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穆方舟

国泰君安

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工作经历: 证书编号:S0880512040003,曾供职于华泰联合证券研究所...>>

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欧派家居 非金属类建材业 2017-05-11 104.00 135.00 26.63% 114.10 9.71% -- 114.10 9.71% -- 详细
目标价135元,首次覆盖给予增持评级。在上市完成后公司将借助资本市场优势进一步巩固其在橱柜领域的龙头地位,同时凭借自身的品牌及经销商优势,公司正实现向定制衣柜等领域的高速扩张,大家居战略值得期待。我们预计公司2017~19年EPS为3.07/4.01/5.20元,目标价135元,对应2017年约44倍PE,首次覆盖给予增持评级。 定制橱柜行业相对成熟,行业整合将初步推进。定制橱柜行业在我国起步较早,已度过高速增长阶段;由于定制橱柜的个性化程度较高,行业规模效应并不显著,龙头企业增速略高于行业。我们预计随着龙头企业往中端市场下沉以及消费升级的推进,行业向龙头企业集中的趋势将日渐明显。 过去和现在:作为家具领域的超级航母,公司形成了定制橱柜为主、定制衣柜爆发、木门卫浴等品类逐步培育的产品层次。作为国内最大的定制橱柜企业,公司在品牌和经销商层面的优势十分明显,以此为依托公司逐步向其他品类延伸:切入增速更高的定制衣柜行业,几年时间成长为行业第二大定制衣柜品牌;逐步布局卫浴、木门等领域,构建新的潜在增长点。 看未来:中端品牌助力橱柜业务快速增长,品牌红利释放带动衣柜业务继续高速发展,大家居战略值得市场期待。中端橱柜品牌欧铂利将成为公司未来战略的一大重点,橱柜主业有望恢复快速增长;在原有品牌和经销商红利持续释放下,公司定制衣柜业务有望维持高速增长。而在两大定。
兔宝宝 非金属类建材业 2017-04-20 16.12 17.60 29.32% 17.46 8.31%
17.46 8.31% -- 详细
维持“增持”评级。公司一季度实现营收6.76亿元,同比增长73.22%;归母净利4774万元,同比增长122.33%,EPS0.06元,符合预期。并预告17H1业绩变动区间同增45%-75%,以此估算Q2业绩变动区间为23%-62%。我们上调2017-18年EPS预测至0.47、0.71元(+0.03、0.12元),维持17.60元目标价,维持“增持”评级。 受益三四线房地产回暖,营收端继续放量。公司17Q1营收端继续保持70%以上增长,我们认为主要源于:1)公司渠道主要布局于二三线城市,2017年1-3月三四线城市地产销售同比增长30%以上,公司明显受益三四线销售回暖;2)消费升级,环保意识提升,龙头市占率加速提升,可以对照伟星新材、北新建材等消费品建材龙头企业得到印证;3)渠道网络进入成熟期。截至2016年底,公司各类专卖店总数达2494家,公司自2015年开始开店提速至250-300家(未来将保持每年600-700家),成熟渠道业绩贡献放量。管理费用把控得力,整体三费同比下滑2.41个百分点至9.61%带动净利率同比上升1.58个百分点至7.04%。 全力布局全屋定制业务。16年5月底成立并购基金,基金总额10亿,重点关注全屋定制、互联网家装。而从公司目前布局整体家居领域已经具备衣柜、木门、地板等业务,我们预计后续沿着大家居产业链拓展的步伐有望加快。 风险提示:房地产投资的大幅下滑、大家居拓展慢于预期。
丰林集团 非金属类建材业 2017-03-31 5.62 7.34 61.67% 11.53 1.77%
5.72 1.78% -- 详细
维持“增持”评级,上调目标价至14.8元。非公开预案落地,公司将向包括索菲亚投资在内的10名投资者募集8.7亿元用于在新西兰卡韦劳建设年产60万立方米刨花板项目。时点和方案(索菲亚入股)显著超预期。维持2016-18年EPS0.22、0.28、0.37 元,考虑公司在定制家居产业链上游的稀缺性,提高目标价至14.8(+2.16)元,对应18年40倍PE,维持增持评级。 加码主业,新西兰建厂迈向世界一流。人造板行业发展瓶颈之一是稳定的林木供应和精细化的生产,新西兰木材资源丰富,较低的制造成本和规模化是竞争优势,达产后公司将形成年产170万立方人造板规模(其中刨花板110万立方),实现“中国领先、世界一流”目标。 索菲亚入股,肯定公司龙头地位。索菲亚投资(索菲亚全资子公司)认购不低于2.2亿元(占25.3%),且锁定期三年,作为下游定制家具龙头,此番入股是对丰林品牌和产品充分的肯定,公司目前已是索菲亚单体最大的供应商,与后者一同成长,并构成公司独特护城河。 管理层背景优质且充分激励,公司紧跟定制家居浪潮。公司有着国际投行背景的高管和中国人造板行业先驱,17年限制性股票授予已完成,中高层执行能力优秀。人造板行业传统公司(中福实业等)皆已转型,公司是本轮定制家居的浪潮中崛起的新龙头,沿着产业链我们认为商业模式有望进一步完善升级。 风险提示:新西兰项目生产效益不达预期。
太阳纸业 造纸印刷行业 2017-03-29 7.38 8.82 39.34% 7.35 -0.41%
7.35 -0.41% -- 详细
维持目标价至8.82元,维持增持评级。在环保限产带来的中小产能退出以及部分下游客户和经销商补库存需求的共同推动下,供求关系有所改善,纸品价格持续提升带来公司吨纸盈利能力的改善。随着后续新增产能投产及溶解浆带来的业绩弹性,预期公司盈利能力将稳定增长。上调2017/2018年EPS至0.58(+0.09)/0.73(+0.14)元,维持目标价8.82元,对应2017年约15倍PE,维持增持评级。 造纸行业景气度提升明显,业绩超出市场预期。公司发布公告预计2017Q1实现归属净利润3.97~4.68亿元,同增180%~230%,超出市场预期。业绩增长主要源于产品价格提升带来的吨纸盈利改善以及公司新增产能释放带来的产销量提升。随着新增产能落地将为主业提供稳定的成长基础,盈利能力将大幅提升;后续新增80万吨高档板纸和20万吨高档特种纸项目建成后,两个新项目达产后预计合计为公司贡献收入42亿元、利润总额4.4亿元。 新产能建设依次推进,溶解浆价格上涨将带来业绩弹性。公司在海外的新的溶解浆项目依次推进,老挝40万吨化学浆项目预计将在2018Q2投产,美国阿肯色州70万吨生物精炼项目将在2018年上半年进入施工建设,目前已获得经营许可并获得经营许可证书,新产能投放业绩将保持稳定增长动力。预计2017年随着粘胶短纤价格的提高,溶解浆价格有望继续维持在高位,这成为公司业绩重要驱动力。 风险提示:新增产能不达预期,原材料价格波动的风险
大亚圣象 非金属类建材业 2017-03-29 21.70 27.87 27.84% 26.59 21.97%
26.46 21.94% -- 详细
投资要点: 维持“增持”评级。实现营收65.31亿元,同比下滑14.92%(剥离亏损资产导致收入下降);归母净利5.41亿元,同比增长70.22%,EPS1.02元,超预期。我们看好公司股权激励理顺管理机制及切入大家居前景,上调2017-18年EPS预测至1.28、1.60元(+0.08、+0.15元),维持目标价至28.00元,维持“增持”评级。 四季度业绩大增。公司16Q4营收22.10亿,同比增长17.92%;归母净利2.59亿,同比增长58.98%。其中增值税即征即退1.47亿主要体现在Q4,导致营业外收入大增;另一方面,公司剥离亏损的印刷包装和轮毂等业务减少贷款规模,截至2016年底资产负债率同比下降13.63%到48.95%,全年财务费用明显下降约1亿元。 聚焦木业主业,毛利率提升,成本费用控制初现成效。圣象子公司全年净利润2.32亿,同比增长近84.42%。整体毛利率同比增长4.97个百分点达到33.95%,费用率同比下降0.61百分点到22.43%,综合净利率同比增长3.09个百分点回升至8.18%的行业平均水平,其中圣象的净利润率仅5%左右还有明显上升空间。 股权激励有助管理机制理顺。2016第一期股权激励推出,效果显著,2017我们认为仍将继续推进,管理机制进一步理顺。未来判断公司将继续贯彻大家居战略,“圣象”地板龙头深入人心且具备得天独厚专卖店网络,切入大家居将具备先发优质,厚积薄发。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。
美克家居 批发和零售贸易 2017-03-20 6.20 8.48 70.97% 14.83 1.58%
6.30 1.61% -- 详细
维持目标价19.95元,维持增持评级。公司的供应链绩效逐步提升,借助营销管理、零售多品牌战略及渠道的持续推进,实现客流及销售收入的持续增长,预计未来将有效推进店商+电商+零售服务商的全渠道运营模式。考虑公司供应链改善的绩效逐步释放,我们下调公司2017~2018年EPS至0.64(-0.09)//0.77(-0.15)元,维持目标价19.95元,维持增持评级。 营销管理工作持续推进,业绩符合市场预期。公司通过客单价、整单销售、老客户开发等营销管理措施,进一步提升销售业绩,实现收入、利润同步增长。2016年公司实现营收34.67亿元,同增21.26%;归属净利润3.31亿元,同增10.04%,符合市场预期。 零售多品牌战略拓展品类结构,线下+线上渠道持续布局。公司借助零售多品牌、品类结构改善延伸价格带,并培育窗帘等内饰产品作为新增长点。线下直营门店拓展及加盟卖场店布局有效推进,预计加盟商将继续发力提升公司业绩;线上渠道方面进一步优化营销、售后服务及外部协同对接机制,有效实现品牌营销宣传、引流、交易及用户资源转化。 供应链竞争优势逐步提升,从品项管理寻求增长动力。公司借助外部专业机构进行供应链优化,2016年零售全品类需求平均预测准确率提升20%,后备库存周转天数提升30%,配送周期下降至9天,订单平均交付周期下降13%,供应链绩效显著提升,预计未来将有效改善前端销售与后端生产之间的流程,提升从生产到销售端的交付能力。 风险提示:新品牌推进不及预期,房地产市场大幅波动等
索菲亚 综合类 2017-03-20 33.24 39.63 9.54% 71.48 6.53%
38.52 15.88% -- 详细
上调目标价至80元,维持增持评级。产品品类不断扩充叠加渠道布局逐步推进,公司营收及业绩超出市场预期,凭借品类、销售网络以及大数据运营等方面的综合竞争优势,公司未来将保持稳定增长趋势。考虑公司全屋定制加速推进以及厨柜业务带来的新增长点,我们上调2017-2018年EPS至2.00(+0.08)/2.73(+0.19)元,参考可比公司给予2017年40倍PE,上调目标价至80元,维持增持评级。 产品叠加渠道不断发力,业绩超出市场预期。公司2016年实现营收45.29亿元,同增41.75%;实现归属净利润6.64亿元,同增44.66%,对应EPS1.44元,超出市场预期。收入和业绩增长主要源于品类拓展及渠道发力。产品方面在原有七大产品空间定制的基础上拓展阳台柜系列,通过床、餐桌、书桌实木类OEM产品,与其他知名品牌合作协同销售床垫、枕头、床上用品、茶几、沙发等品类拓展进一步提升客单价。渠道方面在原有基础上加密布局,并推进四五线城市的销售网络下沉,随着2017年新增门店的持续推进,渠道布局将继续发力。 单店产出稳步提升叠加渠道快速推进,司米厨柜将逐步成为营收增长点。受折旧摊销、高额管理费用,司米厨柜业务仍处于亏损状态。2016年厨柜实现营收4.18亿元,独立经销商专卖店达600家,品牌及渠道建设均超出目标,预计2017年厨柜门店建设将继续推进,实现整体衣柜及厨柜的联动效应。
山鹰纸业 造纸印刷行业 2017-03-15 3.71 4.50 31.58% 3.76 1.35%
3.76 1.35% -- 详细
本报告导读: 在行业供求关系改善的推动下,各纸品价格不断提升,吨纸盈利逐步改善;考虑新产能逐步达产、下游需求增长以及股权激励,预计盈利能力将实现快速增长。 投资要点: 目标价4.5元,首次覆盖给予增持评级。在行业供求关系改善的推动下,各纸品价格不断提升,吨纸盈利逐步改善;考虑新产能达产、下游需求增长以及股权激励利益一致性绑定,预计盈利能力将保持快速增长趋势。我们预测公司2016-18年EPS为0.09/0.15/0.23元,参考可比公司给予其2017年30倍PE,对应目标价4.5元,增持评级。 拥有完整产业链,成本控制能力较强。公司通过自主经营和行业内并购成为国内少数拥有从生产到销售的完整产业链的企业,具备较强的成本控制能力。通过布局上游国内外废纸收购网络,以及在全国布局产业链下游的纸箱厂,产业链一体化将实现对废纸、原纸产品等市场价格信息的实时更新,从而进行原材料与产品定价的调整,有效控制生产成本。 下游行业的增长将带来包装纸需求的边际改善。快递行业对包装纸箱的需求主要为二次包装,从长期来看,下游行业快速成长将带来包装纸箱的新增需求。包装纸箱主要用于家电、电子、食品饮料、日化、医疗、机械等下游行业,随着下游行业的发展,二次包装对纸箱及其上游品种箱板瓦楞纸的需求将进一步提升。 股权激励实现利益捆绑,带来充足业绩增长动力。管理层对股权激励行权条件设置相对较高,以2015年扣非净利润为基准,2016-18年增长分别不低于50%/200%/400%,即扣非净利润分别不低于2.13/4.26/7.1亿元,在利益绑定的推动作用下,预计业绩将保持快速增长。 风险提示:原材料价格波动带来成本变化,下游客户需求放缓
兔宝宝 非金属类建材业 2017-03-08 13.68 17.60 29.32% 14.58 6.58%
17.46 27.63% -- 详细
本报告导读:公司公告16年业绩快报,归母净利润2.60亿元,同比增长166.32%,Q4业绩继续保持强劲,维持“增持”评级。 投资要点:维持“增持”评级。公司预告16年营收26.82亿,同比增长62.83%;归母净利润2.60亿元,同比增长166.32%,EPS0.32元,符合预期。 我们维持2016-17年EPS0.31、0.44元,维持目标价17.60元。 地产调控不改Q4业绩继续强劲,看好后续发展。按照业绩预告计算,Q4营收8.91亿元,同增77.49%;归母净利8100万元,同增101%,继续保持良好的销售态势。我们纵观公司近几年发展,主要依托专卖店铺设的内生增长,2012-2013年300多家,2014年增长400多家,2015年增长500多家,2016年预计要增长745家,我们预计公司专卖店的铺设速度仍会保持每年500-600家左右,持续的扩张将助力收入及业绩保持快速增长。同时公司设立并购基金(基金总额10亿),主要方向聚焦于优质家居单品项目,完善大家居产业链外延有望持续落地。 第二期股权激励推出,有望继续超过业绩承诺。第一期股权激励授予对象49人,本次扩大到490人,是第一期的10倍,覆盖主要的技术骨干及管理人员,授予面明显扩大。按照业绩承诺计算,17-19年公司业绩复合增速不低于23.9%;而参考公司第一期股权激励目标未来3年业绩增速28%,但是实际公司实现每年业绩翻番,公司未来仍有明显超预期可能。 风险提示:房地产大幅下滑、原材料价格上涨风险。
晨鸣纸业 造纸印刷行业 2017-02-23 12.75 15.36 39.00% 13.17 3.29%
13.17 3.29%
详细
上调目标价至15.36元,维持增持。2016年公司实现营收229.1亿元,同增13.2%,归属净利润20.64亿元,同增102.1%,折合EPS为0.99元,超出市场预期。在中小产能退出等多种因素叠加作用下,造纸行业景气度不断提升,作为行业龙头公司主业的盈利状况持续改善,考虑到纸品继续提价的预期,上调公司2017/2018年EPS至1.28(+0.25)/1.53(+0.34)元,目标价由12.36元上调至15.36元,对应2017年约12倍PE。 行业景气度不断提升且有望在未来一段时间得到延续。自2016Q3以来造纸行业景气度不断提升,我们认为这是中小产能持续退出、原材料成本提升、下游客户补库存等多因素共振的结果。从供需结构上看,需求端无明显好转,但在环保等压力下中小产能持续退出,行业集中度向龙头企业靠拢。在上游原材料大幅提升、下游客户补库存等因素催化下,造纸产品开始大幅提价。同时中小产能由于环保等压力复产困难较大,龙头企业新产能投产需要时间,行业高景气度有望在未来一段时间得到延续。 产品不断提价,公司主业盈利状况持续改善。2016年公司业绩超预期的业务是造纸板块,自2016Q3以来纸品提价趋势明显且落地执行情况良好,盈利状况持续改善;同时公司和下游经销商库存水平均远低于2015年,开工率处于较高水平,在行业供给短期无弹性的情况下,公司铜版纸等产品年有望在2017年继续提价。2016年融资租赁业务实现9.19亿元净利润,同增48.9%,随着覆盖行业及业务区域的扩大,该业务有望维持快速增长。 风险提示:原材料价格大幅上涨、环保政策发生变化
兔宝宝 非金属类建材业 2017-02-20 12.09 17.60 29.32% 14.58 20.60%
17.46 44.42%
详细
投资要点: 维持“增持”评级。拟授予限制性股票3500万股,占总股本4.23%,授予价格5.94元,分3年解锁,业绩考核以2016年为基数,2017-2019年净利润增长率不低于30%、60%、90%,营收增速不低于40%、85%、135%。我们维持2016-17 年EPS 0.31、0.44 元,维持目标价17.60 元。 授予激励面明显扩大,业绩承诺未来3年业绩增速23.9%。第一期股权激励授予对象49人,本次扩大到490人,是第一期的10倍,覆盖主要的技术骨干及管理人员,授予面明显扩大。按照业绩承诺计算,17-19年公司业绩复合增速不低于23.9%;而参考公司第一期股权激励目标未来3年业绩增速28%,但是实际公司实现每年业绩翻番,公司未来仍有明显超预期可能。我们认为公司之前业绩增长主要来自于专卖店的快速扩张,2012-2013年300多家,2014年增长400多家,2015年增长500多家,2016年预计要增长745家,我们预计公司专卖店的铺设速度仍会保持每年500-600家左右,持续的扩张将助力收入及业绩保持快速增长。 地产调控不改增长预期,大家居产业链拓展进行时。我们认为房地产调控并不影响公司未来增长,纵观近几年发展,主要依托专卖店铺设的内生增长。而公司并购多赢网络后设立并购基金(基金总额10亿),主要方向聚焦于优质家居单品项目,完善大家居产业链外延有望持续落地。 风险提示:房地产大幅下滑、原材料价格上涨风险。
太阳纸业 造纸印刷行业 2017-02-08 7.43 8.82 39.34% 7.96 7.13%
7.96 7.13%
详细
投资要点 上调目标价至8.82元,维持增持评级。公司公告通过投资建设80万吨高档板纸、20万吨高档特种纸项目拓展主业产能,生活用纸子公司将通过投资参与养老产业基金切入养老健康领域,生物精炼项目将在美国投资设立子公司,一系列动作彰显扩大经营的信心及未来着力布局的方向。维持2016-17年EPS0.42/0.49元,考虑造纸行业景气度提升带来的估值中枢上移,我们上调目标价至8.82元,对应2017年18倍PE,维持增持评级。 高档板纸及高档特种纸新产能建设将进一步提升盈利能力。80万吨高档板纸项目建成后,预计将为公司贡献收入29亿元、利润总额3亿元;20万吨高档特种纸项目建成后则可贡献收入13亿元,利润总额1.4亿元,新增产能落地将为主业提供稳定的成长基础,盈利能力将大幅提升。 参与养老产业基金的设立将为公司提供快速切入健康养老领域的渠道。生活用纸子公司出资6000万元参与设立北京同仁堂养老产业投资运营中心,这将为公司快速切入中国养老市场提供良好契机.公司目前已在生活用纸领域内积极推进婴儿纸尿裤产品的推广,预计未来成人纸尿裤等产品将成为公司在快消品领域的新利润增长点。 国际化进程稳步推进,生物精炼项目落地后将提升盈利能力。公司拟定出资480万美元在美国设立全资子公司运作海外70万吨生物精炼项目,包括项目报备并取得相关批文,建设周期30个月,项目总投资10-13亿美元。随着项目的持续推进,预计公司海外项目将进一步提升盈利能力。 风险提示:新增产能不达预期,产业基金推进进度不达预期
康欣新材 农林牧渔类行业 2017-01-31 9.21 13.50 58.82% 9.43 2.39%
11.20 21.61%
详细
投资要点: 下调目标价至13.50元,维持增持评级。公司业绩预增情况符合市场预期,超过2016年业绩承诺,业绩增长源于COSB 板新建产能的投产带来的盈利能力不断提升;随着公司逐步布局COSB 板在下游木屋结构领域的应用,预计未来订单放量将带来新业绩增长点,公司将进入快速发展阶段。我们维持2016-18年EPS 为0.40/0.54/0.68元,考虑到行业估值中枢下移,我们给予公司2017年25倍PE,下调目标价至13.50元。 COSB 板新增产能逐步投产,业绩增长符合市场预期。公司2016年预计实现归属净利润3.7~3.9亿元,同增37%~44%,业绩保持稳定增长,超过2016年业绩承诺3.51亿元,符合市场预期。业绩预增主要来源于集装箱COSB 项目新增产能的逐步投产,产品类型丰富带动订单稳步增加,公司不断投入的新产能将继续扩大其在集装箱底板行业的市场份额,随着新增产能的持续正常运转,生产的规模效应逐步释放,收入规模和盈利能力将持续提升。 下游民用领域应用不断扩展,未来将为公司创造新利润增长点。随着产能不断投入及富余产能的增加,公司从过去单一的集装箱底板业务逐步向下游民用领域扩展,通过新设立子公司湖北天欣布局木结构及销售业务。 随着绿色建筑及装配式住宅政策推行,预计未来木结构建筑在国内的渗透率将逐步提升,应用场景将逐步从旅游、文物修复场景拓展至民用住宅领域,公司未来的订单获取量空间可期,这将为公司带来新的利润增长点风险提示:新产能市场开拓不达预期,贸易下滑行业需求放缓。
喜临门 综合类 2017-01-27 17.71 29.20 85.99% 19.83 11.97%
22.48 26.93%
详细
维持目标价29.20元,维持增持评级。公司股权激励计划落地,管理层与公司利益进一步绑定,业绩增长得到一定保证。2014年以来公司自主品牌维持了高速增长,随着这块业务占比的不断提升,公司业绩的稳定性正不断增强;同时公司传媒业务稳步发展,正逐步实现精品剧转型。维持公司2016/17年EPS预测为0.67/0.87元,维持目标价29.20元。 股权激励计划落地,业绩增长得到保证。公司公告拟推出限制性股票激励计划,对公司以及子公司晟喜华视的管理层授予限制性股票,授予价格为8.87元,解锁条件为2017-2019年销售收入增速较2016年不低于35%、65%、95%,净利润增速不低于30%、60%、90%,对于晟喜华视的管理层,解锁需要满足额外条件即晟喜华视2017-2019年的净利润不低于1.2亿、1.32亿和1.452亿元。股权激励落地使管理层公司利益进一步绑定,业绩增长得到一定保证。 线上、线下渠道逐步改善,自主品牌业务维持高速增长。2016年公司继续推动线下加盟店的扩张和线上渠道的完善,国内自主品牌维持高速增长,成为公司业绩主要驱动力,随着其占比的不断提升,公司业绩的稳定性正在不断增强,加上国际业务及工程渠道也在不断完善,公司的床垫主业有望保持高速增长。
大亚圣象 非金属类建材业 2017-01-24 18.86 27.87 27.84% 20.86 10.60%
26.59 40.99%
详细
维持“增持”评级。公司预告2016年盈利50863-60400万元,同比增长60-90%,超过市场预期。我们看好公司股权激励理顺管理机制及切入大家居前景,上调2016-17年EPS预测至0.98、1.20元(+0.20、+0.20元),维持目标价至28.00元,维持“增持”评级。 四季度业绩超预期。按照业绩预告测算,四季度业绩2.27-3.22亿,同增39%-97%。我们认为业绩增长一方面来自于毛利率提升:2016年公司高端实木复合占比提升,而实木复合价格是强化的约2.5倍,导致子公司圣象盈利能力明显上升;另外大亚木业(黑龙江)停产减亏(15年亏损1.1亿元)。另一方面,公司剥离亏损的印刷包装和轮毂等业务减少贷款规模,导致财务费用大幅下降约1亿左右。 聚焦主业,收入增长或将启动。公司12月公告拟在宿迁市投资6亿元兴建年产50万立方米刨花板项目,项目投产后预计年销售额达7亿元;并且宿迁市政府在合理价格前提下,保障每年供应70万吨原料。随着下游索菲亚、好莱客转向刨花板,行业景气度向上,公司顺应行业需求扩建产能,预计项目盈利较强。 股权激励有助管理机制理顺。2016第一期股权激励推出,效果显著,2017我们认为仍将继续推进,管理机制进一步理顺。未来判断公司将继续贯彻大家居战略,“圣象”地板龙头深入人心且具备得天独厚专卖店网络,切入大家居将具备先发优质,厚积薄发。 风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名