事件：①公司发布2021半年报，上半年实现收入12.40亿元，同比增长60.59%；实现归母净利润1.33亿元，同比增长54.67%；扣非后归母净利润1.30亿元，同比增长97.65%。 ②公司发布2021公开发行可转换债券预案，拟募集资金总额不超过6.11亿元，拟分别用于“液态智能包装生产线建设项目”（4.28亿元）、补充流动资金（1.83亿元），公司董事长、高管等共13位股东做出认购可转债承诺。 行业需求向好叠加格局优化，公司保持高速增长。Q2单季度实现收入7.31亿元，同比增长50.65%；扣非后归母净利润8517万元，同比增长55.04%，继续保持高速增长，主要受益 （1）公司所在包装机械行业需求向上， （2）行业格局优化、公司龙头优势显现，同时公司继续拓展品类。报表显示，二季末公司合同负债6.26亿元、创历史新高，存货比2020年末增长21%、系发出商品及原材料备货增加，均显示公司保持产销两旺状态。 推出2021限制性股票激励计划，激发活力。今年8月公司发布2021限制性股票激励计划，拟向激励对象授予限制性股票227万股（占比0.465%），计划激励对象137人，将进一步激发员工活力。同时公司董事长、高管等共13位股东做出认购本次可转债的承诺，彰显对企业未来发展的信心。 发行可转债，缓解产能瓶颈。为应对高景气需求，公司近几年一直进行产能扩张，下半年公司继续推进在建项目“年产4万台套包装设备建设项目”。此次发行可转债公司将继续投建“液态智能包装生产线建设项目”，达产后预计形成收入6亿元、净利润1.02亿元，公司前期储备的贵州茅台、双沟酒业、劲牌等优质白酒客户以及蒙牛、伊利等头部牛奶企业客户资源，将为募投项目投产后的产能消化提供保障。 盈利预测与投资建议：预计2021年-2023年公司营业收入分别为27.47亿元、35.67亿元、45.43亿元，归母净利润分别为2.73亿元、3.78亿元和4.82亿元，对应EPS 分别为0.56元、0.77元和0.99元，维持 “买入”评级。 风险提示：下游行业投资回升不及预期，新产品拓展不及预期等。

事件：公司近期公告2021H1业绩预告，2020年上半年实现营业收入16.1亿元，同比增长126.91%，归母净利润达到2.61亿元，同比增长288.35%。 观点：中期业绩继续高速增长，市场份额提升。公司致力于发展全功率、全波长、全脉宽的多类型核心激光光源及多行业解决方案。满足钣金加工、汽车制造、轨道交通、 航空航天、船舶工程、动力电池、3C电子、半导体、检测与遥感、医疗等行业客户需求。 2021年Q2，公司收入达到10.26亿元，同比增长78.72%，环比增长75.68%，预计公司市场份额持续提升，公司归母净利润达到1.5亿元，同比增长168.14%，环比增长36.37%，公司Q2毛利率达到28.25%，净利润率达到16%。 从资产负债表来看，公司截止6月底存货达到8.19亿元，同比增长10.4%，环比持平，合同负债达到0.36亿元，环比增长20%。 持续投入研发，寻找新的蓝海市场。公司不断提升在高端激光器产品研发和可定制化成套解决方案的能力。公司多模100kW 光纤激光器即将交付使用，未来将会对航空航天、轮船高铁、核电等工业领域，包括高压蒸汽管道焊接、轮船高铁航天器等大型工件主体焊接等起到深远的影响。 2018年，公司开始布局焊接激光器，在2020年受疫情影响的情况下，锐科激光焊接激光器销量同比增长152%，2021年，锐科激光再度扩充了焊接激光器家族的队伍。自光束可调的ABP 激光器发布后，市场反响良好。为适应更多应用场景的需求，锐科激光丰富了ABP激光器的型号配比，从只有6+6一种型号发展到6+6、4+4、4+2、2+4、3+3、2+2等多种型号。全系列的ABP 激光器均采用锐科自主研发的多芯层光纤，可以进行中芯功率和环芯的功率独立调节；在焊接过程中会形成等离子云，几乎没有飞溅；焊缝表面更加的光滑平整，而且熔深更深，熔池更宽。应用层面，锐科激光与华工激光在白车身焊接进行了长时间的深度合作，相关的产品及工艺的稳定性在汽车制造厂得到了充分验证。今年3月，锐科激光与中船十一所签署战略合作协议，进一步推进激光焊接、清洗等在高端制造领域应用，加速进口产品的国产替代。 我们预计行业将会进入持续上行期。根据我们对于行业整体分析（参见前期发布得行业深度报告《未来2-3年制造业资本开支向上，带来自动化显著投资机会》），制造业2020Q2复苏超预期，我们判断制造业资本开支即将进入景气周期，激光器、机床、叉车和自动化等行业自2018年下半年后进入相对衰退周期，2019年年底开始企稳回升（根据行业过去10年历史回顾，未来将进入持续上行周期），预计未来2-3年为制造业资本开支向上。 盈利性预测与估值。我们预计公司21-23年归属于母公司股东净利润分别为5.5、7.2、9.3亿，对应估值57、43、34倍，维持给予买入评级。 风险提示： 下游景气不及预期，技术突破不及预期。

事件：公司发布2021半年报，上半年实现营业收入 26.19亿元，同比增长79.40%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长10809.39%；公司此前预计上半年归母净利润1.10亿元~1.30亿元，业绩接近预告上限。 其中，Q2单季度公司实现营业收入14.45亿元，同比增长63.89%；实现归母净利润7517万元，同比增长233.18%。 齿轮业务产能利用率提升，带动业绩大幅增长。公司紧抓整车厂齿轮外包趋势、同时在电动化趋势中迅速把握先机，前期投入的产能利用率饱满；上半年公司乘用车齿轮业务实现收入10.43亿元，同比大幅增长90.74%。伴随新能源车景气成长，公司二季度陆续投产的项目也将于下半年进入爬坡阶段，进一步提升公司市占率。重卡正在向自动挡的升级浪潮中，公司也将受益，预计该块业务将实现量价齐升。 RV 减速器国产替代加速，产销均创历史新高。随着公司新研制的大负载和高功重比系列化减速器成功批量应用国产主流机器人厂商，并受到客户认可，公司已基本实现机器人RV 减速器产品全覆盖和国产化全面替代，打破日欧品牌在该领域的垄断局面。在今年制造业投资高景气背景下，工业机器人有望延续高增长态势，受益于此，公司RV 减速器放量有望进一步加速。 盈利预测与投资建议：预计2021~2023年公司营业收入分别为47.06亿元、56.30亿元、66.71亿元，归母净利润分别为2.55亿元、4.13亿元和5.57亿元，对应EPS 分别为0.33元、0.53元和0.71元，维持“买入”评级。 风险提示：新能源汽车销售不及预期，研发进展不顺。

事件：东方精工于 2021年 8月 6日与平安融资租赁签署了《战略合作框架协议》。双方本着友好合作、互利互惠、共同发展的原则，建立战略合作伙伴关系，在面向智能瓦楞纸包装装备行业的工业互联网、装备服务、设备融资租赁服务、代理商授信服务等方面，开展深度战略合作。 观点： 公司为瓦楞纸包装设备龙头企业，订单情况良好。公司 “智能制造”为战略愿景和业务核心，是国内最早从事智能瓦楞纸箱包装设备研发、设计和生产的公司之一。公司自 2011年上市以来借助资本市场拓展瓦楞纸箱包装设备产业链，目前已成为国内处于龙头地位、国际领先的智能瓦楞纸箱包装设备供应商。 2021年 1月~6月，公司收入同比增长 19%达到 14亿元，其中瓦楞纸包装机械同比增长 14.24%达到 11.76亿元，舷外机和通用小型汽油机设备同比增长 51.64%达到 2.24亿元，整体归母净利润同比增长50%。 分项来看，子公司 Fosber 亚洲充分把握发展机遇，加大国内及东南亚市场业务开拓力度，营业收入 1.5亿元，约为 2020年同期的 4.6倍，订单排期已经排满全年。同时，子公司百胜动力受益于海外国家在疫情下对水上休闲娱乐需求的持续增长，以及疫情持续下全球制造业订单向中国转移的趋势，舷外机和通用汽油小型机产品的订单和出货同比快速增长，拉动百胜动力营业收入和净利润同比增幅双双超过50%。 致力于成为印刷包装业“智能工厂”解决方案和业务模式供应商。 疫情冲击之下，印刷包装行业部分关键岗位过度依赖熟练员工技能、管理模 式传统、部分工序仍属于劳动密集型等问题被凸显放大，成为制约企业复工复产的主要障碍。后疫情时代 “机器换人”、“智能工厂”的认识在印刷包装行业更加深入人心，业内企业或 将加快智能化建设的步伐。对于印刷包装行业，智能工厂是以数字化、智能化为核心，以硬件和软件建设为重要内容的系统工程，代表了从传统自动化生产向数据互联、AI 自主学习和决策、柔性生产的飞跃。 东方精工将为印刷包装行业客户提供智能制造解决方案，致力于成为印刷包装业“智能工厂”解决方案和业务模式供应商。子公司东方合智是公司行业智慧工厂整体解决方案业务的承接单位，未来将持续推动业务。 携手平安，持续推进公司数字化、智能化战略落地。携手平安融楷体 资租赁、达成战略合作，有利于双方发挥在各自领域的沉淀积累、优势互补强强联合，共建基于工业互联网、物联网等技术的新模式、新平台，为国内瓦楞纸包装行业提供智能制造解决方案，以及相关配套产品和服务，助力瓦楞纸包装行业“供给侧结构性改革”、实现向高端制造智能制造的转型升级；同时有利于为东方精工“数字化、智能化”战略转型的持续深入、瓦楞纸包装行业智慧工厂解决方案的加速落地增添助力。双方合作共建面向“瓦楞纸包装装备后市场”的交易平台，撮合需求和供给，激活国内存量瓦楞纸包装装备在维修保养、技术支持、升级改造、配件耗材等方面的“长尾需求”，探索新市场、新模式，有利于为公司长期可持续发展增添新的动力。 盈利性预测与估值。我们预计公司 21-23年归属于母公司股东净利润分别为 4.6、5.6、7亿，对应估值 15、 12、10倍，维持给予增持评级。 风险提示： 下游景气不及预期，技术突破不及预期。

FA 工厂自动化零部件一站式龙头企业，进入高速发展期。 公司专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA 工厂自动化零部件一站式供应。公司深耕自动化设备行业，基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息和数字化为驱动，致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品，主要客户集中于非标工业自动化企业以及相关单位，包括大族激光、先导智能、智云股份、比亚迪等。 从业绩角度，公司过去3年收入端年复合增速达到47.63%，利润端符合增速达到61.8%，2021年 1-6月营业收入预计为 76,000万元- 82,000万元， 较上年同期增长 42%-53%；2021年 1-6月净利润预计为 16,514万元- 17,818万元，较上年同期增长 36%-47%。 光伏等新兴工业自动化市场保持较快增长。 在适龄劳动力数量减少、劳动力成本持续上升、自动化设备技术水平不断提 高、国家产业升级政策支持等多方面因素的作用下，自动化行业的市场规模不断扩大，根据市场调查机构 Reportlinker 的数据，全球工业控制与工厂自动化市场规模预计将从 2018年的 1,600亿美元增长至 2024年的 2,695亿美元，年均复合增长率将达到9.08%。从行业来看，公司集中于3C、新能源、汽车、光伏、工业机器人，占比分别为18%、15.6%、14.6%、4.5%、4.8%，我们预计公司覆盖的新兴行业增长速度将会高于整体自动化。 公司具备目录、供应链等多重优势。 行业有明显壁垒， FA 工厂自动化零部件订单具备小批量、高频次、多样化特点，因此必须能够满足客户短交期、节约设计采购效率、一站式的要求，对比国外企业，公司在本地化服务、对中国本土产业各类自动化设备适用性、国内制造体系配套方面具有一定优势，对比国内企业，公司在SKU 开发（公司新增开发产品 SKU 数量年均复合增长率达 34.70%）、目录制作、品牌优势、供应链优势明显。 盈利性预测与估值。我们认为公司是国内自动化零部件一站式供应的龙头企业，随着市场增长、公司市场份额提升以及产品品类的扩张，未来将保持快速增长。预计2021-2023年公司净利润3.86、5.37、7.99亿，对应PE 分别为102、74、49倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：宏观经济风险，技术突破低于预期风险；海外疫情风

事件公司近期公布 2021H1业绩预告，公司 2021Q1实现归母净利润达到 40亿元至 46亿元，去年同期亏损：1.83亿元。 点评2021上半年业绩大超预期。公司是全球领先的物流及能源行业设备及解决方案供应商，目前主要从事集装箱、道路运输 车辆、能源/化工及液态食品装备、海洋工程装备、空港/消防及自动化物流装备的制造及服务业务，公司各个产品线均为全球领先，公司的标准干货集装箱、冷藏箱产销量保持全球第一；据国际罐式集装箱协会调查统计，罐式集装箱的产销量保持全球第一；是全球销量第一的半挂车生产制造商；登机桥业务综合竞争力位居全球领导者地位，为全球三大旅客登机桥制造商之一，中国市场份额连续四年占比 95%以上；亦是中国领先的高端海洋工程装备企业之一。、今年上半年，全球经济呈加速复苏态势，国际贸易维持较高景气度，市场对集装箱的需求持续处于相对高位。 根据近期行业来看，集装箱行业保持火爆，2020年， 价格方面： 本集团 20尺干货标准箱 1月份的报表结算箱价平均约 1,656美元，至 6月份上升为均价 1,998美元，12月平均价已经上升到 2,322美元，今年一季度，价格最高涨至 3500美元左右，二季度价格持续抬升，预计 3500美元以上，目前来看价格仍然较好。 箱量来看：目前行业已把集装箱产能从平常的每月二十几万箱提高到 50万箱（中集近月达到 20万箱以上），比去年情况大幅提升。 持续性来看，预计行业将会持续全年。 海工业务有望持续减亏。2020年，海工业务营业收入为人 54.25亿元（+20%），净亏损人民币 19.43亿元，预计在非油气业务的带动下，将持续减亏， 近期中集与烟台国丰投资控股集团有限公司签署了战略合作协议，烟台国丰集团作为烟台市第一家国有资本投资集团，共同出资组建海洋科技集团、双方组建烟台海洋蛋白集团，开展以海洋油气开发装备、海上风电、海水淡化、现代渔业产业链上下游生态等，将对于公司带来增量现金流、降低海工板块负债率，持续减亏。 盈利性预测与估值。预计公司 21-23年归属于母公司股东净利润分别为 75、70、76.86亿，对应估值 8、9、8倍，维持增持评级。 风险提示：宏观经济风险，竞争格局恶化风险

点评： 锂电设备龙头企业，在手订单充足。 公司主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。按照应用领域划分，公司产品包括锂电池制造设备、汽车零部件制造设备和其他行业制造设备，其中按照2020年收入结构，锂电、汽车、其他业务占比达到83%、2.04%、10.33%，主要客户包括新能源科技（占收入比例70%）、宁德时代、比亚迪、力神、浪潮电子、联想集团等知名厂商，产品能够覆盖前、中、后、PACK段整线能力。 从业绩角度，公司预计2021 年1-6 月营业收入为10.2 亿元至10.6 亿元，较上年同期增长103.40%至111.38%；预计归属于母公司普通股股东的净利润为8,326.35 万元至9,260.80 万元，较上年同期增长824.22%至927.95%。从订单角度，公司对新能源科技的在手订单约为19.75亿元，新能源科技以外其他锂电在手订单金额为5.92亿元，汽车零部件及其他领域设备在手订单金额为1.21亿元，公司在手订单合计达到26亿左右，订单情况良好。 动力电池行业进入爆发期。 根据新兴能源市场调研机构SNE预测，未来2023年-2025年锂电池供需缺口将会持续加大，我们预计未来几年每年电池扩产需求将达到300Gwh以上，按照2亿/Gwh，锂电设备市场容量将达到600亿，翻倍增长（预计2019年、2020年锂电设备市场规模仅为200-300亿），同时，扩产力度较大的为一、二线龙头企业，包括比亚迪、长城蜂巢、国轩、中航锂电等等，比如蜂巢、中航锂电未来将扩产超过100Gwh以上。盈利性预测与估值。我们认为公司时国内为数不多的具有整线能力的企业，同时，产能人员储备充足。预计2021-2023年公司净利润2.2、4.32、6.24亿，对应PE分别为87、45、31倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济风险，技术突破低于预期风险；海外疫情风

事件：公司发布2021半年度业绩预告，预计2021H1实现收入3.88亿元~3.95亿元，同比增长61.43%~64.34%；实现归母净利润1.38亿元~1.45亿元，同比增长72.96%~81.74%。按此计算，预计2021Q2单季度公司实现收入2.10亿元~2.17亿元，同比增长29.63%~33.95%；实现归母净利润7556万元~8256万元，同比增长21.81%~33.10%。 切入新能源行业，收获高增长。机器视觉需求广阔，公司积极开拓新领域、新客户，切入新能源行业。锂电行业机器视觉应用广泛，涂布、卷绕、模切、一体机、组装等工序均有需要，一季度公司存货、合同负债大幅增长，主要系来自新能源行业进展，2021全年预计保持良好增长，未来也将继续成为公司重点突破的行业。2020年底公司已于福建宁德设立了子公司，将持续加大与CATL合作力度。 视觉行业高速增长，公司先发优势明显。机器视觉为自动化底层技术之一，实现识别、测量、定位、检测等功能，预计潜在市场空间达千亿。国产机器视觉解决方案发展也处在初期阶段，需求和国产化率提升共同促进行业企业高速发展。当前3C、锂电两大行业机器视觉渗透率率先提升，公司与两行业龙头客户深度合作，先发优势明显，未来依赖公司对工业场景knowhow的理解、软件的长期迭代，有望成为国产软件的核心供应商。 盈利预测与投资建议：预计2021年-2023年公司营业收入分别为8.19亿元、11.11亿元、14.46亿元，归母净利润分别为3.42亿元、4.89亿元和6.66亿元，对应EPS分别为4.15元、5.93元和8.08元，维持“买入”评级。 风险提示：锂电需求波动，行业竞争加剧。

事件：公司近期公布年报业绩预告，公司 2021H1预计归属于上市公司股东的净利润为：25,000.00万元 - 27,000.00万元，同比上升：147.03% - 166.79%。 点评： 上半年业绩持续超预期。2021年上半年，公司所处行业继续延续较高的景气度，公司的经营情况良好，订单饱满、生产紧张有序，营业收入同比大幅增长。单 2021年 Q2单季度的营业收入约为 9.4亿元，同比增长 31.1%，环比增长 23.68%，公司预计 2021年第二季度单季度归属于上市公司股东的净利润约为 1.43亿元至 1.63亿元，同比增长 28.8%-46.8%，环比增长 33.64%-52.3%。 行业需求良好，今年确定性仍然较高。 从目前制造业投资情况来看，根据 1-5月份行业数据，工业机器人产量 1-5月份同比增长 73%，叉车产量 1-5月份同比增长 73%。无论 PMI 数据、工业自动化设备制造厂家订单来看，近期订单情况仍然较好，根据我们此前的报告《未来 2-3年制造业资本开支向上，带来自动化显著投资机会》，工业机器人、工业车辆、机床等数据形成明显的关联性，相关性较高。复盘过去 10年工业叉车、工业机器人数据，可以看到基本呈现出 3-4年维度周期性，在 3-4年中会经历过一个较为完整的上升到下降的过程，此前 3轮周期为 2009-2012年，2013-2015年、2016-2019年，根据行业发展历程来进行推断，从 19年年底开始，我们预计注塑机行业也将呈现一个不断向上的趋势，持续未来 2年，预计 21年处于上升通道。 压铸机：超重型压铸机主要应用场景之一是新能源汽车零部件 一体成型，这是汽车白车身零件的革新式生产方式，公司高度重视压铸机的技术开发及产品研发。从去年八、九月份以来，压铸机市场得益于汽车行业环比回暖、家电和手机市场表现良好等因素有所恢复。今年以来，公司压铸机业务接单情况良好。 出口市场加速拓展公司高度重视海外市场的拓展，占收入比例 20%，外销业务多年以来保持较快增长，2010-2019年的复合增长率达 25%。目前，公司海外 销售覆盖亚洲、欧洲、北美洲、南美洲等地区，并在印度、美 国、德国、越南、巴西等地成立子公司，积极开拓海外市场。 盈利性预测与估值。未来来看，一方面，国内行业有望持续景气。 另外一方面，看好 21年公司海外出口、汽车行业（压铸机）带来新的增量。我们预计公司 21-23年归属于母公司股东净利润分别为 5、6、7.17亿，EPS 分别为 1.17、1.39、1.66，对应估值 18、15、13倍，维持给予买入评级。 风险提示： 下游景气不及预期，外部环境不及预期，新产品突破不及预期。

事件：公司发布 2021半年度业绩预告，预计 2021H1实现归母净利润2.30亿元~2.70亿元，同比增长 21.52%~42.65%；预计 2021H1实现扣非归母净利润 2.21亿元~2.63亿元，同比增长 52.68%~81.70%。按此推算，预计 Q2单季度公司实现扣非归母净利润 1.00亿元~1.42亿元，同比增长 23.5%~75.2%，业绩符合预期。 业绩保持较快增长，异质结行业高景气提振订单。电池片行业 2020年进行了大规模产能扩张，公司积累丰厚的在手订单，支撑今年业绩较快增长。行业正在经历向异质结电池技术的革新，华晟今年 6月发布数据显示，异质结电池平均转换效率 24.71%、单片最高效率也达25.06%，进步迅速，目前产能正按规划爬升中，预计在 Q3达到满产。 通威去年招标的异质结产线也将在下半年投入运营，本周金刚玻璃公告将投建 1.2GW 大尺寸半片超高效异质结电池片及组件，异质结行业投建及产业化快速推进。公司率先具备异质结设备整线供应能力，单GW 订单额比 PERC 时代大幅增长，先发优势明显。 技术实力强， OLED 新产品进展顺利。公司现掌握的控制、定位、恒压力技术在激光开槽、激光切割等设备中得以延伸，公告显示 20年公司 OLED 激光设备已获得客户正式验收，目前继续开拓新客户。OLED激光设备处于国产化大浪潮，公司作为实力强劲厂商，发展潜力巨大。 盈利预测与投资建议：预计 2021年-2023年公司营业收入分别为32.90亿元、46.50亿元、66.38亿元，归母净利润分别为 5.66亿元、8.10亿元和 10.87亿元，对应 EPS 分别为 5.49元、7.86元和 10.55元，维持“买入”评级。 风险提示：光伏需求波动，行业竞争加剧。

事件：公司发布 2021年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润：25,000万元-28,000万元，比上年同期增长：71.33%-91.89%。 观点： 业绩超出预期，单季度再创新高。公司 2021Q1归母净利润为 1.11亿元，2021Q2归母净利润为 1.39-1.69亿元，环比增长 25%-52%，同比增长 40%-71%，超出市场预期。主要原因：1、市场需求旺盛，公司设备销售量较上年同期有较大增长，在手订单饱满；2、同时随着公司新厂房建成投产，二季度产能进一步释放，有效保障业务订单顺利交付，从而带动整体业绩提升，预计上半年公司营业收入较去年同 期增长 60%以上。我们预计随着公司规模效应显现，利润率仍然进一步提升空间。 公司产能进一步扩张，对于未来充满信心。公司近期发布公告拟购买土地，交易标的位于广东省佛山市，土地面积约为 12.7万平方米，购买总金 额预计不超过 2亿元（最终金额和面积以实际出让文件为准），土地性质主要工业用地，出让年限为 50年。此次土地使用权作为公司未来扩建或新建项目储备用地，为公司生产经营提供必要的保障，满足未来下游市场增长需求，我们认为公司目前处于自身市场地位快速提升阶段，龙头得能力进一步体现，因为继此前新工厂2020年 10月份投产后，再度积极扩张产能。 未来国内、海外市场同时推进。 目前全球木工机械行业，主要为德国、意大利、中国设备厂家占据主导，海外巨头豪迈科技、SCM、比雅斯等仍然在国内占据一定市场份额，尤其是在上市大型家具公司中占比较高，根据最新情况了解来看，大客户端对于国产设备认可度逐步提升，从过去 100%得进口到目前国产设备占据一定份额，且国产设备优势明显，数控钻已经可以完全替代，后续在封边机、裁板据都将复制这个过程，预计替代将不断加速，随着弘亚数控的技术能力不断提升，解决方案不断优化，客户认可度提高，市场份额提升将保证公司维持较好的增长。 在海外，公司已经在俄罗斯等市场形成较大突破，公司目前培育了多年的海外市场渠道能力，日渐完善，同时性价比、服务以及经销商实力将保证公司能够很好的开拓海外市场，预计未来海外市场将有较好的发展。 盈利性预测与估值。我们认为公司战略清晰，产能不断加码，看好公司未来成长性。我们预计公司 21-23年归属于母公司股东净利润分别为 5、6. 13、7.86亿（上调盈利预测），对应估值 21、17、13倍，维持给予买入评级。

事件：公司与河南骏通车辆有限公司于近日签署了《销售合同》，合同自双方签字盖章后生效。 点评： 标志性突破，公司正式进入专用车制造环节。 此次订单合同总价款达到 9,140万元，主要为向河南骏通提供高精度智能化焊接机器人及成套设备产品。河南骏通成立于 2005年，是一家集专用车制造、汽车零部件制造及汽车贸 易于一体的综合型民营企业，是陕汽、红岩、重汽、欧曼、解放等众多国内知名 主机厂家的合作企业。 该项目将被打造成为世界领先的全自动化生产专用车行业的标杆，将 Cloos 全系列智能机器人产品以及前沿技术，如 3D 打印、激光复合、云控制、云监测、 云编程全部应用于本次生产线建设中，双方将联手打造全球领先的智能化生产制 造产线。 公司工业机器人出货将达万台规模，焊接领域为重点方向。 公司一直为国内机器人本体厂家排名第一，今年工业机器人本体的年产量有望突破万台，作为需求最大的焊接机器人市场中，公司将迎来突破，在中厚板拓展中国客户，在中薄板焊接市场，定制化适合中国市场的焊接产品，此前公司通过卓越的技术能力，突破了三一、中联等多个重型机械领域客户，标志公司整合 CLOOS 的良好开端，公司此次订单也为中板市场。同时，通过规模化带动毛利率进一步上升，公司希望快速达成“万台战略”目标，规模化发展促进盈利空间增大。 行业有望持续增长。 2021年 4月工业机器人产量同比增长 43%，2021年 1-4月累计同比增长 79.2%。从目前制造业投资情况来看，无论 PMI 数据、工业自动化设备制造厂家订单来看，近期订单情况均较好，根据我们此前的报告《未来 2-3年制造业资本开支向上，带来自动化显著投资机会》，工业机器人行业基本呈现出 3-4年维度周期性，在 3-4年中会经历过一个较为完整的上升到下降的过程，从 19年年底开始，我们预计工业机器人行业也将呈现一个不断向上的趋势，持续未来 2年，21年处于持续上升通道。 盈利性预测与估值。我们认为公司时国内为数不多的具有自主技术的控制器、伺服系统、减速装置、视觉技术等机器人核心部件的机器人企业之一，公司并购全球焊接机器人巨头 CLOOS，将极大提升公楷体 司产品、技术能力，助力公司完成在 2025年进入全球机器人产业第一阵营的目标。预计 2021-2023年公司净利润 2.6、3、89、5.48亿，对应 PE 分别为 101、67、48倍，维持“买入”评级。

事件：公司及全资子公司珠海泰坦新动力电子有限公司自 2021年 1月 1日至本公告披露日期间陆续收到主要客户宁德时代新能源科技股份有限公司及其控股子公司通过电子邮件发 送的定点信的中标通知，合计中标锂电池生产设备约 45.47亿元人民币(不含税)。 点评： 订单大幅增长，高景气度确认。公司是全球新能源装备的龙头企业，涵盖锂电池装备、光伏装备、汽车智能产线等业务。2020年公司锂电、光伏、3C 设备业务分别占比55.27%、18.5%、9.58%，2020年三季度开始至今，新能源汽车行业销量较为火爆，国内锂电池厂提出大规模扩产计划并展开大规模设备招标，2021年第一季度，公司新签订单为38.49亿元(不含税，2020年全年为110.63亿元)，继续保持较快增长，根据此次招标落地，我们认为公司二季度订单将持续高增长。 整线模式持续推进，强化竞争优势。公司坚定整线战略，多板块协同平台化发展，定位锂电完整解决方案供应商。此前整线战略前期研发投入较大，但随着整线规模的不断提高，在保证质量的前提下降本增效，增强成本管控能力，规模效应已不断显现。 未来3年为行业大年。根据我们对于行业整体分析（参见前期发布得行业深度报告《锂电设备行业报告：趋势已成，放量在即》），我们认为未来三年将会是行业订单的大年，市场容量未来3年翻倍增长，2020年-2022年市场空间为316.1亿、359.4、402.6亿元，同比增长51%、13.75%、12%，海外市场为核心增量，疫情影响时间点，并不影响行业趋势。 公司目前为全球设备龙头，已经进入CATL、LG、三星、SKI 等全球电池龙头供应链，且在中后段设备领域拥有较强竞争实力，尤其在卷绕机领域占据主导地位，将显著受益于行业的快速增长。 盈利性预测与估值。我们预计公司21-23年归属于母公司股东净利润分别为15.5、25、33亿，对应估值56、36、26倍，维持给予买入评级。 风险提示：国内外新能源汽车行业进展不及预期，政策不及预期。

事件：公司于2021年5月25日召开第四届董事会第二次会议，审议通过了《关于拟购买土地使用权的议案》。 为进一步优化公司产业布局，授权公司管理层使用自有资金不超过 2亿元通过招拍挂方式购买位于广东省佛山市范围内面积约 12.7万平方米工业用地的国有土地使用权（最终购买金额和面积以实际出让文件为准），授权公司或全资子公司作为实施主体参与土地竞拍。 观点：公司产能进一步扩张，对于未来充满信心。公司本次拟购买土地，交易标的位于广东省佛山市，土地面积约为 12.7万平方米，购买总金 额预计不超过 2亿元（最终金额和面积以实际出让文件为准），土地性质主要工业用地，出让年限为 50年。此次土地使用权作为公司未来扩建或新建项目储备用地，为公司生产经营提供必要的保障，满足未来下游市场增长需求，我们认为公司目前处于自身市场地位快速提升阶段，龙头得能力进一步体现，因为继此前新工厂2020年10月份投产后，再度积极扩张产能。 行业持续回暖，订单持续向好。1-4月，国内家具类社会消费品零售保持稳步复苏，累计同比增长42.9%，家具下游情况良好。同时，行业出口需求也值得关注，1-4月家具行业出口同比增长69.2%。在家具机械设备市场需求持续旺盛得背景下，公司订单饱满，当前在手订单已经达到三季度。 未来国内、海外市场同时推进。 目前全球木工机械行业，主要为德国、意大利、中国设备厂家占据主导，海外巨头豪迈科技、SCM、比雅斯等仍然在国内占据一定市场份额，尤其是在上市大型家具公司中占比较高，根据最新情况了解来看，大客户端对于国产设备认可度逐步提升，从过去100%得进口到目前国产设备占据一定份额，且国产设备优势明显，数控钻已经可以完全替代，后续在封边机、裁板据都将复制这个过程，预计替代将不断加速，随着弘亚数控的技术能力不断提升，解决方案不断优化，客户认可度提高，市场份额提升将保证公司维持较好的增长。 在海外，公司已经在俄罗斯等市场形成较大突破，公司目前培育了多年的海外市场渠道能力，日渐完善，同时性价比、服务以及经销商实力将保证公司能够很好的开拓海外市场，预计未来海外市场将有较好的发展。 盈利性预测与估值。我们认为公司战略清晰，产能不断加码，看好公司未来成长性。我们预计公司21-23年归属于母公司股东净利润分别为4.64、5.71、7.65亿，对应估值23、19、14倍，维持给予买入评级。 风险提示： 下游景气不及预期，设备进口替代率不及预期。

事件： 公司发布 2020年报， 2020年实现收入 4.82亿元，同比增长 13.94%；实现归母净利润 8916万元，同比增长 3.14%。公司同时发布 2020利润分配预案，拟每 10股派发现金红利 1.23元（含税），现金 分红金额占归母净利润的 22.4%。 公司发布 2021一季报， 2021Q1实现收入 1.14亿元，同比增长 13.88%； 实现归母净利润 2489万元，同比增长 33.97%。 产品结构优化提升毛利率，订单饱满。 根据年报， 2020年公司机器视 觉设备实现收入2.08亿元（+8.9%）， 毛利率53.89%，同比下降4.04pct， 主要系上半年疫情影响产能利用率低、以及公司调整销售策略。2021Q1公司综合毛利率 38.72%、环比 Q4提高 3.61pct，系产品结构优化、 3D 机器视觉产品占比提升带来，我们预计全年将维持这一情形。 公司存 货指标自 20年二季度末起连续 4个季度显著增长，增长的主要来源是 原材料和发出商品， 展示旺盛生产和备货现状。 经营效率提升， 现金流继续稳健。 2020年公司销售、管理、研发费率 分别下降 0.61、 0.65、 1.03pct，研发费率的下降体现了公司技术研 发的平台化效果；财务费率提升 2.29pct 主要系美元贬值、 汇兑损失 增加所致。 2021Q1与 2020全年情况相比，销售及管理费率分别上升 0.68、 1.74pct，研发及财务费率下降 0.42、 3.25pct。 Q4和 Q1单季 度公司收现比分别为 109%和 92%，经营净现金流分别为 325万和亏损 1158万，主要系购买商品接受劳务支付的现金、支付给职工的现金较 多。 底层技术上一台阶，加速开拓更多下游。 公司的 3D 数字投影相位差 的底层技术进展顺利， 20年的 3D AOI 产品成功获得行业标杆客户认 可，实现进口替代。底层技术的进步将为公司开发更多下游应用提供 便利，目前公司在研针对医药、半导体、锂电、纺织等行业的 AOI， 发展潜力大。 盈利预测与投资建议： 预计 2021年-2023年公司营业收入分别为 7.05亿元、 9.23亿元、 11.69亿元，归母净利润分别为 1.60亿元、 2.13亿元和 2.80亿元， EPS 分别为 0.99元、 1.31元和 1.72元。 维持“买 入”评级， 6个月目标价 42.57元，相当于 2021年 43倍市盈率。