金融事业部 搜狐证券 |独家推出
倪瑞超

上海证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0870518070003...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
20.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
杭氧股份 机械行业 2019-04-18 13.76 -- -- 14.88 6.59%
14.67 6.61%
详细
经营质量资产向上。2018年公司综合毛利率23.28%,同比上升2.07pct;净利率10.06%,同比上4.14pct。综合毛利率上升主要受益于空分设备占比提升以及气体销售毛利率提升。净利率上升主要是费用率下降以及资产减值损失减少。公司经营活动现金流12.82亿元,气体业务收入提升以后,公司现金流大幅度改善。 空分设备:设备收入高增长,在手订单充足。2018年公司空分设备实现收入28.4亿元,同比增长52.53%;毛利率24.85%,毛利率下降1.14pc;设备毛利率下降主要是收入确认结构导致。公司目前在大型空分设备优势明显,市场占有率高。2018年公司获得空分设备及石化设备订单45.47亿元,公司目前空分设备在手订单充足,充足的订单保证了公司未来设备业务的收入稳定。 气体销售:气体产能不断扩充,零售气体价格回暖。2018年公司气体销售实现收入44.64亿元,同比增长14.12%,毛利率23.50%。公司管道气业务规模日益扩大,零售气体销量和收入均同比显著提升。未来公司的气体产能将不断扩充,2017年公司新建江西杭氧二套8万m3/h;2018年新建山西杭氧二期6.5万m3/h,萍钢杭氧二期2万m3/h,河南杭氧三期3万m3/h空分项目,随着这些产能的陆续投入,公司的气体产能规模不断增长。从零售气体市场来看,2019年工业气体价格回落,但是进入3月份价格回暖,根据卓创数据,2019年3月份液氧全国月均价在628.64元/吨,环比上调22.3%,同比下调14.41%。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为89.43、103.59、113.36亿元,归母净利润8.79、10.76、12.52亿元,EPS为0.91、1.12、1.30元,对应的PE为14.5、11.9、10.2倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:气体价格下降。
三一重工 机械行业 2019-04-09 13.70 -- -- 14.06 2.63%
14.06 2.63%
详细
2018年业绩迎来高增长。公司2018年毛利率30.62%,同比增长0.55pct;净利率11.29%,同比增长5.48pct。公司收入高速增长,但是人工成本和折旧摊销增长有限,导致费用率下降。公司经营活动现金流105.27亿元(yoy+22.91%),创历史新高。财务费用1.35亿元,财务费用率0.24%,较2017年大幅度下降。 工程机械销量依然保持高景气,龙头市场份额持续提升。2019年工程机械销售依然保持在景气区间。2019年1-2月份,公司挖掘机销售8384台,同比增长83.4%,市场占有率27.5%,较2018年全年提升4.4pct。公司挖掘机销量远超行业增速,市场占有率持续提升。我们预计挖掘机行业全年销量为22~23万台,同比增长10%~15%。公司挖掘机销量依然保持高增长。2019年1-2月份公司汽车起重机销售1521台,同比增长91.6%。汽车起重机和路面机械作为后周期品种,今年有望接力挖掘机的高增长。混凝土机械受益于新一轮基建和存量更新,也迎来高增。 2019年春季迎来开工旺季,长期看竞争力。2019年春季工程机械行业迎来开工旺季,宽信用下有望提升公司估值。长期看龙头市场份额提升、企业资产负债表修复良好带来经营效率持续提升、海外销售占比不断提高的三个长期竞争力,驱动公司未来持续发展。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为648.84、763.81、819.84亿元,归母净利润91.38、114.75、132.1亿元,EPS为1.09、1.37、1.58元,对应的PE为11.8、9.4、8.2倍,维持公司“增持”评级。 风险提示。行业销量下滑、宏观经济下滑。
中国中车 交运设备行业 2019-04-05 9.37 -- -- 9.55 1.92%
9.55 1.92%
详细
公司业务持续稳健增长。公司2018年毛利率22.16%,同比下降0.52pct;净利率5.93%,同比下降0.23pct。毛利率下滑主要是产品交付结构的变化导致。经营活动现金流188.69亿元,资产负债率58.13%,经营指标持续相好。分业务看:铁路装备实现收入1205.7亿元,yoy+11.46%,主要是动车组业务实现收入增长;城轨与基础设施实现收入347.6亿元,yoy+3.52%,城轨地铁销售数量持续增加;新产业收入497亿元,yoy-7.71%,新能源汽车业务转让所致;现代服务收入140.5亿元,yoy-8.84%,持续压缩物流贸易业务规模所致。 公司车辆装备业务稳定增长,基建补短板驱动行业景气向上。展望未来,动车组未来的招标和交付有望持续维持高位。高转铁驱动机车和货车的招标维持在高位。动力集中动车组有望为机车和客车业务提供增量。城轨地铁招标量稳步增长,随着2018年下半年城轨地铁建设的重新批复,城轨地铁景气度触底回升。基础设施补短板中,铁路和地铁建设依然是重中之重,行业景气持续向上。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为2370.65、2522.48、2670.63亿元,归母净利润123.33、137.11、150.73亿元,EPS为0.43、0.48、0.53元,对应的PE为21.4、19.2、17.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:基础设施建设投资放缓。
先导智能 机械行业 2019-03-29 35.64 -- -- 38.90 8.03%
38.50 8.02%
详细
全年业绩维持高增长。2018年公司毛利率为39.08%,同比下降2.06pct;净利率19.09%,同比下降5.61pct。分业务看公司锂电设备实现收入34.44亿元,同比增长88.95%,毛利率38.72%,同比下降0.73pct。锂电设备毛利率基本维持高位。公司的净利率下降较多的主要原因:1)银隆订单减值影响;2)泰坦超额利润奖励,产生营业外支出1.38亿元。 存货和预收账款依然维持高位。截止到2018年公司的存货为24.24亿元,环比增长4%,其中发出商品12.18亿元,在产品9.21亿元,存货结构上看,公司在手订单依然饱满。预收账款12.45亿元,环比增长3.7%,维持在高位。 2018年下半年动力电池扩产向上,锂电设备企业2019年迎来机遇。根据我们的统计2018年全年锂电行业新提出的产能规划为347GWH,大幅度增加,且主要集中在下半年。本次扩产有以下特点:头部企业的产能竞赛、第二梯队在资本助力下的大手笔布局、外资动力电池企业加速布局。按照动力电池企业的9个月的建设周期,2018年下半年大幅度的扩产计划,2019年有望迎来订单的释放,锂电设备企业在2019年迎来机遇。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年收入为51.91、66.64、86.13亿元,归母净利润10.36、13.50、17.58亿元,EPS为1.17、1.53、1.99元,对应的PE为30.6、23.4、18.0倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:锂电设备竞争加剧、动力电池库存高企。
克来机电 机械行业 2019-03-15 25.93 -- -- 43.07 27.39%
33.04 27.42%
详细
电子装备业务和收购带来收入高增。公司2018年实现了收入的高增长,一方面是2018年3月完成了对上海众源的收购,上海众源超额完成了业绩。另一方面公司的核心业务汽车电子装备依然继续保持增长,2018年实现收入3.13亿元,同比增长24.40%。公司的利润低于收入增长的原因,上海众源的毛利率低于克来本部的毛利率,导致综合毛利率为28.01%,较2017年下降7.69pct。公司的电子装备毛利率为35.72%,与去年同期基本持平,依然维持高位。另外公司为了储备新产品研发费用增长较多,并购产生的评估增值和中介费用拖累了业绩表现。 博世全面推动电动化、自动化,公司充分受益。2018年公司实现新签订订单4.78亿元,同比增长31.68%,公司实现在博世多个核心产品装备的突破。公司在巩固传统汽车电子装备业务的同时,也在跟随下游客户的需求,不断推出面向新能源和无人驾驶的装备产品。在新能源领域,目前推出了面向电机控制器和电机的组装及测试装备,48VDCDC控制器的装配及测试生产线。在无人驾驶领域,包括无人自动驾驶控制器I-ECU功能测试和疲劳耐久实验台、电动转向器的装配生产线、iBooster控制器智能成套装备等。博世集团2018年销售额为779亿欧元,在调整汇率影响后,总销售额实现了4.3%的增长。博世业务的两个核心战略为自动化交通和电动化交通。博世的自动驾驶实行双元战略:一方面专注于开发驾驶员辅助系统,以帮助私家车实现L2及L3级别的部分自动驾驶。预计今年这块业务销售额为20亿欧元。2020年代初开始部署L4及L5级别的无人驾驶技术。在电动化领域,博世电桥于2019年在中国投入生产,48伏电池在中国正式实现量产。公司充分受益于核心客户博世系的电动化和自动化战略。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为8.47、10.59、13.19亿元,归母净利润1.01、1.31、1.67亿元,EPS为0.75、0.97、1.23元,对应的PE为46.1、35.6、27.9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:市值小估值高、下游需求放缓。
中国中车 交运设备行业 2018-11-07 8.78 -- -- 8.96 2.05%
9.65 9.91%
详细
经营稳健,提质增效。公司前三季度整体经营稳健,收入下降主要是受新产业和现代服务收入下降拖累。分版块看,铁路装备实现收入717.17亿元,yoy-1.13%,主要是货车、机车销量下降所致,动车组和客车收入稳步增长;城轨与城市基础设施收入208.55亿元,yoy-2.02%,主要是交付的车型结构变化;新产业收入314.35亿元,yoy-6.13%,主要是通用配件和新能源汽车等业务收入下降;现代服务收入113.59亿元,yoy-14.95%,公司继续压缩物流业务规模。公司前三季度毛利率22.91%,较去年同期提升0.36pct;净利率6.42%,较去年同期提升0.55pct。公司继续落实降本增效的工作,管理费用和销售费用均较去年同期有所下降,财务费用略微增加。 基础设施补短板和公转铁驱动行业景气向上。国务院印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,其中重点任务第二项即为铁路领域,叠加高铁通车里程向上,预计未来动车组招标依然维持高位。蓝天保卫战下,公转铁成为选择,铁总启动三年货运增量行动,到2020年全国铁路货运量将达到47.9亿吨,较2017年增长30%。今年以来铁总货车招标57940辆和机车795台,超预期。在三年货运增量行动纲领下,预计未来三年货车和机车的招标量将大幅增加。另外公司目前城轨地铁在手订单充足,城轨地铁近期建设批复加速,公司有望获得更多的订单。整体公司的主要业务都呈现边际向上的态势。 投资建议。预测公司2018/2019/2020年销售收入为2101.61、2312.36、2739.50亿元,归母净利润120.35、145.58、184.54亿元,EPS为0.42、0.51、0.64元,对应的PE为20.5、17.0、13.4倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:基础设施建设投资放缓。
恒立液压 机械行业 2018-11-05 19.50 -- -- 21.93 12.46%
24.11 23.64%
详细
业绩超预期,各项指标显示公司经营质量高。公司前三季度业绩超预期,具体来看,毛利率35.87%,相比去年同期提升4.5pct;净利率22.81%,相比去年同期提升9.16pct。经营活动现金流3.71亿元;ROE为17.38%,同比提升9.71pct。公司业绩快速增长是多方因素的叠加。具体包括①2018年前三季度挖掘机销量持续超预期,受益于下游旺盛的需求和公司主要面向头部客户,公司挖机油缸产品收入同比大幅增长70.46%,高于行业挖掘机销量的增速。②液压泵阀快速放量,特别是中挖泵阀的快速放量,泵阀收入加速增长,液压科技生产的液压泵阀产品收入同比大幅增长325.12%。③前三季度固定资产增加有限,折旧增加有限,经营杠杆下导致毛利率上升;规模效应和公司加强管理,管理费用率和销售费用率下降;前三季度产生了较多的汇兑收益。毛利率的上升和费用率的下降,导致公司的净利率快速上升,而且上升幅度远超毛利率,公司的业绩弹性明显。 挖掘机销量全年依然乐观,泵阀快速放量是未来看点。我们预计2018年全年行业挖掘机销量为19万台,yoy+35.4%,2019年预计销量增速为10%,公司的挖掘机专用油缸收入未来依然有保障。目前公司的小挖泵阀放量较快,市场占有率较高。而中挖泵阀的产线在经过前期的磨合以后,生产量开始稳定,中挖泵阀的放量和市场占有率提高是年底到明年的看点;大挖泵阀目前已经形成了初步供应,未来主要是在新吨位产品开发和客户市场占有率提高。 投资建议。基于三季报,上调盈利预测。预测公司2018/2019/2020年销售收入为43.28、53.83、66.30亿元。归母净利润9.06、10.87、13.99亿元,EPS为1.03、1.23、1.59元,对应的PE为18.3、15.2、11.8倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行,新产品开拓不顺利。
精测电子 电子元器件行业 2018-11-02 54.47 -- -- 60.70 11.44%
60.70 11.44%
详细
2018年前三季度业绩符合预期。公司前三季度业绩符合预期,公司Q3利润增速低于收入增速,主要在于去年Q3较高的净利率导致净利润基数较高,今年是正常回归。公司的存货期末为3.95亿元创新高预示未来可结算货值的增加,而且按照历史规律Q4为收入确认的高峰期,公司全年业绩增长无忧。 检测设备多行业产业布局持续推进中。在公司的优势面板设备业务方面,公司收购安徽荣创芯科自动化设备制造有限公司51%股权;收购昆山精讯剩余36.5%股权;拟发行可转换债券募集资金3.75亿元,投资苏州精濑340台套新型显示智能装备,目前已经获得证监会受理;公司继续加强在面板行业的产业链布局。公司设立武汉精鸿电子、上海精测半导体技术;收购韩国IT&T25%股权;通过自主搭建研发团队和收购完善在半导体测试设备领域的布局,实现快速的产业化。设立武汉精能电子技术有限公司,布局新能源测试领域,加快推进功率电源和大功率电池的检测技术研发和市场开拓。公司多领域的布局不仅能够利用检测技术的共同性来拓展产品的应用领域,获得更大的市场发展空间,而且能够平抑不同行业的投资周期,获得更好的业绩稳定性,而多行业的发展是全球检测设备龙头的共同发展路径。 投资建议。维持公司2018/2019/2020年销售收入为14.18、18.62、22.46亿元,归母净利润2.73、3.68、4.69亿元的预测,EPS为1.67、2.25、2.86元,对应的PE为32.2、23.8、18.7倍,维持公司“增持”评级。
克来机电 机械行业 2018-10-31 25.45 -- -- 31.93 25.46%
31.93 25.46%
详细
动态事项 公司发布2018年三季报,2018年前三季度实现收入3.67亿元,yoy+59.77%;归母净利润4244万元,yoy+59.77%;其中Q3单季实现营业收入1.27亿元,yoy+231.14%,归母净利润1417万元,yoy+69.35%。 事项点评 前三季度业绩符合预期。公司前三季度业绩符合预期。公司收入增长主要来源于克来上半年新接自动化订单转化为收入和上海众源合并报表。前三季度公司毛利率28.82%,净利率13.67%,毛利率和净利率较去年同期下降主要是上海众源合并报表造成,克来本部的净利率依然维持高位。上半年克来新接订单2.88亿元,同比增长54%,考虑到订单执行周期,克公司2018年全年业绩高增长无忧。上海众源受益于发动机国五切换到国六,2018年业绩预计将超额完成。 博世全面推动电动化、智能化,公司充分受益。2018年上半年,博世中国在汽车与智能交通领域销售额同比增长8%,核心增长来自新能源技术、自动化等技术。新能源技术包括:48V系统、电桥技术等;公司的自动化技术实行双元战略,包括完全的无人驾驶技术研发和辅助驾驶技术落地,辅助驾驶技术包括:交通拥堵辅助、自动泊车辅助功能、自动紧急制动、开门预警、自适应巡航等。目前博世下属的中国工厂都在紧密的落地布局:联合电子的太仓工厂未来6年生产建设投资将超过17亿元人民币,将陆续建成13条电机产线、3条电桥产线和2条功率模块产线;博世48V电池技术拿到了国内外几十个客户订单,今年11月开始将在无锡实现量产;博世长沙工厂即将建立新能源汽车热管理技术中心,并在未来投产新能源汽车热管理系统的关键部件。从以上博世的布局来看,随着汽车电动化、智能化浪潮的来袭,博世在不断加强这方面产品和技术的投入,未来汽车电子装备市场空间市场潜力无限,预计到2020年博世全球汽车相关的设备需求为223.9亿元,汽车电子装备整体受宏观经济影响小,克来充分受益于博世新一轮的电动化和智能化推进战略。 投资建议。维持公司2018/2019/2020年销售收入为5.82、8.26、10.71亿元,归母净利润0.87、1.27、1.70亿元的预测,EPS为0.64、0.94、1.26元,对应的PE为40.1、27.4、20.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:市值小估值高、下游需求放缓。
三一重工 机械行业 2018-10-29 8.02 -- -- 8.28 3.24%
8.74 8.98%
详细
公司发布2018年前三季度业绩预告,前三季度实现净利润46.87亿元~50.48亿元,同比增加160%~180%。 事项点评 2018年前三季度业绩预告超预期。公司前三季度业绩超预期,工程机械龙头业绩弹性持续释放。单季度看,2018Q3实现净利润12.98亿元~16.59亿元,同比增长102.07%~158.25%。公司业绩持续高增长,原因一方面是工程机械行业景气度持续,三一的主力产品挖掘机、混凝土机械、起重机依然保持较高的销量增速,市场份额进一步提升;另一方面:公司经营效率提升下,毛利率提升和期间费用率下降带来利润的弹性。 工程机械销量依然保持较高景气,龙头市场份额持续提升。2018年9月份公司挖掘机销售3529台,yoy+46.9%,市场占有率26.3%,较8月份提升2pct;累计销售35627台,yoy+59.5%,市场占有率22.8%,相比年提升0.6pct。公司龙头效应体现,市场份额持续提升。2018年1-9月份,公司汽车起重机销售5178台,yoy+77.2%;履带起重机销售台,yoy+33.2%;平地机销售294台,yoy+94.7%;压路机销售1208台,yoy+17.9%。公司多项产品保持高增长态势, 短看宏观经济政策转向,长期看竞争力。国常会以后,政策定调积极的财政政策,加大基础设施投资。铁路投资重回8000亿元,轨交规划密集批复,机场建设密集批复,农村振兴战略推出,下半年基建投资正在加速。基建投资将触底回升,宏观经济政策边际向好,有望缓解市场对未来工程机械需求的担忧,提升工程机械板块估值。短期来看,宏观经济政策转向带来公司估值提升,长期看竞争力才是公司未来发展的最大动力。行业销量稳态以后龙头市场份额提升、企业资产负债表修复良好带来经营效率持续提升、海外需求(2018年1-9月份,三一挖掘机累计出口3814台,同比增长105.2%。出口持续保持高速增长,与国内销量相比占比已经超过10%。)占比不断提高的三个长期竞争力,驱动公司未来持续发展。 投资建议。基于三季度业绩预告,调整公司盈利预测。预计公司2018、、2020年营业收入520.69、591.19、628.75亿元,归母净利润58.01、、82.16亿元,EPS为0.74、0.95、1.05元,对应的PE为10.8、、7.6倍。目前三一的2018年估值接近卡特彼勒,我们认为三一无论从未来的成长空间和业绩弹性来说,相对于卡特彼勒应该享受估值溢价,维持公司“增持”评级。 风险提示。行业销量下滑、宏观经济下滑。
埃斯顿 机械行业 2018-10-29 9.11 -- -- 10.09 10.76%
10.09 10.76%
详细
收入和毛利率财务指标靓丽,短期费用压制利润表现。公司前三季度实现收入10.65亿元,yoy+60.15%,继续保持高速增长。毛利率36.14%,较去年同期提升3.47pct,规模效应以及公司工业机器人上下游一体化布局下毛利率持续改善。在利润端Q3季度实现净利润1440万元,费用的增加压制利润的表现。前三季度管理费用1.22亿元,yoy+87.27%,主要是合并报表和人力成本增加;研发费用1.04亿元,yoy+85.68%,研发费用继续保持占营业收入10%的刚性投入;财务费用3096万元,去年收购和营运资本需求导致短期借款增加从而利息费用增加。以上三项费用的增加是压制公司三季度利润表现的主要原因。 工业机器人行业增速下滑但是公司高增,看好公司未来长期发展。由于汽车和电子作为工业机器人两个最大的终端需求的下滑,导致工业机器人下半年以来行业需求增速下滑,2018年前三季度工业机器人产量为为108271台,同比增长9.3%,其中9月份首先负增长,我们预计2018年中国工业机器人行业销量增速为15%~20%,销量预计为16万台左右。但是根据三季报,公司的工业机器人及智能制造业务依然保持100%以上增长,公司的行业定位以及公司的通用+细分的产品战略助力公司的工业机器人本体实现高增速的销量。公司作为国内优秀的工业机器人企业,持续的研发投入、上下游一体化布局、通用+细分的产品战略长期驱动公司在工业机器人行业做大做强。 投资建议。基于三季报调整公司盈利预测,预计公司2018/2019/2020年销售收入为16.77、23.06、31.22亿元,归母净利润1.18、1.72、2.44亿元,EPS为0.14、0.21、0.29元,对应的PE为64.4、44.2、31.1倍。维持公司“谨慎增持”评级。 风险提示:宏观经济放缓导致下游需求放缓,行业竞争加剧。
锐科激光 电子元器件行业 2018-10-19 125.27 -- -- 149.88 19.65%
162.95 30.08%
详细
投资摘要 乘风而上的光纤激光器龙头。锐科激光主要产品为光纤激光器,包括脉冲和连续光纤激光器,其中连续光纤激光器是公司主要产品,涵盖10W~12KW的低、中、高功率范围。公司2017年实现收入9.52亿元,2014~2017年复合增长率60.2%;2017年净利润2.77亿元,复合增长率174.3%。受益于成本下降以及费用率下降,公司的毛利率和净利率快速提升。从公司多年的业绩来看,公司是当之无愧的成长明星。 多重因素驱动国产光纤激光器行业高景气。工业是激光的第一大应用,其中激光切割占比最高。激光加工优势明显,正替代传统的加工方式。光纤激光器具有寿命长、容易维护、效率高、节能等优点,正在成为激光器的首选,其占比快速提高,到2017年占工业激光器比已经上升到47.26%。国产品牌性价比高、优质服务、庞大的客户群三重优势驱动光纤激光器的国产化替代。目前光纤激光器中,中小功率国产化替代明显,高功率2016年93%依赖进口,是IPG光电的传统优势市场,是未来国产化替代方向。预计2017年中国光纤激光器市场为69.3亿元,2020年将达到108.7亿元,复合增长率16.2%。 复盘IPG光电,寻找全球光纤激光器龙头的成长秘密。复盘全球光纤激光器龙头IPG光电,公司10倍上涨之路来源于公司扎实的经营业绩。年公司营业收入14.09亿美元,复合增长率23.1%,净利润3.48亿美元,复合增长率25.3%。通过复盘公司,公司的成长密码包括:研发和收购并举保持技术领先优势,高功率产品是其优势,公司的单模产品功率已经达到10KW,多模产品达到100KW;垂直整合保持竞争优势;全球化布局,2009年~2017年其在中国市场收入增长率52.7%,中国市场成就公司。 多重优势铸就锐科,公司如日方升。锐科的竞争优势包括构筑千人计划为头的技术团队,核心员工持股带来稳定;公司通过垂直整合和规模效应提升自身的产品力,带来毛利率的上升;产品结构不断优化,高功率产品不断实现突破,2018H1公司在3300W实现客户和销售数量的大幅度增长,6000W实现批量销售。同样锐科也具有国产激光器的相同优点包括:性价比高、高效的服务网络、庞大的客户群。 盈利预测及投资建议 预测公司2018、2019、2020年营业收入14.45、20.27、28.25亿元,归母净利润4.66、6.74、9.31亿元,对应的EPS为3.64、5.27、7.27元,对应的PE为33.7、23.3、16.8倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示。1)、宏观经济放缓导致下游需求减弱;2)、行业竞争加剧导致的价格战;3)公司未能实现高功率产品的迭代。
中大力德 机械行业 2018-09-06 32.31 -- -- 32.69 1.18%
38.99 20.67%
详细
毛利率下降和费用率上升拖累扣非业绩。受益于公司上半年获得的963万元的上市补助,公司净利润实现了增长,但是扣非利润下滑,主要是毛利率下滑和费用率上升拖累。2018H1公司综合毛利率29.91%,同比下降1.71pct,其中减速器毛利率39.64%,同比下降3.44pct;减速电机毛利率27.19%,同比下降1.01pct。管理费用率10.18%,同比上升0.76pct;销售费用率6.23%,同比上升1.4pct。 减速电机平稳增长。公司上半年减速电机实现收入2.05亿元,同比增长18.27%,公司减速电机面向下游众多行业:包括食品、纺织、木工、包装、叉车、食品、农牧、医疗机械行业,其国产化率较高,公司优势突出市占率较高。总体来看,减速电机收入平稳增长。 静待减速器放量。公司上半年减速器实现收入6642万元,同比增长18.10%。减速器工艺要求高、投入大和进口产品价格高企的矛盾,对于上下游的零部件和本体企业都面临着两难的选择。短期来看,外资品牌减速器产能受限,交货期延长,影响本体企业的放量,长期来看,到2020年减速器的供需矛盾将越发突出。在供需矛盾和两难选择下,国内减速器企业迎来机遇,产品不断被下游客户接受,产能和销量都处于快速释放中,我们认为未来从低端到高端、本体+零部件抱团将成为减速器企业快速发展的选择路径。公司与伯朗特的3万台减速器的合同大单,对于公司意义重大,借助下游本体企业的放量,公司的减速器业务有望快速突破,实现快速的放量。 投资建议。基于半年报调整公司盈利预测,预测公司2018/2019/2020年销售收入为6.76、8.65、11.29亿元,归母净利润0.84、1.05、1.47亿元,EPS为1.05、1.31、1.83元,对应的PE为30、24.1、17.2倍。维持公司“增持”评级。
伊之密 机械行业 2018-09-05 6.95 -- -- 7.50 7.91%
7.50 7.91%
详细
动态事项 公司发布2018年半年度报告,2018H1实现收入11.14亿元,yoy+19.88%;归母净利润1.22亿元,yoy-8.89%;扣非净利润1.09亿元,yoy-8.56%。 事项点评 毛利率下降和费用率上升导致业绩有所下滑。公司上半年净利润1.22亿元,yoy-8.89%,其中Q2净利润7227万元,yoy-11.26%,公司毛利率下滑和费用率上升是上半年业绩下滑的主要因素。公司上半年毛利率35.33%,同比下降1.75pct,净利率11.58%,同比下降3.02pct。原材料价格上涨导致公司毛利率下降,销售规模扩大后销售资源投入增加等因素引起销售费用增加,两者拖累了公司整体的净利率。 注塑机业务高增长,压铸机业务拖累业绩。公司上半年注塑机收入7.56亿元,yoy+51.85%;毛利率35.30%,同比提升1.26pct。压铸机收入224.79亿元,yoy-31.08%;毛利率35.99%,同比下降6.41pct。注塑机业务高增长,压铸机拖累了公司整体业绩的表现。 下半年展望谨慎,长期看公司竞争力提升。展望下半年,国内在去杠杆背景下,宏观经济下行预期较强,全球在贸易摩擦背景和美元升息周期下,经济增长动能不确定性加大,注塑机龙头企业对下半年预判谨慎。再看注塑机和压铸机的主要需求行业汽车行业,2018年1-7月份汽车产量同比增长3.2%,相比1-6月份下降0.3pct;汽车行业固定资产投资同比增速6.7%,相比1-6月份下降1.8pct,预计未来汽车行业的投资依然偏谨慎,整体注塑机和压铸机面对的行业需求偏谨慎。但是长期看公司竞争力的持续提升有望助力公司穿越周期,包括市场占有率持续提高、国际化、经营效提升下盈利能力提高。公司上半年注塑机收入增速51.85%,超过注塑机龙头海天国际的16.7%的增速,我们预计公司注塑机的市场占有率持续提升;2018年上半年公司海外收入2.21亿元,占整体收入19.8%,相比2017年提升0.3pct,海外收入占比不断提升。 投资建议。基于半年报调整公司盈利预测,预测公司2018/2019/2020年销售收入为23.37、27.55、31.8亿元,归母净利润2.6、3.18、3.87亿元,EPS为0.6、0.74、0.90元,对应的PE为11.8、9.7、7.9倍。维持公司“增持”评级。
快克股份 机械行业 2018-09-03 23.40 -- -- 23.70 1.28%
23.70 1.28%
详细
公司业绩继续保持平稳增长。2018H1公司毛利率55.63%,同比下降2.87pct;净利率34.90%,同比下降1.04pct;扣非净利率30.13%,同比下降2.91pct。扣非净利率下降较大,主要是公司综合毛利率有所下降,另外费用率有所上升,管理费用率12.53%,同比提升1.04pct;销售费用率7.63%,同比提升1.31pct。整体来看,公司毛利率和净利率的下降依然可控,公司业绩依然稳健增长。 自动化业务表现突出。2018H1电子信息制造业固定资产投资同比增长19.7%,下游投资依然保持较为旺盛的状况。公司产品主要服务于下游电子客户以及具有广泛的客户,使得公司能够享受下游电子行业的投资需求增长的红利。公司专用工业机器人及自动化智能装备业务突出,实现收入1.16亿元,同比增长39.71%,增速远超公司整体增速,占比不断提高到56.26%,自动化业务成为拉动公司增长的主要引擎。公司的自动化产品以锡焊工艺为基础,具有自身的核心技术,竞争力强,在机器换人和高品质的需求下,公司的自动化产品需求持续保持旺盛。另外公司继续保持较高的研发投入,新技术和新产品不断投入,另外公司也开拓面板显示模组设备的布局,3D真空贴合机有望成为公司的新的增长点。 投资建议。预测公司2018/2019/2020年销售收入为4.74、5.85、6.98亿元。归母净利润1.62、2.00、2.43亿元,EPS为1.03、1.26、1.53元,对应的PE为22.6、18.3、15.1倍。公司内生增长能力强,目前估值低,维持公司“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名