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赵晓闯

世纪证券

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迈为股份 机械行业 2021-04-15 584.55 -- -- 640.66 9.60% -- 640.66 9.60% -- 详细
1) 公司业绩保持高增长趋势。公司2020年实现营业收入及归母净利润分别为22.85亿元(同比+58.96%)及3.94亿元(同比+59.34%),基本符合预期。从季度数据看,Q1-Q4营业收入及归母净利润同比增速分别为38.19%/62.69%/68.78%/61.35%,以及2.08%/106.16%/42.62%/87.65%,维持高增长态势。 2) 公司盈利能力稳定,经营性现金流净额明显向好。公司2020年综合毛利率为34.02%(+0.2pct),第四季度综合毛利率环比下降2.6pct,预计是交付的相对较低毛利率的单机产品规模提升所致,整体毛利率稳定。从现金流看,公司2020年经营性现金流净额达到3.75亿元(同比+4.59亿元),经营性现金流大幅好转说明公司经营质量提升。 3) 公司受益HJT 电池技术发展确定性强。随着HJT 电池技术成本下降,预计今年四季度 HJT 组件将会有较强竞争力,行业趋势明朗。公司坚定布局HJT 技术路线,其核心装备PECVD 设备是全世界唯一采用准动态连续镀膜技术,公司在此项技术上布局较多专利,并有较大的技术领先性。通过公司中标的安徽华晟及通威的HJT 电池项目运行情况看,公司HJT 单机及整线设备能力得到了市场验证。 4) 投资评级。根据我们的盈利预测,公司2021-2023年动态市盈率分别为60.6/41.6/30.1倍,估值处于历史相对高位。公司积极布局HJT 电池技术,单机和整线产品已经获得市场认可,将受益异质结电池产能扩张。同时,公司利用印刷、激光、真空三大技术平台,专注光伏、平板显示及芯片泛半导体领域,持续成长可期,我们维持“增持”评级。 5) 风险提示:产业政策及行业波动风险;下游客户经营风险;市场竞争风险;新技术产品拓展风险等。
美亚光电 机械行业 2021-04-12 41.79 -- -- 48.50 16.06%
48.50 16.06% -- 详细
第四季度业绩恢复稍低于预期。公司 2020年实现营收及归母净利润分别为 15.0亿元(同比-0.3%)及 4.4亿元(同比-19.5%),收入基本同比持平,利润同比下滑主要是汇兑损失(同比-0.3亿元)、政府补贴(同比-0.28亿元)、投资收益(同比-0.16亿元)减少,以及综合毛利率减少所致(同比减少 3.6pct)。其中第四季度收入及归母净利润同比增速分别为-0.44%及-22.3%,相比第三季度的 15%及-7.8%,恢复速度放缓。 色选机业务相对稳定,口腔 CBCT 业务将随疫情好转持续恢复增长。公司色选机业务受疫情影响相对较小,期间收入 9.6亿元(同比+2.1%),保持平稳。公司口腔 CBCT 业务由于下游应用特性,受疫情影响较大,年度收入 4.5亿元(同比-6.2%),其中上半年同比下滑 37%,下半年开始恢复增长,同比增长 24%。随着疫情态势的稳定,下游需求将持续恢复,预计口腔 CBCT 业务将保持恢复增长态势。 公司发力高端医疗影像设备领域,持续成长可期。公司的口内扫描仪已通过审批注册并开始销售,与口腔 CBCT 业务渠道重叠形成协同,将打开成长空间。公司也已正式取得“耳鼻部 X 射线影像诊断用”注册文件, CBCT 适用范围正式由口腔拓展至耳鼻部,进一步拓展了产品线,提升了公司的竞争力。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 。 根 据 我 们 的 盈 利 预 测 , 公 司2021/2022/2023年动态市盈率分别为 50.5/42.1/35.2倍。公司口腔 X 射线 CT 诊断机业务正随疫情形势好转持续恢复增长,同时,口腔扫描设备开始销售可望成为新的增长点,耳鼻喉 CT及骨科 CT 产品都在推进中,高端医疗影像设备领域成长空间打开,维持“买入”评级。
*ST秦机 机械行业 2021-02-09 5.63 -- -- 7.06 25.40%
8.87 57.55% -- 详细
核心观点:1)业绩扭亏进入触底回升阶段。由于宏观经济放缓、国际贸易摩擦等影响需求,公司计提了大额减值准备等原因,公司在2018及2019年连续亏损。2020年,虽受到疫情影响,但重卡、工程机械等下游市场需求旺盛,同时公司加大降本控费力度,加上沃克齿轮上半年并表,预计2020年公司归母净利润约1.5亿元,扭亏在即。公司积极转型升级,在制造业复苏机床行业景气回升的背景下,公司经营业绩可望进入触底回升阶段。 2)法士特入主引领公司进入发展新阶段。法士特集团2020上半年入主公司,其实力雄厚,与公司为上下游关系,带来直接业务机会的同时,上下游协同也利于公司理解客户需求,精准掌握市场发展。同时公司在人才、资本、管理等方面可望获得集团支持。在聚焦高端装备制造的发展战略和目标下,公司正转型升级进入新的发展阶段。 3)自主创新与转型升级驱动高质量发展。公司积极投入研发并参与国家重大专题,研发支出占收入比在5%左右的水平,在数控齿轮磨床领域优势明显,国内市占率达60%。公司实施机构、人才等制度改革,并通过推进“CTJ”活动提升管理经营效率。同时,公司拟向法士特定增约8亿元,主要投向高端齿轮装备及数控机床领域。公司产品结构将进一步优化,自主创新能力进一步提升,转型升级速度加快,迈向高质量发展。 4)盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2020-2022动态PE分别为27/22/19倍,与可比公司基本相当。公司业绩开始扭亏为盈,可望进入触底回升阶段;法士特入主为公司带来发展契机,聚焦高端装备制造及管理制度创新加速转型升级,有望实现高质量发展。首次覆盖,给予公司“增持”评级。 5)风险提示:宏观经济放缓风险;市场竞争加剧风险;技术迭代升级落后的风险等。
隆基股份 电子元器件行业 2020-12-23 86.50 -- -- 117.00 35.26%
125.68 45.29%
详细
核心观点:1)公司二十年发展成为全球单晶龙头。公司以半导体技术起家,以单晶硅片为成长支点,目前已发展成为全球单晶光伏全产业链龙头。目前公司硅片出货量全球第一,2020年市场率可望达约50%;单晶组件出货量位居第一,总组件出货量2020年可望升至行业第二。2014-2019年,公司营业收入CAGR达56%,净利润CAGR达79%,实现了快速增长。 2)公司具备规模、技术、成本及品牌等优势。公司专注单晶领域,坚决扩大硅片、电池片及组件产能,规模优势显著。公司持续保持收入5-7%的研发支出,研发支出规模行业第一,引领技术发展及产品标准。公司非硅成本持续下降,硅片非硅成本从2011年至今累计下降近90%。公司不断提升全球品牌影响力,获得了PVModuleTech及彭博新能源财经(BNEF)等第三方机构的评级认可,助力公司以优质的产品和服务开拓全球市场。 3)垂直一体化战略打开成长空间,提升竞争力。公司从硅片业务开始,拓展到硅片、电池片、组件、电站EPC、BIPV等光伏产业环节,打开成长空间。垂直一体化带来对关键原材料、渠道等的掌控,使得公司更有利于灵活应对各种外部市场环境。各业务的协同更有利于新产品技术的推进,带来经营效率的提升,同时也有更大的盈利空间和盈利能力,竞争力将持续提升。 4)盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2020-2022动态市盈率分别为32.6/25.7/21.4倍。公司为硅片龙头,同时在垂直一体化战略下积极向组件、电池片、电站建设服务等环节拓展,在规模优势、技术优势及成本控制优势下,竞争力不断加强,市占率将持续提升。首次覆盖,我们给予公司“增持”的投资评级。 5)风险提示:产业政策及国际贸易风险;疫情导致的需求下滑风险;市场竞争加剧风险等。
金辰股份 机械行业 2020-11-02 41.17 -- -- 39.93 -3.01%
52.42 27.33%
详细
核心观点:1)业绩逐季度恢复。公司前三季度营业收入及归母净利润分别为7.9亿元及0.65亿元,同比增速分别为21.0%及26.1%;其中第三季度营业收入及归母净利润分别为3.36亿元及0.22亿元,同比增速分别为36.2%及149.8%,三个季度持续恢复增长,符合预期。 2)毛利率有所下滑,费用控制下净利率有所提升。前三季度毛利率为30.5%,同比下滑了6pcts,其中第三季度毛利率为27.1%,同比及环比分别下滑了7.5pcts及2.2pcts;毛利率下滑主要是行业竞争及部分费用转成本的会计政策变更所致。从费用看,前三季度费用率同比下降了6.4pcts,主要是销售费用及研发支出同比减少所致。从净利率看,前三季度同比提升了0.33pcts至9.07%,有所提升。 3)组件设备业务将受益行业景气,积极布局新技术方向有望打开成长空间。在光伏消纳、补贴等政策及技术革新推动下,下游需求有望持续转暖,公司组件业务将受益下游装机量提升。公司积极向HJT及TOPCon高效电池核心设备领域拓展,拟投年产40台(套)HJT用PECVD设备及40台(套)Topcon用PECVD设备项目,公司若拓展成功,将可实现进口替代,打开成长空间。 4)盈利预测与投资评级。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.84/1.21/1.59元,对应市盈率分别为46.3/32.2/24.4倍。在光伏行业景气度提升,长期发展空间较大的背景下,公司紧随行业技术发展趋势积极拓展高效电池片设备领域,进一步打开成长空间,维持“增持”评级。 5)风险提示:疫情影响及海外需求下滑风险;新技术产品研发风险;市场竞争风险;行业政策变化及周期波动风险等。
美亚光电 机械行业 2020-10-30 44.99 -- -- 51.02 13.40%
51.02 13.40%
详细
1) 业绩逐季度改善。2020年前三季,公司实现营业收入及归母净利润分别为10.47亿元及3.27亿元,同比增速分别为-0.27%及-18.6%;其中第三季度营收及归母净利润分别为5.31亿元及1.79亿元,同比增速分别为15%及-7.8%,逐季度改善明显。 2) 预计口腔CBCT业务四季度持续恢复。受疫情影响,公司口腔CBCT业务半年度营收1.2亿元,同比大幅下滑了37.8%;三季度明显改善,整体收入同比持平。而从毛利率看,前三季度毛利率同比减少了1.9pcts,主要是高毛利率的口腔CBCT业务收入占比减少所致。第三季度毛利率环比提升了1.06pcts,预期口腔CBCT业务将持续恢复。 3) 公司在市场开拓及新产品方面都取得积极进展,成长空间打开。公司积极拓展市场,2020年9月,公司参与上海CDS口腔展及华南国际口腔展,共获得671台订单。公司的口内扫描仪已通过了安徽省药品监督管理局的审批注册,已经开始销售,与口腔CBCT业务渠道重叠形成协同,将打开成长空间。 4) 盈利预测与投资评级。我们预测公司2020/2021/2022年的EPS分别为0.77/1.02/1.23元,对应动态PE分别为58/44/36倍。公司业绩短期受疫情影响,可望逐季恢复;长期看,公司色选机业务龙头地位稳固,口腔X射线CT诊断机业务仍有较大空间,椅旁修复系统即将成为新的增长点,骨科CT、耳鼻喉CT产品在研中,公司已经把战略重心转移到高端医疗影像设备领域,成长空间打开,维持“买入”的评级。 5) 风险提示:疫情影响不可控;行业竞争加剧;新产品拓展不力等。
捷佳伟创 机械行业 2020-10-29 103.00 -- -- 117.97 14.53%
158.88 54.25%
详细
核心观点:1)业绩持续快速增长。2020年前三季,公司实现营业收入及归母净利润分别为30.84亿元及4.51亿元,同比增速分别为70.9%及32.2%;其中第三季度业绩持续快速增长,营收及归母净利润分别为11.91亿元及2.01亿元,同比增速分别达103.4%及82.5%。 2)经营现金流较好,盈利能力环比提升,合同负债提升预示订单饱满业绩可期。前三季度公司经营现金净流量达5.75亿元,同比转正,回款情况较好。前三季度毛利率为27.04%,同比下降了6.64pcts,主要是让利客户及会计政策变化致使部分销售费用转成本所致;但第三季度毛利率26.02%环比提升0.35pcts,净利率16.57%环比提升4.96pcts,盈利能力企稳回升。三季末合同负债达32.95亿元,环比增加了6.88亿元,显示订单饱满,营收规模持续增长可期。 3)布局新技术将持续提升竞争力。公司9月份公布定增方案,拟募集不超25亿元用于超高效太阳能电池装备产业项目及半导体装备研发项目。项目将释放公司PERC+电池设备和HJT电池设备产能,加快公司产品升级迭代,进一步提升公司竞争力。 4)盈利预测与投资评级。我们预测公司2020/2021/2022年的EPS分别为1.88/2.45/3.26元,对应动态PE分别为55.9/42.9/32.2倍。疫情背景下公司业绩保持持续增长,公司作为光伏电池片设备龙头,技术产品优势明显,通过积极布局新一代技术路线,竞争优势稳固,将持续受益光伏平价上网带来的行业长期发展,维持“增持”评级。 5)风险提示:产业政策及行业波动风险;下游客户经营风险;盈利能力下滑风险;新技术产品拓展风险等。
锐科激光 电子元器件行业 2020-10-28 72.10 -- -- 91.88 27.43%
97.83 35.69%
详细
1)三季度业绩快速恢复。2019前三季,公司实现营业收入14.3亿元(+1.04%),归母净利润1.8亿元(-35.8%);其中2020Q3实现收入7.2亿元(+78.3%),实现归母净利润1.13亿元(+83.8%)。公司位于疫情中心,一季度受影响较大,但在二、三季度,公司在行业景气回升背景下,通过积极市场拓展及改善产品结构促进业绩增长。 2)收入及盈利能力均大幅改善。公司在持续提升市占率实现国产替代的战略目标下,营业收入逐季度改善,下半年尤其明显,预计2020年公司在国内光纤激光器市场的占有率将持续提升至约30%。公司第三季度毛利率达到31.92%,环比大幅提升8.68pcts,基本恢复到去年同期水平;在行业景气持续提升,以及公司高功率产品快速增长的情况下,公司四季度毛利率将持续改善。 3)公司持续研发投入,巩固竞争优势。期间公司研发支出0.92亿元,同比增长26%,研发支出占收入比达6.41%,同比提升了1.24pcts。公司单腔最高万瓦超高功率光纤激光器研发成功,同时,公司推出带光闸高功率光纤激光器和光束可调高功率光纤激光器新机型,解决同质化竞争,巩固了竞争优势。 4)盈利预测与投资评级。我们预测公司2020-2022年EPS分别为1.04元、1.43元及1.81元,对应PE分别为69倍、50倍及40倍。公司作为行业龙头,通过垂直整合及高端产品拓展,提升竞争力持续提升。疫情及行业降价竞争不改公司长期发展趋势,我们维持“增持”评级。 5)风险提示:新冠疫情持续的影响;行业竞争加剧等。
迈为股份 机械行业 2020-09-09 332.01 -- -- 424.18 27.76%
548.81 65.30%
详细
1) 公司为丝网印刷设备龙头,受益光伏行业发展而逐步壮大。公司通过自主研发逐步实现进口替代,国内丝网印刷设备市占率已达70%以上。公司正是伴随着光伏行业技术的进步,以及国内光伏产业的发展而发展。2016-2019年,公司营收及净利润年复合增速分别达61%及32%,实现了快速增长。 2) 光伏电池技术不断革新,平价上网打开行业空间。光伏电池技术不断进步带来发电效率的提升以及成本的下降,驱动光伏行业持续发展。度电成本持续下降,光伏发电已接近平价上网,行业长期成长空间打开。公司作为光伏产业链中有竞争实力的龙头装备企业,将持续受益行业发展。 3) 公司不断布局新技术产品提升竞争力,持续成长可期。公司重视研发,提前布局新一代光伏电池技术HJT。HJT 处于应用爆发前期,公司已卡位占据先机。同时,公司利用自身技术的可延展性,布局光伏电池设备产业链的上下游领域,以及OLED 显示装备领域。公司不断布局拓展新技术产品及新市场领域,持续成长可期。 4) 盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2020-2022年EPS分别为7.06/9.26/12.03元,对应市盈率分别为49.3/37.6/28.9倍,高于可比公司均值,也处于历史高位。公司为丝网印刷设备龙头,通过不断研发投入进行技术产品更新迭代,竞争力持续提升。公司已布局新一代光伏电池技术HJT,并利用自身技术可延展性拓展光伏激光及OLED 面板激光装备领域等,持续成长可期。首次覆盖,我们给予公司“增持”评级。 5) 风险提示:产业政策风险;行业景气度风险;市场竞争加剧风险;新产品拓展风险等。
捷佳伟创 机械行业 2020-09-02 89.70 -- -- 112.58 25.51%
119.97 33.75%
详细
1) 二季度业绩增长较快。2020年中期,公司实现营业收入及归母净利润分别为18.93亿元及2.49亿元,同比增速分别为55.4%及8.1%;其中二季度在疫情中恢复明显,营收及归母净利润分别为13.99亿元及1.64亿元,同比增速分别为103.1%及18.8%,实现了快速增长。 2) 毛利率有所下将。2019年中期,公司掺杂沉积及湿法工艺等工艺设备及自动化设备营业收入分别为15.57亿元及2.72亿元,同比增速分别为47.8%及111.3%;毛利率分别为27.25%及26.35%,分别同比下降了5.82及8.87个百分点。我们认为毛利率的下降主要是配合客户降本增效,设备让利降价,同时场外安装调试费用转为成本所致。我们预计随着新产品的不断推出,公司盈利能力将趋稳回升。 3) 持续投入研发提升竞争力,布局新技术产品卡位未来市场。 期间公司研发投入5599万元,同比增长20.3%。公司在产品和技术保持国内领先的基础上,不断加大对新技术研究和新产品开发的投入,推进高效电池片设备的研发,从而持续保持并提升在国内光伏设备行业中的技术领先地位。未来两三年,对新技术产品如HJT、TOPCon 的布局可望驱动新的增长。 4) 盈利预测与投资评级。我们预测公司2020/2021/2022年的EPS 分别为1.73/2.31/3.08元,对应动态PE 分别为50/37/28倍。疫情背景下公司业绩保持持续增长,长期看,公司作为光伏电池片设备龙头,技术产品优势明显,通过积极布局新一代技术路线,竞争优势稳固,将持续受益光伏平价上网带来的行业长期发展,维持“增持”评级。 5) 风险提示:产业政策及行业波动风险;下游客户经营风险; 盈利能力下滑风险;新技术产品拓展风险等。
锐科激光 电子元器件行业 2020-09-02 76.55 -- -- 78.96 3.15%
91.88 20.03%
详细
核心观点: 1) 二季度降幅明显收窄。2019中期,公司实现营业收入 7.1亿元(-29.9%),归母净利润 0.67亿元(-69.3%);其中 2020Q2实现收入 5.7亿元(-6.4%),实现归母净利润 0.56亿元(-52.3%)。公司位于疫情中心,一季度受影响较大,3月底恢复生产后,二季度业务开始反弹,预计下半年将持续恢复。 2) 公司目前仍以市占率提升为主要战略目标。期间连续型及脉冲型激光器产品营收分别为 5.14及 1.22亿元,同比增速分别为-29.2%及-28.4%,毛利率分别为 25.6%及 15.3%,同比分别减少了 9.1及 3.6个百分点。公司今年持续以提升市占率实现国产替代为主要战略目标,2019年,公司在国内光纤激光器市场的占有率达到 24.3%,比 2018年提升了 6.5pcts,预计今年公司市占率将有望提升至约 30%。 3) 垂直整合提升竞争力,高功率产品增长较快。随着激光器上游材料、器件自给率的提升,尽管面对行业价格下降的挑战,成本的下降会构筑公司的竞争优势。在高功率光纤激光器方面,公司已完成垂直整合,实现了 12kW 高功率连续光纤激光器的批量供货,逐步提高了高功率光纤激光器的市场占有率。 虽受疫情影响,6000W 及以上高功率光纤激光器销售数量同比增 100.4%,高功率产品销售态势迅猛。 4) 盈利预测与投资评级。我们预测公司 2020-2022年 EPS 分别为,分别为 1.94、2.53及 3.28元,对应 PE 分别为 38、29及 22倍。公司作为行业龙头,通过垂直整合及自动化改造巩固竞争力,公司目前仍以市占率提升为主要战略目标,公司市场占有率及品牌影响力可望不断提升。短期疫情不改公司长期发展趋势,我们维持“增持”评级。 5) 风险提示:新冠疫情持续的影响;行业竞争加剧等。
美亚光电 机械行业 2020-08-31 56.00 -- -- 59.80 6.79%
59.80 6.79%
详细
1) 二季度业绩降幅收窄。2020年中期,公司实现营业收入及归母净利润分别为5.16亿元及1.47亿元,同比增速分别为-12.3%及-28.7%;其中二季度营收及归母净利润同比增速分别为-4.9%及-25.2%,下降幅度比一季度有所收窄。整体看,口腔医疗领域受到疫情影响,公司业务短期内也受到拖累。 2) 色选机业务受影响相对较小,口腔CBCT业务恢复相对较慢。期间色选机业务及口腔CBCT业务营收分别为3.6亿元及1.2亿元,同比增速分别为-0.7%及-37.8%;毛利率分别为49.8%及59.2%,同比减少1.4及1.7个百分点。疫情影响下,二季度公司生产经营开始恢复,色选机业务逐步恢复增长态势,但高端医疗影像业务受新冠疫情反复的影响,恢复速度较慢。 3) 公司在市场开拓及新产品方面都取得积极进展,成长空间打开。期间公司口腔CBCT获得国际知名认证机构TüV SüD颁发的医疗器械CE认证,正式取得进入欧盟市场的准入证,高端医疗影像产品的国际市场拓展取得积极进展。同时,公司的口内扫描仪通过了安徽省药品监督管理局的审批注册,预计下半年将取得销售,与口腔CBCT形成协同,打开成长空间。 4) 盈利预测与投资评级。我们预测公司2020/2021/2022年的EPS分别为0.95/1.12/1.32元,对应动态PE分别为61/52/44倍。公司业绩短期受疫情影响,下半年可望反弹;长期看,公司色选机业务龙头地位稳固,口腔X射线CT诊断机业务快速增长,椅旁修复系统即将成为新的增长点,骨科CT、耳鼻喉CT产品在研中,公司已经把战略重心转移到高端医疗影像设备领域,成长空间打开,维持“买入”的评级。 5) 风险提示:疫情影响不可控;行业竞争加剧;新产品拓展不力等。
金辰股份 机械行业 2020-08-27 33.82 -- -- 42.59 25.93%
48.95 44.74%
详细
1)二季度业绩明显恢复。受疫情影响,公司2020Q1营业收入及净利润同比增速分别为-24.6%及-35.6%;2020Q2公司营收及净利润同比增速分别为51.1%及45.2%,恢复明显;2020上半年营收及净利润分别为4.54亿元及0.42亿元,同比增速分别为11.7%及-0.1%,整体基本符合预期。 2)期间研发支出放缓,净利率有所提升。公司二季度毛利率29.3%,环比下降了约10.5pcts,主要是由于运费由费用调整为成本所致。上半年研发开支为0.22亿元,同比增速-6.3%,本期HJT用PECVD等项目上半年主要研发投入为设计及部件采购阶段,样机制作的材料投入主要在下半年所致;销售费用0.18亿元同比增速-37.3%,主要是运费计入营业成本、差旅费及展会费减少等原因所致。从净利率看,二季度净利率为10.9%,连续三个季度环比回升。 3)下半年行业景气可望持续提升,公司积极向电池设备领域拓展打开成长空间。在光伏消纳、补贴等政策及技术革新推动下,下游需求有望持续转暖。公司积极向HJT及TOPCon高效电池核心设备领域拓展,拟投“年产40台(套)光伏异质结(HJT)高效电池片用PECVD设备项目”、“年产40台(套)隧穿氧化硅钝化接触高效太阳电池用平板式PECVD设备项目”。公司若拓展成功,将可实现进口替代,打开成长空间。 4)盈利预测与投资评级。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.82/1.07/1.32元,对应市盈率分别为40.7/31.2/25.3倍,处于历史高位。公司为光伏组件设备龙头,积极拓展高效电池片设备领域,可望打开成长空间,维持“增持”评级。 5)风险提示:疫情影响及海外需求下滑风险;新技术产品研发风险;市场竞争风险;行业政策变化及周期波动风险等。
通宇通讯 通信及通信设备 2020-07-13 28.14 -- -- 28.06 -0.28%
28.06 -0.28%
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核心观点:1.聚焦天线射频,受益5G建设。通宇通讯专注天线研发二十载,是国内基站天线龙头,致力于为国内外移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案。随着5G建设的到来,公司将迎来景气周期。 2.5G无线网建设,驱动基站天线量价齐升。5G频段上移,带动基站数量增加;预计5G宏基站是4G宏基站1.23倍,数量达670万站。同时,MassiveMIMO增加天线通道,驱动基站天线有源化,提升天线价格;预计5G天线价格是传统天线价格的3.6倍,初期约为6000元/套。整体预计5G基站天线市场规模近2000亿元,高峰建设期超400亿元/年。 3.天线有源化改变采购模式,公司有望受益。天线有源化促使传统运营商集采模式向设备商打包采购模式转变。新采购模式下,将提高参与门槛,肃清低端产能。公司基站天线全球市占率国内排名第3,规模相对较大;同时公司天线、射频共营,能更好协调天线与射频器件集成,将受益采购模式变化。 4.并购光为进入光通信领域,打造新增长点。受益5G、数据中心建设,光通信产业蓬勃发展。公司光模块销售实现量价齐升,有望成为新增长点。 5.首次覆盖,给予“增持”评级。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.10元/0.19元/0.22元,对应市盈率分别为242倍/129倍/108倍。从历史估值来看,公司当前估值为583倍,处于历史高位,考虑公司专注天线射频,受益5G基建,首次覆盖给予“增持”评级。 6.风险提示:5G建设不及预期;大客户采购不及预期;公司中标情况不及预期。
捷佳伟创 机械行业 2020-07-07 90.00 -- -- 101.98 13.31%
112.58 25.09%
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1)公司为国内光伏电池片设备龙头,受益行业发展快速成长。公司聚焦光伏电池片设备领域,是目前国内唯一一家具备PERC整线供应能力的企业,竞争优势明显。主要产品半导体掺杂沉积光伏设备、湿法工艺光伏设备市占率超50%。作为电池设备龙头受益近年PERC技术发展,实现了快速发展。 2)降本增效驱动光伏行业发展,平价上网打开行业空间。半导体电池技术不断进步带来的效率提升,以及各环节成本的显著下降,是驱动光伏行业发展的根本动力。光伏度电成本持续下降已接近平价上网,正打开光伏行业长期成长空间。光伏生产设备是降本增效重要驱动力,国内光伏设备企业正伴随我国光伏产业的发展而成长。 3)公司紧跟客户布局下一代技术产品,竞争优势将持续。公司凭借技术产品及服务质量方面的优势,与主流光伏电池生产企业达成了长期合作关系。公司不断投入研发,紧跟前沿技术与客户合作,提供新工艺产品,积极向新一代电池技术领域布局。公司在HJT技术领域已成功向客户提供核心设备,在整线供应能力较强的优势下,有望持续受益光伏电池片产能更新升级带来的市场需求。 4)盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2020-2022年EPS分别为1.73/2.31/3.08元,对应市盈率分别为48.9/36.7/27.5倍,估值相对较高。公司为光伏电池片设备龙头,技术产品优势明显,通过积极布局新一代技术路线,竞争优势稳固,将持续受益光伏平价上网时代带来的行业长期发展。首次覆盖,我们给予公司“增持”的投资评级。 5)风险提示:产业政策及行业波动风险;下游客户经营风险;盈利能力下滑风险;新技术产品拓展风险等。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名