金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/7 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
韶钢松山 钢铁行业 2019-08-23 3.89 -- -- 4.14 6.43% -- 4.14 6.43% -- 详细
投资要点:2019上半年公司实现营业总收入137.88亿元,同比增长13.76%;实现归母净利润10.07亿元,同比下降42.67%,约合基本EPS0.42元,业绩符合我们预期。其中二季度单季实现营业总收入71.38亿元,同比增长14.02%,实现归母净利润6.02亿元,同比减少33.68%,环比增加48.41%。 产量同比大增,盈利环比提升。公司上半年实现钢产铁、钢、材分别为318、364、340万吨,同比分别增加20.63%、21.47%和22.3%,根据中钢协数据,估算公司二季度铁、钢、材产量分别为162、186、171万吨,同比分别增加15.03%、11.42%和11.73%,环比分别增加3.90%、4.71%和0.62%。产量同比的大幅增加主要由于公司7号高炉在2018年2月发生煤气管道泄漏事故而停产,直至同年五月中下旬恢复正常生产,从而造成上年同期的减产。行业层面,2019年二季度矿难和天气继续影响外矿供给,铁矿石价格大涨,同时钢价环比有所反弹,以广州螺纹钢HRB400:20mm价格为例,二季度均价环比上涨0.81%,行业盈利能力环比有所回暖。公司上半年实现吨钢毛利和净利分别为441、296元,同比下降395、336元,其中估算二季度实现吨钢毛利和净利分别为478、353元,同比分别下降487、242元,环比分别上升73、114元。 1)期间费用率持续减少。公司近一年的单季期间费用率持续下降,2019年二季度期间费用率2.78%,可比口径下,同比下降2.92个百分点,环比下降0.66个百分点。其中是人工工资减少导致管理费用率下降,短期借款减少利息下降导致财务费用率下降。2)丧失全资子公司控制权增加投资收益。公司二季度投资净收益1.20亿元,同比上涨1.27亿元,主要是公司全资子公司广东韶钢国贸贸易有限公司正式进入破产程序,不再纳入合并报表范围,公司按照会计准则的规定确认丧失控制权的投资收益。3)开始缴纳所得税。公司二季度开始缴纳所得税,实际税率为12.50%,主要是公司以前年度亏损于本期弥补完毕,公司按税法规定计提所得税费用。 特色社会主义先行示范区助推粤港澳大湾区建设,公司将充分受益。8月18日,《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布,意见明确深圳社会主义先行示范区的战略地位,同时指出要助推粤港澳大湾区建设。粤港澳大湾区加速发展有望在未来几年持续拉动相关地区的钢材消费,公司作为广东建材龙头将受益于粤港澳大湾区建设对于钢材需求的拉动。 维持盈利预测,维持“增持”评级。公司广东建材龙头,目前受制于行业下行,未来将充分受益粤港澳大湾区建设对于钢材需求的拉动,预计2019-2021年归母净利润16.71/15.69/14.83亿元,对应EPS0.69/0.65/0.61,当前股价对应PE5.6/6.0/6.3倍,维持“增持”评级。
韶钢松山 钢铁行业 2019-08-22 3.92 3.99 0.25% 4.14 5.61% -- 4.14 5.61% -- 详细
公司2019Q2盈利6.0亿元,同比下滑34% 2019年8月19日,公司发布2019年中报:2019H1营业收入137.9亿元(YoY+13.8%);归属于母公司股东净利润10.1亿元(YoY-42.7%)。2019Q2营业收入71.4亿元(YoY+14.0%,QoQ+7.3%);归属于母公司股东净利润6.0亿元(YoY-33.7%,QoQ+48.6%),公司业绩符合我们预期。考虑公司区位优势明显、内部仍有降本空间,我们仍维持前期业绩预测,预计公司2019-2021年EPS分别为0.77、0.79、0.85元,参考可比公司估值,维持“增持”评级。 铁矿石价格大幅上涨、特钢业务亏损,拖累公司业绩 2019H1,公司分别产铁、钢、材318、364、340万吨,同比增长20.6%、21.5%、22.3%。2019H1环保限产放松、钢材供给扩大,钢价同比下行,同时铁矿进入产能收缩周期,叠加Vale矿难,推动矿价上行,行业盈利普遍下行。同期,公司吨钢价格、成本、毛利分别为3354、2927、428元/吨(YoY-7.2%、2.4%、-43.5%),毛利率12.7%(YoY-8.2pct)。其中,普、特钢业务毛利率分别为14.7%、-5.6%(YoY-7.3、-17.9pct),特钢业务盈利转负,或致公司2019H1盈利下行幅度高于行业,目前公司正计划转让宝特韶关50%股权。 经营现金流承压,财务费用同比下降34% 2019H1,公司经营现金流承压,销售所得现金占营业收入比例为108.6%(YoY-3.4pct)。期末应收款项、预收款项占营业收入比例为5.6%、7.1%(YoY-3.0、-1.8pct),应付款项、预付款项占营业成本比例为29.3%、2.7%(YoY-14.9、-1.6pct)。费用方面,财务费用同比下降34%,主要因短期借款同比减少、利息支出同比下降。 关注粤港澳大湾区建设,有望带动钢材需求 粤港澳大湾区从2009年起步,战略定位高,2019年2月发布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》标志着大湾区建设进入实质性阶段。纲要中提出,要加快基础设施互联互通,特别提到要构建现代化的综合交通运输体系。2019年8月18日,《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布,意见中提到“助推粤港澳大湾区建设…”,大湾区建设已箭在弦上,或带动区域用钢需求,公司或将受益。 拟投资韶关港降低物流成本,维持“增持”评级 公司区位优势明显,粤港澳大湾区建设或拉动区域需求;且公司内部仍有降费空间,8月19日公司公告称将合资成立广东韶关港有限公司(占股70%),或将降低物流运输成本,公司盈利波动或小于行业。预计2019-2021年EPS为0.77、0.79、0.85元,对应PE为5.01、4.91、4.57,可比公司PB(2019E)为1.2,给予公司1.2-1.3倍PB估值,2019年预测BPS为3.33元,对应目标价3.99-4.32元,维持“增持”评级。 风险提示:地产新开工不及预期,宏观经济不及预期。
韶钢松山 钢铁行业 2019-08-21 3.89 3.99 0.25% 4.14 6.43% -- 4.14 6.43% -- 详细
公司区位优势明显,首次覆盖给予“增持”评级 公司为中国宝武旗下钢企,主要优势有三:一是公司地处广东,广东GDP全国占比超过其粗钢产量全国占比,为钢材净流入省份,钢材较北方地区有溢价,且靠港临海,较内陆钢企原材料运输成本更低;二是公司计划转让宝特韶关50%股权、在普特兼营的经营战略下优化业务结构;三是公司人均钢产量表现抢眼,内部管控初见成效,未来仍有较大降本空间。考虑2019年环保限产放松、下游需求转弱,钢铁行业或面临下行压力,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.77、0.79、0.85元,对应PE分别为4.88、4.78、4.45,首次覆盖给予“增持”评级。 2019年底未分配利润或转正,公司具备分红条件 公司2018年营业收入、归属于母公司股东净利润均创新高,分别同比上行7.95%、28.20%。自2015年起,受益于钢铁行业供给侧改革及需求好转,公司盈利大幅好转,叠加内部降本增效,费用下行,资产负债率逐年改善,2019Q1已低于行业平均水平。受前期亏损影响,公司自2008年后未进行分红;近年来盈利好转,2018年期末未分配利润已接近转正,2019年公司或具备分红条件。 广东为钢材净流入省份,未来或受益大湾区基建 广东为全国经济第一大省,多年来经济增速高于全国、投资增速不弱于全国,但粗钢产量占比低于GDP占比,周边也无产钢大省,多年来为钢材净流入省份,钢材价格较北方地区高。粤港澳大湾区战略地位高,2019年2月纲要的发布表明大湾区建设已进入实质规划布局阶段,未来相关基础设施的建设或可拉动用钢需求。 基建补短板,2019Q3制造业投资增速或短暂反弹 地产方面,7月中央政治局会议内容,叠加非标、信托融资渠道收紧,新开工后期承压趋势明显;但在房贷低利率、库存低位背景下,长期看地产投资建筑工程投资分项不悲观;基建方面,19H1专项债发行较快,6月专项债新规的发布解决部分项目资本金问题,叠加18H2低基数,19H2基建投资增速或有望温和上行;制造业方面,根据领先指标工业土地成交数据的走势,19Q3制造业投资增速或可短暂反弹。 公司有降费空间,但行业下行,给予“增持”评级 2019年下游需求转弱,且7月中央政治局会议内容表明19H2地产管控趋严,钢铁行业面临下行压力;公司区位优势明显,且内部仍有降费空间,盈利波动或小于行业。以2019年8月15日收盘价计,行业可比公司PB(2019E)均值为1.17,公司PB(LF)为1.39,给予公司PB(2019E)估值1.2-1.3倍,公司BPS(2019E)为3.33元,目标价3.99-4.32元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济形势及政策调整;原材料价格上行;下游需求低迷。
韶钢松山 钢铁行业 2019-07-18 4.35 5.04 26.63% 4.29 -1.38%
4.29 -1.38% -- 详细
根据公司业绩预告,2019年上半年,钢材总体销售价格同比下降,受巴西淡水河谷溃坝事件等影响,铁矿石价格大幅上涨,废钢及燃料等原材料价格也总体高于去年同期,公司盈利水平同比下降,同时,公司以前年度亏损本期已弥补完毕,按税法规定需计提所得税,导致净利润减少,因此业绩同比有所下滑。 从二季度单季表现来看,二季度增值税减税和价格环比提升对业绩的贡献较大。根据模型测算,二季度螺纹钢吨钢毛利环比上升96元、热轧吨钢毛利上升70元、冷轧吨钢毛利下降56元,中板吨钢毛利不变。螺纹钢是二季度表现最好的品种。公司单季螺纹钢产量150万吨左右,不考虑所得税利润毛利可上升1.5亿左右。 二季度开始缴纳所得税。公司2018年年报中可抵扣亏损的余额为4.3亿,一季度归母净利润4.05亿,没有缴纳所得税费用。因此二季度开始,公司几乎所有盈利都需要缴纳25%的所得税。所得税费用也拉低了公司的相较于前期的业绩表现。如果还原未缴纳所得税的利润总额,公司单季利润提升在2亿左右,增速更加亮眼。 业绩预测:我们预计公司2019-2021年的主营业务收入为289/302/316亿元(原预测为306/312/-亿元),对应的归母净利润分别为20/21/23亿元(原预测为36/38/-亿元),对应的EPS分别为0.84/0.87/0.96元(原预测为1.48/1.58/-元),对应PE分别为5/5/4倍。由于今年铁矿石价格上涨较多,造成成本增加压缩公司利润,因此业绩预期有所下降。综合公司历史估值情况和行业情况,给予6倍PE估值,根据2019年的预估EPS0.84元,对应目标价5.04元,维持“推荐”评级。 风险提示:铁矿石供给仍然不足价格高企;下半年需求失速下跌。
韶钢松山 钢铁行业 2019-05-06 5.01 -- -- 5.07 1.20%
5.07 1.20%
详细
投资要点:2019年一季度单季实现营业收入66.50亿元,同比增长13.47%,环比减少14.11%,实现归母净利润4.05亿元,同比下降52.27%,环比下降26.20%(均为调整后业绩)。业绩符合我们的预期。 去年高炉事故至产量同比高增,盈利随行业下行。根据中钢协数据,估算公司一季度实现钢产铁、钢、材分别为162、178、169万吨,同比分别增加31.73%、34.10%和35.10%,主要由于公司7号高炉在2018年2月发生煤气管道泄漏事故而停产,直至五月中下旬恢复正常生产,从而造成上年同期的减产。2019年一季度钢价下滑,同时由于巴西矿难影响,铁矿石价格上涨,行业盈利同环比均下滑明显。以广州螺纹钢HRB400:20mm价格为例,一季度均价同比下滑3.45%。估算公司一季度吨钢营收下滑16.01%,实现吨钢毛利和净利405和239元,同比分别下滑60.30%和64.67%,环比分别下滑28.15%和22.93%。 研发费用增加致期间费用率增加。公司四项费用率3.69%,同比增加0.74个百分点,其中研发费用率由于按研发加计扣除相关文件的归集范围进行归集影响,同比增长2.34个百分点;销售费用率由于一票结算的运输仓储费用变化的影响,同比下降1.2个百分点;另外公司短期借款同比上年同期大幅减少,借款利息的减少使财务费用率下降0.51个百分点。 行业二季度将继续承压。四月供给继续高增,但需求释放良好,库存去化较好,钢价反弹,以广州螺纹钢HRB400:20mm价格为例,四月均价环比一季度上涨2.96%。行业盈利环比回升,根据我们测算螺纹的四月行业平均吨钢毛利较一季度环比上升146元。但当前行业成交开始下滑并开始体现在库存去化速度上,并且厂库下降速度持续放缓也反映了市场需求相对较弱。前期供需双强的格局现在慢慢在向供强需弱转变,预计钢价后续将持续承压。 维持盈利预测,维持“增持”评级。公司是广东建材龙头,受限于行业整体盈利的下滑,预计2019-2021年归母净利润16.71/15.69/14.83亿元,对应EPS0.69/0.65/0.61,当前股价对应PE7/8/8倍,维持“增持”评级。
韶钢松山 钢铁行业 2019-04-05 5.99 -- -- 6.60 10.18%
6.60 10.18%
详细
事件:公司发布2018年年度业绩,报告期内公司实现营业收入271.12元,同比增长7.95%;实现归属于上市公司股东的净利润33.06亿元,增幅28.20%;实现基本每股收益1.37元,增幅31.73%。全年产钢577万吨,生铁661万吨,钢材618万吨。 两大事故导致公司全年产量下降。由于7号高炉2月发生的煤气管道泄漏事件以及高炉缺气的影响,公司全年实际产铁577万吨,同比减少8.37%;钢661万吨,同比减少3.89%,钢材618万吨,同比减少2.46%。随着不利因素消除以及公司大力推广的智慧制造项目落地,预计2019年产量将重新回升。 钢价下行叠加减值计提与资产核销的影响,导致四季度利润环比下降。一方面,受节前钢贸商悲观的影响,12月份螺纹钢钢价大幅下跌,下跌幅度超10%;另一方面公司计提减值与部分固定资产进行核销,一次性影响公司四季度利润1.12亿元左右。两者结合导致公司四季度利润环比下降45.08%左右。考虑到节后需求回暖以及1月份社融数据超预计,预计钢价已经处于相对低位,未来钢价回升有望带动公司净利润的提高。 2019年有较大资本支出。公司在2019年安排了基建技改项目187项,共计投资22亿元,其中生产性改造项目10.31亿元,信息化建设类项目1.13亿元,节能环保减排类计划投资8.70亿元,其他项目为1.90亿元。项目完成后有效提高公司的效率和降低成本。 资产负债率修复完毕,预计2019年可实现分红。随着公司盈利的向好,公司长短期负债相应减少了13.81亿元和14亿元,资产负债率也从2017年79.38%下降到了2018年62.39%,负债过多问题基本解决。报告期内公司不分红不送股,预计2019年公司将有能力实现分红。 盈利预测与投资评级:我们认为地产需求韧性较好,基建投资回暖利好长材价格高位维持,预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为273.63、264.13、264.13亿元;归母净利润分别为27.97、26.23、26.46亿元;EPS分别为1.16、1.08、1.09元,对应PE分别为4.9X、5.3X、5.2X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1、环保限产不及预期;2、下游需求不及预期。
韶钢松山 钢铁行业 2019-04-02 5.73 -- -- 6.60 15.18%
6.60 15.18%
详细
一、2018年业绩:盈利创上市以来新高,行业景气下行叠加非经常损失致四季度盈利回落 2018年,公司收购宝特长材持有的宝特韶关100%股权并减资退出宝特长材49%的股权,其以12.55亿元作为长期股权投资入账价值,与合并成本之间的差额0.75亿元计入母公司资本公积;合并报表范围变更。 2018年,公司产铁577万吨、同比降8.37%,钢661万吨、同比降3.89%,钢材618万吨、同比降2.46%。实现营业收入271亿元,同比增7.95%;归属于母公司所有者的净利润33亿元,同比增28.20%;基本每股收益1.37元,同比增28.21%;加权平均净资产收益率为67.47%,同比降43.00PCT。2018年公司盈利创新高。 2018年,公司吨钢营收3805元/吨、同比增5.08%,吨钢毛利752元/吨、同比增27.71%;吨钢成本同比增0.69%至3053元/吨,其中吨钢折旧、吨钢人工同比均下降;吨钢期间费用97元/吨、同比降12.52%,其中吨钢财务费用36元/吨、同比降36.49%。从经营质量上来观测,公司盈利、成本控制、获现、营运和偿债能力边际增强。 二、2019年计划:根据2018年年报,2019年公司计划产钢材675万吨、较2018年实际产量增9.26%,其中钢材中普材544万吨、工业线材46万吨、特棒85万吨。2019年全年计划安排基建技改项目187项、投资总额22.05亿元,投资聚焦环保与转型升级。 三、投资建议:公司作为广东省区域龙头,区位优势明显,在粤港澳大湾区建设加速的背景下,钢材需求旺盛,公司将明显受益。普钢区位、产品及成本费用优势夯实盈利,特钢的研发能力、产品质量、市场认可度的提高将提升宝特韶关特棒的产销量和盈利能力。预计2019-2021年EPS为1.00/1.05/1.09元,对应于2019年3月29日收盘价5.71元,2019-2021年PE为5.72/5.46/5.22倍,2019年PB为1.61倍。2018年公司PB_LF均值为4.75倍、2016至今PB_LF中位数为8.43倍(公司于2015年开始聚焦主业、做实资产实现轻装上阵);若从行业的层面来考虑,主要长材公司方大特钢、三钢闽光2016年至今PB_LF中位数为3.82倍、2.17倍。考虑宝特韶关回归、资产较实,盈利能力较稳定,我们判断公司合理的PB估值中枢为2.00倍左右,合理价值为7.10元/股,维持“买入”评级。 四、风险提示:宏观经济增速下滑;区域供需格局扭转;矿石联合限产保价致盈利收窄;转型升级进程不达预期。
韶钢松山 钢铁行业 2019-01-07 4.50 -- -- 5.30 17.78%
6.26 39.11%
详细
预计公司18-20年实现EPS分别为1.73元、1.20元、1.33元。对应PE分别为2.6倍、3.8倍、3.5倍,维持 “强烈推荐-A”评级。 公司历史及现状。公司产能铁约 600万吨、钢约630万吨、钢材约750万吨主要产品包括中厚板材、工业用材和建筑用材等系列多种规格钢材产品,应用于石油及天然气管线输运、建筑、化工、电力设备、机械设备、交通运输等多个领域。 产品结构方面。公司以形成以优质碳素结构钢、合金结构钢、齿轮钢、弹簧钢、轴承钢等优特钢棒材产品。宽规格造船板、管线板、桥梁板、锅容板等高档次宽幅专用钢板;热轧带肋钢筋和高线拉丝材、冷镦钢、硬线钢、PC钢棒用热轧圆盘条等高线系列产品为主导产品。 公司是广东省最大钢铁生产企业,以钢铁业为核心产业。坚持以市场需求为导向,充分利用区域市场和资源优势,紧紧围绕提升竞争力,坚持走低成本之路。通过产品结构、工艺技术调整和加强技术研发能力,做强建筑用棒线材,做优工业线材、中厚板,做精汽车用优特棒材,增强核心竞争力,成为华南地区最具竞争力的钢铁产品及服务供应商。公司主要产品在广东市场的占有率情况如下:螺纹钢:13.99%;中厚板20.48;工业线材:12.59%。 环保情况。地条钢还是存在的,存量比较少了。华北环保部会驻场,检查比较频繁,市里、省里、区里、集团都在查,环保督查“回头看”,今年会议强调要求比较高。对小规模、环保做的差的企业比较不利,大规模钢厂效益会比较好。环保检查,市里检查比较多。环保设备的情况不错,环保需要持续的投入。 生产情况:产量基本跟去年没有太大差异,按照年度计划走,安全事故铁水受影响比较大。现金流:款到发货,不压钱。走货可以,每个月都是定下个月的订单,直销60-70%,欧冶平台上面直接交易。分红:看利润情况,先弥补去年亏损。 风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期等。
韶钢松山 钢铁行业 2018-12-31 4.59 -- -- 5.30 15.47%
6.26 36.38%
详细
华南区域钢铁龙头,区位优势明显。公司是华南地区最主要的钢材供应商之一,产品主要在珠三角地区销售,其中广东省地区占其营业收入的近90%,而其产量占广东消费钢材比例的10%左右。华南地区属于钢材净流入地区,广东省全流程的企业仅有 4 家,包括宝钢湛江、韶钢松山、珠海粤裕丰以及阳春新钢铁。在一般情况下,由于华南地区为钢材净流入地区,华南地区钢材价格高过上海地区钢材200元。公司位于华南地区,区位优势明显。 产品长材为主,受益广东地区基建发力。公司2018 年计划全年产铁 628 万吨、产钢 610 万吨、产钢材 585 万吨,其中长材占比超过70%。受下游需求影响,长材盈利情况显著好于板材,且广东地区基建发力明显,利好长材企业提升盈利水平。 资产负债率大幅下降,降本增效效果明显。截至2018年三季度,公司资产负债率为64%,去年同期76%,下降12%,资产负债率下降明显。三项费用方面,销售费用,管理费用,财务费用分别为3.37亿元,1.99亿元,1.78亿元,其中销售费用同比增加15.4%,管理费用同比增加116.3%,主要是受计提影响,财务费用同比下降36%,降本增效效果明显。 估值低,吨钢市值优势明显。目前韶钢松山2018年PE2.6倍,处于业界较底水平,估值优势明显。吨钢市值899元,处于业界较高水平,配置价格凸显。 盈利预测与投资建议。预计公司18-20年实现EPS分别为1.73,1.2,1.33元。对应PE分别为2.6,3.8,3.5倍,维持 “强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期等。
韶钢松山 钢铁行业 2018-11-15 5.68 9.00 126.13% 5.84 2.82%
5.84 2.82%
详细
维持“增持”评级。公司2018年前三季度实现营收193.7亿元,同比升8.33%;归母净利润27.57亿元,同比升54.02%,公司业绩超出预期。三季度单季营收72.49亿元,同比升2.39%;公司前三季度归母净利润分别为8.58、8.98、10.0亿元。受益于华北限产带来的行业供给收缩和华南地区冬季需求的持续,上调公司2018/2019年EPS为1.50/1.53元(原1.09/1.11元),新增2020年EPS预测为1.57元。参考同类公司,给予公司2018年PE6倍估值,下调公司目标价至9.0元(原13.0元),维持“增持”评级。 三季度盈利能力进一步提升。2018年前三季度,公司销售毛利率19.6%,较2017年上升6.34个百分点;销售净利率14.23%,较2017年升4.57个百分点,公司盈利能力整体提升。公司地处广东,冬季需求韧性较足,我们预期公司4季度盈利稳定。 经营性现金流大幅上升,资产负债率进一步降低。2018年三季度公司资产负债率较2017年底大幅下降14.88个百分点至64.5%,公司资产负债表持续修复。受益于良好的经营情况,2018年前三季度经营净现金流31.05亿元,同比上升100.52%。公司整体经营稳健,预期公司现金流持续强劲。 地区供需格局良好,公司优势明显。广东省为钢材净流入省,地区的钢材消费长期高于钢材供给,公司作为广东省龙头钢企,持续受益于地区良好的供需格局。且公司在广东省有一定的定价权,其钢材价格高于当地其他钢企100元左右,优势明显。 风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。
韶钢松山 钢铁行业 2018-11-02 6.10 -- -- 6.10 0.00%
6.10 0.00%
详细
事件: 公司发布2018年第三季度业绩公告,1-3季度公司实现营业收入193.70亿元,同比增长4.53%;实现归属于上市公司股东的净利润27.57亿元,增幅57.14%;实现基本每股收益1.14元,增幅54.03%。观点: 营收扩大,净利润同比大幅改善。1-3季度公司实现营业收入193.70亿元,同比增长4.53%;实现归属于上市公司股东的净利润27.57亿元,增幅57.14%;实现基本每股收益1.14元,增幅54.03%,主要是钢材销售均价大幅上涨,公司管理变革和降成本工作成效显著影响;第三季度单季实现归母净利润10亿,环比二季度提高11.1%。 经营活动现金流大幅改善,财务费用同比减少。报告期内,2018年1-3季度公司经营活动产生的现金流量净额31.05亿元,同比增加100%,主要系销售商品收到的现金比上年同期增加所致。销售费用3.37亿元,同比增加15.4%,主要是运输费升高所致;管理费用1.99亿元,同比增加116.3%,主要是公司计提效益奖及加大对新产品研发力度及所致;财务费用 1.78亿元,同比下降36%,主要是利息支出、汇兑损益减少影响所致,公司的资产负债率由去年同期的76%降至64%。 盈利预测与投资评级:预计公司2018年-2020年实现营业收入分别为281.1亿元、288.1亿元和293.2亿元;归母净利润分别为36.8亿元、37.5亿元和38.3亿元;EPS 分别为1.52元、1.55元和1.58元,对应PE 分别为4.0X、3.9X 和3.9X,首次给予“强烈推荐”评级。 风险提示: 环保限产不及预期;下游需求不及预期。
韶钢松山 钢铁行业 2018-11-01 5.91 -- -- 6.18 4.57%
6.18 4.57%
详细
1-3季度净利润27.6亿元,同比增长39.20% 2018年1-3季度,实现营业收入193.7亿元,利润总额27.8亿元,归属于上市公司股东的净利润27.6亿元,基本每股收益1.14元。 从三季度单季业绩来看,营业收入72.5亿元,环比增长2.39%,归母净利润10.0亿元,同比下降10.79%,环比增加11.3%。三季度业绩基本符合预期。 三季度销售利润率环比略有下滑 公司三季度单季销售毛利率和净利率分别为20.3%和13.8%,略低于二季度单季的22.12%和14.94%。 研发费用增加,其他费用变化不大 前三季度,公司销售费用3.37亿元,管理费用1.99亿元财务费用1.78亿元,均变化不大。三季度研发费用1.9亿元,大幅增加,主要用于企业开发新产品。财务费用同比大幅减少,主要是短期借款同比去年同期大幅减少,利息支出同比减少。 负债率持续下降,三季度末达到64.5%的较低水平 公司负债率持续下降,从2017年末的79.38%下降到三季度末的64.5%,下降了接近15个百分点,主要通过减少了短期借款和应付票据及应付账款。 四季度盈利有望继续保持较高水平 截止到10月末,广州地区螺纹钢价格已经上涨到5000元/吨的水平,且行业面临低库存、高消费的情况,预计螺纹钢价格将继续保持高位,企业利润仍将维持较高水平。 高盈利持续,给予“增持”评级 预计2018-2020年,公司营业收入分别为315.06亿元,299.31亿元和299.31亿元,实现净利润38.3亿元、31.7亿元和30.3亿元,按照目前股价,对应PE分别为3.8、4.6和4.8,给予“增持”评级。 风险提示: 冬季钢材消费下降;限产不及预期。
韶钢松山 钢铁行业 2018-10-16 6.26 -- -- 6.29 0.48%
6.29 0.48%
详细
一、事件概述 公司发布2018年三季度业绩预告,预计实现归属于母公司所有者净利润约28亿元,较上年同期增长59.98%(追溯调整前)、56.42%(追溯调整后);Q1/Q2/Q3归属于母公司所有者净利润8.58/8.99/约10.43亿元。 二、分析与判断 区位溢价优势显著,产量较去年影响不大 广东省钢材需求约5000-6000万吨,其中建材需求3000万吨,钢材净流入约3000万吨,具备溢价优势。同时,粤港澳大湾区建设进一步提升需求,公司作为广东最大钢企持续受益。钢价在4月份自底部开启恢复性上涨,尤其三季度,广州20mm螺纹价格均值约达4700元/吨,前三季度均价高于全国均价约5.2%、亦高于福州均价约4.4%。7号高炉于5月中下旬复产,合计影响铁水产量约50万吨,但通过增加废钢在一定程度上增加了粗钢的产量,预计对公司总体粗钢产量不会造成较大影响。环保方面,公司整体上达到固废不出厂,脱硫已较成熟,今年环保投资约2亿元,包括结机烟气脱硝、炼铁厂焦炉烟气脱硫脱硝,目前达到限值排放标准,努力实现超低排放。 成本税费低,盈利能力强,负债持续降低 全流程精细化管控,降低铁水成本及工序能耗,节铁增钢优化铁钢比(2017年铁钢比约910kg/t,9月底铁钢比860kg/t),焦炭100%自给,焦炭价格大幅上涨对公司成本波动的影响较小;生产效率高,人均产钢量高达约1000吨/年,处于行业领先地位;螺纹钢新标可能会使公司吨钢生产成本增加约90元/吨,公司正在研究降低生产成本的工艺和措施。铁矿石和焦煤由宝钢国际统一采购亦可降低成本。期间费率自2016年持续下降,但今年因高炉事故有所增加。2018年年初公司可抵扣亏损约32亿,截至6月末,未分配利润仍为负值。公司盈利能力强,ROE位于行业内前十,吨钢净利约达800元/吨,约能达到行业前三水平。公司资产负债率自2016年持续下降,截至2018年6月末,降至68.25%,较2017年末降11.03%,公司还将结合自身经营发展战略及行业健康负债水平50%~60%,继续调整负债率。 三、投资建议 公司经营状况良好,全年业绩可期,预计公司2018-2020年的EPS分别为1.53元、1.55元、1.68元,对应的PE分别为3.9X、3.9X、3.6X。PE(TTM)约4、PB约3.1,均位于此轮周期最低点,且低于行业内大部分公司。维持推荐评级。 四、风险提示:钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动。
韶钢松山 钢铁行业 2018-10-15 6.04 10.08 153.27% 6.29 4.14%
6.29 4.14%
详细
公司三季度量价齐升利润持续扩大 公司是广东省最大钢铁生产企业,主要生产品种为螺纹钢。根据钢联数据显示,2018年前三季度,广州地区HRB400:20mm螺纹钢市场均价分别为4347元/吨、4284元/吨、4625元/吨,归母净利润分别为8.58亿元、8.98亿元、10.43亿元(预计)。三季度以来,螺纹钢市场销售价格涨幅明显,企公司盈利环比出现扩大,公司生产经营持续向好。今年年初,公司7号高炉发生煤气泄漏事故。经历60余天的休风,事故高炉已于4月中旬开始正式送风复产。高炉恢复生产,进一步提升生产能力。 区位优势明显后期高利润有望延续 公司地处广东,根据钢联数据显示,2018前三季度,广州地区的HRB400:20mm螺纹钢市场均价为4423元/吨,分别高于南宁115元/吨、北京399元/吨、沈阳405元/吨、上海346元/吨、西安256元/吨;进入四季度,北方进入冰冻期,而公司所处广东并不受冰冻期影响,下游需求有望得到持续。根据广东统计信息网公布数据显示,广东省今年6月、7月、8月的新开工项目分别同比增长27.8%、18.7%、18.1%。2018 年6 月,公司完成对宝钢特钢韶关有限公司100%股权收购和减资退出宝钢特钢长材有限公司49%股权,后期高利润有望得到延续。 广东不再新建钢铁项目“粤港澳大湾区”进入建设年对公司长期利好 2018年7月19日,广东省环境保护厅发布关于征求《广东省打赢蓝天保卫战行动方案(2018-2020年)》意见的通知。《通知》中指出全省不再新建煤电、石化、钢铁项目,已核准、已列入国家规划和已开工项目除外;2018年5月11日,广东省社会科学院发布《粤港澳大湾区建设报告(2018)》,据《报告》分析,2018年粤港澳大湾区将进入建设年。供给端不新增产能、下游需求有望继续扩大的政策对公司长期利好,公司有望实现再次飞跃。 看好公司后期发展维持“买入”评级 我们预计公司2018年-2020年的EPS分别为1.68元、1.79元、2.06元,对应2018年-2020年PE分别为3.60倍、3.38倍、2.93倍。公司整体经营稳健,维持买入评级。 风险提示:宏观经济及下游需求不及预期,供给侧改革弱化,公司品种优势弱化及公司治理等风险。
韶钢松山 钢铁行业 2018-10-01 6.42 -- -- 6.49 1.09%
6.49 1.09%
详细
钢材利润继续大幅增长 受供给侧改革、关停地条钢、环保限产、产能指标严格管控等政策影响,钢材价格一直高位运行。钢铁企业利润丰厚,9月21日,模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为1430.6元/吨、1007.8元/吨、1041.6元/吨、1009.6元/吨,利润处于很高水平。 公司地理位置优越 公司位于广东韶关市,公司的地理位置优越。广东省是钢材消费大省,但明显供不应求,因此当地钢材价格大幅高于华东和华北地区;除此以外,广东省规划未来不再新增钢铁产能,当地竞争对手较少,将长期面临钢材流入的情况。另外,广东地区环保压力较小,而华东和京津冀地区经常面临环保限产。限产期间,钢材供不应求,价格高涨,韶钢松山能够享受价格上涨带来的利润。 成本竞争力明显 生产成本方面:韶钢松山焦炭自给率高,在焦炭价格屡创新高的情况下,公司焦炭成本稳定。采购成本方面:公司主要原料焦煤和铁矿石均由宝武集团统一采购,能够显著降低采购成本。财务成本方面:宝武集团给予公司较大支持,公司的融资成本相对较低。 2018年盈利将继续大幅增长 我们预测公司2018-2020年实现营业收入315.06亿元、299.31和299.31亿元,实现归母净利润38.27/31.71/30.28亿元,折合每股收益1.58/1.31/1.25元,按照9月27日价格6.56,对应动态PE分别为4.1/5.0/5.2x。另外,对比钢铁行业上市公司平均水平PE(TTM)7.23,钢铁板块整体估值偏低,公司估值仍大幅低于行业平均水平。给予“买入”评级。 风险提示 第一,螺纹钢消费量大幅下滑;第二,政府放松对地条钢的监管。
首页 上页 下页 末页 1/7 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名