盈利预测与估值：公司二代胰岛素销售基数较大，终端销售收入增速有所放缓；年初上市的甘精胰岛素有望为公司打开新的成长空间；公司在德谷胰岛素、GLP-1等在研项目上的不断推进，将为后续长期增长提供动力。考虑糖尿病用药格局竞争加剧及生物类似物集采降价风险，我们调整对公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS为0.45、0.52、0.63元，对应10月28日收盘价PE分别为31、27、22倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测与估值：公司作为血管介入领域医疗器械的国产先锋，在主动脉领域已布局了多款独家及创新产品，并有多款创新产品将在未来2-3年内陆续上市，有望维持公司在该领域的领先地位；随着今年药物球囊的获批上市，外周领域或将进入快速成长期。我们调整了盈利预测，预计2020-2022年公司EPS分别为2.80元、4.20元、5.97元，对应10月28日收盘价，市盈率分别为97.0倍、64.7倍、45.5倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：短期事件影响终端销售，核心产品销售不及预期，新产品获批及研发失败风险，高值耗材集采等行业政策风险等。

盈利预测：公司作为国内分子砌块龙头企业之一，公司凭借绿色制药技术优势，有望分享全球CRO产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。业绩层面，我们预计公司今年订单旺盛，新签订单实现较快增长，伴随产能释放促使公司业绩显著加速，且有望延续至明年。我们更新盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.40、1.94、2.61元，对应2020年10月28日PE分别为99、72、53倍。

盈利预测与估值：化学发光是IVD行业中容量最大、增速较快的细分领域，公司在国内化学发光领域中销售额最大、仪器型号及保有量最多、试剂项目数最丰富，公司四大核心研发平台以及海内外销售渠道相较于其他国产公司具备竞争优势。在国内销售方面，我们认为以公司为首的国产化学发光龙头在未来3-5年能够加速进口替代过程；在海外销售方面，公司在海外有望进入更多大中型终端。我们调整了盈利预测，预计2020-2022年公司EPS分别为2.19元、2.78元、4.18元，对应2020年10月28日收盘价，市盈率分别为86.9倍、68.4倍、45.5倍；维持“审慎增持”评级。 风险提示：主营业务单一风险、经销商销售模式的风险、新产品研发及注册风险、技术替代风险。

盈利预测与评级：公司作为国内首个成功研发、生产重组胰岛素类似物并实现产业化的中国企业，长期处于国产三代胰岛素行业领先地位。随着近年来公司在海外市场的积极布局，其国际市场竞争力不断提升，有望迎来新的业绩增长点。与此同时，国内糖尿病用药格局竞争加剧，生物类似物面临集采降价风险。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为2.33、3.01、3.45元，2020年10月28日股价对应PE分别为53X、41X、36X，维持“审慎增持”评级。

近日，南微医学发布了 ＃ 2020年三季报。报告期内，公司实现营业收入 9.31亿元，同比下滑 3.08%；实现归母净利润 2.08亿元，同比下滑 8.19%；实 现扣非归母净利润 1.61亿元，同比下滑 28.05%；实现经营现金流净额 1.21亿元，同比下滑 40.62%。 盈利预测与估值：随着上半年国内疫情得到有效控制，医院逐步恢复正常 诊疗秩序，疫情对公司院端销售的影响正在消解，但海外疫情形势仍较为 严峻，对公司外销产生一定压力。伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及 率不断提高，公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的 销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天 花板”；新产品的陆续上市则将进一步加速公司增长；而随着公司海外产 品管线的不断完善，以及销售的不断深入，境外收入贡献有望持续增长 我们看好公司长期发展。我们调整了盈利预测，预计 2020-2022年公司 EPS 分别为 2.18元、3.13元、4.37元，对应 10月 27日收盘价，市盈率 分别为 93.4倍、65.0倍、46.6倍，维持“审慎增持”评级。

2020年 10月 27日， 公司发布 2020年三季报，报告期内公司实现营业收 入 24.36亿元，同比下降 12.87%；归属于上市公司股东的净利润 3.73亿 元，同比下降 23.81%；扣非后归母净利润 2.81亿元，同比下降 24.79%。 盈利预测与评级： 通过自研和战略引入不断加码创新药与器械研发，公司 创新转型持续推进，产品管线不断丰富，不断强化核心市场地位。尽管公 司短期业绩受集采和疫情影响承压， 但随公司产品结构的不断丰富以及产 业链布局日益完善， 同时大股东全额认购定增彰显公司未来发展信心， 中 长期预计将持续稳健增长。 我们维持盈利预测，预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.70元、 0.82元、 1.01元，对应 2020年 10月 27日收盘价的 PE 分别为 17.76X、 15.21X 和 12.33X，公司长期业绩增长较为稳健，估值水 平不高，继续维持“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：公司是骨科领域的国产龙头企业，在国产骨科企业中三类医疗器械注册证最多，是行业内为数不多的骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业。公司未来将立足骨科，积极拓展微创外科、神经外科、齿科及运动医学等医用高值耗材业务，打造高值耗材平台型公司。国内高值医用耗材领域改革持续推进，带量采购的试点以及耗材“两票制”在部分省份的推行，对高值耗材行业发展产生了深远影响，公司作为国产龙头企业，未来有望受益于两票制及集采等政策，继续提升市场份额。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.44、1.83、2.30元，对应2020年10月27日收盘价，估值分别为64X、50X、40X，维持“审慎增持”评级。

近日，丽珠集团 公布 2020年三季报，报告期内公司实现营业收入 79.26亿元，同比增长 8.64%，归属上市公司股东净利润 14.22亿元，同比增长 36.71%，扣非后归母净利润 11.79亿元，同比增长 23.15%。 盈利预测： 整体来看，公司员工激励不断改善，研发进度逐步提速，辅助 用药对公司业绩的边际影响进一步减弱，产品结构不断改善，受带量采购 政策的影响较小，分红比例进一步提升也将进一步增强公司股东的回报 率。我们调整公司盈利预测，预计 2020-2022年 EPS 分别为 1.89、 2.26、 2.76元，对应 2020年 10月 27日收盘价其动态 PE 分别为 26X、 22X 和 18X，继续维持“审慎增持”评级。

公司发布了 2020年三季报，报告期内，公司实现营业收入 74.72亿元， 同比增长 20.33%；实现归属于上市公司股东的净利润 8.99亿元，同比 增长 155.69%；实现扣非归母净利润 8.44亿元，同比增长 165.52%。分 季度看，第三季度公司实现营业收入 29.99亿元，同比增长 35.36%；实 现归属于上市公司股东的净利润 3.98亿元，同比增长 283.52%；实现扣 非归母净利润 3.74亿元，同比增长 315.78%。 内生增长强劲， 第三季度产品、服务双轮驱动。 随着医院诊疗量恢复和 全国核酸实验室建设， Q3公司产品业务已经实现增长，常规检测已经 完全恢复。 新冠检测持续贡献利润。 新冠检测前三季度约 1900万人次，持续贡献 利润增量。我们预计随着进入秋冬季节疫情严格防控常态化，公司检测 量可能会维持较高位水平。 盈利预测与评级：我们看好 ICL 行业的长期发展。 随着组织架构改革完 毕和五年战略规划清晰， 公司有望凭借“产品+服务”模式，满足医院多 样化需求，不断增大市场份额。 我们调整了公司盈利预测，预计公司 2020-2022的 EPS 分别为 1.81元、 1.42元、 1.54元，对应 2020年 10月 27日股价的 PE 分别为 21.64X、 27.56X、 25.51X，继续维持“审慎 增持”评级。

近日，贝达药业发布了 ＃ 2020年三季报。报告期内，公司实现营业收入15.08亿元，同比增长 21.25%；实现归母净利润 5.14亿元，同比增长 158.80% 实现扣非归母净利润 2.70亿元，同比增长 48.88%；实现经营现金流净额 4.90亿元，同比增长 26.05% 盈利预测与评级：随着全国各省市医保目录落地持续推进，与差异化地学 术推广，埃克替尼有望持续放量。随着在研重磅品种逐步推进，未来空 间广阔，我们长期看好公司发展。我们调整了盈利预测，预计 2020- 年 EPS 为 1.44元、1.08元、1.26元，对应 10月 27日收盘价 PE 分别为 75.6、100.6、86.9倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测：作为研发实力国内领先的现代中药企业，公司产品线丰富，拥有一批独家品种和潜在大品种，尽管中药注射剂增长逐步放缓，但近年来多个主力及二三线产品进入医保目录，有助于产品迅速放量。此外，公司加大研发投入，逐渐将目光投注于仿制药和创新药领域，走上转型之路。2020年由于疫情影响，销售将会受到一定影响，加上去年银杏二萜内酯降价影响，我们调整公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.51、0.69、0.89元，2020年10月27日股价对应PE为26.30、19.66、15.10倍，继续维持“审慎增持”评级。

事件： 近日，万泰生物发布了 2020年三季报。报告期内，公司实现营业 收入 15.99亿元，同比增长 92.61%；实现归母净利润 4.67亿元，同比增 长 273.23%；实现扣非归母净利润 4.47亿元，同比增长 337.80%；实现经 营现金流净额 2.13亿元，同比增长 96.08%。 盈利预测与估值： 公司上半年积极面对新冠挑战，迅速推出胶体金、 发光、 核酸三种新冠检测试剂盒， 获得多项海内外许可； 自主研发的 HPV2价疫 苗已于 5月投放市场， 有望迎来爆发式增长。 随着体外诊断需求不断扩大， 相关试剂与设备销售额也逐年增长，预测该类产品的销售有望继续随行业 增长而不断扩容； 加之公司产品疫苗产品放量，收入有望持续增长。 我们 调整盈利预测， 预计 2020-2022年公司 EPS 分别为 1.79元、 2.60元、 3.47元， 对应 2020年 10月 27日收盘价，市盈率分别为 97.4倍、 66.9倍、 50.1倍；维持“审慎增持”评级。

近日，南微医学发布了 ＃ 2020年三季报。报告期内，公司实现营业收入 9.31亿元，同比下滑 3.08%；实现归母净利润 2.08亿元，同比下滑 8.19%；实 现扣非归母净利润 1.61亿元，同比下滑 28.05%；实现经营现金流净额 1.21亿元，同比下滑 40.62%。 盈利预测与估值：随着上半年国内疫情得到有效控制，医院逐步恢复正常 诊疗秩序，疫情对公司院端销售的影响正在消解，但海外疫情形势仍较为 严峻，对公司外销产生一定压力。伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及 率不断提高，公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的 销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天 花板”；新产品的陆续上市则将进一步加速公司增长；而随着公司海外产 品管线的不断完善，以及销售的不断深入，境外收入贡献有望持续增长 我们看好公司长期发展。我们调整了盈利预测，预计 2020-2022年公司 EPS 分别为 2.18元、3.13元、4.37元，对应 10月 27日收盘价，市盈率 分别为 93.4倍、65.0倍、46.6倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测：公司作为国内技术领先的眼科器械公司，人工晶体覆盖中高端产品未来将持续放量，角膜塑形镜凭借其高透氧率未来将成为未来业绩又一强劲驱动力。公司管线储备充足，未来几年陆续将有新产品上市。首次覆盖，我们给予“审慎增持”评级，我们预计2020-2022年的EPS分别为0.97，1.42和2.00元，2020年10月27日对应的PE分别为208.6，142.9和101.4倍。