事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入99,790.85万元,营业利润14,023.16万元、利润总额20,155.46万元、归属于上市公司股东的净利润18,262.40万元,较上年同期分别增长30.76%、8.90%、16.61%、37.14%。 加强研发投入,四大产品线齐头并进:本报告期内,公司研发投入1.57亿元,同比增长41%,占营收比例达到15.76%,研发人员达到1300余人。研发投入重点围绕电子数据取证、视频分析、网络空间大搜索及大数据信息化四大技术方向。在电子数据取证领域,围绕计算机取证产品、手机取证产品、数据分析产品及分析平台产品研发新产品,推出了取证航母、取证金刚、恢复大师等新产品,特别是取证航母,优化了操作流程,一键取证极大地方便了用户使用;在网络空间大搜索领域,报告期内,信使云的正式上线,提供给用户便捷的方式快速辨别舆情,方便客户操作,同时开发了网络诈骗防控平台等项目;在大数据信息化领域,依托公司自身优势,持续推动公安大数据平台建设,重点开发“祥云”城市公共平台等产品,通过大数据分析,能快速识别城市公共安全的风险点等;视频分析及专项执法装备领域,研发出了视频侦查平台进行涉案射频分析,业务研判等,同时研发出了电子鹰无人机雷达政策系统来应对无人机黑飞、乱飞的问题,有效地解决了无人机监管的难题。通过在研发领域的大量人力物力投入,为公司当期和未来的成长夯实了基础,随着新产品不断上市并形成销售收入,公司的营收有望进一步增长。 公司所处行业前景广阔:电子取证开始从省级机关的公安网监部门向不同警种和基层双向延伸,同时检察院也开始配备电子数据取证工具。工商系统在电子商务发展的浪潮下,对网络交易的监管和电子数据取证系统需求也较大,而且,诸如税务、海关、食药监等政府监管部门也开始对该产品有强烈的需求,未来电子取证产品将拓展到民用领域,其主要方向在移动终端取证技术、智能装备取证技术,云平台取证技术等。随着互联网技术的快速发展,80%以上的数据是以非机构化数据方式存在的,传统的关键字搜索方式难以满足需求,公司推出的用于网络舆情监测和网络监管的大搜索技术就有着非常良好的市场前景。 五大战略,指明未来发展方向:公司提出的五大战略,为未来发展指明了方向。其中包括1)产品战略,“取证装备化+大数据信息化”,通过和大数据分析技术结合,加强了取证装备的智能应用能力;2)服务战略,“互联网+大数据资源”,通过结合自身产品,实现“小产品,大服务”目标;3)市场战略,“培训营销模式+一带一路”市场,快速实现行业覆盖,拓展海外业务发展;4)投资并购战略,“内部创业+并购投资”,内生外延方式快速推动公司发展;5)人才战略,“激励引进+合作培养”,充分利用人力资源政策,提高公司应用效率。通过实施五大战略,为公司未来成长夯实基础。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.46元和0.55元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:行业发展不及预期,行业增长放缓等。

事件:公司近 日发布2016年报,公司实现营业收入21.9亿元, 同比增长123.27%;实现归属于上市公司股东的净利润3.78 亿元,同比增长265.67%。 核心观点:公司在2016 年并入泰豪大数据,募投两个了时空网格大数据和新一代装备健康管理产品体系两个项目,在保持收入高速增长的同时,优化了业务结构。税务相关产品从去年占比65%下降到了55%,随着未来业务的发展,该比例会进一步下降,形成了多条腿走路的格局,有利于保持未来业务的平衡。公司通过以现有的业务基础,以智能服务为导向,以三大核心技术(信息物理系统、时空信息网格大数据和信息安全)为支撑,立志成为领先的智能服务构建者,战略目标清晰,依赖良好的技术支撑,通过对新业务的战略布局和投入, 随着新业务的逐步成熟和推向市场,公司将迎来新的增长点。 新产品前景广阔,未来增长可期:报告期内,公司开展装备健康管理全生命周期产品链研制工作,基本完成大运便携式维护终端PMA) 的研制工作,积极推广装备健康管理系统;公司推出无线宽带通信多媒体指挥系统,重点解决行业区域性通信和宽带保障问题,已经开始进行市场推广;公司依赖在税务信息化系统的领先优势,积极布局电子发票,合作研发闪电开票项目,积极拓展税务增值服务,不断推出相关产品;公司为推进时空大数据业务,成立了旋极伏羲,同时推动时空大数据的前瞻性研究,当前已经将相关技术和产品用于多个重点项目,形成了新的盈利点;通过收购泰豪智能,新增了智慧城市智能设备与信息服务平台系列产品,成为了公司新的业务增长点。 市场广阔,迎来新的发展机遇:在信息化、工业化和国防现代化融合发展的今天,在诸如金融税务、智慧城市、安全防务和智能制造等诸多行业还存在巨大的发展空间。公司作为起家业务的嵌入式产品, 很早就开始应用在军品领域,随着国防信息化和军民融合进一步发展, 公司在装备保障,国防大数据等领域内先进的技术将迎来新的发展机遇;公司在高速航空总线、机载电子设备等产品将受益于快速发展的航天航空产业;作为嵌入式测试的领军企业,随着设备的复杂化和精密化,对嵌入式测试的要求越来越高,公司将受益于这一趋势;公司的时空网格大数据在大数据领域里独树一帜, 也将受益于大数据在社会和行业里应用的日益广泛。“互联网+税务”的实施日益深入,包括电子发票,涉税大数据等市场空间广阔,公司作为在税务领域里的领先厂商, 随着该行业的蓬勃发展,将迎来新的发展良机。 投资建议:公司围绕着核心战略布局清晰,行业未来前景良好。我们预计公司2017 年、2018 年的EPS 分别为0.60 元和0.76 元。基于以上判断,给予“买入”评级。 风险提示:并购整合不及预期,行业发展放缓等。

事件:,公司实现营业总收入63,572.89万元,同比增长24.19%;实现营业利润4,880.99万元,较上年同期增长11.12%;实现利润总额8,165.40万元,较上年同期增长10.20%;实现归属于上市公司股东的净利润6,934.76万元,较上年同期增长8.46%;公司实现基本每股收益0.82元。 核心观点:公司所在智能交通行业,虽然我国的大规模道路交通的投入增速已经不复前些年,但随着车辆的日益增多,交通行业对管理的需求日益精益化,公司的主要产品类别动态称重系列产品,ETC系列产品以及激光交调系列产品迎来了发展良机。随着对产品性能和良好服务要求的进一步提高,公司拥有强大研发实力的优势和背靠资本资本市场的资金优势,将得到进一步凸显,行业集中度有望进一步提高。 三大产品前景广阔,未来增长可期:动态称重产品主要用于公路的货车计重收费和车辆超限检测,根据政府的相关发展规划,到2020年,全国高速公路建成数达到15万公里,公路通车里程数达到500万公里,随着公路通车里程的快速增加,公路养护将面临重大难题,而货车超限对公路养护造成重大威胁,随着政府对超限行为、管理执法方式的进一步细化,将需要更多以及更高精度、更智能的设备作为执法的支撑。公司作为此行业的领军企业,有望得到进一步的发展;2014年全国高速公路ETC联网正式启动,2015年实现了全国29个省市联网,2016年,ETC专用车道超过13000条,用户数量突破4300万,占比刚超过20%,与之可相比的是日本和韩国比例均超过70%,如果我国最终达到这一比例,则还有50%的市场空间(约1亿辆),市场空间广阔,由于该行业要求较高,主要的几家企业占据了大部分市场份额,公司2016年市场占有率20%,随着市场规模的扩大和集中程度的进一步提高,公司作为该领域的龙头企业,将迎来更快的发展;激光交调产品是新发展起来的一个行业,主要源于公路建设和管理部门精细化管理的需求,用于掌握各级公路的具体流量,交通流分布等,报告期内,在全国建设了300多个激光检测断面,实现收入3,245.93万元,产品覆盖了28个省份,随着社会对公路交通需求的不断提升,该行业也随着迎来了快速发展时期。 加大研发投入,夯实成长基础:报告期内,公司研发费用为4,575.86万元,同比增长29.5%。公司在市场前景良好的ETC和激光检测方面开发了大量新产品,为2017年增长夯实了基础。而且公司在车联网、电子车牌上进行战略性投入,进一步夯实了未来发展基础。 投资建议:公司的行业未来前景良好,我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为1.11元和1.34元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:交通行业发展不及预期,行业发展放缓等。

动力电池,公司发展新引擎。我国新能源汽车处于起步阶段,以乘用车为主的新能源汽车具有广阔的空间,预计2017年新能源汽车产量75万辆以上,对动力电池的需求量将超过35GWh,高镍三元动力电池被广泛应用在乘用车和专用车领域,需求量将翻倍。公司现有高性能的磷酸铁锂和高镍三元NCM622型动力产能3.5GWh,到2017年底将达到9GWh。磷酸铁锂系统比能量密度超过115wh/kg,能拿到1.2倍的国家补贴。公司的三元均采用高镍型NCM622技术路线,引领产业发展。公司已有多款配套车型上《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第1批和第2批),并与南京金龙等国内主要新能源汽车企业保持良好的合作关系,为公司的高增长打下了坚实基础。 万物互联给锂原电池带来新机遇。公司锂原电池技术水平领先,质量获认可,锂亚电池等是国际先进技术水平的绿色高能锂电池全球主要供应商之一,锂锰电池销量国内名列前茅。智能表计、智能安防、智能家居、智能交通,尤其是TPMS和共享单车领域给锂原电池提供了新的市场机遇。收购孚安特具有良好的协同效应,龙头地位稳固。 转让麦克韦尔部分股权,投资收益丰厚。为了支持麦克韦尔独立寻求更广阔的资本运作空间,公司拟先行转让麦克韦尔7%的股权,未来可能将麦克韦尔的持股比例减持到30%以内,对公司的净利润有积极影响。麦克韦尔的客户为大型烟草公司,ODM、OEM大客户订单持续增长,自主品牌获得突破,增长空间大。 投资建议:在不考虑摊薄的情况下,我们预测公司2017-2019年的EPS分别为:1.18元、1.89元和2.57元,对应的市盈率分别为31、20和15倍,维持公司“买入”评级。 风险提示:新能源汽车市场变化,动力电池生产线扩建不达预期,电子烟市场受阻等。

事件: (1)2016年1月1日-12月31日,公司营业收入1,587,612,035.77元,同比增长16.24%,实现营业利润183,820,818.04元,同比增长8.56%,归母净利润为润190,894,034.37元,同比增长21.06%。 (2)分红:公司拟以总股本556,752,741股为基数,按每10股派发现金红利3.00元(含税)向全体股东分配,共计分配现金红利167,025,822.30元,同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股,共计转增278,376,370股。转增后公司总股本为835,129,111股。 (3)2017年一季度业绩预告:归母净利润预计317.86万元-953.59万元,同比下降70-90%。 2016年业绩变动原因:(1)高性能钕铁硼永磁材料业务加大汽车市场的开拓力度,在新能源汽车驱动电机和汽车EPS领域取得较大的增长,同时公司加强费用控制;公司高性能钕铁硼永磁材料营业收入较去年同期下降6.54%,但净利润较去年同期上升17.68%。(2)上海大郡的营业收入较2015年度上升46.57%,净利润较2015年度上升27.98%。 2017年一季度业绩变动原因:受新能源汽车“补贴退坡”和“推荐目录重申”双重政策叠加效应的影响,预计2017年第一季度新能源汽车产销整体水平较难出现明显改观,公司新能源汽车电机驱动系统业务的销售收入较去年同期大幅下降。2017年第一季度,为了配合公司风力发电客户产品技术的更新要求,公司针对风电客户开发的新产品正处于研发和试装机阶段,导致公司高性能钕铁硼永磁材料业务在风电领域的销售收入同比大幅下降。 点评: 产品升级,汽车领域成为占比最大板块。汽车用烧结钕铁硼磁体是永磁材料的高端市场,要求严,门槛高,认证时间长,客户一旦选定供应商就很难变更。正海磁材通过多年的研发,成功打入汽车EPS用电机市场,成为国际性企业的供应商,这是对其技术和产品的认可,该业务将保持高速增长。另外,全球汽车电动化、节能化趋势不可逆转,单台乘用车对烧结钕铁硼的需求在2kg左右,这是完全新增的市场需求,未来年需要量将达到几千吨的水平。公司应用于新能源汽车驱动电机的产品已经得到国内外众多客户的认可,将成为公司增速最快的业务。 风电和家电回暖,需求强劲。正海磁材是全球最大永磁直驱风电设备供应商的最主要供应商,随着永磁直驱风机的市场份额增长,对永磁体的需求也平稳增长,风力发电行业2016年调整,2017年将迎来阳春。采用烧结钕铁硼永磁材料的变频空调体积小、噪音小、节能效果更明显,随着家电能效等级要求的提高,更多变频家电将选择稀土永磁的技术路线。稀土金属有涨价预期。稀土材料凭其优异的磁学、光学等性能,应用市场广泛。我国稀土资源分布广,储量大,开采成本高。长期以来,我国都是稀土原材料供应大国,却没有定价权,导致稀土资源企业处于普遍亏损状态,我国稀土原材料急需供给侧改革。2016年,以工信部牵头的打击黑稀土(稀土盗采盗卖)行动已经展开。因此,我们判断在未来,稀土原材料价格应该会稳中有升,这对整个稀土产业链都是利好。 上海大郡是新能汽车电机电控龙头。上海大郡是正海磁材控股子公司,双方具有上下游关系,协同性好。公司又与熊平达成协议,收购其持有的2.3558%的大郡股权,至此,公司持有上海大郡的股权比例增至91.0308%。大郡现有电机电控总成产能10万套,未来建成40万套。根据国家《节能与新能源汽车路线图》规划,到2020年,我国新能源汽车产销量达到200万辆,保有量超过500万辆,2016年的销量只有51.7万辆,累计刚超过100万辆。未来几年内,新能源汽车年复合增长将保持30%以上,乘用车市场空间最大。大郡与国内主要整车或是配套企业都有接触,且是北汽、广汽、银隆等国内知名企业的最主要供应商。共有7款配套车型上到《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第1/2批)。电机电控占据新能源汽车三电系统中的两席, 处于新能源汽车领域非常重要的地位,整车厂一旦选定供应商也很难更换。投资建议:公司属于高技术企业,双主业在相应的细分市场都有非常重要的市场地位,未来几年内都将保持中高速增长。我们预测公司2017-2019年EPS分别为:0.48元、0.66元和0.85元,对应市盈率分别为,40/29和22倍,给予公司“增持”评级。 风险提示:稀土永磁市场推广受阻;新能源汽车推广不达预期;市场竞争风险。

事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入59,423.15万元,较上年同期增长46.45%;归属于上市公司股东的净利润为5,692.74万元,较上年同期增长28.08%。同时,公司公布2017年第一季度业绩预告,预计亏损400-800万元,去年同期是亏损130万元。 一季度业绩亏损不影响公司业绩:公司所在行业受季节性因素影响,一季度的波动较大,同时考虑到公司实施限制性股票摊销计入成本费用的金额约557.75万元,实际上一季度公司的业绩和去年差不多,没有出现异常,对公司的实际业绩没有太大影响。 多因素驱动业绩增长迅猛:驱动公司业绩增长的主要因素有:1)政策因素,在政府各种政策推动下,信息经济将持续增长;2)技术创新因素,公司通过产学研等多种方式,加强在重点行业的深入研发,研发在行业内领先的基础软件开发平台、大数据技术平台、云资源管理平台、智慧物流云平台等核心技术平台,开发各种行业的应用管理系统,政府大数据系统等,在行业内占据了领先的市场优势;3)管理能力因素,公司通过将ISO系列管理体系和CMMI5相结合,建立了一套符合自身特点的高效管理机制,同时,在2016年公司成功实施了首期限制性股票激励计划,增强了公司内部凝聚力,公司通过提高管理能力促进了业绩的持续提升。 各产品增长迅速,研发投入加大:报告期内,公司在行业应用软件的收入3.07亿元,同比增长45.18%,IT解决方案2.69亿元,同比增长42.59%,信息技术服务为750万元,同比增长40.13%,互联网+智能物流云服务平台为1031万元,从无到有发展起来。而销售费用为3451万元,同比增长27.9%,控制较好。管理费用1.21亿元,同比增长53.29%,主要原因是研发投入加大,如果扣除研发投入增加的约3000万,同比增长14.9%,费用控制的较好。研发投入主要是将研发人员从442人增加到了645人,新增加了研发项目和新技术研究。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.93元和1.16元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:电力行业发展不及预期,行业增长放缓。

事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入3.16亿元,同比增长20.94%;归属上市股东净利润为3889万元,同比增长16.40%。 “人工智能+”布局领先:公司在人工智能上已有30多年技术积累,随着“人工智能+”行业里面逐步应用验证公司的产品,公司在行业的领先优势将得到巩固,例如成都火车东站人证票自动查验系统经过500万人次检验,正确识别率到95.6%。为了进一步进行战略布局,公司在2016年于与四川大学签订协议,共建“四川大学智能系统研究院”。同时公司在国内率先开展应用人工智能技术改造和提升现有空管系统自动化水平的工作,有望在2017年推出第一批基于自动语音识别的空管指挥安全监控产品。 空管和飞行模拟项目增长迅速:在报告期内,航空及空管产品于服务收入1.49亿元,同比增长31.23%,毛利率达到39.52%,同比增加0.66%。由于公司加大市场投入和市场开始快速增长,公司2016年空管相关领域新签合同总额突破1.5亿,同比增长超过50%,为后续公司业绩稳定增长做出贡献。当前公司公司已有四台A320D级飞行模拟机投入培训服务,飞行模拟业务继续稳健增长。 智能化图像技术领先市场:报告期内,公司依靠深厚的技术积累开发完成了诸如多人互动检测技、互动科普教室、虚拟现实智能影院等智能化虚拟现实产品,特别是互动科普教室将给教学带来崭新的体验,这些产品将在2017年投入市场,其市场表现值得期待。同时,报告期中,公司通过使用新的人工智能图像识别技术,在进行车辆号牌和类型的自动识别的实用环境百万辆车的测试中取得识别正确率99.60%的优异效果,领先于市场。公司前几年开始投入的高精度三维人脸照相机和人脸自动识别产品,已经取得了重大突破,开始产生效益,随着技术和产品的逐步完善,未来成长可期。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.23元和0.26元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:竞争加剧,行业增长放缓等。

事件:公司近日发布2016年报,公司实现营业收入57,438.08万元,同比增长14.81%;实现归属于上市公司股东的净利润1,793.53万元,同比增长106.91%。 核心观点:转让乐汇天下70%股权,隔绝不可预期亏损业务,聚焦主业,拓展创新业务,对公司业务构成利好。公司三大主营业务,计算机外设产品为公司提供主要收入和现金牛,为另两块创新业务(工业业务自动化和小型智能无人机)提供资金支持。由于在创新业务上进行了较大的投入,导致公司净利润绝对值不高。随着新业务的规模化发展,公司的业务结构将更合理,增长潜力也将得到充分释放。 传统外设业务增长稳健:公司抓住游戏外设及个性化外设两条主线全面布局,聚焦中高端产品,在市场中极具竞争力。在2016年互联网消费调研中心发布的报告中,公司的键盘产品占据19.2%的品牌关注,在十大最受关注品牌中独占三席,在鼠标市场品牌关注中占比13.5%,在十大最受关注的鼠标中占据两席,充分显示了公司的竞争力。 随着消费升级和竞技游戏对外设需求的带动,中短期内外设行业仍会保持稳定的增长。随着行业的集中化趋势,公司有望在行业中占据更大市场份额。 新兴业务板块增长迅猛:政府颁布的《中国制造2025》提出加快制造业转型升级、力争到2025年使我国从制造大国转变为制造强国的目标。公司聚焦于3C行业,利用多年来制造化经验,将自身成熟的解决方案作为独立的业务想外提供。报告期内,公司机器人集成项目收入3810万元,同比增速高达221.95%,成为公司增长最快的业务部分。借助公司丰富的技术积累及广阔的市场空间,未来该业务有望持续快速增长。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.16元和1.22元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:无人机行业发展不及预期,小型智能机器人行业增长放缓。

事件:公司近日发布2016年报,报告期内,公司实现营业收入16,573.39万元,同比增长11.59%,营业利润5089.71万元,同比增长15.93%,净利润6117.66万元,同比增长7.29%。 教育信息化市场空间大,公司业务突出:截至2015年,全国高中、初中和小学数量分别有1.37万所、5.24万所和19.05万所,在校人数分别有4037.7万人、4345.7万人和8693.2万人,针对这么多的学校和学生,通过信息化提高教学效率和体验,存在巨大的信息化市场空间。公司主要产品是提供考试考务综合管理平台以及与之相关的产品,同时为客户提供运营维护服务,公司的业务有较大的竞争优势,例如公司的音视频采集设备运行在全国1.3万所初高中考点学校,覆盖了30多万间教室。同时随着存量业务的大量增加,为客户提供运维服务增长迅速,在本报告期,公司运维收入达到501万元,同比增长319.19%,作弊防控系统的收入同比增长96.62%,充分说明了公司产品的突出竞争力和良好的市场前景。 智慧校园“云巅计划”前景广阔:公司的教育信息化产品“云巅计划”,为实现全面的智慧校园,为用户提供全面的教育智慧体验和功能服务,通过智慧整合的方式,以智慧校园整合云平台作为集中一站式校园级管理、决策、指挥和大数据分析中心,依托于智慧教学、智慧管理和智慧考试等智慧应用。整个产品围绕着两级智慧教学模型展开,第一级是以“智慧教室”为核心,构建智慧课堂。第二级应用是以“教育云”为核心,通过云平台构建资源共享的云学习环境。整个系统为师生建立智能的教育教学环境和便利舒适的工作生活环境,提高了师生学习效率和工作舒适度,契合当前智慧校园的建设需求,市场前景广阔。 投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.96元和1.11元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:教育信息化行业发展不及预期,行业增长放缓等。

事件:3月18日,中国神华公告《2016年度报告》,2016年营业收入1831.27亿元,同比增3.4%;净利润227.12亿元,同比增40.7%;公司董事会建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股,共计90.49亿元;派发特别股息现金2.51元/股,共计499.23亿元。累计派发590.72亿元,折合股息率达18.17%。同时预计2017年一季度净利润同比达到或超过50%。 点评:优化运营,一体化协同效应逐步显现。中国神华是煤电路港航煤化工一体化的综合能源供应商。充分运用一体化优势,全年煤炭销售量达到394.9百万吨,同比增长6.6%,其中下水煤销量226.4百万吨,同比增长11.1%。全年总发电量达到236.04十亿千瓦时,总售电量达到220.57十亿千瓦时,同比分别增长4.5%和4.8%。受益于煤炭售量增长以及大物流战略的实施,铁路、港口和航运同比增长23%、33.7%和5.5%,毛利分别为60%、55.7%和20.5%。煤化工完成煤制烯烃销量574.7千吨,有力保障了营业收入和净利润的提升。 内外有利因素叠加,充分发挥自有运力,煤炭运力有所提升。内因:充分发挥自有铁路的优势,控制并运营里程达2155公里,公司自有铁路全年运输量创历史新高,自有铁路运输周转量达244.6十亿吨公里,同比增长22.2%。2016年度实现煤炭销售量394.9百万吨,同比增长6.6%;外部因素:受市场回暖影响,煤炭平均销售价格317元/吨,同比增长8.2%,有利地保障了营业收入同比增长。 利用清洁发电优势,发电效率持续改进。全年实现发电量236.04十亿千瓦时,同比增长4.5%;实现总售电量220.57十亿千瓦时,同比增长4.8%。中国神华积极适应电力市场化改革,交易电量特别是向用户直供电量较去年大幅提升。2016年直供电销售量约42.3十亿千瓦时,同比增长约119%,占总售电量的比例上升约10个百分点。同时,全年燃煤机组平均利用小时数达4428小时,同比下降203小时,比全国6000千瓦及以上火电设备平均利用小时数4165小时高263小时。发电效率持续改善,发电厂用电率同比下降0.25个百分点。 盈利预测与投资建议: 公司充分发挥煤电路港航煤化工一体化优势,业绩优良。预计公司17-18年净利润分别290和310亿元,EPS分别为1.46和1.56元,给予公司“增持”投资评级。

事件:公司近日发布2016年报,实现营业收入为174,160.20万元,较2015年度增长18.48%,归属于母公司所有者的净利润为63,496.56万元,较2015年度增长52.20%。 互联网消费金融指数级增长,竞争优势显著:“2345贷款王”金融科技平台业务增长迅猛,金融科技子公司在本期合并报表范围实现营业收入20,625.35万元,较2015年度增长20倍;归母净利润则从2015年度亏损731.81万元到本期的净利润11,095.60万元。同时本期“2345贷款王”发放贷款总笔数411.75万笔,较2015年度增长2,937%;发放贷款总金额62.74亿元,较2015年度增长2,160%。“2345贷款王”当前只是先期推出了面向个人用户的500-5000元小额现金贷款产品,随着互联网消费金融的全面爆发,以及未来公司推出更多创新性产品,公司在该领域的增长态势有望在未来持续增长,为公司快速成长夯实基础。根据有关分析报告,“2345贷款王”在现金贷场景中排名第四,行业地位凸显。 内生外延方式,完善互联网金融闭环: 公司在本报告期完成设立融资租赁子公司,拟参股设立互联网信用保险公司,完成增资香港公司及融资租赁子公司,设立大数据公司,拟参与设立股权投资基金,完成设立互联网小贷公司。通过开辟新的业务线,以及参股的方式,公司新进入了融资租赁公司,互联网信用保险,大数据,股权投资基金以及互联网小贷行业,结合公司已有的“2345贷款王”,网上导流等优势业务,进一步完善了在互联网金融领域的布局,形成了从流量导入,到数据分析(完善风控体系),到贷款发放(小额贷,融资租赁),到保险保障等互联网金融闭环,助力于公司在互联网金融的迅猛发展。 投资建议:考虑到互联网金融领域的爆发式增长,以及公司在行业里面的领先地位,我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0. 41元和0.49元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:互联网金融行业发展不及预期,行业需求放缓等。

点评: 新能源汽车产业前景光明。在国家政策的鼓励下,我国新能源汽车跃居世界第一。产业资本持续投入,力争打造满足市场需求的新能源汽车。我国是汽车大国,新能源汽车将我国向汽车强国迈进的重要推动力。2016年,新能源汽车产销51.7万辆和50.7万辆,累计刚过100万辆,这距《节能与新能源汽车路线图》中的短期目标的500万辆,还有很大空间,未来几年都将保持高速发展。长期发展目标来看,我国新能源汽车产业还处于起步阶段,因此动力电池产业将长期受益。 高镍三元动力电池材料是重要的发展路线。在“国补新政”中,不同细分领域车型均提到了动力电池的能量密度,而且能量密度的高低与补贴金额直接相关。现有动力电池技术中,高镍三元动力电池的比能量密度最高,且已经得到乘用车和专用车领域的认可。另外,同等容量的前提下,高镍三元电池的重量更轻,易于汽车轻量化。乘用车是新能源最重要的市场,我国车企已经开始走高镍三元动力电池路线,高镍三元动力电池将凭其优异的性能得到认可。国家也已经解禁三元动力电池在客车领域的限制,满足要求的三元电池可以在客车领域应用。因此,我们判断高镍三元动力电池将保持高景气度。公司已经剥离负极材料,专注正极材料的开发。现有锂电池正极材料产能超过10000吨,产品涵盖钴酸锂、镍钴锰酸锂等,是国际上少数几家能量产NCM622三元正极材料的公司之一,现有产能2000吨以上,在建产能4000吨,现在处于供不应求状态。本次定增计划建设18,000吨高镍正极材料,降为公司长远发展打下坚实基础,建成后将进一步巩固公司在高镍三元正极材料的龙头地位。 上游原材料涨价,将向正极材料传导。2017年以来,公司生产正极材料所用的硫酸钴原材料价格涨幅高达76%。根据现有正极材料的定价模式是“原材料+加工费”,原材料的占比极大,随着钴金属价格的大幅上涨,价格将向三元正极材料传导,三元正极材料具有涨价预期。 高端装备制造高增长。公司凭借中鼎高科平台,打造高端智能装备业务,产品涵盖保护膜、胶粘剂、RFID标签和医疗敷料等行业模切机。中鼎高科不断响应市场需求,相继推出加工幅面更大的精密模切设备,在研项目激光圆刀模切机也在抓紧开发中。 投资建议:新能源汽车是“十三五”重点发展的产业之一,“国补新政”出台、连续发布两批《推荐车型目录》,新能源汽车产销回正轨。公司是高镍三元正极材料的领导者,占有重要地位,我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.57元,1.12元和1.22元,对应市盈率分别为,99/48和44倍,我国给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:新生产线不达预期;新能源汽车推广不达预期;市场竞争风险。

事件:公司发布2016年度业绩快报,2016年归属于母公司所有者的净利润为9447.75万元,较上年同期增112.58%;营业收入为8.96亿元,较上年同期增9.29%;基本每股收益为0.19元,较上年同期增111.11%。 中兴能源装备为当前业绩支撑。子公司中兴能源装备凭借自主全产业链优势,在特种材料及能源工程管件领域优势明显,2016下半年以来随着钢材价格及经济形势回暖,订单景气度上升,继续为当前公司业绩的主要支撑。凭借核级特种管件领域的技术实力,中兴装备参与的“核岛用高性能关键金属构件精密塑性成形技术及装备”项目荣获2016年度江苏省科学技术奖一等奖,并入围“中国第一批制造业单项冠军培育企业”。此外,2015年公司单项计提资产减值准备2527万元,本报告期无此类减值准备。2017年《能源指导工作意见》明确年内计划开工8台机组,公司具备核电HVAC设备总包资质,叠加中兴装备核级管道业务,核电业务有望持续放量。 重型金属3D打印稳步推进。南方增材3D打印业务近期开拓顺利,于2016年9月打印完成主蒸汽管道贯穿件模拟件,并通过首轮超声波检测,下一步将进行100%表面渗透检测、100%超声波检测、代表性部位射线检测等。与核动力院合作的ACP100反应堆压力容器筒体试件,并于2016年底通过第一阶段的技术鉴定,公司将进行第二阶段的特殊性能检测(落锤试验、疲劳试验、辐照试验等),通过后将正式打印ACP100压力容器模拟件。同时,公司将在第一代卧式3D打印机的基础上,加快推动第二代立式打印机的研发及建造,以满足核电、火电、水电、石化、冶金、船舶等领域技术要求高、结构复杂、重型金属构件(如核电用压力容器、蒸汽发生器)的生产需求,有效解决重型锻件在生产能力及效率方面的不足,推动3D打印技术的发展与变革。 投资建议。公司坚持内生发展与外延发展相结合的方式,大力发展新能源、新材料、新技术等行业的高端装备制造领域,将充分受益核电国产化及“走出去”战略,3D打印是引领第四次工业革命的关键技术,公司定位工业级重型金属构件,已完成上游材料、中游设备、下游成型的关键路径布局,有望成为我国制造业转型升级标杆,我们看好公司未来发展。预计公司2016-2018年EPS分别为0.18元、0.24元及0.28元,给予“增持”评级。 风险提示:下游传统行业持续低迷,核电项目进展滞后,新技术研发风险。

事件1:亿纬锂能2016年度报告及利润分配方案公布。报告期内,公司实现营业收入23.40亿,同比增长73.45%,归属母公司的净利润2.52亿,同比增长66.43%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元人民币(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 事件2:亿纬锂能2017年一季度业绩预告,归母净利润5,270.51万元-6,399.91万元,同比增长40-70%。 点评:锂离子电池增长空间巨大。公司积极推进新能源汽车动力电池业务,2016年,锂离子营业收入8.30亿,同比增长160.40%,现有产能3.5GWh,,规划建设中的产能5.5GWh,预计产能在2017年第二季度达到5-6GWh,2017年底产能达到9GWh。从技术路线来看,产品涵盖磷酸铁锂和三元电池,方形、圆柱和软包同步开发。现有两大生产基地,一是惠州本部,二是湖北荆门,均采购世界先进的全自动化设备。公司通过产品升级,使得磷酸铁锂电池系统能量密度达到115wh/kg以上,客车领域达到新的国家补贴政策的1.2倍标准,确立公司市场竞争优势。公司的三元动力电池采用高镍NCM622正极材料,是行业龙头企业,随着国家对纯电动汽车百公里耗电量限额的要求和补贴退坡,高镍三元动力电池的性价比将越来越受青睐。公司成功进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批),配套多款车型上《推荐目录》。公司动力电池业务将越来越受市场的认可,虽然动力电池价格下降,但这对公司来说是纯增量市场。2016年,新能源汽车产销51.7万辆和50.7万辆,累计刚过100万辆,这距短期目标的500万辆,还有很大空间,未来几年都将保持高速发展。按长期发展目标来看,我国新能源汽车产业还处于起步阶段,因此动力电池产业将长期受益。 电子烟业务放量,增厚公司利润。控股子公司麦克韦尔营业收入7.26亿元,同比增长146.59%,净利润1.25亿元,同比增长227.33%。美国食品和药物管理局(FDA)确定的烟草制品管控法案于2016年8月正式生效,虽然该法案对电子烟的管理规定更为严格,但由于子公司深圳麦克韦尔股份有限公司的主要客户为大型烟草公司,ODM大客户订单持续增长,使得固定费用摊薄,带来利润增长。另外,自主品牌获得突破,成功打开市场,增长空间大。锂原电池稳步上升。随着物联网的高速发展,拉动了智能家居、智能交通、智能安防等市场的需求,锂原电池业务快速增长。公司打开国际市场,实现全自动生产,降低单位生产成本,盈利能力稳步提升。另外,公司还通过增资、并计划收购孚安特的全部股份,进一步提高锂原电池的市占率,积极布局胎压检测领域,锂原电池仍能保持稳定的增长。 投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为:1.18元、1.76元和2.4元,对应市盈率分别为,27/18和13倍,维持公司“买入”评级。

事件:2月28日,公司发布了《2016年度业绩预告》,公告指出,公司2016年实现营业总收入1,236,369,624.55元,较上年同期同比增长69.83%,实现营业利润总额102,666,370.03元,较上年同期同比增长565.19%,归属于上市公司股东的净利润实现124,467,200.47元,同比增长300.71%。符合之前三季报给出的预期。 点评: 组件销售增长明显。公司在2016年加速了核心产品的规模扩张, 对产品结构、产业链布局以及资源的优化配置都进行了升级和加强。公司稳步发展的同时抓住了光伏行业的市场机遇,加大组件销售力度, 同比销售收入以及营业收入较大幅度增长。根据公司之前披露的计划, 2016年公司将实现1GW 的组件产能和2GW 的光伏玻璃产能。据半年报披露,2016年上半年晶体硅电池片和组件收入增长了429.46%。 电站布局加速。公司紧跟国家政策,投资建设的光伏电站陆续并网发电,发电收入大幅增长,电站收益为公司的利润增长做出了重大贡献。目前公司已并网230MW 地面电站,电价区间在0.95-1元,尤其2015年并网的130MW 电站发电量比较稳定,电站收入已对公司业绩起到压舱石和定海神针的作用,并且为未来业绩打下坚实基础。公司未来将优先发展地面电站,3-5年能逐步实现并网1GW 光伏电站目标。此外,公司也将快速布局分布式电站,重点开发光伏扶贫项目响应国家扶贫的号召,目前也已与多个扶贫县签订合作协议。 国内国外两不误,海外市场增厚业绩。随着国家发改委新能源电价下调征求意见稿公布,以及正式稿即将出台,预计2017年6月30日之前电站的抢装潮进一步加速,有利于公司业绩的显著提升。同时, 公司在加大海外市场的布局,特别是非洲市场。目前公司在乌干达和肯尼亚成立了两家子公司,重点开拓非洲市场。公司开辟“大非洲” 消费模式新思路,目前已经实现营收,预计明年可实现200%的增长。此外,公司在印度市场也有光伏玻璃的销售。 盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司电站规模不断扩大,业务结构进一步优化,业绩进入持续增长通道。预测公司2016-2018年EPS 分别为0.21、0.30和0.37,给予“买入”评级。 风险提示 公司光伏电站运营不达预期,新能源政策有所变化。