续(至 2023年要建成 252万站)、海外疫情恢复会推动新一轮基建潮、有线网络建设跟进(有线网络 PCB 规模是基站 PCB 的 1.8倍且未来五年将保持 5.7%的复合增速)三个因素,我们认为通信 PCB 需求仍具空间和确定性。 服务器+汽车产品升级,PCB 龙头迎机会。服务器平台升级将对 PCB 的层数和工艺提出新要求,从而增加服务器用 PCB 价值,我们预计未来 5年服务器用 PCB 价值量将复合增长 8.4%;汽车电动化和智能化趋势使得单车PCB 价值量大幅提升至 2000元/车,因此汽车 PCB 将迎来高成长趋势。生益电子基于自身在通信领域积累的技术、客户、大股东资源,已经顺利切入服务器和汽车两大领域,在市场中具有较高竞争力,多元化布局值得期待。 投资建议我们预计公司 2021~2023年归母净利润达到 3.79\5.44\8.60亿元,对应EPS 为 0.46\0.65\1.03元,我们按照 2023年归母净利润、增速 25%、PEG=0.88计算,最终确定公司合理市值为 189亿元,对应目标价为 22.81元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险行业扩产导致价格下降;上游原材料涨价导致公司生产成本上升;募投项目进度不及预期;需求不及预期;限售股解禁风险。
生益电子 2021-03-19 15.76 -- -- 16.96 5.02%
16.55 5.01%
详细
事件描述述公司发布2020年业绩快报。报告期内,公司实现营业收入36.34亿元,同比增长17.35%;实现利润总额4.97亿元,同比减少1.85%;实现归属于母公司所有者的净利润4.39亿元,同比减少0.44%。 事件点评新增产能逐步释放,营业收入稳定增长。2020年全球受疫情影响,通信电子行业发展不确定性增加,公司积极调整产品结构,实现营业收入的平稳增长。但由于增加新产能(吉安子公司一期项目)的投入,公司成本费用增加,导致本年度利润与上年同期相比小幅下降。综合来看,公司整体业绩依旧保持增长态势。 募集资金到位,产能扩张进入加速期。公司使用自有资金及新募集资金主要用于东城工厂(四期)5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目(19.98亿元),吉安工厂(二期)多层印制电路板建设项目(12.79亿元)的建设。募投项目实施后(加之前投入项目),公司5G应用领域高速高密印制电路板新增产能34.80万平方米,多层印制电路板新增产能53.53万平方米,相比2020年(各种印制电路板总产能90万平方米)有望实现翻番。 公司产品全球市占率稳步提升,价格保持上涨态势。公司通过多年的技术创新和市场开拓,市场竞争能力不断增强,公司生产的各种印制电路板产品销量市场占有率稳步提高,产能从2017年70.6万平方米,全球占比0.27%,2018年80.32万平方米,全球占比0.31%,2019年80.84万平方米,全球占比0.44%。2020年产能接近90万平方米。价格也从2018年2690元/平方米,2019年4500元/平方米增长到2020年上半年的4827元/平方米,价格上升明显。 投资建议公司加大新产能的投入力度,未来产能规模有望实现翻番,公司将充分受益于5G及新能源产业的快速发展。预计公司2020—2022年EPS分别为0.53\0.78\0.90,对应公司3月18日收盘价15.92元,2020-2022年PE分别为30\20\18,给予“增持”评级。 存在风险:1、客户集中度较高风险;2、中美贸易摩擦带来的经营风险
首页 上页 下页 末页 1/1 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名