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蒯剑

东方证券

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工作经历: 执业证书编号:S0860514050005,曾供职于光大证券...>>

20日
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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
国腾电子 通信及通信设备 2012-08-20 12.94 6.54 -- 15.92 23.03%
15.92 23.03%
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公司元器件、终端、新业务等均处于上升阶段,我们预测2012-2013年EPS分别为0.22元、0.31元,给予“增持”评级。
水晶光电 电子元器件行业 2012-08-16 12.67 5.55 -- 14.46 14.13%
15.98 26.12%
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维持买入评级 我们预计公司12-14年的每股收益预测为0.64、0.92和1.30元,参照可比公司给予公司35倍的高估值,当前股价在未来几个月还有20%的上涨空间,维持买入评级。 风险提示 蓝玻璃红外截至滤光片进展不达预期。
三安光电 电子元器件行业 2012-08-14 14.25 6.87 -- 16.52 15.93%
16.63 16.70%
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事件:公司发布半年报 收入同比增长90.5%,扣除非经常损益后净利润同比增长94.4% 公司上半年实现收入13.7亿,同比增长90.5%,归属于母公司的净利润4.66亿,同比增长1.55%;扣除非经常性损益后净利润同比增长94.4%;其中二季度收入同比增长94%,净利润同比减少8.47%,扣除非经常性损益后净利润同比增长105.7%。 芯片价格下降等因素导致毛利率下滑,期间费用率有所下降 公司上半年毛利率为32.8%,同比下滑4.41个百分点,主要是因为LED芯片价格下降、规模效应尚未体现和新产品良率偏低。期间费用率为8.64%,同比下降2.05个百分点,其中销售费用率和管理费用率分别同比下降0.15个百分点和1.91个百分点。 LED行业回暖和公司LED芯片质量提升带动公司业绩增长 随着2011年LED产能释放高峰的过去以及2012年MOCVD新增投资的减少,LED芯片供给增速正在减缓,而国内家电补贴政策带来的LED背光源需求以及LED照明推广政策带来的LED照明需求正在提升。LED行业正逐渐回暖。公司通过提升技术水平来提高LED芯片产品质量,已基本接近台湾厂商产品,性价比优势愈发明显。公司目前客户已覆盖鸿利光电、瑞丰光电等国内主要封装厂商,并即将在台湾市场取得突破。安徽芜湖厂设备已大多正常运转,下半年对业绩将有显著贡献。公司作为国内行业龙头,除了规模优势,也具有产业链垂直整合的竞争力,通过蓝宝石衬底自制,提高成本优势。 给予公司买入评级 我们预测12/13/14年EPS为0.73/0.98/1.31元。目前股价为14.8元,对应12年EPS的PE为20倍。随着国内LED背光和照明需求的提升以及公司竞争力的不断增强,公司股价未来仍有上升空间。我们认为公司作为行业龙头应享受高于行业平均的估值水平,给予公司买入评级,目标价18元,对应于12年EPS的PE为24倍。 风险提示 LED照明市场启动低于预期和客户开拓低于预期。
士兰微 电子元器件行业 2012-08-14 4.20 3.50 -- 4.49 6.90%
4.49 6.90%
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事件:公司发布半年报 收入同比减少18.46%,净利润同比减少88.02% 公司上半年实现收入6.22亿,同比减少18.46%,归属于上市公司股东的净利润1021万,同比减少88.02%;其中二季度收入同比减少17.3%,净利润同比减少99.5%。集成电路业务收入保持稳定,LED 产品收入同比减少53.56%,主要因为受芯片价格降幅较大,同时公司MOCVD 设备产能尚未完全释放,导致产出偏少。分立器件业务受行业不景气影响,收入同比减少18.16%。 产品价格下滑和产能未完全释放导致毛利率下降,期间费用率上升 公司上半年毛利率同比下降8.18个百分点,其中LED 芯片毛利率大幅下降了31.64个百分点。LED 芯片价格下降以及产能尚未完全释放导致毛利率下滑。公司期间费用率为25.66%,同比上升6.94个百分点,其中管理费用率同比上升了5.53个百分点,销售费用率和财务费用率分别同比上升了0.59和0.82个百分点。 短期改善幅度有限,成都新厂创造新增长点 公司秉承垂直一体化的IDM 发展战略,坚持集成电路、分立器件和LED三大业务并驾齐驱的发展格局。在集成电路方面,视频解码电路、LED 驱动电路、玩具电路等新产品将逐步放量;器件方面,公司将通过增加模块产品比例提高盈利能力;预计到年底公司可将月生产LED 外延片能力从目前的4万片提高至6万片以上,并进一步扩大照明用LED 芯片的生产规模。但下半年半导体行业景气回暖力度缓慢,公司业务的改善幅度也较为有限。 长期来看,公司在成都即将建立新厂从事全产品线业务,除了降低运营成本,也能够借助西部电子产业链兴起的契机创造新的增长点。 维持公司增持评级 我们预测12/13/14年EPS 为0.08/0.23/0.30元,当前股价为4.2元,维持公司增持评级,目标价4.6元,对应于13年EPS 的PE 为20倍。
立讯精密 电子元器件行业 2012-08-13 21.56 2.17 -- 22.99 6.63%
22.99 6.63%
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公司上半年实现收入12.63 亿,同比增加28.2%,归属于母公司的净利润1.04 亿,同比增加4.25%;其中二季度收入同比增加3.58%,净利润同比减少2.36%。公司上半年电脑连接器业务收入同比增加23%,其他连接器业务收入同比增加42.9%。二季度业绩增长主要来自于电脑连接器业务,但其营收占比已从2011 年的80%下降到目前的71%,其他连接器业务营收占比则提高9%左右。公司预计2012 年1~9 月净利润将同比减少0~10% 我们预测 12/13/14 年EPS 为0.88/1.28/1.92 元,维持公司增持评级,目标价34.5 元,对应于12 年EPS 的PE 为39 倍。
远望谷 计算机行业 2012-08-08 8.14 9.90 20.48% 8.60 5.65%
8.60 5.65%
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事件公司拟收购鲲鹏通讯 60%股权,并转让真灼电子51%股权。 收购鲲鹏60%股权,并获业绩保底承诺公司以自有资金 4,800万元收购鲲鹏通讯60%股权,股权转让后,鲲鹏通讯成为公司控股子公司,并计入合并报表范围。转让定价以鲲鹏通讯2012年预测净利润1600万元为基础,按5倍市盈率估值。 截至 2012年7月31日,鲲鹏通讯总资产近4600万元,净资产约2600万元,2012年1-7月实现销售收入9200万元,净利润612万元。 股权转让人承诺:本次股权转让后三个会计年度即2012-2014年,鲲鹏通讯实现净利润分别不低于1600万元、1800万元和2000万元。如鲲鹏通讯未达成上述利润指标,转让人同意以现金形式给予公司补偿。 公司也拟以总价 1100万元将持有的真灼电子51%股权转让,之后公司不再持有真灼电子股权。真灼电子的转让对公司业绩影响较小。 收购加强物联网终端布局鲲鹏通讯从事智能手机和平板电脑的定制和二次开发,已经开发出两款硬件产品,鲲鹏C919高端智能手机(主频800M、3G 制式、4.3寸多点电容屏、500万像素摄像头)和鲲鹏J20平板电脑(主频800M、3G 制式、7寸多点电容屏、500万像素摄像头)。两款产品均采用高通MSM7227平台和安卓操作系统,也装有公司定制和二次开发的移动软件开发包和多媒体云计算平台。 公司已针对药品、酒类等产品推出了物联网手机,本次收购将发挥两公司的协同效应,利用鲲鹏的智能终端开发和渠道能力以及远望谷的RFID 开发能力,加强公司在物联网终端读写设备方面的布局。 上调盈利预测,维持买入评级保守估计两公司之间的协同效应,我们预计本次收购在2012-2014年将增厚公司的净利润分别约为1000万元、1900万元和2200万元,上调EPS至0.25、0.36和0.48元。 自我们在 7月26日发出报告推荐以来,公司股价上涨近8%,我们上调目标价至10元,对应2012年EPS 40倍PE,维持买入评级。
聚飞光电 电子元器件行业 2012-08-06 9.00 2.00 -- 10.33 14.78%
10.33 14.78%
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收入同比增长27.3%,净利润同比增长10.9% 公司上半年实现收入2.09亿,同比增长27.3%,归属于上市公司股东的净利润4565万,同比增长10.9%,扣除非经常性损益后净利润同比增长20%;其中二季度收入同比增长36.8%,净利润同比增长9.95%。公司上半年LED背光业务增长稳定,收入同比增速为17.4%;LED照明业务增速显著,收入同比增速达到180.5%,其占公司收入比例从6.7%大幅提升至14.9%。 产品结构调整和价格下降导致毛利率下降,期间费用率均有所下降 公司上半年毛利率同比下降2.8个百分点,毛利率较低的LED照明产品收入占比大幅增长以及产品价格下降导致盈利能力下滑。公司期间费用率为7.6%,同比下降2.4个百分点,主要是因为募集资金利息收入导致财务费用率下降1.7个百分点。 小尺寸背光是主要业绩增长点,LED照明和中大尺寸背光具有增长潜力 公司是国内小尺寸背光龙头。随着联发科和高通智能手机整体解决方案的推出,中低端智能手机将放量。4寸显示屏逐步成为中低端智能手机的标配,屏幕的加大也增加了对于背光产品的需求。公司作为中兴、华为、联想、宇龙和酷派的主要供应商,未来几个季度订单将非常饱满。公司用于智能手机的主打产品超亮系列上半年收入占比已达到40%,超亮系列产品比普通产品价格高20%左右,可有效提升公司业绩和盈利水平。公司中尺寸背光产品已批量进入平板电脑等市场。大尺寸背光产品通过了海信、创维、长虹等厂家认证,应用于液晶电视背光,并小批量供货,预计未来将稳步上升。LED照明产品将随着LED照明的普及而受益,未来前景看好,占公司收入比例将进一步提高。 给予公司买入评级 我们预测12/13/14年EPS为1.26/1.53/1.84元,当前股价为23.79元,对应12/13/14年PE为19/16/13倍。给予买入评级,目标价31.5元,对应于12年EPS的PE为25倍。 风险提示 产品价格下降过快导致利润率下滑。
长盈精密 电子元器件行业 2012-08-03 25.09 7.44 -- 32.28 28.66%
32.28 28.66%
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事件:公司发布半年报 收入同比增长31.8%,净利润同比增长21.6%公司上半年实现收入4.76亿,同比增长31.8%,归属于上市公司股东的净利润8364万,同比增加21.6%;其中二季度收入同比增加31.9%,净利润同比增加6.55%。上半年金属外观件和LED 支架业务增速显著,收入同比增速分别达到119%和78.8%;连接器和电磁屏蔽件业务增长稳定,收入同比增速分别达到8.58%和21.1%。 人力成本上升和新设备折旧导致毛利率下降,期间费用率基本保持稳定公司上半年毛利率同比下降 2.56%,人力成本上升和新进的CNC 机台开始计提折旧导致公司盈利能力下滑,净利润增速低于收入增速。期间费用率为12.93%,同比下降0.32%,其中销售费用率同比上升0.1%,管理费用率同比下降0.32%,财务费用率同比下降0.1%,整体基本保持稳定. 连接器和屏蔽件持续增长,外观结构件和LED 支架开始显著贡献业绩下半年随着学生返校高峰、国庆长假来临以及运营商集采进入高峰期,智能手机市场将迎来旺季,手机厂商对手机精密零组件的需求量将随之增长。公司智能手机连接器和屏蔽件业务将持续增长,仍是公司未来主力产品。 公司通过收购昆山杰顺通增强了手机连接器领域的优势,获得了联想等客户,对公司未来业绩贡献值得期待。目前公司已开始为三星提供外观结构件产品。公司表面贴装式LED 支架产品随着LED 照明的普及而受益。外观结构件和LED 支架业务已开始显著贡献业绩,未来前景看好。 维持公司增持评级我们预测 12/13/14年EPS 为0.87/1.35/1.79元,当前股价为25.19元,对应12/13/14年PE 为29/19/14倍。随着下半年智能手机市场需求回升和LED 照明市场启动,公司未来股价仍有增长空间。维持公司增持评级,目标价30元,对应于12年EPS 的PE 为34倍。 风险提示产品价格下降、成本上升、新产品拓展低于预期
远光软件 计算机行业 2012-08-02 14.31 6.10 -- 16.36 14.33%
16.36 14.33%
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公司发布半年报,实现营收3.6 亿元,同比增长25.8%,归属母公司股东净利润1.13 亿元,同比上升33.2%。其中,2 季度单季实现收入增长19.6%,净利润增长33.7%。 我们调整公司2012-2014 年EPS 预测分别为0.65 元、0.94 元和1.20 元不变,我们认为电力体制改革的持续推进与电力企业管理需求的不断提升为公司提供了长期空间,而在当前弱市下,公司稳定成长的价值将获得市场更多的重视,因此维持买入评级,目标价18.2 元。
远望谷 计算机行业 2012-07-31 7.60 9.50 15.64% 8.60 13.16%
8.60 13.16%
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事件:公司发布半年报,超市场预期 收入同比增长12.6%,净利润同比增长35.4% 上半年,公司实现收入1.57亿,同比增长12.6%,归属于母公司的净利润6179万,同比增加35.4%;其中2012Q2收入增加31%,净利润增加53%。电子标签收入增加41.3%,读写装置减少17.5%,软件和备品分别增加290%和362%。铁路建设在过去一年来进展缓慢,并且上半年是铁路建设的计划期,我们判断,公司二季度的超预期增长主要来自于非铁业务。 毛利率基本稳定,人员扩张导致销售和管理费用率大幅增加 毛利率小幅下滑0.6个点至60%。期间费用率提升3个点至30.5%,其中销售费用率和管理费用率分别增加2个点和5个点,主要由于公司去年员工增加47%,但收入增长没相应跟上;财务费用大幅下降4个百分点,主要由于增发导致利息收入增加。 客车和零部件是铁路业务增长点,酒类、图书和收购是非铁业务增长点 公司是铁路RFID的龙头企业,市占率超过50%,并具有芯片自制的优势。当前RFID仅用于货车领域,未来也将用于客车领域,从而给公司提供更大的增长空间。此外,公司也将通过增发项目提供铁路车辆零部件物流管理产品。 公司在烟酒、图书、零售物流、畜牧等非铁路领域也不断拓展。参股五粮液子公司普什,为五粮液做防伪产品,也与其它品牌进行洽谈;图书馆方面,公司将在广州、宁波等地取得较大进展;零售物流方面,公司年初已经通过了沃尔玛的认证,为其主要的供应商提供RFID产品,已经签订了3800万元的订单,预计今年收入确认3000万元左右。此外,外延式扩张也将是公司的主要增长战略。 业绩将持续高增长,股价和估值处于低位,给予买入评级 我们预计公司净利润未来三年的年均复合增速为45%,公司是物联网领域的龙头企业,一直享有较高水平的估值,我们给予2012年40倍PE,对应9.6元目标价。公司股价基本处于过去两年来的最低水平,估值也处于上市以来的最低点,随着下半年业绩的大幅改善,股价有望迎来大幅反弹。
歌尔声学 电子元器件行业 2012-07-26 19.69 10.30 -- 23.16 17.62%
23.16 17.62%
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维持公司增持评级 我们预测12/13/14年EPS为1.09/1.70/2.39元,当前股价为33.84元,对应12/13/14年PE为31/20/14倍。随着下半年智能消费电子新产品的推出和行业景气度的改善,公司未来股价仍有增长空间。我们认为公司作为行业龙头应享受高于行业平均的估值水平,维持公司增持评级,目标价39元,对应于12年EPS的PE为36倍。 风险提示 客户需求低于预期和新业务利润率不如传统电声业务
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名