金融事业部 搜狐证券 |独家推出
田源

天风证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书:S1110517030003,曾就职于东兴证券和海通证...>>

20日
短线
50.0%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/18 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
楚江新材 有色金属行业 2019-08-30 6.35 -- -- 7.30 14.96%
7.30 14.96% -- 详细
报告期内,公司实现营业收入69.72亿元,同比增长8.24%;实现归母净利2.21亿元,同比增长3.67%;基本每股收益0.184元/股,业绩符合市场预期。 铜加工业务稳步增长,碳纤维业务贡献业绩增量 报告期内,公司铜产品销量稳步提升。其中铜合金板带销量为9.14万吨,同比增长4.72%;铜导体材料销量为5.72万吨,同比增长21.54%;精密铜合金线材销量为2.07万吨,同比增长12.62%。2019年上半年,公司铜加工业务实现营收63.8亿元,同比增长6.2%;实现毛利4.2亿元,同比增长11%。 2018年底公司完成了对江苏天鸟的收购,2019年上半年天鸟为公司带来了新的业绩增量。报告期内,公司碳纤维业务板块实现营业收入1.38亿元,贡献毛利0.58亿元。 引入关键战略股东,新材料业务有望接力腾飞 报告期内,公司完成江苏天鸟并购重组项目7.48亿元配套募集资金发行。定增完成后,国家军民融合产业投资基金持有公司股份比例达到6.84%,成为公司第二大股东。国家军民融合产业投资基金作为重要的战略投资者,有望进一步助推公司旗下江苏天鸟的军工业务发展。 拟发行可转债,铜加工产能有望继续扩张 根据公告,公司拟发行可转债募资18.3亿元。募集资金拟用于建设5万吨高精铜合金带箔材业务、6万吨高精密度铜合金压延带改造项目、30万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目和2万吨高精密铜合金线材项目。若项目未来顺利投放,公司铜加工产能有望大幅提升,行业龙头地位将进一步得到巩固, 盈利预测与投资建议: 公司铜加工业务稳定增长,新材料业务有望成为公司未来新的业绩增长点。我们预计公司2019-2021年实现归母净利5.20亿、6.09亿和7.69亿,EPS分别为0.39元、0.46元和0.58元。对应8月27日收盘价,动态PE为16倍、14倍和11倍。考虑随着铜板带行业整合加剧,公司产品议价能力有望提升,同时新材料有望成为公司的业绩新增长点,维持公司“买入”评级。 风险提示:加工费下跌风险,新材料业务发展不及预期风险
楚江新材 有色金属行业 2019-04-26 6.44 -- -- 6.49 0.78%
6.83 6.06%
详细
事件:公司公布2018年年报 根据公告,公司2018年实现营业收入131.07亿元,同比增长18.68%;实现归母净利4.09亿元,同比增长13.3%,对应EPS为0.386元,业绩符合市场预期。 公司同时公布了2019年一季报,公司2019年一季度实现营业收入29.50亿元,同比减少1.97%;实现归母净利润0.72亿元,同比减少29.2%。 铜基材料产品量价齐升带动业绩增长。2018年,公司实现金属材料产品总销量为48.8万吨,较上年增长9.39%;其中对公司利润贡献较多的高精度铜合金板带销量为17.92万吨,增长7.2%。2018年公司铜金属材料的盈利能力有所提高,金属材料全年的平均销售价格为2.64万元/吨,相较2017年高出2166元/吨;产品毛利率由2017年的5.0%提升至2018年的7.3%。公司铜基材料业务的增长带动了公司整体业绩提升。 加大研发投入,推进新材料业务发展。公司旗下顶立科技致力高端特种装备的研发制造,产品包括热处理装备、粉体材料和碳基陶瓷基等复合材料。公司2018年加大了研发投入,全年研发费用达到4亿元,增长1608%。在公司研发投入增长的带动下,公司新材料业务有望实现突破为公司带来业绩增量。 收购江苏天鸟90%股权,布局高端碳纤维项目 报告期内,公司发行股份及支付现金购买江苏天鸟90%股权,交易作价为10.62亿元。其中,公司以股份的方式支付7.97亿元,现金支付2.65亿元。同时公司拟向市场非公开发行募集配套资金不超过7.48亿元,用以支付本次交易现金对价和发展碳纤维相关项目。 江苏天鸟是碳纤维复合材料领域的领先企业,产品包括碳纤维织物、飞机碳刹车预制件、航天用碳/碳复合材料预制件等,是国际航空器材承制方A类供应商,同时具有军工“四证”。并购方案中,江苏天鸟业绩承诺为:2019年-2020年扣非后的净利润分别不低于8,000万元和10,000万元。 盈利预测与投资建议: 公司不断加大对新材料业务的研发投入,短期内研发费用对净利润造成影响。我们将2019-2020年公司的盈利预测调整为5.20亿和6.09亿元(前值为6.11亿和7.56亿元),19-20年EPS为0.43和0.51元。对应4月24日收盘价,动态PE为15倍和13倍。考虑随着铜板带行业整合加剧,公司产品议价能力有望提升,同时新材料有望成为公司的业绩新增长点,维持公司“买入”评级。 风险提示:加工费下跌的风险,产品放量不及预期的风险风险。
紫金矿业 有色金属行业 2019-01-07 3.04 -- -- 3.10 1.97%
3.86 26.97%
详细
公司公告:此次公开发行拟募集80亿元用于收购Nevsun Resources Ltd.100%股权项目(作价约93.6亿元)。 大幅增厚公司资源储量,公开发行不必过分恐慌。公司收购Nevsun 取得Timok 铜金矿上带矿和Bisha 铜锌矿的控制权,将显著增加公司优质资源储量。收购完成后,公司将新增铜资源储量(按权益)约825.30万吨,占公司现有铜资源储量的26.22%;新增金资源储量(按权益)约241.80吨,占公司现有金资源储量的18.32%;新增锌资源储量(按权益)约187.70万吨,占公司现有锌资源储量的23.97%。公司坚持资源战略布局,提升公司核心竞争力和国际行业地位。选择目前市场很少见的公开发行彰显公司一定信心,由于定价是等发行时才能确定,公告中不超过34亿股并不代表实际对应的发行价格,预计摊薄大概率在可控范围内。 海外项目持续发力。公司近期完成了RTB BOR 集团的并购,增资扩股持有63%股权,控制4个低品位斑岩铜(金)矿山和1个冶炼厂,2017年冶炼生产阴极铜7万余吨,其中自有矿山产铜4.3万吨,累计投入12.6亿美元(含 3.5亿美元增资款)用于 4个矿山和冶炼厂技改扩建或新建。一期预计年产铜精矿含铜8.2万吨,冶炼厂阴极铜8万吨/年。二期预计累计年产铜精矿含铜 12万吨,冶炼厂阴极铜约15万吨/年。此次收购Nevsun两大主力矿山中,Bisha 铜锌矿2017年生产锌金属产量约9.5万吨,铜金属约0.8万吨,2018前三季度盈利2312万美元,公司有望通过一体化管理再进一步优化成本提升盈利。Timok 铜金矿目前尚未开发,正在制定可研报告(预可研预计初始资金5.74亿美金,达产后年产铜8.6万吨)。Nevsun持有上带矿100%权益,持有下带矿46%权益(最终可研完成后),在Timok铜金矿的权益铜金属量为786万吨,金金属量为219吨。其中上带矿部分高品位铜品位达到12%,探明+控制铜平均品位3.7%,金平均品位2.4克/吨。此外仍有KAMOA 项目开发6年左右将产矿铜超40万吨,8年以后将超50万吨。 资本开支可控,盈利仍保增长。前期公司发行3.5亿美元债,未来两年大概率能够持续100亿元左右的经营性净现金流(2017年97.6亿),RTB 和卡莫阿后续投资基本能够满足,公开发行后有望改善财务费用,资产负债率可能进一步下滑。现有矿山科卢维奇/多宝山等扩产不断在摊薄成本,2019-2022年粗算自产铜锌均有大幅增长,产量爬坡仍有望给公司带来盈利持续增长。 盈利预测与评级:考虑公开发行尚未完成,我们暂不调整盈利预测,预计公司2018-20年归母净利润为52.4、65.8、72.7亿元,EPS 为0.23元/股、0.29元/股、0.32元/股,对应当前收盘价PE 为 13、10.5、9.5倍,维持买入评级。 风险提示:公开发行价格不及预期,铜锌金价格大幅下跌的风险,收购资产储量勘探未达预期的风险、净资产收益率摊薄的风险,目标资产所在国政治风险,境外收购审批法律风险、收购资产投产进展低于预期导致不能扭亏为盈的风险
海亮股份 有色金属行业 2018-11-21 8.16 -- -- 8.00 -1.96%
8.10 -0.74%
详细
事件:公司发布回购股份预案公告,拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购资金总额不低于人民币5亿元(含)且不超过人民币10亿元(含),回购股份的价格为不超过人民币10.60 元/股(含)。以回购金额下限5亿元、回购价格10.60元/股进行测算,预计回购股份总额为47,169,811股,约占公司总股本的2.42%。本次回购股份未来拟用于员工持股计划、股权激励计划、转换为上市公司发行的可转换为股票的公司债券等用途。 公司业绩稳定增长,回购股份彰显未来发展信心。自2018以来,公司业绩实现稳定增长。2018年前三季度实现营业收入319.9亿元,同比增长52.42%,实现归属于上市公司股东的净利润6.9亿元,同比增长20.18%。随着海外铜管生产项目的新建以及募投项目产能的释放,公司业务规模将进一步扩大。回购股份显现公司对发展前景的乐观预期,公司业绩增长可期。 海外铜管生产项目建设稳步进行,国际铜加工业巨舰加速成型。公司拟向Five Star Properties Sealy, LLC 收购一块位于美国德克萨斯州的土地用于新建铜管生产线项目,主要产品包括制冷用空调管、水道管、蚊香管、保温管等。北美作为公司重要的境外销售区,之前收购的美国空调制冷和水暖批发行业的领军企军JMF已经让公司具备一定的销售渠道,生产基地的新建能够有效填补公司在北美区域自有生产产能的空白,提升盈利能力以及海外市场竞争力。 募投项目产能逐渐释放,助力业务规模增长。募投项目“广东海亮年产7.5万吨高效节能环保精密铜管信息化生产线项目”、“安徽海亮年产9万吨高效节能环保精密铜管信息化生产线项目”等多个项目建设工作的推进,部分生产线已于今年上半年陆续投产。产能在三季度逐渐释放,促使营收高速增长。未来随着西南加工基地建设的竣工,产能有望进一步提升。 下游需求短期波动,长期需求侧可期。根据产品在线数据显示,9月家用空调生产907万台,同比下降10.7%,维持7月以来空调销量同比下降的态势。短期来看,下游需求波动将影响公司近期收益。长期来看,国内居民空调保有量(城镇123.7台/百户,农村47.6台/百户)对标日本(272台/百户)仍有较大差距,空调8-10年的更新周期带来的更新需求将不容小觑。 盈利预测:我们预测公司2018年~2020年实现营业收入345.8亿元、389.3亿元和453.7亿元;实现归母净利润9.37亿元、12.43亿元和15.45亿元;实现EPS0.48元/股、0.64元/股和0.79元/股。动态P/E为17倍、13倍和11倍,维持“买入”评级。 风险提示:项目建设进度不达预期;人民币汇率大幅波动
云南铜业 有色金属行业 2018-11-06 8.68 -- -- 8.90 2.53%
8.90 2.53%
详细
事件:公司发布2018年第三季度报告。年初至报告期末实现营业收入311.5亿元,同比下降31.48%,实现归母净利润3.9亿元,同比增长75.25%,实现扣非归母净利润3.7亿元,同比增长300.61%。公司营业收入下降的主要原因为贸易业务的减少,利润上升的原因为公司主产品电解铜、硫酸产销量及价格同比上涨,经营业绩同比上升所致。 铜价均价总体维持高位,力助公司业绩实现高速增长。2018年年初,市场对国内废铜供应需求的预期以及矿山罢工的预期使得对铜价普遍看多,上半年铜价维持着17年以来的高位。7月份2000亿美元关税的大利空消息导致铜价大幅下跌,恐慌情绪不断升温,随着9月关税落地的影响不及市场预期,同时库存的下降支撑铜价开始回升。三季度铜价的下跌也使得公司的三季度增长速率有所放缓,实现归母净利润1.32亿元,同比增长36.93%,实现扣非归母净利润1.35亿,同比增长121.07%。 普朗铜矿收购稳步进行,自产铜冶炼产能增长可期。公司拟以14.4亿元收购迪庆有色的50.01%股权,迪庆有色拥有着普朗铜矿的采矿权以及外围采矿权。普朗铜矿目前探明工业矿含铜金属储量143.76万吨,平均品位0.51%,低品位矿136.71万吨,平均品位0.24%。普郎铜矿属于高品位,矿体量大的新矿山,是云铜集团承诺注入云铜股份的优质资产。根据资产评估中铜矿的0.51%品位,8%贫化率以及90%的选矿回收率,我们预期达产后将实现5.25万吨/年的含铜精矿产能。公司2015年至2017年平均年含铜精矿产量为5.60万吨,新增的5.25万吨产能将得公司产能近翻倍。 优质矿山资源注入,力助公司毛利率稳步提升。根据我们测算,2017年公司电解铜业务中,自产铜矿冶炼、外购铜矿冶炼铜以及贸易通的毛利率分别为27.43%、3.15%和-2.30%。通过换算得出电解铜单位生产成本为2.76万元,并根据17年以及18年电解铜平均售价预测其毛利率分别为43.96%以及46.67%,位于行业高位。普朗铜矿的注入将大幅提升公司的盈利能力。 三大冶炼基地齐发力,冶炼产能增长飞速。目前公司在建产能项目包括赤峰云铜的搬迁扩厂以及东南铜业的40万吨铜冶炼项目,设计产能全部达产后预期达到130万吨年产能,电解铜冶炼龙头地位进一步稳定。 盈利预测与投资评级:由于公司贸易量大幅减少,自产外贸销量上升,因此我们下调营业收入,略微上调净利润。预期公司2018~2020实现营业收入508.1、715.6和817.1亿元(下调之前为696.3、912.1和1017.9亿元),实现归母净利润5.0、6.9和12.8亿元(上调之前为4.9、6.8和12.7亿元),EPS为0.35、0.48和0.90元/股,公司业绩增长可期。 风险提示:金属价格下跌,公司产能放量不及预期
江西铜业 有色金属行业 2018-11-05 13.73 -- -- 14.04 2.26%
14.04 2.26%
详细
事件:公司发布2018年三季度报告,公司1-9月份实现营收1625.97亿元,同比增加4.66%;实现归母净利润20.45亿元,同比增加29.37%;EPS 为0.59元/股,同比增加28.26%,符合市场预期。 Q3铜价高位回落,大规模套保保障公司当期利润复合市场预期。2017年以来,铜需求向好,而供给端受矿铜产能释放慢制约增产有限,铜价重心迅速抬升。18年以来铜基本面仍然偏紧,LME 库存一直处于下行态势,尽管6月后受贸易战预期发酵影响铜价有一定的回落,但整体上来看仍然处于高位。Wind 数据显示,2018年前三季度LME 铜均价达6641.94美元/吨,同比上涨11.75%,但从单季度来看三季度LME 铜均价6102.15美元/吨,环比二季度均价下滑11.2%。报告期内,公司实现投资收益4.35亿元,占归母净利润21.27%。其中,公司非有效套期的商品期货合约实现平仓收益大幅高于去年同期水平,成为归母净利润上升主要驱动因素,说明公司在前三季度铜价高位的时候做了充分的套保,部分对冲了铜价下行带来的利润减少。 会计准则变化增厚公司即期利润。公司三季报显示本期公司执行新金融工具准则,将原以成本法计量的非上市权益投资现以公允价值计量,一次性增厚公司三季度利润2.22亿元。 资产减值损失与信用减值损失分开单列,未来减值分析更加清晰。从过去公司的报表来看,资产减值损失数额较大,主要分为应收账款的减值以及固定资产的减值两个部分,往往是影响公司当期利润的重要因素。从2018年开始,公司执行新的融资工具准则,将由铜杆贸易造成的应收账款坏账减值单列为“信用减值损失科目”,1-9月份总共计提6.4亿元的减值损失。 资源自给率最高、成本低,业绩弹性居前。公司年产铜精矿含铜达 21万吨,拥有阴极铜产能超 136万吨/a,铜加工产品产能超 113万吨/a。城门山铜矿三期、银山铜矿两处扩产完成后,公司矿铜产能预计将达 24万金属吨,领跑行业。同时公司资源自给率达 15.3%,生产成本位于行业低位。 我们测算,铜价每上涨 1000元,对应公司全年净利润增厚 1.55亿元(假设除矿铜外其他业务规模不变),公司归母净利润将提升 5.44%,业绩弹性在行业中居前列。 盈利预测与投资评级:随着公司城门山铜矿、银山铜矿技改扩产项目稳步推进,铜业龙头产量稳步上升,业绩弹性居前。但由于2018Q3铜价的大幅下行,下调公司2018~2020年归母净利润分别为27.89/30.45/33.96亿元(原值为43.48/46.49/49.44亿元),对应10月29日收盘价PE 为16/15/13倍,维持“买入”评级。 风险提示:应收款项发生坏账的风险,汇率波动风险,产品价格波动的风险,环保风险。
华友钴业 有色金属行业 2018-11-02 33.90 -- -- 40.43 19.26%
40.43 19.26%
详细
事项 公司发布2018年三季报,报告期内实现营收100.74亿元,同增63.91%,归母净利润19.12亿元,同增74.14%;其中Q3季度营收32.9亿元,同增39.57%,环减1.85%,归母净利润4.04亿元,同减4.42%,环减38.51%。Q3季度业绩略低于预期。此外,公司拟合资设立华越镍钴印尼公司,布局湿法镍冶炼。 钴价下跌叠加成本上升,拖累Q3季度业绩 Q3季度营收环比下滑1.85%至32.9亿元,而同期百川资讯四钴、硫酸钴报价分别下跌21.41%、26.37%,说明钴价下跌或是公司营收下滑的主要原因,而三季度产品销量或高于二季度。同时因存货周期原因营业成本环比上升24.64%至24.28亿元,导致公司毛利环比下滑48.46%至4.69亿元,单季度毛利率亦下滑至26.20%。费用方面,销售费用以及营业税金等略有增加,而财务费用和管理费用下滑明显,合计费用环比减少1.3亿元。所得税率下滑3个百分点至24%。可以看出钴价下跌叠加成本上升是公司三季度业绩不及预期的主要原因。 经营性现金流大幅改善,资产负债率下滑明显 Q3季度公司经营活动产生的现金净流入3.48亿元,较Q2季度的2.76亿元改善明显,连续两个季度现金流净流入,更是公司2017年以来单季最大值,经营质量持续好转。同时公司应收账款及票据较Q2季度减少4.87亿元,存货略有增加4.67亿元至68.64亿元,说明公司一方面在销售端积极回笼资金,另一方面在成本端加大储备低价原材料。得益于公司的两手准备,公司资产负债率降低7.8个百分点至56.37%。 布局湿法镍冶炼,打开新的成长空间 公司拟与合作方共同投资12.8亿美元(公司认缴2900万美元,持股58%),设立华越镍钴印尼公司,拟在印尼Morowali工业园建设6万金属吨红土镍矿湿法冶炼项目(首期3万金属吨),合作方拥有镍矿资源优先保证合资公司原材料供应,同时公司全资子公司拥有68%的产品包销权。高镍三元是未来动力电池发展方向,镍更是其不可或缺的材料之一,本次合作将为公司再添一项新能源材料业务,推动公司全球锂电材料发展布局,进一步提升公司盈利和可持续发展能力,打开新的成长空间。 盈利预测及评级: 因钴价下跌影响,不考虑公司新业务情况下,我们下调公司2018-2020年EPS至2.88、3.34和4.07元/股(前值为3.87、4.78和6.04元/股),对应10月29日收盘价PE为11X、10X和8X,维持买入评级。 风险提示:铜、钴等金属价格下跌,募投项目投产不及预期
洛阳钼业 有色金属行业 2018-11-02 4.06 -- -- 4.49 10.59%
4.49 10.59%
详细
事件:公司发布2018年三季报。公司2018年前三季度实现营业收入200.84亿元,同比增长13.43%;实现归母净利41.37亿元,同比增长155.92%,对应EPS为0.19元。其中第三季度实现营业收入60.24亿元,实现归母净利10.14亿元,同比增长31.83%,环比下降35.50%,业绩符合市场预期。 主要产品价格同比上涨,环比回落,财务费用大幅下降。根据我们判断,公司前三季度业绩增长和主要来自于产品价格上涨。虽然第三季度钴价和铜价有所回落,但是前三季度均价仍高于去年同期。2018年1-9月,MB钴价、LME铜价、钼精矿价格(百川)和钨精矿(百川)价格分别为39美元/磅、6675美元/吨、1657元/吨度和10.9万元/吨,价格同比去年1-9月分别增长58%、12%、43%和30%。 我们判断第三季度金属价格回调是公司单季度业绩环比下滑的主要原因,LME铜价第三季度均价为6126美元/吨,环比下跌11%;MB钴价第三季度均价为35.26美元/磅,环比下降18%。 公司的资本结构在完成180亿资金募集后得到优化。公司2018年前三季度财务费用为5.76亿元,同比下降58%,投资收益为1.99亿元,同比增长181%。 新能源汽车产销持续增长,MB钴价企稳。下半年以来,钴价出现一定回调,市场情绪消极。但是从MB钴价来看,海外价格已经企稳,9月底以来MB钴价出现小幅回升。长期来看,新能源汽车的高速发展将刺激上游原材料需求。目前新能源汽车产销保持旺盛,根据中汽协数据,9月新能源汽车产量为12.7万辆,同比增长64%;销量为12.1万辆,同比增长55%。 全球业务布局继续推进。2018年10月29日,公司与参与的投资基金NCCL签署股权收购意向书,公司拟以现金或后续各方同意的其他对价以直接或间接方式购买NCCL子公司NSR持有的IXM100%的股权。IXM为全球性的贸易公司,主要从事铜、锌、铅精矿及粗铜、精炼基本金属采购、混合、出口、运输和贸易。公司若完成对IXM的收购,公司的全球商品业务有望进一步得到拓展。 盈利预测预评级:我们维持公司2018-2020归母净利预测为56.94亿、56.96亿和62.99亿,2018-2020年对应EPS分别为0.26元/股、0.26元/股和0.29元/股,对应10月31日收盘价3.88元,公司PE分别为15倍、15倍和13倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:资源价格下跌的风险、矿山产量不及预期的风险,汇率波动的风险
楚江新材 有色金属行业 2018-10-29 4.70 -- -- 5.83 24.04%
5.83 24.04%
详细
事件:公司发布2018年三季报根据公告,公司前三季度实现营业收入97.46亿元,同比增长24.29%;实现归母净利3.11亿元,同比增长18.29%,对应EPS 为0.295元,业绩符合市场预期。 公司同时披露了对2018年全年经营业绩的预计。公司预计2018年全年实现归母净利润4亿-4.5亿元,同比增长10.92%-24.78%。 盈利能力持续提升,研发费用大幅增长公司为国内铜合金板带材龙头,报告期内公司不断加强高端铜基材料研发制造,加大推进铜合金板带产品升级、产能置换及智能化改造项目,公司的盈利能力和市场竞争力实现进一步提升。2018年前三季度,公司毛利率由去年的6.1%提升到了7.5%。公司同时加大了产品结构调整与优化,加强新产品研发,公司2018年前三季度研发费用为2.5亿元,同比大幅增长2763%。 拟收购江苏天鸟90%股权,布局高端碳纤维项目根据公司9月公告,公司拟发行股份及支付现金购买江苏天鸟90%股权,交易作价为10.62亿元。同时公司向市场非公开发行募集配套资金不超过7.48亿元,用以支付本次交易现金对价和发展碳纤维相关项目。 江苏天鸟是碳纤维复合材料领域的领先企业,公司对江苏天鸟的收购将进一步拓展公司在新材料领域的布局。江苏天鸟主要产品包括高性能碳纤维织物、飞机碳刹车预制件、航天用碳/碳复合材料预制件等,是国际航空器材承制方A 类供应商,同时具有军工“四证”。并购方案中,江苏天鸟业绩承诺为: 2018年-2020年扣非后的净利润分别不低于6,000万元、8,000万元和10,000万元。 盈利预测与投资建议: 公司产能逐步释放,在新材料领域的布局不断拓展。我们维持对公司2018-2020年EPS 预测分别为0.43、0.57和0.71元/股,对应10月24日收盘价动态4.61元,动态PE 分别为11倍、8倍和7倍。考虑随着铜板带行业整合加剧,公司产品议价能力有望提升,同时新材料、新能源有望成为公司的业绩新增长点,公司业绩增长长期可期,维持“买入”评级。 风险提示:加工费下跌的风险,产品放量不及预期的风险,下游需求不及预期的风险,收购江苏天鸟不成功的风险。
锡业股份 有色金属行业 2018-10-25 9.46 -- -- 11.70 23.68%
11.70 23.68%
详细
公司发布三季报:公司发布2018Q3季报,实现营收313.2亿元,同比增长13.57%;归母净利润7.28亿元,同比增长34.99%。其中Q3实现营业收入112.58亿元,同比增长26.58%,归母净利润2.76亿元,同比增长52.53%,基本符合预期。锌锡价格上涨,运营管理水平提升,助力公司业绩提升。 2018年以来锡价先涨后跌,锌价小幅回调基本维持较高位置震荡,前三季度长江有色现货均价锡价同比上涨0.61%、锌价同比上涨2.58%。Q3毛利增长2.88亿元,主要由于公司主营锡锌业务受益价格上涨和运营管理水平有效提升。此外,公司华联锌铟合营联营投资收益和套保收益带来投资收益增长。 缅甸供给可能持续收缩,锡价有望震荡回升。 近年来全球锡的供需相对平衡,尽管今年可能存在佤邦政府库存出售的扰动,8月进口数据小幅超预期,考虑2017年以来缅甸矿的供应总量开始下滑,四季度来看月度进口大概率出现回落。其他国家地区没有大量新增供给补充,国内个旧地区受制环保原因产量小幅下滑。根据WBMS数据,全球2018年1-8月全球锡市供应短缺7,700吨,国际市场、国内市场可能会继续呈现短缺的情况,锡价有望震荡攀升。 自给率可观,战略合作有望增厚资源储备 公司2015年吸收合并华联锌铟,现有自有矿原料折合金属量产量锡、铜超过3万吨,锌精矿含锌超过10万吨。锡冶炼自给率约40%;铜冶炼自给率约30%左右,年产10万吨锌冶炼项目建设进展顺利,预计未来锌冶炼可实现自给率100%。公司近日公告与兴源矿业签订战略合作协议,如尽调顺利有望继续增厚公司锡锌资源储备。全球来看锌库存仍处于历史低位,公司锌精矿成本优势突出;中长期来看全球锡供需情况逐渐扭转,公司有望持续受益锌、锡价格上涨。 盈利预测与投资建议: 我们预测公司18~20年归母净利润至9.64亿元、10.83亿元和11.66亿元,EPS分别0.58/0.65/0.70元/股,对应当前收盘价PE为16.5倍、14.7倍和13.6倍。预计锡价有望继续维持高位,随着公司新增产能逐渐放量,公司锌业务业绩长期可期,维持“买入”评级。 风险提示:缅甸库存抛售大幅超预期,锡、锌价格下跌,公司新建产能推进速度不及预期,战略协议尽调不及预期的风险
海亮股份 有色金属行业 2018-10-25 7.49 -- -- 8.48 13.22%
8.48 13.22%
详细
公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入319.9亿元,同比增长52.42%,实现归属于上市公司股东的净利润6.9亿元,同比增长20.18%; 其中公司第三季度实现营业收入118.7亿元,同比增长34.79%,实现归属于上市公司股东的净利润1.4亿元,同比下降18.59%。总体业绩保持上升态势,第三季度归母净利润略有下滑,主要原因在于美元汇率变动导致人民币贬值汇兑损失增加以及下游空调销量的短期波动。 人民币的汇兑损失计入财务费用是公司三季度扣非业绩下滑的主要原因。 从单季度来看,三季度公司财务费用净增加1.56亿元,主要原因是公司的汇兑损益会直接计入财务费用。公司的海外业务主要在美国和东南亚,外汇负债以美元定价为主,三季度人民币兑美元贬值7.8%。根据公司2018年中报数据,公司应付账款美元账户为2.8亿美元,如果人民币对外币贬值5%,公司减少净利润 5540万元。以此推算公司三季度直接汇兑损失大概8642万元。 下游需求空调销量短期波动,长期需求侧可期。根据产品在线数据显示,9月家用空调生产907万台,同比下降10.7%,维持7月以来空调销量同比下降的态势。短期来看,下游需求波动将影响公司近期收益。长期来看,国内居民空调保有量(城镇123.7台/百户,农村47.6台/百户)对标日本(272台/百户)仍有较大差距,空调8-10年的更新周期带来的更新需求将不容小觑。 新建海外铜管生产项目,力争成为国际铜加工业巨舰:报告期内,公司拟向Five Star Properties Sealy, LLC 收购一块位于美国德克萨斯州的土地用于新建铜管生产线项目,主要产品包括制冷用空调管、水道管、蚊香管、保温管等。北美作为公司重要的境外销售区,之前收购的美国空调制冷和水暖批发行业的领军企军JMF 已经让公司具备一定的销售渠道,生产基地的新建能够有效填补公司在北美区域自有生产产能的空白,提升盈利能力以及海外市场竞争力。 募投项目产能逐渐释放力,营收稳居高速增长通道。募投项目“广东海亮年产7.5万吨高效节能环保精密铜管信息化生产线项目”、“安徽海亮年产9万吨高效节能环保精密铜管信息化生产线项目”等多个项目建设工作的推进,部分生产线已于今年上半年陆续投产。产能在三季度逐渐释放,促使营收高速增长。未来随着西南加工基地建设的竣工,产能有望进一步提升。 盈利预测:由于受到营业成本、财务费用等变动,以及下游市场空调等预期需求波动的影响,我们小幅下调公司盈利预测。预计公司18-20年归母净利润由11.17、12.53和15.53亿元下调至9.30、12.30和15.31亿元,对应EPS 由0.66、0.74和0.92元/股下调为0.55、0.73和0.90元/股,维持“买入”评级。 风险提示:项目建设进度不达预期;人民币汇率大幅波动
格林美 有色金属行业 2018-10-11 5.14 -- -- 4.83 -6.03%
4.83 -6.03%
详细
事件:公司公告下属公司荆门格林美与新展国际、广东邦普、印度尼西亚IMIP 园区、阪和兴业签署《关于建设印尼红土镍矿生产电池级镍化学品(硫酸镍晶体)(5万吨镍/年)项目的合资协议》。五方累计出资2.1亿美元注册资本(总投资的30%),分别占比新展国际(青山钢铁下属企业)21%、格林美36%、广东邦普(CATL 控股公司)25%、印尼IMIP 园区10%、阪和兴业8%。 海外依托资源+基建,强强联合扩大镍资源先发优势,增强国际影响力。 印尼是世界红土镍矿最丰富的国家,青山钢铁在印尼苏拉威西岛附近拥有多处镍矿资源,储量在1200万吨金属以上,同时印尼园区拥有码头、电力道路交通等基础设施,为资源开发利用奠定了基础。合资公司拟建成不低于5万吨镍金属湿法生产冶炼能力,4000吨钴金属湿法冶炼能力,产出5万吨氢氧化镍中间品、15万吨电池级硫酸镍晶体、2万吨电池级硫酸钴晶体、3万吨电池级硫酸锰晶体,并将依据全球需要调结构扩产能等。考虑新能源汽车成本、续航里程等要素,高镍三元材料大概率成为新能源汽车核心材料的趋势,对镍需求的增长确定性较高。根据世界金属统计局(WBMS)数据2018年1-7月全球镍市供应短缺扩大至9.71万吨, 2017年全年为短缺7.63万吨。镍资源可能持续短缺。公司自有资源主要来自回收,此次协议合作拓展印尼优质镍资源,进一步加强公司原料自给率扩大成本优势,与青山钢铁强强联合,增强在镍资源+技术+材料领域的国际影响力。 瞄准市场打通产业链,新能源材料有望大放异彩。2018H1公司动力电池用三元材料前驱体主流供应CATL 供应链、三星SDI 与ECOPRO 等国际主流客户,并获得LGC、BYD 等认证,尤其NCM 高镍前驱体已通过LGC 认证,NCA 前驱体已与ECOPRO 建立稳定供货关系。此次协议合作方中广东邦普为CATL 控股公司,公司在拓展资源的同时进一步紧密结合市场巨头,打通产业链,有助于提高公司高端三元前驱体材料市场占有率。 国内三元动力材料项目也有望陆续落地,看好公司尽享新能源产业红利。 公司近期公告与青拓集团(青山钢铁下属企业)、宁德市政府签署建设动力电池材料与循环经济产业园等项目的投资框架协议。宁德产业园目标建设包括年产18万吨系列三元材料用高纯原料(高纯硫酸镍、高纯硫酸钴、高纯氯化钴、高纯硫酸锰),5万吨三元前驱体材料与2万吨三元正极材料等系列动力电池用正极原料与正极材料项目。目前荆门格林美与永青科技拟成立合资公司(公司出资3.33亿持股60%),目标建设5万吨动力电池用三元前驱体材料、2万吨动力电池用三元正极材料,产业园三元电池材料项目雏形出现,有望逐步落地。看好公司从资源-三元原料-三元材料-循环回收尽享新能源产业红利。 盈利预测与评级:考虑今年以来钴价有所回调,我们小幅下调2018~2020年归母净利润至9.36、11.3和14.1亿元(前值为10.3亿、12.3亿和 15.4亿元),对应当前股价PE 为22.6、18.6、15倍,维持“增持”评级。 风险提示:镍钴价大幅下跌的风险,印尼地震海啸等自然灾害风险,高镍正极材料需求不及预期风险
江西铜业 有色金属行业 2018-09-07 14.16 -- -- 14.67 3.60%
14.67 3.60%
详细
事件:公司发布2018年半年度报告。报告期内公司实现营收1045.05亿元,同比增加6.33%;实现归母净利润12.78亿元,同比增加53.89%;EPS为0.37元/股,同比增加54.17%。 主要资源产品产出稳定。上半年公司基本完成各类产品的产量计划。生产阴极铜72.39万吨,完成年度计划的50.98%;黄金12.9吨,完成年度计划的51.60%;白银183.98吨,完成年度计划的51.97%,另生产钼精矿折合量3737吨,硫酸207.79万吨,硫精矿120.31万吨,硫酸产出增长21.58%。生产铜杆及其他铜加工产品分别47.29万吨和8.17万吨,产出基本与上年持平,完成年度计划的50.42%。2018年大概率可以完成全年经营计划。 投资收益增厚公司盈利。报告期内,公司实现投资收益5.68亿元,占归母净利润44.46%。其中,公司非有效套期的商品期货合约实现平仓收益2.62亿元,增厚利润5.23亿元,成为归母净利润大幅上升主要驱动因素。 Q2 铜价维持高位,助力业绩上修。2017 年以来,铜价在基本面偏紧、美元下行的共同作用下重心抬升。进入2018年,受国内环保政策及国外罢工持续制约,增产有限,铜基本面仍旧偏紧,尽管6月后受中美贸易战悲观情绪影响,铜价出现回调,但上半年整体仍维持高位。2018年上半年LME铜均价同比大幅上涨20.25%至6951.02美元/吨,较上年全年均价增加12.04%(Wind数据),助力公司主营铜业务小幅增长。 资源自给率最高、成本低,业绩弹性居前。公司年产铜精矿含铜达21 万吨,拥有阴极铜产能超136万吨/a,铜加工产品产能超113万吨/a。城门山铜矿三期、银山铜矿两处扩产完成后,公司矿铜产能预计将达24 万金属吨,领跑行业。同时公司资源自给率达15.3%,生产成本位于行业低位。我们测算,铜价每上涨1000 元,对应公司全年净利润增厚1.55亿元(假设除矿铜外其他业务规模不变),公司归母净利润将提升5.44%,业绩弹性在行业中居前列。 转让“三供一业”资产,利于利润释放。公司拟向关联江铜集团协议转让部分“三供一业”资产,减轻公司“三供一业”等非经营性支出;报告期内,公司财务费用占扣非净利润的77.56%,拖累业绩增长。交易履行后,公司预计可按评估净值收1.89亿元,缓解公司资金压力,整体进一步利于公司下半年利润释放。 盈利预测与投资评级:技改扩产项目稳步推进,铜业龙头业绩弹性居前。维持公司2018~2020年归母净利润分别为43.48/46.49/49.44亿元;EPS分别为1.26/1.34/1.43元/股,对应9月5日收盘价PE为11/11/10倍,维持“买入”评级。 风险提示:应收款项发生坏账的风险,汇率波动风险,产品价格波动的风险,环保风险。
中金岭南 有色金属行业 2018-09-06 4.55 -- -- 4.73 3.96%
4.73 3.96%
详细
事件:公司发布2018年半年度报告。报告期内公司实现营收113.84亿元,同比增加15.25%;实现归母净利润6.07亿元,同比增加9.89%,扣非后归母净利润5.85亿元,同比增加8.34%,EPS 为0.17元/股,符合市场预期。 主要产品产量稳定,稳步达成生产经营计划。公司计划2018年主要产品产量完成情况为铅锌精矿金属量30万吨(报告期内完成50.80%),精矿含银141吨(报告期内完成48.34%),铅锌冶炼产品25.6万吨(报告期内完成51.37%),考虑下半年的工作日多于上半年,公司大概率将顺利完成生产经营计划。 铅锌价格维持高位,增厚公司业绩。2015年底以来,受供给收缩叠加需求回暖影响,铅锌价格重心迅速抬升,2017年以后铅锌价格站上 2008年以来的历史高位,分别达到 18,000元/吨、24,000元/吨。进入2018年,铅锌价格维持高位震荡格局,上半年长江有色铅、锌平均价格分别达19,360元/吨和 24,977元/吨(Wind 资讯数据),同比上涨10.49%和10.88%,成为影响公司上半年盈利增长主要因素。 上半年供需紧张,基本面支撑锌价格。年初环保税实施倒逼企业转型升级,上半年国内多数冶炼厂轮番检修、减产,国内整体产量难以增加。新建矿山产能将经历一年左右的爬坡期后,预计在 2019年才能反映在锌的供需平衡表中。加之中期预期基建提振需求,下游需求稳中有升,供需紧张支撑锌价格。据 ILZSG 预测,全球 2018年预计短缺 26.3万吨,高于前值22.3万吨。据 Wind 资讯,进入 2018年以来 SHFE 锌价一度突破 26,000元/吨,后受贸易争端预期影响虽有所回落,但上半年均值保持24,000元/吨以上的高位。 收购缅甸金属,增强海外资源储备。报告期内,公司全资子公司佩利雅以不超过1497万澳元收购缅甸金属股份有限公司19.9%股权,拟参与包德温多金属矿山项目51%控股权的行权。包德温矿床位处中缅高速附近,地理位置优越,距中国边界约200公里;资源丰富,拥有7690万吨推断资源(@Pb4.6%、@Zn2.3%)。收购完成后利于增强公司资源储备,与公司广东省内冶炼资源产生协同效应。 布局新材料,有望创造新盈利点。孙公司赣州高能拟参与赣州天利工业园资产包竞拍,拓展新材料板块产研;新材料研发中心项目开工建设,预计2019年初建成使用,将有效提升公司新材料技术创新能力;设计产能20,400t/a 的高功率无汞电池锌粉预计2019年Q3建成使用。公司稳步布局新材料深加工,拟创造新利润增长点。 盈利预测与投资评级: 维持公司2018~2020年归母净利润分别为13.97/15.27/18.40亿元;报告期内,因公司资本公积金转增股本,总股本由2,379,790,218股增加到3,569,685,327股,调整EPS 分别为0.39/0.43/0.52元/股(前值为0.59/0.64/0.77元/股),对应9月4日收盘价PE 分别为12倍、11倍以及9倍,维持“买入”评级。 风险提示:政策风险,宏观经济波动风险,有色金属价格波动风险。
楚江新材 有色金属行业 2018-09-03 6.20 7.92 25.32% 6.04 -2.58%
6.04 -2.58%
详细
公司公告以10.8亿元的价格收购江苏天鸟90%的股权,向新材料产业转型升级迈出坚实的一步 公司以价格6.22元/股发行130,225,079股来支付交易对价的75%,剩余的25%以现金的方式支付。同时公司向市场非公开发行募集配套资金不超过7.65亿,用以支付本次交易现金对价、飞机碳刹车预制体扩能建设项目、碳纤维热场预制体产业化项目、江苏省碳纤维织物工程技术中心项目以及支付本次交易中介机构费用及相关税费。江苏天鸟业绩做出业绩承诺:扣非后的净利润2018年不低于6,000万元、2019年不低于8,000万元、2020年不低于10,000万元,如业绩承诺期顺延至2021年,则2019-2020年扣非后的净利润不低于8,000万元、10,000万元,2021年归属母公司净利润不低于11,000万元。 江苏天鸟是碳纤维复合材料领域的领先企业,与上市公司形成良好的互补江苏天鸟的主要产品包括高性能碳纤维织物、芳纶纤维织物、飞机碳刹车预制件、航天用碳/碳复合材料预制件等,是国际航空器材承制方A类供应商,同时具有军工“四证”,是国内军用航空航天领域的重要材料供应商,从过去3年的数据来看,公司军品占比接近一半。公司生产的飞机碳刹车预制件制备而成的国产飞机碳刹车盘已成功应用于主流民用飞机和多种军用飞机,打破了国外在飞机碳刹车领域对我国的垄断和封锁。作为技术密集型型企业,江苏天鸟在发展过程中,面临着资金实力不足、管理经验欠缺、下游市场开拓能力不强等瓶颈。而楚江新材通过多年的发展和积累,能够弥补江苏天鸟的不足,为江苏天鸟在规模化、产业化推进的过程中提供有效的支持。 碳纤维产业链附加值极高,行业壁垒高筑,国产化大势所趋碳纤维的高附加值的最主要因素是碳纤维技术壁垒,繁杂的工序和严苛的工艺要求使得觊觎碳纤维行业暴利的企业望而却步。其次碳纤维生产所需的设备属于高端制造,绝大部分依赖进口且存在技术保护,设备壁垒不可忽视。加之目前碳纤维主要生产国家集中在美日欧,出于军事方面担心,对中国采取碳纤维禁运,贸易壁垒严重,以T800为例,国内价格是国际市场的十多倍。出于工业、科技、国防等各方面考虑,碳纤维国产化势在必行。楚江新材此时并购江苏天鸟切入军用高端碳纤维领域正逢其时。 盈利预测与投资建议:由于公司收购还未完成,我们暂时不考虑收购江苏天鸟后合并报表的情况。我们维持公司2018-2020年EPS分别为0.43、0.57和0.71元/股,对应6月6日收盘价动态PE分别16倍、12倍和10倍。考虑随着铜板带行业整合加剧,公司产品议价能力有望提升,同时新材料、新能源有望成为公司的业绩新增长点,公司业绩增长长期可期,公司合理目标价区间7.92~10.07元,对应18年18~23倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:铜加工费下跌,碳纤维产业化不及预期
首页 上页 下页 末页 1/18 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名