公司12年营收39.32亿元,符合市场预期 12年全年,公司实现营收39.32亿元(YOY+215.75%),净利润3.21亿元(YOY+1450.41%),毛利率由去年同期的13.78%上升到20.04%;考虑增发摊薄后EPS为1.38元。其中,电容式触摸屏实现营收34.69亿元,占比88.22%,毛利率为21.6%。 规模和大客户优势进一步增强,行业地位确立 公司目前在薄膜触控领域已具有规模优势,且公司现金充足,而且在OGS也具有技术储备,并具有联想和华为等大客户优势,有利于公司进一步确立在触控行业中的地位。 13年新增长点来自“摄像模组+大尺寸触控”双轮驱动 摄像模组:公司在光学领域有较深积淀,800万像素摄像模组获OVT的AAA级认证,正式量产并批量出货;摄像模组与触摸屏业务有着统一的客户群,因此市场拓展将占据先机,成为业绩成长动能。触控笔记本:预计将量产联想等超极本用触摸屏产品,预估公司13年将有超过200万套的出货量,贡献约7亿营收。 盈利预测与估值 我们上调欧菲光盈利预测,预计欧菲光2013-2015年营业收入为64/89/100亿,对应毛利率为18.39%/17.74%/16.88%,考虑增发摊薄后对应EPS为2.14/3.01/3.24元,对应当前股价,对应市盈率为26.04/18.54/17.23倍,给予“买入评级”。 风险提示 技术竞争导致利润率下滑;客户出货低于预期;触控膜材供应短缺。

2012年营收7.4亿元,同比增长35.34%,基本符合市场预期。其中2012年第四季度,公司实现营业收入2.05亿元(YOY+65.35%,QOQ-9.13%)。同时单季度归属上市公司净利润为0.34亿元(YOY+171.31%,QOQ-18.23%),对应单季度摊薄EPS为0.11元。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测2013至2015年公司EPS分别为0.49/0.59/0.64元,对应目前股价13.70元PE28.1/23.3/21.3x,维持公司“买入”评级。 风险提示。银价上涨带来成本上升风险,行业竞争加剧导致产品单价下滑风险。

前三季度,公司实现营收6.65亿元,同比增长6.28%。其中2012年第三季度,公司实现营业收入2.74亿元(YOY+11.74%,QOQ+19.62%);同时公司单季度净利润为0.02亿元(YOY-84.63%,QOQ-60.73%),对应单季度摊薄EPS为0.01元。由于公司新产能爬坡和人工提高,公司毛利率为15.83%,同比下降5.93%。 三季度是公司业绩谷底,静待四季度黎明曙光。今年3季度,公司新业务金属机壳的产能爬坡时间较长,至9月才正式进入规模化量产阶段,该业务对三季度业绩贡献不大。而主营通信业务恢复较慢,对公司全年业绩造成一定影响。展望4季度,金属机壳业务应开始贡献利润,且通信业务开工率也将在4季度回升,毛利水平有望得到一定恢复;另外,公司三费也有望在四季度回落。我们认为三季度已是公司业绩谷底,静待四季度迎来业绩反转。 明年金属机壳新业务将放量,通信设备稳步回升。公司目前已完成金属机壳技术积累,CNC加工良率及阳极氧化处理良率提升显著,达到量产标准。明年用于金属机壳的CNC数量或将超过500台,产能扩张迅速,且公司主要客户三星订单旺盛,驱动公司业绩高速成长;且通信市场已显现复苏迹象,明年全年业绩高增长可期。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.12、0.48、0.67元,给予目标价16.80元,维持公司“买入”评级。 风险提示。金属机壳业务放量不及预期风险;通信业务恢复缓慢风险;产品价格下滑过快风险

前三季度公司实现营业收入8.7 亿元,同比降低5.51%。实现归属于上市公司股东的净利润1.1 亿元(YoY-68.77%),稀释后每股EPS 为0.18元。其中Q3 公司实现营业收入2.7 亿元,净利润为0.29 亿元(YoY-65.83%,QoQ-37.36%),对应单季度EPS 为0.05 元。 公司毛利率为25.34%,同比下降27.49%。其中Q3 公司毛利率26.02%,同比降低19.06%,环比上升2.22%。 公司产线转型大功将成,但现阶段还未释放业绩。公司电容式触摸屏模组项产能陆续释放,目前量不是很大而且其产品的销售毛利不高,因而对公司今年业绩的贡献有限;同时,OGS 触摸屏自9 月份开始小批量生产供货,但现阶段产能及良率都不高,业绩贡献也有限。 我们判断13 年公司将迎来业绩回升期。公司在OGS 上的布局有可能在明年迎来收获,包括重庆项目和深圳项目也将陆续开出。公司已向多家国内外一流品牌平板电脑、超极本厂商送样认证,同时也为Intel 的数家合作制作了数款超极本用OGS 触摸屏样品。另外,公司触控模组产能也将在明年释放,有助于公司Senor 产能的内部消化,提升盈利能力。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12 至14 年公司EPS 分别为0.25、0.72、0.96 元,虽然12 年业绩不如预期,但我们看好公司OGS 项目布局和优质客户结构的潜力,维持“买入”评级和19 元的目标价。 风险提示。产品良率提升低于预期风险,公司开拓大客户失败风险,公司产品被新技术产品替代风险,行业竞争进一步加剧风险。

前三季度,公司实现营业收入1.35亿元,同比降低6.95%。实现归属于上市公司股东的净利润0.53亿元,同比降低4.02%,稀释后每股EPS为0.45元,其中第三季度,公司实现营业收入0.42亿元。同比降低21.15%,环比降低8.23%。归属上市公司净利润为0.16亿元,同比降低25.34%,环比降低7.77%,稀释后每股EPS为0.14元。 公司毛利率为69.36%,比去年同期上升1.35%。其中第三季度公司毛利率为70.13%,同比上升1.81%,环比上升0.03%。 公司Q4业绩环比有望提升。整体经济不振影响了公司前三季度业绩表现,目前公司正在加快布局国内销售网点,并且服务质量和产品市占率有望进一步提高,海外业务也在积极拓展中,业绩有望获得提振。 颜色检测、LED在线检测等新业务或是公司未来成长主动力。公司的业务定位是光检测设备,而不仅仅是LED检测设备,公司未来有可能会拓展颜色检测设备等新业务领域。目前,颜色检测设备和LED在线检测设备市场较大,且技术上与LED实验室检测设备相通,而公司在颜色检测等领域已有一定的技术储备,若时机成熟,公司有望切入这些新领域市场,为公司成长注入动力。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.72、0.89、1.12元,鉴于公司未来成长性,给予目标价16.2元,维持公司“买入”评级。 风险提示。LED行业景气度低于预期风险,新业务拓展失败风险。

前三季度,公司实现营业收入2.1亿元,同比降低9.22%。实现归属于上市公司股东的净利润0.33亿元,同比降低18.46%,全面摊薄后EPS为0.29元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.04元。其中第三季度,公司实现营业收入0.62亿元。同比降低28.66%,环比降低22.97%。 归属上市公司净利润为0.07亿元,同比降低53.39%,环比降低57.02%,对应摊薄EPS为0.07元。 前三季度公司毛利率为29.45%,与去年同期下降1.89%。其中2012年第三季度公司毛利率为28.89%,同比降低2.49%,环比降低0.86%。 Q4产能逐步释放,公司业绩或回暖。公司募投项目产能将从四季度开始逐步释放,有望对Q4业绩产生积极的影响。另外在公司的产品结构中,毛利率较高的镁制品比重逐渐上升,随着产品结构不断优化,公司盈利能力预计将提升,从而提振公司未来业绩。 智能终端轻薄化趋势有望带动公司业绩长期成长。在智能手机和NB的轻薄化趋势下,传统不锈钢内构件将无法适应更加精密的内部空间布局,未来可能逐步被压铸式的镁铝合金支架替代。外构件方面,镁铝合金压铸工艺的升级趋势明显,市场渗透率有望进一步提升。公司的镁铝合金压铸工艺已沉淀多年,技术领先,有望在压铸式镁铝合金行业的整体向好的背景下占据主动。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.42、0.55、0.69元,给予目标价18.50元,维持公司“买入”评级。 风险提示。行业景气度低于预期风险,公司订单低于预期风险。

前三季度公司实现营业收入23.53亿元,同比上升101.26%。实现归属于上市公司股东净利润6.67亿元,同比增加13.90%,EPS为0.46元。 其中12Q3毛利率为18.79%,同比降低26.89%,环比降低12.40%。 公司以价换量,抢占LED芯片市场份额。公司三季度毛利下降导致净利润增长速度低于市场普遍预期,主要是因为公司采用较为激进的降价策略以拼夺更高的市场份额。公司规模化产能利用率还有进一步上升的空间,在积极的市场策略下,对现有竞争对手的市场空间带来打压。我们预期公司未来几个季度的产能利用率将进一步提升,并对行业产生强大的“挤出效应”。 公司将成为LED行业的“鸿海”。公司作为上游芯片行业的龙头企业,未来规模效应能够保证公司在LED行业发展大背景下占据有利地位。此外,公司也在不断加大研发上的投入,提升公司产品的光效,目前在技术上已经拉开了同国内芯片企业的差距。我们认为虽然积极价格策略会带来短期公司业绩增长的放缓,但通过对市场的洗牌进一步确定其在行业的龙头和领先地位,此模式颇类似当年鸿海精密在连接器行业的成长方式。我们认为从长期成长来看,公司有望成为全球LED芯片行业的龙头企业。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.60、0.80、1.00元,并给予目标价15.00元,维持公司“买入”评级。 风险提示。LED芯片价格快速下滑风险,LED行业景气度低于预期风险。

前三季度,公司实现营业收入5.93亿元,同比上升8.96%;实现净利润0.92亿元,同比增加20.84%,摊薄后EPS为0.25元,符合市场预期。 报告期内公司毛利率为32.68%,比去年同期上升0.69%。其中第三季度公司毛利率为36.91%,同比上升6.67%,环比上升11.30%。 公司Q3业绩稳步提升,Q4有望保持高增长。公司上市募集资金形成的利息收入使得前三季度财务费用减少了1000多万元,一定程度带动了公司净利润同比稳定成长。根据我们了解到的情况,公司Q4接单状况良好,尤其是广东省LED路灯订单有望成为四季度业绩亮点。 公司未来将受益于LED公用照明的兴起。5月底广东省出台了“推广使用LED照明产品实施方案”,全省将于2014年前完成LED公用照明普及。公司作为LED公用照明的龙头企业,在国家财政补贴推广LED照明产品招标中成功中标,并且中标量位居首位;同时在广东省内,公司已获得广州“乡镇路灯项目”及“清远市推广使用LED”两个项目,并还有望在其它城市招标中获得更多订单;在省外,公司与各地方城投形成战略合作关系的模式进展顺利,静待各省政策铺开后,迅速受益。我们认为公司未来将全面受益于LED公用照明的兴起,成长逻辑清晰。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.42、0.76、1.10元,给予目标价19.00元,维持公司“买入”评级。 风险提示。LED政策推广低于预期风险;公司获得订单低于预期风险;路灯单价大幅下滑风险。

前三季度,公司实现营业收入3.4亿元,同比上升54.48%。实现归属于上市公司股东的净利润0.36亿元,同比增加30.47%,稀释后每股EPS为0.34元。其中,第三季度,公司实现营业收入1.64亿元,同比增加116.74%,环比增加60.45%。 毛利率由去年同期的29.63%下降到23.57%。其中,第三季度公司毛利率为21.76%,同比降低4.61%,环比降低5.44%。 电视LED背光需求旺盛,是今年业绩主要推力。彩电市场销售行情持续好转,三季度以来出货持续上升,而从“十一黄金周”电视的旺盛销售来看,电视销量行情可能在4季度持续;另外,LED电视渗透率已从2011年约45%预计增加到2012年的69%左右。以上两大因素推动电视LED背光市场需求旺盛,公司作为国内少数几家大尺寸背光用LED芯片封装供应商,在此轮行情中受益明显。 专注研发提升行业竞争力,未来业绩有望稳健增长。在其它厂商纷纷扩展上下游业务时,公司专注于LED芯片封装技术的研发,有助于增加公司产品附加值,并提高其在LED芯片封装行业的竞争力。另外,公司有望和国际LED灯具大厂建立合作,即使明年LED电视增速放缓,公司还有望通过LED照明业务继续维持公司业绩高成长。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.54、0.77、0.95元,鉴于公司未来成长性,首次给予公司“买入”评级。 风险提示。LED电视销量低于预期风险;LED照明行业成长缓慢风险;公司产能释放低于预期风险;公司新客户、新业务扩展低于预期风险。

前三季度,公司实现营业收入9.79亿元,同比上升8.12%;净利润0.63亿元,同比降低7.99%,摊薄后EPS为0.26元。其中第三季度,公司实现营业收入4.12亿元,同比增加21.73%,环比增加54.28%;净利润为0.41亿元,同比增加57.51%,环比增加425.99%,对应摊薄后EPS为0.17元。 报告期内公司毛利率为14.31%,比去年同期上升1.57%。其中第三季度公司毛利率为17.68%,同比上升4.38%,环比上升4.77%。 公司Q4订单情况良好,业绩有望延续Q3强势表现。公司12年9月3日与上海通贸签订6241万元合同,为全球大型百货供应厂商提供平板电脑。9月4日公司又中标中兴通讯三个EPON产品。Q4公司订单情况良好,并且公司增发扩产项目运行顺利,年内有望增加产能,公司四季度业绩有望延续三季度强势表现。 公司明年有望受益于三星智能电视wifi模组订单,共享智能电视成长。 公司10月18日公告称获得三星wifi模组认证,该产品主要用于三星智能电视产品,年内将有少量出货,明年出货量有望大幅提升,提振公司明年业绩。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.46、0.59、0.82元,鉴于公司未来成长性,给予目标价17元,并给予公司“买入”评级。 风险提示。手机市场竞争加剧导致手机业务低于预期风险;原材料与劳动力成本上涨风险。

前三季度,营收4.21亿元,同比增长20.20%。其中2012年第三季度,公司实现营业收入1.66亿元(YOY+9.01%,QOQ+8.57%),公司单季度净利润为0.47亿元(YOY+52.26%,QOQ-14.24%),对应单季度摊薄EPS为0.4元。 公司毛利率为44.90%,同比上升7.96%。其中第三季度公司毛利率为42.24%,同比上升6.08%,环比降低9.10%。 继续受益于苹果供应链,享受高毛利率。公司作为苹果iPad,MacBook等产品功能件供应商,继续受益其3季度高出货量与高毛利率,业绩表现与我们半年报观点基本一致。10月24日,苹果在发布新款MacBookPro、iPad4、iPadmini等产品,新品发布将有望带动出货,公司势头可延续全年。 UltraBook蓄势待发,明年有望成为公司另一增长点。英特尔联手各大厂商推出的UltraBook预计将在明年正式兴起。公司也是惠普、戴尔、索尼等笔记本大厂商的功能件供应商,也有望受益于UltraBook带来的出货增长和产品单价提升带来的毛利增长。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为1.57、2.06、2.68元,给予目标价56.50元,维持公司“买入”评级。 风险提示:客户降低产品价格、毛利率下降风险,大客户订单转移风险,苹果及UltraBook出货低于预期风险,触摸屏项目进展受阻风险。

前三季度,营收21.62亿元,同比增长19.72%。其中2012年第三季度,公司实现营业收入8.98亿元(YOY+9.52%,QOQ+33.95%),公司单季度净利润为1.09亿元(YOY-16.99%,QOQ+17.99%),对应单季度摊薄EPS为0.23元。 公司毛利率为21.17%,同比下降0.97%。其中第三季度公司毛利率为22.29%,同比降低1.81%,环比降低0.69%。 原有线束业务转型切入连接器业务。公司正进行业务转型,以实现给客户提供一整套方案,并提高供应效率。业务转型不可避免地带来设备增加、人员调整和管理方式的变动,导致费用相比往年较高从而影响盈利,公司将在4季度逐渐走出业务转型期,明年的毛利率和盈利都有望恢复。 另外,公司也正摆脱出正崴转单的阵痛,转单影响正在逐步化解。 整合生产研发,加大自主技术创新。今年是公司确立以技术为导向进行转型并加大自主技术创新的关键年:收购科尔通、源光电装,进军通讯、汽车连接器市场;设立天线、FFC、FPC等新产品的研发生产部,争取高速成长市场。我们认为公司新产品将成为公司中长期的业绩快速成长点。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.81、1.08、1.35元,鉴于公司未来成长性,给予目标价35.00元,维持公司“买入”评级。 风险提示。新技术产品开发低于预期,产品价格下跌,大客户订单流失。

前三季度,公司实现营业收入7.17亿元,同比降低9.45%。其中,2012年第三季度,公司实现营业收入2.32亿元。同比降低21.28%。 毛利率由去年同期的21.14%下降到19.94%。我们认为毛利率降低是由于产能利用率不高所致。 今年四季度有望环比小幅上升。下半年作为电容行业的传统旺季,去年Q4业绩基数较低。今年四季度有望同比小幅上升。 明年业绩受益于薄膜电容项目产能释放,新业务提升整体毛利率。长期来看,薄膜电容器是公司未来重要的增长点,和现在的铝电解电容器相比,高压薄膜电容器应用于大型发电厂等工业领域,单价更是达到500元以上,并且综合毛利率高达30%左右。公司项目投产10条高压薄膜电容器生产线,完工后将实现年产能约100万只。该项目建设周期为30个月,今年3月份开始建设,目前已经有两条生产线建成,但是产品暂时还处于送样阶段,今年并不贡献业绩。我们预计明年3月有两条生产线有望实现量产,并且全年平均约有3条生产线量产,预计总共贡献营收约1.2至1.8亿元左右,提振公司业绩。因此我们看好公司明年业绩将受益于薄膜电容的投产。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.43、0.63、0.84元,给予目标价11.80元,维持公司“买入”评级。 风险提示。原材料价格上涨风险,下游行业需求受宏观环境波动影响风险,新增项目进度低于预期风险。

前三季度,公司实现营业收入4.18亿元,同比上升30.97%。其中,2012年第三季度,公司实现营业收入1.81亿元。同比增加41.00%,环比增加25.57%。 毛利率由去年同期的49.91%下降到42.18%;其中2012年第三季度公司毛利率为47.19%,同比降低1.39%,环比上升7.13%。 公司是国内蓝玻璃镀膜行业龙头企业,技术优势明显。水晶光电产能较大,供应有保证、蓝玻璃IRCF技术沉淀、且日本企业由于资金缺乏,及时更新带离子源的设备可能较小;蓝玻璃滤光片从研发到生产大概需要2年时间,故预计2年内很难有新进入者;另外公司与旭硝子有框架协议,旭硝子又是苹果唯一指定蓝玻璃材料供应商,且磨合时间长达7至8个月,公司被其他厂家代替的概率较小。 明年全年,蓝玻璃业务都将贡献营收,提振公司业绩。在蓝玻璃滤光片这块新业务上,水晶光电具有技术优势和大客户优势,并随着市场逐渐兴起的蓝玻璃热潮,800万以上像素智能手机及平板电脑均有望采用蓝玻璃滤光片,公司未来客户将不止苹果一家。公司明年蓝玻璃产能很可能吃紧,有望提振公司业绩。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12至14年公司EPS分别为0.65、0.99、1.30元,鉴于公司未来成长性,给予目标价25.00元,维持公司“买入”评级。 风险提示。智能手机、平板电脑销量低于预期;蓝玻璃渗透率低于预期。

前三季度,公司实现营业收入24.68 亿元,同比上升280.52%。其中,2012 年第三季度,公司实现营业收入11.82 亿元。同比增加431.50%,环比增加27.94%。归属上市公司净利润为1.09 亿元,同比增加1774.68%,环比增加67.15%,稀释后每股EPS 为0.57 元。 报告期内公司毛利率为20.31%,与去年同期上升9.74%。其中2012 年第三季度公司毛利率为19.45%,同比上升9.27%,环比降低1.63%。 前三季度小尺寸电容屏带动业绩增长,未来大客户智能终端需求为看点。 前三个季度,公司电容屏销售额随着产能的释放大幅增加,营收占比更是达到公司总收入的80%以上,迅速成为了公司业绩增长的主动力。下游应用主要是以智能手机、平板电脑和触屏笔记本为代表的移动终端,主要客户包括联想、华为、酷派、三星等。平板作为公司未来新的增长点,将推动公司业绩高速增长,因此我们对公司四季度的预期较为乐观。 盈利预测、估值与投资评级。我们预测12 至14 年公司EPS 分别为1.39、1.62、1.85 元,鉴于公司未来成长性,给予目标价44.20 元, 维持公司“买入”评级。 风险提示。智能手机、平板电脑低于预期,应收账款计提损失风险。