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鲍雁辛

国泰君安

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工作经历: 执业证书编号:S0880513070005,曾供职于华泰联合和东方证券研究所。...>>

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万年青 非金属类建材业 2017-05-05 8.19 5.91 -- 8.33 -1.07%
8.53 4.15%
详细
投资要点: 维持“增持”评级。全年实现营收56.58亿元,同增1.34%,归母净利润2.29亿元,同降7.80%,EPS0.37元。同时公布17年一季报,营收同增11.49%,归母净利同增24.29%,符合预期。考虑到最近江西地区水泥价格明显提升,我们上调2017-2018年的EPS预测至0.63元、0.80元(+0.09元、0.28元,2017年考虑减值计提),按17年平均17倍PE,上调目标价至10.71元(+1.54元),维持“增持”评级。 价格洼地快速反弹,销量增长平稳:截止2017年4月底,江西省水泥均价约300元/吨(全国平均361元/吨)处于全国水泥价格洼地,相比华东、华南已经提价3轮,我们判断江西提涨一轮的价格仍有上升潜力。16年公司实现水泥熟料销量2572万吨,同增0.52%;17Q1我们估算销量约440万吨,同比基本持平,预计全年销量维持平稳。 成本控制依然一流:我们测算16年出厂均价为173元/吨,同比略降1元/吨;吨毛利41元/吨,同升4元/吨,吨三费继续维持业内一流水泥同降2元/吨至21元/吨。2017Q1出厂均价207元/吨,同比增长22元/吨;吨毛利为31元/吨,同增7元/吨;吨净利为3元/吨。 继续布局新型建材:报告期内,公司继续推进商砼产业和新型建材项目发展,上饶年产60万方商砼项目于16年6月15日如期建成投产,鹰潭年产1.2亿标块页岩烧结砖项目于16年7月6日建成投产,我们判断公司将继续向行业上游产业链延伸。 风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
中国巨石 建筑和工程 2017-05-04 9.30 7.63 2.33% 10.17 9.35%
11.15 19.89%
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维持“增持”评级,维持目标价15.11元。公司公告一季度收入18.6亿元同增5.52%归母净利4.7亿元同增30.77%,显著超预期。我们推荐的建材龙头中唯一未启动的蓝筹,前期一定程度受到定增解禁影响,现在已明显减轻。保守情景下,维持17-19年EPS0.75、0.90、1.05元,目前股价对应17年PE估值仅15倍,显著折价,维持目标价15.11元,维持增持评级。 Q1归母利润4.7亿增速30%历史单季最高,大超预期。首季毛利率47.09%同比增5.39pct环比增2.37pct亦为历史新高,净利率25.29%创制造业典范。判断公司产品结构继续高端化且成本继续下降,粗纱16年价格从年头到年尾一路下跌,市场均价预计下跌15%,然而公司售价稳中有升,销量同比增长,显著超出市场预期。今年行业进入提价周期(电子纱、中碱纱已提),且竞争对手OC中国、四川威玻等率先提价,巨石也不会错过,我们判断市场悲观预期将得到修复。 智能制造将迅速提高周转率和ROE,巨石与福耀玻璃轨迹何其相似。 年报公告公司将在今后5年内在本部桐乡建36万吨智能化生产线,我们判断下一步公司生产效率、单线能耗、管理水平有望进一步提升,巨石未来精致的小批量多品种思路将抬升资产周转率(e.g.埃及三线),目前巨石周转率0.3,福耀为0.6,沿着福耀玻璃轨迹公司ROE有望提升到20%以上。 风险提示:欧美经济增速不及预期,原料能源价格大幅上行;
福耀玻璃 基础化工业 2017-04-28 22.15 21.94 18.50% 24.68 11.42%
26.81 21.04%
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投资要点: 业绩增速继续超预期,维持“增持”评级。公司发布2017一季报,实现营收41.98亿元,同增17.68%,归母净利6.93亿元,同增18.83%。业绩继续超市场预期,我们维持2017-19年收入191、221亿(+15%、+16%),保守情境下,维持净利润36、41、48亿元对应EPS1.44、1.65、1.91元,今年业绩很可能继续超预期,公司是中国制造业的典范,h股溢价15%,玻璃行业我们唯一推荐的低估值龙头成长白马,维持目标价28.05元,维持增持评级。 开局继续强劲。收入端17.89%的增速属过去6年最强劲开局季,Q1全国汽车产量同增8%,我们认为从技术和生命周期角度看中国本土汽车工业从2016年起步入爆发元年,汽车消费升级带动汽车和零配件产量快速增长;l 盈利能力继续增加。Q1毛利率44.15%环比升0.93个百分点,成本中浮法玻璃的原料纯碱价格Q1下降200-300元/吨同时高端产品占比上升提升盈利能力。Q1各项费用略有增加,净利率16.49%环比降2.75个百分点同比增0.16个百分点。归母利润增速近19%大超市场预期。 美国线今年有望扭亏。测算美国线16年亏损约7000万美元,我们判断17年年中美国线将实现盈利,海外拓展或取得突破;其他条件不变的情况下,海外扭亏为盈对利润端增速将有很大提振。 风险提示:汽车产量低于预期,美国线盈利低于预期;
伟星新材 非金属类建材业 2017-04-27 17.50 10.76 1.33% 16.79 -4.06%
19.45 11.14%
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本报告导读: 公司一季度实现归母净利8324万元,同比增长17.74%,符合预期,我们看好公司推动“星管家”模式,零售端继续拓展。 投资要点: 维持“增持”评级。公司一季度实现营收5.52亿元,同比增长23.35%;归母净利8324万元,同比增长17.74%,EPS0.11元,符合预期;并预告2017H1业绩变动区间0-30%。我们维持2017-2018年EPS预测1.12元、1.42元,参考可比公司17年平均25倍PE,上调目标价至28.00元(+2.24元),维持“增持”评级。 销量继续保持高增长,成本上升利润率基本稳定。一季度公司营收保持23.35%的增速,是继2011年以来一季度淡季最高增速;在公司继续推动零售为先的战略下销售有望继续保持高速增长。受原材料价格抬升影响,公司综合毛利率同比略微下滑0.78个百分点至43.69%,亦体现出公司明显的品牌溢价,而当前原材料价格已经明显回落,毛利率有望提升。 经营风格保持稳健。公司继续加强费用管控,三费率均所有下降,整体三费率同比下降1.47个百分点至25.34%;净利率15.09%,同比略微下滑。资产负债率继续保持23.68%的低位,经营风格继续稳健。 依托“星管家”模式,打造系统提供商。我们认为“星管家”体系是公司的核心竞争力,伟星“星管家”产品服务一体化,打破传统经销商模式,平台规模已成,扩品类多种产品打开增量空间,同时有望依托并购基金持续进行产品外延,发展为系统提供商。 风险提示:原油价格大幅上升。
海螺水泥 非金属类建材业 2017-04-27 20.98 19.60 -- 21.44 -0.23%
24.72 17.83%
详细
本报告导读: 海螺水泥一季报亮眼,业绩同增86%,超过市场预期。对比其他千亿制造业龙头,最充沛的现金、最安全的负债结构及最低的PE,维持“增持”评级。 投资要点: 维持“增持”评级。实现营收136.39亿元,同增28.58%,实现归母净利21.53亿元,同增86.41%,EPS0.41元,超过市场预期。我们维持2017-18年EPS2.31、2.70元及27.72元目标价,“增持”评级。 盈利能力或仍将提升:我们估算一季度销量约5900万吨,同增2%,Q1吨出厂均价225元/吨,同增47元/吨;吨毛利65元/吨,同比增长21元/吨;吨费用25元/吨基本稳定。考虑到华东春节后的三轮水泥三轮涨价、熟料四轮提价(涨幅90元/吨左右)我们认为海螺Q2~Q4盈利有望再上层楼。 丰沛在手现金,股息率具备大幅提升条件。截止1季度末在手现金165.4亿元,超过了公司的有息负债(合计165.1亿元),负债率进一步降至25.7%,每股未分配利润高达11.2元(全A股前9)。我们预计2017资本开支或仍在70亿,意味着全年现金再将大幅增长,并且2018年我们认为盈利能力仍可维持(行业供给减少而需求稳定)。 千亿级公司寻宝,首选海螺,或是水泥行业最大的利润收获者。从全水泥行业Q1利润情况看,我们认为海螺或将是主要的的利润收获者,在供给侧改革及环保愈加严格的大背景下,我们认为行业利润并不均匀的流向所有企业,海螺盈利的确定性较高,且可持续性较强。 同时对比其他千亿制造业龙头,海螺具充沛的现金流、较低的负债率及最低的PE。 风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
塔牌集团 非金属类建材业 2017-04-24 13.24 10.71 10.11% 13.79 4.15%
13.79 4.15%
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投资要点: 维持“增持”评级。公司一季度实现营收9.08亿元,同比增长46.92%,实现归母净利润1.36亿元,同比增长422.98%,EPS为0.15元/股,符合预期;并预告2017H1业绩变动区间180%-230%。我们维持2017-18年EPS预测0.73、0.85元,根据可比公司2017年平均22倍PE估值,上调目标价至15.84元(+2.16元),维持“增持”评级。 价格高位维持,盈利二季度有望再上一层楼。我们测算受益水泥价格上调,17Q1公司出厂均价259元/吨,同比环比分别上涨37元/吨、16元/吨;吨毛利70元/吨,同比增长16元/吨;吨净利为35元/吨,同比增长28元/吨。考虑到二季度华南水泥二轮提价贡献,我们估算公司吨毛利已经达到100元/吨,吨净利超过50元/吨的历史较好水平并且持续性较强。 区域需求强劲,粤港澳大湾区开打未来上升空间。一季度公司实现水泥销量321.42万吨,同比增长23.56%,显示出区域强劲的水泥需求;而随着万吨文福一线上半年投产,将使得公司成为水泥板块稀缺的成长性品种。同时,粤港澳大湾区的确立,公司做为粤东龙头,有望受益新区的发展,打开上升空间。 外延拓展步伐有望加速。2016年12月公司参股民营银行获批,同时公司设立股权投资基金(投资方向为TMT、生物医药等新兴产业),家底殷实的资产负债表支持公司后续在新兴产业实现突破。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨
兔宝宝 非金属类建材业 2017-04-20 16.07 13.57 81.06% 17.46 8.31%
17.40 8.28%
详细
维持“增持”评级。公司一季度实现营收6.76亿元,同比增长73.22%;归母净利4774万元,同比增长122.33%,EPS0.06元,符合预期。并预告17H1业绩变动区间同增45%-75%,以此估算Q2业绩变动区间为23%-62%。我们上调2017-18年EPS预测至0.47、0.71元(+0.03、0.12元),维持17.60元目标价,维持“增持”评级。 受益三四线房地产回暖,营收端继续放量。公司17Q1营收端继续保持70%以上增长,我们认为主要源于:1)公司渠道主要布局于二三线城市,2017年1-3月三四线城市地产销售同比增长30%以上,公司明显受益三四线销售回暖;2)消费升级,环保意识提升,龙头市占率加速提升,可以对照伟星新材、北新建材等消费品建材龙头企业得到印证;3)渠道网络进入成熟期。截至2016年底,公司各类专卖店总数达2494家,公司自2015年开始开店提速至250-300家(未来将保持每年600-700家),成熟渠道业绩贡献放量。管理费用把控得力,整体三费同比下滑2.41个百分点至9.61%带动净利率同比上升1.58个百分点至7.04%。 全力布局全屋定制业务。16年5月底成立并购基金,基金总额10亿,重点关注全屋定制、互联网家装。而从公司目前布局整体家居领域已经具备衣柜、木门、地板等业务,我们预计后续沿着大家居产业链拓展的步伐有望加快。 风险提示:房地产投资的大幅下滑、大家居拓展慢于预期。
丰林集团 非金属类建材业 2017-03-31 5.62 6.19 179.44% 11.53 1.77%
5.72 1.78%
详细
维持“增持”评级,上调目标价至14.8元。非公开预案落地,公司将向包括索菲亚投资在内的10名投资者募集8.7亿元用于在新西兰卡韦劳建设年产60万立方米刨花板项目。时点和方案(索菲亚入股)显著超预期。维持2016-18年EPS0.22、0.28、0.37 元,考虑公司在定制家居产业链上游的稀缺性,提高目标价至14.8(+2.16)元,对应18年40倍PE,维持增持评级。 加码主业,新西兰建厂迈向世界一流。人造板行业发展瓶颈之一是稳定的林木供应和精细化的生产,新西兰木材资源丰富,较低的制造成本和规模化是竞争优势,达产后公司将形成年产170万立方人造板规模(其中刨花板110万立方),实现“中国领先、世界一流”目标。 索菲亚入股,肯定公司龙头地位。索菲亚投资(索菲亚全资子公司)认购不低于2.2亿元(占25.3%),且锁定期三年,作为下游定制家具龙头,此番入股是对丰林品牌和产品充分的肯定,公司目前已是索菲亚单体最大的供应商,与后者一同成长,并构成公司独特护城河。 管理层背景优质且充分激励,公司紧跟定制家居浪潮。公司有着国际投行背景的高管和中国人造板行业先驱,17年限制性股票授予已完成,中高层执行能力优秀。人造板行业传统公司(中福实业等)皆已转型,公司是本轮定制家居的浪潮中崛起的新龙头,沿着产业链我们认为商业模式有望进一步完善升级。 风险提示:新西兰项目生产效益不达预期。
大亚圣象 非金属类建材业 2017-03-29 21.70 25.19 75.78% 26.59 21.97%
26.46 21.94%
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投资要点: 维持“增持”评级。实现营收65.31亿元,同比下滑14.92%(剥离亏损资产导致收入下降);归母净利5.41亿元,同比增长70.22%,EPS1.02元,超预期。我们看好公司股权激励理顺管理机制及切入大家居前景,上调2017-18年EPS预测至1.28、1.60元(+0.08、+0.15元),维持目标价至28.00元,维持“增持”评级。 四季度业绩大增。公司16Q4营收22.10亿,同比增长17.92%;归母净利2.59亿,同比增长58.98%。其中增值税即征即退1.47亿主要体现在Q4,导致营业外收入大增;另一方面,公司剥离亏损的印刷包装和轮毂等业务减少贷款规模,截至2016年底资产负债率同比下降13.63%到48.95%,全年财务费用明显下降约1亿元。 聚焦木业主业,毛利率提升,成本费用控制初现成效。圣象子公司全年净利润2.32亿,同比增长近84.42%。整体毛利率同比增长4.97个百分点达到33.95%,费用率同比下降0.61百分点到22.43%,综合净利率同比增长3.09个百分点回升至8.18%的行业平均水平,其中圣象的净利润率仅5%左右还有明显上升空间。 股权激励有助管理机制理顺。2016第一期股权激励推出,效果显著,2017我们认为仍将继续推进,管理机制进一步理顺。未来判断公司将继续贯彻大家居战略,“圣象”地板龙头深入人心且具备得天独厚专卖店网络,切入大家居将具备先发优质,厚积薄发。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。
华新水泥 非金属类建材业 2017-03-28 11.01 6.71 -- 11.15 0.09%
11.02 0.09%
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符合预期,提升目标价至12.8元。公司发布16年年报,营收135.26亿元同增1.92%;归母净利4.52亿元同增339.82%,业绩符合预期,报告期新增熟料产能1000万吨/水泥产能1,500万吨。水泥价格涨幅17年好于预期,我们提高2017-19年EPS至0.55(+0.08)、0.64(+0.12)、0.73元,提高目标价至12.8元(+1.3),对应18年20倍PE,维持“增持”评级。 出货创新高。全年水泥和熟料销量5270万吨同增5%,测算出厂均价226元/吨同比持平,Q4均价256.8元/吨同比环比每吨分别上升40、43元;全年吨毛利59.4元同增5.4元,Q4吨毛利环比升18.6元至77.3元/吨。四季度盈利良好,测算12月份出货超540万吨创历史新高,淡季不淡反映需求旺盛。 成本和费用管控能力提高。全年吨成本降低6.85元(-2.5%),在燃料采购、停窑次数(下降12%)、能耗等环节上提升显著;吨三费43.69元同降1.69元,财务费用下降1亿改善显著,整体管理能力提高。 吨净利显著提升,受资产清理影响营业外支出增加。吨净利8.79元同增7.4元,Q4每吨多赚18元,在华东华中水泥价格17Q1继续高开高走的情况下,高盈利情况Q1有望延续;另外,由于黄石北方厂被国家征为文物,搬迁补偿款1.2亿记为资产清理损失,营业外支出显著增加1亿,全年吨营业外收入减少1元(一次性影响)。 风险提示:错峰停产执行效果差、房地产需求大幅下滑;
方大集团 建筑和工程 2017-03-27 9.76 13.13 227.51% 15.70 4.18%
10.17 4.20%
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维持“增持”评级。公司2016年实现营收42.04亿元,同比增长64.83%;归母净利6.98 亿元,同比增长550.64%,EPS 0.91 元,符合预期。 并公告每10 股派发现金红利3.50 元,资本公积金向全体股东每10股转增5 股。我们维持2017-2018 年EPS 预测1.57、0.68,维持目标价至22.61 元,维持“增持”评级。 方大城项目四季度集中结转,带动业绩大幅提升。受益方大城项目四季度集中结转(全年销售5.28 万平,确认销售4.84 万平),公司Q4 营收24.62 亿元,同比增长247.89%;归母净利5.83 亿元,同比增长1534.25%。我们预计剩余未确认收入及方大城另外约4 万平销售将在2017 年确认,继续带动公司业绩高速增长。 订单储备丰富,后续成长无忧。报告期末公司订单储备达37.88 亿元,占公司2016 年营业收入90.11%,其中幕墙订单储备达27.01 亿,地铁屏蔽门订单储备10.88 亿,为2017 年经营奠定良好基础。 稳增长发力轨交,打造轨交综合服务商。公司紧随国家“一路一带”战略,加大走出去步伐,先后中标香港、印度、马来西亚地铁屏蔽门项目,继续巩固全球龙头地位;同时轨交做为十三五基建重心,国内需求也即将爆发。后续我们认为公司有望打造轨交综合服务商,并将延伸至车站相关产品及车门等领域,逐步完成轨交领域布局,成为轨交领域新龙头。 风险提示:应收账款大幅上升、宏观经济形势下行。
冀东水泥 非金属类建材业 2017-03-27 14.29 14.09 -- 27.25 90.69%
27.25 90.69%
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维持“增持” 评级。公司实现营收123.35亿元,同增11.05%;归母净利5289万元,同比扭亏;扣除非经常性损益净利润-6.54亿元,相比15年-27.54亿元大幅减亏,EPS 0.04元,符合预期。我们维持2017-18年 EPS 预测0.99、1.36元,如果按发行股份收购金隅股份水泥资产完成后产能估算,EPS 为0.91、1.21元。根据可比公司平均17倍PE估值,上调目标价至16.83元(+2.62元),维持“增持”评级。 四季度价格进一步上行,但成本及费用有所提升。受京津冀16Q4错峰停产影响,我们测算Q4销量同比明显下滑,产能利用率下降致公司费用明显上升,经营性利润仍明显亏损。Q4投资收益5.85亿,主要是出售海螺型材股权及处置三河公司;营业外收入4.71亿,其中吉林公司拆除补偿3.18亿,两项带动公司整体净利润回升至5.1亿。 区域集中度大幅提升,进一步巩固市场地位:冀东集团与金隅股份股权重组已经实现,金隅股份16Q4已经对冀东集团进行并表;资产重组方面由于原方案爱迪新能源最后协商不参与交易,公司待相关问题得到进一步落实及相关数据文件更新后,将向证监会申请恢复行政许可申请的审查,我们期待区域市场整合的进一步推进。 区域供求持续向好。金隅冀东合并后控制京津冀地区60%的水泥熟料产能,随着环保常态化,有望加速区域落后产能的淘汰。而京津冀一体化进程有望加速,提升区域需求,区域水泥边际供需有望进一步向好。风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
海螺水泥 非金属类建材业 2017-03-27 20.97 19.60 -- 22.79 6.10%
22.25 6.10%
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投资要点: 维持“增持”评级。实现营收559.32亿元,同比增长9.72%;归母净利85.30亿元,同比增长13.48%,EPS1.61元,符合预期。考虑到16Q4水泥行业盈利大幅提升,我们上调2017-18年EPS至2.31、2.70元(+0.36、0.61),根据可比公司平均12倍PE估值,上调目标价至27.72元(+8.89元),维持“增持”评级。 四季度价格明显提升,计提影响利润。我们测算16年公司出厂均价为197元/吨,同升3元/吨,吨毛利同升10元至约64元/吨,销售毛利率上升4.83个百分点至32.47%;受益四季度水泥价格抬升,Q4吨出厂均价约228元/吨,同比环比分别提升50、39元/吨;吨净利约32元/吨,同比增长14元/吨环比基本持平,期间费用率同比下降1.36个百分点至12.08%。公司大幅计提资产减值损失3.78亿,系个别子公司出现经营亏损且部分固定资产处于闲置状态,我们判断随着16Q4水泥行业盈利大幅好转,后续大幅资产减值的可能性较小。 市占率进一步提升。全年销售水泥熟料2.77亿吨,同增8%,高于全国2.5%增速。我们预计公司17年销量增速在6%左右。 全年资本性开支明显下降至71亿(往年在100亿左右),海外拓展加快:16年公司投产盈江允罕等6条熟料生产线,新增熟料产能920万吨、水泥产能2086万吨,并完成了原巢东股份的水泥资产交割。我们认为后续公司战略重心将着眼东南亚,继续推进北苏海螺等水泥项目。 风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。
北新建材 非金属类建材业 2017-03-22 11.87 13.39 -- 18.60 54.74%
18.36 54.68%
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维持“增持”评级。实现营收81.56亿,同增8.01%;归母净利11.71亿,同增30.57%,EPS0.79元(摊薄0.65元),超出市场预期。考虑泰山石膏并表,我们上调2017-18年EPS至1.03、1.29元(+0.23、0.35),,参考可比公司15倍PE估值,目标价上调至15.45元,“增持”评级。 四季度业绩显著提速。Q4实现营收22.81亿,同增17.66%;归母净利3.89亿元,同增41.99%。我们认为:1)泰山石膏11月中并表(全年合并报表净利润14.65亿,同增20.5%);2)三四线地产销售回暖带动公司销量继续增长;3)北方环保政策收紧,我们估计河北就有2亿平左右烧煤污染的小石膏板面临关停压力,17年有望蔓延至山东等区域(全国产能占比20%)。同时环保趋严或令价格走入上行通道有望提供业绩弹性(销量持平时售价提升10%令营业利润提升40%)。 经营质量继续大幅攀升,毛利率提升,石膏板局部地区提价。公司全年实现石膏板销售16.35亿平,同增13.07%,平均价格4.42元/平,同比基本持平(2015年降价10%,2014年降价5%,2012年以来平均4.6%降幅)。公司通过技术升级进一步降低成本,全年毛利率提升2.92个百分点至34.18%,应收账款16年底缩减至仅1.09亿元,经营性净现金流17.08亿元,负债率降低至27.08%,经营质量继续提升。 业绩和估值的双升:我们看好公司50%的石膏板市占率所覆盖的大量三四线市场,公司目前估值给予了高市占率的折价,未来我们认为应该给予定价权溢价。 风险提示:房地产投资的大幅下滑、主要原材料美废纸浆的大幅涨价
中材科技 基础化工业 2017-03-21 18.69 13.08 1.38% 21.50 14.36%
21.37 14.34%
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维持“增持”评级。公司发布2016年年报,16年实现营业收入89.69亿元同减2.26%;实现归母净利4.01亿元,同减36.32%,扣非业绩下滑54.8%,符合预期;测算Q4收入27.33亿同增7.2%,主要是玻纤带动。泰山玻纤16年4月已并表,我们预计公司17-19EPS0.99/1.23/1.52元,维持目标价32.58元,维持增持评级。 玻纤产品高端化,需求旺盛。泰玻16年净利近4.5亿同增30.53%超预期。全年销量59万吨同增11.72%,在16年工业粗纱售价下降10%的情况下,测算泰玻销售均价6960元/吨同增9.75%,判断泰玻产品结构更趋向高端,其中汽车热塑等需求旺盛;同时,随着新厂投产和老厂关停,单位成本下降对冲粗纱售价下行。17年随着新厂产能继续释放及下游风电抢装、制造业复苏,产销规模扩大,且高端纱存提价基础(上半年电子纱已涨50%,测算16年吨纱700元净利)。 风电从15年高基数回落。叶片销售5.56GW下滑20.2%,全年净利2.94亿元同降41.36%,Q4销量环比上升5.8%无明显改善;受益于叶片行业出货量下降,公司市占率提升1%;17年判断需求回暖。 气瓶减值彻底轻装上阵。全年气瓶业务亏损2.12亿,其中气瓶业务减值1.3亿。苏州亏损的业务除了供应大众的CNG其他基本减值完毕,未来减值压力将大幅减轻,轻装上阵。锂膜业务2.4亿平产能还在建设期,16年亏损700万,17年有望贡献业绩。 风险提示:玻纤供需格局低于预期,风电行业装机大幅低于预期;
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名