硅锰期现价格高歌“锰”进。3月初以来,硅锰期货价格即强势上涨,昨日收7020元/吨,从月初的5790元/吨大涨21%,现货65/17价格也一路高歌“锰”进,月初至今上涨了1000元/吨,涨幅近20%。 硅铁价格上涨,西北大型硅企停止报价。根据亚洲金属网,近日硅铁市场也已开始上涨,目前72#和75#硅铁主流成交价提高至4800-5000元/吨,即期承兑出厂5100-5300元/吨,较上周上涨150元/吨,下游需求增强,调查的两家硅铁生产商目前均无库存。根据mysteel铁合金网,国内几家大型硅铁厂商72#硅铁已封盘不对外报价。 开工率低+需求走强+成本倒挂,硅铁上涨有望持续。目前西北地区硅铁开工率仍较低,特别是宁夏地区硅铁开工率持续走低,2月份仅18.18%,全国硅铁产量在2月份不足30万吨,是近年来最低位。另一方面,步入旺季,随着两会限产结束,下游钢厂对铁合金的需求有望逐步提升。此外,2月中下旬以来硅铁企业成本倒挂现象显现,预计供需格局和成本端都将支撑硅铁价格持续上行。 公司是全球铁合金龙头,有望充分受益价格上涨。公司拥有国内最完整的“煤-电-硅铁合金”、“煤-电-氯碱化工”循环经济产业链,铁合金产能全球第一,有望充分受益铁合金价格上涨。此外,公司电力近100%自给,锰矿长协成本仅为行业一半,成本优势明显。 预计公司2016-2018年归母净利润为4.63亿元、9.38亿元和10.56亿元,对应目前PE分别为23倍、11倍和10倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:硅铁、锰硅、煤炭价格低迷;下游需求不达预期

投资要点 受益钢市回暖&板强长弱,公司2016年成功扭亏。2016年钢价走出低迷,波动上升,热轧与螺纹钢价差持续扩大,板强长弱格局显著。公司板材产量占比超过70%,板材产品实现收入140亿元,同比增长6.75%,吨钢毛利达到229.49元/吨,较2015年提高了近200元/吨。此外,长材毛利率也有所提升。公司2016年度共计实现营收220.44亿元,同比增8.25%;实现归母净利润1.23亿元,成功扭亏,且达到2010年以来的最高水平。 高效产品销量迈上新台阶,立足河南,辐射周边,全力打造服务型钢企。2016年,公司汽车及工程机械用钢销量约55.83万吨,桥梁钢系列共推广14.15万吨,均实现重大历史突破。桥梁板、风塔板、高建Z向钢等产量也创近年来新高,产品结构不断优化。此外,公司深入推行EVI机制,在郑州成立了棒材直销团队,立足河南,辐射周边,全力向服务型钢企转型。 短期供需格局较好,板材吨钢毛利水平高,今年业绩提升可期。供给端打击“地条钢”力度不减,多项政策接连出台,今年去产能有望取得重大进展,而旺季需求也有望进一步充分释放,短期供需格局对钢价形成支撑。从行业吨钢毛利来看,板材的毛利水平处高位,下游汽车等领域需求强劲,随着公司高效产品的持续放量,预计今年业绩将实现稳步提升。 预计公司2017-2019年归母净利润为4.44亿元、5.75亿元和7.03亿元,EPS为0.19元、0.24元和0.29元,对应目前PE分别为19.1倍、14.7倍和12.1倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

投资要点 泰利森拟扩产一倍。公司同意泰利森建造第二个独立大型化学级锂精矿生产设施和新的矿石破碎设施,实现锂精矿产能增加至134万吨/年的目标,折合碳酸锂当量18万吨/年,预计在2019年第二季度竣工投产。泰利森现有化工级锂精矿设计产能折合碳酸锂当量月10万吨/年。2012年的开采的锂矿石量为116万吨,折合碳酸锂当量5.3万吨。 锂矿资源偏紧,泰利森顺势扩产迎合需求爆发。目前全球动力电池、3C、储能等需求旺盛,但盐湖锂盐迟迟未能放量,矿山新增量也有限。我们预计全球的锂资源供应将进一步偏紧。泰利森扩产,既是应对未来的全球需求的需要,同时也能更好地保障公司2019年投产2.4万吨氢氧化锂的原料需求以及张家港技改后的需求。同时泰利森依靠自身的低成本优势,可以与Marion等新开采矿山形成有效竞争,巩固自身龙头地位。 天齐锂业积极扩产建能,看好公司未来业绩。公司射洪基地拥有碳酸锂10500吨/年,氢氧化锂5000吨/年,氯化锂1500吨/年,金属锂200吨/年;江苏张家港基地碳酸锂设计产能为17000吨/年,目前在建2.4万吨/年氢氧化锂生产线。公司将具有高业绩。一则原料端扩产,能够缓解公司的原料不足,提升产能利用率;二则在需求放量、快速增长的情况下,公司锂精矿以及碳酸锂、氢氧化锂等锂盐产品在今年仍旧偏紧,价格将维持高位或进一步上涨。 盈利预测:预计公司2016~2018年实现EPS分别为1.58元、1.69元、1.95元,PE为25X、23X、20X。给予“增持”评级。 风险提示:锂消费不如预期;产量不如预期

投资要点 产品升级与市场开拓并进,行业低迷中砥砺前行。2016年油气价格低位徘徊,新增开工放缓,公司产品需求减弱。但公司积极进行市场开拓,顺利完成了阿曼石油订单的交付,无缝管和焊接管总销量分别达39330吨和35160吨,其中无缝管销量同比增加22.73%以上,石油、化工、天然气行业实现的收入同比增长1.35%。此外,公司持续开展产品升级,产品结构极大优化,再借助人民币贬值因素,在收入有所下降的情况下,实现归母净利润1.68亿元,同比大增36.62%。 电力设备制造板块收入微降,今年期待核电建设加快。2016年度,核电建设进展缓慢,公司电力设备板块实现收入3.05亿元,较2015年下滑4.9%。今年已是“十三五”第二年,核电建设进程有望加快。而公司除蒸发器U型管以外,细分核电领域用管达30多种,核电精密管智能化及技术改造项目也已完成90%,一旦核电大规模建设,公司业绩有望大幅提升。 定位高新技术产业,内生外延齐发力。公司将发展方向定位于高端装备制造、航空航天、核电及新材料领域。2016年积极进行耐蚀合金、高温合金及镍基合金等高端产品的开发,研发投入达9930.55万元,同比增长15.85%。外延方面,成立了久立投资并设立并购基金,为在高新技术产业的布局积极找寻合适标的,着力于培育新的利润增长点。 预计公司2017-2019年归母净利润为2.15亿元、2.63亿元和3.61亿元,对应目前PE分别为39倍、32倍和23.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:油气新增订单不及预期;核电建设规模低于预期。

投资要点 中厚板+优特钢长材龙头,Q1业绩超2016全年。公司是国内中厚板领域龙头,产量位居全国第三,优特钢长材在长三角地区竞争优势明显,作为国内最早推行“产销研”一体化的公司,近年来持续开发高附加值产品,产品结构不断优化。受益于行业回暖和内部工序成本降低,公司钢材毛利大幅提升,2016年度成功扭亏,实现业绩3.54亿元,且今年Q1预计实现业绩4-5亿元。短期钢市供需格局仍较好,公司今年全年业绩有望超预期。 积极布局“三大转型”——节能环保&智能制造&互联网+。节能环保方面,具备“四个循环产业链”,且拟定增投资高效利用煤气发电项目建设;智能制造&互联网+方面,通过JIT+C2M平台打造用户粘性,该项目已成为发改委2017“互联网+”重大工程拟支持项目的钢铁业唯一入围者。此外,旗下钢宝股份电商平台瞄准中厚板尾材细分市场蓝海,已成为国内最大的中厚板余材现货网上超市,在钢铁电商业形成了差异化竞争优势。 股权激励描绘明朗前景,债转股培育健康财报。公司拟开展股权激励计划,将业绩考核与期权行权结合,充分调动员工积极性,为未来三年业绩的提升提供充足动力。另外,公司引入建行或其相关机构设立的基金等作为南钢发展的战略投资人,预计未来财务负累明显减轻,财务风险有所改善。 预计公司2017-2019年归母净利润分别为15.25亿元、17.97亿元和18.17亿元,对应PE分别为9.6、8.1和8.0倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:供给侧改革效果不达预期;下游需求不达预期

电子材料优质供应商,业务体系成熟。公司主要产品包括覆铜板、半固化片、高导热材料、绝缘材料、热塑性蜂窝板等各类复合材料,各主营产品的销售收入和毛利均表现不俗。公司研发力量雄厚,拥有85项专利和四项核心技术,竞争优势突出。 覆铜板业务:稳中求变,持续支撑公司业绩。公司目前已形成成熟的产品体系,差异化的供给能力行业领先。下游PCB产业的全球产值预计将在未来3-5年以年均2%的复合增长率保持稳定增长。伴随LED产业的蓬勃发展,导热材料需求潜力成为期待。公司目前正募集资金投入LED用高散热及背光材料的技术改造项目中,项目建成达产后,LED金属基板的产能将达到100万平方米,背光材料的产能将达到60万平方米。 热塑性蜂窝板业务:或将成为新的利润增长点。公司自2012年开始经营蜂窝板业务起,业绩以较快的速度增长,2015年实现销售收入7250.3万元。公司不断加大固定资产投资,到2016年上半年产能已达90万平方米,未来产能预计还将继续扩大。目前公司把新兴的电动物流车厢领域作为核心切入点,与东风、江铃、宇通、依维柯等国内知名汽车制造商开展合作,而下游新能源汽车产业近期利好消息频出,有助于拉动蜂窝板需求。 盈利预测及评级:预计2016~2018年公司分别实现净利润0.88亿元、1.49亿元、1.92亿元,对应EPS分别为0.91元、1.54元、1.98元。根据可比公司估值法,部分业务相近的企业2017年的平均PE为38倍。鉴于公司在是快速成长性,我们认为给予公司40~45倍,对应股价为61.6~69.3元。 风险提示:下游需求不达预期;募投项目投产不如预期;市场竞争加剧

投资要点 2016年公司净利润暴涨。公司实现销售收入678,113.52万元,同比增长17.07%;实现利润总额15,451.66万元,同比增长831.71%;实现归属于母公司股东的净利润14,350.25万元,同比增长482.30%;实现每股收益0.12元。 公司的黄金、钨品产量增加,主要产品销量增加。2016年公司的主要产品产量增加。黄金产量增加1253公斤;自产金减少194公斤。钨品产量增加500吨。锑品产量略有下降。在销量方面,主要产品都有所增加。公司黄金销量20856公斤,同比增长8.69%;锑产品销量32253吨,同比增长4.93%;钨品销量2060吨,同比增加22.33%。 产品价格上涨,毛利率提升。黄金价格上涨,公司黄金产品的毛利率增加1%。另外,锑价在2016年反弹上涨,锑产品的毛利率增幅很大,氧化锑毛利率从2015年的19.26%增至31.41%。钨品方面由于增加了仲钨酸铵的销量,毛利率也得到了较大的提升。 2017年公司生产经营更上一层楼。公司计划在2017年生产黄金24300公斤,锑品36190吨,钨品2300标吨。销售收入达到75亿元。另外,公司还有在建项目若干,未来会为公司持续创造价值。看好公司长期发展潜力。 盈利预测与评级:预计公司2017~2019年分别实现净利润2.67亿元、2.95亿元、3.65亿元,对应EPS分别为0.22元、0.25元、0.30元,对应PE为54X、48X、39X,给予增持评级。 风险提示:黄金、锑价格大幅波动风险

投资要点。 西北大型钢企,内外协力助力扭亏。公司本部拥有粗钢产能800万吨和钢材产能830万吨。2016年,在行业回暖背景下,公司积极推进降本增效,严格把控期间费用,开展债务重组,并剥离亏损的南疆钢铁,负债和资产结构显著优化,预计全年实现归母净利润约2,000万元,成功扭亏为盈。 产能利用率低位,升级改造正当时。公司各品种产能利用率在2015年仅50%左右甚至更低,与行业平均相去甚远。近日公司公告拟投资2亿元用于改造冷轧机组,并新建年产35万吨的镀铝锌生产线,一方面降低生产成本,提高成材率,另一方面提升建筑用薄板产量,优化产品结构。在行业大幅转暖背景下,一旦产能利用率切实提升,公司业绩提升空间巨大。 “一带一路”恰逢天时,新疆占据地利,公司发展迎契机。今年新疆规划投资增速超50%,基础设施的大规模建设有望极大拉动钢材消费,而新疆钢铁市场又近乎独立,公司作为该地唯一上市钢企,产品销路有望得到保障。此外,“一带一路”深度发展,新疆又是对接中哈、中巴项目的战略核心区,天时与地利兼备,随着“一带一路”沿线基础设施项目的火热开工,钢材出口有望显著增加,为公司产品走向世界提供了前所未有的机遇。 预计公司2017-2019年归母净利润为0.20亿元、9.93亿元和11.84亿元,EPS为0.03元、1.29元和1.54元,对应目前PE分别为295倍、6倍和5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:1、下游需求低迷;2、“一带一路”发展不及预期。

投资要点 行业回暖+期间费用大降+政府补贴,2016年扭亏为盈。随着行业大幅回暖、钢材毛利提升,公司利润总额同比增长104%。同时,公司积极进行人力资源优化,管理费用下降54%,汇兑损益影响和利息支出减小近1.5个亿,营业利润的亏损程度大幅减小。除此之外,公司持续收到多项政府补助,其中计入当期损益1.955亿元,是2015年的近3倍。因此,公司2016年度共计实现业绩1.01亿元,同比增100%以上,成功扭亏为盈。 精干主业,资产转让增厚业绩。公司将热电厂一、二电站相关资产出售给韶关钢铁,将棒材二线相关设备、构筑物及特钢在建工程出售给宝特韶关,分别带来1.68亿元和0.4亿元左右的净收益,对业绩增厚明显。由此,公司实现了精干主业、剥离辅业,宝特韶关的竞争力也有望进一步提升。 广东大力打击地条钢,公司有望深度受益。广东也是地条钢猖獗的地区之一,公司作为华南地区最主要的钢材供应商之一,2016年生产钢筋274.8万吨,生产线材110万吨,长材产能大,有望充分受益于打击地条钢带来的两广地区的长材供应短缺。 产品结构向高端棒线材倾斜,未来效益可期。公司紧跟市场步伐与政策导向,加快产品转型升级,聚焦中高端棒线。2016年汽车、轴承、模具用钢比例增加,并通过了纳铁福、NSK、日进等40余家知名企业的二方认证。随着中高端棒线材的比例不断增加,未来盈利能力有望显著提升。 预计公司2017-2019年归母净利润为2.76亿元、4.55亿元和5.75亿元,对应目前PE分别为54倍、33倍和26倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价下行;下游需求低迷;产品结构优化效果不如预期

投资要点 2016年公司净利润下跌。公司全年实现营业收入7.62亿元,同比增长4.24%;实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元,同比下降11.40%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.13亿元,同比下降3.64%。 业绩下滑的主因是今年原矿入选品位下滑。今年玉龙矿业入选原矿铅品位1.96%,锌品位2.83%,银品位264g/t,折算当量银品位510g/t以上,较上年明显下降。入选品位下降导致产品的毛利率下降,影响业绩。 大竖井工程稳步推进,玉龙矿业未来扩产可预期。2016年大竖井工程稳步推进,预计2018年将投入使用。未来将会使现在的采矿系统归并为两个采矿生产系统,减少提升阶段,预计可在现有成本基础上降低吨矿生产成本。大竖井工程完工后,公司产能有望提升至130-150万吨/年,届时公司实际采选规模将由目前的60万吨达到100万吨以上。 收购优势金矿资源,运营成本低,增储空间大。公司收购的矿山资源非常优质,运营成本低。东安金矿、青海大柴旦滩间山金矿和白山板庙子金矿的现金生产成本预计分别仅为125-175,675-775和625-675美元/盎司。另外,收购资源合计保有金金属量84.41吨,保有银金属量217.44吨,其余7个探矿权均已发现矿化体或矿体,勘探面积广阔,未来增储空间很大。 盈利预测与评级:不考虑收购金矿并表情况,预计公司2017~2019年分别实现净利润3.22亿元、5.07亿元、5.95亿元,对应EPS分别为0.30元、0.47元、0.55元,对应PE为50X、32X、28X,给予增持评级。 风险提示:1、铅锌价格大幅波动风险;2、公司银价大幅波动风险;3、公司外延并购低于预期风险。

投资要点 公司公布2017年一季度业绩预盈公告:经财务部门初步测算,预计公司2017年一季度实现业绩4-5亿元,同比去年(1113.28万元)大幅增加,甚至超过2016年全年的业绩(3.54亿元),业绩情况大大向好。 钢价大涨、毛利上升是业绩大幅提升的主要原因。虽然钢价自2016年年初开始就已经上涨,但由于2015年跌幅过大,2016年Q1仍处在利润修复阶段,公司2016Q1盈利也只有1113.28万元。但是今年Q1行业的盈利情况已经大好,从行业平均数据来看,今年1-2月份线材和热轧板材的吨钢毛利比2016年全年水平分别高出104元和281元,比去年同期更是高出202元和560元,按照公司每季度大约110万吨板材和80万吨长材计算,今年Q1同比增厚毛利7亿多元,直接导致最终业绩水平大幅度提升。 供需格局短期内继续利好钢铁市场走势,看好今年钢铁行业整体盈利。从供需格局来看,钢铁供给侧改革将继续大力推进,去除地条钢将在6月底之前全面完成,今年高炉去产能任务5000万吨属于预期之内偏乐观,叠加环保限产,今年供给有望显著收缩。而在需求端,春节后库存如期下降,1-2月份出口降低、进口增加和产量升高彰显国内需求旺盛,供需格局短期内继续向好,铁矿石和焦炭价格得到有效控制,钢厂全年盈利值得期待。 预计公司2017-2019年归母净利润为15.25亿元、17.97亿元和18.17亿元,EPS为0.38元、0.45元和0.46元,对应目前PE分别为9.5倍、8.1倍和8.0倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价持续下行;原材料价格上涨;下游需求不达预期

投资要点 锂电铜箔产能再扩大,积极抢占市场。公司公告拟设立全资子公司铜陵有色铜冠铜箔有限公司,拟投资新建年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目,一期工程1万吨。一期项目建成后,公司铜箔产能达到4万吨,其中标准铜箔产能为2.25万吨,锂电铜箔的产能为1.75万吨。扩大产能,有利于公司实现规模化生产,应对市场度各种规格需求的变化,实现规模效应。 铜箔需求旺盛,加工费上涨。铜箔是锂电池的重要原材料,而在新能源汽车的带动下,动力锂电池也得到了快速发展,导致锂电铜箔需求大增而供应紧张,造成铜箔价格上涨。由于电解铜箔投产周期长达2-3年,且受制于国外关键设备满产难以获得影响,实际投产数量可能更低,预计铜箔仍将持续紧张。公司扩大铜箔产能,抢占铜箔市场,能够分享加工费上涨带来的收益。 公司内外兼修,是优质的铜冶炼企业。在业务方面,公司是国内铜行业龙头,拥有自产铜精矿、铜冶炼和硫酸产能分别为5万吨/年、135万吨/年和400万吨/年。在国企改革方面,公司混改模式彻底,一是向管理层及员工定向增发;二是控股股东管理层及员工直接二级市场购买股票,管理层利益与公司利益绑定,将大幅提高公司管理效率及资产注入预期。 盈利预测与评级:预计公司2016~2018年分别实现净利润2.2亿元、17.72亿元、22.64亿元,对应EPS分别为0.02元、0.19元、0.24元,对应PE为160X、17X、13X。 风险提示:1、铜价大幅波动风险;2、项目进展低于预期风险。

投资要点 公司公布2016年年报。同时向全体股东每10股派发现金红利10元(含税),并以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 受油气管不景气的影响,公司2016年收入和业绩双双下滑。公司2016年实现营业收入22.05亿元,同比降低24.56%;实现归母净利润1.10亿元,同比下降46.77%。公司收入和业绩降幅显著的主要原因在于前期油气价格下跌明显导致公司油气开采用管部分下滑明显:油气管2016年营收6.52亿元,毛利率12.19%,同比分别下降59.69%和10.14%。 锅炉管表现不俗,堪称业绩和收入担当。虽然油气管不景气,但是公司的另一拳头产品锅炉管2016年的表现却颇为不俗。营业收入和毛利率同比分别增长14.20%和2.57%,接单能力进一步增强,竞争优势进一步巩固。 三费管控良好,健康报表为公司后续发展提供助力。公司销售费用和管理费用继续保持下降趋势,财务费用也继续保持为负。此外,公司资产负债率只有20%,现金近14亿,健康的财务报表为公司后续发展提供了助力。 拟收购医疗产业,为后续发展打开想象空间。公司之前公告拟收购什邡二院、洋河人民医院(90%)和瑞高投资,既可以对冲传统业务的周期性波动,还可以提升估值水平,为公司后续长远发展也打开了广阔的想象空间。 预计公司2017-2019年归母净利润为1.52亿元、2.36亿元和2.84亿元,EPS为0.38元、0.59元和0.71元,对应目前PE分别为38倍、24倍和20倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:油气价格持续低迷;下游新增开工不达预期

公司布局刚果,产业链完整。公司主营钴盐、钴粉。公司于2007年开始布局刚果,成立了子公司刚果迈特,为公司生产所需的钴精矿提供稳定来源。公司拥有完备的钴一体化产业链,具备年产钴粉1500吨、电解铜5250吨、钴盐2800吨的产能规模。公司为钴粉领域龙头企业,2016年国内市场占有率1/3,出口占有率50.89%。 钴价上涨,公司深度受益。钴的供需格局良好,钴价迅速上涨。从供给端来看,铜钴伴生,几乎无新矿山供应,供给弹性小,同时还面临手抓矿减少、刚果局势不稳等诸多因素;从需求端来看,三元材料持续放量将导致供需缺口扩大。钴价上涨是可持续的。公司布局刚果,原材料获取有保障,同时按照折价系数定价能够分享到钴价上涨的带来业绩增厚。 布局海内外,募投项目带动业绩更上一层楼。公司募集资金用于钴粉生产线技改和扩建项目,投产后钴粉产能将翻一倍提升至3000吨,有效解决产能瓶颈,市场占有率有望进一步扩大;投资建设刚果迈特5000吨电解钴生产线,投产后公司钴粉的前道工序将在刚果完成,未来将减少近90%的运费成本,带动盈利水显著提升。 盈利预测:预计公司2017~2019年分别实现净利润1.09亿元、1.88亿元、2.99亿元,对应EPS为0.91元、1.57元、1.91元。根据可比公司估值比较法,我们认为给予公司40~45倍PE是合理的,对应股价为36.4~40.95元。 风险提示:1、钴、电解铜需求不如预期;2、海外经营风险

投资要点 公司股东背景深厚。中信集团、国安集团、甘肃省国资委均是公司大股东。其中,甘肃省国资委直接及间接对公司持股比例为41.08%,为公司第一大股东。中信集团和国安集团属于一致行动人,两者合计持有公司39.05%的股权。甘肃省国资委、中信集团、国安集团同为大股东,有利于公司既得到地方支持,又能借助中信集团强大的金融、海外力量支持。 公司为多金属、全产业链巨头。公司的业务涵盖也有色金属矿山采选、冶炼、加工等全产业链环节。目前公司铜、铅、锌、金、银保有资源储量分别达到43.34、127.93、590.80万吨、16304.08千克和1667.19吨,采选能力合计410万吨/年。冶炼产能方面,公司分别拥有铜、锌、铅冶炼能力20万吨、28万吨、3万吨。公司铜、铅、锌产量居行业前十。本次IPO,公司募集资金拟以10亿元募资收购白银红鹭93.02%股权,继续布局资源。 布局贵金属,发展海外黄金业务。公司通过海外平台公司实施收购,在海外拥有或控股4家公司,通过投资班罗、隆明公司等一揽子投资项目,控制了丰富的海外资源储量。境外黄金业务贡献了公司四成毛利,在海外市场竞争优势突出,公司未来计划实施贵金属与基本金属并重的战略。 盈利预测与估值:我们预计2016~2018年公司分别实现净利润3.55亿元、9.55亿元、10.23亿元,对应EPS分别为0.06元、0.15元、0.16元。根据可比公司估值法,我们认为给予公司40~50倍PE是合理的,对应股价为6.0~7.5元。 风险提示:有色金属价格波动风险;海外资源开发风险