金融事业部 搜狐证券 |独家推出
倪瑞超

上海证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0870518070003...>>

20日
短线
7.14%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
晶盛机电 机械行业 2019-09-09 14.34 -- -- 14.74 2.79% -- 14.74 2.79% -- 详细
动态事项公司发布 2019年半年报,2019年上半年实现收入 11.78亿元,yoy-5.28%; 归母净利润 2.51亿元, yoy-11.92%。 事项点评2019年上半年业绩符合预期。公司上半年业绩符合预期。分业务来看,晶体生长设备收入 7.46亿元, yoy-28.11%;毛利率 40.10%,同比下降0.86pct,毛利率总体保持稳定。智能化加工设备收入 3.15亿元,yoy+276.63%;毛利率 34.20%,同比上升 0.24pct。截止上半年末,公司在手订单为 27.29亿元,其中半导体设备为 5.75亿元,在手订单量依然充足。 光伏设备: 新的扩产潮来临,公司未来新接订单可期。 2019年上半年公司共获得上机数控 5.54亿元、晶科能源 12.48亿元的设备订单。根据规划未来晶科还有 20GW 的单晶硅新建产能,中环股份规划新建五期25GW 单晶硅产能。未来公司获得设备订单依然可期。 半导体设备: 市场正逐步打开。 公司目前的半导体设备涵盖单晶炉、区熔炉等核心设备,截断机、滚圆机等智能化加工设备, 2019年上半年末公司半导体在手订单达到 5.75亿元。 其中在 2018年 7月份获得中环领先半导体 4.03亿元的半导体设备订单。硅晶圆国产产能扩张依然持续,随着公司的半导体设备逐步得到下游客户的认可, 公司的半导体设备市场将逐步打开, 未来有望收获更多订单。 投资建议。 预测公司 2019/2020/2021年销售收入为 27.73、 41.42、50.15亿元,归母净利润 6.55、 9.81、 11.47亿元, EPS 为 0.51、 0.76、0.89元,对应的 PE 为 27.9、 18.6、 15.9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:半导体设备新产品验证不顺利。
中国中车 交运设备行业 2019-09-09 7.59 -- -- 7.73 1.84% -- 7.73 1.84% -- 详细
经营业绩稳中向好。公司2019年上半年经营业绩稳中向好,公司综合毛利率22.47%,同比下降0.79pct;净利率5.79%,同比提升0.06pct。分业务看,公司铁路装备实现营业收入538.82亿元,同比增长20.25%,主要是动车组及客车等主要产品销量增加所致;毛利率23.86%,同比下降1.48pct,主要是产品结构变化导致。城轨与城市基础设施收入178.20亿元,同比增长37.67%,主要是城市轨道车辆销售依然旺盛和城轨工程总包收入增加;毛利率16.75%,同比下降1.32pct,城轨工程总包收入增幅较大,但是其毛利率较低。新产业实现收入208.84亿元,同比下降0.54%。现代服务收入35.60亿元,同比下降52.79%,公司继续缩减贸易业务规模,其收入继续下滑。总体来看,公司上半年经营业绩稳中求进,经营向好。 未来行业景气度有望向上。预计下半年年动车组将开启招标,行业景气度将好于上半年。在货运增量行动目标下,未来机车和货车的招标依然存在大幅度增加的可能。城轨地铁在未来几年通车里程高峰下,车辆需求维持高位。在国家大力发展基建的背景下,整个铁路装备投资未来依然维持高位,整体来看,铁路装备行业景气度从下半年开始有望向上。 投资建议。基于半年报微调公司盈利预测,预测公司2019/2020/2021年销售收入为2474.25、2721.28、2953.15亿元,归母净利润129.11、145.93、162.78亿元,EPS为0.45、0.51、0.57元,对应的PE为16.8、14.8、13.3倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:基础设施建设投资放缓。
恒立液压 机械行业 2019-09-06 33.62 -- -- 37.66 12.02% -- 37.66 12.02% -- 详细
公司发布 2019年半年报,实现营业收入 27.92亿元, yoy+29.05%;归母净利润 6.71亿元, yoy+44.74%。 事项点评公司 2019上半年经营业绩靓丽。 公司上半年整体经营业绩表现靓丽,实现毛利率 37.03%,同比提升 2.43pct;净利率 24.06%,同比提升 2.6pct; 经营性活动现金流为 7.95亿元,大幅度提升。单季度来看, Q2实现收入 12.24亿元, yoy+2.55%;净利润 3.45亿元, yoy+12.34%。由于挖掘机销量增速的放缓, 单季度收入有所放缓,预计 Q3收入将恢复增长。 油缸快速增长,非标油缸值得期待。 2019年上半公司挖掘机油缸销售25.56万只,同比增长 13%,实现收入 12.33亿元,同比增长 25%。非标油缸销售 7.86万只,同比增长 18%,实现收入 6.33亿元,同比增长 8%。 由于今年上半年非标产线被挖掘机油缸占用了部分产能,影响了产销量。 下半年这个因素预计将消除,非标油缸有望获得较高增长。 泵阀快速放量。 公司紧抓挖掘机液压泵阀国产化替代的机遇, 小挖泵阀快速放量,实现了市场占有率的快速提升;中大挖泵阀也开始批量配套下游主机厂。另外非标泵阀在高空作业车的客户也实现了大批量配套,汽车吊、水泥泵车、领域均有新的批量配套开始投放市场。由于泵阀的快速放量,子公司液压科技实现收入同比 100%增长。未来公司在中大挖泵阀的市场占有率提升依然值得期待。 铸件收入保持稳定增长,新产能投入。 铸造分公司的铸件销量 17,555吨,同比增长 30%,实现销售收入 2.29亿元,同比增长 21%。 铸件项目二期第一条产线已经建设完成并已于 2019年 6月开始试生产,运行情况良好;另外一条产线目前正在安装中,预期在 2019年 9月底安装完成,10月开始试生产,到年底铸件产能将达到 5.5万吨,提供新的增长动能。 投资建议。 基于半年报,对公司盈利预测微调。 预测 2019/2020/2021年销售收入为 55.02、 67.00、 79.48亿元,归母净利润 12.53、 15.32、 19.00亿元, EPS 为 1.42、 1.74、 2.15元,对应的 PE 为 21.6、 17.7、 14.3倍。 维持公司“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行,新产品开拓不顺利。
三一重工 机械行业 2019-09-04 13.73 -- -- 15.13 10.20% -- 15.13 10.20% -- 详细
动态事项公司发布 2019年半年报,实现营业收入 433.86亿元,同比增长 54.27%; 归母净利润 67.48亿元,同比增长 99.14%。 事项点评公司上半年业绩高增长,经营质量高。 公司上半年业绩实现高增长,整体来看公司的经营质量较高。公司毛利率 32.36%,同比提升 0.72pct; 净利率 15.99%,同比提升 3.49pct;各项费用率都实现了同比下降。经营活动现金流 75.95亿元,同比增长 22.1%;存货周转率和应收账款周转率都较去年同期上升; 逾期货款大幅下降,新增价值销售逾期率控制在历史最低水平。整体来看,公司上半年经营质量非常高。 主要产品收入都实现了高增长,未来有望继续稳定增长。 2019年上半年,挖掘机械销售收入 159.10亿元,同比增长 42.56%; 混凝土机械实现销售收入 129.23亿元,同比增长 51.17%; 起重机械销售收入达 85亿元,同比增长 107.24%,市场份额大幅提升; 桩工机械销售收入 29.64亿元,同比增长 36.87%;路面机械销售收入 12.50亿元,同比增长 43.87%。 从下半年到明年来看,更新需求、环保升级、人工替代都有望带来工程机械主要品种的稳定增长, 如行业挖掘机明年有望实现 5%-10%的增长。 而从公司本身来看,主要品种工程机械市场占有率的持续提升,有望为公司提供持续的增长动力。 2019年上半年, 公司实现国际销售收入 70.26亿元,同比增长 15.34%,出口保持较快增速,远高于行业。公司也在持续的发力海外市场。未来国际化将是公司下一步成长的未来。 投 资 建 议 。 基 于 中 报 , 微 调 公 司 的 盈 利 预 测 , 预 测 公 司2019/2020/2021年销售收入为 722.92、 806.04、 865.38亿元,归母净利润 105.88、 131.48、 150.65亿元, EPS 为 1.26、 1.57、 1.80元,对应的 PE 为 10.6、 8.6、 7.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示。 行业销量下滑、宏观经济下滑。
埃斯顿 机械行业 2019-09-03 10.08 -- -- 11.09 10.02% -- 11.09 10.02% -- 详细
动态事项公司发布 2019年半年报, 2019年上半年实现营业收入 6.81亿元, yoy-6%归母净利润 5670万元,yoy+0.69%。 事项点评受制于行业低迷,短期业绩承压。受制于整个自动化行业的低迷,公司上半年业绩承压。公司通过精细化管理、降低成本,利润没有下滑。 上半年公司毛利率 36.88%,同比提升 0.73pct;净利率 9.53%,同比提升0.88pct。公司加强现金流和应收账款的管理,上半年经营活动现金流4235万元,现金流大幅度提升。公司坚持研发驱动的战略,上半年研发人员为 630人,占总数的 35.41%;研发投入 8284万元,占收入比为 12.16%,继续保持高的研发投入。 传统运控业务承压,运动控制解决方案收入占比提升。公司自动化核心部件及运动控制系统实现收入 3.59亿元,同比下降 3.09%。其中数控系统业务收入同比略有下降。在下游工控传统市场,市场需求不足,公司传统伺服业务面临压力。公司在并购 TRIO 以后,运动控制解决方案在行业应用成功,收入占比不断提升,运动控制完整解决方案收入在运控板块收入的占比达到 51.69%。 工业机器人业务逆势增长,拟收购 CLOOS 公司进一步加码主业。上半年,公司工业机器人及智能制造系统收入 3.23亿元,同比下降 9.04%。 由于下游需求减弱,公司为了保障资金安全性,放弃了部分回款条件差的汽车行业智能制造系统项目,智能制造系统业务收入同比下降 20%左右。受益于机器人技术和性能提升、细分行业增长及定制化开发,机器人本体业务在持续增长。公司的机器人本体业务在行业下滑的背景下,实现了逆势增长及市场占有率的提高。公司公告拟与大股东一起收购德国 CLOOS 公司,进一步加码工业机器人业务。CLOOS 公司在技术难度最大的中厚板焊接自动化领域拥有世界顶尖的客户和领先的市场份额。通过并购,将产生技术和成本的协同效应,提升 CLOOS 的市场份额,符合公司的机器人+战略发展规划。 n 投资建议。 基于半年报调整公司盈利预测, 预计公司 2019/2020/2021年销售收入为 16.94、22. 11、26.18亿元, 归母净利润 1.31、1.84、2.44亿元,EPS 为 0.16、0.22、0.29元,对应的 PE 为 58.3、41.5、31.4倍。 维持公司“谨慎增持”评级。 n 风险提示:宏观经济放缓导致下游需求放缓,行业竞争加剧
康斯特 机械行业 2019-08-22 12.86 -- -- 14.88 15.71% -- 14.88 15.71% -- 详细
动态事项公司发布 2019年半年报,2019上半年实现营业收入 1.25亿元,oy+23.06%;归母净利润 3575万元,yoy+23.73%。 事项点评业绩符合预期,温度校准产品收入占比提升。公司上半年业绩符合预期,保持稳定增长。公司上半年毛利率为 71.05%;净利率 27.84%,由于高研发投入和新产品迭代,公司始终保持高毛利率和净利率。分产品来看:数字压力检测产品实现收入 1.09亿元,同比增长 17.77%,占比7.45%;温度校准产品实现收入 1568万元,同比增长 79.15%,占比2.55%。公司之前一直专注于压力检测产品的研发和生产,而温度校准产品的市场空间接近于压力检测,公司近年来加大了温度校准产品的研发和销售,其销售收入增速比较高,占比不断提高。 研发新产品和拓展新产品来保持稳定增长,投资新项目带来成长新动能。仪器仪表校准检测,目前包括压力、温度、流量等参数的检测,下游覆盖石油、电力等行业。以压力、温度校准检测产品来看,国内市场空间超 30亿元。公司目前的竞争对手主要是国际巨头,行业属于小而美的行业,公司是行业内的国产龙头企业。公司能够保持较高毛利率和净利率的原因是始终保持高研发投入和新产品推出。2019上半年公司研发投入为 2253万元,占营收比 18%,研发投入强度较大。公司的压力检测产品 CoST811上市以来获得用户认可,截至 2018年,已累计实现销售额超 1.4亿元,目前其再次推出新品。手持式的 CoST810系列在国际市场销量同比增长 28%。温度校验产品 CoST660、CoST685、CoST680等产品也保持技术领先。在下游行业应用上,结构不断优化,2019年上半年,电力行业营收占比调整至 26%,石化行业提升至 23%,计量校准行业调整为 21%,轨交行业提升至 8%,冶金行业提升至 8%。未来公司将继续研发新产品,进入新的行业来获得持续增长。公司目前产能利用充足,拟定增扩充压力温度检测仪表产能,保障未来增长。公司同时以自有资金 2.1亿元,投资 MEMS 传感器项目。向上游核心产品延伸,打开新的成长空间。 投资建议。公司作为细分行业的龙头企业,目前估值较低。预测公司 2019/2020/2021年收入为 3.00、3.69、4.44亿元,归母净利润 0.90、. 11、1.35亿元, EPS 为 0.55、0.68、0.83元,对应的 PE 为 23.5、19.0、5.6倍。首次覆盖,给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:产品毛利率下滑
华测检测 综合类 2019-08-21 12.63 -- -- 12.95 2.53%
12.95 2.53% -- 详细
经营效率大幅度改善,利润迎来大增。公司2019年上半年交出了靓丽的半年报,经营效率大幅度改善,利润迎来大增。2019H1公司毛利率为48.52%,同比提升7.18pct;净利率12.34%,同比提升7.1pct。随着公司下属实验室规模效应显现、公司资本开支的管控、管理强化,公司的各项业务毛利率都获得了较大的增长,2019H1生命科学检测毛利率44.66%,同比提升11.08pct;工业品测试毛利率40.43%,同比提升8.24pct;消费品测试毛利率47.06%,同比提升3.05pct。公司经营质量也大幅度提升,公司上半年销售回款同步增加2.1亿元,增幅21%;公司经营活动现金流净额1.15亿元,较去年同期大幅度提升。公司归还短期贷款,上半年偿还贷款同比增加2.2亿元,增长78%;取得借款较上年同期减少4.2亿元,以上措施使得公司的资产负债率下降到21.25%。整体来看,公司经营效率改善和经营质量提升。 各项业务稳步发展。公司立足于检测行业,生命科学、消费品、工业品、贸易保障四大行业稳步发展。其中生命科学检测上半年实现收入6.96亿元,同比增长28.97%,是四大行业中增速最快的行业。随着国家对食品和环境安全的越来越重视,预计这块业务依然保持较高的增速。消费品测试上半年实现收入1.9亿元,同比增长12.70%;工业品测试实现收入2.35亿元,同比增长13.21%;贸易保障检测实现收入2.1亿元,同比增长21.24%;以上三项业务保持稳定增长。公司各项业务也持续获得监管部门和客户的认可,上半年在各个领域获得了多项监管部门的资质和认可。 投资建议。第三方检测作为较高的行业赛道,公司立足于主业,经营效率改善明显,预计公司的净利率水平有望持续提升。预测公司2019/2020/2021年收入为33.48、42.37、52.23亿元,归母净利润4.12、5.56、7.24亿元,EPS为0.25、0.34、0.44元,对应的PE为50.2、37.2、28.6倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:净利率未能持续改善。
先导智能 机械行业 2019-08-15 34.60 -- -- 35.57 2.80%
35.57 2.80% -- 详细
动态事项 公司发布 2019年半年报,实现营业收入 18.61亿元,yoy+29.22%;归母净利润 3.93亿元,yoy+20.16%。 事项点评 2019年上半年业绩符合预期,公司加大研发投入。2019年上半年公司业绩符合预期,其中锂电设备收入 15.56亿元,yoy+28.31%。由于银隆订单不利因素的消除,公司的毛利率回归正常,锂电设备毛利率42.83%,综合毛利率为 43.11%。公司净利率为 21.10%,较去年同期下降 1.59pct,主要系公司的研发费用和财务费用上升。2019年上半年公司的研发费用为 2.12亿元,研发费用率为 11.37%,较去年同期的 9148万元大幅度上升。公司加大新产品的研发力度,研发人员达到了 1365人,目前公司已经在高端锂电池生产设备、光伏配套生产设备、3C 智能检测设备及电容器生产设备领域形成技术优势。 存货和预收账款维持高位。下游扩产聚焦于龙头和国际企业。根据公司发行可转换公司债券的意见回复中,截止到 2019Q1公司在手订单为54.87亿元,2019年上半年公司预收账款为 12.41亿元(2018为 12.45亿元),存货为 25.59亿元(2018年为 24.24亿元)。在手订单充足,预收账款和存货指标维持高位,预示着公司 2019年收入有保障。2019年动力电池行业扩产将聚焦于国内的动力电池龙头企业和国外的企业在产能的布局,先导深度绑定国内动力电池龙头企业,与国外龙头企业合作不断获得进展,包括 Northvolt、特斯拉等,公司未来成长依然值得期待。 投资建议。维持公司 2019/2020/2021年收入为 51.91、66.64、86.13亿元,归母净利润 10.36、13.50、17.58亿元, EPS 为 1.17、1.53、1.99元,对应的 PE 为 28.6、22、16.9倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:锂电设备竞争加剧、动力电池库存高企。
克来机电 机械行业 2019-08-09 27.01 -- -- 30.30 12.18%
30.30 12.18% -- 详细
公司2019H1业绩实现高增长。公司2019H1实现业绩高增长,主要在于柔性自动化装备与工业机器人系统业务中存量订单验收完成,而且订单盈利能力强;上海众源受益于国六切换,产品单价提升。 柔性自动化业务未来依然保持稳定增长,新产品新领域不断拓展。2019年上半年,公司柔性自动化装备与工业机器人系统业务新签订单1.70亿元,与去年同期的新签订单2.88亿元同比有所下滑,主要在于下游主要客户的公司董事会由4月份延迟至6月份召开,相应的客户年度固定资产预算及采购计划的批复时间也延后至6月份,使得公司2019年上半年新签订单较同期有所减少。随着下游客户6月份资本开支的预算确定,公司的新接订单开始回升。公司在汽车电子自动化领域保持优势,稳步增长,特别是新能源汽车电子领域。在新能源汽车电机电控领域装备实现研发和订单的持续突破,包括:新能源车用驱动电机控制器的组装及测试高端成套装备、48VDCDC控制器的装配及测试生产线、iBooster控制器智能成套装备、能量回收控制器BRM生产线等。公司在无人驾驶相关产品装备上也实现了突破。在光通信领域,成功开发了光纤收发器柔性自动化装配测试单元,已供货至全球光通讯器件著名生产商Finisar。博世和联合电子未来的资本开支重点依然是电动化和自动驾驶,未来新产品和新产线的投入将持续,公司目前的自动化装备在客户处于占比依然较低,未来有望受益于客户资本开支的持续提升和市场占有率的提高。 投资建议。维持公司2019/2020/2021年销售收入为8.47、10.59、13.19亿元,归母净利润1.01、1.31、1.67亿元,EPS为0.57、0.74、0.95元,对应的PE为48.8、37.7、29.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:市值小估值高、下游需求放缓。
杭氧股份 机械行业 2019-08-06 13.53 -- -- 14.73 8.87%
14.93 10.35% -- 详细
首个电子气体项目落地,打开新的增长空间。该项目是公司首个为电子行业服务的供气项目,项目总投资2.15亿元。项目预计2019年9月30日起实施临时供气,自2020年3月1日起进入第一阶段供气,合同期限为自首次供气日起15年。此次电子气体项目落地,公司特种气体供应获得突破,打开新的增长空间;而且能够熨平传统工业气体的周期型波动,获得更稳定增长。 气体销售静待未来新项目投产带来增量。根据卓创咨询的数据,2019年上半年,零售气体的价格均较2018年上半年有所下降,预计公司上半年零售气体收入承压,而管道气总体平稳。2019年下半年到2020年公司将有多个气体项目投产,合计增加近40万立方,公司的气体供应量将大幅度上升,将为公司带来新的收入增量。 投资建议。维持公司2019/2020/2021年销售收入为89.43、103.59、113.36亿元,归母净利润8.79、10.76、12.52亿元,EPS为0.91、1.12、1.30元的预测,对应的PE为14.9、12.2、10.5倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:气体价格下降。
杭氧股份 机械行业 2019-04-18 13.76 -- -- 14.88 6.59%
14.67 6.61%
详细
经营质量资产向上。2018年公司综合毛利率23.28%,同比上升2.07pct;净利率10.06%,同比上4.14pct。综合毛利率上升主要受益于空分设备占比提升以及气体销售毛利率提升。净利率上升主要是费用率下降以及资产减值损失减少。公司经营活动现金流12.82亿元,气体业务收入提升以后,公司现金流大幅度改善。 空分设备:设备收入高增长,在手订单充足。2018年公司空分设备实现收入28.4亿元,同比增长52.53%;毛利率24.85%,毛利率下降1.14pc;设备毛利率下降主要是收入确认结构导致。公司目前在大型空分设备优势明显,市场占有率高。2018年公司获得空分设备及石化设备订单45.47亿元,公司目前空分设备在手订单充足,充足的订单保证了公司未来设备业务的收入稳定。 气体销售:气体产能不断扩充,零售气体价格回暖。2018年公司气体销售实现收入44.64亿元,同比增长14.12%,毛利率23.50%。公司管道气业务规模日益扩大,零售气体销量和收入均同比显著提升。未来公司的气体产能将不断扩充,2017年公司新建江西杭氧二套8万m3/h;2018年新建山西杭氧二期6.5万m3/h,萍钢杭氧二期2万m3/h,河南杭氧三期3万m3/h空分项目,随着这些产能的陆续投入,公司的气体产能规模不断增长。从零售气体市场来看,2019年工业气体价格回落,但是进入3月份价格回暖,根据卓创数据,2019年3月份液氧全国月均价在628.64元/吨,环比上调22.3%,同比下调14.41%。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为89.43、103.59、113.36亿元,归母净利润8.79、10.76、12.52亿元,EPS为0.91、1.12、1.30元,对应的PE为14.5、11.9、10.2倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:气体价格下降。
三一重工 机械行业 2019-04-09 13.70 -- -- 14.06 2.63%
14.06 2.63%
详细
2018年业绩迎来高增长。公司2018年毛利率30.62%,同比增长0.55pct;净利率11.29%,同比增长5.48pct。公司收入高速增长,但是人工成本和折旧摊销增长有限,导致费用率下降。公司经营活动现金流105.27亿元(yoy+22.91%),创历史新高。财务费用1.35亿元,财务费用率0.24%,较2017年大幅度下降。 工程机械销量依然保持高景气,龙头市场份额持续提升。2019年工程机械销售依然保持在景气区间。2019年1-2月份,公司挖掘机销售8384台,同比增长83.4%,市场占有率27.5%,较2018年全年提升4.4pct。公司挖掘机销量远超行业增速,市场占有率持续提升。我们预计挖掘机行业全年销量为22~23万台,同比增长10%~15%。公司挖掘机销量依然保持高增长。2019年1-2月份公司汽车起重机销售1521台,同比增长91.6%。汽车起重机和路面机械作为后周期品种,今年有望接力挖掘机的高增长。混凝土机械受益于新一轮基建和存量更新,也迎来高增。 2019年春季迎来开工旺季,长期看竞争力。2019年春季工程机械行业迎来开工旺季,宽信用下有望提升公司估值。长期看龙头市场份额提升、企业资产负债表修复良好带来经营效率持续提升、海外销售占比不断提高的三个长期竞争力,驱动公司未来持续发展。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为648.84、763.81、819.84亿元,归母净利润91.38、114.75、132.1亿元,EPS为1.09、1.37、1.58元,对应的PE为11.8、9.4、8.2倍,维持公司“增持”评级。 风险提示。行业销量下滑、宏观经济下滑。
中国中车 交运设备行业 2019-04-05 9.37 -- -- 9.55 1.92%
9.55 1.92%
详细
公司业务持续稳健增长。公司2018年毛利率22.16%,同比下降0.52pct;净利率5.93%,同比下降0.23pct。毛利率下滑主要是产品交付结构的变化导致。经营活动现金流188.69亿元,资产负债率58.13%,经营指标持续相好。分业务看:铁路装备实现收入1205.7亿元,yoy+11.46%,主要是动车组业务实现收入增长;城轨与基础设施实现收入347.6亿元,yoy+3.52%,城轨地铁销售数量持续增加;新产业收入497亿元,yoy-7.71%,新能源汽车业务转让所致;现代服务收入140.5亿元,yoy-8.84%,持续压缩物流贸易业务规模所致。 公司车辆装备业务稳定增长,基建补短板驱动行业景气向上。展望未来,动车组未来的招标和交付有望持续维持高位。高转铁驱动机车和货车的招标维持在高位。动力集中动车组有望为机车和客车业务提供增量。城轨地铁招标量稳步增长,随着2018年下半年城轨地铁建设的重新批复,城轨地铁景气度触底回升。基础设施补短板中,铁路和地铁建设依然是重中之重,行业景气持续向上。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为2370.65、2522.48、2670.63亿元,归母净利润123.33、137.11、150.73亿元,EPS为0.43、0.48、0.53元,对应的PE为21.4、19.2、17.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:基础设施建设投资放缓。
先导智能 机械行业 2019-03-29 35.64 -- -- 38.90 8.03%
38.50 8.02%
详细
全年业绩维持高增长。2018年公司毛利率为39.08%,同比下降2.06pct;净利率19.09%,同比下降5.61pct。分业务看公司锂电设备实现收入34.44亿元,同比增长88.95%,毛利率38.72%,同比下降0.73pct。锂电设备毛利率基本维持高位。公司的净利率下降较多的主要原因:1)银隆订单减值影响;2)泰坦超额利润奖励,产生营业外支出1.38亿元。 存货和预收账款依然维持高位。截止到2018年公司的存货为24.24亿元,环比增长4%,其中发出商品12.18亿元,在产品9.21亿元,存货结构上看,公司在手订单依然饱满。预收账款12.45亿元,环比增长3.7%,维持在高位。 2018年下半年动力电池扩产向上,锂电设备企业2019年迎来机遇。根据我们的统计2018年全年锂电行业新提出的产能规划为347GWH,大幅度增加,且主要集中在下半年。本次扩产有以下特点:头部企业的产能竞赛、第二梯队在资本助力下的大手笔布局、外资动力电池企业加速布局。按照动力电池企业的9个月的建设周期,2018年下半年大幅度的扩产计划,2019年有望迎来订单的释放,锂电设备企业在2019年迎来机遇。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年收入为51.91、66.64、86.13亿元,归母净利润10.36、13.50、17.58亿元,EPS为1.17、1.53、1.99元,对应的PE为30.6、23.4、18.0倍。维持公司“增持”评级。 风险提示:锂电设备竞争加剧、动力电池库存高企。
克来机电 机械行业 2019-03-15 25.93 -- -- 43.07 27.39%
33.04 27.42%
详细
电子装备业务和收购带来收入高增。公司2018年实现了收入的高增长,一方面是2018年3月完成了对上海众源的收购,上海众源超额完成了业绩。另一方面公司的核心业务汽车电子装备依然继续保持增长,2018年实现收入3.13亿元,同比增长24.40%。公司的利润低于收入增长的原因,上海众源的毛利率低于克来本部的毛利率,导致综合毛利率为28.01%,较2017年下降7.69pct。公司的电子装备毛利率为35.72%,与去年同期基本持平,依然维持高位。另外公司为了储备新产品研发费用增长较多,并购产生的评估增值和中介费用拖累了业绩表现。 博世全面推动电动化、自动化,公司充分受益。2018年公司实现新签订订单4.78亿元,同比增长31.68%,公司实现在博世多个核心产品装备的突破。公司在巩固传统汽车电子装备业务的同时,也在跟随下游客户的需求,不断推出面向新能源和无人驾驶的装备产品。在新能源领域,目前推出了面向电机控制器和电机的组装及测试装备,48VDCDC控制器的装配及测试生产线。在无人驾驶领域,包括无人自动驾驶控制器I-ECU功能测试和疲劳耐久实验台、电动转向器的装配生产线、iBooster控制器智能成套装备等。博世集团2018年销售额为779亿欧元,在调整汇率影响后,总销售额实现了4.3%的增长。博世业务的两个核心战略为自动化交通和电动化交通。博世的自动驾驶实行双元战略:一方面专注于开发驾驶员辅助系统,以帮助私家车实现L2及L3级别的部分自动驾驶。预计今年这块业务销售额为20亿欧元。2020年代初开始部署L4及L5级别的无人驾驶技术。在电动化领域,博世电桥于2019年在中国投入生产,48伏电池在中国正式实现量产。公司充分受益于核心客户博世系的电动化和自动化战略。 投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为8.47、10.59、13.19亿元,归母净利润1.01、1.31、1.67亿元,EPS为0.75、0.97、1.23元,对应的PE为46.1、35.6、27.9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:市值小估值高、下游需求放缓。
首页 上页 下页 末页 1/3 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名