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世纪证券有限责任公司
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通宇通讯 通信及通信设备 2021-02-10 14.90 -- -- 17.07 14.56% -- 17.07 14.56% -- 详细
1)公司控费提效,2020年业绩预增。据业绩快报,2020年公司预计实现归母净利润7000万元-7500万元,同比增长177.6%-197.5%。预计Q4实现归母净利润802万-1302万,同比预增112.2%-119.8%;相比Q1(归母净利润同比-48.2%)、Q2(归母净利润同比-21.9%)、Q3(归母净利润同比-12.9%)业绩好转,系公司面对疫情,主动控费提效,降低了管理费用、销售费用。 2)公司拟收购子公司深圳光为剩余股权,加强光模块业务布局。 公司拟以1.39亿元现金收购深圳光为剩余全部41.2%股权。深圳光为主营光模块业务,承诺2021-2023三年:营收分别不低于3.2亿元、4亿元和5亿元;扣非净利润分别不低于2600万元、3000万元和3400万元。测算本次收购深圳光为整体市值为3.37亿,对应2021年PE约为13倍。 3)收购光为将实现协同效应,进一步增强公司核心竞争力。公司与光为目标客户群高度重叠,通过完成全资收购,将深度赋能光为,提升其技术研发、市场营销、生产管理、供应链管理等方面水平。同时,通过收购也将提升公司在通信领域中的市占率,优化公司业务组合。 4)盈利预测与投资评级。预测公司2020-2022年EPS分别为0.211元/0.26元/0.28元,对应市盈率分别为72倍/57倍/54倍。公司专注天线射频,加强光模块业务布局,将受益5G基建及光模块行业景气,维持对公司“增持”评级。 5)风险提示:国外疫情控制不及预期;5G建设不及预期;光模块行业竞争加剧。
*ST秦机 机械行业 2021-02-09 5.63 -- -- 7.01 24.51% -- 7.01 24.51% -- 详细
核心观点:1)业绩扭亏进入触底回升阶段。由于宏观经济放缓、国际贸易摩擦等影响需求,公司计提了大额减值准备等原因,公司在2018及2019年连续亏损。2020年,虽受到疫情影响,但重卡、工程机械等下游市场需求旺盛,同时公司加大降本控费力度,加上沃克齿轮上半年并表,预计2020年公司归母净利润约1.5亿元,扭亏在即。公司积极转型升级,在制造业复苏机床行业景气回升的背景下,公司经营业绩可望进入触底回升阶段。 2)法士特入主引领公司进入发展新阶段。法士特集团2020上半年入主公司,其实力雄厚,与公司为上下游关系,带来直接业务机会的同时,上下游协同也利于公司理解客户需求,精准掌握市场发展。同时公司在人才、资本、管理等方面可望获得集团支持。在聚焦高端装备制造的发展战略和目标下,公司正转型升级进入新的发展阶段。 3)自主创新与转型升级驱动高质量发展。公司积极投入研发并参与国家重大专题,研发支出占收入比在5%左右的水平,在数控齿轮磨床领域优势明显,国内市占率达60%。公司实施机构、人才等制度改革,并通过推进“CTJ”活动提升管理经营效率。同时,公司拟向法士特定增约8亿元,主要投向高端齿轮装备及数控机床领域。公司产品结构将进一步优化,自主创新能力进一步提升,转型升级速度加快,迈向高质量发展。 4)盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2020-2022动态PE分别为27/22/19倍,与可比公司基本相当。公司业绩开始扭亏为盈,可望进入触底回升阶段;法士特入主为公司带来发展契机,聚焦高端装备制造及管理制度创新加速转型升级,有望实现高质量发展。首次覆盖,给予公司“增持”评级。 5)风险提示:宏观经济放缓风险;市场竞争加剧风险;技术迭代升级落后的风险等。
嘉诚国际 综合类 2021-01-21 41.96 -- -- 44.19 5.31%
45.88 9.34% -- 详细
核心观点:1)综合物流服务与供应链商品采购分销双主业并进。综合物流服务是通过自有及外协车辆、仓储等物流设施为客户提供货运、仓储、货代服务。另外,公司作为松下电器在广州地区经销代理商从事商品贸易服务以及为松下全系列产品的采购分销业务提供配套物流服务。 2)加码跨境电商业务布局,打造“南沙--中国香港超级干线”。我国跨境电商市场规模已突破10万亿,跨境电商平台搭建逐步完善,受疫情催化,跨境电商行业有望迎来新拐点。淘系占据了我国跨境电商进口市场52.10%份额,公司已于菜鸟达成合作,充分发挥核心区位仓储资源优势以及多年累积的外贸物流经验,加码跨境电商物流行业,打造“南沙-中国香港超级干线”。 3)核心区位释放稀缺仓储资源,构筑自身盈利护城河。南沙自贸区内仓储建设用地供给紧张,高标准仓储资源稀缺,公司在建嘉城港二期项目有望今年年底投产,将释放33万平米稀缺仓储资源。 4)未来发展路线清晰,仓储物流业务做深做广。公司长期与松下电器合作,积累了丰富经验,未来有望引入战略投资者广汽集团向高端汽车制造物流领域进军。另外,公司新布局海南保税区物流仓储中心,未来有望受益于海南免税商品离岛配送服务开放实现业务爆发增长。 5)盈利预测与投资评级。预计公司2020-2022年EPS分别为1.16元、2.15元、2.54元,对应市盈率分别为30.79X、16.54X、14.03X。 按照业务进行拆分:其中综合物流业务板块行业可比公司2020年PE均值为33.37X、跨境电商物流业务板块2020年PE均值为39.56X,考虑到公司仓储的核心区位优势、加入菜鸟网络后所带来的新业务增量以及公司所处跨境电商行业未来的增长空间,首次覆盖给予“增持”评级。 6)风险提示:工程进度不及预期、与菜鸟合作不及预期。
恒顺醋业 食品饮料行业 2021-01-19 24.65 -- -- 27.00 9.53%
27.00 9.53% -- 详细
1)恒者行远:百年历史食醋领导品牌。恒顺醋业是镇江香醋代表企业,品牌已有180年历史。公司2001年上市,曾经历过多元化发展的阵痛,2012年重新聚焦调味品主业后业绩稳健增长。2019年营收18.32亿(yoy+7.5%,12-19年CAGR6.9%),扣非归母净利润2.54亿(yoy+5.68%,12-19年CAGR31.9%)。 2):顺势而为:“醋酒酱”赛道景气,集中度有待提升。食醋、料酒行业正处于成长期,行业格局分散,CR5均不足20%,传统龙头有望借势提升占有率。食醋行业规模约165亿元,受益于健康、高端化趋势具备价量提升空间。料酒行业规模有望保持双位数增长(2012-17年CAGR17%)。复合调味品属“蓝海”赛道,传统调味品企业通过拓宽品类望分享赛道红利。 3)改革求变:强化优势,补齐短板。恒顺品牌与产品力具有优势。自然条件和独特工艺构筑竞争壁垒。对标行业对手,恒顺在渠道能力、管理效率和激励机制方面还存在提升空间。 2019年底新董事长就任后即聚焦公司存在关键问题实施多维度改革:(1)战略聚焦核心品类,加码公司经营目标;启动数字化重塑项目,全面提升管理效率;(2)重建市场化薪酬机制,实行薪酬激励加差额奖励方式提升激励力度,大力引进优秀人才;(3)更换营销总监,划分八大战区,着重发力餐饮、电商及新零售渠道,加快全国化布局。我们认为改革将给公司带来新动能,2021年起改革红利有望逐渐释放。 4)盈利预测与投资评级。根据盈利预测,公司2020-2022年EPS分别为0.35/0.40/0.49元,对应市盈率为75/65/55倍,低于可比公司。内部机制改革将为公司注入新动能,全国化突围空间打开。首次覆盖,我们给予公司“增持”投资评级。 5)风险提示:渠道扩张不及预期风险;改革调整不及预期风险;食品安全问题风险、原材料价格波动风险等。
隆基股份 电子元器件行业 2020-12-23 86.50 -- -- 117.00 35.26%
125.68 45.29% -- 详细
核心观点:1)公司二十年发展成为全球单晶龙头。公司以半导体技术起家,以单晶硅片为成长支点,目前已发展成为全球单晶光伏全产业链龙头。目前公司硅片出货量全球第一,2020年市场率可望达约50%;单晶组件出货量位居第一,总组件出货量2020年可望升至行业第二。2014-2019年,公司营业收入CAGR达56%,净利润CAGR达79%,实现了快速增长。 2)公司具备规模、技术、成本及品牌等优势。公司专注单晶领域,坚决扩大硅片、电池片及组件产能,规模优势显著。公司持续保持收入5-7%的研发支出,研发支出规模行业第一,引领技术发展及产品标准。公司非硅成本持续下降,硅片非硅成本从2011年至今累计下降近90%。公司不断提升全球品牌影响力,获得了PVModuleTech及彭博新能源财经(BNEF)等第三方机构的评级认可,助力公司以优质的产品和服务开拓全球市场。 3)垂直一体化战略打开成长空间,提升竞争力。公司从硅片业务开始,拓展到硅片、电池片、组件、电站EPC、BIPV等光伏产业环节,打开成长空间。垂直一体化带来对关键原材料、渠道等的掌控,使得公司更有利于灵活应对各种外部市场环境。各业务的协同更有利于新产品技术的推进,带来经营效率的提升,同时也有更大的盈利空间和盈利能力,竞争力将持续提升。 4)盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2020-2022动态市盈率分别为32.6/25.7/21.4倍。公司为硅片龙头,同时在垂直一体化战略下积极向组件、电池片、电站建设服务等环节拓展,在规模优势、技术优势及成本控制优势下,竞争力不断加强,市占率将持续提升。首次覆盖,我们给予公司“增持”的投资评级。 5)风险提示:产业政策及国际贸易风险;疫情导致的需求下滑风险;市场竞争加剧风险等。
同庆楼 社会服务业(旅游...) 2020-12-09 27.36 -- -- 27.24 -0.44%
27.24 -0.44% -- 详细
1) 以宴会服务为特色的老字号餐饮品牌。“同庆楼”为中华老字号餐饮品牌,2004年起试水集团化连锁直营模式。公司定位大众餐饮与宴会服务,经营多种菜系,目前在安徽、江苏、北京等地共经营57家门店。 公司创始人沈基水与配偶合计持股68.59%,股权相对集中。2020年7月公司登陆A股。 2) 大众餐饮空间广阔,宴会市场价量齐升。(1)我国大众餐饮市场空间广阔,2019年整体规模4.67万亿,10年CAGR11.7%,其中正餐占42.4%。餐饮连锁化率持续上升,但相比发达国家仍有差距。(2)各类宴会需求为餐饮企业带来商机,新一代适婚群体定制化需求巨大,婚宴酒席具备价量提升空间。 3) 品牌+管理+创新提升公司核心竞争力。公司可提供宴会厅+一站式婚宴服务,形成差异化特色品牌优势。 总部统一采购、分拣配送中心及中央厨房奠定公司供应链优势。优秀的总部支持体系及较强的运营能力使门店具备较稳健的可复制性。疫情期间公司创新推进餐饮零售化,进军食品市场。新建四条食品加工生产线预计年底陆续投产,2021年有望贡献利润,预计其他收入占比提升至10%,同比提升2.73pcts。 4) 门店扩张业绩稳升,盈利能力优于行业平均。销售毛利率稳定在55%左右,优秀控费能力抬升销售净利率,ROE领先行业对手。 公司餐饮业务利润主要由面积2000平以上大店贡献,随着门店结构调整,未来增长依赖门店拓张及宴会业务发力。 5) 盈利预测与投资评级。根据盈利预测,公司2020-2022年EPS为0.84/1.14/1.33元,对应市盈率分别为32/24/20倍,低于行业可比公司。首次覆盖,我们给予公司“买入”投资评级。 6) 风险提示:门店扩张不及预期;疫情继续扩散;食品安全问题等。
通宇通讯 通信及通信设备 2020-11-04 19.32 -- -- 21.55 11.54%
21.55 11.54%
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1.Q3业绩暂时受阻。2020前三季度公司实现营收11.97亿元(-10.16%),归母净利润6199万元(-31.92%),扣非归母净利润3519万元(-51.9%)。其中2020Q3实现营收4.44亿元(-15.6%),归母净利润3482万元(-12.9%),相比Q2(营收同比+25.1%),营收增速暂时受阻。 2.前三季度毛利率提升7.5pct,印证55GG产品逐渐出货。公司Q3单季度毛利率为26.9%,Q2单季度毛利率为21.4%,Q1毛利率为19.4%。公司前三季度毛利率持续提升,印证5G产品逐渐出货。 3.期间签订11亿美元俄罗斯,订单,标志国外市场逐渐回暖。9月15日,公司与俄罗斯现代通信技术有限公司达成1亿美元基站天线销售协议,占公司2019年营业收入的41.5%,预计将在2020及2021年度确认收入。此次协议签订,标志公司国外销售逐渐回升。 4.股权激励计划落地,进一步激发公司活力。公司股权激励计划于10月29日首次向高管、核心技术人员等154人,授予股票期权总计383.5万份,解锁条件为2020、2021、2022三年净利润分别相比2019年增长不低于100%、160%、220%,将进一步激发公司活力,优化公司治理。 5.维持“增持”评级。预测公司2020-2022年EPS分别为0.46元/1.10元/1.14元,对应市盈率分别为45倍/19倍/18倍。 公司专注天线射频,疫情暂阻业绩,但不改受益5G基建大逻辑,维持对公司“增持”评级。 6.风险提示:国外疫情超预期、5G建设不及预期、大客户采购不及预期、公司中标情况不及预期。
科斯伍德 基础化工业 2020-11-04 19.77 -- -- 21.75 10.02%
21.75 10.02%
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1)公司净利润同比增长7成,受益龙门教育完全并表。1-9月,公司实现营业收入6.15亿元,同比下降11.67%。实现归母净利润1.18亿元,同比增长74.45%,7-9月,公司实现营业收入2.31亿元,同比下降9.13%,归母净利润为56,18万元,同比增长75.53%,主要是龙门教育100%股权于4月开始全部纳入公司合并报表。 2)以教育业务为核心,拟更名为科德教育。2019年,公司教育业务营业收入占公司总营业收入50%以上且持续保持增长,教育业务已经成为公司的核心主要业务,公司未来也将把发展教育培训业务作为战略重心,已公告拟更名为科德教育。 3)龙门教育第三季度业绩受高考延迟短期影响。1-9月,龙门教育实现营业收入3.73亿元,同比下降9%;归属于公司股东的净利润为1.32亿元,同比增长2.08%。7-9月,龙门教育实现营业收入1.28亿元,同比下降14.67%;归属于公司股东的净利润为5,060.92万元,同比下降11.87%。因受到2020年全国高考延迟影响,龙门教育2020年暑假短期培训业务和秋季招生时间均缩短,进而影响第三季度的经营业绩。 4)“职普融合”发展模式持续推进。2020年10月,公司与长沙市新五美教育签署《意向性协议》,拟收购其持有的长沙经贸职业中专51%的股权。有利于实现职业培训与学科辅导的优势互补,满足中职学生多元化的需求,推进“职普融合”模式发展。 5)盈利预测与投资评级。暂不考虑公司“职普融合”发展模式业务的贡献,我们预计2020-2022年,公司摊薄后EPS分别为0.55元、0.8元、0.98元,对应PE分别为35.1倍、24.1倍、19.6倍。2020年,K12可比上市公司PE估值为12.8-62.7倍,均值为37倍。我们认为,国内中高考升学培训属刚性需求,随着中高考竞争加剧,中职学生升学需求增加,公司外延式扩张开启,龙门教育兼具盈利性和成长性,公司是A股教育稀缺标的,可享有一定估值溢价,维持“增持”评级。 6)风险提示:疫情对K12业务影响、业务数据与预期不符。
启明星辰 计算机行业 2020-11-04 31.67 -- -- 32.91 3.92%
32.91 3.92%
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前三季度扭亏为盈。 前三季度公司实现营业收入 14.43亿元, 同比下滑 8.83%,归母净利润为 0.69亿元,扭亏为盈,与去 年同期相比下滑 29.06%。 复工复产顺利,业绩逐季改善。 2020年 Q3公司实现营业收 入 6.89亿元,同比下滑 1.76%,而 2020年 Q1-2收入增速分 别为-33.81%和-1.89%。利润方面, Q3公司实现归母净利润 0.90亿元,同比增长 8.31%, Q1-2归母净利润增速分别为- 95.87%和 6.82%。公司业绩边际改善趋势明显,同时历年来公 司业绩主要集中在四季度,我们看好随疫情逐渐平稳下公司 全年业绩实现稳步增长。 现金流改善显著,经营质量提升。 2020年 Q1-3,公司销售商 品及服务现金为 19.81亿元,同比增长 12.94%,与同期收入 之比为 138%,同比提升 26oct。经营性净现金流为 0.69亿 元,相比去年同期增加 1.77亿元,单季度而言, Q3公司经营 性净现金流为 1.40亿元,同比增长 400%。我们认为, 2公司 现金流情况健康,将助力公司平稳度过压力期。 员工持股计划彰显信心。 公司于 9月推出员工持股计划,覆 盖 245人,股份总额占总股本 0.46%,考核目标为以 19年为 基数, 20-22年营业收入增速不低于 5%、 10%、 15%。我们认 为,公司持股计划彰显公司信心,看好全年业绩。 维持“增持”评级。 预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 EPS 分别为 0.89元/1.08元/1.32元,对应市盈率为 35.6倍/29.4倍/24.1倍。公司是信息安全龙头厂商,疫情负面影响正逐季 减小,全年有望实现稳步增长,当前估值水平已处于历史较 低位置, 维持“ 增持” 评级。 风险提示: 行业竞争加剧,新安全业务拓展不及预期。
中公教育 社会服务业(旅游...) 2020-11-02 39.52 -- -- 43.58 10.27%
43.58 10.27%
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1)受益招录考试高景气++延迟确认收入,三季度业绩同比大幅增长。2020年,国考扩招66%、省考扩招近30%,受疫情影响原本4月份举行的公务员省考基本都延期至8月份,公司在第三季度集中确认业绩,业绩同比大幅增长。1-9月,公司实现营业收入74.4亿元,同比增长20.8%,归母净利润为13.2亿元,同比增长37.8%;7-9月,公司实现营业收入46.3亿元,归母净利润为15.5亿元,同比增长233.6%。 2)预计四季度业绩增长依然乐观,将继续受益中长期扩招。受疫情影响,今年公考面试、教师资格考试、事业单位考试将延后到第四季度举行,公务员国考时间一般在11月下旬或12月上旬,考研时间在12月下旬,预计公司四季度业绩增长依然乐观;今年,高校毕业生人数达874万,大学毕业生人数已经到达了新增就业人口总量过半的临界值,稳就业的重点也将由一般的求职者向高校毕业生转移。硕士研究生、专升本、第二学士学位等职业学历提升项目扩招170余万人。整个招录板块的中长期扩招趋势明确,公司预计行业未来5—10年仍将处于中高速发展期。我们认为,扩招导致考试通过率的提升有助于公司退费率的降低,预计参加考试及公司协议班培训的人数也将上升,利于公司业绩增长。 3)盈盈利预测与投资评级。2020-2022年,我们预计公司EPS分别为0.42元、0.60元、0.82元,对应PE为94.10/65.87/48.20倍,与国内外可比教育上市公司比较,公司估值相对较高。我们认为,职业教育培训市场需求稳健,政策监管相对较宽松,中公教育作为职业教育培训龙头,未来将充分享受职业教育行业红利,随着竞争优势逐步放大,预计业绩将保持较高增速,可享有一定估值溢价,维持“增持”评级。 4)风险提示。政策风险、市场竞争风险等。
金辰股份 机械行业 2020-11-02 41.17 -- -- 39.93 -3.01%
52.42 27.33%
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核心观点:1)业绩逐季度恢复。公司前三季度营业收入及归母净利润分别为7.9亿元及0.65亿元,同比增速分别为21.0%及26.1%;其中第三季度营业收入及归母净利润分别为3.36亿元及0.22亿元,同比增速分别为36.2%及149.8%,三个季度持续恢复增长,符合预期。 2)毛利率有所下滑,费用控制下净利率有所提升。前三季度毛利率为30.5%,同比下滑了6pcts,其中第三季度毛利率为27.1%,同比及环比分别下滑了7.5pcts及2.2pcts;毛利率下滑主要是行业竞争及部分费用转成本的会计政策变更所致。从费用看,前三季度费用率同比下降了6.4pcts,主要是销售费用及研发支出同比减少所致。从净利率看,前三季度同比提升了0.33pcts至9.07%,有所提升。 3)组件设备业务将受益行业景气,积极布局新技术方向有望打开成长空间。在光伏消纳、补贴等政策及技术革新推动下,下游需求有望持续转暖,公司组件业务将受益下游装机量提升。公司积极向HJT及TOPCon高效电池核心设备领域拓展,拟投年产40台(套)HJT用PECVD设备及40台(套)Topcon用PECVD设备项目,公司若拓展成功,将可实现进口替代,打开成长空间。 4)盈利预测与投资评级。我们预测公司2020-2022年EPS分别为0.84/1.21/1.59元,对应市盈率分别为46.3/32.2/24.4倍。在光伏行业景气度提升,长期发展空间较大的背景下,公司紧随行业技术发展趋势积极拓展高效电池片设备领域,进一步打开成长空间,维持“增持”评级。 5)风险提示:疫情影响及海外需求下滑风险;新技术产品研发风险;市场竞争风险;行业政策变化及周期波动风险等。
美亚光电 机械行业 2020-10-30 44.99 -- -- 51.02 13.40%
51.02 13.40%
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1) 业绩逐季度改善。2020年前三季,公司实现营业收入及归母净利润分别为10.47亿元及3.27亿元,同比增速分别为-0.27%及-18.6%;其中第三季度营收及归母净利润分别为5.31亿元及1.79亿元,同比增速分别为15%及-7.8%,逐季度改善明显。 2) 预计口腔CBCT业务四季度持续恢复。受疫情影响,公司口腔CBCT业务半年度营收1.2亿元,同比大幅下滑了37.8%;三季度明显改善,整体收入同比持平。而从毛利率看,前三季度毛利率同比减少了1.9pcts,主要是高毛利率的口腔CBCT业务收入占比减少所致。第三季度毛利率环比提升了1.06pcts,预期口腔CBCT业务将持续恢复。 3) 公司在市场开拓及新产品方面都取得积极进展,成长空间打开。公司积极拓展市场,2020年9月,公司参与上海CDS口腔展及华南国际口腔展,共获得671台订单。公司的口内扫描仪已通过了安徽省药品监督管理局的审批注册,已经开始销售,与口腔CBCT业务渠道重叠形成协同,将打开成长空间。 4) 盈利预测与投资评级。我们预测公司2020/2021/2022年的EPS分别为0.77/1.02/1.23元,对应动态PE分别为58/44/36倍。公司业绩短期受疫情影响,可望逐季恢复;长期看,公司色选机业务龙头地位稳固,口腔X射线CT诊断机业务仍有较大空间,椅旁修复系统即将成为新的增长点,骨科CT、耳鼻喉CT产品在研中,公司已经把战略重心转移到高端医疗影像设备领域,成长空间打开,维持“买入”的评级。 5) 风险提示:疫情影响不可控;行业竞争加剧;新产品拓展不力等。
立讯精密 电子元器件行业 2020-10-29 58.19 -- -- 61.68 6.00%
63.26 8.71%
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1.2020前三季度业绩符合预期,受益于消费电子保持快速增长。公司发布2020年三季报,前三季度实现营收595.28亿元,同比增长57.33%,实现归母净利润46.8亿元,同比增长62.06%,其中单三季度实现营收230.76亿元,同比增长40.75%,实现归母净利润21.42亿元,同比增长54.54%。2020第三季度毛利率为22.35%,同比增加0.28pcts,净利率为9.56%,同比增加0.58pcts。 公司预计2020年归母净利润位于70.7-73.1亿元,同比增长50-55%。 2.5G换机需求带动消费电子持续高增长,可穿戴业务进展顺利。公司可穿戴业务进展顺利,产品品质、良效率表现优异;精密系统封装工艺持续高水平发挥,产品出货情况如预期顺利进展。公司目前在Airpods份额中占比超过60%,根据存量iPhone计算,目前Airpods渗透率不足15%,生态进一步完善,2020年Airpods出货量有望达到1亿台,同比增长50%以上。新品iWatch、MagSafe等新品发布有望进一步增厚公司利润。 3.存货受产能扩大有一定增加,龙头公司边界不断扩张,未来成长持续看好。基于公司新产品量产及境外产能扩大等因素,存货相较出现一定增长,新品料件备料增加约27亿元,新品成品备库存增加约24亿元,境外产能扩大增加库存约17亿元。根据公司销售计划,新品料件备料及成品库存预计将于今年10-11月完成销售。全资子公司拟以不超过9200万美元现金增资印度立讯,旨在提升印度立讯的运营能力和产能,有利于公司降低国际贸易形势变化风险。 4.风险提示。大客户集中风险,新品导入不及预期。
宝信软件 计算机行业 2020-10-29 63.13 -- -- 66.50 5.34%
70.75 12.07%
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核心观点:1)业绩持续高速增长。报告期内,公司实现营业收入57.04亿元,同比增长26.22%,实现归母净利润9.68亿元,同比增长59.36%,实现扣非净利润9.31亿元,同比增长57.72%。 2)数据中心持续扩建,上海、南京新增机柜115.75个。报告期内,公司宝之云四期已完工并投入使用,上架率高。公司于9月22日发布公告,将在上海宝山区新建宝之云五期,项目紧邻宝之云IDC四期3号楼机房东侧建设,公辅设施布置在厚板车间北侧、浦钢五路南侧区域。共有三幢机房组成,总占地面积约10.8万㎡,为客户提供总数约10,500个6kW机柜。同日,公司公告将在南京梅山基地(原梅钢旧厂)拟建设数据中心2栋楼,项目总占地面积约67,200㎡,共7,000个6kW机柜。我们认为,公司以旧钢厂为基建设数据中心,在用地、电力设施等方面占据较大优势,数据中心下游需求旺盛,看好公司IDC业务实现持续快速增长。 3)多个工业互联网项目获奖,树立行业标杆。2020年9月,由工信部、中国信通院等主办的5G应用大赛结束评选,公司的5G无人机钢铁能源动力巡检智能系统、湛江钢铁5G工厂、炼钢物流调度系统等项目获奖。我们认为,一方面公司作为宝武集团信息化升级排头兵,集团内部业务需求旺盛,另一方面公司在钢铁工业领域技术优势显著,在制造业全面升级背景下,对外业务空间巨大。 4)维持“增持”评级。预计公司2020-2022年EPS分别为1.00元/1.31元/1.70元,对应市盈率为65倍/49倍/38倍。公司手握IDC领域核心资源,项目建设陆续按期执行,长期增长确定性强。同时,公司背靠宝武集团,集团内部智能升级需求为公司持续带来收益。维持“增持”评级。 5)风险提示:集团内部需求减少,数据中心建设延缓
拓斯达 机械行业 2020-10-29 41.03 -- -- 40.01 -2.49%
40.97 -0.15%
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1.2020年年前三季度业绩符合预期。2020前三季度公司实现营业收入20.3亿元,同比增长86.35%;归母净利润5.18亿元,同比增长261.68%。20Q3单季度公司实现营业收入5.28亿元,同比增长45.14%;归母净利润1.17亿元,同比增长105.01%。2020上半年毛利率53.54%,同比增加17.1pcts;净利率25.57%,同比增加12.46pcts。 公司Q3季度业绩符合预期,受益于口罩机及相关业务产线,抗疫产品链业务为公司带来了显著的业绩增量。 2.下游需求复苏显著,制造业投资继续向好,公司在手订单饱满。根据国家统计局数据显示,我国制造业正在全面恢复,势头良好,9月份,我国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,增速较8月份加快1.3pcts;9月中国工业机器人产量2.31万套,同比增长51.4%。全年累计工业机器人产量已超过16万套,同比增长18.2%。公司前三季度末合同负债5.1亿元,同比增长408%;存货7.6亿元,同比增长226%,主要为未完工在制产品,在手订单充足,对后续销量保持乐观。公司集中力量深挖下游行业自动化应用规模较大的头部客户需求,有效拓展大客户需求,2020年核心业务量有望快速上升。 3.公司拟增资五轴联动数控机床企业,进一步增强竞争力,拟行发行6.7亿可转债用于智能制造平台。公司拟用约1.3亿元受让埃弗米原始股东部分股权及认购新增注册资本,合计持有埃弗米51%的股份,进一步扩大产业链范围。 公司拟发行可转债6.7亿元,其中4.7亿元用于智能制造研发及产业化项目,加码自动化业务。未来有望进一步升级转型,受益于大客户市场份额提升,进一步增厚利润。 4.风险提示。下游需求不及预期,大客户订单减少。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名