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邵洁

安信证券

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工作经历: SAC执业证书编号:S1450514080002,曾供职于国金证券研究所...>>

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*ST中安 计算机行业 2016-04-08 26.23 44.81 2,335.33% 26.96 2.35%
26.85 2.36%
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中安消全球安防运营龙头成型,收购澳洲打开欧美系市场,全球并购持续推进,加速跑马圈地版图加快完善,预期三年左右达到30亿左右的利润规模;大规模投入安防运营两大方向:大数据与安防机器人,安防服务面对的是最优质的客户,大数据与云服务进一步提升客户增值服务空间,安保机器人大方向,公司体外培育五到六年,上市公司平台持续投入,目前已大范围应用华为、大型会展等领域;公司上市一年以来完成八起并购,持续加大全球化并购进程,利润持续高增长,大股东参与定增41%,锁定三年,彰显公司信心! 全球安防龙头成长的核心商业模式就是加速并购,中安消海外并购加速推进,全球龙头成型!全球安防龙头成长之路在于全面并购,如ADT、G4S等,中安消全球龙头之路起航!安防运营区域化属性特别强、客户粘性特别高,因此通过加速并购,能够加速规模化优势,更重要的是能够跑马圈地,占据大批量客户,持续通过增值服务提升业务,充分卡位!CSST 在纽交所完成60多起并购,前瞻性的布局安防运营,中安消自上市以来完成八起并购,成为全国安防集成业务,围绕三大安全,全球资产整合,搭建综合性安防运营大平台是公司的持续战略,未来将进一步加大全球资产整合力度,成为全球龙头。 收购澳洲安保公司,进入发达国家安保市场,为公司全球资产整合业务开拓欧美市场打下基础!收购泰国卫安,进一步加强东南亚市场,已经形成“中国+东南亚+澳洲(欧美系)”全面战略布局,未来看到继续沿着发达国家持续落地! 安防运营服务升级产业拐点到来,公司加速全球布局,开发国内新兴市场,“一带一路”落地最受益公司!国内安保运营市场逐步打开,中国安防运营服务市场蓝海起步,从0到1,预计规模将由400亿上升到2000亿元。全国化布局企业将具备核心优势,逐步切入企业级市场,消费级市场!“一带一路”陆续落地,公司全球化布局落地,将配合“一带一路”提供全面安保解决方案! 公司智慧城市业务订单迅猛,凭借全国性的集成布局,具备三大安全全面解决方案,公司目前在手订单超80亿,保证国内利润快速增长! 公司重点战略发力投资机器人、大数据平台等,未来有望形成安保全球管理平台,同时拓展海外安保业务,利用“安保+”商业模式增加安保解决方案的用户粘性。中安消的安防不仅仅是狭义的工业安全监控,而是涵盖工业安全、信息安全、生命安全三位一体的大安全,在全球化的背景下安保用户的数量提升,能够提供数据分析的可靠样本。公司体内机器人集团与两位院士合作,安保机器人解决方案已大规模应用于华为、会展等,具备产业化基础,此次募投加入加快机器人推进速度,并围绕机器人展开更 积极投入! 投资建议:公司未来有望持续通过并购拓展全球安保市场,将作为国家“一带一路”的辅助安保企业占领海外安保市场。同时公司以大数据、机器人的新兴技术为发展核心,能够有效服务安保产业发展,较少人工成本,精准分析等。随着公司自身订单加速交付以及全球并购化大战略持续推进,预期2016/17利润规模为10.29亿、18.37亿,作为全球安防运营龙头,A股唯一纯运营标的,6月目标价45元,买入-A 评级,中长期看千亿市值以上,继续维持推荐! 风险提示:并购不达预期
东山精密 机械行业 2016-04-08 19.86 17.95 37.65% 20.50 3.17%
20.99 5.69%
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东山精密属于精密制造服务业,主要产品有精密钣金件、精密压铸件、LED器件及模组、触控面板及LCM模组等,经过多年管理结构改善后今年业绩进入拐点,有望实现利润高增长。今年主业进入拐点,在营收持续增长的情况下,盈利状况将改善。中标华为天线订单,数量足够影响全年利润,滤波器业务逐渐恢复,今年与明年将维持高增长。在互联网电视冲击的情况下,电视代工产业链变化,公司预计将获得足够生存空间,实现TV整机业务大规模突破。第三,公司钣金加工将维持营收利润规模,新能源汽车大厂预计进入国内组建供应链体系,公司钣金拥有佛吉亚、高田、普利司通等客户,有望实现国内供应商突破。 公司拟通过非公开发行募集45亿元收购MFLX,MFLX从事FPC业务是PCB行业中唯一增长且保持高利润率领域,具有强大竞争优势和技术护城河,在并购后预计获得大客户认可提升产品份额,同时进入新能源汽车电子业务。MFLX以6.3亿美元的产值在2014年全球PCB制造商中排名第27位,在专业FPC制造商中排名第5位。 投资建议:公司今年天线、钣金、电视代工等主业将维持业绩体量,预计16年净利润5亿元,17年滤波器等业务将带来新的成长空间,预计净利润7.2亿元。此外公司通过收购MFLX,进入FPC领域将带来新的业务空间,MFLX2015年净利润4508万美元,以汇率6.5计算,约合3亿元。公司未来在大客户中的份额预计大幅度提升,同时有望进入新能源汽车产业链,成长性突出,予以买入-A评级,6月目标价27元。 风险提示:收购MFLX不达预期,主业业绩拐点不达预期
欣旺达 电子元器件行业 2016-03-29 25.92 18.93 70.08% 28.30 8.89%
28.23 8.91%
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公司公布年报及一季报预告,业绩持续近100%高增长。一季度业绩预告,归属于母公司净利润4246.30万元-4883.25万元,相比于去年同期2123.15万元增长100%-130%,非经常性损益预计200万左右。同时成立储能子公司,今年将有50MW光伏电站项目落地。 从13年以来,欣旺达3C和自动化逻辑已经兑现,今年将是新能源汽车和储能逻辑落地的一年,公司子公司储能项目下半年就有望并网发电,单个项目收入近4700万,未来的项目拓展将为业绩提供弹性。去年营收增长超50%,业绩增长近100%,从今年一季度业绩预告看,全年有望实现我们此前超过6亿利润的判断,在今年属于有业绩、高增长的安全标的,持续推荐!今年全年利润预计超过6亿,A客户业务受影响有限,国内大客户将保证业绩持续增长。公司国际大客户的业绩利润占比预计20%,去年手机销售低于预期今年预计影响较少,同时国内一线客户自动化率和份额都将提升,全年3C业务预计实现利润超去年全年利润。再次强调储能和新能源将是今年的最大看点,全年业绩超预期可能性大。公司成立子公司专业从事储能业务,结合此前青海项目,公司在储能领域积累过程已经完成,进入实质性收获阶段,今年利润贡献预计1亿。公司单列储能、智能硬件、自动化设备,新业务合计贡献利润比重上升。 投资建议:我们维持公司买入-A评级,无论市场情绪如何变化,公司都将是今年的长期优选品种,坚定推荐!智能汽车与新能源汽车将是未来中国乃至世界科技发展的最核心主线之一,公司在新能源汽车领域进展预计超预期。基于公司未来“3C+自动化+储能新能源+新业务”的高速发展,维持目标价38.76元,对应250亿市值。 风险提示:新能源汽车进展不达预期,3C大客户销量不达预期。
全志科技 电子元器件行业 2016-03-18 68.69 69.21 241.44% 89.03 29.25%
108.88 58.51%
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公告:1、公司15年年报利润分配预案:10股派发现金红利2元(含税)。 15年合并报表实现营业收入120,946.55万元,比上年同期下滑2.62%。 营业利润10,883.00万元,比上年同期增长11.02%;归属于母公司净利润12,797.54万元,比上年同期增长15.99%。2、16年一季度业绩预告,归属于上市公司股东净利润3800万元-4550万元,去年同期盈利3790.69万元,同比增长0.25%-20.03%。 公司今年平板业务改善产品结构,清库存和上市费用等事项在15年处理完毕,预计一季度有望实现业绩预告上限,下半年产品发力将是收获季节。 公司去年产品结构调整,存货减少713万元,同时计提存货跌价损失5763万元,经营现金流2.72亿元。公司将低端及滞销的芯片产品处理完毕,今年将是轻装上阵的一年。 车载产品、家庭娱乐将是公司未来发展核心方向,新智能硬件对应下游细分市场巨大,募投项目从芯片到模组将增厚利润。从公司的募投项目公告可以看出公司未来将从芯片向模组进军,整体产品营收和利润规模将做大。 在下游细分市场,智能音响、智能玩具、智能家电等改造空间大,整体解决方案有望加速行业改造,同时与终端、内容、互联网厂商合作,未来产品的粘性增加。 智能汽车将是今年甚至未来5年的行业发展方向,公司提前研发布局,将大有作为。汽车的通信协议未来基于何种频段及技术目前尚未统一,但是公司提前布局基带技术,弥补技术空缺,在加大投入的情况下,我们预计将有能力面对不同应用场景。 投资建议:在美国对中兴限制等事件的催化下,我们预计芯片国产化的过程将加速,全志作为A股中芯片设计龙头,维持买入-A评级,目标价140元,长期推荐!智能汽车、智能硬件等多项产品今年有望进入放量周期,芯片新产品阶段性周期的量价起升和毛利率将是今年业绩有力支撑基础。 风险提示:新品研发销售不达预期
兴民智通 交运设备行业 2016-03-03 17.45 29.91 199.40% 20.94 20.00%
22.70 30.09%
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公告:业绩快报营业收入11.01亿元,同比下滑16.9%,营业利润4415.66万元,同比下滑22.5%,归属于上市公司股东的净利润2992.51万元,同比下滑40.08%。 点评:公司业绩符合三季报的经营业绩预测,公司占据智能汽车的核心制高点--数据,intest前装数据平台,公司以此加速构建“服务圈+智能驾驶圈”两大生态圈。虽然主体业绩因为下游客户市场需求变化和中重卡等大型钢圈销售减少所致,但是10月完成控股的武汉英泰斯特电子技术有限公司2015年实现净利润,归属于上市公司股东的所有者权益197,931.44万元,较上年末增加1.31%,增值2550万元,公司未来增长以intest为基础的智能汽车方向为主,一季度出货量持续放量,看好16年持续高速增长。 数据是最核心竞争力,不仅仅是前装TBOX供应商,软件将成为竞争护城河。兴民钢圈收购intest后全面转型智能汽车大方向,而intest将成为兴民钢圈构建智能汽车生态圈的战略基石!公司与车厂合作紧密,国家级平台将通过商业模式创新与自身优质解决方案迅速切入与整车厂的数据合作。公司深度参与了北汽、长安、长城、广汽等十余家主力车厂的基础数据平台承建。 主业下滑难敌智能汽车万亿级产业空间,业绩有望超预期,增量+存量有望加速成长。1)增量,intest增量大超预期,公司网站资料显示,2014年公司出货1.6万个T-box,净利润达到1600万。2)存量,公司服务生态圈构建完,T-box保有量在未来三年至少保持翻倍,随着数据运营商业模式的不断成熟,单台汽车的ARP逐步提升,空间巨大!投资建议:可以说在智能汽车两个大方向的核心底层基础就是前装的全面深度数据,数据为王,基于此产业逻辑延伸我们去寻找行业龙头,那一定是从数据端切入、全面卡位的龙头企业,具体来说应该具备四个关键能力“前装硬件+软件平台+数据+服务圈”,A股具备此能力的即是兴民钢圈。公司已经具备了自动驾驶标准的内外部制高点:tbox+v2x。 智能汽车行业重大变革的起始点,未来五年科技行业的显著大变革,我们持续坚定推荐公司!予以买入-A评级,6月目标价30元,对应中期150亿市值。 风险提示:行业发展不达预期,公司T-box安装数量不达预期,新客户拓展不达预期
欣旺达 电子元器件行业 2016-03-02 21.10 18.93 70.08% 26.98 27.57%
28.23 33.79%
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公告:1、2015年度,公司实现营业收入652,582.08万元,比上年同期增长52.50%;营业利润38,743.96万元,比上年同期增长89.39%;利润总额38,737.81万元,比上年同期增长93.87%;实现归属于上市公司股东的净利润32,545.22万元,比上年同期增长93.76%。2015年度,公司基本每股收益为0.52元,比上年同期增长92.59%;净资产收益率为20.92%,比上年同期上升9.36%。2、全资子公司深圳市前海弘盛技术有限公司拟以自筹资金人民币1000万元参与投资设立怡珀新能源产业投资基金(有限合伙),占第一期认缴出资金额1.74亿的5.75%。基金将不低于70%的总认缴出资额投资于锂电池高端装备和工艺领域,不高于30%的认缴出资总额投资于新能源非装备类企业。 预计今年公司净利润仍将保持近100%增速,全年预计至少6亿净利润,在市场环境波动的大环境下,我们认为公司具有全年的价值投资属性。公司今年实现归母净利润3.25亿元,新能源汽车尚未发力,今年新能源汽车将成为业绩核心看点。公司长期布局新能源动力电池,15年在净利润中尚未有充足反应,今年五洲龙框架协议落地,预计后期新能源汽车将持续落地,今年保守估计将贡献1亿净利润,能够实现较大突破。3C海外大客户手机影响将由新品弥补,国内客户有望持续带来高增长,MWC2016国内大厂新品值得重点关注,自动化+VR持续关注。海外大客户手机销量下滑,市场预计今年会拉低公司业绩,但是我们认为其一海外大客户利润占比预计不超20%,其二今年三季度新品将于二季度开始备货,甚至能够在弥补手机销量的情况下带来额外增长。设立投资公司股东背景雄厚,公司试水投资,未来想象空间巨大。公司参与投资产业基金,主要方向针对锂电池设备和电芯设备,股东方上市公司与国家产业基金合作,在项目储备、人才储备、退出方式方面都做了深入思考。 投资建议:公司是业绩高增长的核心标的,我们坚定推荐,维持“3C+新能源+自动化”逻辑,今年核心看新能源汽车推进,3C增长确定,自动化、VR等将不断成长,维持买入-A评级,目标价38.76元。 风险提示:新能源汽车和VR进展不达预期、大客户低于预期
全志科技 电子元器件行业 2016-02-25 95.53 69.21 241.44% 87.00 -9.19%
88.78 -7.07%
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公告:与非上市公众公司合肥东芯通信股份有限公司(证券代码430670;证券简称东芯通信,以下简称“标的公司”)共同签署《合肥东芯通信股份有限公司股份认购合同》(以下简称“股份认购合同”),全志科技计划以不超过人民币20,000 万元的自有资金认购标的公司向其发行的7,000 万股新股,成为标的公司的控股股东。全志科技计划以不超过人民币20,000万元的自有资金认购该等股份,以2.4 元/股的发行价格。 点评作为全市场跟踪最紧密的卖方,我们坚定推荐全志科技,公司此次收购东芯通信股权,主要补充LTE 基带芯片的 IP 设计能力,未来将加强在车联网、智能硬件、家用网络设备的 SoC 芯片渗透。值得重视的是公司此前在平板的成功就源自于集成 wifi 的 one chip 解决方案的芯片,目前补充 LTE 技术,预计能够在4G 的市场有更多布局。高通3G 基带合作的基础上,增加4G 基带技术,更进一步向 IP 技术核心挖掘,技术型公司的价值不断深化。IP 是SoC 的个性底层单元,intellectualproperty core),是指某一方提供的、形式为逻辑单元、芯片设计的可重用模块。我们一直强调公司是技术型的方向型资产,平板时代 wifi 技术优秀,但是缺少基带技术,高通的合作和东芯的投资能够弥补技术上的短板,使公司的 SoC 芯片功能更加完善。此次东芯通信的合作是在原有高通合作的基础上的深化,高通的合作是在芯片级的合作,东芯具有自主的技术,未来能够与公司进行更深层次协同发展,同时满足包括车联网通讯、娱乐、智能硬件等多方面应用,同时在信息安全方面将进一步提升国内芯片厂商地位。虚拟现实有望成为下一代智能硬件的计算平台,技术创新带来变革,IP 设计能力绝对需要重视! 投资建议:中国芯片设计行业将依旧重在应用,全志将会在智能硬件的创新过程中受益,家庭服务与个人娱乐将会是公司未来消费领域深耕方向。从业绩看15 年快速增长,跨过平板阵痛期,预计16 年能够实现高速增长,长期看好公司发展,予以买入-A 评级,维持目标价140 元! 风险提示:新品进展不达预期、智能硬件行业发展低于预期
全志科技 电子元器件行业 2016-01-29 73.00 69.21 241.44% 101.00 38.36%
101.00 38.36%
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公告:1、公司2015年业绩预告归属于上市公司股东的净利润为1.15-1.32亿元,相比上年同期增长5%-20%。2、公司拟非公开发行不超过2300万股,募集资金总额预计不超过11.6亿元(含发行费用),用于“车联网智能终端应用处理器芯片与模组研发及应用云建设项目”、“消费级智能识别与控制芯片建设项目”、“虚拟现实显示处理器芯片与模组研发及应用云建设项目”的建设。 点评:定增项目实现从芯片到模组化的价值提升突破,同时从硬件向云应用平台和SDK等软的方面发展,预计未来能够实现更高产值和利润。1、单一芯片设计走向模组的标准化产品,能够提供更简单的解决方案,便于新智能硬件的开发,同时实现高营收规模和利润水平。创业团队没有模组能力的情况下采用公司的turnkey方案的案例在平板和MP4时代一再证明能够形成巨大销售,另一方面模组化能够嵌入系统,ap芯片加上数据集成功能,加个接口协议就可以提取数据和云服务配合。如虚拟现实显示模组不排除未来加入传感器等实现解决方案。2、云服务应用建设,公司利用中间云通过芯片提取数据,可以提供给保险等厂商。未来有望和更大的云平台合作,把数据提供给服务商,解决终端产品和服务商之间的连接作用。加强公司在产业链的话语权。 投资建议:公司是我们最看好的芯片设计上市企业,智能汽车、智能硬件、虚拟显示等不断落地,产品有望实现突破,从业绩看15年快速增长,跨过平板阵痛期,预计16年能够实现高速增长,长期看好公司发展,维持目标价140元!风险提示:募投进展不达预期
江海股份 电子元器件行业 2016-01-28 16.86 14.10 124.17% 19.10 13.29%
21.35 26.63%
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公告内容:南通新江海动力电子有限公司(以下简称“新江海”)是南通江海电容器股份有限公司(以下简称“本公司”)的全资子公司,新江海成立于2011年,主要生产薄膜电容器。2016年1月25日新江海与优普电子(苏州)有限公司(以下简称“苏州优普”)、新加坡优普集团有限公司(以下简称“优普集团”)签署《股权收购合作协议》,新江海拟购买优普集团及其他方持有的苏州优普的100%股权。 收购苏州优普,薄膜电容开始发力!苏州优普成立于1999年,专注薄膜电容,在新能源、工业类和消费类市场客户认可程度高。同时苏州优普依托于优普集团,拥有国际化的团队和销售渠道。此次收购苏州优普,将大大缩短新江海薄膜电容器项目建设周期,丰富产品线,迅速扩大规模。同时优普的品牌、研发管理团队优势,将和新江海形成竞争合力,快速填补、占领目标市场,并且有利于材料规模供给、成本控制、增厚盈利。我们从产业链了解到公司的薄膜电容已经切入国内电器品牌厂商,但厂商订单就达几千万级别。因此16年公司自身产线投产和收购苏州优普之后,薄膜电容将开始发力!超容薄膜16年业绩拐点到来,15年业务结构调整成功:公司15年是业务结构调整期,铝电解电容经历了15年上半年的调整期,我们从产业链验证到公司四季度的情况较三季度更好,整体业务在一年中完成了阵痛调整。15年薄膜电容盈利并无大贡献,一个因为场地搬迁,厂房新产线在建,一方面是开拓客户。超级电容在15年完成了实验室的技术认证,也开始和汇川、南通市新能源公交车、AGV等小批量供货。在15年公司的各项业务技术都获得了客户认可,业务结构调整成功,16年随着增发项目产能拓展和前期客户积累,业绩拐点真正到来。超级电容产业化趋势明显,下游市场新能源与大数据中心空间广阔:16年锂离子超级电容产业化趋势明显,从原有的民用市场到商用市场再到军用市场,从新能源到UPS电源再到军用装备,都将看到锂离子超容的应用。超级电容在UPS电源中的应用目前远被低估,从新能源到存储器的备用电源都将成为公司高成长的市场。而公司之前与北车、汇川等客户验证顺利,是华为的战略供应商,技术受到认可。作为超级电容新龙头,公司将会提前受益整个下游行业的成长。 投资建议:我们预测公司15-16年的净利润分别为1.4亿,2.0亿和3.32亿元(不考虑任何外延的情况下)。EPS为0.42元,0.60元和1.00元。考虑到超级电容业务蓄势待发,公司在行业中业务拓展空间大,未来还有继续进行国际合作技术突破的可能性,目标价30元。 风险提示:产品研发不达预期
艾派克 电力设备行业 2016-01-28 34.58 40.17 62.50% 44.30 28.11%
44.30 28.11%
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40倍的IC设计公司,信息安全标的,布局打印芯片、物联网:打印机是国家信息安全的重要一环,存储器泄密、网络泄密、耗材芯片泄密都可能造成信息泄露。去IOE的背景下,预计所有企事业单位都将进入大范围国产化设备替代的过程,预计未来打印机及耗材领域至少实现40%的国产化替代。在解决打印耗材芯片的安全问题后,打印机核心CPU将得到重视发展,募投项目发展核高基CPU在应用领域的SoC项目,国产打印机有望配备国产CPU,而公司就是A股打印信息安全唯一标的,目前估值无论从IC设计还是信息安全来看都远被低估。 公司成立产业基金和定增项目都表明了公司在芯片新领域上的战略。公司之前在中国国际半导体电子博览会上展出了具备自主知识产权的NFC大容量芯片、NFCTAG标签、低功耗蓝牙FPGA平台、低功耗SoC芯片、加密安全IP、指纹IC、以及健康安全充电器系列新产品,充分体现了公司在IOT未来RF通信芯片业务的野心。杭州中天微系统有限公司授权公司32位国产CPU中天CK803在艾派克打印机及打印耗材中独家使用,该嵌入式CPU系国家863计划、核高基重大专项等政府科技项目支持下自主设计取得的重要可研成果。打印行业兼并重组继续,巨头合并有利于集团奔图打印机和上市公司耗材业务。国际化进程中,美元升值利好公司业绩。 投资建议:我们看好公司管理层战略目光明晰,在新产品创新中稳扎布局。公司15年10月12日定增底价为34.15元,产业升级布局清晰,内增预期明显。国家信息安全大背景下,公司耗材与芯片独家受益,公司对应16年40倍,目前估值无论从IC设计还是信息安全来看都远被低估。 我们保守预测公司2015-2017年备考净利润分别是3.5亿,6.1亿和9亿。 考虑到后续公司在打印国产化的巨大潜力空间,业绩超预期可能大。预计公司将有一倍以上成长空间,给予买入-A评级,短期目标300亿市值。 风险提示:新品研发不达预期
信维通信 通信及通信设备 2016-01-25 25.40 31.31 40.21% 29.34 15.51%
34.72 36.69%
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业绩预告:公司预计2015年净利润同比增长245.6%-274.1%,盈利21800万元–23600万元。 连续八个季度净利润环比增长,2015Q4业绩再创单季新高:公司业绩预告预计2015年净利润同比增长达到245.6%-274.1%,净利润的盈利区间是2.18亿-2.36亿元。除去前三季度,在四季度管理费用上升(员工激励费用影响)的前提下,Q4单季度的净利润有7771万元-9571万元,同比增长548%-674%。截止到2015年第四季度,公司已经连续八个季度实现净利润环比增长,体现公司客户开拓和份额稳步提升的效果。由于公司在客户项目发力还集中在2016年,因此2016年的环比增长势头仍将继续,公司业务的毛利率也在逐步提升中,随着业务结构调整和产品附加值提升,未来有希望提升到20个点以上。除了天线还看什么?天线与屏蔽件是公司从2014年到2015年的主要成长点。在这两年的成长过程中,公司的定位不仅仅是组件供应商,而是在研发、服务多方面切入,对于行业内资源也多加整合。我们从下游供应链了解,在大客户的屏蔽件、结构件全面切入,这些业务价值远超天线。随着亚力盛、信维蓝沛、艾利门特等人才和技术的加入,公司围绕大客户的同心圆,也从天线、屏蔽件向结构件、测试线、设备、mim、fc无线充电、有源天线、磁控板和音频等方向扩充。2016年,信维蓝沛将着力发展fc、磁控板的方向。公司在过去两年也吸纳了各细分行业龙头竞争对手的人才,在蓄积实力方面已经做好了准备。除了消费电子,公司未来还着眼汽车、军工等更大空间市场。而这一切发展都基于公司目前的技术、人才和管理的积淀。 后智能机时代的业绩白马品种,大射频行业的新龙头:公司在过去的三年,通过消化整合北京莱尔德,对于电子行业的发展策略不是低价竞争,进入模组化市场,而是围绕自己的核心技术,实现向上游材料和设备的延伸。对于材料深入理解,可以使公司在射频行业进入更多业务领域,而盈利能力也从之前的十个点净利率,预计未来向二十个点的净利率方向逐渐提升。公司扎根射频行业,更深入的整合资源,复制北京莱尔德整合的成功案例。在消费电子wifi天线竞争过了Molex和Tyco之后,我们认为公司在射频的其他领域也将复制wifi天线的成功,从国内到国际,走上射频行业新龙头地位。 投资建议:通信射频器件仍是未来技术进击点,亚力盛的射频检测线和检测设备作为生产耗材无论从营收体量还是利润空间都具有很大价值,不容小觑。我们看好公司在技术研发的成长性,从材料,射频器件,测试线和设备多方位布局,今明两年业绩高速成长期,公司目前面对16年不到30倍,设备材料17年正式发力,看好公司布局拓展,继续坚定推荐,维持评级及目标价!风险提示:研发进展不达预期
水晶光电 电子元器件行业 2016-01-21 31.50 27.34 151.06% 39.87 26.57%
39.87 26.57%
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公告内容:公司近日成功研发一款“汽车HUD抬头显示器”,新产品相关情况如下:汽车HUD抬头显示器,又称汽车平视显示系统。公司于2013年年初组建汽车HUD研究团队进行研发,经过近三年多时间的努力,公司第一代智能HUD产品已研发成功。公司新开发的抬头显示器将带有在线导航、互联网电台、电话转接、消息显示等功能,并带有GPS、3G模块及自主操作系统。为用户行车保驾护航的同时,帮助用户享受互联网生活的乐趣。 无人驾驶行业趋势,HUD将成为增强现实最先爆发应用:无人驾驶是未来5-10年汽车行业乃至人工智能行业多产业链共同努力实现的方向。而2016-2017年,ADAS将实现无人驾驶的第一步。ADAS系统通过传感器获取数据,主芯片完成判断后,初级应用通过声音、图像、振动对驾驶者进行警示。与电子控制功能结合后,逐渐进化到对车辆的自动控制。HUD能够将显示投影在驾驶者视线正前方,是显示ADAS警示信息的最优选择之一。而在增强现实的行业应用中,可以看到的是HUD将最先起量,HUD的发展将显著受益ADAS系统的普及。从现有的HUD行业来讲,将在汽车行业从后装到前装,2016年就可以看到产品规模放量,是增强现实行业中的应用清晰和技术可实现性最强的领域。公司的HUD产品研发成功,在行业中具有资源优势,率先布局具有先发优势。 员工持股成本价附近,激励到位引发创新活力:公司员工持股计划惠及69人,是公司的高级管理人、公司及下属子分公司核心管理及技术(业务)骨干人员,激励骨干人员可以激发公司创新活力。目前公司股价31.68元,而公司员工持股计划成交均价为人民币27.817 元/股,未来公司新产品持续推进,我们认为对于员工热情和动力将会推动公司进一步发展。 双摄像头方案成为行业发展趋势,公司受益明显:公司的蓝玻璃红外截止滤光片技术是行业内佼佼者,未来光学影像的输入端方式将会改变,通过双摄像头可以实现3D影像或者更多的功能。而国际客户下一代也在考虑使用双摄像头方案,公司作为行业内蓝玻璃红外截止滤光片和蓝宝石镜头coverglass的主要供应商,将会受益行业趋势的发展,市场从一变二,从高端向中低端渗透。公司之前光学元器件传统业绩也会受益于双摄像头的行业趋势,获得更高增长。 投资建议:目前对应16年预计40多倍估值,HUD业务业绩弹性很大,超短焦投影和双摄像头行业趋势叠加,继续推荐。买入-A投资评级,6个月目标价54元。 风险提示:虚拟现实进展不达预期
振华科技 电子元器件行业 2016-01-14 20.48 34.73 121.21% 20.67 0.93%
20.67 0.93%
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公告内容:通过了《关于全资子公司实施新型电子元器件及新能源东莞产业基地建设项目的议案》。拟入驻本项目的振华新能源、振华云科、振华富和振华微四家公司均为振华科技旗下新型电子元器件、新能源领域内的优势子公司。 本项目的建设将解决振华科技所属四家公司生产用房和配套设施,为企业扩大经营规模、实现可持续发展提供必要的条件。 公司董事会决议公告:宝硕股份收购华创证券100%的股权,公司同意以持有的华创证券 1.27%股权认购宝硕股份发行的 954.22万股股份。 军工与新能源投资加速,优化资源配置:公司从14年开始一直秉行公司内部资源配置优化的政策,做加减法。本次投资是公司内部资源优化配置的举措。本项目投资总额是65025万元,建成投入使用后,可实现年均营业收入7,207万元,新增年均利润总额 3,085万元。之前公司公告受让桑达公司股权,最主要是获得了桑达科技在东莞产业园的土地资源。当地政府在桑达科技初期拿土地资源提供了相应的扶持(价格为市价的一半)。 火箭军成立,军工新能源受益:火箭军前身是“二炮”,二炮的主要武器是运载核弹头或常规弹头的战略导弹,当中包括短程、中程、洲际弹道导弹和远程巡航导弹,此外还分为陆基导弹和潜艇导弹。我们之前一直和大家强调军工装备从机械化向电子化转化,而振华科技下的新能源电芯公司,受益于路基导弹,是路基导弹发射车上导弹发射架整个新能源电池系统的设计者,在15年已经成功完成了数个系统的验收。 振华科技公司是cec 军工信息安全平台:振华科技是军工半导体国企改革白马股,进入2016年CEC 集团整合动作加速,公司导弹发射架订单空间大,飞腾芯片已经进入国产化名单,苏州盛科获得大基金青睐。 投资建议:目前市值,尚未反应目前军工元器件和新能源价值,更未反应盛科芯片,飞腾芯片的国产信息安全价值。继续坚定推荐,予以买入-A 评级,目标价35元,中期200亿市值。 风险提示:市场系统性风险
大华股份 电子元器件行业 2016-01-14 34.50 17.56 42.53% 35.29 2.29%
37.60 8.99%
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员工持股购买完成:公司15年连续推出两期员工持股,根据公司公告,15年7月公司推出涉及2035人,涵盖公司总人数三分之一的第二期员工持股计划。公司第二期员工持股计划杠杆系数2:1,总规模3.5亿元,购买均价36.18元,较前一交易日股价仍有倒挂。我们认为公司估值目前具有较强安全边际,展望未来,一马平川。 业绩拐点,布局智能视频:公司已经经历后端、前端几轮成长周期,15年转型进入解决方案市场,解决方案市场采用项目制执行周期,费用投入与收入确认存在一定时滞,造成公司此前业绩压力,根据公司转型试点推测,解决方案业务收入确认即将进入高峰期,15Q3公司业绩拐点已经确认,后续成长具备可持续性。解决方案的意义不仅仅在于为公司贡献收入和利润,更重要的价值在于通过深耕行业线条,深度理解客户需求,公司将在智能视频大时代赚更多视频大数据的财富。 视频时代,技术价值重估:我们看好互联网和科技行业即将进入智能视频大时代,视频成为人与人连接的关键技术与核心渠道,具备深厚视频处理、加工、传播技术的公司价值将得到重估。公司作为中国智能视频监控行业双寡头之一,持续储备视频相关技术,并通过资产整合进入智能视频分析、机器视觉、无人机、智能识别、互联网视频监控、安防运营服务等一系列新市场,随着公司业绩逐步改善,预计新业务拓展也将进一步得到加强。智能视频大时代,公司的价值将得到市场和互联网企业更进一步的认同。 投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价45.00元。我们预计公司2015年2017年EPS 分别为1.17元、1.76元、2.56元,业绩反转进入新一轮增长周期趋势显著,对比可比公司,市值比处于历史底部,给与买入-A 投资评级,6个月目标价45.00元。 风险提示:行业竞争加剧
欣旺达 电子元器件行业 2016-01-08 25.46 18.93 70.08% 24.90 -2.20%
28.30 11.15%
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公告:1、公司决定成立VR穿戴事业部(以下简称“VR事业部”),全面负责公司VR智能可穿戴设备的相关业务。将统筹在电池、SMT、塑胶以及喷涂、整机组装和测试方面等的制造能力,大力建设适合相关产品的专用生产设施,协调公司的优势资源,组建专门的研发及生产团队,形成强大的智能硬件整体解决方案能力,确保占领行业发展的制高点。2、与深圳市掌网科技股份有限公司(以下简称“掌网科技”)签订了《关于共同开发VR业务的战略合作框架协议》。 公司重视VR业务程度之高,预计将在未来5年成为三大核心业绩贡献点之一。公司在15年已经开始VR产品的开发制造业务,虽然业绩贡献较小,但是在VR将成为未来五年的最大智能硬件创新之一时,坚定成为事业部,预计将在未来贡献较多利润。从产业了解到,oculus、暴风、乐视等VR产品今年保守预计出货量都至少500万部,以智能手机当年的出货增速看,从百万达到千万量级的出货可能只要一年,从千万达到亿级别也只要一年,消费电子的成长性之快需要公司的迅速反应,我们认为公司具有这一特质,坚定看好公司进展! 公司15年3C业绩高速增长,预计16年保持高增长,奠定业绩安全边际。 汽车和新能源方面公司重点培育,今年预计将是收获之年,工业4.0自动化水平有望得到多客户的采纳。公司进行了长期的业务培养,今年将是业务落地之年,从0到1的成长是惊人的。大客户的产品自动化率几乎100%,未来将是其他客户的渗透率上升逻辑,在软的方面的提升将持续提升公司效率,完成智能工厂的初步架构! 投资建议:公司的未来投资逻辑增加VR部分,以3C+新能源+自动化+VR构成。在今年VR产业持续落地的情况下,我们看好公司的反应速度,在一个动荡分化的市场情况下,我们认为公司能够提供靠谱确定的业绩回报,坚定推荐,目标市值250亿元! 风险提示:新能源汽车和VR进展不达预期、大客户低于预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名