维持“增持”的投资评级。

投资评级:增持。预计公司2012、2013年基本每股收益分别为0.59、0.65元,对应市盈率分别为17、15倍,估值较为合理,公司是新兴节能电子产品的行业龙头,虽目前出现数年来首次负增长,但主打产品低位稳固,新产品百花齐放,公司前景依然较好,维持增持的投资评级。

特锐德(300001)2011年和2012年一季度收入增幅放缓且净利润下降,主要是因为产品价格下降导致毛利率下降,以及由于市场开拓力度加大导致销售费用和管理费用大幅增长。公司是题录和煤炭市场的龙头,目前正大力开拓电力市场,未来可能是最有潜力的突破口,与西门子合作则有望打开城市轨交市场,给予“增持”的投资评级。

报告关键要素: 长江电力( 600900) 2011年和2012年一季度业绩下滑,是因为来水偏枯,但公司大型电站调节能力较好,来水不佳对公司业绩的冲击小于同行.毛利率虽高位下挫,仍远远高于同行。公司是我国拥有水能资源最好的水电上市公司,未来集团优质资产注入的预期仍然存在,而较多金融资产及战略投资资产可增加投资收益增厚业绩。公司每年都有高比例分红,较适合稳健型投资者,目前估值不高,维持“增持”的投资评级。

投资要点: 转型中的民营焦煤新星。公司是煤炭板块唯一民营上市公司。 2009年公司确立了以煤炭业务为主的战略规划,剥离石油业务. 2011年公司实现煤炭营业收入20.62亿元,占公司总收入100%。 “定增+收购”模式快速扩张煤炭资源。目前在山西拥有荡荡岭等9座煤矿,生产规模达540万吨/年;陕西拥有11亿吨的优质煤炭资源;新疆拥有1座120万吨煤矿。 区位与资源禀赋优势。公司煤矿多位于全国重点产煤县之一的山西灵石。全县含煤面积广,品种齐全,多为肥煤、焦煤、瘦煤和气煤。公司煤矿瓦斯含量0.05%,远低于1%临界点,矿井工作面基本垂深平均不到200米,区位与资源禀赋优势突出。 2012年进入快速增长时期。2011年公司煤炭业务开始放量,原煤总产量达到263万吨,同比增长177%。按照公司规划,2012年计划生产原煤700万吨以上产量较2011年增长近3倍,而2013年公司计划产量达到1000万吨。产能来看,2012年公司所属煤矿总产能达到2000万吨,而到2020年公司煤炭年产能将达到3000万吨。 管理人员专业,激励机制灵活。公司主要管理人员都来自如中煤能源、上海能源、义煤等大型煤企,人员专业。民营公司体制较为灵活,2011年公司对主要高管进行了业绩激励计划,以实现将股东利益、公司利益和业务骨干员工个人利益有效结合的目的。 盈利预测。预计2012、2013年公司EPS 分别为0.66元、1.00元,对应市盈率15倍、10倍,虽然估值偏高,但考虑到公司未来的快速发展,维持 “买入”的投资评级。 风险提示:公司产量不如预期的风险。

给予“增持”评级。预计2012年、2013年公司EPS每股收益分别为1.51元、1.71元,以4月23日收盘价19.50元计算,对应市盈率13倍、11倍,与行业平均水平相当,给予“增持”的评级。 风险提示:1.煤炭价格下行的风险;2.资产注入日期的不确定。

给予“增持”评级。预计2012年、2013年EPS分别为1.94元和2.37元,以4月20日收盘价30.92元计算,对应动态PE分别为16倍和13倍,估值略有偏高,短期给予“增持”的投资评级,但长期看好公司发展空间。

给予“增持”评级。预计2012年、2013年EPS分别为4.00元和4.78元,以4月18日收盘价44.84元计算,对应动态PE分别为11倍和9倍,考虑到公司己内酰胺项目的不确定性,给予“增持”的投资评级

报告关键要素: 昊华能源(601101)2011年营业收入大幅增长,主要受益于国际煤价上涨及高家梁煤矿产能的释放。蒙西地区的资源扩张将保障公司未来高增长。预计公司2012年、2013年EPS分别为1.65元和1.77元,对应动态PE分别为12倍和11倍,与行业估值基本相当,同时由于面临国际煤价下行的压力,给予“增持”的投资评级。 事件: 昊华能源(601101)公布2011年报:2011年公司实现营业总收入69.51亿元,同比增长71.74%;归属于上市公司股东净利润13.02亿元,同比增长49.20%;每股收益1.30元。从第四季度单季情况看,实现营业总收入18.84,同比增长78.7%;归属于母公司所有者的净利润1.93亿,同比增长33.2%。公司拟每10股送2股,派发现金红利3.5元(含税)。 点评: 收入增长受益于2011年国际煤价上涨。公司是国内最大的无烟煤出口企业。2011年公司煤炭总产量完成877万吨,同比增加了24%。另外,出口占公司总收入的比重在35%左右,虽然2011年公司出口数量同比仅增加了2.46%,但出口价格同比大幅度增长36.32%,综合比较,公司2011年出口销售收入较2010年同比增长39.67%,达到24.33亿元。

给予“买入”评级。预计2012、2013年公司EPS分别为1.24元、1.87元,按3月30日收盘价16.38元计算,对应市盈率13倍、9倍,估值偏高,但考虑公司发展速度较快,给予“买入”的投资评级。

维持“增持”的投资评级

报告关键要素:中国神华(601088)2011年营业收入大幅增长,业绩提升主要来自于销量及价格提升。公司现货比例继续提升,拉升公司销售业绩。毛利率同比下降5.17个百分点,成本控制面临一定压力。公司海外扩张步伐稳健,目前在澳大利亚沃特马克煤矿矿区总体规划等工作取得阶段性进展,在印度尼西亚南苏门答腊省的煤电一体化项目正式投入运营。公司兼具资产注入预期,但时间不确定。预计2012、2013年公司EPS分布为2.58元、3.04元,按3月23日收盘价25.91元计算,对应市盈率10倍、8倍,低于行业平均14倍市盈率的水平,维持“买入”的投资评级。

给予公司“增持”评级。预计2012、2013年公司EPS 分别为1.03元、1.15元,按3月16日收盘价16.00元计算,对应市盈率16倍、14倍,估值偏高,但考虑到公司在焦煤业内的龙头地位,给以“增持”的投资评级。 风险提示:1、宏观经济下行导致煤价波动的风险;2、资产注入时间不确定。

给予公司“增持”评级。预计2012、2013年公司EPS 分别为0.61元、1.01元,按3月6日收盘价17.10元计算,对应市盈率28倍、17倍,估值偏高,但是考虑到公司处于由焦炭企业向焦煤企业转型的前夜,2012年有望走出业绩谷底,给以“增持”的投资评级。 风险提示:1、煤炭价格波动的风险;2、在建及整合矿井投产进度低于预期;3、资产重组时间不确定。