事件:公司拟以89,500万元的价格向奇维科技全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的奇维科技100%的股权;其中60%以发行股份支付,40%以现金支付。本次发行股份购买资产(募集配套资金除外)涉及的发行发行A股股票数量合计为15,208,156股。同时,公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金89,000万元,募集配套资金总额不超过拟购买资产交易价格的100%;配套资金拟用于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易中介机构费用、奇维科技固态存储产品规模化生产项目、上市公司及其子公司运营资金安排。 收购奇维科技,电子信息化再下一城公司继并购北京理工雷科电子信息技术有限公司和爱科特公司后,再次收购奇维科技,意在将电子信息化产业做强做大。标的公司奇维科技专业从事嵌入式计算机、固态存储设备的研发、生产、销售和服务,致力于嵌入式技术、固态存储技术在机载、舰载、弹载、车载、地面等多种武器平台上的应用。奇维科技2013年度、2014年度、2015年1-9月分别实现净利润275万元、585万元、808万元。交易对方承诺,奇维科技2016年至2019年扣非净利润分别为4500万元、6000万元、7800万元、9600万元。其主营业务嵌入式系统是信息化核心基础产业,具有军品生产的完全资质,盈利能力优秀。此次收购有利于公司稳定军工电子信息领域市场地位,强化公司在军工领域的业务布局,且奇维科技作为军品配套产品供应商,在嵌入式计算机和固态存储领域研发实力突出,技术先进,产品竞争优势显著,将为公司未来培育新的经济增长点。 国防信息化建设处于深入发展阶段,信息化基础产业打开成长空间我国军队的信息化建设已从分领域建设为主转为跨领域综合集成为主,目前处于信息化全面发展的起始阶段。随着电子信息技术的发展,信息化和数字化大潮席卷全球,军队指挥体系和武器装备出现了革命性升级。嵌入式系统是信息化核心基础产业,是实现军事装备智能化的关键载体,新型武器装备的研制以及现有武器的改造均会涉及嵌入式系统的开发与升级。在国防现代化与信息化建设全面深化的背景下,嵌入式系统应用深度与广度不断扩大,市场前景广阔。 维持买入-A 投资评级,6个月目标价70元。因目前收购未完成,估值表中算eps 是以原来股本计算。我们拟以收购完成后约3.6亿股本及三家被收购公司承诺利润计算,预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.24、0.43、0.58元。 风险提示:主业持续下滑、资产重组未获通过

资产置换,战略成功转型军工通信产业。公司由恒天天鹅改名而来,恒天天鹅原主业生产粘胶长丝等化纤产品,1)2014年9月,深圳华讯方舟科技公开协议受让天鹅大股东中国恒天所持6.05%股份和恒天纤维所持23.75%的股份,转让价格5.94元/股,转让金额13.4亿元。2)2015年4月,公司公布重大资产置换方案,以华讯科技所持军工通信业务和配套资产置换天鹅所持传统亏损的化纤业务,置入资产包括南京华讯100%股权及成都国蓉100%股权: 南京华讯主要产品智能自组网通信系统级系统所需终端设备 成都国蓉主要产品无线电监测(频谱管理)系统、测控系统、模块化产品、仿真软件级给予GIS 平台的线控软件。 置换完成后,形成智能自组网数据通信台站、小型数据链终端、无线数据中心站、无线数据转发站及配套软件系统、无线电监测(频谱管理)系统、测控系统、模块化产品、仿真软件及基于GIS 平台的显控软件等产品系列。预测置入资产2015年-2017年净利润1.64亿元、1.89亿元、2.20亿元。 向大股东定增提升控股权,扩大军工通讯信息化产业。2015年5月8日,公司公告增发议案,以9.50元/股向10名特定对象增发,其中华讯科技控股子公司前海华讯及董事长吕向阳控股溶解投资参与8.6亿元和1.4亿元,合计占募资金额23亿元的43.4%,定增完成后,华讯科技持股比例由29.8%上升至33.15%。所募资金主要投向:新型超宽带相控阵天线、全彩、通透型头载显示设备、电磁信息系列产品及电磁信息研发平台,及补充流动资金。募投项目完全达产后,每年将新增营业收入13.8亿元,年新增利润4.1亿元。 我国军工通讯信息化未来千亿市场规模。“信息系统一体化、武器装备信息化、信息装备武器化、信息基础设施现代化”是我国国防工业发展的战略方向。其中,C4ISR 是国防信息化战略的关键,是“武器系统化、国防信息化”最高水平。美国1999年C4ISR 市场规模109.5亿美元,2012年达到755.3亿美元。我国C4ISR 尚处于起步阶段,假定我国国防开支增长10%-15%,2018年C4ISR 占比提升到美国2012年水平,2018年我国C4ISR 相关开支近1440亿元。 给予“买入-A”投资评级。不考虑募投项目达产情况下,我们谨慎预计2015年-2017年净利润1.64亿元、2.01亿元、2.39亿元,对应EPS 为0.22元、0.27元、0.32元,考虑到未来公司的各项业务及发展规划在军民用通讯及信息化市场上拥有广阔的发展前景,因此我们首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。 风险提示:核心技术人员流失风险;业务整合风险;定增方案未通过风险。

业绩符合预期,净利润大幅增长。 公司发布三季报,2015年前三季度实现营业收入48.67亿,同比下降3.81%,净利润6.33亿,同比增长35.98 %,扣非后净利润4.84亿,同比增长8%,业绩符合预期。三季度业绩大幅增长的主要原因为合并山东丽驰8-9月利润以及并购山东丽驰形成的投资收益1.08亿元所致。 传统业务稳健增长,积极调整产品结构。 公司营业收入略微下降,通过积极调整产品结构,传统业务仍实现稳健增长,其中轻型动力、轻量化零部件业务同比增长分别为8.44%、2.87倍;小型汽油发电机组、两轮摩托车、农机装备业务业务收入同比下降分别为26.09%、14.85%、5.51%。 转型加速推进,无人机、微型电动车、智能电源多点开花。 公司重新梳理了业务板块,围绕“无人机+农业信息化”、“微型电动车”及“智能电源”加速推进转型。无人机进行了多次试飞,取得了阶段性进展,同时参股了北京兴农丰华科技有限公司,正式涉足农业信息化领域, 以无人机为依托, 通过互联网平台,打造基于“大数据、大客户”为核心的农业现代化服务平台。 微型电动车方面,目前已形成了 A01、B01、E9、金瑞和福瑞5大平台23款产品系列,报告期内,已实现销量 20,598辆,是 2014年全年的 3.73倍,为下一步快速发展做好了产品准备。 智能电源方面并购了威能机电75%股权,实现了家用电源向商用电源拓展。 投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价25元。我们调整公司盈利预测,预计公司2015年-2017年的EPS 分别为0.93、1.05、1.16元,传统业务稳步增长,转型加速推进,维持买入-A 评级。 风险提示:业绩大幅下滑,转型低于预期Table_Exc el1摘要(百万元) 2013 2014 2015E

业绩符合预期,受益人民币贬值主业稳健增长. 巨星科技发布三季报,前三季度实现营业收入11.48亿,同比增长12.32%,净利润4.19亿,同比增长0.57%,扣非后净利润3.99亿元,同比增长3.9%,EPS为0.41元,业绩符合预期。其中第三季度实现扣非净利润2.22亿元,同比增长23.93%,主要原因为人民币贬值。公司公告预计全年净利润增长为-5%至15%。 智能装备业务进展顺利,看好服务机器人拓展. 公司智能装备业务进展顺利,持股约39%股权的国自机器人保持高速增长,近期成功中标2015年国网集采项目多个项目包,中标金额7800多万,巩固了电网巡检行业的份额,全年有望实现净利润1500万以上,增速超100%。 全资子公司巨星服务机器人研发生产的清洁机器人、安防机器人等产品正稳步推进,部分产品进入小试。 上半年收购华达科捷65%股权,未来将融合双方技术,拓展国际市场及研发智能工具等;拟收购浙大中控信息公司11.05%的股权,进一步完善公司智能装备产业链。未来将通过整合各子公司渠道、销售和研发,深度布局智能装备业务,协同效应有望显现。 非公开发行进展顺利,将积极布局工业4.0业务. 公司非公开发行募资10.33亿元项目已获证监会受理并收到反馈意见,目前已经回复了反馈意见。增发完成后,公司资金将得到较大补充,有利于推进智能云服务平台、自动仓储物流体系建设等工业4.0布局。公司布局智能云平台项目将配套安防和清洁机器人,以智能制造、互联网、大数据等为核心,为家庭日用、城市管控等提供服务机器人全方位解决方案。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价20元,我们调整盈利预测,预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.56、0.64、0.75元,公司是智能服务机器人和云平台稀缺标的,未来将积极拓展相关业务;维持买入-A投资评级,6个月目标价20元。 风险提示:外需大幅萎缩;投资收益下滑

3Q 业绩增速符合预期,全年维持20%-40%增长。公司发布三季报,前三季度公司实现营业收入16.97亿元,同比增长29.09%,实现归属母公司净利润5.08亿元,同比增长33.13%,对应EPS 为0.6353元,业绩符合预期。其中,第三季度营业收入6.23亿元,同比增长23.12%,实现归属母公司净利润1.93亿元,同比增长27.3%,对应EPS 为0.24元.同时,公司对全年作出业绩预告,预计2015年全年净利润6.03亿元-7.03亿元,同比增长20%-40%。 模具海外出口需求强劲,美国“双反”致国内行业下滑。受经济下行及美国“双反”的双重打击,国内轮胎行业投资下降7.6%,导致轮胎模具行业受一定冲击,三季度公司国内的订单增长继续放缓。但由于公司产品高端、加工精度等技术优势,交付期短,海外客户加速高端订单向豪迈转移,公司已成为客户新产品模具试制、复杂花纹模具等有特殊要求及战略意义订单的首选供应商,世界前100名的轮胎企业,超过80%已是豪迈客户,公司海外收入占比60%左右。同时,燃气轮机和铸造业务营收均能保持快速的增长。 盈利能力保持高水平,费用管控水平提升。三季度,公司综合毛利率43.5%,同比去年同期下降0.6个百分点,环比上半年小幅下降0.2个百分点,属于基本稳定态势。同时,期间费用率同比下降1.5个百分点,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降了0.2个百分点、0.5个百分点和0.8个百分点,显示了公司良好的主业经营以及管理水平。 雄厚技术实力加速与国际巨头战略合作,增强长期发展后劲。公司最大优势在于高精度机械加工能力,2014年集团与GE 合作燃气轮机零部件加工掌握核心技术,由外部壳体走向核心零部件加工;铸锻技术处国内一流水平,8月集团获GE 海洋钻井隔水管项目订单,是国内唯一提供隔水管整套设备的供应商。在国家大力发展高端装备制造产业的引导下,预计未来公司可以发挥“铸锻-机加工”的技术优势外延发展替代进口的核心零件加工等高端制造。 重申“买入-A”评级。预计2015-2017年净利润7.11亿元、9.48亿元、12.14亿元,EPS 为0.89元、1.19元、1.52元。长期看好公司发展前景,不仅模具业务高速增长,铸锻-机加工优势打开更广发展空间。给予2016年25倍动态PE,6个月目标价29.75元,重申“买入-A”评级。 风险提示。美国双反导致国内轮胎行业投资放缓;海外订单下滑及汇率波动的风险。

业绩略低预期,公允价值变动损益。 公司发布三季报,2015年前三季度实现营业收入6.64亿,同比下降56.21%,净利润5445.36万,同比下降59.04%,扣非后净利润4692.06万元,同比增长224.70%。业绩略低于预期,主要是持有的130万股海通证券遇到股灾大幅下跌造成亏损,公允价值变动损益影响了业绩。 子公司产业空间广阔,中车环保平台起航。 旗下子公司时代沃顿技术领先,切入水处理领域条件成熟,产品供不应求,是国内最大的复合反渗透膜专业化生产企业。今年预计销售1500万平左右,实际净利润约为1.2-1.5亿,未来有望实现对核心管理层大的激励。控股子公司大自然科技已经启动对产品升级,未来将积极应对成本上升问题,仍能保持较快发展。 公司定位为中车集团唯一的环保健康平台,未来将显著受益于国企改革,集团会持续支持其做大。 成立并购产业基金,或切入下游领域。 南方汇通定位为中车集团的环保和大健康平台,公司与智德盛投资成立了并购产业基金,基金规模不超过10亿元,其中南方汇通出资2亿元,此举是为了提高培育新产业和项目的效率,希望在2-3年内收入目标到50亿,未来看点是在大股东支持下持续拓展,主要是工业领域拓展到民用领域,下游切入水处理领域条件成熟,新的两大市场是原来工业膜市场的几十倍,不排除持续超预期。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价20元。我们调整公司盈利预测,预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.25、0.5、0.8元,公司定位清晰,产业空间广阔;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为25元。 风险提示:时代沃顿产能增长不及预期,大自然科技竞争加剧

深耕消防三十载,跨界切入园林及生态农业。 天广消防深耕消防业三十载,已成功实现从消防产品制造商向消防专业整体解决方案提供商转变,是当之无愧的龙头。消防属“大行业,小公司”,行业将保持15%左右增速。天广设立消防产业基金,预计会持续进行产业链整合。公司通过收购中茂园林及中茂生物跨界切入园林及生态农业,重大资产重组已获得证监会通过,未来将形成消防、园林及食用菌三大主业多元化发展格局。 中茂生物盈利能力突出,低成本产能扩张打造行业龙头。 中茂生物主营业务为食用菌工厂化生产,食用菌行业由于居民收入提高及消费结构提升,仍将维持10%左右增速。而工厂化生产具有效率高、品质好众多优势,替代传统农户生产是大势所趋,目前我国工厂化率仅6%左右,参考国际经验,日韩等国工厂化率在90%,我国工厂化生产将迎来黄金发展阶段。 经过产业链调研,我们构建了工厂化食用菌厂商盈利能力分析框架,并进行了同业对比,我们认为中茂生物由于生产技术领先及管理优异等原因,成本优势明显,盈利能力突出远超同行,未来将加快推进异地扩张,随着低成本产能释放,中茂生物市占率将明显提升,利润将大幅增长,行业龙头呼之欲出。 中茂园林传统业务稳健,生态修复业务前景广阔。 中茂园林传统业务为市政及地产园林,位居华南地区市场前三,公司将保持传统业务稳健发展,注重项目质量。公司在国内独创主土喷播生物活性土壤绿化技术,具有“一次性施工,零养护”等特点,该项技术世界领先,可广泛应用于石漠化地区生态修复工程,市场空间巨大,公司正大力推进该项技术产业化进程,目前已经有珠江高速等多个示范项目,未来三到五年,中茂园林将逐步收缩传统业务,积极拓展生态修复业务。 投资建议:我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.53元(备考)、0.71元、0.86元,公司重组完成后,消防、园林及生态农业并驾齐驱,我们看好中茂生物食用菌工厂化生产异地扩张模式及中茂园林生态修复业务推广,未来业绩大概率会超预期,根据分部估值法,给予6个月目标价20元,维持买入-A评级。 风险提示:产业整合不达预期,业绩低于预期

公司发布公告,控股子公司日发航空装备公司与中国航空工业集团北京航空制造工程研究所(“625研究所”)联合中标中航飞机股份有限公司汉中飞机分公司的总装脉动生产线系统项目,中标金额4,300万元。 中标陕飞航空总装线项目,航空装备产业市场拓展重大突破继2015年5月成功获得贵飞飞机数字化精加工台项目后,成功中标陕飞总装脉动生产线系统,标志着日发航空装备在飞机部装线和总装线领域均获得中航工业下属子公司的认可,该项目也是国内首条全自动脉动生产线项目,是意大利MCM公司的JFMX软件在国内飞机自动化装备线上的首次应用。项目的实施,对日发航空装备获取后续飞机自动化装备线项目奠定坚实的技术基础和市场效应,也对JFMX软件在国内的推广产生积极影响。 航空装配线千亿市场规模,订单突破打开长期成长空间公司战略转型航空装备产业主要是柔性装配线及蜂窝材料加工,从零部件到飞机装配线一体化解决方案,是站在航空军工产业升级高度的战略布局;2)航空装备产业(设备+自动化装配线)拥有千亿级市场规模,未来成长空间足够大。此次中标陕飞总装线意味着公司已持续成功打入航空军工市场领域,在国内航空装备产业大发展初期,公司的战略新产业未来将进入发展的快车道。 2014年以来公司的航空产业已经连续获得成飞、贵航、沈飞、陕飞等中航系飞机制造企业的合作意向,我们认为这些合作意向正在逐步转化为有效订单。 引进JFMX系统聚焦智能化工厂,预计将在航空军工领域突破引进MCM的JFMX系统,航空柔性装配线是真正的工业4.0智能化。JFMX系统用于航天航空、汽车制造、兵器制造和农业机械等产业,得到法拉利、空客、西门子、阿尔斯通、罗罗等企业的长期认可。公司成立全资子公司引进专业团队会同MCM的研发团队共同开发柔性生产管理软件,实现JFMX与ERP、MES、CAPP和CNC之间数据无缝对接,提高工业自动化程度,实现数字化制造的目标。在国家“工业4.0”战略下,JFMX系统具有巨大的军民用市场潜力。 重申“买入-A”评级。今年传统的机床业务出现较大幅度下降,我们下调盈利预测,预计2015年-2017年EPS为0.26元、0.53元、0.75元,航空装备产业今年内连续取得重大市场突破,打开了未来的发展前景,同时,公司拥有工业4.0最核心的控制系统集成能力优势,重申“买入-A”评级。 风险提示:转型航空数字化装配线面临不确定性;对外投资面临市场、经营等不确定因素;航空产业有效订单的转化进程缓慢的风险。

军品稳步上升,运-20和战略轰炸机将是亮点 目前国家周边的战略因素,致使空军战略地位不断提升,国家领导不断提高重视,强调加快建设空天一体化强大空军。目前飞豹,轰6,运8是我国目前主力军机,采购稳定增长。 运-20是我国自主研发的新一代重型军用运输机,是目前我国最先进的军事运输机,是战略投送的核心力量。运-20拥有高延伸性、高可靠性和安全性。我国对运-20总量需求大概是400余架,预计运-20在两年内可以投入量产并完成首批交付。未来基于运-20平台的预警机、加油机项目或将陆续推进。公司作为国内军用飞机重点承制单位,将显着受益于运-20及其衍生机型的陆续量产。 且中国今后将会向国际市场销售运-20重型军用运输机,与美国和俄罗斯争夺运输机市场份额。 公司一直是国产轰炸机重点生产厂商,未来新型远程轰炸机研发生产,都将驱使公司业绩稳定增长。 民机龙头企业,展望C919首飞及交付 ARJ21在2014年底获得国内适航证,正式进入交付阶段,目前订单已经达到308架;公司生产的涡桨支线飞机新舟-60(主打支线飞机)和新舟-600(新舟-60的升级加强型号),截止目前新舟-60和新舟-600累计确认和意向订单超过270余架,交付用户100余架。C919是中国自主设计并且研制的第二种国产大型客机,项目已于2014年底完成首架机机体结构对接,争取2015年底实现首飞。 公司负责C919飞机机身、机翼等关键部件的研制,预计生产目标2000架,投入量产和首次交付预计在三年内。 大飞机属高端装备制造业,公司将显著受益于改革 目前中央在大力推进国有企业的整合改革,我们认为中航飞机将显著受益于此:1、中航运输机板块和商飞理论上存在非常大的业务协同性;2、随着未来军品定价机制改革推进,以及公司新产品的规模效应,总装厂的盈利能力提升将明显;3、未来军队体制改革也将推进。我们认为公司将显著受益于这些改革。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价45元。我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为13.7%、18.3%、22.8%,eps为0.20,0.26和0.33元,业绩稳定增长,给予买入-A的投资评级。 风险提示:重要订单不及预期,资产整合不及预期

业绩符合预期,稳健增长。 新松2015上半年实现营业收入8.10亿元,同比增长23.23%,实现净利润1.57亿元,同比增长21.54%,EPS 为0.24元,业绩基本符合预期。营收保持较高增长主要原因是公司坚持大力发展营销,下游需求旺盛,净利润增速有所放缓主要原因是期间费用率上升所致。存货总额为12.2亿元,其中有7.68亿已完工尚未结算款,较年初增长18%。 毛利率有提升,期间费用率略有上升。 公司综合毛利率为34.61%,比去年同期提升2.99个百分点,主要原因为公司三大传统产品毛利率均有所提升,其中自动化装配与检测生产线及系统集成毛利率提高6.64个百分点,工业机器人毛利率提高2.35个百分点。销售费用率为2.12%,较去年同期提高0.25个百分点,主要原因是销售人员规模扩大导致各项费用增加所致;管理费用率为10.21%,主要原因是子公司规模扩张导致增加开支所致。 工业4.0龙头,未来看军工及服务机器人拓展。 新松国内工业4.0龙头企业,在零部件、机器人、工业4.0及特种机器人四大板块积极布局,协调发展。在工业4.0时代,未来公司主要看点在于数字化工厂与特种机器人,数字化工厂旨在为不同行业提供系统解决方案,已成为新工业体系的标志,也是未来系统集成发展的主要方向;特种机器人方面,已经成为军方一级供应商,有望持续获得稳定的军工订单;服务机器人是未来下一片蓝海,在政务餐饮、医疗康复、教育娱乐领域应用广泛,新松已经积极布局。 投资建议:我们认为新松是具有TMT 属性的智能装备龙头,未来软硬都是龙头,软件能力同样很强,目前增发已获证监会批文,增发完成后,公司将借助资本市场,进行产业资源整合。我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.7、1.08、1.4元,维持买入-A 评级。 风险提示:下游需求放缓,营业外收入大幅波动

上半年业绩大幅下降,主营业务经营形势严峻。上半年,公司完成营业收入123.5亿元,同比下降24%,营业利润11.74亿元,同比下降76.6%,归属母公司净利润8.94亿元,同比下降79.8%。对应EPS为0.188元。业绩大幅下降的主要原因:主营业务不同程度下降;毛利率同比下降11.9个百分点,以及计提收购COSLDrillingEuropeAS时带来的商誉减值准备9.23亿元所致。 受油价大幅下降拖累,四大业务均出现不同程度下滑。上半年,国际油价大幅下跌并继续走低,全球油公司勘探开发投资下降25.7%,取消或延后部分项目,1)公司钻井平台作业日数减少348天。平台日历天使用率同比下降11.0个百分点至80.0%,公司的钻井服务业务收入66.65亿元,同比下降23.9%;进而带动2)油田技术服务业务收入同比下降17.2%,仅实现收入33.9亿元;3)船舶服务业务15.18亿元,同比下降14.2%,自由工作船队日历天使用率下降2.5个百分点至90.5%,外租船舶运营天数减少749天;同时,4)物探和工程勘察业务收入7.75亿元,同比大幅下降53%。预计下半年公司大型装备的使用率可能进一步下降、经营压力进一步加大。 油服价格及装备使用率降低,毛利率下降11.9个百分点。上半年,公司毛利率23.9%,下降了11.9个百分点,主要是由于油价下行,油公司削减勘探开发投资,降本增效导致油田服务市场需求受到冲击,主要业务作业量和服务价格也在下降,使得整体盈利能力出现较大幅度的下滑。 下半年油服行业下行趋势可能仍将持续。根据HIS统计,2015年全球海上油气勘探和生产资本开支1,801亿美元,同比下降11.7%,油田服务市场同比下降22%。油田服务行业处于下降周期,客户需求大幅减少,各项业务的服务价格和使用率均呈现不同程度的下降。下半年,国际油价将在多重因素影响下继续保持低位震荡。全球勘探开发投资紧缩局面未改,油田服务市场竞争加剧。 维持“增持-A”评级,6个月目标价19.8元。我们预计公司2015年-2017年收入分别为242.65亿元、256亿元、305.6亿元,增速分别为-28.0%、5.5%、19.4%,净利润分别为29.5亿元、47.3亿元、63.1亿元,对应EPS为0.62元、0.99元、1.32元,增持-A评级,6个月目标价为19.8元,相当于2016年20倍动态市盈率。 风险提示:海洋油气投资增速放缓;油价下降造成平台利用率降低;钻井平台发生自然事故等风险。

上半年净利润增长37%,业绩基本符合预期。上半年,公司实现营业收入10.74亿元,同比增长32.83%,利润总额3.67亿元,同比增长34.27%,归属母公司净利润3.15亿元,同比增长36.97%,对应EPS为0.3939元。 模具业务快速增长,海外市场需求强劲。受经济下行及美国“双反”的双重打击,国内轮胎行业投资下降7.6%,导致轮胎模具行业受冲击,公司来自国内的订单增长放缓,内销收入增速从14年58.6%下降至20%。但来自海外客户的订单保持快速增长,全球轮胎及模具的刚性需求大,海外客户占比50%以上,外销收入同比增速51.79%,而2014年这一增速为47%。随着新招员工技能日趋熟练,新增产能陆续释放,模具业务收入9.46亿元,同比增长34.88%。 同时,燃气轮机业务增长超过100%,铸造业务营收保持60%以上的增长。 模具设计加工技术全球领先,3D打印应用于模具加工。公司已经熟练掌握了电火花、雕刻、精铸铝三种模具加工技术,同时紧随技术发展潮流,运用激光雕刻、3D打印等多种全新工艺,在技术工艺的全面性、先进性、稳定性上具有同行业无可比拟的优势。今年5月,在第六届中国国际橡胶轮胎暨汽车配件展览会上,公司展出了用3D打印、激光雕刻研制出来的新产品。公司已成为客户新产品模具试制、复杂花纹模具等有特殊要求及战略意义订单的首选供应商,世界前100名的轮胎企业,超过80%已是豪迈客户。 核心“铸锻-机加工”优势打开发展空间,我们一直强调公司最大优势在于高精度机械加工能力,全球知名的GE,卡麦龙,西门子,德莱赛兰与集团保持着长期的相关加工业务的战略合作。2014年与GE合作的燃气轮机零部件加工掌握核心技术,由外部壳体走向核心零部件加工;铸锻技术处国内一流水平,获博世力士乐AB级供应商资质。未来公司可以发挥“铸锻-机加工”核心优势外延发展替代进口的核心零件加工等高端制造,有助打开长期发展空间。在国家大力发展高端装备制造产业引导下,不排除外延式发展的可能性。 重申“买入-A”评级,6个月目标价29.75元。预计2015-2017年净利润7.11亿元、9.48亿元、12.14亿元,EPS为0.89元、1.19元、1.52元。长期看好公司发展前景,不仅模具业务高速增长,铸锻-机加工优势打开更广阔发展空间。给予2016年25倍动态PE,6个月目标价29.75元,重申“买入-A”评级。 风险提示。天然胶价格上升,轮胎行业投资放缓;海外采购订单下滑及汇率波动的风险。

业绩符合预期,增持彰显信心 天广消防2015年上半年实现营业收入3.60亿元,同比增长12.40%,实现净利润6647.98万元,同比增长17.35%,EPS为0.15元,业绩基本符合预期。上半年营收增速较去年有所下滑,主要是因为消防产业受宏观经济影响增长有所放缓。同时公司实际控制人及高管合计增持2,946,500股,购买均价为14.35元/股。 原材料价格下滑,盈利能力有所提升 公司综合毛利率为32.42%,同比增加0.65个百分点。主营业务分为专用设备制造业和消防工程两大块,专用设备制造业板块产品包括自动灭火系统、消防供水系统和消防火炮系统,上半年实现营业收入2.90亿元,同比增长3.41%,毛利率为34.49%,同比增加2.76个百分点,主要是因为原材料铁、铝、铜的采购单价同比有所下降,各分产品毛利率均有一定提升;消防工程板块实现营业收入0.70亿元,同比增长75.86%,毛利率为23.82%,同比减少8.25%,主要原因是去年同期工程项目议价能力相对较高。 重组进展顺利,消防、园林及生态农业多元化发展 公司拟收购中茂园林、中茂生物100%股权,目前重大资产重组进展顺利,近期收到证监会一次反馈意见,中茂园林主营业务包括市政园林和地产园林,市场空间较大,未来主要发展方向为生态修复技术;中茂生物营业务为食用菌的研发、工厂化种植和销售,盈利能力高于同行业水平。公司通过并购切入园林及生态农业,未来消防、园林及生态农业多元化发展。 投资建议:公司消防主业稳健成长,拟收购的中茂园林及中茂生物质地优良,盈利能力较强,发展前景广阔,并购完成后将大幅提升上市公司业绩,我们预计公司15-17年的EPS分别为0.56(备考)、0.71、0.86元,未来业绩可能超预期,维持“买入-A”评级。 风险提示:重组失败,原材料价格波动

业绩符合预期,净利润大幅增长。 南方汇通2015上半年实现营业收入4.30亿元,同比减少54.51%,实现归母净利润4299.76万元,同比增长98.04%,EPS为0.1元,业绩符合预期,营业收入同比减少原因是因为通过资产置换剥离了货车业务,净利润大幅增长原因为子公司时代沃顿业绩增长及持股比例提高所致。 旗下子公司发展良好,产业空间广阔南方汇通资产置换完成后,持有时代沃顿79.61%股权及大自然科技51%股权,子公司运营情况良好,其中时代沃顿实现营收2.75亿元,净利润5353.81万元,毛利率为50.04%,目前沙文工业园区项目生产线安装基本接近尾声,部分设备进入调试阶段,预计全年能实现净利润1.5亿左右。大自然科技实现营收1.24亿元,净利润1302万元,毛利率为37.62%,公司重点加大一线市场推广和品牌建设力度,推进网络营销,并推出新的产品系列。 合作成立并购基金,中车集团环保平台再起航。 南方汇通定位为中车集团的环保和大健康平台,公司与智德盛投资成立了并购产业基金,基金规模不超过10亿元,其中南方汇通出资2亿元,此举是为了提高培育新产业和项目的效率,希望在2-3年内收入目标到50亿,未来看点是在大股东支持下持续拓展,主要是工业领域拓展到民用领域,下游切入水处理领域条件成熟,新的两大市场是原来工业膜市场的几十倍,不排除持续超预期。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价20元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.35、0.6、0.8元,公司定位清晰,产业空间广阔;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为20元。 风险提示:时代沃顿产能增长不及预期,大自然科技竞争加剧

业绩略低预期,净利润小幅下滑 巨星科技2015上半年实现营业收入12.92亿元,同比增长13.86%,实现归母净利润2.03亿元,同比下降7.46%,EPS为0.2元,业绩略低预期。营收增长原因为美国经济较为强劲,净利润有所下降原因是毛利率下降及去年同期投资收益较高所致。 毛利率有所下滑,国内外拓展顺利 公司综合毛利率为24.67%,较去年同期下降4.97个百分点,主要原因为募投项目投产,设备折旧增加及人民币汇率影响所致。管理费用率为6.5%,较去年同期提升0.5个百分点,主要原因为员工薪酬及研发费用增加。 公司国际销售方面加强了与优质客户合作,拓展了日本、泰国、印尼等国市场,在电子商务方面,前已与天猫、亚马逊、京东等第三方电商平台进行了广泛合作,并积极打造垂直电商平台土猫网,目前已经正式运营。 智能装备业务进展顺利,看好服务机器人拓展 公司智能装备业务有了较大突破,其中参股公司国自机器人实现营收3940万,净利润712万,下半年随着招标开始,将继续保持增长;同时公司收购了华达科捷65%股权,未来将融合双方技术,拓展国际市场及研发智能工具等;公司研发生产的清洁机器人、安防机器人等产品正在稳步推进中,部分产品进入小试。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价18元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.60、0.72、0.85元,人民币贬值有利于公司业绩持续增长,智能装备业务取得进展,未来将持续拓展新兴领域;维持买入-A的投资评级。 风险提示:外需大幅萎缩,投资收益下滑