金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/8 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
佳发教育 计算机行业 2021-04-29 9.28 -- -- 9.50 2.37%
10.68 15.09% -- 详细
2021Q1公司受政策等因素影响,收入和利润出现较大下滑: 4月 26日 晚公司公布 2021年 Q1业绩, Q1公司实现收入 5479万元,同比-43.8%, 实现归母净利润 489万元,同比-82.1%,扣非归母净利润 456万元,同 比-83.8%。业绩同比下降的主要原因是在“十三五”和“十四五”的交 替阶段,部分项目推进延迟,同时公司加大对新产品研发投入及市场拓 展力度,费用增加。 毛利率同比约-2.5pct, 市场业务持续拓展令销售费用和研发费用投入增 长: 2021Q1公司毛利率为 51.3%, 相比去年同期下降约 2.5pct,盈利水 平保持良好, 由于公司市场拓展力度加大, Q1销售费用大幅提升至 1263.8万元, 同比+93.9%;研发费用 941万,同比+57.3%; 管理费用 812万,与去年基本持平。 国家教育考试综合管理平台将全面建设,智慧招考业务未来持续渗透: 2018年 4月以来,北京、天津等 14个省已积极开展国家教育考试综合 管理平台建设试点工作,并取得明显成效。按照《关于全面开展国家教 育考试综合管理平台建设工作的通知》,今年起该项建设将在全国范围 内启动,到 2025年,基本建成国家、省市、考区、考点、考场五级应 用的国家教育考试管理与服务信息化支持平台。公司“国家教育考试考 务综合管理平台建设方案”已在多省份得到了有效应用,此次教育信息 化建设的新一轮高潮有望帮助公司智慧招考业务持续渗透。 产品线丰富, 英语和体育考测建设增长潜力大: 作为国内教育信息化领 域的龙头,公司除了传统的标准化考点建设以外,也在持续拓展新产品: 1)在英语口语机考方面:与腾讯合作, 发布新一代英语听说智能考试 系统,其适用于更多场景,保障考试公平,提升考试效率,随着未来中 考口语的重视程度提升,公司也将持续受益; 2)体育测试方面: 公司 推出的智能体育学科综合解决方案,依托机器视觉,可穿戴设备,大数 据,算法对体育运动给出综合解决方案,随着国家对青少年的身体健康 和体育素质重视程度的提升(直接体现为中考体育分数比重加大),我 们认为公司体测设备未来一方面应用于锻炼场景,一方面应用于测试场 景,均具备一定的增长空间。 盈利预测与投资评级: 公司具备覆盖“教学管评测”全过程的教育系列 产品,通过持续加大研发投入巩固核心竞争力, 标准化考场仍有渗透空 间,英语&体育新产品线增长可期,我们维持公司 21-23年盈利预测, 预计归母净利润为 3.1/4.0/5.0亿元,同比+45%/31%/26%,最新收盘价 对应 21-23年 PE 分别为 13/10/8倍,维持“买入”评级。
佳发教育 计算机行业 2021-04-05 11.35 -- -- 11.45 -1.29%
11.20 -1.32%
详细
事件:2020年,公司实现收入5.9亿元、同增1.26%,实现归母净利润2.1亿元、同增2.59%,每股收益0.5265元/股,同增2.61%。拟以3.9亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2元。 点评: 标考收入小幅增长。2020年受疫情影响,标准化考点设备业务实现收入3.8亿元、同增8.61%,毛利率同减5.42pct至48.47%。中标宁夏省、辽宁省省级考试综合管理平台,完成国家教育考试综合管理平台的交付使用。 标考拓展新场景。(1)无纸化体检--高考体检无纸化,公司无纸化体检通过移动体检终端采集体检数据、通过高考体检信息化管理系统处理体检结论信息,先后为广东、四川两省份的高考提供无纸化体检服务,还助力江西省吉安市成功完成高考体检无纸化试点工作。(2)英语口语机考:联合腾讯教育推出了新一代英语听说智能考试系统,在长沙、娄底、阜新等地区成功完成新一代英语听说智能考试系统试点工作,累计服务考生超2万人次。(3)智慧体育:在多地展开了AI体育中考和体质健康检测模拟试点,2021年2月中标青海省海东市平安区体育中考测评服务。 智慧教育延期招投标带来收入下滑。2020年受疫情影响,部分项目出现短期无法进校施工、项目延期、招投标延期等情况,造成智慧教育收入同减11.31%至1.6亿元,毛利率同减16.16pct至36.84%。在向K12类学校拓展和销售教考统筹产品的同时,持续加大对高校的推广工作,先后中标了广西工业大学、集宁师范学院等高校项目。陆续承建区域智慧教育项目,先后中标了凉山彝族自治州、贵安新区、新疆墨玉县、重庆市等区域智慧校园建设项目,入围2020年贵州电信数字校园合作伙伴招募项目,并与宜宾市政府签署长期合作协议,共同打造宜宾区域教育云平台。 期间费用率控制良好,运营效率提升。2020年,销售费用率同减0.99pct至7.82%,管理费用率同减0.97pct至6.14%,研发费用率同增0.15pct至6.22%,财务费用率同减0.28pct至-0.39%。 投资建议:2020年受疫情影响,标考收入增速放缓,智慧教育收入下滑。后续无纸化体检、英语口语机考、智慧体育等新场景将带来标考业务增量,而受疫情影响而延期招投标的项目有望陆续落地。给予2021~23年净利润预测2.74/3.52/4.53亿元,对应估值16x/13x/10x,维持“买入”评级。 风险提示:项目中标情况存在不确定性,生涯规划中心的收入及盈利能力存在不确定性。
佳发教育 计算机行业 2021-04-01 10.86 -- -- 11.87 6.94%
11.61 6.91%
详细
事件概述:公司发布2020年报,2020年实现营收5.90亿元,同比增长1.26%,归母净利2.10亿元,同比增长2.59%,扣非后归母净利2.03亿元,同比减少0.11%。2020年毛利率同比下降5.42pct至48.47%,销售/管理/研发/财务费用率同比下降1.00/0.97/-0.15/0.27pct至7.82%/6.14%/6.22%/-0.39%,归母净利率同比提升3.4pct至35.17%。2020Q4实现营收1.69亿元、增长45.73%,归母净利3772万元、下降30.68%,扣非后归母净利3271万元、下降36.23%。 分析判断::◇成功交付国家教育考试综合管理平台,标考业务持续稳定增长。2020年标准化考点设备业务收入3.80亿元,同比增长8.61%,占总收入比例升至64.42%,毛利率下降1.67pct至57.53%。公司继续抓住第二轮标准化考点建设的核心“考试综合管理平台”,中标宁夏省、辽宁省省级考试综合管理平台。同时,完成国家教育考试综合管理平台的交付使用,公司服务和承建能力再次得到认可,并为公司在继续建设地市级、区县级平台和学校的标准化考点取得入口优势,巩固公司在标准化考点建设行业的领先地位。 ◇疫情后各项业务恢复正常,智慧教育业务量呈增长态势。2020年公司智慧教育实现收入1.59亿元,同比减少11.31%,占总收入比例降至26.93%,毛利率下降16.16pct至36.84%。在国内疫情防控形势相对稳定后,公司各项业务恢复正常开展,智慧教育业务量呈增长态势。公司在向K12类学校拓展和销售教考统筹产品的同时,持续加大对高校的推广工作,中标了广西工业大学、集宁师范学院、中国海洋大学、内蒙古工业大学、陕西师范大学、安庆师范大学、太原工业学院、河南濮阳职业技术学院等高校项目。并且公司先后中标了凉山彝族自治州、贵安新区、新疆墨玉县、重庆市等区域智慧校园建设项目,入围2020年贵州电信数字校园合作伙伴招募项目,并与宜宾市政府签署长期合作协议,共同打造宜宾区域教育云平台。 ◇加强与渠道商的合作,扩大对外投资。 公司与腾讯签订战略合作协议,于2020年10月联合推出新一代英语听说智能考试系统;与中移(成都)签署战略合作,共同推动5G技术与教育行业的融合及拓展;与宁夏教育局、宜宾市政府等签署战略合作,就区域智慧教育及智慧招考业务达成合作。此外,公司完成了对锐取信息(持股20%)、科信教育(持股42.3%)、创元邦达(持股22.41%)的投资,其中锐取信息是行业内场景录播开创者和无线便携引领者;科信教育为宜宾市智慧教育云平台承建单位;创元邦达是专业提供学生生涯规划服务的公司,其“学生发展指导中心规划方案”获得教育部学校规划建设发展中心唯一认证。 投资建议:考虑疫情恢复后有望加速回暖,预计公司21/22年EPS从0.75/0.93元调整至0.76/1.01元,新增23年EPS1.26元,维持“增持”评级。 风险提示部分省份新高考改革延期的风险;受政策周期影响的风险;行业依赖度较高的风险;毛利率波动风险;管理风险;系统性风险。
佳发教育 计算机行业 2021-04-01 10.86 -- -- 11.87 6.94%
11.61 6.91%
详细
2020年公司收入小幅增长,扣非净利润基本持平: 2020年公司实现收 入 5.9亿元,同比+1.3%,实现归母净利润 2.1亿元,同比+2.6%,扣非 归母净利润 2亿元,同比-0.1%。 受疫情影响收入利润增速大幅放缓。 表现略低于我们预期。 标准化考点设备疫情下仍实现收入增长,智慧教育产品受学校线下停课 影响有一定下滑: 公司主要提供教育信息化产品,包括智慧招考和智慧 教育。智慧招考方面,提供的服务主要包括标准化考点运营, 2020年 实现收入 3.8亿元,同比增速+8.6%;智慧教育产品 2020年受疫情影响, 无法进入学校进行施工和招投标, 导致收入同比下滑 11.3%至 1.6亿元。 公司在教育信息化领域市占率位于行业前列,已经有丰富的客户渠道资 源和服务经验,具备一定的竞争壁垒: 公司是国内最早从事教育考试信 息化建设的企业之一,属于行业龙头, 在省级综合考务平台市场中市占 率排名行业第一,截至 2020年末,公司产品和服务覆盖全国 29个省, 200多所城市, 8000多所初高中, 5000多所中高职院校和本科院校, 已经具备了一定的竞争壁垒。 未来标准化考试渗透率还有进一步提升的 空间,公司作为龙头也将持续受益。 英语口语机考仍在高速普及中,公司与腾讯合作的新一代英语智能考试 系统有望持续发力: 2020年 10月佳发教育与好学网络、腾讯教育联合 发布新一代英语听说智能考试系统,其适用于更多场景,让传统听说考 试突破性实现“同批次、统考卷”,降低多次使用考试机房频次,保障 考试公平,提升考试效率, 未来随着各省中高考英语口语考试逐步推行 机考,我们预计公司也将持续受益。 智能体育测评系统:政策重视程度提升,校内体育运动或迎来新机遇。 2020年以来国家关于在校学生素质教育建设的关注度和重视程度有所 提高, 体育考试分数占比也有所提升, 公司推出的智能体育学科综合解 决方案,依托机器视觉,可穿戴设备, 大数据,算法对体育运动进行综 合分析,给出解决方案,未来有望享受行业红利,成为新的业务增长点。 盈利预测与投资评级: 公司对教育信息化行业有深刻的理解, 有稳定的 客户渠道资源, 在如何服务,提供什么样的服务方面有丰富的经验,已 经形成了一定的壁垒优势, 考虑到2020年疫情的影响, 我们将公司21-22年归母净利润从 4.0/5.3亿元下调至 3.1/4.0亿元,预计 23年净利润 5亿 元,同比+45%/31%/26%,最新收盘价对应 21-23年 PE 分别为 15/11/9倍,维持“买入”评级。
佳发教育 计算机行业 2021-04-01 10.86 -- -- 11.87 6.94%
11.61 6.91%
详细
一、事件概述公司于3月30日晚发布年度报告,2020全年实现营收5.9亿元,同比增长1.26%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长2.59%;扣非净利润2.03亿元与去年基本持平。 二、分析与判断疫情背景下,经营情况保持稳定,Q4。单季度略有下滑。公司Q4单季度营收1.69亿元,同比微降6.6%,全年营收5.9亿元总体保持1.3%的正增长,在疫情冲击教育信息化投入与招标延后的背景下体现了公司的韧性。毛利率48.5%同比下滑5.4pct,主要为教育产品及解决方案业务毛利率下滑所致;销售费率、管理费率分别为7.8%、6.1%,较19年下滑1pct;研发投入0.47亿元同比增加11.2%,彰显公司积极为教育信息化大趋势做技术储备标考优势地位依旧,产品线与业务覆盖领域不断拓展增标考收入同增8.6%,产品线不断丰富。公司在省级综合考务平台市场占有率第一,在全国标准化考点建设中市场份额行业领先。2020年,公司产品和服务覆盖全国29个省,200多个地市,8000多所初高中,5000多所中等、高等职业学校和大学,设备运行在50多万间教室。从收入端看,2020年公司标考收入3.8亿元,同比增长8.6%,营收占比达到64.42%。同时公司积极拓展产品线,无纸化体检、英语口语机考逐步推向市场,目前无纸化体检已在广东和山东提供服务,英语口语机考已经在长沙、嘉兴、沈阳、荆州等地区成功完成新一代英语听说智能考试系统试点工作,累计服务考生超2万人次。 与巨头建立战略合作,通过投资入股拓展业务场景公司与腾讯、中国移动均建立战略合作,渠道体系渗透至区县。公司与腾讯合作,在英语口语考试领域联合研发与合作,10月联合推出新一代英语听说智能考试系统;与中移成都战略合作,共同研发5G与教育信息化的融合。2020年先后投资锐取信息、科信教育、创元邦达,其中锐取信息为行业内场景录播开创者和无线便携引领者(20%持股);科信教育为宜宾市智慧教育云平台承建单位(42%持股);创元邦达是专业提供学生生涯规划服务的公司,其“学生发展指导中心规划方案”获得教育部学校规划建设发展中心唯一认证(22.4%持股)。 三、投资建议我们预计公司2021-2023年营收分别为8.71、11.49、14.56亿元,同比增速分别为47.5%、32%、26.7%;实现归母净利润分别为2.81、3.68、5.03亿元,同比增速分别为33.7%、30.8%、36.6%。公司是我国教育信息化的领军企业,预计随着标考信息化的持续推进,公司在未来3年将进入高速发展期,当前市值对应21/22/23年PE仅为16/12/9倍。考虑到公司未来的成长性,参考当前市场教育信息化企业在Wind一致预期下对应21年PE均值为43.6倍,当前估值具备较高的性价比。故维持“推荐”评级。四、风险提示教育信息化投入不及预期;政策推进不及预期;竞争加剧致使毛利率下降
佳发教育 计算机行业 2020-11-05 17.80 -- -- 18.25 2.53%
18.25 2.53%
详细
事件: 佳发教育公布2020年三季报,实现营业收入4.21亿元,同比增长4.82%,归属于上市公司股东的净利润1.73亿元,同比增长11.24%。 投资要点: 疫情影响项目落地进展,Q3收入增速转正。 公司三季度单季实现营业收入1.16亿元,同比增长5.94%,归属于上市公司股东的净利润0.54亿元,同比下滑-8.56%。公司所在的教育信息化行业受到疫情影响,出现了客户短期复工受阻、部分项目延期招投标等情况。三季度单季收入增速转正,较二季度有边际改善。 控费显成效,各项费用率均下降。 公司控费效果良好,前三季度销售费用率为6.01%,较去年同期减少1.12个百分点,管理费用率6.03%,较去年同期减少0.81个百分点,研发费用率4.90%,较去年同期减少0.61个百分点,财务费用率较去年同期减少0.04个百分点。 英语口语机考产品有望带来新的收入增长点。 新高考改革和新中考改革带来了对英语口语机考的需求,教育部下发《关于普通高中学业水平考试的实施意见》要求各省(区、市)在考试内容设置时要对外语听力和口语的考试提出要求;各省也下发“高中阶段学校考试招生制度改革的实施意见”,各省根据实施意见进行中、高考考试改革,开始要求中、高考考试外语增加口语机考考试。上海高考、广东高考、北京中考、江苏中考、浙江部分地区中考及诸多省份下属地市均已在中、高考考试中正式实施英语听说考试。2020年10月23日,佳发教育与好学网络、腾讯教育联合启动新一代英语听说智能考试系统新品发布会,实现了英语听说人机对话系统在脱离机房环境下的运行,解决了建设成本、考试组织、日常使用维护等难题,预计后期逐步推广。 盈利预测与估值。 预计公司2020-2022年净利润分别为2.44亿/3.39亿/4.78亿元,对应PE分别为28x/20x/14x,考虑到公司在标考业务的龙头地位,未来向智慧教育领域延展打开新空间,维持公司“推荐”评级。 风险提示。 1)行业竞争加剧的风险;2)行业政策发生重大变化的风险;3)生涯规划等新业务拓展进展低于预期的风险。
佳发教育 计算机行业 2020-11-04 17.00 -- -- 18.25 7.35%
18.25 7.35%
详细
事件:2020年前三季度,公司实现收入4.21亿元、同增4.8%,归母净利润1.73亿元、同增11.2%,扣非后净利润1.70亿元、同增10.8%。 点评: 标考收入稳定增长,智慧教育略有下滑。2020年前三季度,标准化考点收入稳定增长,我们估计增速在25%左右;智慧教育部分收入确认不达预期,我们估计收入略有下滑。 期间费用率控制良好,运营效率提升。2020年前三季度,销售费用率同减1.12pct至6.01%,管理费用率同减0.80pct至6.03%,研发费用率同减0.60pct至4.90%,财务费用率同减0.03pct至-0.16%。 新中高考改革驱动新需求。标准化考点方面,新中、高考改革带来英语口语机考的需求,多省市已在中、高考考试中正式实施英语听说考试,通过新建或改造学校机房的方式建设英语听说标准化考场,在考试期间作为听说考试专用环境,平时则作为学校普通机房使用,并辅助学校开展日常英语听说教学活动,公司联合腾讯研发“新一代英语听说人机对话系统”,实现了英语听说人机对话系统在脱离机房环境下的运行,解决了建设成本、考试组织、日常使用维护等难题,预计下半年正式向市场推广。智慧教育方面,着眼新高考,为学校及学生提供生涯测评、生涯课程等入校服务,积极推进江油市生涯规划中心建设,并拟与多地政府合作共同打造区域生涯体验中心。 投资建议:标准化考点收入稳定增长,智慧教育部分收入确认不达预期。第二代标准化考点建设的推进,以及新中、高考改革带来的生涯规划需求有望驱动业绩不断增长。调整2020~22年每股收益预测至0.63/0.85/1.15元(前次预测为0.79/1.07/1.31元),对应估值26x/19x/14x,维持“买入”评级。 风险提示:项目中标情况存在不确定性,生涯规划中心的收入及盈利能力存在不确定性。
佳发教育 计算机行业 2020-11-03 16.54 -- -- 18.25 10.34%
18.25 10.34%
详细
事件概述公司2020Q1-3收入/归母净利/扣非净利4.21/1.73/1.70亿元,同比增长4.82%/11.24%/10.81%,低于预期。Q3单季收入/归母净利/扣非净利1.16/0.54/0.51亿元,同比增长5.94%/-8.56%/-11.12%(Q2增幅为-4.35%/13.50%/13.05%),收入增速转正,业绩增速转负。 分析判断::标考维持较高增长,智慧教育受疫情影响。从收入拆分来看,我们估计标考业务仍保持30-40%增长,但智慧教育受到疫情影响收入确认下滑,一方面,已有订单施工进度受影响;另一方面,疫情背景、且是十三五最后一年背景下,政府支出偏谨慎;分品类看,估计大屏项目政府投入减少,但智慧教室(录播、在线教育相关)等支出增加。 2020年前三季度毛利率/净利率为53.80%/41.02%,同比下降0.65/-2.37PCT,一方面销售/管理/研发/财务费用率为6.01%/6.03%/4.90%/-0.16%、同比下降1.12/0.80/0.60/0.03PCT,各项费用率下降主要由于费用管控及规模效应;另一方面其他收益/收入为4.21%、同比下降2.21PCT,主要为政府补贴变动;投资收益/收入为2.95%、同比提升0.99PCT。2020Q3末合同负债0.16亿元,较年初下降46%。 投资建议:看好公司受益于新基建背景下教育信息化建设加速,公司在第一轮标考中占据60%份额、先发优势明显,智慧教育的教考统筹业务进入收获期;从目前原材料备货采购来看,身份认证和作弊防控系统分别增长100%和50%。考虑Q3低于预期,下调20/21/22年营收从9.5/13.7/17.2亿到8.1/11.8/14.7亿,归母净利从3.2/4.2/5.0亿到3.0/3.8/4.7亿,EPS从0.8/1.04/1.26至0.75/0.94/1.18元,目前股价对应20/21PE为32/25倍,我们判断,明年疫情恢复、十四五规划重启后,政府支出有望逐步恢复正常,带动公司智慧教育业务回暖,公司子公司和腾讯合作也有望进一步推出新产品、抢占市场份额,维持“增持”评级。 风险提示新高考改革进度低于预期;招标进度低于预期;行业竞争加剧;行业依赖度较高的风险;应收账款风险;商誉减值风险;系统性风险。
佳发教育 计算机行业 2020-11-02 17.08 -- -- 18.25 6.85%
18.25 6.85%
详细
Q3单季收入同比+5.9%,归母净利同比-8.6%:2020年10月29日公司发布三季报。2020Q1-Q3公司实现营业收入4.21亿元/+4.8%YOY,归母净利润1.73亿元/+11.2%YOY,扣非归母净利润1.70亿元/+10.8%YOY;其中2020Q3单季实现营收1.16亿元/+5.9%YOY,归母净利润0.54亿元/-8.6%YOY,扣非归母净利润0.51亿元/-11.1%YOY。 经营分析各项费用率稳定,其他收益减少导致净利率下滑。2020Q3单季公司毛利率/净利率分别为52.0%/45.5%,同比-4.0pct/-8.8pct。2020年初以来毛利率较低的运维服务占比大幅提升(2020H1毛利率仅为32%),导致公司整体毛利率下滑;而Q3单季公司其他收益从去年的1747万元锐减至今年的1173万元,导致公司归母净利润从2019Q3的0.60亿元下降至2020Q3的0.54亿元,净利率亦出现8.8pct的同比下降。Q3单季各项费用率基本保持稳定,销售/管理/研发/财务费用率分别为7.5%/7.0%/7.1%/-0.4%,同比持平/-1.0pct/+1.4pct/-0.2pct。 4月与腾讯达成战略协议后,合作成果落地进一步巩固佳发智慧招考龙头地位。2020年10月23日,佳发教育与好学网络、腾讯教育联合发布新一代英语听说智能考试系统,其适用于更多场景,让传统听说考试突破性实现“同批次、统考卷”,降低多次适用考试机房频次,同时提升考场设备可靠性。该次合作中腾讯提供基础语音核技术和云服务能力,佳发提供符合行业标准和客户需求的产品体验,双方实现优势互补。 智慧招考优势稳固,智慧教育业务恢复加速好,看好Q4业绩厚积薄发:于智慧招考业务:①标准化考点建设从单系统到平台+多个子系统,承建国家端综合考务管理平台,省级综合考务市场占有率第一,优势稳固,单教室产值有望增加;②联合腾讯开发的新一代英语智能听说考试系统于10月23日发布,未来更多合作成果在路上,而随着各地中、高考开始试点英语听说人机考试,该业务有望迎来发展新机遇。于智慧教育业务:①高考改革带来了对生涯规划等系统的需求,公司面向学校提供生涯规划类课程,面向学生提供研学服务产品;②教育信息化2.0持续推进,公司智慧校园顶层设计能力不断得到认可,新项目承接落地加速。 盈利预测与投资评级:公司业务具有一定季节性,2019年Q1/Q2/Q3/Q4单季收入占比分别为13%/37%/19%/31%。随着智慧教育业务恢复加速以及10月新一代考试系统上线,Q4业绩值得期待。我们预测公司2020-2022年公司归母净利润分别为3.01/3.99/5.29亿元,同比+46.8%/+32.5%/+32.5%,当前市值对应PE分别为24x/18x/14x,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,大股东股权质押比例较高,政策风险等
佳发教育 计算机行业 2020-10-30 17.80 -- -- 18.25 2.53%
18.25 2.53%
详细
事件:公司发布2020年三季报,报告期内实现营收4.21亿元,同比增长4.82%;归母净利润1.73亿元,同比增长11.24%。 疫情及高考延迟等影响业绩释放:公司三季度单季实现营收1.16亿元,同比增长5.96%;归母净利润0.54亿元,同比减少8.56%。成本和费用项中,单季度营业成本提升15.66%,研发费用增加31.07%,制约利润增长。我们认为今年受疫情和高考延迟等因素影响,教育信息化相关项目招标、实施均有延后,致使公司利润出现波动。然而,截止三季度末公司存货体量为0.89亿元,相比期初数据增长38.99%,反映市场需求仍处上升趋势。 强强联合腾讯,在用户资源和产品矩阵形成优势互补:公司上半年与腾讯签订战略合作协议,此次合作内容主要聚焦于产品融合和平台、产品研发、联合推广等。从具体产品来看,公司主要输出产品包括英语口语考试系统、英语口语考试评测系统、考试报名系统、学生生涯规划以及高考志愿填报系统等,集中于公司近年来大力推广的智慧教育领域。根据腾讯在2019年12MEET教育科技创新峰会所公布的数据,截止当时腾讯教育已累计服务1万8千多所学校、400多个省市教育局,服务用户数超过4亿;同时,在产品方面已形成教育云、智慧校园等7个体系。此次合作有利于双方在学校端的市场开拓,同时在平台和产品矩阵方面形成优势互补。 考场信息化迎增量,加速新产品市场推广:早前国家体育总局和教育部联合印发《深化体教融合促进青少年健康发展意见》,指出要加强学校体育工作,将体育科目纳入初、高中学业水平考试范围。此次政策的推行意味着校园考场信息化的应用场景将进一步扩大,从而将为公司优势业务-标准化考点建设带来全新增量,加速其数字化体育测评等全新产品的落地。 投资建议:公司是国内领先的考试信息化与服务企业,其传统业务考场信息化系统正处行业新一轮的更新周期,业务保持高增长。此外,公司凭借“新高考”改革对“走班排课”等一系列产品的信息化刚需,未来有望打开更大市场空间。预计2020-2021年EPS分别为0.65元和0.99元,维持买入-A的投资评级。 风险提示:市场竞争风险;新高考改革不及预期风险。
佳发教育 计算机行业 2020-07-02 21.52 -- -- 26.00 20.82%
26.00 20.82%
详细
佳发教育:国内优秀的智慧教育解决方案提供商。2002年成立,2016年在创业板上市,公司是教育信息化行业的先行者和领先者。公司产品主要包括“智慧招考”和“智慧教育”两大产品系列,遍布全国29个省(直辖市、自治区),应用于上千个教育管理机构及上万所学校。标准化考点产品是公司主要收入来源,智慧教育业务是公司未来业绩的重要增长点。公司上市以来始终保持双位数增长,2020Q1营业收入同比增长29.59%,净利润比上年同期增长74.94%。 公司受疫情影响较小,年度经营计划和预算未发生重大变化。 教育信息化,教育新基建。我们预计2023年教育信息化投入有望超过5000亿元。第二轮标准化考点建设与第一轮相比量价齐升,空间有望超过150亿元。 标准化考点市场竞争格局相对集中且相对稳定,公司具有绝对竞争优势,智慧招考正在发力;智慧教育行业的竞争相对充分,具有自主研发能力专业服务公司在未来更具竞争优势。公司有望继续在智慧教育保持领先。和不同于其他A股上市公司,佳发教育专注于教育行业,彰显公司在教育领域竞争优势。和A股其他教育信息化公司相比,佳发教育ROE较高。 公司看点::(1)标准化考点建设稳步推进,全年整体订单情况无忧。凭借前期在标准化考点建设所积累的优势,在新高考改革所催生的智慧教育产品新需求下,公司具备竞争力,杠杆效应突显。(2)公司中标千万级项目,加码“智慧城市”。公司从智慧教育向智慧城市发展,有望打开经营天花板。(3)公司与腾讯云间全方位战略合作值得期待,腾讯的流量入口优势有利于公司智慧教育产品在C端进行推广,同时公司和腾讯联合向B端和G端拓展业务。 技术角度看,腾讯在大数据、云计算等方面的优势长期对公司产生深远影响。 首次覆盖予以“增持”评级我们预计2020-2021年公司营业收入分别为8.69、11.97、15.93亿元;归属于上市公司股东净利润分别为2.91、3.87、4.91亿元。EPS为0.73、0.97、1.23元/股对应当前股价为21.22元,PE分别为29.10X、21.92X、17.28X,首次覆盖,给予“增持”评级。
佳发教育 计算机行业 2020-06-23 20.84 -- -- 26.00 24.76%
26.00 24.76%
详细
教育信息化领先企业,“智慧招考+智慧教育”齐发力:公司成立于2002年,从2004年开始进入教育信息化行业,是国内最早进入教育考试信息化领域的产品提供商之一。经过十数年的发展,公司已成为我国教育考试信息化领域龙头企业。在国家第一轮标准化考点(学校)建设中,公司参与建设的标准化考场(教室)的市场覆盖率达到60%左右,市场领先优势明显。2017年,国家第二轮标准化考点建设正式开始,公司智慧招考业务迎来新的发展机遇。公司智慧教育业务包括三大方向:考教统筹、新高考和智慧校园整体解决方案。受益于标准化考点建设形成的流量优势、新高考改革的推进以及教育信息化2.0时代的到来,公司智慧教育业务高速发展,成为公司业绩新的增长点。2019年,公司智慧招考和智慧教育业务齐发力,公司业绩表现亮眼。根据公司公告,公司2019年实现营收和归母净利润分别为5.83亿元和2.05亿元,同比分别增长49.30%和65.46%。 公司智慧招考业务迎来新一轮黄金发展期:相比第一轮标考建设,第二轮标考建设需求在产品和考试类型两个维度均有进一步扩展。在产品方面,第一轮标考建设主要以网上巡查系统建设为主,实现国家级、省级、市级、县级和学校级五级考试全过程视频监控的系统。而第二轮标考建设是在“一个平台”即国家教育考试综合管理平台的带动下,以管理和服务为主线,建成一个平台+网上巡查、身份认证、作弊防控等N个子系统的新一代标准化考点,需要建设的系统数量增加,相应单个标准化考场建设的投入也将增加。在考试类型方面,第二轮标考建设的考试类型从高考扩展到高中学业水平考试、中考等,相应的标准化考场的数量需求将增加。在单个考场投入的增加以及考场数量需求增加的双重推动下,第二轮标考建设的市场空间将数倍于第一轮标考建设。作为我国教育考试信息化领域龙头企业,公司承建了国家端教育考试综合管理平台,并在省级教育考试综合管理平台市场占有率第一。公司在第二轮标考建设中已取得了领先优势,面向更广阔的第二轮标考建设市场,公司智慧招考业务将迎来新一轮黄金发展期。 智慧教育业务高速发展,成为公司业绩增长新引擎:公司智慧教育业务包括三大方向:考教统筹、新高考和智慧校园整体解决方案。公司在第一轮标考建设中承建了30多万间标准化考场(教室),公司部署在这些教室的设备,可以产生大量提高AI智能识别技术的训练素材和大数据分析基础信息,帮助用户提升教学、管理的效率和质量,帮助用户制定考教统筹产品建设方案。在第二轮标考建设的带动下,公司的考教统筹产品将快速入校。新高考改革为生涯规划产品带来了更刚性的需求。公司重点打造生涯规划产品,以之为着力点,拓展新高考市场。随着教育信息化2.0时代的到来,公司智慧校园整体解决方案将得到更多客户认可。智慧教育业务已成为公司业绩增长新引擎。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.77元、1.03元、1.36元,对应6月18日收盘价的PE分别约为26.8、19.9、15.1倍。公司是我国教育信息化行业领先企业,在教育考试信息化市场竞争优势显著。随着第二轮标考建设的正式开始,公司智慧招考业务迎来新一轮黄金发展期。受益于标考建设形成的流量优势、新高考改革的推进以及教育信息化2.0时代的到来,公司智慧教育业务高速发展,已成为公司业绩新的增长点。公司智慧招考业务和智慧教育业务齐发力,公司未来发展前景广阔。我们看好公司的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: (1)教育行业的信息化投入低于预期:公司是我国教育信息化行业领先企业,公司经营受教育行业在信息化建设方面的投入的影响很大,如果教育行业在信息化建设方面的投入低于预期,则将对公司经营造成压力。 (2)第二轮标考建设推进进度低于预期:2017年,第二轮标考建设启动,公司智慧招考业务迎来新的发展机遇。如果如果第二轮标考建设的推进进度低于预期,则公司的智慧招考业务将存在发展不达预期的风险。 (3)公司智慧教育业务发展不达预期:公司智慧教育业务包括考教统筹、新高考和智慧校园整体解决方案等三个方向,如果公司考教统筹产品和生涯规划产品的推广进度低于预期,则公司的智慧教育业务发展存在不达预期的风险。
佳发教育 计算机行业 2020-05-01 22.18 -- -- 23.31 5.09%
26.00 17.22%
详细
公司与腾讯云计算(北京)共同签署《战略合作协议》,双方决定互相视对方为国内教育市场重要的战略合作伙伴,在品牌、产品研发、联合推广、用户服务等领域展开合作。 就合作主要内容来看 ①佳发旗下英语口语中高考软件系统、口语评测软件系统、口语训练平台软件系统等与腾讯品牌合作,共同打造基于教学场景的英语学科一体化整体解决方案。在英语口语考试及评测产品的合作上,腾讯为佳发唯一的英语口语考试及评测引擎独家合作方。 ②佳发旗下学生生涯规划、高考志愿填报系统等产品资源接入“腾讯教育应用平台”,为学生提供丰富的线上资源,为老师提供一体化教学管理工具和解决方案,为师生教与学提供高效服务。 ③双方还就国内普通教育(K12)领域、职业教育领域、高等教育领域以及政府大项目(TOG)的联合推广达成合作,共同探索成功运营模式,快速覆盖教育市场用户。 本次合作既是对公司产品品质的认可也将有效打开未来市场。今后与腾讯在品牌、产品研发、联合推广、用户服务等领域展开战略合作,意在实现优势互补和互利共赢,有利于公司英语口语考试系统评测系统、学生生涯规划、高考志愿填报系统等产品的推广以及智慧教育市场的拓展。 维持盈利预测,给予买入评级 公司标准化考点建设杠杆效应突显,带动考教统筹产品业务拓展;同时以生涯规划产品为着力点,拓展新高考市场。我们预计公司20-22年EPS分别为1.2元、1.57元、2.07元,PE分别为28x、20x、16x。 风险提示:合作效果不及预期,订单不及预期,合作内容和进程存在不确定性,合作具体金额不确定等。
佳发教育 计算机行业 2020-04-30 21.85 -- -- 23.31 6.68%
26.00 18.99%
详细
长期专注于教育信息化领域。公司于2004年进入教育考试信息化行业,2007年凭借“一个平台、多种应用”为一体的网上巡查建设整体解决方案,迅速成为标准化考点完整解决方案和核心设备的龙头厂商,公司基于标考建设上的成功在教育考试信息化领域不断拓展产品线,并形成包含国家标准化考点建设整体解决方案、英语听说综合智能解决方案、无纸化体检系统、智能试卷流转系统等丰富的智慧招考系列产品。此外,公司于2016年以云巅智慧教育产品进入到智慧教育板块,通过收购环博软件和好学网络进一步提升智慧教育业务竞争。公司凭借在标考领域的优势地位,带动公司智慧教育板块的高速增长,公司不断在教育信息化这个千亿级赛道里扎根成长。 新一轮标考建设,公司龙头地位凸显。2017年教育部考试中心出台《国家教育考试综合管理平台建设智能》拉开新一轮标考建设的序幕。新一轮标考建设将通过建设1个平台+N个子系统将带动标考百亿级市场规模。公司在第一轮标考建设中覆盖了全国30万间标考市场的建设,市场占有率达到60%。相较于第一轮标考建设,目前公司已参与了29个省、自治区、直辖市,近200多个地市的标准化考点的建设,公司在标考领域的行业龙头地位凸显,有望继续维持高市占率。 智慧教育顺应教育信息化2.0时代发展趋势。《教育信息化2.0行动计划》确立了2022年“三全两高一大”的发展目标,标志着教育信息化进入到2.0时代,对教育信息化的融合创新提出新的要求。此外,2014年开始的新高考改革所确立的“3+3”模式对高中教育教学考试等都带来了新的挑战。公司于2016年推出云巅智慧教育系列产品和服务,并不断完善形成“考教统筹、新高考、智慧教育”三大板块的整体解决方案,切合教育信息化行业发展趋势,有望持续获得高速发展。
佳发教育 计算机行业 2020-04-29 20.81 -- -- 23.31 12.01%
26.00 24.94%
详细
投资摘要标考进入新一轮建设期,公司先发优势明显,继续稳居龙头2017-2022年为标准化考点新一轮建设期,核心需求变为?1个平台+N个子系统?,单个考场产值从上一轮的3000-4000元增至8000-10000元左右,且应用场景从高考向高中学业水平考试、中考、人社考试等领域延伸,潜在的标考教室数量翻倍式增加。本轮标考建设呈现量价齐升的特点,我们估算本轮标考建设市场空间超过150亿元(平台17-18亿元+子系统140亿元)。节奏来看,2020-2022年有望先后迎来新高考和高中学业水平考试的标考建设高峰,2023年后中考的标考化建设将接棒成为下一阶段的重点。公司在上一轮标考建设中,网上巡查系统进入全国30万间教室,市占率高达60%,以2011-2013年累计营收计算,估计公司在上一轮标考市场规模(15-20亿元)里占25-30%左右。本轮建设期公司凭借先发优势继续稳居龙头,省级平台市占率行业领先,二代高清网上巡查系统进入40万间教室、身份认证和作弊防控系统也落地全国约10万间教室。2019年,公司智慧招考实现收入3.50亿元,同比增长20.1%,2017-2019年累计收入为7.87亿元,期间复合增速达55.4%。参考第一轮公司标考收入的保守市占率水平,第二轮期间公司智慧招考业务收入空间可达40亿左右。 智慧教育行业蓬勃发展,公司智慧教育高速增长,打造第二曲线教育信息化进入2.0时代,更注重智慧教育顶层设计、注重平台、应用软件、资源、管理运营,且范围从中小学向高等学校、职业院校等各级各类学校延展。公司智慧教育整体解决方案包括考教统筹、新高考和智慧校园,目前智慧招考撬动考教统筹的杠杆效应已出现,新高考覆盖300余所学校,并开始承建区域性智慧校园项目。公司的优势在于产品优势(标考设备运行在40万间教室,产生了大量提高AI 智能识别技术的训练素材和大数据分析基础信息)、建设成本优势(标考设备与考教统筹可高效互用)、积累用户优势(标考产品进入全国上万所学校,且大多是重点高中,具有示范效应)。2019年公司智慧教育实现销售额1.79亿元,同比增长163.8%,收入占比超过30%。未来看点:一是以考教统筹为切入点,提高现有标考客户向智慧教育客户的转化率,并拓展更多高校客户;二是以生涯规划为着力点,重点打造生涯规划类产品,以此拓展新高考市场。 盈利预测:我们小幅调整2020-2021年盈利预测,并引入2022年 盈利预测,预计2020-2022年公司归属净利润分别为3.03/4.14/5.27亿元,对应EPS 分别为1.14/1.55/1.98元/股(原20-21年EPS 为1.14/1.53元/股),对应PE 分别为28/20/16倍(按2020/4/23收盘价计算)。同行业可比公司20年平均估值约为52倍,公司历史估值中枢在35-40X左右,我们认为2-3年内标准化考点建设将处于需求的景气周期,公司作为龙头料持续受益,且积极布局的智慧教育业务局面逐渐打开,将贡献公司业绩的高成长性,参考可比公司估值、公司历史估值水平及业绩增速,我们认为给予公司2020年45倍PE 比较合理,当前公司估值水平较低,具有一定优势。维持?增持?评级。 风险提示智慧招考增长放缓、智慧教育进展不及预期、毛利率下降风险、市场竞争加剧风险、应收账款回收风险、人员流失风险等。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名