投资建议:随着公司饲料、养猪、肉品三大产业发展及协同效应逐步显现,我们认为公司已经迎来发展的最佳时代,维持对17-18年公司归母净利润3.64亿、4.34亿元的预计,受公司增发和送转的影响,对应的EPS为0.45(-0.23)元、0.54(-0.27)元,给予“增持”评级,目标价12.27元/股饲料销量高增长,饲料结构优化。公司积极调整客户结构、产品结构,销量大幅上升,饲料业务实现收入60.11亿元,同比大增41.30%。同时伴随着饲料销量上升,以及公司重点推进专线百分制考核管理与“日清日结”管理模式,公司饲料板块四项费用降低36元/吨。 巩固生猪养殖行业,完善产业链。公司通过“自建+并购”模式实现生猪养殖规模快速增长。存栏方面,公司生产性生物资产相较年初大增75%,同比增长147%,即使不考虑psy等因素提升的影响,公司母猪存栏足以支撑今明两年的出栏规划。同时从消耗性生物资产来看,公司消耗性生物资产比年初增52%,足以支撑今年全年100万头的出栏。同时,公司积极降低成本,公司肥猪成本降低0.3元/公斤。 内生外延,业务重心向食品端下沉。上半年公司肉品收入2.88亿元,同比增长18.83%,目前肉品业务是公司发展的重中之重。今年公司提出“做中国好香肠的领跑者”的口号,并进行了产品和渠道改革,同时设立产业基金进行外延扩张,最终肉品板块有望打开利润空间。 风险提示:饲料销售不达预期、生猪出栏不及预期。

上调目标价28元,维持“增持”评级。不考虑外延影响,我们小幅下修公司2017-2019年EPS分别为0.67、0.84、1.11元;考虑到公司内生增长与外延资本运作,给予公司2018年市盈率33倍,上调目标价28元,维持“增持”评级。 市场对于公司的主要分歧主要有两点:1)国内水稻种植面积景气下滑,公司未来业绩增长存在不确定性;2)公司估值相对较贵。第一个问题-受行业景气度影响:我们认为公司是自下而上挑选的优秀标的,业绩逆市上扬。虽然杂交水稻种植面积维持稳定,但第四代新品种加快替代老品种为公司带来结构性机会。我们预计隆/晶两优2016/2017销售季总销量将超过1200万公斤,2017/2018销售季有望达到2000万公斤,隆/晶两优亲本公司排他性使用,未来业绩高增长是确定性的。 第二个问题-估值贵:我们认为,公司现有估值合理,未来估值还有提升的空间和可能。首先,种业的行业壁垒高,具备独立研发体系的公司本身就应该具备高估值;公司2017年预计实现8.5亿元净利润,给36倍估值合适。其次,“国内整合&海外并购+海外出口”将继续提升公司估值。1)整合并购方面:中信的入主为公司带来行业整合的实力,国内目前有独立研发实力并且有实力快速整合国内市场,并做海外并购的企业只有公司一家。2)海外出口方面:公司作为国内水稻种业龙头,有望优先受益“一带一路”政策,开启新的业绩增长空间,打造全球性种子平台。 风险提示:隆两优与晶两优推广不及预期,杂交水稻种植面积不及预期。

投资建议:维持增持。公司生猪规模加速扩张,全年出栏量有望达百万头,业绩快速增长可期。维持2017-18年EPS预测0.53、0.64元,维持目标价10.74元。维持增持。 生猪养殖规模加速扩张,预计17年出栏百万头以上。预计17全年生猪均价维持相对高位,玉米、豆粕价格维持低位,利好养殖盈利。公司当前土地储备充足,以“公司+家庭农场”轻资产模式快速扩张,16年生产性生物资产同比大增122%,为未来出栏量大幅提升奠定基础,预计17年底能繁存栏20万头左右,全年生猪出栏100万头以上,17年生猪养殖收入有望提升至18亿左右,同比大增70%左右。同时,公司通过提高效率、压缩饲料成本等方式降低养殖成本,17年底完全成本有望降至12元/公斤以内,盈利水平有望进一步提升。 延伸产业链下游,加快布局生鲜和肉制品深加工业务。公司将终端食品业务定位为重要发展方向,近期加快布局拾分味道生鲜店。拾分味道定位中高端消费人群,目前以生鲜肉制品为主,未来将利用与合作伙伴协同效应优势,加快推出多种高端水产品。同时,公司通过高效研发和资本运作,亦有望推出多款猪肉深加工食品,有效提升产业链附加值。 疫苗业务快速增长,饲料业务稳中有升。17年5月新品猪蓝耳疫苗已获得批文,将成为疫苗业务新的业绩增长点,预计17年公司疫苗业务收入达3亿。公司近期通过并购整合理顺对虾苗种-饲料产业链协同分工,虾料有望快速增长,预计17年饲料销量增长30%左右。 风险提示:突发疾病风险;原料价格波动风险。

投资建议:维持增持。预计17全年生猪均价仍可维持相对高位,公司未来出栏量增长有望超预期。维持2017-18年EPS2.86、3.20元,维持目标价32.82元,维持增持。 成本优势抵御周期下行,公司业绩稳健增长。17H1公司销售生猪万头,同比大增156%,其中商品猪196.8万头,仔猪94.8万头,种猪3.5万头。17H1公司营业收入为42.3亿元,同比增长85%,归母净利为12亿元,同比增长12%。尽管生猪价格同比下降,公司突出的成本控制有效保证了较高盈利水平,按肥猪成本11.3元/公斤,出栏重量110公斤测算,17H1公司肥猪头均盈利为410元左右。 生猪产能快速扩张,出栏量增长有望超预期。公司生猪产能快速扩张,17H1固定资产及在建工程余额92.7亿元,较16年底增26%,17H1生产性生物资产较16年底增38%。截止6月30日,公司全资子公司达到66个,分布12个粮食主产省份,养殖规模加速扩张。预计17年全年出栏量有望达700万头以上,同比大增130%左右,18年全年出栏有望突破千万,出栏量增长有望超预期。 猪周期缓慢下行,预计全年均价仍维持相对高位。前期集中出栏导致猪价大幅下跌,市场对全年生猪均价预期悲观,我们认为当前大猪已大幅消耗,生猪供给将表现季节性下滑,猪肉需求将逐月回升,继续看好三季度猪价反弹。受环保禁养压力影响,本轮猪周期有望缓慢下行,预计17全年生猪均价仍可维持15.5元/公斤左右相对高位。 核心风险:畜禽价格波动风险、疫病发生风险。

投资建议:维持增持。公司公告17H1归母净利16-19亿元,同比降74%-78%,由于上半年业绩低于预期,下调2017-18年EPS至1.06、1.24元(前次预测1.92、1.94元),下半年生猪、肉鸡价格有望企稳回升,畜禽板块情绪有望提振,略下调目标价至26.9元(前次预测28.58元),对应17年PE25倍,维持增持。 生猪养殖业务稳步发展,下半年出栏量有望增加。17H1公司生猪出栏共计897万头,同比增长11.5%,销售均重为119公斤,同比增长约5公斤/头,受市场供求关系变化影响,上半年生猪销售均价15.5元/公斤,同比下降19.9%,按生猪完全成本12元/公斤测算,公司上半年头均盈利420元左右,预计生猪养殖业务实现盈利38亿元左右,盈利水平仍较丰厚。公司计划19年实现2750万头出栏规模,测算生猪出栏CAGR为17%,预计下半年生猪出栏量有望进一步增长。 肉鸡业务继续亏损,转型升级正在加快。受H7N9事件影响,活禽流通渠道受限,市场行情持续低迷,公司商品肉鸡销售价格同比下降30.2%,预计上半年养鸡业务亏损20亿左右。公司在行业低迷期积极部署屠宰业务,加快鸡肉深加工布局,肉鸡业务转型升级正在加快。 加快拓展产业链下游,生鲜门店有望快速扩张。当前温氏生鲜门店已布局100家左右,已从深圳向广东其他城市扩张,预计17全年门店数量超过200家。生鲜门店是公司向产业链下游延伸的重要方向,可平缓养殖周期带来的价格波动影响,未来有望成为业绩新增长点。 核心风险:畜禽价格波动风险、疫病发生风险。

事件: 7月10日, 生物股份公告成功竞拍益康生物 1400万股股权转让和4000万股增资扩股项目,成交金额4.03亿元。 评论: 我们维持公司17-19EPS 至1.42、1.76和2.18元的预测,目前股价对应17年PE 为24.23倍,目标价42.42元,维持“增持”评级。 益康生物是国内生产、经营动物生物制品的骨干企业,是农业部批准的禽流感灭活疫苗、猪瘟活疫苗定点生产企业,同时是全国首批获得H7禽流感亚型生产种毒的生产企业之一,拥有4座生产车间和9条GMP 生产线,产品覆盖禽用、猪用、反刍类及宠物等四大类50余个品种。 此次公司成功收购益康生物,以46.96%成为益康生物大股东。随着收购落地,一方面,将丰富公司产品储备,尤其是公司将通过益康生物进入禽流感疫苗市场,从而成为国内为数不多的同时拥有口蹄疫和高致病性禽流感两大强制免疫品种的动保企业,而高致病性禽流感市场是仅次于口蹄疫市场的第二大动物疫苗市场;另一方面,公司成功收购益康生物后,公司的管理优势、生产工艺优势和市场渠道优势有望嫁接到益康生物上,快速提升其产品品质和市场占有率,最终产生协同优势,促进公司业绩稳定快速增长。 多品种扩张、国际化稳步推进。公司2015年之前主要为口蹄疫单品种扩张,随着公司圆环快速增长,牛二联苗等多产品上市,同时此次公司拟收购益康生物,进一步扩张禽苗产品线,通过丰富公司产品线公司整体业务将稳步扩张。同时公司通过国际交流与合作,实现生产工艺升级和国外市场开拓,公司国际化项稳步推进,公司多维发展的局面正在形成。 风险提示: 新疫苗上市时间低于预期、生猪存栏回升不及预期。

17年随着口蹄疫市场苗扩张、新产品推广接力,预计公司业绩增速拐点将逐步来临,首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2017-2019EPS为0.84元、1.04元和1.39元,扣除公司持股金达威市值18亿元,对应主业市盈率仅17倍,我们给予公司主业25倍平均市盈率,目标价25元。 动保板块:口蹄疫高增速长时代,梯队产品承接发力。一方面,随着产能瓶颈打破,工艺升级过程完成,口蹄疫市场苗迎来快速增长时期,17年有望继续保持70%+增长;另一方面,在公司整体较为完善的产品矩阵与渠道优势之下,蓝耳-猪瘟二联苗、伪狂犬等重磅产品蓄势待发,将趋动公司更加多维增长。相对于招采政策变化带来政府苗市场有限的萎缩,市场苗的快速扩容带来的成长机遇才是公司未来几年的核心关键点所在。同时,公司积极投身国际化,从技术工艺与市场开拓方面全面升级,将打造出更加强大的产品竞争力。 体制变革近在眼前,由内而外增强战斗力:公司属于央企,激励机制一直是市场较为担心的问题,16年公司公告在2017年10月18日前提出管理层中长期激励计划草案,目前时点逐渐临近,随着管理层逐步更换到位,经过数年的筹备,我们认为17年有望成为落地年,将带动公司从经营层面的变革,打开中长期的成长空间。 风险提示: 新产品上市时间不及预期;管理层激励计划推出不及预期。

我们预计公司17-19年EPS为0.52元、0.62元和0.73元,目前行业平均市盈率为21倍,由于公司布局前端料,将最先受益行业景气度回升,给予公司17年31倍市盈率,目标价16.12元,首次覆盖给予“增持”评级。公司前端料占比高,未来养殖也将逐步释放业绩弹性。 饲料业务:1、随着生猪存栏回升,公司饲料业务将受益后周期行业景气度回升而回升,而公司前端料占猪料的一半,公司将最先受益生猪存栏回升。2、合作养殖户增加及饲料产品结构调整提升饲料销量。公司坚持规模化猪场销售,客户定位于规模在500头以上的基础母猪猪场,饲料直销贡献超60%,通过参股等战略合作客户贡献达30%-40%。未来公司将继续通过资本运作扩大养殖客户规模,实现饲料放量、结构优化和养殖布局。 生猪养殖业务:养殖是公司未来的发展重点,公司主要通过参股优秀的养殖公司、自建养殖场、优质养殖场的托管、收购的猪场四种方式参与生猪养殖。一方面公司通过参与生猪养殖,直接获取养殖利润;另一方面通过向养殖端扩张,加强公司饲料和兽药销售,加强养殖产业链上下游布局。目前公司通过各种方式覆盖生猪年出栏200万头左右,在建项目中,铁力项目正处于前期建设期,预计2018年建成,第一期预计年出栏生猪40-45万头。未来5年内公司力争达到生猪年出栏300万头。同时,随着优百特4800头基础母猪投产,预计17、18年优百特生猪出栏6.24万和8.16万头贡献业绩弹性,预计优百特为公司贡献净利1900万和2000多万净利。 风险提示:盈华讯方盈利不及预期、大客户扩张过快导致毛利率下滑。

我们预计2017-2019EPS为0.68元、0.81元和0.93元,目前行业平均市盈率为21倍,我们看好未来公司业绩的弹性,公司2017年将维持高增长,给予公司目标价18.6元,对应17年市盈率27倍,首次覆盖给予“增持”评级。 公司层面:我们看好未来公司业绩的弹性表现,其弹性来源将来自于两方面。1、饲料板块净利率提升及销量提升贡献业绩弹性:(1)受益公司产能利用率回升,公司毛利率有望提升近1%,16年公司净利率仅为1.8%,饲料板块净利率提升将使公司净利增长超过50%。(2)饲料板块属于养殖后周期板块,随着存栏量提升,公司饲料销量将快速提升,预计17-19年公司饲料销量有望达到490、620、670万吨。(3)公司优化饲料结构提升饲料净利:公司收购比利美英伟后,由于渠道协同而快速扩张,饲料前端料销量大幅增长。(4)激励机制逐步落地,销售费用和管理费用率大幅下滑。公司阿米巴模式在16年开始产生效果,随着这一块的深入,公司销售费用率有望继续降低。 2、生猪出栏提升贡献业绩弹性:(1)公司布局生猪养殖提升业绩弹性:生猪价格维持相对高位,公司2016年底消耗性生物资产相较2016年初增长241.87%,2017Q1生产性生物资产较去年同期增长189.11%,预示着未来公司生猪出栏量将快速上升,贡献业绩弹性。(2)公司计划通过并购重组、轻资产发展模式和公司+家庭农场模式实现10年内出栏生猪600万头规划,预计公司今年生猪出栏有望达到60万头,明年有望达到100万头,未来公司在养殖板块拓展将提高业绩弹性。 风险提示:养殖贷款和养殖担保贷款无法收回、生猪价格快速下滑。

我们预计公司2017-19年EPS为0.36元、0.47元和0.60元,目前行业平均市盈率为21倍,随着公司双主业驱动,公司盈利能力逐步增强,给予公司17年市盈率21倍,目标价7.2元,首次覆盖给予“增持”评级。 行业层面:饲料光伏面面向好。2016年原料价格波动、极端天气干扰、落后产能淘汰,发展承压,2017年预计情况将有所改善,步入稳定发展期。渔业供给侧结构性改革继续推进,预计全年水产品总产量将达6900万吨,增幅开始回落,但是质量和效益同步提升。一季度光伏新增装机量涨势迅猛,分布式光伏增速尤其显著,今年将迎来分布式光伏爆发式增长,降低成本增加效益成行业发展主要战略。 公司层面:饲料产业链及光伏新能源双轮驱动。通威股份长期占据国内水产饲料份额第一,就地生产、覆盖销售的经营模式、“365”“6615”科学养殖模式、动保新产品以及配套金融服务等奠定通威领先地位,销售网络覆盖全国大范围和东南亚地区。并且积极主动结合网络,响应互联网+,使养殖智能化、科学化。为达到“绿色食品绿色能源”的战略发展目标,整合光伏新能源产业,相继并购永祥股份、通威新能源和合肥太阳能,完成光伏产业链布局。永祥股份拥有多项多晶硅核心技术,成本控制、盈利能力行业领先,产能持续扩张,年产5万吨的项目即将开工建设。合肥太阳能多个产能扩张项目将在2017年建成,电池片龙头企业指日可待。风险提示: 光伏行业发展不及预期,鱼粉等原料价格波动。

投资要点: 我们预计公司2017-19年EPS为0.60元、0.76元和0.95元,其中17年将是利润增速拐点之年,净利润增速有望逐年提高,目前行业平均市盈率为21倍,给予公司平均市盈率,目标价12.63元,首次覆盖给予“增持”评级。 公司的主要看点在饲料与禽养殖屠宰两个板块: 饲料板块:1、行业逻辑:饲料板块后周期大逻辑仍然坚实,补栏趋势性提升在2017年只会延续并有望加速;成长性方面,集中度提升伴随规模化比例提升也在稳步推进。2、公司逻辑:区位优势是禾丰牧业的亮点,公司地处东北,符合我国养殖规划的布局趋势,《全国生猪生产发展规划(2016-2020年)》中提出,东北地区被列为潜力增长区,东北地区的生猪生产除满足本区域需求外,还重点满足京、津等大中城市供应,预计猪肉产量年均增长将达到1%-2%,在四种规划区域中增速最快,我们认为低环保压力以及原料优势是其中的重要驱动因素,公司作为东北饲料领军企业将充分受益。 禽养殖屠宰板块:17年有望继续快速扩张,公司具有完备的禽养殖产业链,养殖规模近几年不断扩大,16年公司屠宰规模为2.75亿羽(权益占40%左右),17年有望继续增长至超过3.2亿羽(增速16.36%),其中自养比例预计在50%左右,随着引种量稀缺向下游传导逐步到来,我们认为公司养殖屠宰业务有望于17年下半年迎来逐步好转,并在2018年和19年释放利润,由于公司这块业务主要由联营企业承担,预计18年和19年投资收益将大幅增长。 风险提示:养殖贷款和养殖担保贷款无法收回、生猪价格快速下滑、玉米、豆粕价格上涨。

我们预计公司2017-19年EPS为0.61元、0.64元和0.72元,目前行业平均估值为21倍,虽然随着公司深化企业转型,公司盈利能力逐步增强,但由于公司持股民生银行拉低整体估值,综合考虑,给予17年市盈率16倍,对应目标价9.76元,首次覆盖给予“增持”评级。 行业层面:周期落幕成长起航,静候佳绩。养殖规模化仍在推进,集中度稳步提高,虽然养殖板块周期回落,但是得益于环保政策和原料低价维持,成长性良好,禽畜养殖盈利依然可观。生猪补栏量缓慢回升,饲料板块结构改善,未来将迎量利齐增。 公司层面:公司深耕全产业链,优化产品结构,“基地+终端”模式创新保障公司增长。公司布局从田间到餐桌的全产业链,并精耕细作,通过全产业链提升产业链效率,并且全程追踪保证食品安全,全力打造安全食品体系。饲料仍是主业,一方面,公司是全国最大的饲料企业之一,拥有广泛的销售渠道,将直接受益存栏回升而提升销量;另一方面,公司继续推进产品和地区结构优化,高毛利饲料占比提升。畜禽养殖方面:新好、新六模式,禽旺单元,一系列养殖模式探索完毕,畜禽养殖蓄势待发。而畜禽屠宰、食品加工板块通过承接养殖及强化自身渠道,批发比例逐步降低,公司开发新型商超、电商等渠道,提升整体盈利;此外公司通过优化产品结构,加强“生转熟”和“冻转鲜”来增强盈利能力。除发展主业外,公司通过不断投入资金并购,深化布局,取长补短,为长期转型奠定坚实基础。 风险提示: 生猪价格快速下滑、生猪回栏不及预期,玉米、豆粕价格快速上涨。

我们预计17-19年EPS0.28元、0.29元和0.35元,目前行业平均市盈率21倍,受益17年公司多业务条线贡献利润,业绩重归高增长,给予公司17年市盈率25倍,目标价7元,首次覆盖给予“增持”评级。 行业景气度提升与公司饲料业务转型共振销量高增长。一方面,养殖效率与补栏情绪提升推动饲料行业景气上行,带动公司饲料、动保等产品销量增长。另一方面,公司顺应市场变化,简化产品结构,聚焦高毛利的前端料,增速有望维持高速增长,其中前端料与预混料收入有望占比超过50%,从而有望提升饲料产品平均毛利率达22%,预计今年饲料销量仍将保持20%以上的增速。同时公司动保产品也有望受益后周期而快速增长,公司腹泻二联苗和猪蓝耳等市场口碑良好,兽药产品17年销量有望继续加快。此外,通过合理布局销售人员,公司销售费用率有望继续下降提升公司业绩。 生猪养殖布局加快,农信互联初具规模。公司以“公司+农户”的模式加快生猪养殖布局。2016年公司出栏生猪40万头,根据公司消耗性生物资产和生产性生物资产数据,预计2017年生猪出栏量将超过100万头,养殖板块将成为公司重要的业绩增长点。公司主推的“猪联网+”包括猪管理、猪交易与猪金融三大平台,紧密连接猪产业链主体,构建智慧养猪生态圈。以猪联网为核心的农业互联网运营平台用户量实现快速增长,我们预计17年有望扭亏为盈。 水稻种子爆发增长,玉米种子业绩受景气拖累。公司水稻种子率先完成父本大升级,我们预计未来三年水稻种子收入有望翻番,玉米种业受行业景气拖累,销量下滑。未来借助公司在转基因技术上的优势,种业有望迎来高增长。 风险提示:生猪存栏回升不及预期、生猪价格快速下滑。

投资建议:首次覆盖,建议增持。雏鹰模式3.0持续推进,轻资产模式下养殖规模快速扩张,公司拓展下游食品业务,入股沙县完善产业链布局,互联网业务持续发力。预测2017-18年EPS为0.38、0.48元,给予目标价6元。首次覆盖,给予“增持”评级。 雏鹰模式3.0持续推进,养殖规模快速扩张。16年公司销售生猪247.9万头,同比大增78%,其中销售自养生猪199.2万头,通过新融农牧平台销售生猪48.7万头。从品种来看,商品肉猪141.1万头,同比增85%,商品仔猪98.9万头,同比增13%,二元种猪7.9万头,同比降5%。公司目前已完成年出栏1000万头生猪养殖基地布局,未来在逐步扩大养殖规模同时将带动更多合作社、农户共同发展。公司目前已投入使用的新模式养殖场的商品肉猪单头养殖成本平均降低55元,预计全部养殖场改建完成并投入使用后,公司养殖成本将大幅降低。 拓展下游食品业务,入股沙县完善产业链布局。公司未来将打造从粮食贸易、生猪养殖、生猪屠宰、互联网+终端销售的完整产业链,实现向下游业务拓展,提高公司整体毛利率。17年公司将聚焦沙县小吃集团,着力于肉制品、速冻食品、调味品、油脂及蛋类5大类别开发适销商品,为沙县产品升级成现代化餐饮提供具备竞争优势的产品群,实现餐饮连锁快速升级。 互联网业务持续发力,未来有望成为重要增长点。16年公司互联网板块实现收入12.9亿元,占比提升至21%。17年微客得科技将大力发展微DO商城平台的撮合交易服务,平台服务、网站合作及其它增值服务有望成为新的盈利增长点。 核心风险:畜禽价格波动风险、疫病发生风险。

投资要点: 投资建议:首次覆盖,建议增持。公司肉猪出栏量稳步增长,肉鸡业务加快转型升级,近期向产业链下游延伸,未来生鲜门店有望实现快速扩张。预测2017-18年EPS为2.30、2.33元,给予目标价35.5元。首次覆盖,给予“增持”评级。 肉猪养殖景气度相对高位,出栏量稳步扩张。17Q1公司肉猪销量428万头,同比增长4%,受市场供求关系变化影响,一季度销售均价约16.8元/公斤,同比降7.7%,销售收入同比增长1%。受益于育种技术进步、生产性能持续提升,肉猪销售均重同比增加11.8斤/头,按肉猪完全成本12元/公斤,头均体重120公斤测算,公司肉猪头均盈利为550-600元,盈利水平依然丰厚。公司出栏规模保持稳定扩张,预计未来2-3年出栏量可实现10%-15%的较快增长。 禽流感导致肉鸡板块亏损,后续盈利有望逐步恢复。17Q1公司肉鸡销量2亿只,同比增长17%。16年冬季开始全国多地爆发禽流感,政府对活禽交易市场管制趋于严格,市场行情低迷,一季度公司肉鸡销售均价同比下降33%,销售收入同比下降22%,预计肉鸡板块亏损10亿。目前禽流感疫情基本结束,行业有望进入恢复期。公司同时积极部署肉鸡屠宰业务,加快生鲜布局,养鸡业务正在转型升级。 积极向产业链下游延伸,生鲜门店有望快速扩张。16年公司生鲜门店开设50多家,主要布局在深圳,目前已经向广东其他城市扩张,预计17年门店数量超过200家,未来有望向全国其他地区快速扩张。生鲜门店作为公司向产业链下游延伸的重要方向,可有效平缓养殖周期带来的价格波动影响,亦有望成为未来新的盈利增长点。 核心风险:畜禽价格波动风险、疫病发生风险。