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每日互动 计算机行业 2019-08-30 37.44 -- -- 44.38 18.54% -- 44.38 18.54% -- 详细
业务分类重新调整,公司发展路径更加清晰。2019年半年报,公司根据各业务模块的底层商业本质重新对业务分类进行了调整,公司未来的业务发展路径更加清晰。未来,公司主要聚焦两方面的业务,面向移动应用开发者提供消息推送、用户画像、数据统计等的开发者服务,利用大数据能力面向垂直领域客户提供增长服务、公共服务、风控服务、品牌服务等数据服务。其中,轻推送、效果广告和广告代理业务合并为增长服务业务;品牌服务业务则定位为以第三方DMP为核心的数据服务。 开发者服务夯实底层数据基础,终端覆盖数量、SDK安装量不断攀升。2019H1,公司开发者服务业务实现收入2349万元,同比增长15.15%。在移动互联网红利逐渐达到瓶颈状态时,公司通过加强技术迭代,让公司旗下的“个推SDK”、“个像SDK”、“个数SDK”等产品的渗透率逐步提升,推动产品的终端覆盖数量、SDK安装量不断攀升。2019年上半年末,开发者服务SDK日活独立设备数(已去重)达到4.3亿,其中智能IOT设备日活跃数超1500万。2019年上半年末,开发者服务SDK累计安装量突破440亿,其中智能IOT设备上开发者服务SDK累计安装量达4500万。 增长服务业务受到宏观经济影响,短期出现承压。2019H1,增长服务收入1.51亿元,同比下降22.23%。增长业务收入来源主要是轻推送和互联网广告业务,对实体经济波动影响相对敏感。2019年上半年,受国内外复杂经济形势影响,整个互联网行业公司广告预算缩减,公司相应业务短期增速承压。在当前移动端用户增速放缓、获客成本上升的情况下,公司调整关注点,从用户规模转向注重对存量用户的使用时长,关注存量用户促活需求,上半年公司新增接入了多个第三方流量平台,并新增了多家头部电商平台、直播平台。 预计公司2019-2021年净利润分别为3.77亿、5.47亿、7.83亿元,2018-2021年复合增长率为47%,维持“买入”评级。 风险提示:行业受到政策监管严格、市场竞争加剧、客户拓展不及预期、来自关联企业的销售金额较高、流量成本上升。
每日互动 计算机行业 2019-07-18 42.30 -- -- 42.90 1.42%
44.38 4.92% -- 详细
每日互动发布业绩预告:2019H1归母净利润盈利 8994.41万至 9993.78万(YoY-28%至-20%) 。 大型互联网公司“促活”预算下滑等经济周期因素致使公司利润下滑。由于宏观经济下行压力影响,大型互联网公司广告收入放缓,进而传导至用户增长预算缩减,使得公司利润贡献主力“用户增长”服务收入下滑,但公司客户和服务能力均维持增长。 公共服务和风控服务迅猛增长,独特数据积累提供重要积累。根据既定计划及前期研发投入积累,数据智能服务中的公共服务和风控服务等业务获得大幅增长,预计分别实现营业收入 4000万和 3000万左右,均同比增长150%以上。我们认为公司在数据智能服务上的独特优势在于开发者服务中所储备的独特数据维度,与公共部门、金融机构或企业和其他第三方数据形成互补,并用先进的技术手段打造个性化又可复用的解决方案。我们判断,公司公共服务、风控服务等数据智能服务在前期研发积累下后续将迎来持续高增长,为公司带来新的业绩增长点。 加大研发投入全力增长。公司在宏观环境疲弱期积极储备人才,通过自行设立或与政府部门等机构合作设立研究院等积极投入研发,为未来增长进行准备,我们预计公司未来研发投入将持续维持高位,且更多垂直变现领域的技术研发和产品创新将持续落地。 盈利预测与评级。因宏观经济因素,我们下调公司盈利预测,预计2019-2021年公司将实现归母净利润 2.10/3.34/4.26亿元,对应 EPS 分别为0.53/0.83/1.06元,对应 7月 16日收盘价 PE 分别为 80.2/50.5/39.6倍,给予“审慎增持”评级。 风险提示:行业竞争格局变化风险;宏观经济不确定性风险;主要客户预算大幅变化的风险;政策变化风险;
每日互动 计算机行业 2019-04-30 58.34 85.90 107.49% 58.23 -0.19%
58.23 -0.19%
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公司作为第三方推送龙头,凭借数据积累逐步进军精准营销及大数据综合服务方案提供业务,未来有望享受大数据产业高速成长带来的市场红利。 数据智能场景拓展顺利,上调目标价至85.9元,维持增持评级。公司依托推送服务积累的用户数据优势在2B端和2G端全面开拓各垂直细分行业下的大数据应用场景,维持2019-2021年EPS0.93/1.22/1.49元,考虑到数据智能应用场景的高扩展性和公司自身的技术壁垒和先发优势,同时市场对于数据智能产业的认可度逐渐提升,对比海内外数据智能产业龙头公司的估值水平,我们上调公司目标价至85.9元(+81.7%),对应2019年92.4倍PE,维持增持评级。 事件:公司公告2019年一季报,2019Q1实现收入1.42亿元(+7.1%),实现归母净利润6033万元(-9.6%)。 业绩符合预期,营收稳健增长,精准营销业务扩展带来成本提升,关注数据垂直应用行业拓展。2019Q1公司业绩符合预期,收入端保持稳定增长,精准营销业务扩张带来整体毛利率有所下降,同时数据智能应用场景拓展顺利,在公共服务、风控服务、智慧旅游等其它多个垂直领域也取得了突破并形成良好收入.随着公司推送业务稳定发展带来的数据体量不断积累,叠加数据挖掘应用能力的提升,公司将依托数据智能技术持续深入大数据在各个垂直行业的应用,构筑公司未来业绩增长核心驱动力。 催化剂:数据智能技术应用场景持续拓展 风险提示:政策变化及技术进步对公司持续经营带来不确定性
每日互动 计算机行业 2019-04-29 58.34 -- -- 58.99 1.11%
58.99 1.11%
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收入略增利润略减,主要为头部客户“促活”预算收紧。2019Q1公司收入规模保持平稳增长,归属于母公司股东的净利润规模与2018年4季度环比保持稳定,与上年同期相比略有下降,主要受宏观经济影响,各互联网头部应用促活预算整体下降,但公司通过精心耕耘已有客户、大力开拓新客户,依然保持了营收的平稳和持续。 开发者服务不断拓展,数据智能变现不断开拓。公司拓展了面向移动应用开发者服务的类型,增加了APP用户属性画像、APP运营数据统计等移动应用开发者技术服务。出于致力于用数据智能为各行各业创造价值,在移动互联网营销领域率先实现了规模化的业务收入,公司2019Q1营业成本增长112.06%至3484.65万元主要在于精准营销是收入增长,此外在公共服务、风控服务、智慧旅游等其它多个垂直领域也取得了突破并形成良好收入。 盈利预测与评级。我们预计2019-2021年公司将实现归母净利润3.14/4.16/6.5亿元,对应EPS分别为0.78/1.04/1.62元,对应4月25日收盘价PE分别为77.6/58.5/37.4倍,给予“审慎增持”评级。 风险提示:行业竞争格局变化风险;宏观经济不确定性风险;主要客户预算大幅变化的风险;政策变化风险;
每日互动 计算机行业 2019-04-12 59.13 -- -- 75.00 26.84%
75.00 26.84%
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一、商业模式:以“个推SDK”覆盖大量终端,“轻推送”变现效率最高 1、覆盖终端数:迎合APP开发者的“技术/成本”考量,以“免费+低VIP费”拓展覆盖终端数 每日互动通过“免费+低VIP费”的“推送SDK”迅速扩张覆盖APP数量并实现覆盖终端数的增长,同时通过具备差异化功能的“个像SDK”(用户画像服务)和“个数SDK”(数据统计服务)进一步提高覆盖数。截止2018年12月每日互动累计有效接入应用数10.51万个,日均活跃SDK用户数6.69亿个,日均活跃设备数3.85亿个。 2、变现效率:“轻推送”最高,“数据服务”次之 从收入占比,收入增速和毛利率三个角度来分析,18年收入占比最高的是轻推送服务(占比为54.9%),18年收入增速最高的是数据服务及其他(主要是DMP服务,增速为400%),18年毛利率最高的是移动应用开发者服务(主要是轻推送服务,毛利率为92.8%)。我们认为这三项指标中最重要的是收入占比,同时结合收入增速和毛利率,轻推送服务是公司变现效率最高的业务;而数据服务及其他(主要是DMP)过去由于基数低,18年增速高,后续值得关注其新增订单数。 二、轻推送:核心是绑定现有唤醒客户,持续开拓新的唤醒客户 总体唤醒收入=下载量*展示率*点击率*点击单价:公司唤醒收入的增长主要来自于唤醒量的增加(17~18年,下载量增速为317.88%、57.05%),同时点击单价对唤醒收入有一定的推动作用(17~18年,点击单价增速为30.0%、23.1%),当然点击率也有小幅下降。 第一,“纯唤醒”口径:从关联交易下手。关联客户业务唤醒收入在17年占比高达57.5%,但是18年占比下降至35.7%,这主要是由于关联方的唤醒业务收入增长有所放缓,未来的增长需要开拓新的客户。 第二,“推送唤醒”口径(包含部分推送业务):从十大客户订单下手。新进入前十大客户的情况:2017年新进入主要是字节跳动、深圳乐诚盟、美团;2018年新进入主要是深圳市阿咕吖传媒、唯品会、小咖秀。原来有老客户的订单收入变化情况:2017年,百度系(+628.6%)、新浪系(+273.6%)的推送唤醒业务收入增速较高;2018年,美团系(+258.5%)、新浪系(+53.7%)推送唤醒业务增速较快,百度系(-42.5%)下滑较快。同时由于部分客户及其关联方是公司的股东,因而其业务具有相对的稳定性。目前每日互动通过“广点通核心代理”进一步将业务扩展至更多长尾客户,有助于公司未来业务的增长。 三、投资建议: 我们预测公司2019-2021年分别实现营业收入7.27亿元、9.46亿元和12.08亿元,实现归母净利润3.30亿元、4.35亿元和5.64亿元,EPS分别为0.82元、1.09元和1.41元。公司当前股价对应的PE分别为53.85X、40.86X和31.51X。 四、风险提示: 研发投入产出不及预期;客户拓展不及预期;竞争加剧,产品竞争力下降;数据资源安全风险以及业务违规风险。
每日互动 计算机行业 2019-04-11 53.75 -- -- 75.00 39.53%
75.00 39.53%
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推送衍生的数据智能领军。公司起家于第三方消息推动,拳头产品为“个推SDK”,APP开发者可将SDK产品集成进入其APP获得消息推送能力,而公司从集成了SDK的APP获得客户流量和海量数据资源。2018年收入和净利润分别为5.4亿(+62%)、2.5亿元(+69%)。 推送业务具有内在马太效应。推送业务具有强马太效应,头部APP倾向选择更加精准智能的推送服务方。2018年末个推SDK日均活跃用户数6.7亿(+14%),日均活跃设备数3.9亿(+17%),Questmobile的月活跃用户规模前100款APP中,公司提供推送服务的共57款。公司主要客户来自新浪、百度、今日头条、滴滴出行、唯品会、人民日报等知名互联网企业,庞大的终端覆盖量以及优质的客户资源给公司带来优质数据源,让公司拥有了完整的大数据产业链条。从底层获取用户画像以及用户行为数据,并对数据进行脱敏、筛选、整理,经过深度挖掘后建立模型,去满足不同场景的需求,为大数据在各垂直领域的应用打下坚实基础。 与政策方合作深入解决合规担忧。在数据获取上,公司通过APP开发者获得数据并进行去标识化处理,并得到公安局核发的安全等级保护第3级要求;在数据应用上,公司与政府合作紧密,为各地政府部门提供公安领域数据服务、为旅游部门提供人流分析服务、为灾备部门提供防灾救援服务。 立足海量数据,“数据智能”落地多元领域潜力巨大。通过技术服务汇聚的海量数据,公司探索数据服务和营销服务:公共服务领域,公司为国家灾害预警、春运等提供人口热力图等数据支持服务;旅游大数据领域,“个旅”产品帮助政府及旅游管理机构全方位了解客流;金融大数据领域,“个真”产品为金融客户提供白名单营销推广、反欺诈风控服务、风险预警等方面的解决方案。此外,公司面对广告主提供移动互联网营销服务,将广告精准投放给目标人群。 首次覆盖给予“买入”评级。公司是移动应用开发技术服务的服务提供商,基于大数据提供面对各行业领域的数据服务、以及移动互联网营销服务。预计公司2019-2021年净利润分别为3.77亿、5.47亿、7.83亿元,18-21年复合增长率为47%。考虑到公司丰富的客户资源,以及数据服务的广阔前景,给予公司1.2倍PEG,对应PE56倍。 风险提示:行业受到政策监管严格、市场竞争加剧、客户拓展不及预期、来自关联企业的销售金额较高、流量成本上升。
每日互动 计算机行业 2019-04-05 40.38 -- -- 75.00 85.74%
75.00 85.74%
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投资建议:互联网和智能硬件的普及带来了数据的爆炸式增长,网民数量占比持续提高、移动端上网时长再次提升,使得数据存在巨大的挖掘潜力;同时App数量持续快速增长,移动开发者群体壮大,导致其服务需求爆发,伴随着第三方消息推送服务渗透率的逐步提升,公司累计接入App数量、日均活跃设备数均呈现持续的快速上涨,并在呈现寡头垄断的行业格局中具有一定卡位优势。需求端的强劲势头有力推动了公司的推送服务业务,大数据精准营销驱动公司移动互联网广告业务的发展,同时公司基于数据的衍生产品不断推陈出新,未来有望打造新的增长点。2016-2018年,公司收入从1.77亿元攀升至5.39亿元,CAGR达到71.2%,归母净利润从0.34亿元大幅增长至2.49亿元,CAGR高达170.6%。因此,我们强烈看好公司所在大数据赛道以及自身在技术驱动下的发展,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 互联网数据爆发,催生公司成长空间。全球数据爆炸式增长,庞大的数据规模为数据的进一步深入挖掘提供了基础,大数据行业市场规模持续扩大,而大数据的垂直化应用领域竞争激烈,核心在于数据的积累和应用。同时,网民数量占比持续提高、移动端上网时长再次提升,使得数据存在巨大的挖掘潜力,但是由于移动端数据存在碎片化和场景化特点,对大数据厂商的跨平台、跨场景的数据获取能力、分析能力和算法优化能力提出了较高的要求。 消息推送服务行业呈现寡头垄断,公司卡位优势明显。根据2018年4月Frost&Sulliva发布的报告数据,以独立第三方推送服务商接入App数量占比统计,极光以53.8%的市占率排名第一,第二名个推市占率为25.8%,第三名是友盟,行业前三名合计占比96.8%,呈现明显的寡头垄断格局。第三方消息推送服务渗透率也在逐步提升,有望从2017年的23.9%提升至2023年的38.1%。截至2018年12月,公司的日均活跃设备数已达到3.85亿个,同比增速达到16.9%,接入App数量达10.5万个,庞大的数据资源成为公司竞争的护城河,卡位优势非常明显。 需求端强劲,推送服务快速增长。App数量的快速增长使得开发者专业化 的服务需求持续增长,衍生出增值服务机会(尤其在精准推送和客户引流方面),拓展了公司面对移动应用开发者的服务市场规模。移动互联网行业终端用户增长趋缓,获客成本上升,使得App存量用户唤醒需求强劲。公司通过免费推送服务跑马圈地,为后续的精准营销、数据增值服务提供基础,并借助合并链路技术助推“轻推送”业务快速增长。 大数据精准营销驱动移动互联网广告业务发展。广告主对营销天然有着精准性需求,而大数据产业的发展成熟使得精准营销成为可能。2017年中国移动广告市场规模达到2,197亿元,同比增长25.53%,且移动广告占网络广告的比重持续提升,由2012年的8.21%提升至2017年的67.34%,广告主对移动营销投放预算比例的倾斜力度明显加大,对存量用户的精细化运营成为了大数据精准营销发展的沃土。 基于数据的衍生产品推陈出新,有望打造新增长点。公司基于自身积累的大量脱敏数据,不断探索大数据在各垂直领域的应用,目前公司提供的数据服务主要包括DMP(DataMaagemetPlatform)服务和数据分析与咨询服务,并陆续推出了大数据平台、风控产品“个真”、旅游产品“个旅”等一系列垂直行业应用,并呈现强劲的增长态势,未来有望成为新的利润增长点。 资产质量优秀,未来高增长可期。依托于公司覆盖设备数量的持续增长以及商业模式的不断完善,2016-2018年,公司收入从1.77亿元大幅增长至5.39亿元,CAGR达到71.2%,归母净利润从0.34亿元大幅增长至2.49亿元,CAGR达到170.6%,未来高增长的态势有望继续保持。2018年公司三大费用率保持34.37%的历史低位,其中管理费用率(含研发费用)持续下滑至21.47%,销售费用率略有抬头,财务费用率由于公司良好的在手现金情况(2018年年末为9.75亿元),持续为负,研发投入基本保持在收入的15%左右。毛利率近两年内维持在80%以上的高位,并略有提升(主要源自收入结构的变化),而销售净利率强劲攀升至46.45%,ROE在高达24.74%。应收账款账面余额1.16亿元,占总资产比例为9.01%,其中账龄在1年内的应收账款占比约96.09%,质量良好。2016-2018年,公司的经营性净现金流均保持与净利润的同步持续增长,且回款能力良好。截至2018年末,公司资产负债率仅7.25%,其中有息负债为0。前十大客户收入占比下降至55.71%,前五大客户的收入占比下滑至41.08%,客户和业务结构持续优化。总的来说,公司资产质量优秀,盈利能力强劲,我们预计未来高增长依旧可期。 风险提示:研发投入产出不及预期;客户拓展不及预期;竞争加剧,产品竞争力下降;数据资源安全风险以及业务违规风险。
每日互动 计算机行业 2019-04-02 30.34 -- -- 75.00 147.20%
75.00 147.20%
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名